美债务违约危机有望解决黄金持仓量减少
美债务违约危机有望解决黄金持仓量减少
来源：你我贷
【环球市况焦点及分析】美国出现债务违约的危机有望暂时解决。共和党提出提高上限六星期，但总统奥巴马必须愿意就重开政府和预算等问题进行商讨。白宫就表示，奥巴马愿意签署不涉及任何附加条款的议案，短期提高国债上限。属共和党的
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　　没人知道美国国债一旦违约将会发生什么，所以即使人们想有所防范，也不知道如何应对
　　如果美债真的发生违约，给整个市场带来的将是上至各国决策层下至民生的巨大震动
　　美债违约是指美国联邦政府无法按照约定时间偿还国债本金和利息，违反了和持有人之间的约定。如果美国政府出现违约行为，将直接导致世界资本市场的信任危机，全球经济也将因此产生剧烈动荡。美国是超级经济体，可以通过加印美钞偿还债务，所以长期以来，购买美国的国家被认为是零风险的投资项目，持有范围之广、资金量之巨均居世界首位。美国政府一旦违约，将给刚从金融危机中走出来的世界经济以沉重打击，其影响将大大超过次贷危机。
　　次贷危机是由美国次级房屋行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的振荡、恐慌和危机。次贷危机的影响持续了很久，对世界经济的影响也是空前的。
　　美国的次贷危机到目前为止仅发生了一次，但美债危机却发生过很多次。仅仅1977年到1996年的19年间，美国联邦政府曾关门17次，最短1天，最长21天。其中1995年至1996年克林顿政府执政时期，曾两次关门，导致数十万政府雇员被遣散回家“待业”。
　　次贷危机的影响
　　如果美债真的违约了，那么其对美国乃至世界经济的影响与次贷危机相比，谁的破坏力会更大呢？
　　美国次贷危机的影响
　　次贷危机首先对美国股市和债市形成了较大的冲击。危机发生期间，道琼斯指数累计最大跌幅为45%，纳斯达克指数累计最大跌幅为43.4%，美国10年期国债收益率累计最大跌幅为59%。在次贷危机发生之前，美国房地产业已陷入衰退。次贷危机使美国房地产衰退雪上加霜，推迟了其复苏时间。到2007年第4季度，美国住宅建筑投资已出现8个季度负增长。
　　次贷危机还使得美国经济增长进一步放缓。2007年，美国GDP增长率从2006年的2．9%降至2．2%，其中住宅投资萎缩使GDP增长下降近一个百分点。此后，一些权威机构不断下调对2008年美经济增长的预测，IMF的预测从原来的2．8%下调到1．9%；美联储的预测从原来的2．5%―2．75%下调到1．8%―2．5%，最后又下调至1．3%―l．8%。
　　尽管当时美国次贷危机对世界经济产生了一定的影响，但世界经济仍保持了较强增长势头。IMF《世界经济展望》显示，2007年世界经济增长率将达4.9%，与2006年的5.0%几乎持平。但由于次贷问题及全球信贷市场动荡，IMF将2008年世界经济增长率从半年前预测的4.7%下调到4.1%。2007年世界经济仍保持较快增长率，主要是因为新兴市场经济基本面仍稳健，特别是中国和印度继续保持高速增长，中印对2007年全球经济增长的贡献达36%，从而在一定程度上缓冲了美国次贷危机及美经济放慢对世界经济的不利影响。
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李明玉】 （责任编辑：曹萌）
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美债违约风险难激发金市多头热情
　　随着10月17日美国债务上限的最后期限临近，美国两党围绕此问题的谈判一波三折，并未因为美债违约的风险而走高。市场仍期待美国两党最终达成提高债务上限的协议，美国政府违约的可能性仍较低；美联储未来退出量化宽松(QE)的进程虽然有可能减缓，但是方向不变，避险需求减弱。
　　本周一金价的弱势反弹难改中短线的下跌趋势。预计后市黄金无力反弹，仍将震荡下行，并可能先后下探1245美元和1200美元支撑。
　　美债务上限谈判现曙光
　　众议院共和党10日向奥巴马提出把债务上限暂时调高6周的方案，以争取与奥巴马就更广泛的财政议题进行协商，但双方未能达成一致。随后，美国共和党11日又提出了一项修改后的方案，同意就调高债务上限6周进行投票，并启动结束政府关门的谈判，但方案仍未能在议会获得通过。在某种意义上来说，美国债务上限问题是支持近期金价的最后一根稻草。如果在各方的压力下，经过双方讨价还价，美国共和党和民主党在提高债务上限和财政预算方面达成协议，则黄金的避险需求将大大降低，不利于金价。所以说，在上周尚未达成协议前，尽管才有初步的提议，就被市场视为积极的解决信号，金价承压下行。
　　10月17日是美国提高债务上限的最后期限，届时万一美国国会两党仍不能就此达成协议，美国债务将出现从未有过的违约，并将极大冲击全球金融市场，并有可能在短时间内推高金价，金价出现短时间内大幅反弹的可能性仍不可忽视，不过，重上1400美元的可能性并不大。如果美国债务上限不能及时提高，市场对于资金现金的需求将激增，而对于黄金的避险需求则相对有限，这一点将大大限制黄金因为避险需求而大幅反弹。
　　5000手抛单压垮金价
　　上周五，纽约时段早盘COMEX出现5000手的期金空单，波动过大导致COMEX黄金交易暂停10秒。有人以低于市场价格20美元的水平直接抛出了5000手黄金期货合约。其中约有2700手合约成交并触发了熔断机制，此后黄金期货交易中断了10秒，同时流动性得到了补充。10秒过后市场再次拥有充足流动性后，剩余的约2300手成交。
　　巨大的黄金期货抛盘击溃了黄金多头的防守线和信心，并有可能成为新一轮金价下跌的导火线。交易商表示，对冲基金和机构投资者大举抛售撤离黄金期货市场，是导致金价急跌的主要原因。10月11日的金价大跌，击破了前期8月7日低点1171.8美元的支撑，使得6月底以来的反弹行情基本夭折。
　　美联储仍可能缩减QE
　　10月10日，美国总统奥巴马正式提名现任美联储副主席耶伦出任下一任美联储主席。由于耶伦是坚定的鸽派代表，是美联储大规模新刺激政策背后的鼓动者，很多投资者认为耶伦上任后会继续目前的超级宽松政策。不过，此前公布的美联储9月议息会议纪要显示，多数美联储官员仍认为年内有可能缩减购债规模，且认为应当缩减购买国债规模。可以说，耶伦将当选下一任美联储主席，并不意味着美联储不缩减QE、不退出QE，而只是减缓退出QE的进程而已。如果10月17日美国国会两党能就债务上限达成协议，则10月底美联储议息会议仍有可能开始缩减购债规模；即便是考虑到经济复苏特别是就业复苏没有达到理想的目标，也很可能在今年12月议息会议上开始缩减购债规模。重要的是市场对于未来美联储缩减QE的预期，至于时间则相对次要，如此对于未来金价的下行压力不可低估。
　　在近期金价下跌过程中，黄金ETF以及国际投行继续扮演做空和唱空者的重要角色。其中，全球最大的黄金ETF――SPDR Gold Trust截至10月12日黄金持仓量减持5.40吨，至今年以来的最低点890.98吨。今年以来，SPDR黄金持仓已经大幅下降了459.84吨，降幅高达34%。此外，近日包括高盛、摩根士丹利等国际大型投行继续看空今年和明年金价预期，加重市场对于未来金价的悲观预期。
　　(作者系国泰君安期货分析师)
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