沪深股市总市值全球第四
　　沪深股市总市值全球第四 　　
　　美国股市总市值全球占比不断下降，中国节节攀升，加上港股已居全球第二 　　
　　伴随中国资本市场不断发展壮大，A股股票市值占全球比重大幅攀升，截至12月3日，中国A股市场股票总市值达3.94万亿美元，占全球股票市场总市值比例达6.38％，居全球股市总市值排名第四位。而美国股市总市值却持续下降，目前美股市值占全球股市总市值比重已由2001年最高峰时的52％降至29％，滑落至17年低位。 　　
　　美国资本市场规范委员会的报告指出，截至9月底，美国证交所挂牌股票市值，占全球股票总市值比重仅为35％；截至12月3日，这一比重进一步降至29％，远低于2001年高峰时的52％。 　　
　　这份报告指出，近年美国股市吸引企业的能力急剧恶化，在13项竞争力衡量指标中，美国股市整体竞争力其中12项标准得分，均降至历来平均水平之下。 　　
　　报告还透露，只在海外交易所首度招股上市的美国本土企业，今年9月份增至15家，与2001年并无美企在海外招股上市的情况相比，显示美国证交所吸引力今不如昔。 　　
　　而统计数据显示，目前中国香港股市总市值达2.73万亿美元，居全球股市总市值排名第六位；如果中国内地A股总市值加香港股市总市值，二者占全球股市总市值比例仅次于美国，跃居全球股市总市值排名第二位。 　　
　　一方面美国股市市值占比下降，另一方面中国股市市值占比大幅攀升，未来中国股市市值占比将会如何运行呢？ 　　
　　瑞士信贷第一波士顿亚太区首席经济学家陶冬表示，随着国有大型企业发行上市和已上市企业整体上市，以及民营企业、外资企业进入A股市场，中国资本市场总市值规模还会上升，占全球股市总市值比重还将往上走。陶冬预测，到2013年，中国资本市场总市值规模将达到5至5.5万亿美元，这可能还是一个低估的市值规模，还没有算上人民币增值带来的市值增长。 　　
　　民生证券张志民认为，只要中国经济持续高速增长态势没有改变，A股市场市值规模持续增长趋势就将保持。随着许多大型国有企业进入A股市场，中国资本市场结构将得到进一步改善，A股市场总市值将出现持续跳跃式增长。 　　
　　如何看待目前中国A股市场市值全球占比呢？ 　　
　　陶冬表示，中国股市总市值规模大幅攀升，与中国经济高速增长和资本市场改革分不开。没有中国经济持续高速增长，没有中国资本市场结构性调整，也没有中国股市市值大幅度增长。 　　
　　陶冬同时指出，不要将这个市值规模看得太重。因为A股市场约60％股份暂时不能流通，衡量成熟资本市场与新兴资本市场，不能光用股票市值这个指标。他打比方说，市值好比人的体重，体重有可能是虚胖，有可能是身强力壮。身体胖很难说是健康的标志，因为有可能是身体虚胖了！股市最主要的功能有两个，一个是市场筹资功能；一个创造价值功能。前者针对上市企业，后者针对入市投资者。股市的这两个功能比市值规模更重要。 　　
　　视点 　　
　　考虑到退市机制不畅以及资产注入因素，业内专家认为中国股市实际市盈率仍处相对低位 　　
　　最近半年来，关于A股估值的探讨声不绝于耳。对此，陶冬认为，A股市场估值是否合理仍存在争议，市场是否高估最好不要急于下结论。若从全球股市市盈率标准判断，目前A股市场动态市盈率约29倍，全球股市动态市盈率只有17倍，A股市值存在高估值的嫌疑。 　　
　　陶冬还提出，内地股市和香港股市总市值不能简单计算，将两者相加总市值规模跃居全球第二位的算法不科学。因为许多大型国有公司在香港和内地同时上市，单个公司市值规模计算存在重复计算嫌疑。 　　
　　国泰君安证券总裁助理李迅雷认为，A股市场总市值大幅攀升可能只是暂时现象，中国上市公司所占比重比较低，美国等成熟市场资产证券化比率高；同时，中国上市公司2／3股份不流通，而成熟市场却是全流通，比较二者市值的意义并不大。 　　
　　民生证券张志民表示，十多年来，中国经济持续高速增长，上市公司盈利亦出现大幅增长，加上资本市场制度变革和人民币升值，A股迎来了一轮波澜壮阔的大牛市。牛市股票估值处于相对高位，加上上市公司大部分股票不能流通，无形放大了A股市场的市值增幅。如果A股市场股票全部都流通了，可能市值占全球市值的比重没有这么高。 　　
　　民族证券分析师贾国文分析称，虽然从历史来看，A股市盈率指标已接近美国股市的历史最高水平，并且整体水平已与美国纳斯达克等高成长市场持平，但考虑到A股市场的“特殊性”，在投资中仍应考虑相关的“溢价”因素。可是，我国股市所处的经济环境有其独有的特点，为了与美国更有可比性，我们有必要对此进行调整。&&上一页
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板块及时表现：中国股市总市值超日本 列全球第二仅次于美国_财经频道_《参考消息》官方网站
人人影视和射手网近日关闭，很多人担忧境外剧寒冬是否将要来临。
美国在何种情况下会出动国民警卫队?后者在历史上扮演了哪些角色?
中国股市总市值超日本 列全球第二仅次于美国
责任编辑：史玮
核心提示：沪港通机制使得国际投资者首次能够直接购买上海股市的股票。在中国央行令人意外地宣布下调基准利率后，中国股市本周继续反弹。
参考消息网11月27日报道&外媒称，中国刚刚又迈过了一个新的里程碑。2010年，中国经济总量超日本，成为世界第二大经济体。本周，中国股市终于也追赶上来。据英国《金融时报》11月27日报道，由于日元大幅贬值以及中国股市出现一轮强劲反弹，中国股市总市值超越日本，成为全球市值第二大的股市，仅次于美国。彭博数据显示，26日收盘时，中国股市总市值达到4.448万亿美元，仅略低于日本股市的4.507万亿美元。总市值数据总是迟一天发布，但看上去，中国股市总市值似乎在27日已超过了日本。中国使用最广的上证综指截至27日午盘中段上涨了0.7%。日本主要指数东证指数收跌1%。以这些指数为总市值的粗略代替物，并考虑今日的汇率变化，可得出中国股市总市值现已增至4.480万亿美元，而日本股市总市值则下滑至4.478万亿美元。今年以来上海股市累计上涨24%，自10月下旬投资者开始预期沪港通即将启动以来，则累计上涨14.5%。沪港通机制使得国际投资者首次能够直接购买上海股市的股票。在中国央行令人意外地宣布下调基准利率后，中国股市本周继续反弹。这是中国央行两年来首次降息，让一些人猜测：随着经济降温，中国当局会采取进一步措施提振经济。日本股市近几个月也有所反弹，但日元疲软使得用美元买入日本股票的投资者遭受损失。东证指数今年上涨近7%，但日元贬值了11.4%。因此，以美元计，东证指数下跌了4.1%。资料图片：股民在证劵营业厅关注股市行情。
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国新网备2012001 京公网安备
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（2007年国庆期间）国内某金融类大报就登了这样一篇“报喜”式的文章，题为《中国股市总市值将超30万亿，一个资本大国在崛起》。文章说，“（目前深沪两市）24.5万亿元的总市值，相比于万亿元的ＧＤＰ总量，意味着中国境内股市证券化率（股市总市值／ＧＤＰ总量）已经达到116.33％，而此数字在两年前为16.8％。有关资料显示，美国股市市值占ＧＤＰ的比重为130％，日本、韩国、印度等国约为100％，东盟国家则大约为70％－80％。不管是与西方成熟国家比较，还是与周边新市场比较，仅从证券化率看，中国资本市场已经接近或达到发达国家水平，一个资本大国正在崛起。”
投资大师沃伦·巴菲特2001年底在《财富》杂志的一篇访谈中提出，虽然股市总市值／ＧＤＰ之比“作为分析工具有其自身局限性，但是，如果只选择一个指标，来判断任何时刻市场的估值水平，则它可能是最好的指标。……（当）该比值上升到前所未有的水准时，就应当被视为一个严重的警号”。他进一步认为，就美国市场而言，如果上述比值“掉到70％－80％的区间，大概就比较适合买入。如果该比值逼近200％，如同1999年和2000年初那样你再买入，就是在玩火了”。事实上，美国股市的每次暴跌前夕，其“股市总市值／ＧＤＰ总量”都曾上涨到超出当时经济发展水平的程度。如1929年大崩盘前，该比值为创纪录的81％，其后几年中股市狂跌89％；1968年仅仅纽约证交所的总市值就达到ＧＤＰ的78％，此后6年股市跌去41％；最近的一次就是巴菲特上面提到过的2000年初的高科技股泡沫，其结局想必大家还记忆犹新。这个情况也适用于其它国家。如1989年，日本的股市总市值第一次超过了美国，对本国ＧＤＰ的比率高达292％。在我国某些“专家”眼里，这大概标志着日本成为了“资本大国”。真实的历史却是，日本股市从此迈上长达13年的漫漫熊途，跌去80％以上，对本国ＧＤＰ的比率也下降到接近40％。
09:35:34&&&&来源：新浪博客
巴菲特判断股市的第二招，看市值与GDP比值，巴菲特认为当市值仅占GDP的60%的时候，股市处于相对的安全边际之中，而市场市值达到GDP80%甚至100%以上的时候疯牛就已经出现，这么来测算，我国股市6124点时候的市值应该已经达到了2006年GDP的120%，疯牛的特征就出现在当时的8、9月份。这也预示着A股十月见顶。那现在呢，我国沪深两市总市值达到18.16万亿，而我国2008年的GDP达到了30万亿，两个指标相比得出的数据是60%，应该处于安全区域。
日 来源：第一财经日报
2008年12月有中国记者见到巴菲特，介绍了中国股市的巨大跌幅，并问巴菲特对中国市场的未来怎么看。巴菲特说：“我看好中国市场，不要计较短时期的情况。未来十年中国股市必将是世界之最。”
　　巴菲特对中国的信心来自于历史，也来自于未来：过去19年，中国GDP从1990年的1.87万亿元增长到了2008年的30万亿元，增长了15倍，上证指数从99点上涨到了2600点以上，最高涨到6000点以上，涨幅近60倍。
&来源：第一财经日报&&&
　　1.巴菲特用什么指标？
　　巴菲特的第一个定量分析指标是，上市公司股票总市值占国民生产总值(GNP)的比率。
　　GNP与GDP的关系是：GNP等于GDP加上本国投在国外的资本和劳务的收入再减去外国投在本国的资本和劳务的收入。我计算了一下，其实中国过去10年GDP与GNP差距很小，在-0.78%到1.63%之间，因此可以用GDP代替GNP进行计算。
　　巴菲特认为，上市公司股票总市值占GNP的比率，这个指标尽管非常简单，对于需要了解众多信息的投资人来说，这项指标提供的信息相对有限，但它仍然可能是任何时点上评估公司价值时的最佳单一指标。
　　巴菲特认为：如果投资人财富增加的速度比美国经济增长的速度更快，那么所有上市公司总市值占GNP的比率形成的曲线必须不断上升、上升再上升。如果GNP年增长5%，而希望市值增长10%，那么这条曲线必须迅速上升到图表的顶端。而事实上这是根本不可能的。
　　其实巴菲特对这个指标的涵义的理解可以概括为一句话：长期而言，上市公司股票总市值的增长速度与国民经济增长速度基本一致。换句话说，股市长期是一台称重机，称出的是国民经济增长。
　　2.巴菲特的股市指标在美国有效吗？
　　巴菲特分析了过去80年来美国所有上市公司总市值占GNP的比率，他发现的规律是：“如果所有上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。”
　　这项指标在1999年达到前所未有的高峰。1999年全年以及2000年中的一段时间，这个比率接近200%，这是一个很强烈的警告信号。巴菲特说，在这个时候购买股票简直就是在玩火自焚。
　　2000年，美国股市开始持续下跌。2001年网络股泡沫破灭，道琼斯指数从高点大幅回挫2000点时，很多人都在讨论重返股市的时机。但当时股市总市值仍相当于美国GNP的133%，所以巴菲特并未轻举妄动。
　　从日最高的1552.87点，到日最低跌到768.63点,32个月下跌超过50%。巴菲特成功避开了股市大跌。
　　3.巴菲特的股市分析指标在中国股市有效吗？
　　我计算了1992年到2008年中国所有上市公司总市值占GDP的比率，结果发现，这个指标与上证指数几乎完全同步。
　　2000年底股票总市值与GDP的比率创9年新高，达到48.47%，上证指数年底收盘于2073点，也创9年新高。
　　2005年股票总市值与GDP的比率创9年新低，仅有17.7%，上证指数年底收盘于1161点，也创7年新低。
　　2007年底股票总市值与GDP的比率创16年最高，达到127%，上证指数年底收盘于5262点，也创16年以来最高。
　　如果你看了巴菲特2001年的文章，知道股票总市值与GDP的比率在70%～80%之间是合理的，那么2007年高达127%肯定是过于高估了。
　　如果你看到了，也做到了，在2007年底退出股市，那么你就能避免2008年一年下跌66%的悲剧。
　　4.巴菲特最近入市了吗？
　　2008年巴菲特控股的伯克希尔公司开始大量买入股票。
　　日，巴菲特在《纽约时报》公开发表文章宣布，如果美国股市继续下跌，将用私人账户买入美国公司股票。美国股票总市值占GNP比率在1999年最高峰时达到190%，经过2008年大跌之后，目前下降到75%左右，给了巴菲特一个充分的入市理由：“如果总市值与GNP的比率落在70%到80%之间，进场购买股票可能会很有利。”
　　2008年底上证指数收盘于1820点，股票总市值为121366亿元，GDP按照大部分经济学家增长9%的共识为280464亿元，那么中国股市股票总市值占GDP的比率下降到43%，已经大大低于巴菲特认为70%～80%的合理区间。
　　中国股市却从日最低的1664点开始反弹，日最高冲到2389点，最大涨幅超过43%。如果你根据巴菲特的这个指标，短短3个来月会赚上一大笔。可能股神也没想到，他的文章没有唤来美国股市的春天，却唤来中国股市的一波小阳春。　　&
来源：新浪博客
&&&&日，上证综指冲高6124点，当日两市总市值28.8万亿；2006年中国GDP21.08万亿，该比值为136.6%.
&&&&日，上证综指探底1664点，当日两市总市值11.5万亿；2007年中国GDP24.66万亿，该比值为46.65.
&&&&当我们看到这组数值时，是什么感想？巴菲特理论不适合中国股市？
&&&&2008年中国GDP30万亿，目前两市总市值17.36万亿，该比值为57.8，说明什么问题？
&来源：新浪博客
下图是证券化率走势与GDP，总市值，流通市值极其占比等指标的对比。最后一个数据和上图说明的一样是推算出全年GDP，以目前的市值占比来画的。
美国股市在2000年崩盘的时候，上市公司总市值约占GDP的180%略多，见下图：美国证券化率历史走势；日本股市1990年初崩溃的时候，上市公司总市值也占到其GDP的180%。
根据调查看：国际成熟资本市场中美国的证券化比例是150—160%之间,注意目前也只有76%左右了，观察1925年以来的证券化率走势，美国也是在90年代以后突破长期的平均值60%，而站在100%之上也不过在95年之后，08年金融危机跌破100%。
日本在100-110%之间,英国在120-130%之间,金融危机后也都大幅走跌。香港由于之前众多国内企业的异地上市则达到惊人的600%之上,参考的意义并不大。发展中国家一般维持在50％左右。
我们知道总市值/GDP比率于2007年创下了130%的高位，其结果有目共睹！
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全球股市总市值升至历史最高
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作者：佚名&&&
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　　日经中文网报道，全球各地的股票市场几乎都在上扬。日经平均指数上涨到了近15年的高位，欧美和亚洲的股价也恢复到了历史最高水平。原油价格走低，投资者对希腊债务问题的担忧开始消退，日美欧实施货币宽松而产生的资金更是流向了股市。虽然也有声音指出存在过热迹象，但对于美国将很快加息的预测也已过去，全球股市总市值膨胀到了73万亿美元的历史最高值。
　　2月24日到25日，各国股市纷纷上涨。美国、德国、印度尼西亚的股指刷新了历史最高纪录。在英国，富时100指数超过了1999年底创下的历史最高值。高科技企业较多的美国纳斯达克指数已连续10天上涨，已经逼近IT泡沫时期的高点。
　　2月25日的日经平均指数较上一交易日下滑18点，收于1万8585点，时隔6日出现回跌，但仍处于15年来的高位。显示全球股价动向的代表性指标“MSCI世界股票指数”2月的涨幅截至24日为5.5%。这是自欧盟出台债务危机对策、股价急速反弹的2011年10月以来的最大涨幅。
　　显示资金总量的股市总市值创下了历史新高。全球交易所联盟的统计数据显示，1月底的总市值为69.5万亿美元，低于去年8月底的71亿美元，但从MSCI指数的走势来推算，现已达到73.3万亿美元，再次创下历史新高。
　　全球性股价走高的契机是，投资者对原油价格走低及希腊债务问题等抑制股价上涨的担忧开始消退。1月下旬原油价格触底，2月20日国际上决定对希腊延长金融援助。美国持续缓慢增长，日本的国内生产总值也在月转为正增长，投资者的风险容忍度有所提高。
　　欧洲央行决定大量买入国债的货币宽松政策也加快了资金流入股市的步伐。以欧洲为中心，国债价格上涨，利率为负的国家增多。原油等商品市场刚刚开始趋稳，瑞银证券财富管理部首席投资官中洼文男表示，“用排除法就知道投资对象只剩下股票”，于是投资资金从债券和商品市场流入股市。
　　不过，越来越多的声音指出，以美国股票为中心有股价偏高的感觉。这是因为美国企业的利润增长在美元升值的背景下日益放缓。SMBC日兴证券的股票投资顾问圷正嗣指出，“较高的股价已令人难以忍受，如果美国股市做出调整，日本股市也必将受到影响”。
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