券商融资成本下降 两融利率并无固定标准 _打印版_中国行业研究网_
　　央行降息后，由于融资成本下降，券商的两融业务成本也有望随之下降。但从记者了解到的情况来看，券商暂未相应下调两融业务的利率，大部分参与融资融券的投资者短期内尚无法享受到降息带来的好处。这种情况是否合理？　　　　两融利率并无固定标准　　　　首先，从规章制度来看，目前监管层虽然对券商从事融资融券业务的各项流程、内部控制做了详细规定，但对两融利率并没有明确规定。　　　　根据2011年证监会发布的《证券公司融资融券业务内部控制指引》第十三条，“证券公司应当在符合有关规定的基础上，根据自身营运成本、市场状况以及客户资信等因素确定融资融券的利率与费率。”　　　　这意味着券商在融资融券利率方面实际上是没有官方限价的。　　　　对此，一位四川的私募界人士对记者表示，他所在的券商营业部确实没有下调两融利率。“我们在考虑和营业部进行协商，肯定希望降的。现在行情好，所以投资者愿意融资炒股，但8.6%的利率太高了，而且这对于券商来说几乎是无风险的收益，平仓的风险都是客户承担了，不应该收这么高的利率。”　　　　而一位个人投资者则对记者表示，由于他喜欢做短线，交易较为频繁，因此仍然希望两融利率能够便宜一点。“融资融券是个好东西，但券商有严格的警戒线、平仓线等规定，而且利息加上较信用交易更高的佣金率，使得我的心理压力很大。如果能够降低两融利率，肯定是件好事。而且市躇准利率下调了，这本身也应该下调。券商凭什么将降息的收益据为己有？”　　　　券商资金成本已连续下降　　　　据记者了解，一些券商的两融业务资金是由外部拆借而来。而从公开资料来看，金融机构同业拆借的资金成本已经随市场大幅下降。　　　　公开资料显示，绝大部分券商为全国银行间同业拆借中心会员。2014年以来，由于实体经济降温，央行多次实施定向宽松，仅三季度货币执行政策报告显示，央行于近两个月通过创新工具分别投放流动性5000亿元与2693亿元，使得货币市场参与者受益匪浅，银行间市场的指标利率——隔夜拆借利率和隔夜回购利率，年初以来均大幅下降，目前控制在3%左右。　　　　而与券商融资融券资金来源关系最为紧密的证金公司转融通业务，前期利率也出现了下调。　　　　从《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则(试行)》来看，证金公司的转融资、转融券费率也是由市场决定。证金公司以中国人民银行规定的金融机构半年期人民币贷款基准利率为参考，根据市场资金供求情况公布每一交易日转融资费率。该公司可按照不同期限档次设置相应的转融资、转融券费率，在每一交易日开市前公布，当日固定，次一交易日可以调整。　　　　尽管本次降息后，证金公司转融资利率并无调整，但早在8月15日，证金公司就将转融资利率从6.6%下降至5.8%(182天)，较央行降低基准利率早三个月。　　　　截至11月21日，市场转融资余额为968.66亿元。据此估算，券商仅从证金公司融入用于融资融券业务的资金利息，每年就可较8月15日之前节约7.75亿元。
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两融减负部分大券商下调基准利率
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央行宣布降息，不少行业的融资成本均大幅下降，融资融券也不例外。据了解，证券公司的融资融券合同相关规定，券商在央行颁布的金融机构六个月贷款基准利率上，上浮一定区间确定融资利率和融券费率。业内人士认为，券商降低两融费率有助于进一步提升客户参与两融的积极性，两融余额有望继续攀升。
央行宣布降息，不少的融资成本均大幅下降，融资融券也不例外。上证报记者获悉，以中信、为代表的大券商已率先举起&减负&大旗，将两融基准利率由此前的8.6%降至8.35%。业内人士认为，两融利率下调有助于进一步提高投资者参与两融的积极性。 央行上周末宣布，自3月1日起下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。其中，一年以内（含一年）的贷款利率由此前的5.6%降至5.35%。央行降息意味着社会融资成本的下降，作为股市重要融资工具，融资融券此次也进入下调队列。 据了解，证券公司的融资融券合同相关规定，券商在央行颁布的机构六个月贷款基准利率上，上浮一定区间确定融资利率和融券费率。而当央行对金融机构六个月贷款基准利率发生调整时，券商的融资利率和融券费做相应调整。 &我们公司的融资利率一般是在央行颁布的金融机构6个月贷款基准利率上浮3%左右收取。所以在央行同期利率调整后，我们也在完成内部流程，予以下调。&某大型券商两融资深人士说。 目前，中信、、华泰等部分大型券商已完成了费率调整。以为例，公司表示，由于央行决定下调金融机构存贷款基准利率，自3月2日起将融资基准利率下调至8.35%，融券基准费率下调至8.35%。 不过，券商降成本尚未在行业内形成一致行为。一些券商称，公司仍在走内部流程，而部分小型券商还在观望之中。 值得一提的是，这是央行自去年11月二度降息以来，证券公司首次主动下调融资融券的费率。前次降息为何券商集体&噤声&，而今反应又如此迅速？ 某华东券商向上海证券报记者解释道，根据现有规定，融资融券的期限不超过6个月，所以两融利率是紧盯央行六个月期贷款基准利率。在去年底的首次降息之前，6个月的贷款利率是5.6%，而1年期的是6%。首次降息后，1年期及以下的贷款基准利率全部统一至5.6%，因而两融暂不受影响。而此次六个月贷款基准利率下降，券商也该跟进，降低客户成本。 上述大型券商两融人士进一步表示，新增及存量的标准化客户的融资成本自即日起便会同步下调，客户无需另作申请。不过，那些个性化收费的客户仍需致电营业部以进一步商谈。 业内人士认为，券商降低两融费率有助于进一步提升客户参与两融的积极性，两融余额有望继续攀升。 春节前两市成交量一直较为低迷，两融余额也在2月12日至2月17日期间出现年内首次四连降。不过，两融余额下滑的势头在节后迅速扭转。
[责任编辑：liuqiang]
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原标题：券商酝酿下调两融利率
　　晨报讯（首席记者王洁）央行降息后，作为券商创新业务的融资融券利率，能否跟着下调呢？昨天，北京晨报记者从某中型券商处了解到，其两融部门正在计划降低两融利率。但目前业内都在观望大型券商如何操作，暂时还没有券商率先降利率。
　　深圳某中型券商两融部门人士告诉北京晨报记者，目前其所在券商已有计划降低两融利率，但是想先观望大型券商如何操作，何时下降，下降比例为多少。
　　目前，投资者开通的利率基本在8.1%到8.7%。有市场人士称，如果券商下降两融利率，下降幅度可能与央行降低幅度一致，为0.25个百分点。这意味着投资者两融成本将进一步降低，进而提高投资者参与两融的积极性。
　　不过目前还没有券商率先下调两融利率。北京晨报记者昨天咨询北京多家券商营业部，得到的答复是：暂未接到相关通知。还有券商表示，如果本周没有券商下调，将意味着本次降息基本不会对两融利率形成影响。
　　不过，某互联网业务部负责人告诉北京晨报记者，在降息周期下，两融利率降低是肯定的，只是时间问题。一旦有大型券商，业内便会形成跟风效应。
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中信国泰君安率先下调两融利率 业内：其他券商或跟进
作者：佚名&&&
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　　◎每经记者 王砚丹 王一鸣
　　3月1日起，央行[微博]下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是自去年11月以来，央行第二次降息，引起了市惩投资者的高度关注。《每日经济新闻》记者了解到，对于投资者关心的两融利率，各大券商反应不一。尽管周六央行就发布了降息令，但大部分券商昨日早间并未下调利率，只有中信证券、国泰君安等极少数券商在午后发布公告对两融利率进行了下调。
　　两大券商下调至8.35%
　　“我们也是刚接到的通知，两融利率下调到8.35%。”中信证券上海某营业部两融业务人士告诉《每日经济新闻》记者，原来则是8.6%，新的融资买入和融券卖出合约按照调整后的利率和费率执行。不过实际操作过程中，不同融券品种因风险水平不同，费率会存在一定差异。此项调整已经在中信证券官网上公布。随后记者发现，国泰君安官网上也在盘后将融资利率和融券费率下调至8.35%。截至记者发稿，其他大券商如广发、国信、银河证券等均未发布降低两融利率消息。
　　上海某中型券商信用部门负责人向《每日经济新闻》记者表示，“这是行业行为，有一家大券商下调两融利率，其他券商也可能将跟进调整。我们计划跟进。”但他同时向记者指出，具体各家券商情况或存在差别，例如某些小券商用于两融的资本金规模不到10亿，在客户需求旺盛情况下，或许就不会跟进下调两融利率；而大券商资金则富裕，为了吸引更多客户，在业内会率先下调两融利率。
　　“目前两融利率并非对标基准利率，而是对标市场利率，即根据市场需求、客户质地来决定两融利率，不过在降息周期背景下，市场利率重心亦在下移。”上述上海某中型券商信用部门负责人表示，具体什么时候下调，下降多少则是行业行为。
　　另一位两融业务人士告诉记者，一般券商对外公告的融资利率与融券费率，为各券商对外参考标准。实际执行的利率根据不同客户的融资额度、抵押品质量以及融资规模的大小等来确定，不同情况下两融利率存在一定弹性。该人士补充称，“当然，弹性不会很大。如一些质地较好的客户可以拿到8%的融资利率，一些风险等级较高的客户则可能拿到10%的利率。”
　　私募希望券商下调两融利率
　　同花顺iFinD统计数据显示，截至2月27日，沪深两市融资融券余额为1.16万亿元。如果各大券商和央行同步降低两融利率0.25个百分点，那么一年将减少收入28.95亿元。相应，投资者也会因此减少交易成本28.95亿元。
　　目前，监管层虽然对券商从事融资融券业务的各项流程、内部控制做了详细规定，但对两融利率并没有明确规定。
　　根据2011年证监会[微博]发布的《证券公司融资融券业务内部控制指引》第十三条，“证券公司应当在符合有关规定的基础上，根据自身营运成本、市场状况以及客户资信等因素确定融资融券的利率与费率，并通过营业场所、公司网站或者其他便捷有效方式公示。”
　　不过，日，由于央行将金融机构六个月期贷款基准利率由5.85%下调到5.60%，广发证券当即公告称，“根据广发证券《融资融券业务合同》的约定，我司融资融券业务适用的融资年利率和融券年费率同步下调0.25个百分点。”这说明券商与央行降息同步下调两融利率是有先例的。
　　前述上海某中型券商信用业务部负责人对记者表示，公司是否调整两融利率，确实是根据市场情况来的，比如，倘若A股市场遭遇调整，对于两融的需求持续降低，券商手上有大量资本金或其他可融资金，即使央行不降息，也有可能降低两融利率。
　　2012年7月广发证券下调融资利率时，A股市场对于融资融券尚处于缓慢接受状态。日，两市融资余额仅有598.38亿元，只有目前5%的规模。日成交金额也不过几十亿元。而目前融资交易日益火爆，尽管经历了“119”大跌，两市单日融资买入亦常常超过千亿元。
　　某私募人士对《每日经济新闻》记者表示，他所在的券商营业部还没有下调两融利率。“我们在考虑和营业部进行协商，肯定希望降的。央行已经降息两次，而我们的两融利率还没调。最近市场波动加大，不再是去年底单边上扬行情，所以我们肯定更希望减轻交易成本。”
　　(每经记者王耀龙对此文亦有贡献)
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