想投资，储信法兰管件有限公司资产公司怎么样，有过坏账嘛！

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-03-10 15:55 标签： 储信法兰
信达资产银行坏账生意经：不良处置回报如何达30%
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　　2010年至2012年，信达资产平均总资产回报率分别为6.3%、4.2%及3. 4%，今年上半年，下滑趋势持续，年化平均总资产回报率为3.0%
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　一本厚达800页的招股说明书，预示着中国资产管理公司将步入新的历史。
　　11月27日举行的香港新闻发布会上，信达资产的招股说明书首次亮相。其董事长侯建杭高调宣布：“我们即将成为第一家上市的资产管理公司。”该公司130亿元的计划募资规模，也将创下香港今年以来规模最大的上市交易。
　　积聚着大量风险的不良资产，摇身变成巨额利润。这一业务模式，让信达资产始终披着神秘面纱。实际上，近3年，信达资产平均总资产回报率缩水近半，身上背负的债务翻倍，仅借款就暴涨13倍。
　　上市前高价抢购资产包
　　香港资本市场将迎来“集资王”信达资产。
　　该公司已于今年11月28日起公开发售股份，并计划于12月12日在香港主板挂牌。其保荐行有美林美银、瑞信、高盛和摩根士丹利。
　　信达资产的代号为1359，发售价范围是每股H股3.00至3.58港元，对应2013年预期市账率（PB）1.13至1.31倍。考虑到行使超额配售权，信达资产发售规模上限为53.18亿股H股，其中95%为国际配售，5%为公开发售。
　　信达资产表示，如不考虑行使超额配售权，按照每股H股3.29港元的中间价计算，预计募资净额约169.65亿港元（约合130亿元）。这将令它成为香港今年规模最大的上市交易。
　　这一交易受到国际资本大腕的追捧，其基石投资者阵容豪华。
　　包括(,)（2亿）、对冲Och-Ziff资产管理（2亿美元）、主权基金挪威（1.5亿美元）、对冲基金Farallon（1亿美元）、福建海峡资产管理旗下Gathersping（1亿美元）、深圳融通资产管理（1亿美元）、平安资产管理（7500万美元）、山东国资委资产管理（6000万美元）、橡树资本（5295万美元）以及广东粤电集团（5000万美元）。
　　上述10名基石投资者认购信达资产股份合计10.88亿美元（约84.86亿港元）。按集资下限计，已经认购过半。
　　在资本市场上，AMC上市并无先例可循。而信达以不良资产管理为核心业务的模式，更是少见。为冲刺上市，信达资产使出浑身解数。
　　2010年6月，经国务院批准，由财政部独家发起，信达资产整体改制为股份有限公司。去年3月，率先引入社保基金、渣打集团、瑞银集团和中信资本四大战略投资者，占股16.54%。其中，全国社会保障基金以人民币50亿元获得信达资产8%的股份，此举被看作信达上市的前奏。
　　今年9月，周报记者获悉，信达资产频频高价抢购资产包。“据说广州有个资产包，银行底价5000万，信达出价15000万，破坏市场价格，肥了银行，害惨我们。”某国有资产管理公司一中层透露。
　　对此，另一国有资产管理公司人士表示：“信达抢资产包时强势得很，咄咄逼人，不计成本，出价之快不给对手喘息机会。”
　　几乎与此同时，信达资产集中剥离资产包。
　　9月18日，信达资产在西部产权交易所集中挂牌转让6个债权资产包，标的资产价格共计37.87亿元，项目挂牌终止日为日。此前的5月份，信达资产已集中打包股权资产，在北金所挂牌转让43家企业股权，项目终止日为日。
　　某国有资产管理公司人士认为，此举为信达突击做大规模，改善账面现金流。对此信达资产经营部总经理张载明表示：“这次将近40亿元的债权包，是和今年5月份处理的那批一样，但这批是今年最后一次集中处理，明年我们将加大处理力度。3年前我们就制定处置计划，与这次经济下行积累的不良资产是没有关系的，这和上市也并无必然关系，但如果客观上有利于上市倒是我们所乐见的。”
　　过去三年，信达资产的总资产从2010年的1498亿元猛增至今年上半年的2836亿元，增幅高达68.4%，与此同时，集团营业收入和归属母公司的净利润却基本停滞。2010年，年度收入和净利润为218亿元和74亿元，去年年底，相应的为280亿元和72亿元。
　　不过，公开资料显示，无论收入、盈利、业务规模还是现金回收能力，信达资产均处于国内不良资产管理行业领先地位。其中，2010年至2012年，信达资产的收入和净利润均位居四大资产管理公司首位。
　　不良资产60%为房地产
　　尽管距离香港资本市场只有一步之遥，投资者对信达的盈利模式依然诸多质疑。实际上，不良资产经营是信达上市的卖点之一，但业绩稳定性还需时间考验。
　　信达的主营业务包括不良资产经营、投资及资产管理和金融服务三大板块，其中不良资产贡献了近三分之二的净利润。以今年上半年为例，三大业务收入占比分别为53.8%、17.7%和29.5%，税前利润占比分别为72.3%、22.3%和5.5%。
　　从本次募集资金的分配也可看出，信达未来同样依赖不良资产经营。其招股说明书显示，募集资金的60%将用于不良资产经营业务，20%发展金融服务和资管业务，余下20%用于增资子公司。
　　不良资产的卖方，包括银行、非银行类金融机构及非金融机构，其中也包括实业企业等。其中，来自金融机构的不良资产主要为来自银行的不良贷款和来自的不良项目，而来自实业企业的不良资产主要为应收账款。
　　银行不良贷款方面，经历了2003年开始的几大国有银行改制带来的第一波高峰，目前的金融系统改革，正在酝酿第二波不良贷款周期。
　　最新数据显示，2013年上半年，银行不良贷款余额增至5395亿元，不良贷款率0.96%，连续7个季度反弹，创下17个季度来的新高。据东方证券测算，今年上半年的核销规模已经达到前期高点2008年的74%；从少数几家披露数据的银况来看，三季度核销几乎达到上半年的规模。出售不良贷款的规模更是大幅增加。
　　高盛为信达撰写的非公开预售文件称，通过收购这些坏账，信达的不良贷款账目将增加50%以上。到2015年末，中国各大银行的坏账将从今年底的5930亿元人民币飙升至逾1万亿元人民币。
　　除了银行业，隐晦的地方融资平台也是不良资产聚集地。财政部评估，国内地方融资平台15万亿左右，但市场大多数机构认为实际规模远远超过这一数据。
　　值得注意的是，随着商业银行越来越倾向于自行清收不良资产，而部分项目如平台贷款中存在展期、借新还旧等的方式推延不良贷款的确认时点，AMC获得新业务的机会也越来很少。
　　第三大来源则是信托。据利得财富统计，从2011年初至2012年5月，到期的房地产信托产品本金共超过1000亿元，其中AMC接盘规模已经高达300亿元。值得注意的是，由于AMC抄底信托的冲动不止，为防范风险向AMC集中，监管层已于去年下发《金融资产管理公司收购信托公司不良资产业务指引》，对该业务进行规范。
　　在信达的不良资产结构中，房地产业长期充当主角。截至今年上半年，信达持有的不良贷款60.4%为房地产业。这意味着，信达的风险与土地和楼房这样的抵押品高度相关。业内人士称，一旦房地产行业持续低迷或长期无法回暖，身陷其中的信达将难以抽身。
　　据信达介绍，该公司在房地产市场的风险敞口主要是债务人为房地产公司的应收账款，以及以房地产作为抵押的其他贷款及应收账款。
　　借助房地产行业的“十年”，房地产信托也成为AMC的香饽饽。对于接盘兑付困难的房地产信托项目，信达资产董事会秘书张卫东曾表示，AMC接盘是其商业模式。如果总部能够接盘信托行业的房地产不良资产，盈利空间是非常大的。
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宋佳燕】 （责任编辑：郭艳艳）
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