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打新基金规模飙升 绝对收益策略获热捧
作者：闻静&&&
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　　⊙记者 闻静 ○编辑 张亦文
　　面对这轮震荡的牛市，想获取稳定的收益似乎并不容易。记者获悉，一批专注于通过打新获取绝对收益的基金，近期受到资金的追捧，规模普遍大幅增长，个别基金规模甚至接近50亿。
　　“我们旗下两只基金仅仅开放一天，就有几十亿资金净申购，投资者的热情远远超出了我们的预期。”一位基金经理感慨。
　　据其透露，大手笔申购旗下专注于打新的基金，不乏保险资金和财务公司，个人投资者对于此类产品也是青睐有加。“我们对于个人投资者申购还做了限制，个人投资者申购不得超过50万，即便是这样，渠道一天就卖了10多个亿。”
　　另一家基金公司渠道人士透露，近期旗下的一只专注于打新的基金规模已经接近了50亿，而其他公司类似产品规模也上升较快。
　　在其看来，市场普遍对今年债券市场投资收益率预期不高，股市经历了去年年末的快速上涨，大盘蓝筹股整体估值修复也接近尾声，市场波动性加大预示着想获取稳定的收益并不容易。此外，货币基金、银行理财产品收益率逐步下行，信托产品刚性兑付逐步打破，相对较高收益的绝对收益产品自然受到市场追捧。
　　不过，上述基金经理认为，目前而言，此类产品的规模在35亿左右，获取高于市场理财产品的收益率会相对轻松，但如果规模过大，在管理上会相对有压力。在其看来，这类产品的市场容量有限，政策持续性也有待观察，市场对于参与新股申购的产品的追捧还需保留一些理性。
　　事实上，去年6、7月份市场打新热情过高，整体中签率明显下降，网下新股申购收益率创出了新低，一些借钱打新的机构甚至不能覆盖资金成本，最终折戟退出。随着A股市场的逐步转暖，一些此前定位于通过新股申购获取绝对收益的基金也纷纷转型。
　　而近期市场波动加大，尤其是部分打新基金大量获配国信证券，取得了超额收益，再度激发了市场的热情，这又一次导致基金整体中签率明显下降。
　　上周多达22只新股发行，截至上周五，有14只新股公布网下配售结果。事实上，从上周新股发行来看，本轮新股发行网下配售比例普遍较低，导致基金中签新股较少，中签市值占基金规模比例极低，新股对打新基金净值提升作用有限，预计难以出现中签国信证券那样的辉煌战绩。
　　对于打新基金的选择，理财专家指出，除了关注基金参与新股申购的进展外，选择“打新”基金还需要关注基金的规模以及仓位等。一般而言，应该选择规模适中的基金，按照目前的新股发行节奏来看，规模在20亿至30亿元左右的基金资金使用效率较高；此外，还要选择有申购限额或暂停申购的基金，这类基金在新股中签后的收益不易被大量新申购资金摊薄。更重要的是，需要选择实际股票仓位低的基金，防止股票仓位对“打新”收益的侵蚀，虽然每只基金的股票仓位按季度公布，但投资者可通过基金阶段净值波动表现来判断基金仓位。
　　(上海证券报)
责任编辑：疏影横斜
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系统将在10秒后自动跳转至单只新股净值贡献不足1厘 打新基金收益低逼退客户
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市场最为关注的就是打新基金收益问题，多位基金和多家机构人士预测，新股市场资金经过一系列博弈后，打新基金收益率会渐趋稳定，最终回落至10%左右。据了解，有些股票型基金经理也私下表示，打新只能当做副业，有好货，有空资金就打打，仅当做增收，投资重心将重回二级市场。
每经记者 李娜 发自成都新股网下配售中，公募基金和社保配售比例不得低于40%&&尽管有这一制度红利，但今年第二批IPO过后，网下出奇低的中签率，让包括公募基金在内的机构频频抱怨。此前不久，那些奔着新股收益而去的打新基金，更是尴尬之极。一方面，打中几只新股对基金净值涨幅贡献值还不到1%，和年初打新收益相比有天壤之别；另一方面，那些借道基金打新的客户，也开始出现陆续撤离的迹象。&没有办法，以后还是得打新，再不然就做债券，以前没有新股我们也这样。&沪上某打新小组负责人告诉《每日经济新闻》记者。话语的背后凸显了目前此类打新基金的无奈。&中签5只不如原来1只&/年初IPO重启后，基金首轮打新获取的高收益，像是给各路资金指明了赚钱的路径。于是，在本轮10只新股申购时，巨大的财富效应引来了各路资金。由于此次新增了回拨档次，本轮10只新股中，除富邦股份外，其余9家公司网上认购倍数均超过150倍，最低为176倍，最高达到540倍，均触发回拨机制，回拨后新股网上发行量占比90%，网下发行量仅占10%，进一步降低了基金等机构的获配比例。从单只新股公募及社保中签率来看，联明股份创下新低，中签率不到万分之八，依顿电子的中签率为0.7%，龙大肉食为0.25%，雪浪环境的中签率为0.16%，一心堂的中签率为万分之九，莎普爱思的中签率为千分之一，而最不被基金看好的今世缘，中签率为2%。统计显示，回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，是近几年首次出现网上中签率高于网下的情况。事实上，在今年年初的首轮上市新股中，基金网下配售平均获配比率达到了26%。&我们10个中6个，不算最好的，但也还可以了。关键是中了也没用啊，涨幅较大拉开收益差距的新股没中上。不过，这批新股质地都不太好。唯一能够赚大钱的就是飞天诚信，预计股价能翻番。&在接受采访时，一家中型基金公司的打新负责人如此告诉记者。&从第一阶段10只来看，能够拉开收益率差距的新股都没中上。我们有只基金打中了5个，按照我们内部测算的目标价，大概能赚个200万~300万元，收益率连1%都不到。如果就中一只的话，基金净值涨一厘都不可能。中了5只的盈利还比不上原来中1只赚的钱多。&该负责人抱怨道。在新股发行前夕，实施的国投瑞银新机遇基金，本轮打中多只新股，其打新成绩可谓不菲。其中，龙大肉食获配82706股；飞天诚信获配21122股；联明股份申购1200万股，获配9081股；莎普爱思获配4037股；今世缘获配38268股。按照这5只新股获配的数量计算，打中的新股总金额大约为200多万元，假设上市后，股价都能够飙涨100%并全部抛出的话，那么获利也就是200多万元。以其募集成立时的10亿元资金规模计算，也是微不足道。而在3只新股上市的首日（6月26日），该基金净值涨幅只有0.1%。可想而知，如果一只基金有10亿元规模，基金净值要上涨1%，需要赚1000万元。已有借道打新客户撤出/基金净值数据显示，多只此前以打新噱头发行的基金，在6月26日净值涨幅大多都维持在0.1%附近。有关机构人士统计也显示，本轮前5家IPO中，一共有282只基金参与了申购，平均获配金额仅有51万元，获配比例最低的资金只获配了1万元，对基金的业绩贡献较低。打新基金的收益水平，自然会影响到那些借道基金打新的客户们的投资意愿。据《每日经济新闻》记者了解，已有打新基金出现了客户流失的现象。&我们客户问我，你中这几个新股能赚到多少钱，我说两三百万吧，好的也就有500万元吧，可这已很乐观了。&华南某基金公司的基金经理如此告诉记者。而当询问是否有客户会选择赎回时，该基金经理直言：&客户也不傻，也会算啊，10个亿的资金规模，打新收益一个点都没有。现在已有客户选择赎回了。&前述沪上打新小组负责人也表示：&现有客户流失是正常的，打新又不赚钱，这是一个选择的过程。&事实上，对于借道基金打新的投资者而言，基金各类费用的支出则是摊薄投资收益的主要因素，尤其是申购、赎回费并非像管理费、托管费一样按日累计、按月缴付，而是一次性收取。其中混合、保本基金的申赎费率还相对较高。此前，好买基金研究中心的测算显示，打新基金的中位收益水平还会维持大约年化8%~10%。而根据渤海证券的研报测算，以打新基金中的主力灵活配置型基金为例，管理费、赎回费和申购费加起来总费用就达到3.39%。这也意味着，普通散户打新如果一年内2次以上进出，打新基金的收益基本就被各种费率覆盖。不过，在接受采访时，不少基金经理对客户的流失并不担心。有基金人士认为，就打新而言，前面一两次说明不了什么情况，总会有一批人撤出来，市场是非理性的。打新可以说是一种阶段型财富，投资者也可以看长远一点，在更长的范围考察打新基金的收益。策略调整靠投资债券增收/打新收益尴尬的背后，是否会影响基金打新热情？答案毋庸置疑。接下来，自然是打新基金的策略势必会进行相应调整。&我们本来就是干这事的，新股以后还会打。产品本来设计的就是为谋求稳定收益。&前述沪上打新小组负责人表示。前述中型基金公司人士也坦言：&像飞天诚信这种较好的标的，如果愿意锁定12个月，预计能够对小规模基金的净值贡献度达到1%，当然这里面也存在一定的风险。不过，老股转让的中签率往往较高。&据记者了解，除了打新策略的调整，做债券也是目前打新基金增收的共同选择。事实上，此类为打新而生的混合型基金，普遍都将投资债券作为基金投资策略的一部分。在固定收益人士看来，上半年的债市无疑是牛市，这是基于政策支持、资金面宽松以及宏观经济并不明朗的三方面因素共同作用的结果，下半年债市仍有希望维持慢牛行情。《每日经济新闻》记者了解到，某打新基金发行时，在其渠道宣传中，就将其投资策略定为&打新+债券+定向增发&三结合的模式，以追求相对稳定的收益。而这种策略也基本上是打新基金的标配模式。&以前没有新股我们也做债券，目前我们打新基金也做定向增发，好的标的要做，至于投资比例还是取决于公司的风控，通常业内维持在10%上下。&前述沪上基金公司人士坦言。对于在二级市场上买股票，多位打新基金的相关人士表示，鉴于目前宏观经济状况，暂时不会选择直接购买，除非有非常确定的稳定性收益才会介入，但总体比例不会太高。关于打新基金的未来，前述打新基金相关人士并不担心，打新收益总是会有起伏，部分客户撤退了，打新的金额退出了，基金规模缩水了，接下来新股网下的中签率就有可能提高，说不定这部分的收益还会提高，可以说打新基金仍具有一定的吸引力。也有打新小组人士表示，从未来来看，打新基金的理想规模仍是10亿元左右，像那种20亿元规模的资金是用不完的，很多都浪费了。《《《相关链接新规博弈机制渐现 打新基金年化收益恐趋均衡每经记者 李娜 发自成都尽管有制度红利保证，公募基金较低的新股中签配售量被调侃为&大炮打蚊子&。不过，也有公募基金人士认为，除定价发行外，此发行解决了很多问题：投行寻租利益输送、保护中小投资者利益、股基盲目炒新等以往困扰的问题都迎刃而解。市场最为关注的就是打新基金收益问题，多位基金和多家机构人士预测，新股市场资金经过一系列博弈后，打新基金收益率会渐趋稳定，最终回落至10%左右。新规吓退股票型基金本轮IPO开启前，基金几乎是&全力以赴&，卖股集资、借款融资甚至导致了二级市场指数下跌和回购利率的飙涨。然而，过低的收益率，不得不让其重新思考打新成本。&机构热情大幅降温，据我所知很多股票型基金，还有些机构都撤退了。&沪上某基金公司非公募业务负责人向 《每日经济新闻》记者透露。据了解，有些股票型基金经理也私下表示，打新只能当做副业，有好货，有空资金就打打，仅当做增收，投资重心将重回二级市场。一位老公募基金经理认为：&没必要频繁交易，一进一出，就有0.3%的交易成本，摩擦成本非常大，卖掉股票去打新是得不偿失。对此，深圳某公募基金人士直言不讳地说道：&这就对了，机构有抱怨是正常的。&针对股票型基金蜂拥打新的背后逻辑，该基金人士进行了剖析：如果一只股票型基金仓位有90%，而基金经理预测股指涨幅下半年超不过10%，就会出现基金经理卖掉30%的仓位，天天打新。以0.5%的配售比例，上市股价涨幅50%后抛出计算，再换算成50周，年化收益率就有12%。那么，如果机构中签率达到1%的话，照此计算年化收益率就有25%。如果这样，就会出现股票型基金都减仓了，混合型基金都把仓位降到20%。这种无风险的收益，谁不愿意做？更为现实的问题是，在公募基金巨大的排名压力下，无法实现竞争对手打新的收益率，就意味着未尽责。对于打新，&第一轮没打，打了也要靠中彩票般的运气，这次如果中签率有1%，我一定会去打，我还把股票仓位降到最低去打。无风险收益20%，你不去做，你对得起基民吗？&上述深圳某公募基金人士表示。事实上，此前年初打新中，就有基金公司依靠打新，凭借着较小的规模，单日基金净值涨幅遥遥领先。另一些公募基金人士看来，这次新股制度设计的挺好，打新不一定非要照顾机构；公募基金机构投资者不会因排名，导致他做不理性的决策；原来投行的权利太大，他配售可以剔除很多，就可以实现定向利益输送，现在就那么点配售比例，资金收益连覆盖融资成本都不够，同时又可以把更多利益倾斜到中小散户。打新告别暴利时代在记者采访中，多位公募人士向《每日经济新闻》记者提到了博弈。在他们看来，此次新股发行建立了博弈机制，使得打新基金告别暴利时代。&这就是一个游戏，你不可能永远太高，也不可能永远太低，太低就没有人来做，太高就会&一窝蜂&来做。波动是没有意义的，最后会回到一个合理的收益水平，也就是常说均衡收益。这个均衡收益应该在无风险收益，肯定比一般的债券型基金要高一些，但比股票型基金要低一些。预计也就在5~6个点左右。&前述非公募业务负责人表示。前述深圳公募基金人士也表示：&这是个市场的自然均衡。我估算了一下，打新市场均衡的收益率在10%左右，并长期围绕着这个10%波动，最终收益率应该就是资金成本。&与此同时，有机构人士也对打新收益进行了测算，如果按照网下0.1%的中签率计算，下半年新股若还按现在这么低的价格来发行，上市以后基本上是翻番的，一只新股机构可赚0.1%。同时，网下的资金是压2天的，2天一轮，一年按照250~260个交易日来计算，可以参加130轮新股的申购，年化收益率大概是13%左右。不过，网下机构实际参与的轮次没有这么多，但资金有一个自动调整机制，若按照现在这个资金收益率，有些机构就退出了，不会再参与。上了证监会黑名单的也会被取消资格。最后博弈的结果，应该就是收益率落在10%~13%。同时，该机构人士认为，今年是一个特殊情况，报备的公司总体质量较差。预计这批公司全部审完，新报公司的增速就会非常高，因为它们都是代表着这两年经济增长方向的一些新兴企业。从明年往后看，上市公司的质量会有大幅的提高，而且股市投资标的更新速度也会大大提高，到那时，会是A股市场牛市的一个基础。
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A股迎最为猛烈发行潮 17只新股明日来袭
作者：佚名&&&
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　　史上最强打新周来临 三策略轻松应对
　　每经记者 王瑞 发自北京
　　除了利用节前行情进行理财外，春节7天假期一旦利用得当，年终奖的大红包自然还会再鼓一点。那么，面对史上最强打新周的来临，在24只新股、货币基金和打新基金之间，如何才能合理分配资金和时间，使投资者的收益最大化呢？
　　策略一：将打新进行到底
　　对打新情有独钟的投资者来说，将打新进行到底，未尝不是可行的方案之一。当然，这种方式将考验投资者资金实力。如同前文的张先生一样，对本周24只新股进行全额顶格申购，其中签概率将会大幅增加。
　　数据显示，本周新股如果全部申购，需要上海市值150万元，深圳市值16万元，同时需要约550万元的申购资金。其中，周一至周四分别需要34万元、428万元、70万元和15万元，周一申购资金解冻后可再申购周四的新股。
　　策略二：最佳利用型
　　对于既想分享打新收益，又不想错过春节假期货币基金收益的投资者而言，可选择先打新再投货币基金。
　　对于这一策略，投资者李平在深思熟虑后，觉得这是节前大多数散户最为实际也最具操作性的策略。
　　李平告诉 《每日经济新闻》记者，看了几家券商研报以及朋友的推荐，加上最近持有的股票均为上证所的大盘蓝筹股，他决定本周申购将在上证所上市的东兴证券、好莱客和共进股份。另外，从本批次新股2014年每股收益与所处细分行业市盈率，上涨空间、中签率和个股基本面角度综合考量，李平认为这几只股票值得申购。
　　“即使没打中，损失的也只是3天的货币基金收益，万一打中了，便可以获得不菲的回报。”李平淡定地告诉记者，“然后放弃周三、周四，周五资金一到账，马上申购货币基金，因为下周货基基本都关门谢客了。”
　　每逢春节假期或是黄金周，都有大量的机构闲散资金在收市前最后一到两天突击申购货币基金，此番做法是看中了货币基金相对于银行储蓄或回购更好的收益水平。一旦这些资金大量涌入，往往会摊滨币基金持有人的收益，因为银行等渠道代销的基金申购资金往往需要2天才能到账。正是出于对原基金持有人利益的保护，公平对待新老投资者，绝大多数货币基金会在长假前采取暂停申购的安排。
　　2月18日是股市休市，货币基金提前2天闭门谢客，因此2月13日是货币基金的最后申购日，在本周打新股的资金要在2月12日晚上回到账户。不过，大部分新股申购时间都在周一和周二，这就意味着该类投资者可参与周一和周二的20只新股申购，放弃周三、周四的4只新股申购。
　　策略三：新股收益最大化
　　对于追求更高收益的投资人而言，货币基金带来的收益并不能满足其需求，那么还有一种策略不妨考虑：在进行新股申购之后，将资金转向打新基金，实现新股收益的“最大化”。
　　在某电力公司上班的赵燕去年幸运中签国信证券，收获颇丰。此轮新股申购，赵燕已在之前筛选出的打新基金中，选出了打中新股频率高的产品。其透露，挑选打新基金需要选择基金新股获配能力较强、资产规模适中的产品，其产品规模在1亿~20亿元，否则规模过大的产品会摊薄打新收益。倘若这轮打新中，某只基金中签的数量较多，则会成为赵燕的首选，因为新股上市后的连续涨停，将为基金净值的增长做出巨大的贡献。
　　由于时间紧迫，赵燕准备在新股结果出来之后，立即将解冻资金用于购买选中的打新基金，当然由于打新基金有申购费，因此选择官网直销渠道进入，会降低手续费的影响。
　　每经网
责任编辑：cnfol001
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