浮动汇率制度_百度百科
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度是指汇率完全由的决定，不加任何干预的汇率制度。鉴于各国对的管理方式和宽松程度不一样，该制度又有诸多分类。按是否干预，可以分为和。按浮动形式，可分为和。按被盯住的不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币。外文名Floating Exchange Rates对&&&&象的决定
度(Floating Exchange Rates)是指完全由的决定，不加任何干预的。鉴于各国对的管理方式和宽松程度不一样，该制度又有诸多分类。
按是否干预，可以分为及。浮动汇率制度：任作凭外汇状况决定本国同外国货币的兑换比率，不采取任何措施。
：采取有限的干预措施，引导向有利于本国利益的方向浮动。
按浮动形式，可分为和。按被盯住的不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币浮动。一，浮动形式多样化，包括、、盯住浮动、单一浮动、等。
二，在浮动制度下，汇率并不是纯粹的，在必要的时候会对汇率进行或明或暗的干预。
三，由于的变化是由的状况决定的，因此浮动汇率比波动要频繁，而且波幅大。
四，的一篮子汇价成为的组成部分。一、浮动汇率制度的概述
1. 概念:一国当局不再规定本国货币与外国货币比价和波动的幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇变化自由波动的一种浮动汇率制度。
完全任凭自发地形成，而不采取任何干预措施的国家很少或几乎没有。各国往往都要根据本国的具体情况，或明或暗地对外汇进行不同程度的干预。
⑴自从以美元为中心的崩溃，1973年主要西方国家普遍实行了度。但度却不是1973年以后才出现的新的汇率制度。
美国在1879年开始正式实行制以前，曾在不太长的时间内，实行过度。在各国普遍实行制以后，一些国家的仍然经常波动。例如，在1893年以前一直实行，印度卢比与制国家之间的，就经常随着金银的变化而波动。的盾在1891年制法案正式通过前，也曾一度处于浮动状态；甚至在1891年以后，仍有一段短暂的浮动时期。的在1897年实行制以前，也曾经实行过浮动。
1919年 3月～1926年(1924年除外)，实行法郎完全无管制的度。在30年代大危机时期英国曾于1932年底试行。美国从1933年4月至1934年1月也实行度。即使在以美元为中心的时期，也照样有许多国家在其中某段时期实行过度。
1950年9月实行，一直到1962年5月底再恢复为，但1970年5月底又实行了浮动汇率。1971年5月，与实行。1971年8月美国停止美元兑换黄金后，大多数西方国家都实行，直到1971年12月“华盛顿协议(Washington Arseement)”后，才恢复。1973年初，又爆发了一次新的美元危机，各主要金融大量抛售美元，抢购马克和日元，金价上涨，外汇市场关闭。同年2月12日，美国再次将美元贬值10%，黄金官价从每盎司38美元提高到42．23美元。
美元第二次贬值后，西方各国普遍实行浮动汇率制。1976年1月。正式承认度。1978年4月，基金组织理事会通过“关于第二次修改协定条例”，正式废止以美元为中心的。至此，度在世界范围取得了合法的地位。按政府是否干预来划分
1．或:指完全由外汇上的状况决定，自由涨浮动汇率制度落、自由调节，不加干预。
2．或:指一国当局为使本国货币对外的不致波动过大、或使汇率向着有利于本国经济发展的方向变动，通过各种方式，或明或暗地对外汇进行干预。
3.联合：是指当一些经济关系密切的国家组成集团，在成员国之间进行的同时，对非成员国货币实行共升共降的浮动汇率。比较典型的例子是欧元区。
按浮动程度或浮动方式划分
⒈钉住型或无弹性型。将按固定同某一种或混合单位相联系，而本币对其他外币的随钉住货币与其他的浮动而浮动。
⑴钉住某一种:于历史、地理等诸方面原因，有些国家的、金融往来主要集中某一工业，或主要使用某一外国货币。
为使这种贸易、金融关系得到稳定发展，免受相互间频繁变动的不利影响，这些国家通常使钉住该工业的。如一些美洲国家的针住美元浮动；一些前国家的货币钉住法国法郎浮动等。截止到日，钉住美元的国家有23个，钉住法郎的国家有14个，钉住其他单一的国家有9个。
⑵钉住“一篮子”(也称“”)。通常是由几种世界主要货币或由与本国经济联系最为密切的国家的货币组成的。是一种最有名的，它由美元、日元、英镑、马克和法郎等五种货币按不同的比例构成，其价格随着这五种货币的变化每日都进行调整，由逐日对外公布。
其他的货币构成都是由实行的国家和调整的。这种浮动有两个特点，一是，二是波动幅度小，走势稳定。实行这种的主要目的是为避免本国受某一国货币的支配。至1994年年底，钉住的国家有4个，钉住其他的国家有21个。
⒉有限灵活型或有限弹性型。
一国的钉住某一种货币或一组货币浮动，但与钉住货币之间的有较大的。
⑴钉住某一浮动。亦称相对于一种的有限浮动型:它的最大特点在于允许有一定的，这个幅度必须维持在所钉住的2．25%范围内(超过这个幅度即为较
高弹性人而前边讲的 “盯住某一”型不存在波动的幅度问题，即使有波动，其幅度也极小，一般不超过上下限1．0%。目前相对于一种有限度的浮动的国家有四个。浮动汇率制度针住一组浮动:称或整体浮动，是指一些经济关系密切的国家组成集团，在成员国中的货币之间实行并规定波动幅度，对其他国家货币则实行联合浮动，即浮动幅度保持大致一致。
这种浮动形式是由1973年3月共同体的六个国家(、、、、；)以及非共同体的和共同建立集团开始实行的，它规定成员国之间仍保持，其波动幅度限制在2．25%以内。当两个成员国之间的超出这个限度时，两国中央银行就有义务进行干预。对于成员国与其他国家货币之间的则任其受而自行上下浮动，不加干预，但其浮动幅度保持大致相同，。英国的英镑和的里拉虽曾一度加入这个体系，但在1992年9月份的欧洲金融动荡中退出。截止1994年12月底，参与的货币包括德国马克、法郎、盾、法郎、、、、和先令。
⒊更为灵活型或高度弹性型。即波动不受幅度的限制，以独立自主的原则进行汇率调整。
⑴根据一套指标浮动。指标因国而异，但大都是以本国的、状况、及与本国贸易关系密切的有关国家的情况等作为调整本国货币汇率浮动的依据。实行这种制度的国家有、、等国家。
⑵较灵活的。指一国对的制度与调走有一定程度的干预。但这种浮动方式常常达不到，从而使处于持续的波动之中。采用这种浮动方式的有、、等32个国家。
⑶。是指一国不与任何外国货币形成固定，其根据外汇的状况实行浮动。采用这种浮动方式的有美国、、英国等58个国家。
上述根据浮动弹性分类是归纳的方式，易于被人们广泛地接受。⒈波动频繁且幅度变化剧烈。浮动汇率制度在度下，由于各国不再规定的法定和汇率界限，也不承担维持汇率稳定的义务，汇率完全由决定。其波动之频繁、波幅之大是下所远不能比的。有时一天彼动幅度高达5%以上，一周波动竟能达10%以上。一遇政治、经济形势变动，其波幅更大。的频繁剧烈波动，对带来了不稳定的影响。
⒉有管理的浮动是共性。
在度下，完全的汇率是不存在的。各国当局出于各种动机和考虑，都采取措施不同程度地对的浮动进行干预，实际上都是。只不过干预力度、干预频率大小有别。
⒊是主体。
的统计资料表明，在各种安排中，是主体，1994年已达 58个国家，占 IMF178个成员国的32.6%，形成具其一的局面。由于大多数工业化国家都实行方式，且它们占整个世界贸易总额的70%左右，因此，它们在领域中占有举足轻重的地位。故是当前各种方式的主体。的国家有10个，与的国家一起，占IMF成员国的38．2%。这两种浮动方式的种类包括了当今世界上的多数主要货币和全部主要，故以上两种制度构成度的主流。较灵活的方式有32个国家，占18%，也是应予以充分重视的一种浮动制度。
⒋国际储备货币的多元化。
在时期，英镑是各国的主要；实行以美元为中心的后，英镑被美元取而代之。在当前的度下，各国的除了美元、、日元外，还有英镑、法郎、瑞士法郎、盾等，出现了多元化的格局。浮动汇率制度包括三个方面的内容：一是以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用；二是根据经常项目主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度，发挥“有管理”的优势；三是参考一篮子货币，即从一篮子货币的角度看汇率，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。
一、以市场供求为基础就是要实现收支大体平衡
理论和经验都表明，供求大体平衡时资源配置有效性高。如果供求不平衡，资源配置就难以实现最优。当总出口长期小于总进口，表明资源并未充分向出口部门配置，结果是外汇短缺，无法满足包括消费品和生产投资品在内的进口需求；当总出口持续明显大于总进口，就表明资源过多向出口部门配置，出口争取到的外汇无法通过进口消化，而是变为对外投资，当投资集中于境外低收益领域时，表明资源配置效率不高。自党的十四大决定建立市场经济体制时起，就已明确了基于市场供求实现资源有效配置的市场化改革方向。
从实际考虑，由于经常项目中还包括收益，而收益和资本项目相关，所以在分析经常项目差额时，一般不考虑收益，而是直接分析贸易收支状况。鉴于数据的滞后，从数据的可获得性看，用海关口径的贸易收支更加直接和实际。
二、根据经常项目主要是贸易平衡状况来把握对汇率浮动的管理
对汇率浮动的管理主要体现三个取向：一是在上要应对国际国内市场异动，防止汇率过大波动和金融市场投机；二是汇率向引导优化资源配置、趋向国际收支平衡的方向调整；三是与大多数企业在资源配置优化过程中的承受力相适应，避免出现大规模的关闭和裁员。
根据均衡汇率决定理论，可将汇率看作经常项目差额或贸易收支差额的函数。如果函数关系是线性的，就可以根据差额情况相应地调整汇率。当然，与贸易差额之间的函数关系很可能是非线性的，因此汇率浮动过程中，要注重渐进、适度，根据国民经济的条件和国际收支的条件进行动态调整。
三、以一篮子货币作为汇率调节的参照系
汇率浮动主要是调节实体经济中的总进口和总出口，所以调节不能仅对一国的双边贸易状况，也不能仅看人民币和美元之间的汇率。从理论上看，最能代表贸易品比价的指标是实际有效汇率，即由主要贸易伙伴货币组成的一篮子货币的汇率，它既反映了美元和其他国际主要货币的交叉汇率的变化，也经过了对各国通货膨胀差异的调整。对货币篮子的构成存在多种意见，尽管要考虑贸易状况和参照资本流动等因素，但由于资本流动的规律性较差，因而总体上以贸易加权为主、适当加入其他考虑。具体选择上，有效汇率篮子中的货币应该多元化，以体现贸易和投资的多元化。在计算权重时，主要根据经常项目收支的情况，并结合资本项目收支和本国经济主体跨境收支的币种结构，选取与本国经济来往密切的国家和地区的货币，以及经济交往中使用频繁的货币作为篮子货币。[1]20世纪70年代以来，对度下的各种解释都把看成一种，因而这些理论被统称为决定的资产。决定的资产的出发点是一个非常简单的思想，因为汇率是两国的相对价格，因此根据定义，它是一种，汇率行为同其他资产价格(股票和价格)行为是一致的。资产对汇率作出了各种不同的解释。
其一是“扩大效应理论”，即把度下的汇率易变发现看成是一种扩大效应，是汇率决定的弹性价格分析法的解释。根据这一理论，汇率是两国的相对价格，因而汇率是由的需求和供给决定的。由于是、和水平的函数，因此，汇率由货币时的收入水平、价格水平和水平决定。在理性预期条件下，现在的是所有将来预期、收入水平、利率水平、等基本经济因素“贴现值”的和。如果经济当事人预期将来的和收入水平等基本发生变化，。
其二是“超调效应理论”。超调一般指对于一个给定的扰乱，一个变量的短期反应超过了它的长期反应，随后会发生相反的调整过程。产生超调的机制是由于单调性变化而产生的振荡效应，产生这一现象的基本原因在于存量的持续变化需要流量的暂时变化。超调是的一般特征，但它在外汇上引起了超调的注意。在20年代就注意到了外汇上的超调现象，但他没有系统地分析这一现象。第一系统的汇率超调模型由多恩布施于1976年提出，对汇率超调现象的证明基本上是借用了化学中的拉查理瑞定理。借用了该定理，认为汇率超调实际上是一种补偿行为，都假定一些名义变量在短期内是固定的(或者是粘住的)，例如，假定外汇缺乏足够的投机资金，认为新的信息对商品市场和资产市场具有不同的效应，认为面对外部扰乱不能迅速恢复其余额。在多恩布施的中，假定短期内价格是黏性的，在短期内不成立，因此，资产能迅速调整，而商品调整却相对缓慢，的调整过程在短期内是通过，即和进行的。假定货币供给量增加，在黏性价格条件下，会立即引起实质余额上升，国内下降，而国内利率下降导致流出，。由于无抛补的条件总是成立，因而国内利率下降会产生将来的预期。对于给定将来升值的预期，的幅度必须超过由决定的长期均衡值，因此，在短期内，超过了它的长期均衡值，但是，随着下降和货币贬值，商品市场会出现，推动上涨，从而削减国内货币余额，使国内利率上升，流入，，逐步达到长期均衡水平。因此，从一般意义上看，是指对于一个给定的外部扰乱，汇率在短期内的反应超过了它的长期均衡值，随后会发生相反的调整过程，汇率最终回到长期均衡值。所以，根据超调理论，是汇率在动态调整过程中的一种短期行为。
其三是“投机泡沫理论”。根据决定的资产，即使没有和收入水平等基本经济因素的变动，只要预期发生变化，汇率也会发生变化。一旦脱离基本因素而变动，预期能自我强化，形成。外汇上的是不能由基本因素解释的上升，投机泡沫主要依赖于一些市场心理因素。是一种理性泡沫，如果是完全知道由基本经济因素决定的市场均衡汇率，即使现在的汇率高于均衡汇率，只要将来的汇率上升能补偿投机者承受的风险。购买也是理性的，因为他知道价格在某一天会回复到均衡水平。如果所有的都这样预期，那么，在每一个时期，都会有一个泡沫存在的概率。一旦形成泡沫，上升会越来越快，因为汇率必须上升更快以补偿所承担的风险。的存在说明，有可能完全脱离基本经济因素而产生自我强化运动。
其四是“理论”。理论认为，在度下，经济当事人出于、和，都会持有国外货币。产生的原因主要是由于跨国公司在不同的国家进行生产和经营，他们有强烈的动机使他们的余额构成多样化，以方便他们在不同国家的经营，减少。同时，通过买卖获得利润，他们也要持有国外货币，以便得到流动性更高的国外资金，很容易同其他。另外，中央银行也持有用国外表示的，用来，稳定和。因此，在度下，经济当事人有动机持有，以减少带来的风险。各种在货币中所占的比重随每一种货币的风险和收益的变动而变动，随着各国的放松，已成为度下的一种普遍现象。在存在和国外货币之间替代，这样就加重了和升值的压力。货币越高，越不稳定，因为在高货币替代弹性的情况下，较小的货币供给量增长率会导致汇率的巨大变动，因此，货币替代会加重汇率波动的幅度，使汇率更加易变。
其五是“新闻”理论。决定的“新闻”理论认为，在外汇上，新的信息能引起预期的变化，预期的变化能很快在汇率中得到反映，因此，新的信息对有决定性作用，这些新的信息就是“新闻”，即不可预料的事件。常见的影响的“新闻”包括经济统计数字的发表、政治事件、新的国际安排、谣言等等。由于“新闻”是不可预料到的事件，因此，与“新闻”相联系的是不可预料到的，外汇对信息的反映不是取决于这些信息是“好”还是 “坏”，而是取决于这些信息比预期的是“更好”还是“更坏”，预期到的信息已包含在现在的之中，汇率只对未预期到的信息作出反应。比如，当公布货币供给等统计数字后，的变化并不取决于这些统计数字本身的大小，而是取决于这些统计数字与人们事先预期之间的差额，这种“新闻”都会影响
汇率的变化。决定的“新闻”理论反映了汇率的本质特点，汇率是一种，是在资产上决定的，具有和不可预测性，在资产上，现在的资产所反映了对将来事件的预期，它对新的信息能很快作出反应，因而易变性是资产价格的内在特点。 其六是“非理性预期理论”。这种理论认为，市场上的预期并非都是理性的，从外汇市场交易的实际情况看，有充足的证据证明外汇市场上各种不同的预期，根据美国对外汇市场交易的统计，全世界每天的外汇交易量高达4300亿美元，美国联邦储备银行的报告同时显示，只有4．9%的交易是在之间进行的，4.4%的交易是在非银行之间进行的，也就是说，进口商和出口商所占的比重很低。因此，外汇上的交易主要是银行之间的交易，而且交易量越来越大，这说明市场上存在各种不同的预期，否则不会有这么大的交易量，所以外汇市场上的预期并非都是理性的。在外汇上，不同的预期是由不同的预测方法引起的。在中，普遍采用的预测方法是基础分析和。所谓基础分析，是指通过分析的基本因素推测汇率运动的趋势，这些基本因素包括、水平、等因素，各种以汇率决定的资产为基础所进行的预测都是基础分析。基础分析根据给定的模型计算出汇率的均衡值，当偏离时，基础分析者预期汇率最终会回到均衡汇率水平，这是汇率稳定的一个来源。又称图表分析，是指通过分析过去的来推测将来的汇率运动趋势。图表分析者常使用的方法包括移动平均分析、动量分析等。这些方法的一个共同特点是，当(、交易量或者某一特定的汇率变动率)从一个低点上升到一定比例时，交易者预期汇率会继续上升，当市场指标从一个高点下降到一定程度时，交易者预期汇率会继续下跌。图表分析者的预期被称为“赶浪头效应”，这是不稳定的一个来源，由于所使用的信息仅仅是过去的，而理性预期要求当事人利用所有相关的信息来预测将来的汇率变动，所以以技术分析所有相关的信息来预测将来的汇率变动。
通过以上分析，我们对度下的汇率的会加深理解，我们知道浮动汇率制度下的汇率的大幅波动将对我国产生非常不利的影响，人民币汇率大幅波动，对我国经济会造成较大的冲击，不符合我国的根本利益。目前尚不具备的条件。目前并不平衡，依然存在，今后会有较多的调整，同时，流动性较强，中国还不能承受急剧的非秩序化调整。从理念上来讲，中国在强调对起基础性作用的同时，也强调在宏观上要有管理，因此，也应当是有管理的浮动机制。防止外汇储备大量流失
在度下，各国当局没有义务维持货币的固定。当下跌时，不必动用外汇储备去购进被抛售的本币，这样可以避免这个国家外汇储备的大量流失。
节省国际储备
在度下，汇率随着外汇的涨落而自动达到平衡，在很大程度上听任汇率由外汇支配，减少干预行动，国家需要的外汇储备的自然可以减少。这就有助于节省国际储备，使更多的外汇能用于本国的经济建设。
自动调节国际收支
根据，不断调整，可以使
一国的国际收支自动达到均衡，从而免除长期不平衡的严重后果。当一国国际收支逆差，本国通货就会开始贬值，这种情况对出口有回将同时分布在盈余国和赤字国身上。
维持经济政策的独立性
度使各国可以独立地实行自己的、财政政策和。在下，各国为了维持汇率的上下限，必须尽力保持其外部的平衡。如一国的国际收支出现逆差时，往往采取紧缩性政策措施，减少进口和国内开支，使生产下降，失业增加。这样国内经济有时还要服从于国外的平衡。在度下，通过汇率杠杆对国际收支进行自动调节，在一国发生暂时性或周期性失衡时，一定时期内的汇率波动不会立即影响国内的流通，一国不必急于使用破坏国内经济平衡的货币政策和财政政策来。
减轻通货膨胀的影响
使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小限度。贸易上有密切联系的国家间容易通过传播经济周期或通货膨胀。1971年至1972年发生的国际性的通货膨胀，就是同固定汇率制密切相关的。在度下，若一国国内物价普遍上升，通货膨胀严重，则会造成该国对外货币汇率下浮，该国出口商品的本币价格上涨便会被汇率下浮抵消，出口商品折成外币的价格因而变化不大，从而贸易伙伴国就少受国外物价上涨压力。但在下，为了维持固定汇率，各国不得不经受相同的通货膨胀。
缓解国际游资的冲击
在下，由于要维持的固定比价，会使汇率与货币币值严重背离，各种国际游资竟相追逐可以用来保值或用来谋求汇率变动利润的硬货币，这会导致国际游资的大规模单方面转移。在浮动汇率制下，汇率因国际收支、币值的变动等频繁调整，不会使币值与汇率严重背离，某些硬通货受到巨大冲击的可能性减少。在下，资本外流会使该国在外汇上贬值。这种贬值又会使该国的生产者更容自动调节国际收支。利于国内经济政策的独立性。5．使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小限度。助长投机，加剧动荡
在这种制度下，汇率变动频繁且幅度大，为低买高抛的外汇投机提供了可乘之机。不仅一般投机者参与投机活动，连银行和企业也加入了这一行列。 1974年 6月，最大的私人银行之一银行因外汇投机损失2亿美元而倒闭，其他如美国佛兰克林银行、等也都曾因外汇投机而导致信用危机。这种为牟取投机暴利而进行的巨额的、频繁的投机活动，加剧了的动荡。
国际贸易和国际投资
波动导致国际价格波动，使人们普遍产生不安全感。外贸成本和对外投资损益的不确定性加大，风险加大，使人们不愿意缔结长期贸易契约和进行长期国际投资，使国际商品流通和资金借贷受到严重影响。
货币战加剧
实行下浮政策的主要目的是为了刺激出口，减少进口，改善贸易收支，进而扩张国内经济，增加生产和就业。可能导致竞争性贬值，各国都以货币贬值为手段，输出本国失业，或以它国经济利益为代价扩大本国就业和产出，这就是以邻为壑的政策。而实行上浮政策，则主要是为了减少，减少国内通货膨胀压力。例如，从 1980年第四季度起，美元上浮，到1983年 9月，美元对10大工业国的币值平均上升了46%。实行高使美国的通货膨胀率急剧下降，1979年～1980年通货膨胀率高达12%～13%，1983年则降为3．9%。据估算，1981年～1983年美元上浮使美国通货膨胀率下降45%。当然，高也不利于美国的出口，其间美国同各国贸易逆差扩大，这又迫使美国加强贸易保护措施。使其与西欧和日本的矛盾和摩擦加剧。
具有通货膨胀倾向
有其内在的通货膨胀倾向，可使一国长期推行通货膨胀政策，而不必担心国际收支问题。因为其的下浮可一定程度上自动调节国际收支。
国际协调困难
度助长各国在汇率上的利已主义或各自为政，削弱金融领域的国际合作，加剧的矛盾。
提高了世界物价水平
在度下，基金组织对国际储备的控制削弱了，以致国际储备的增长超过了世界经济发展和国际贸易增长所需的程度。所以总的来讲度是提高了世界物价水平。
对发展中国家不利
外汇上升时，使广在发展中国家进口价格上涨，而这些产品又是发展中国家经济建设所必需，故进口成本上升。外汇下跌时，出口初级产品价格下跌，而初级产品需求弹性小，不会在价格下跌时使外贸收入增加，贸易收支得不到改善。还加剧了外债管理的难度，增大了风险。
与制度在特定条件下均能发挥好的作用，条件改变后其缺点可能又很明显或突出。当今的度，主要是防止浮动“过度”。从长期讲，以作为浮动汇率的平均线，浮动幅度偏离均衡线就是“过度”。从短期看，要从资产的行市中去找均衡线，因为金融的行市变化快，对的反应十分灵敏。和都不适合我国的国情，因此的选择应当考虑介于两者之间的、较有弹性的汇率制度。是较优的选择，是因为它吸收了浮动汇率制下汇率的灵活性和之下汇率相对稳定性的特点，是一种较为灵活的，比较适合我国的国情以及我国经济、金融未来发展的态势。首先，我国的经济金融还不完善，宏观经济预期具有较大的不稳定性。改革开放以来，我国的和已经发生了巨大的变化，但还存在着许多问题，金融还不是完善、有效的市场，还不具备健全的、高水平的监管队伍、高素质的专业人才、良好的投资理念等条件。同时，在我国进一步改革和扩大对外开放的过程中，对宏观经济波动的预期具有高度的不确定性，实际对外开放的程度也比较低，不能过高地依靠对经济增长的调节作用。因此也就不适宜采用完全浮动的。其次，我国的程度还比较低：我国在领域、投资领域还存在着较多的管制，人民币还是非利率。在这种情况下形成的价格就不能真实反映，因此当局需要对这种状况进行及时纠正，即所谓的有管理就十分必要。再次，目前人民币还未实现下可兑换，因此也就不宜采取完全浮动的汇率制度。但是，面对日益频繁的，特别是我国融人一体化程度的不断加深，从长期来看，放松对资本流动和是必经的过程，而且我国的主要贸易伙伴国大部分都采用了灵活的，因此我国采用有管理的是科学的正确的选择。
我国的有管理的的管理表现在的方向被明确为：实行以为基础、进行调节、。这里就一篮子货币而言，是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。这里不仅有币种问题，更重要的是有问题。即使央行公布了其中币种的构成，但权重还是保密。参考一篮子表明之间的变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将作为另一重要依据，据此形成有管理的。这也就是为什么有那么多的外资银行的经济学家们热衷于计算出这一篮子货币中各币种的权重到底是多少，以为就此就可以掌握人民币的波动走势，殊不知，即使计算出各币种的权重，但是央行对人民币汇率的调节只是参照调整，不是直接挂钩，而是根据国内外经济金融形势，以为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率的变化，对人民币汇率进行管理和调节，其灵活性和可控性是很大的。也就是说，新为央行进行调控留下了很大的空间。也正因为如此，同时增大了形成的影响因素和的不确定性。这就相对增加了人民币的弹性，同时又给中央银行干预外汇留下了足够的空间，从而保证了在合理均衡水平上的基本稳定。这正是我国的有管理的的科学性和正确性所在。
我国的有管理的的管理还表现在坚持主动性、可控性和渐进性的原则。这里所讲的主动性，就是主要根据我国自身改革和发展的需要，决定的方式、内容和时机。要充分考虑对宏观经济稳定、经济增长和就业的影响。这里所讲的可控性，就是人民币的变化要在宏观管理上能够控制得住，既要推进改革，又不能失去控制，避免出现金融动荡和经济大的波动。这里所讲的渐进性，就是根据变化，充分考虑各方面的承受能力，有步骤地推进改革。
半年多的实践证明，我国央行2005年年中开始的是非常成功的，事实说明央行的选择是科学的正确的。当年底，局长在答记者问时指出：“汇制改革是一个重大的改革，也是充满智慧的改革方案。这个方案的出台时间才半年，实践证明是成功的，我们不可能朝令夕改，老是变化，这个政策会长期保持下去，政策不应该经常、随意地变动，这是很慎重的事情。”展望2006年，央行的改革将在下不断深化。新兴市场在选择政策的时候往往倾向于保持更稳定的汇率水平。学术界将这种现象称之为“害怕浮动”。害怕浮动的国家一般会呈现出三个特征：
(1)拥有大量的；
(2)的波动性很小；
(3)国内的波动性很高。
理由是，这些经济体在制度建设方面还很不完善，尤其是发育不完全，的波动往往会较大程度偏离真实，给国内的宏观经济稳定以及金融市场安全带来严重的负面冲击。中国同样具有“害怕浮动”的特征和理由：由于国内依然非常脆弱，国内的金融机构距离真正意义上的商业金融还有很大距离。同时，监管体制及相关的法律、法规也很不完善，各种类型的发育还非常浅，这从根本上限制了金融市场为制定合理价格的能力。浮动的会对国内金融安全与宏观经济稳定带来巨大风险和不确定性。。否则，缺乏足够的避险工具，将给企业和居民带来巨大的。另一方面，私人部门也不具备规避的管理能力与经验。人民币走向更高频率的浮动，需要各种类型的发展与支持，而外汇市场的发展则依赖于国内金融市场全面建设的推进。
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