【深度】招财宝的野心，零到一万亿距离有多远？
在余额宝规模登顶之时，银行们纷纷揭竿而起，调低支付宝的快捷支付额度。招财宝定不会说出颠覆银行的话，这次阿里巴巴希望能够像复制电商神话一样，再造一个承载了银行、保险、基金、担保的金融平台。
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登陆纽交所的一夜之间，阿里巴巴成为仅次于谷歌，全球市值第二的互联网公司，这只是马云的第一步。
马云曾在阿里巴巴集团内部表示，阿里巴巴上市分为三步，分别是阿里巴巴集团整体上市，支付宝及阿里金融上市，以及阿里数据上市。如今，后两步正在变得明晰。
这是袁雷鸣在阿里巴巴工作9年的第10次岗位调动，这次的新职位是招财宝CEO兼阿里小微金服金融事业部总经理。
余额宝的膨胀式发展超出了袁雷鸣最初的设想， 截止到今年6月，在余额宝推出整整一年的时间里，用户数突破1亿，规模过5000亿元。捷报频频之下暗潮涌动，给这只货币基金带来了管理难度，也预示着需求旺盛的互联网理财市场蓄势待发。从2013年9月份开始，阿里巴巴内部开始筹划一个真正的理财平台——招财宝。
日，上海招财宝金融服务信息有限公司在沪宣告成立，注册资本1000万元人民币，成为阿里巴巴小微金融集团全资设立的一家金融服务公司。自上线试运营以来，招财宝平台上的产品一直供不应求，每日上午十点上新理财产品，短短十几分钟内即告售罄。
与余额宝大不相同的是，招财宝延续了阿里巴巴一贯以来的平台思维。尽管阿里巴巴电子商务拥有几万亿的销售额，但没有自己卖过一件商品；菜鸟物流自己也不会送出一件物流，仅仅是帮快递公司提高运营效率降低成本。
招财宝也不参与交易，只做一个帮助普通用户与传统金融机构（银行、保险、基金、担保公司）的交易平台，风险控制全部交由传统金融机构进行，商业模式是仅收取每笔交易千分之一的平台费用。
在余额宝规模登顶之时，银行们纷纷揭竿而起，调低支付宝的快捷支付额度。招财宝定不会说出颠覆银行的话，这次阿里巴巴希望能够像复制电商神话一样，再造一个承载了银行、保险、基金、担保的金融平台。
10月底，招财宝还将做出另一个重大决定——将小微金融旗下的小贷业务开放给招财宝。一位阿里内部人士透露，招财宝首先将冲击余额宝的规模；其次是阿里巴巴的小贷业务。
零到1万亿的距离
招财宝的上线极为低调。
4月9号，在招财宝注册公司的6天后，一款期限为18个月的“新华阿里一号保本混合基金”低调上线，且在收益栏标注浮动收益。13天以后，这只10亿规模的基金售罄。
天弘基金同时宣布向招财宝开放余额宝8100万用户，用户可以通过余额宝实现“预约”来买入收益率更高的招财宝，延续了余额宝交易便捷的用户体验。打通双方交易平台的同时，招财宝开始分流余额宝的流动性管理压力。
余额宝诞生时代正处于整个货币市场利率的历史最高点，一度达到7%以上，收益率开始超过很多传统金融公司的理财产品，余额宝短期内规模急速膨胀。理财用户受利率诱惑大批涌入，在市场利率回归市场正常利率时，这些利率敏感者们也在寻求更多的理财渠道。
此前，在资金净流入的情况下，余额宝难以发生流动性风险。随着利率降至4%，庞大的资金进出给这只国内最大的货币基金带来流动性管理难题。
在余额宝的资产配置中，有90%以上的协议存款配置。“就算把整个中国所有的短期货币产品全部买光，也不足以支撑余额宝一家的资产，所有只能配置存款。”天弘基金经理王登峰此前告诉《商业价值》，“未来还会增加多样化的金融产品。”
这个多样化的金融产品正是招财宝的诞生。
对于普通用户来说，招财宝打出的口号是“低风险、高收益和高流动性”，旗下拥有万能险、个人贷、企业贷等多款产品，年化收益率在5%～7%之间，略高于余额宝，并提供100%的本息担保。绝大部分产品印有“变现”二字，用户只需要向平台支付变现金额的0.2%的手续费即可随时变现。
2012年3月，袁雷鸣被调派负责互联网理财。第一款产品是当年12月发布在聚划算上的三个月融资期限的万能险，第一天就创造了7000万销售纪录，不到三天销售额超过1亿，成为有史以来最大的单品销售。这是袁雷鸣第一次感受到互联网理财的魅力，淘宝理财也借此积累与传统金融机构的合作关系。
支付宝合作的名单中，有179家银行、30多家基金公司，近50家保险公司，而在招财宝的接入中，仅仅需要多增加一项合作内容，合作金融机构基于以往的合作基础迅速上涨。
如今，招财宝、余额宝、基金理财等产品均在淘宝理财页面下。但相比淘宝理财平台，招财宝引入产品明显更加谨慎，比如引入的保本基金和债券基金都是风险较低的基金产品，万能险和票据类企业贷款都没有出现过未达预期收益的情况。
困难的是体验良好的产品设计和寻找足够多的安全借款项目。
招财宝第一个合作的金融机构是永安财险。这些中小企业将银行承兑汇票或者商业承兑汇票质押给永安财险，永安收取千分之二的保费， 然后将融资需求发布到招财宝平台上。如果到期不能承兑，永安保险将全部赔付。
招财宝的创新是将存款与贷款一一实时匹配，以解决传统金融机构因期限错配而产生的效率问题。与P2P平台不同的是，招财宝只与传统金融机构合作，并不自主寻找优质借款项目。袁雷鸣更愿意把招财宝平台上的企业贷定义为“中小企业私募债券”。
中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行，利率不超过同期银行贷款基准利率3倍，期限1年以上的，对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，完全市场化的公司债券，限定每期私募债券投资者不得超过200人。
“我们参照中小企业私募债去制定规范，比如一笔融资最多只允许200人购买，每一个融资需求都由征信机构和金融机构承担风险。”袁雷鸣说。
在与永安财险合作以后，招财宝陆续引入银行、基金、保险公司、担保公司等多个合作伙伴，理财产品范围涵盖中小企业贷、个人贷、万能险以及基金的分级债。
除了基金型产品，招财宝上的中小企业贷款绝大多数均为票据类贷款，这类贷款利率略高于货币基金，低于P2P等企业贷款，总体年化收益率在6%左右。近期，并没有看见招财宝上线票据类贷款。这类风险较低的借款项目，通常一上线即被抢购一空。
上线5个月以来，招财宝资金规模突破140亿，相对于余额宝5400亿以上的资金明显偏小。这与招财宝平台上的借款项目不足有关。
袁雷鸣号称要在两年内将招财宝的规模做到1万亿，承兑票据市场规模偏小，若引入其他业务种类还需要引入担保，这并不是一个轻松的任务。根据监管要求，担保公司最多不能超过10倍的杠杆比例，这需要这些担保公司加起来拥有1000亿的公司净资产。
如今，招财宝完成签约的金融机构接近150家，但是真正上线的只有40多家，后续产品还在排队等待上线。为了引入更多优质项目，袁雷鸣透露将在10月份开放电商融资需求和个人融资需求。
利率与变现游戏
“大部分的中小企业包括淘宝天猫上的电商都是非常有信用的，营业额、流水都很健康，这些人不应该承担年化百分之二三十借款利率。”袁雷鸣说，“如果一个模式不能大幅降低成本和提升效率，你永远不会成为一个主流模式，大部分P2P融资人需要承担的利率都要年化10%。”
招财宝试图在融资利率和效率匹配上比普通P2P网站更进一步。对于市场上的贷款主体来说，融资成本主要成本包括资金成本、交易成本和信用风险成本。
交易成本是招财宝平台只收取0.1%的手续费；信用风险成本由专业的金融机构，对过往信用记录、实际状况和抵质押资产进行评估给出，比如收取0.1%的担保费用，资金成本则是市场愿意以什么价格出借。
当一个人信用越差，风险定价就越高，要付出很高的信用风险成本，反之，如果信用非常好，越接近一个资金的成本。“我们的使命是让信用等于财富，也就是说你在市场上的信用有价格，可以定价。”
招财宝不参与贷款价格的制定，理想的状态是，贷款价格是市场价格决定，也来自于投资人与借款人的博弈。一个月以前，招财宝1年期年化收益率为6.5%，如今已经降到5.5%。打开招财宝，除了一款预期收益率6.9%的万能险以外，只有预期收益率4.2%以下的个人贷没有卖出去，而余额宝收益率则在4.18%左右浮动。也就是说，如果贷款方以低于余额宝的预期年化收益率借款，难以融资。
“价格是调节供需最有效的手段，我平台上5%以上的产品，一出来就卖完了，剩下的大把4%左右的产品没人买，而3%左右的产品与银行存款利率一样，年化3.3%，卖不出去。”袁雷鸣说。
“变现”这个核心功能的设计也是一场利率游戏。招财宝页面上涌现着大量的小额“个人贷”，这些“个人贷”大多产自变现功能。
根据官方平台说明，变现是用户基于自己在招财宝平台持有的指定理财资产数据发布借款申请，由保险公司进行风险评估并且提供还款保障措施，用户作为变现申请人发起变现借款申请后将生成一笔“个人贷”借款，其他用户通过招财宝平台购买或预约购买该笔借款后，实质是将相应资金出借给变现申请人，以满足变现申请人获得现金的需求。
通常情况下，变现功能只适合收益率确定的产品，如万能险这种承诺保2.5%以上的产品，如果到期收益率低于预期收益率，则需要用户需要向后来用户支付收益率。
如果用户买了1万元年化收益率6%的借款产品，3个月以后希望变现，如何计算收益率？
除了需要花费千分之二的手续费，用户变现的收益率主要取决于当时的利率环境，用户变现生成一笔“个人贷”，看平台上的人愿意以多少的价格借出。如果有人设定以5%左右的利率借给你，用户提前变现还可以赚取1%的利息差，最后的年化收益率实际是7%；若最少要以7%的年化收益率才能变现，最后实际收益率就只会有5%。通常情况下，变现时候的借款利率会比银行基准贷款利率低。
变现后台的操作实际上是由众安保险提供的，在向用户收取的0.2%的交易费用中，其中0.1%将交给众安保险。
众安保险是第一家100%运行在云计算平台上的保险公司，阿里巴巴小微金融集团占19.9%的股份。阿里宣称众安保险是完全运营在阿里云平台上的公司，整个风险控制模型部署都在阿里的平台上，因此可以保证数据不外流，也可以通过阿里的大数据和云计算技术，迅速找到匹配人。
如今，招财宝的理财产品处于供不应求状态。归根结底，市场价格是由市场参与的交易双方共同决定的，无论是卖方市场还是买方市场都很难做大，而价格将会在持续震荡达到均衡状态。
交易平台的核心资产
金融的根本问题是风险控制，金融创新的核心也在于是否改变了风险控制以及如何改变风险控制。并不参与风险控制的招财宝，到底在改变什么？
尽管阿里巴巴并不具备传统银行的金融素质，也正在从传统金融界大量招人，但它拥有传统金融机构并不拥有的宝藏——数据。所有与风险控制相关的模型都与数据积累有关，对数据的掌握和使用，才能做出精准的风险定价。
除了众安之外，袁雷鸣也正在试图引入更多的金融机构，希望把他们风险控制模型转移部署到阿里自己的平台上，以充分利用数据，不断完善和改进风险定价模型。
在阿里巴巴推出小微贷款时，已经可以基于已有数据，分析商户的信用情况，比如是否现金流、销量是否异常，商家有无吸毒类的不良嗜好；从买的东西和每个月正常的水电煤消耗量、信用卡还款情况测算信用额度。如果一个人每个月信用卡都逾期归还，借贷可能也会逾期。截至去年年底，阿里小贷的违约率仅在1%以下。
银行的业务模式主要包括存贷汇。试想积累和开放数据以后的招财宝平台可以做什么？
当招财宝向网商开放以后，在网商的支付宝账户中，会放入一个融资入口。一旦商户发起融资需求，阿里巴巴会把相应的数据开放给众安保险，由众安保险进行风险评估和定价，然后将融资需求放入到招财宝平台上。也就是说，企业和个人未来可以直接在支付宝账号中发布融资需求。
普通用户也会在招财宝平台上看到两个入口，一个可以看到你的理财资产数量；另一个入口是信用资产，通过对你的风险评估，你可以透支多少钱。即使用户一分钱的理财产品都没有买，需要做纯信用贷款，也可在信用资产里查看。
信用资产的额度取决于众多金融机构的打分，比如众安愿意承保20万，保费是年化5%，而其他保险公司、工商银行等金融机构也可以给你透支额度和保费，或者担保费。如此一来，传统金融机构在招财宝平台上自由竞争，用户可以选择最低的价格和最高的授信额度融资，以此形成贷款的市场化利率。
传统银行不一定只是收取担保费，甚至也可以是办理质押登记的手续费，或者投融资的顾问费，也可以与保险公司通过协议约定去获取收益，如果出的是保函，也会收取保函费用。这个理财平台上所有人的资金流向，最终又重新流回到传统金融机构的体系内。
这是袁雷鸣设想中招财宝的完整体系，一个能够集合于理财与信用借款的交易平台。在这个未来的体系里，传统金融机构与招财宝形成类似于大卖家与天猫的关系，相互博弈也寻求共赢。未来的信用借款可能如同今天的余额宝，动一动手指，就可以完成融资。（文/《商业价值》刘泓君）
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央行降息48小时：
上市银行利率调整 四大阶梯阵营显现南京银行是截至目前唯一一家将多个期限存款利率均上浮至顶格的上市银行
■本报见习记者 毛宇舟上周六晚间，央行宣布，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是近半年来，央行第二次降息。与上一次相同的是，央行宣布降息后不久，各家银行纷纷调整了存款利率，16家上市银行基本分为了四个阵营。不同的是，此次调整，大部分银行没有选择一浮到顶，多家股份制银行将一年期定存利率从3.3%下调至3%，南京银行虽然执行了基准利率1.3倍的上限，但是由于基础存款利率被调低，一年期定存利率仍然从3.3%下调为3.25%。上市银行各自站队此次央行降息，各家银行纷纷调整了自家的存款利率表，不难发现，银行利率定价的差异化十分明显，至昨日晚间六时记者截稿时止（央行降息48小时），16家上市银行基本分为四个阵营。第一阵营为工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行。其调整之后的一年期定存利率为2.75%，三个月定期存款利率上浮11.9%，半年期定期存款利率上浮10.8%，一年期上浮10%，两年期上浮4.8%，三年期未上调。第二阵营为建设银行，其一年期定存利率为2.90%，三个月定期存款利率上浮了19%，半年期上浮17%，一年期上浮16%，两年期上浮4.8%。第三阵营为光大银行、兴业银行、民生银行、中信银行、宁波银行、平安银行、北京银行、浦发银行、华夏银行，其一年期定存利率为3.00%。不过这几家银行根据存款期限不同，其两年期、三年期和五年期的定存利率也都有所不同。例如，兴业银行其两年期、三年期的利率分别为3.3%和3.75%，而浦发银行其两年期、三年期和五年期的利率分别为3.40%、4%和4.1%，民生银行二年期整存整取从3.685%下调为3.65%，三年期则无变化。第四阵营则为南京银行，其一年期定存利率为3.25%，为基准利率上浮30%的最高限度，而其他三月期、二年期、三年期、半年期也全部为基准利率的1.3倍，五年期的定存利率为5.2%，也为所有上市银行中最高的。不过，目前数据仅仅是银行的初步调整，按照以往惯例，在未来一个月内，还会有银行根据自身情况进行调整，此外，不同地区也可能会根据自身情况制定差异化利率。贷款利率降但还款或不变央行时隔三个月再次宣布降息，此次贷款利率下调将进一步降低企业和个人的融资成本，减轻借款人的还款压力。但央行这个“大红包”并不是每个人都能在羊年拿得到的。以贷款50万元、二十年期限为例，按照等额本息算法，当利率为6.15%时，买房人每月需还贷3625.56元；利率降至5.9%后，买房人每月还款额为3553.37元，每月将少还72.19元。从利息总额上看，总共节省利息近1.73万元。而二十年百万元房贷的月供可以减少144元，共节省3.4万余元。与贷款利率同时下降的还有住房公积金贷款利率，五年期以上由原先的4.25%降至4%，按30万元公积金贷款20年计算的话，月供将从之前的1857.7元降至1817.94元，每月少还近40元。银率网贷款分析师闫博锴表示，对于正处于还款状态的借款人来说，此次降息并不能马上享受到降息的利好，“如果你的借款合同上注明贷款利率以央行调息之日起下一年度才进行调整的话，你的还款月供只有在2016年年初才做相应的改变，而在2015年内是不会发生变化的，所以一定要按降息前的月供来还款，不然会发生逾期，造成不良信用记录”。而对于借款合同注明在央行调息之后次月进行调整的借款人来说，会很快尝到降息的甜头。此外,对于目前正在贷款审批中的借款人来说，贷款利率会以降息之后的利率为准。闫博锴同时也提醒，虽说降息会降低借款成本，借款人也要量力而行，特别是对于贷款买房的人来说，降息和加息是有周期性的，会随着整体经济环境而定，但贷款年限一般处于10年到30年之间，这其中会碰到很多次利息调整，在借款前一定要综合衡量，不能因为短期降息就盲目加大贷款额度。直击央行降息后首个工作日：储户淡定 不急于存款搬家记者走访各银行营业网点发现，来咨询存款利率调整的储户并不多■本报见习记者 毛宇舟昨日是央行降息后的第一个工作日，由于各家银行重新制定了新的存款利率，因此对于储户来讲，存哪家银行将对收益有着直接影响。不过《证券日报》记者走访发现，或许由于昨日是工作日，到银行咨询存款利率调整的储户并不多，中信银行某支行客户经理就对记者表示，一整天只有几个客户前来询问利率调整情况，而且由于银行网点外的电子屏已经循环播报了利率变化，因此储户实际上不进网点也可以知晓最新动态。恒丰银行战略与创新部总经理娄丽丽则对本报记者表示，由于本次降息将有利于金融市场收益率下降，从而有利于带动整体社会融资成本下降，对经济有一定推动作用。与此同时，名义利率降低，有利于中国股票市场继续向好的方向发展。此外，央行的降息，也将对银行理财产品的收益率造成冲击。业内人士表示，2015年货币政策保持相对宽松，银行理财产品的收益走势仍将是下行的趋势，投资者尽量选择中长期的高收益产品，降低再投资风险。但记者查询部分银行理财产品信息发现，尽管正处在春节过后理财产品收益率的“低谷期”，仍是还有部分银行理财产品的收益率超过了6%，有的甚至高达6.5%。意在降低融资成本效果尚待观察对于央行本次降息的意图，各路分析人士有着共识――意在降低企业融资成本，但是对于可能的实施效果，各方的观点并不完全一致。广发证券研报认为，央行此次降息，距春节假期结束仅三天，距上一次降准不到一个月，这是超出市场预期的。由于春节后往往是流动性比较宽松的阶段，故再次降息将有助于进一步推动资金成本下行。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，央行对称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应，但刚性兑付不破，银行负债无法下降，由此导致贷款利率难以明显下行。“我们一直认为，汇率不贬降息效果甚微；刚性兑付不破，降息效果钝化。降息之后，存准率未来也将继续持续下调，汇率也会继续走弱”。英大证券首席经济学家李大霄认为，这次降息是在预期之中，宽松的货币政策及积极的财政政策双管齐下，对稳定经济及稳定股市有非常正面的作用。不管通过降息、降准还是其他的金融手段，监管的态度都是很明确的，就是要刺激经济，让经济平稳发展。不过，中金公司则表示此次降息可能效果有限，研报显示，存款利率并没有明显的下降，而如果货币市场利率也没有明显的下降，银行在资金成本没有下降的情况下，不可能主动降低资产的收益率要求，而且资金外流也导致外汇占款减少，银行增长放缓，所谓的降息只是望梅止渴。本周公开市场到期量明显上升，如果央行不主动投放更多流动性，资金面仍将偏紧，未来仍亟待降准来缓解资金面的紧张。只有货币市场利率真正降下来，经济动能才有可能逐步企稳回升。海通证券认为，如果存款利率没有实质性下降，降息周期应不会停止。未来要抗击通缩、企稳经济，最重要的是要重新启动信用创造。这一方面需要继续下调贷款利率，激发消费和投资，另一方面也需要降低银行资金成本，增加银行信贷供给动力。而目前理财产品收益率平均高达5%，而存款利率上浮之后仅在3%左右，意味着存款利率仍存在上浮的压力。而降低银行理财收益率需要降息、降准、存款保险制度多管齐下。后降息时代如何理财此次降息后，银行的存款利率浮动区间进一步扩大至1.3倍，银行的自主定价权更大，各银行之间利率差异将进一步拉大，尤其是中长期的存款利率。而如果担忧利率的进一步变化，投资者宜选择合适的理财产品进行投资。银率网分析师殷燕敏认为，上一轮降息后，各银行之间的存款利率差异就有所凸显，虽然迫于竞争压力，绝大多数银行都采取了存款利率上浮至顶的方式，但各银行并非是一刀切全部按照1.2倍利率执行，出现分期限、分门槛、分渠道上浮利率，尤其是三年期、五年期的中长期利率，各银行之间差异更大。此外，不仅是银行与银行之间利率有差异，甚至同一家银行不同的营业网点同一期限的利率也有所不同，这种行内利率不同主要是营业网点较多的国有大行。此次降息后，银行的存款利率浮动区间进一步扩大至1.3倍，银行的自主定价权更大，各银行之间利率差异将进一步拉大，尤其是中长期的存款利率。因此，以后定期存款也要像买理财产品一样，货比三家，尤其是大部分资金都做定期存款的中老年人，若资金量较大，利率的差异影响更大。对于关注银行理财产品的投资者而言，殷燕敏表示，2015年货币政策保持相对宽松，银行理财产品的收益走势仍将是下行的趋势，投资者尽量选择中长期的高收益产品，降低再投资风险。2015年银行理财产品的转型将加速，投资者也可以关注银行发售的净值型开放式产品以及结构性理财产品。值得注意的是，虽然宽松的货币政策，从长期看将制约高收益率理财产品的发行，但记者查询部分银行理财产品信息发现，尽管正处在春节过后理财产品收益率的“低谷期”，仍是还有部分银行理财产品的收益率超过了6%，有的甚至高达6.5%。此外，殷燕敏认为，央行降息将进一步利好股市，2015年股市或将继续保持牛市格局，从投资者的大类资产配置来看，有投资经验或具备一定风险承受能力的投资者，2015年应增加权益类资产的配置，提高资产收益。多边金都黄金分析师张斌则对本报记者表示，自去年开始，黄金价格一直走低，目前黄金价格也处在低位，投资者也可以适当配置一些黄金资产。监管批复敦促加快引战投邮储银行明年启动IPO有谱分析人士表示，目前股市向好，市场已进入新股发行“窗口期”，邮储银行IPO若此时发力，可能会在引入战投时获得不错的估值支撑■本报见习记者 毛宇舟IPO传言再度袭来，主角正是有国内第六大商业银行之称的邮储银行。有消息显示，邮储银行预计在今年上半年确定战略投资者，计划于2016年年初进行IPO，出售股份或在20%以内，上市集资规模可能在100亿-250亿美元之间。为此本报记者向邮储银行相关人士求证，但对方表示，“对此消息仍无官方对外口径发布”。但《证券日报》记者注意到，监管层对于邮储银行引进战投持推动态度，银监会在此前的批复函中敦促邮储银行“进一步拓宽资本补充渠道，加快引入战略投资者，建立资本补充长效机制……”独特的邮储中国邮政储蓄银行有限责任公司成立于日，是在改革邮政储蓄管理体制的基础上组建的商业银行，注册资金200亿元。中国邮政集团公司是其唯一股东，其股改计划于日获批。次年2月，经国务院同意，中国邮政储蓄银行有限责任公司依法整体变更为中国邮政储蓄银行股份有限公司。这也是邮储银行踏出了商业化的第一步。一直以来，在银监会的监管条目下，邮储银行和国开行、进出口银行被放在同一个部门监管。不过，本报记者也发现，在许多文件中，邮储银行往往被单独列出，这也从侧面说明了，邮储银行的有着自身的独特性。邮储银行数据显示，2005年-2013年，邮储银行存款规模从1.3万亿元跃升至5.2万亿元；贷款更是从零一跃至2013年年末的1.4万亿元，公司净利润从2007年底的6.5亿元跃至2013年年底的296.7亿元，6年扩张了45倍。诚然，八年来，邮储银行已经改头换面，公司治理结构趋向完善，取得了阶段性的成果，不过这些成绩对于邮政体制改革这个巨大工程来说，仍有很长的路要走。发力IPO正如上文所述，邮政储蓄银行在中国银行业中的身份较为特别，从数据上来看，资产规模超过5万亿元的银行几乎都已经上市，邮储银行却仍然只靠单一股东的注资来补充资本金，自2008年到2012年，邮政集团共为邮政储蓄银行输血610亿元。而邮储银行这个“掉队大块头”的IPO之路，也备受市场关注。去年年中，就有传言称邮储银行将在2015年年中在上海、香港两地上市。不过，对于上市传言，邮储银行一直保持沉默。2013年年报显示，邮储银行拥有营业网点超过3.97万个，是国内网点最多的银行。其中，有2.83万个分布在县及县以下农村地区，占网点总数的71.28%；县及县以下农村地区储蓄存款3万亿元。2013年，邮储银行实现利息净收入1389.73亿元，较2012年增加177.23亿元，增幅为14.62%，占营业收入的96.03%。据此计算，邮储银行可以在16家上市银行中排名第11位。截止到2013年年末，邮储银行各项存款余额5.2万亿元，同比增长11.74%，位居全国银行业第五位；其中储蓄存款5375.49亿元，年增4879.10亿元，增幅12.01%，储蓄存款市场占有率达10.14%，居全国银行业第四位。这样的业绩也受到了诸多战略投资者的青睐。坊间传言，邮储银行正在接触的潜在投资者包括澳大利亚澳新银行、新加坡星展银行、马来西亚丰隆银行、新加坡淡马锡、马来西亚国库控股。其他潜在投资者还包括一些私募股权投资巨头，如黑石集团、KKR、美国华平投资集团。中信资本、厚朴投资以及春华资本也在接触之列。特别值得一提的是，邮储银行潜在投资者还包括阿里巴巴旗下子公司蚂蚁金服，其旗下的业务包括支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷。该平台定位的客户正是小微企业，这与邮储银行的主营业务发展方向不谋而合。此外，也有相关人士向记者透露，摩根大通对于入股邮储银行也有着强烈的意愿，其关注邮储银行已久，早在2012年，摩根大通已与邮储银行有了一系列的接触，并在实际的业务中，邮储银行就引入了摩根大通银行作示范网点销售模式转型。《证券日报》记者注意到，中国银监会批复的《关于邮储银行变更注册资本的批复》显示，“同意你行注册资本由人民币470亿元变更为人民币570亿元；你行应进一步拓宽资本补充渠道，加快引入战略投资者，建立资本补充长效机制，加强资本约束，实现可持续发展；你行应持此批复到国家工商行政管理部门办理变更登记手续，并修改你行章程相应条款”。而根据相关消息，邮储银行此次拟集资250亿美元，此前阿里巴巴IPO的募资额超过250亿美元，成为全球历史上最大规模的IPO。邮储银行若成功上市，将比肩阿里巴巴。在银行业中，也将力压农业银行2010年沪港两地上市融资的219亿美元，刷新银行股筹资记录。分析人士表示，目前股市向好，市场已进入新股发行“窗口期”，邮储银行IPO若此时发力，可能会在引入战投时获得不错的估值支撑。公司治理存难点据了解，按照改制时邮、银双方的代理协议，邮政企业负责具体业务经营，邮储银行负责业务监督、检查和稽核工作，承担金融内控和案防管理的主要职责。由于基层邮政企业和邮储银行属于平级，无上下级管辖关系，而代理网点的实际控制权又属于邮政企业，邮储银行对代理网点的人员和业务实际上无法有效管控。虽然邮储银行表示，“三会一层”职责明晰、各尽其职，保障了公司治理的合法合规和高效运行，但这其中邮银的关系依旧是公司治理的难点。一直以来，邮储以邮储银行自营机构和邮政局代理网点并存的方式进行经营。邮储分支行分为一类支行、二类支行和代理网点。一类支行人员全部划归到邮储银行，可以办理全部银行业务，二类支行中一部人员仍为邮政局编制，办理代理邮储等业务，另一部分人划归到邮储银行，可以办理银行智能业务。而邮储银行代理网点绝大部分分布在县域及农村地区，员工以劳务用工居多，整体学历不高，大部分长期从事邮政业务，未经过系统化的金融业务培训，很多网点达不到具有银行业从业资格员工至少四人以上的监管要求，导致业务操作规范性差，风险隐患大。资金成本上升隐忧对于网点众多的邮储银行来说，存款不愁一直让其他银行羡慕。然而，随着互联网金融的兴起与不断渗透，邮储存款端的优势面临被侵蚀的风险。根据邮储银行公布的数据，其2013年客户存款增速为11.74%，其中个人活期存款增速为11.48%，这一数字也仅为银行业的平均水平。邮储银行表示，“金融托媒”现象有所加剧，互联网金融带来较大冲击，银行业存款业务发展面临较大挑战。将不断加大中高端客户维护力度、积极推进客户综合资产增长。（下转B2版）
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