央行降息之后该如何买基金？_百度文库
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央行降息之后该如何买基金？
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涨跌幅: -.----涨跌额: -.----五分钟涨速: -.----华安7日鑫短期理财债券型证券投资基金
来源：中证网-中国证券报
　　基金管理人：华安基金管理有限公司　　基金托管人：中国股份有限公司　　报告送出日期： 二一四年十月二十四日　　§1 重要提示　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承
相关公司股票走势
担个别及连带责任。　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。　　本报告中财务资料未经审计。　　本报告期自日起至9月30日止。　　§2 基金产品概况　　§3 主要财务指标和基金净值表现　　3.1 主要财务指标　　单位：人民币元　　注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由于货币市场基金采用摊余成本法核算，因此，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。　　3.2 基金净值表现　　3.2.1 本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较　　1．华安7日鑫短期理财债券A：　　2．华安7日鑫短期理财债券B：　　3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较　　华安7日鑫短期理财债券型证券投资基金　　份额累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图　　（日至日）　　1、 华安7日鑫短期理财债券A　　2、华安7日鑫短期理财债券B　　注：根据《华安7日鑫短期理财债券型证券投资基金基金合同》，本基金建仓期为14个交易日。基金管理人已自基金合同生效之日起14个交易日内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。　　§4 管理人报告　　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介　　注：此处的任职日期和离任日期均指公司作出决定之日，即以公告日为准。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。　　4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。　　4.3 公平交易专项说明　　4.3.1 公平交易制度的执行情况　　根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《华安基金管理有限公司公平交易管理制度》，将封闭式基金、开放式基金、特定客户资产管理组合及其他投资组合资产在研究分析、投资决策、交易执行等方面全部纳入公平交易管理中。控制措施包括：在研究环节，研究员在为公司管理的各类投资组合提供研究信息、投资建议过程中，使用晨会发言、发送邮件、登录在研究报告管理系统中等方式来确保各类投资组合经理可以公平享有信息获取机会。在投资环节，公司各投资组合经理根据投资组合的风格和投资策略，制定并严格执行交易决策规则，以保证各投资组合交易决策的客观性和独立性。同时严格执行投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体授权机制，投资组合经理在授权范围内自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易环节，公司实行强制公平交易机制，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。（1） 交易所二级市场业务，遵循价格优先、时间优先、比例分配、综合平衡的控制原则，实现同一时间下达指令的投资组合在交易时机上的公平性。（2） 交易所一级市场业务，投资组合经理按意愿独立进行业务申报，集中交易部以投资组合名义对外进行申报。若该业务以公司名义进行申报与中签，则按实际中签情况以价格优先、比例分配原则进行分配。若中签量过小无法合理进行比例分配，且以公司名义获得，则投资部门在合规监察员监督参与下，进行公平协商分配。（3） 银行间市场业务遵循指令时间优先原则，先到先询价的控制原则。通过内部共同的iwind群，发布询价需求和结果，做到信息公开。若是多个投资组合进行一级市场投标，则各投资组合经理须以各投资组合名义向集中交易部下达投资意向，交易员以此进行投标，以确保中签结果与投资组合投标意向一一对应。若中签量过小无法合理进行比例分配，且以公司名义获得，则投资部门在合规监察员监督参与下，进行公平协商分配。交易监控、分析与评估环节，公司合规监察稽核部对公司旗下的各投资组合投资境内证券市场上市交易的投资品种、进行场外的非公开发行股票申购、以公司名义进行的债券一级市场申购、不同投资组合同日和临近交易日的反向交易以及可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为进行监控；风险管理部根据市场公认的第三方信息（如：中债登的债券估值），定期对各投资组合与交易对手之间议价交易的交易价格公允性进行审查，对不同投资组合临近交易日的同向交易的交易时机和交易价差进行分析。 本报告期内，公司公平交易制度总体执行情况良好。　　4.3.2 异常交易行为的专项说明　　根据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司合规监察稽核部会同基金投资、交易部门讨论制定了公募基金、专户针对股票、债券、回购等投资品种在交易所及银行间的同日反向交易控制规则，并在投资系统中进行了设置，实现了完全的系统控制。同时加强了对基金、专户间的同日反向交易的监控与隔日反向交易的检查；风险管理部开发了同向交易分析系统，对相关同向交易指标进行持续监控，并定期对组合间的同向交易行为进行了重点分析。本报告期内，除指数基金以外的所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，出现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的次数为1次，未出现异常交易。　　4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明　　4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析　　三季度以来，经济企稳的动能有所减弱。其中8月份工业增加值创下6年来新低，显示内需不振和产能过剩造成工业生产疲软的状况仍然较为严重。政策效应的退潮也造成基建投资增速大幅回落，而房地产依然低位徘徊。由于银行风险偏好下降和融资需求的减弱，贷款短期化，经济活化程度降低。总体而言，经济下行的压力依然较大。　　央行货币政策宽松力度加码，9月末定向投放5000亿SLF，对冲季末、IPO、外占减少带来的短期流动性冲击，同时下调14天正回购利率20BP有效引导资金利率下行，进一步为实体降低融资成本。由于三季度以来IPO发行的影响，货币市场利率较二季度有所抬升。银行间隔夜和7天回购利率中枢上升约40BP。债券市场基本面偏弱和货币宽松的预期引导下，牛市行情继续演绎。9月底中长端利率大幅走低，标杆性10年国开债利率突破年内低点，降至4.67%，曲线进一步平坦化。信用债市场，中高等级短融和城投债依然是市场的交投热点，利率中枢较二季度分别下移动10BP和45BP。　　本报告期内，基金审慎管理组合流动性，资产上降低定存仓位，通过增加交易所逆回购比例，积极赚取较高收益。　　4.4.2 报告期内基金的业绩表现　　华安7月鑫短期理财债券A：　　投资回报：0.8136% 比较基准：0.2722%　　华安7月鑫短期理财债券B：　　投资回报：0.8870% 比较基准：0.2722%　　4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望　　展望后市，随着经济进入“新常态”，经济速度将进一步放缓，但中期来看，“新常态”背后也将带来经济结构的优化、增长动力的切换以及制度环境的改变。另一方面，定向刺激、贸易顺差、第三产业将继续为结构调整下的新经济注入活力。债券市场在货币政策和短期基本面的共同作用下，牛市基础不变，收益率进一步下行空间有望打开。此外，随着四季度的临近，要关注IPO和年末因素带来的资金扰动，流动性有可能将结构性和阶段性失衡。　　操作方面，我们将继续把握基金的流动性和收益性的平衡，关注中高评级短融的配置和交易性机会，由于收益率曲线较平坦，关注短期限品种的投资机会。同时把握月末和IPO时机锁定较高收益。在控制组合风险的基础上，为投资者积极赚取高收益。　　我们将秉承稳健、专业的投资理念，优化组合结构，控制风险，勤勉尽责地维护持有人的利益。　　§5 投资组合报告　　5.1 报告期末基金资产组合情况　　5.2 报告期债券回购融资情况　　注：报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为报告期内每个交易日融资余额占资产净值比例的简单平均值。　　债券正回购的资金余额超过基金资产净值的40%的说明　　在本报告期内本货币市场基金债券正回购的资金余额未超过资产净值的40%。　　5.3 基金投资组合平均剩余期限　　5.3.1 投资组合平均剩余期限基本情况　　报告期内投资组合平均剩余期限超过127天情况说明　　在本报告期内本货币市场基金投资组合平均剩余期限未超过127天。　　5.3.2 报告期末投资组合平均剩余期限分布比例　　5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合　　5.5 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细　　5.6 “影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离　　5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。　　5.8 投资组合报告附注　　5.8.1 基金计价方法说明　　本基金计价采用摊余成本法，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内按照实际利率法每日计提收益。　　本基金通过每日计算收益的方式，使基金份额净值保持在 1.00元。　　5.8.2 本报告期内本基金不存在剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值20%的情况。　　5.8.3 本基金本报告期内不存在投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。　　5.8.4 其他各项资产构成　　§6 开放式基金份额变动　　单位：份　　§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细　　本报告期本公司没有运用固有资金投资本基金。　　§8 影响投资者决策的其他重要信息　　本基金的基金资产净值从8月8日至9月30日连续超过20个工作日低于5000万元。　　§9 备查文件目录　　9.1 备查文件目录　　1、《华安7日鑫短期理财债券型证券投资基金基金合同》　　2、《华安7日鑫短期理财债券型证券投资基金招募说明书》　　3、《华安7日鑫短期理财债券型证券投资基金托管协议》　　9.2 存放地点　　基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人互联网站.cn。　　9.3 查阅方式　　投资者可登录基金管理人互联网站查阅，或在营业时间内至基金管理人或基金托管人的办公场所免费查阅。　　华安基金管理有限公司　　二一四年十月二十四日点击进入参与讨论
(责任编辑：Newshoo)
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主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
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A股赚钱效应弱化 基金操作谨慎静候反弹
作者：来源：经济参考报
　　过去一周A股赚钱效应缺失，除个别成长板块之外，其余各行业板块全线回调，而基金市场方面的表现也并不如人意。对于2015羊年新一年的投资，基金公司乐观中稍显谨慎。　　成长风格表现突出 股基仓位略降　　具体来看，根据数米基金研究中心统计，权益类基金整体表现较差，股基和混基分别下跌1.51%和0.50%，跌幅居前。固定收益类产品出现分化，债市在资金利率上行和高估值的双重背景下小幅回调，债基指数下跌0.61%；由于周内央行降息冲击货币市场，货基指数仅上涨0.08%，周回报率较为稳定；国际油价开始超跌反弹，并带动全球主要股指全线上涨，QDII整体表现回暖，指数周涨幅0.82%。　　场外基金方面，由于过去一周小盘股表现优于大盘股，成长风格的偏股基金普遍表现靠前，如汇添富移动互联、易方达新兴价值等。相反，一部分“名不副实”的成长型基金由于近期大幅调仓蓝筹，所以过去一周表现较差，如华泰成长。债基方面，二级债基和纯债基金表现居前，万家城建、上投强化和金鹰信用债分别上涨2.98%、1.11%和0.97%。由于A股市场调整和转债强赎影响，转债类基金延续跌势，民生转债跌7.24%，跌幅最大。　　场内基金方面，成长行业相关ETF以及投资海外的ETF涨幅居前，商品类ETF多数调整。国际油价在过去一周超跌反弹，虽然没有带动国内资源类板块反弹，但油气类LOF全线领涨，不过其持续性存疑。分级基金的杠杆效应带来板块之间更大的分化，传媒B、创业板B和互联网B等成长行业分级B领涨，转债类分级B和地产B则调整力度较大。　　仓位方面，国元证券数据显示，股票型基金仓位下降，平均仓位由87.56%下降18BP至87.38%，仓位低于70%的基金有25只，仓位调增的基金有115家，仓位调降的基金有171家；混合型基金仓位下降，平均仓位由78.90%下降38BP至78.52%。仓位低于70%的基金为76只，仓位调增的基金有98家，仓位调降的基金有137家。　　操作谨慎 静待市场新催化　　“股市自1月以来步入震荡期，基金经理仓位操作上趋于谨慎，连续小幅减仓，从基金具体持仓情况来看，更看重成长和蓝筹的均衡配置。加仓幅度较大的多为成长风格基金，减仓较大的基金风格上有所分化。”国元证券研究员冯迪？指出。　　而进入2015年后，股市波折连连，“牛途”前景如何？南方基金权益投资总监史博认为，在改革、降息、经济触底等多种因素推动下，市场风险偏好持续提升，同时在居民财富再配置趋势启动的支撑下，市场从存量博弈进入增量入市阶段，市场活跃度有望提升。　　新华基金副总兼市场总监王卫东表示，即便从乐观的角度来看，中国经济基本面改善的因素已经反应在股价上涨中，如经济最坏（下滑最快）的时候已经过去；淘汰落后产能初见成效，ROE增长率见底；大宗商品价格下降对中游行业利润率的提升；2014年12月房地产销售的大幅回升等等。从GDP增长角度看，经济继续下滑是个不争的事实，2015年难言是底。因此，站在股市上涨两年的高点上，指望基本面支持股市继续大幅上涨是不切实际的。从A股的实际情况来看，经济调整在股市已形成共识，经济数据的好坏对股市的影响似乎不大。整体而言，除银行外各行业都不便宜，细分到具体公司，从估值角度看，银行和部分蓝筹股及优质白马股仍然具有上涨空间。当然，从长期看，随着以市场化为导向的改革大力推进，将释放改革红利，进一步提升国企效率，给民营企业打开更大的发展空间，大幅提高企业盈利能力，支持股市长期上涨。同时，随着移动互联网的大力普及，新兴产业和传统产业将加快融合，为市场提供更多的投资机会。　　对于羊年新一年的投资策略，史博则认为，在配置上应该趋于均衡，在2015年，对于过去一段时间表现偏弱的行业，可以给予关注。对于表现特别强劲的行业，则需要看表现强劲的因素有没有发生变化，如果没有发生变化，可能这些行业仍然可以继续强势一段时间。盈利估值、性价比，白马中盘成长和部分估值仍很低的大盘蓝筹周期具有较高的吸引力。　　关注风格灵活股基　　对于目前阶段的基金投资，数米基金研究中心分析指出，货币政策“紧数量、低利率”的组合格局仍将延续，全面深化改革提升经济内生增长潜力才是本届政府的主要任务。就中期而言，稳健货币政策基调未变，经济基础决定的金融资产价格估值修复进程基本结束，在基本面拐点没有到来之前，股指极可能呈现区间震荡态势。从降准效果看，A股的表现可谓令人失望。一方面，历史上降准、降息对A股的短期影响本身就难以确定；另一方面，过去一周证监会叫停券商代销伞形信托，一定程度上对冲了降准对资本市场的短期利好作用。节前利率在各方面影响下尚难以出现大幅下行，但伴随着节后现金重新回流银行体系，降准对流动性的提振作用有望显现，届时资金价格有望出现较明显的下行，A股或存一波反弹行情，尤其是资金利率较为敏感的行业。基金投资，仓位上建议以逢低补仓为主；择基上，推荐风格灵活、主动管理能力较强、配置较为均衡、历史绩优的股票型基金。　　此外，对于风险偏好较低的投资者，建议增配存量纯债基金加厚组合安全垫，也可精选选券能力较好的二级债基；风险偏好较高的投资者，可以关注转债基金的短期交易机会。央行降准之后，对债市整体产生一定冲击，但在近期央行稳量提价的组合行为下，降准造成的市场短期情绪冲击消退后，债市的后续影响难确定。此外，目前债券估值水平不低，地方债务清理甄别之后，信用风险的担忧也开始激增，所以债市可能存在交易性机会，但长期配置价值已经不高。转债方面，在经过半个月的整理之后，目前估值已经趋于合理，而且转债品种的稀缺性和正股风险释放之后的反弹预期，使得转债在当前也存在交易性机会，但中期投资价值较小。　　冯迪？则建议在基金选择方面，关注选股能力较强的基金；建议持有消费或医药型ETF；短期可增配货币基金或短期理财型基金；如想获得稳定收益，可选择隐含收益率较高的股票型分级基金A份额。　　“2015年股市既是充满机会的一年，也是波动巨大的一年。对于A股市场，投资者在继续享受泡沫的乐趣时，别忘了看看脚下的梯子是否稳定。”王卫东表示。
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