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顺鑫农业：子公司收购宁城老窖资产点评
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事件 顺鑫农业 12月14日公告，由控股子公司顺鑫宁城收购顺鑫集团持有的宁城老窖的白酒资产，本次收购金额为125.365百万元。
维持盈利预测，重申“买入”建议 我们判断，随着十七届三中全会对“农业增产”、“农民增收”“城乡统筹发展”的高度关注，未来农民收入将稳定增加，农村消费可能启动，带动北京城乡结合部白酒与猪肉制品消费能力稳定上升，因此，作为北京地区二锅头白酒与猪肉制品业务的区域强势品牌，顺鑫农业也是消费“降级”潮中的防御佳品。
维持盈利预测。我们预计公司08-10年将分别实现销售额20.04、7970....
事件 顺鑫农业 12月14日公告，由控股子公司顺鑫宁城收购顺鑫集团持有的宁城老窖的白酒资产，本次收购金额为125.365百万元。
维持盈利预测，重申“买入”建议 我们判断，随着十七届三中全会对“农业增产”、“农民增收”“城乡统筹发展”的高度关注，未来农民收入将稳定增加，农村消费可能启动，带动北京城乡结合部白酒与猪肉制品消费能力稳定上升，因此，作为北京地区二锅头白酒与猪肉制品业务的区域强势品牌，顺鑫农业也是消费“降级”潮中的防御佳品。
维持盈利预测。我们预计公司08-10年将分别实现销售额20.04、7970.58百万元，同比增长20.57%、19.61%、22.25%，分别实现净利润238.07、319.18、400.24百万元，同比增长61.69%、34.07%、25.40%，对应EPS 分别为0.543、0.728、0.913元。
兼取防御性与进攻性，重申“买入”建议。基于扣除房地产业务之后的白酒业务快速增长可期，且增长质量较高，我们认为09年公司业绩依然有望实现35%左右的稳定增长，在目前众多消费品需求放缓的背景下，投资公司股票可实现“基于低估值的防御性”＋“基于业绩成长的进攻性”。目前公司股价所对应的08年21.1倍、09年15.8倍PE 仍有较大吸引力，重申公司“买入”建议。
国金证券股份有限公司
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欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 年顺鑫农业的牛栏山酒、宁城老窖PK衡水老白干，谁胜谁负？
老白干酒：2011年度每股收益0.66元，净利润同比增长121.22％---------------顺鑫农业干不过老白干酒，令人匪夷所思！　　月每股收益0.66元，每股净资产3.62元，净资产收益率19.42％;营业收入万元，同比增长21.24％，净利润9213.14万元，同比增长121.22％。　　（一）管理层讨论与分析　　1、报告期内公司的总体经营情况　　2011年公司以"注重质量提品牌、改革创新转机制、内抓管理增效益、外拓市场求发展"的总体思路为指导;对内不断完善公司的法人治理结构，加快现代企业制度建设，深化企业内部改革，加强企业管理，夯实公司基础，企业的综合实力大大增强;对外紧紧抓住做名、做强、做大衡水老白干酒为第一要务，实施名牌战略，坚持以管理创新、机制创新、技术创新和营销创新着力推进企业持续、快速发展。全年共实现主营业务收入1,413,694,770.14元、营业利润115,115,517.90元、净利润92,131,389.52元，分别比2010年增长21.24％、89.80％、121.22％。　　2、报告期内公司的主营业务及其经营状况　　公司的主营业务主要是衡水老白干酒的生产与销售，商品猪及种猪的饲养与销售。　　2011年，公司坚持以品牌建设为核心，大力实施品牌发展战略，加大衡水老白干酒的企业宣传力度，精心打造衡水老白干酒的品牌形象，强化品牌运作，大大提高了"衡水"老白干酒的知名度和美誉度。通过加强品牌建设，不断研发中高档产品，优化产品质量，提高产品内涵，抓住营销与研发两个关键环节，加大产品宣传力度，2011年公司白酒业务取得了良好的经济效益和社会效益。实现销售收入1,348,973,571.70元，利润总额117,776,116.36元，净利润87,787,258.79元，分别比上年增长21.08％，42.16％，36.57％。　　2011年，公司充分发挥公司规模化养猪的优势，积极的调整生猪销售策略,加大市场开拓力度，狠抓市场机遇，通过科学管理，挖潜降耗，加大品牌宣传，完善售后服务等销售措施，全年实现营业收入47,686,232.43元，实现净利润7,644,548.46元。收入比上年增长17.48％，净利润扭亏为盈。　　3、报告期内，利润构成发生变动的项目的说明　　（1）本年营业收入比上年增加247,638,612.57元，增幅为21.24％，营业成本比上年增加90,576,205.81元，增幅为13.21％，主要原因为本公司白酒销售较上年增长，导致营业收入、营业成本较上年有所增加。　　（2）营业税金及附加本年较上年增加27,682,964.03元，增幅为17.97％，主要原因为本公司白酒销售较上年增长，导致消费税增加所致。　　（3）销售费用本年较上年增加69,481,158.68元，增幅为36.97％，主要原因为广告投入增加所致。　　（4）利润总额本年较上年增长102.18％，主要原因为衡水老白干酒的销售势头良好，白酒销售收入增加，利润增长所致。　　（5）所得税费用本年较上年增长59.93％，主要原因为衡水老白干酒利润总额增长所致。　　4、公司主要子公司的经营情况及业绩　　公司全资子公司衡水老白干营销有限公司成立于2007年8月，注册资本500万元，主要业务是白酒的批发与零售，截止日，该公司总资产639,153,607.15元，净资产43,356,901.40元，2011年实现营业收入1,348,973,571.70元，实现营业利润35,021,752.78元，净利润25,802,991.92元，是公司利润的主要来源。　　5、对公司未来发展的展望　　（1）新年度经营计划　　收入计划（亿元）：16.9;　　费用计划（亿元）：15.6;　　新年度经营目标：力争实现净利润9800万元;　　为达目标拟采取的策略和行动：为了取得最大的经济效益，2012年度公司将加强企业管理，坚持"注重质量提品牌、改革创新转机制、内抓管理增效益、外拓市场求发展"的既定方针，以科技创新和品牌营销为出发点，加大"衡水"牌老白干酒的宣传力度，不断优化调整公司的产品结构，发展中高档产品。搞好营销队伍的建设，以市场营销为突破口，利用公司的品牌和网络优势，进一步拓展市场，提高产品的市场占有率。　　（二）公司本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案　　本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的原因：鉴于公司目前正在对白酒酿造生产线实行自动化技术改造，对制酒车间、酒库进行改扩建，资金需求较大。为更好的促进衡水老白干酒的快速发展，统筹考虑公司的实际情况，根据2012年的生产经营计划及未来发展需要，公司拟不进行现金利润分配，未分配利润用于补充公司流动资金。　　未用于分红的资金留存公司的用途：未分配利润用于补充公司流动资金。
安徽巢湖股友
[原帖]禁止高端白酒三公消费，茅台、五粮液出货价大跌，二、三线白酒攻城略地，白酒的市场格局将改写？牛栏山酒怎么办？宁城老窖怎么办？作者：酒囊饭袋在顺鑫&& 09:05:49支持！
安徽巢湖股友
去年酒卖了25亿元，净利润才1亿，真不是东西。。。。。[原帖]终于知道顺鑫农业为什么不涨了，别怪我说实话大家看看酒类公司的净利润率，茅台49％；金种子26％；五粮液37％；洋河37％；凯乐科技40％，只有tmd顺鑫农业3％、德山酒6％，利润都被大股东偷走了，还涨个P。作者：219.155.55*作者：114.105.124.*&&2012...
江西鹰潭股友
只有更换董事长！
支持楼主！
吉林吉林股友
[原帖]只要把顺鑫农业改名为牛栏山，股价立马好几个涨停。。。。。。。。作者：116.3.0.*&& 14:13:36支持！
安徽巢湖股友
支持楼主！
安徽合肥股友
支持楼主！
安徽合肥股友
[原帖]支持楼主！作者：123.129.100.*&& 14:26:18支持！
山东东营股友
支持楼主！
山东东营股友
支持楼主！
未知地点股友
司的利润被董事长贪了，业绩不太好。
辽宁大连股友
只要把顺鑫农业改名为牛栏山，股价立马好几个涨停。。。。。。。。
未知地点股友
禁止高端白酒三公消费，茅台、五粮液出货价大跌，二、三线白酒攻城略地，白酒的市场格局将改写？牛栏山酒怎么办？宁城老窖怎么办？
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【研究报告内容摘要】事件 顺鑫农业 12月14日公告，由控股子公司顺鑫宁城收购顺鑫集团持有的宁城老窖的白酒资产，本次收购金额为125.365百万元。
维持盈利预测，重申“买入”建议 我们判断，随着十七届三中全会对“农业增产”、“农民增收”“城乡统筹发展”的高度关注，未来农民收入将稳定增加，农村消费可能启动，带动北京城乡结合部白酒与猪肉制品消费能力稳定上升，因此，作为北京地区二锅头白酒与猪肉制品业务的区域强势品牌，顺鑫农业也是消费“降级”潮中的防御佳品。
维持盈利预测。我们预计公司08-10年将分别实现销售额20.04、7970.58百万元，同比增长20.57%、19.61%、22.25%，分别实现净利润238.07、319.18、400.24百万元，同比增长61.69%、34.07%、25.40%，对应EPS 分别为0.543、0.728、0.913元。
兼取防御性与进攻性，重申“买入”建议。基于扣除房地产业务之后的白酒业务快速增长可期，且增长质量较高，我们认为09年公司业绩依然有望实现35%左右的稳定增长，在目前众多消费品需求放缓的背景下，投资公司股票可实现“基于低估值的防御性”＋“基于业绩成长的进攻性”。目前公司股价所对应的08年21.1倍、09年15.8倍PE 仍有较大吸引力，重申公司“买入”建议。
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