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九华山旅游IPO：规模扩大致管理风险 索道缆车业务存安全性风险
根据安徽九华山旅游发展股份有限公司招股说明书，提示风险如下：一、资产规模和业务规模扩大可能引致的管理风险随着业务的快速发展，公司的资产规模和业务规模逐年扩大。公司目前拥有16家分公司、1家全资子公司，业务领域涵盖酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务及旅行社业务。本次公开发行股票完成后，公司资产规模和业务规模将进一步扩大，管理难度将会日益增加。如果公司发展战略、管理体系、内控制度、人力资源配置的完善速度未能跟上公司快速发展的节奏，则公司的发展将受到一定制约，在市场竞争中处于不利地位。二、大股东控制风险本次发行前，九华集团持有本公司3,773.57万股，占公司股本总额的45.46%，是本公司的控股股东。根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》(财企【2009】94号)以及安徽省人民政府国有资产监督管理委员会下发的《省国资委关于安徽九华山旅游发展股份有限公司国有股转持有关事项的批复》(皖国资产权函[号)的规定，本次发行后九华集团须将其持有的本公司不超过1,626,324股国有股转由社保基金会持有。完成国有股转持后，九华集团仍为本公司的控股股东。控股股东可能利用其控股地位，通过行使表决权影响公司战略和重大决策，若权利行使不当则可能对公司及公司中小股东利益产生不利影响。三、政策风险本公司所处的九华山风景区为首批国家级风景名胜区、首批国家5A级旅游景区、首批中国国家自然与文化双遗产、全国文明风景旅游区，由于风景名胜资源具有稀缺性和不可再生性，国家一直重视对风景区的保护和规划管理，以避免风景区的旅游资源遭到破坏，确保风景区旅游事业的可持续发展。因此，国家对风景区开发的严格控制将在一定程度上限制本公司的业务拓展。四、安全性风险(一)索道缆车业务的安全性风险本公司的架空索道及地面缆车是将游客在旅游景区的不同景点之间进行运输的特种设备，其安全性直接关系到游客的人身和财产安全。因此，本公司历来高度重视客运索道、缆车的安全性，对其实施严格的安全保障措施。公司通过建立一整套规范的安全保障制度及完善的安全生产管理体系，保持客运索道、缆车业务自营运以来一直安全营运&零事故&的优良记录。然而，如果在营运过程中公司出现管理不到位或者发生某种不可抗拒的自然灾害，有可能引发安全事故，造成人员伤亡和财产损失，从而对公司的形象和经营产生不利影响。(二)旅游客运业务的安全事故风险本公司通过客运子公司经营旅游客运业务，因此道路运输安全事故是公司面临的风险之一。一旦发生安全事故，公司可能面临车辆损失、伤亡人员赔付、交通以及安全生产主管部门处罚等风险，会对公司生产经营产生不同程度的影响。针对此风险，公司建立了一系列安全管理制度，制度涵盖车辆的采购、维护保养，司乘人员的安全教育及培训，安全生产专项储备的提取、使用等多方面内容；公司还通过加大GPS等安全监控检测设备投入、提高购买保险额度等措施最大可能的控制和转移风险。虽然公司已经采取上述风险防范及应对措施，但不排除由于天气、路况、车流、不可抗力等复杂原因引发安全事故，从而给公司经营带来不利影响的风险。五、股票投资风险由于股票的市场价格不仅取决于企业的经营状况，同时还会受到国内外政治经济形势和国家有关政策等因素的影响，并与投资者的心理预期、股票市场的供求关系息息相关。因此，本公司股票的市场价格可能会由于以上原因背离其内在价值，从而给投资者造成损失。在此，公司郑重提醒投资者在投资本公司股票时，应充分了解股票市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
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九华股份IPO前夕遭举报 客运专营协议或涉嫌违法
来源：中国网财经&&&
作者：作者：刘筱&&&
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　　中在资本市场中，三度闯关IPO的公司并不多见，而安徽九华山旅游发展股份有限公司(下称“九华股份”)在闯关的路上，一走便是11年。
　　2004年九华股份首度IPO，当时计划募资3亿左右，投向柯村基地旅游服务设施建设、西峰山庄扩建、花台宾馆及其配套设施等7个项目，但由于募集资金投资项目绝大部分为宾馆酒店且未对未来收益情况进行详细分析，九华股份首次IPO以失败告终。
　　2009年九华股份把募投项目削减为三个，分别是花台客运索道项目、聚龙大酒店改造项目、客运公司扩建项目，募集资金总额为1.83亿元。但九华股份第二次IPO仍被拒之门外，原因是景区门票内含客运费，有搭售之嫌以及用于主营业务的土地来自于租赁，影响资产独立性。
　　在吸取了前两次教训后，2014年九华股份重振旗鼓再次敲响了IPO的大门。尽管对前两次的被否原因进行了整改，但近期九华股份的一名高层知情人士对中国网财经记者表示，九华股份此次IPO依旧存在诸多硬伤。
　　夸大募投项目收益
　　由于两次IPO均被否决，九华股份不得不自筹资金解决其原定募投项目。这一次九华股份将募投项目更改为天台索道改建、东崖宾馆装修、西峰山庄扩建、补充流动资金，募集资金总额增至3.46亿元，其中1.5亿元拟用于补充流动资金。
　　九华股份2009年的拟上市募投项目如今都已投入运营，但中国网财经记者发现，从最新披露的经营情况看，九华股份有两个项目实际收益远低于当时的盈利预测。
　　根据2009年的招股书披露，九华股份预测花台索道往返票价105元；花台景区游客量第一年为35万人次，以后三年游客数量按每年增加6%考虑，之后进入一个平稳阶段。运营期间年平均营业收入4281.52万元。
　　但在九华股份最新披露的招股书中显示，花台索道在年的单向乘坐人次分别为10.35万人次、12.42万人次、9.12万人次、月8.81万人次，实现营业收入分别为637.16万元、759.15万元、555.54万元、544.93万元。
　　而实际执行的票价为旺季联票160元/人次，旺季单程85元/人次；淡季联票120元/人次，淡季单程65元/人次。年九华股份年均单向乘坐人次为10.63万人次，为预计人次的28.62%，年均主营业务收入为650.62万元，仅为预计收入的15.2%。
　　客运公司扩建项目的实际收益也低于当时的盈利预测。按照九华股份当时预测，项目建成后第一年外运收入为1863万元，以后四年每年按5%的比例增长，之后进入平稳阶段，在客运公司新购车辆10年运营期间，年均新增外线客运收入为2162万元。而实际业绩情况是2011年-2013年，九华股份外运业务收入仅为869.47万元、814.50万元、940.24万元，月收入为814.15万元，还不及当时预测的50%。
　　一位会计人士指出，“虽然预计业绩跟实际业绩会有偏差，但九华股份的差距确实过大。这也不得不令投资者提高警惕，九华股份此番IPO的募投项目是否能达到预期收益。”
　　客运专营协议涉嫌违法
　　九华股份的控股股东为安徽九华山旅游(集团)有限公司(以下称“九华集团”)，实际控制人为九华山国资委。背靠地方国资委，九华股份执意谋求上市不乏有其行政背景。
　　九华山景区是安徽省池州市的重要经济体。据知情人士向中国网财经记者透露，“九华股份之所以锲而不舍地谋求上市，是因为池州市是安徽省唯一一个没有上市公司的地级市，当地政府压力大，因此才一直扶持九华股份上市。九华股份现在就是为了上市而上市。”
　　早前有媒体报道称，早在2011年8月安徽省池州市市长赵馨群在九华山风景区调研时强调：“要坚定不移地支持和推进九华山上市工作，全面加快九华山风景区和全市旅游产业的跨越发展。”
　　据该知情人士透露，九华股份的客运专营权及索道建设从未进行过招标，都是政府行政划拨。
　　九华股份背靠政府，大股东给予支持也属正常，但也应“取之有道”。
　　诸多项目未经招标直接被九华股份揽入怀中，不仅如此，中国网记者还注意到，九华股份与九华山管委会签订的客运专营协议也涉嫌违法。
　　资料显示，日双方签订了《九华山风景区内部客运专营协议》，九华山管委会授权九华股份专营九华山风景区内部旅游客运业务，客运专线为旅游集散中心至凤凰松一线，全长22公里。除九华股份以外，不允许其他任何单位和个人以任何形式从事该项经营活动。合同期限20年，执行日自日起。
　　值得注意的是，该线路是S219省道，并非景区专用道路，据《中华人民共和国道路运输条例》第十四条规定“客运班线的经营期限为4年到8年。经营期限届满需要延续客运班线经营许可的，应当重新提出申请。”但九华股份签订的该协议期限长达20年。
　　上述知情人士称该协议明显违反了国家法规。“客运专营权签订20年，有可能是大股东为了锁定九华股份某一时间段内的垄断地位，保护公司利益。”
　　与控股股东存在同业竞争
　　九华股份称“为了消除与控股股东九华集团之间的同业竞争、强化在九华山风景区酒店业务的主导地位、整合九华山周边地区的酒店业务以及完善公司的旅游业务链，公司陆续收购了东崖宾馆、聚龙大酒店50%股权、大九华宾馆、客运整体项目、经营性土地。此外，公司考虑自身发展定位，转让了所持有的龙溪山庄股权。”
　　然而上述知情人士告诉中国网财经记者称九华股份仍然与控股股东存在同业竞争。
　　安徽池州市九华山旅游商品开发有限公司(下称“旅游商品公司”)为九华集团的全资子公司，主要从事旅游商品的生产销售业务。上述知情人士称，九华股份也涉及该业务。
　　九华股份最新招股书披露，2013年度、月，九华股份的酒店收入中的餐饮收入分别为6757.98万元、4562.98万元，其中餐饮收入中含各酒店利用自有设备，加工食品对外销售取得的收入932.27万元、583.45万元。
　　上述人士称，九华股份特意强调的这一收入实际就是销售旅游商品的收入，但九华股份为掩盖与控股股东间存在同业竞争的事实，将其描述为“各酒店利用自有设备，加工食品对外销售取得的收入”。
　　中国网财经记者多次向九华股份求证上述质疑，不过截至发稿仍未得到公司方面的回应。
责任编辑：疏影横斜
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微信扫描二维码，体验微行情服务，速查股票、利率、贵金属行情分析认为，九华山IPO募集的资本数额并不大，资本市场可以承受，潜力看好。
在4月18日重启预披露当天，安徽九华山旅游再度出现在名单之列，目前处于“初审中”状态。而事实上，这是继2004年4月和2009年12月两次IPO失败后，九华山旅游第三次闯关A股上市。与此同时，公司除了更换上市地，还撤换了保荐机构，将原来的海通证券炒掉，换成了九华山当地的保荐机构国元证券。
两度“折戟” 九华山再出发
公开资料显示，九华山旅游是由九华集团作为主发起人，联合安徽国资委、安徽创新、青阳城建、佛茶公司共同发起设立的股份有限公司，成立于2000年12月。目前公司主营业务为酒店业务、索道缆车业务、旅游客运业务及旅行社业务。
截至招股说明书签署日，九华集团持有九华山旅游3773.57万股，占股本总额的45.46%，系九华山旅游控股股东。九华山旅游实际控制人为九华山国资委，为九华集团的唯一出资人。
尽管只是预披露，但业内人士分析，一旦IPO重启，4月18日这次28家预披露企业或将成为这一轮上市的企业，这也标志着，九华山旅游第三次冲刺IPO或即将成功。
九华山旅游曾于2004年4月和2009年12月两次冲击IPO，但均告失败。2004年第一次闯关时，公司计划募集3亿元投向7个项目；2009年再度重启IPO后，募集资金投向项目削减为3个，分别是客运索道项目、聚龙大酒店改造项目和客运公司扩建项目，投资总额为1.83亿元。
对首次上市失败的原因，九华山旅游董秘吴勇曾向媒体表示：“一是公司当时盘子太小，二是2003年正好赶上‘非典’，旅游业受到重创，业绩受到大幅影响。”除此，有业内人士指出，募集资金投向不明确以及公司治理结构、独立性问题等或许也是被否的原因。
这一次，九华山旅游拟募集资金3.46亿元，且43%的募资用于还债，凸显其融资饥渴程度。其募资方案显示，1.95亿元用于投建天台索道、东崖宾馆以及西峰山庄项目，1.5亿元募资则用于偿还银行贷款。
能否敲开A股大门尚存疑问
对于此次IPO,九华山旅游董秘吴勇称，前两次的问题被一一改正。“之前租赁的土地买过来了，客运票也和门票分开销售了。”不过，九华山旅游这一次的闯关仍有劣势――前有盈利压力，后有债务追兵，公司这一次能否敲开A股大门，尚存疑问。
与同行业景点类旅游上市公司相比，九华山旅游的财务状况颇显暗淡：九华山旅游去年保持了正增长，营收3.86亿元，不过，公司利润持续增长能力有待考证，其49.48%的资产负债率超过黄山旅游（资产负债率为38.69%），更高过峨眉山和丽江旅游；0.39的流动比率，则远低于其他3家1.94的平均水平，表明短期债务偿还能力堪忧。
实际上九华山旅游也在招股书中承认，自身融资渠道单一，主要为银行借款，未来仅依靠银行的间接融资无法满足经营发展的资金需求，因此拟通过发行上市解决发展过程中面临的资金瓶颈。“1.5亿元用于偿还银行贷款后，公司每年可节省利息费用约900万元。”
中国社科院旅游研究中心特约研究员刘思敏告诉记者，九华山作为四大佛教名山，其发展一直落后，但在近年来有奋起直追的趋势。九华山旅游募集的资本数额并不大，资本市场可以承受。如果放开，投资者追捧也是可以预见的。
中国旅游研究院行业分析师杨彦锋分析称，上市旅游景区有一个很大的好处就是知名度的提升；其次，上市后有了很好的融资渠道，可以增加景区建设，九华山要实现大范围的景区规划，增加公共服务设施，上市对其应该有很大的推动作用。
【行业观察】 旅游类企业IPO难在何处
在政策利好和休闲旅游处于爆发期的背景下，迎来了又一波旅游类企业上市热潮。记者发现，除九华山旅游，长白山旅游股份有限公司（以下简称“长白山旅游”）、北部湾旅游股份有限公司（以下简称“北部湾旅游”）、北京三夫户外用品股份有限公司（以下简称“三夫户外”）也在排队等待上市。
旅企IPO前路坎坷
日前，在证监会公布的冲击IPO的企业预披露信息中，长白山旅游拟在上交所发行不超过6667万股，募资主要用于长白山国际温泉度假区建设项目。
长白山旅游招股书显示，公司目前主业包括旅游客运、旅行社及温泉开发利用业务。其中，旅游客运是公司目前的核心业务。公司2013年营收、净利润均出现下滑趋势。其中，营业收入同比下滑6.75%，净利润同比下滑高达15.75%。
记者注意到，由于基础设施落后，长白山旅游的接待能力趋于饱和，经营业绩也已见顶回落，募投项目又存在较大风险和不确定性。与一线景区类上市公司相比，长白山旅游存在较大的差距，对于投资者而言，申购长白山旅游可能存在着较大的风险。
北部湾旅游也在6月10日晚间成功进入证监会第36批6家企业预披露名单，并拟登陆深交所中小板。北部湾旅游公开发行的新股和公司股东公开发售股份数量之和不超过5406万股。
三夫户外则拟深交所上市，本次公开发行股票的总量不超过1700万股，拟发行后总股本不超过6700万股，募集资金将投入营销网络建设、信息系统升级改造、补充流动资金等项目。
报告期内，三夫户外的毛利率低于探路者、美国REI和哥伦比亚。三夫户外表示近两年毛利率下降，系“受最近两年宏观经济增速放缓对终端消费市场的影响，为提高库存周转的效率和现金流的回笼，公司打折促销周期和力度相比2011年有所加强，而采购折扣较2011年基本没有变化”所致。
根据三夫户外的盈利模式，其主要利润来源是商品的购销差价。一旦打折促销而供货折扣不变，则意味着压缩了利润空间，其毛利率必然下滑。
IPO可补足旅游业短板
刘思敏认为，旅游业过去投资少、见效快，是一个短平快的行业，随着旅游业发展，这一情况已发生巨大改变，旅游业本身已不是一个小打小闹的产业。所以，旅游产业快速发展，当然需要大量的投资。随着旅游投资的扩大，旅游行业通过旅游地产发展的方式吸引了很多社会投资，在资本市场，特别是A股市场，虽然旅游板块表现不突出，但资本市场本来就对旅游板块感兴趣，整个板块仍然处于中等偏上的水平，稳扎稳打，并没有呈现出泡沫化倾向。
国内A股对旅游板块的把控一直较严格，此次开闸，多家旅游企业在列，这是一个好兆头。刘思敏认为，旅游业的前景明朗，社会资本的进入也是大势所趋。IPO这一路径，可能补足旅游业对资本的强烈需求这一短板。
劲旅网创始人魏长仁介绍，根据劲旅网统计，目前在国内和海外上市的旅游类公司共有43家，其中国内A股33家。记者拿到的劲旅2013年中国旅游板块上市公司排名显示，2013年，全年营收在100亿元以上的共有6家,除了四大航之外是华侨城和中国国旅两家央企；全年营收在10亿元至100亿元之间共有15家,其中7家国企、8家民企；全年营收在5亿元以下的大部分是景区类公司，该类上市公司发挥资源优势，精耕细作目的地，仍有很大的空间。
从净利润收入统计看，2013年排名前十分别是深圳华侨城、中国国航、南方航空、海南航空、东方航空、中国国旅、携程、中青旅、锦江股份和宋城演艺,43家旅游类上市企业中，净利润在2亿元以下甚至为负数的企业，占总数的2/3。
他介绍，在国内A股上市的旅游类公司分为四类：一是景区类；二是酒店、旅行社等企业类；三是航空公司类；四是旅游咨询服务类，如巅峰智业、大地风景等。持续盈利能力存疑，一直是旅游类上市企业绕不过的坎。对于排队上市的企业来说，同样也是其IPO的焦点之一。
在魏长仁看来，国内A股对盈利能力的要求，使得旅游企业的IPO十分艰难。首先，最初上市的一批旅游类企业，大多是国有企业，凭借政策上位，盈利能力有限。“黄山旅游、桂林旅游、峨眉山、丽江旅游等是第一波上市旅游景区，有一定的政策照顾的因素，门票收益反映在里面。后来政策出台，明确不能将门票收益纳入上市公司的业绩。” 魏长仁说。
其次，他认为，旅游类企业还未很好建立现代企业制度。像九华山旅游，大部分都是两块牌子、一套班子，本身的机制就决定了旅游类企业的现代企业制度很难建立，这也是资本市场存疑的关键。第三，旅游类企业的收入结构相对单一，虽然部分企业已形成了多元化的概念，但收入结构并未得到很大改变，收入增长依赖景增量。第四，旅游类企业融资后投资方向不明，表述含糊，不被资本市场看好。
不过，受政策利好和市场的追捧，大众旅游市场一直具备持续发展的实力。魏长仁预计，未来5到10年内，在国内A股、港股和美股上市的旅游类公司将突破100家，旅游板块将成为资本市场的重要板块之一。
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九华股份IPO前夕遭举报 客运专营协议或涉嫌违法
　　中在资本市场中，三度闯关IPO的公司并不多见，而安徽九华山旅游发展股份有限公司(下称“九华股份”)在闯关的路上，一走便是11年。　　2004年九华股份首度IPO，当时计划募资3亿左右，投向柯村基地旅游服务设施建设、西峰山庄扩建、花台宾馆及其配套设施等7个项目，但由于募集资金投资项目绝大部分为宾馆酒店且未对未来收益情况进行详细分析，九华股份首次IPO以失败告终。　　2009年九华股份把募投项目削减为三个，分别是花台客运索道项目、聚龙大酒店改造项目、客运公司扩建项目，募集资金总额为1.83亿元。但九华股份第二次IPO仍被拒之门外，原因是景区门票内含客运费，有搭售之嫌以及用于主营业务的土地来自于租赁，影响资产独立性。　　在吸取了前两次教训后，2014年九华股份重振旗鼓再次敲响了IPO的大门。尽管对前两次的被否原因进行了整改，但近期九华股份的一名高层知情人士对中国网财经记者表示，九华股份此次IPO依旧存在诸多硬伤。　　夸大募投项目收益　　由于两次IPO均被否决，九华股份不得不自筹资金解决其原定募投项目。这一次九华股份将募投项目更改为天台索道改建、东崖宾馆装修、西峰山庄扩建、补充流动资金，募集资金总额增至3.46亿元，其中1.5亿元拟用于补充流动资金。　　九华股份2009年的拟上市募投项目如今都已投入运营，但中国网财经记者发现，从最新披露的经营情况看，九华股份有两个项目实际收益远低于当时的。　　根据2009年的招股书披露，九华股份预测花台索道往返票价105元；花台景区游客量第一年为35万人次，以后三年游客数量按每年增加6%考虑，之后进入一个平稳阶段。运营期间年平均营业收入4281.52万元。　　但在九华股份最新披露的招股书中显示，花台索道在年的单向乘坐人次分别为10.35万人次、12.42万人次、9.12万人次、月8.81万人次，实现营业收入分别为637.16万元、759.15万元、555.54万元、544.93万元。　　而实际执行的票价为旺季联票160元/人次，旺季单程85元/人次；淡季联票120元/人次，淡季单程65元/人次。年九华股份年均单向乘坐人次为10.63万人次，为预计人次的28.62%，年均主营业务收入为650.62万元，仅为预计收入的15.2%。　　客运公司扩建项目的实际收益也低于当时的盈利预测。按照九华股份当时预测，项目建成后第一年外运收入为1863万元，以后四年每年按5%的比例增长，之后进入平稳阶段，在客运公司新购车辆10年运营期间，年均新增外线客运收入为2162万元。而实际业绩情况是2011年-2013年，九华股份外运业务收入仅为869.47万元、814.50万元、940.24万元，月收入为814.15万元，还不及当时预测的50%。　　一位会计人士指出，“虽然预计业绩跟实际业绩会有偏差，但九华股份的差距确实过大。这也不得不令投资者提高警惕，九华股份此番IPO的募投项目是否能达到预期收益。”　　客运专营协议涉嫌违法　　九华股份的控股股东为安徽九华山旅游(集团)有限公司(以下称“九华集团”)，实际控制人为九华山国资委。背靠地方国资委，九华股份执意谋求上市不乏有其行政背景。　　九华山景区是安徽省池州市的重要经济体。据知情人士向中国网财经记者透露，“九华股份之所以锲而不舍地谋求上市，是因为池州市是安徽省唯一一个没有的地级市，当地政府压力大，因此才一直扶持九华股份上市。九华股份现在就是为了上市而上市。”　　早前有媒体报道称，早在2011年8月安徽省池州市市长赵馨群在九华山风景区调研时强调：“要坚定不移地支持和推进九华山上市工作，全面加快九华山风景区和全市旅游产业的跨越发展。”　　据该知情人士透露，九华股份的客运专营权及索道建设从未进行过招标，都是政府行政划拨。　　九华股份背靠政府，大股东给予支持也属正常，但也应“取之有道”。　　诸多项目未经招标直接被九华股份揽入怀中，不仅如此，中国网记者还注意到，九华股份与九华山管委会签订的客运专营协议也涉嫌违法。　　资料显示，日双方签订了《九华山风景区内部客运专营协议》，九华山管委会授权九华股份专营九华山风景区内部旅游客运业务，客运专线为旅游集散中心至凤凰松一线，全长22公里。除九华股份以外，不允许其他任何单位和个人以任何形式从事该项经营活动。合同期限20年，执行日自日起。　　值得注意的是，该线路是S219省道，并非景区专用道路，据《中华人民共和国道路运输条例》第十四条规定“客运班线的经营期限为4年到8年。经营期限届满需要延续客运班线经营许可的，应当重新提出申请。”但九华股份签订的该协议期限长达20年。　　上述知情人士称该协议明显违反了国家法规。“客运专营权签订20年，有可能是大股东为了锁定九华股份某一时间段内的垄断地位，保护公司利益。”　　与控股股东存在同业竞争　　九华股份称“为了消除与控股股东九华集团之间的同业竞争、强化在九华山风景区酒店业务的主导地位、整合九华山周边地区的酒店业务以及完善公司的旅游业务链，公司陆续收购了东崖宾馆、聚龙大酒店50%股权、大九华宾馆、客运整体项目、经营性土地。此外，公司考虑自身发展定位，转让了所持有的龙溪山庄股权。”　　然而上述知情人士告诉中国网财经记者称九华股份仍然与控股股东存在同业竞争。　　安徽池州市九华山旅游商品开发有限公司(下称“旅游商品公司”)为九华集团的全资子公司，主要从事旅游商品的生产销售业务。上述知情人士称，九华股份也涉及该业务。　　九华股份最新招股书披露，2013年度、月，九华股份的酒店收入中的餐饮收入分别为6757.98万元、4562.98万元，其中餐饮收入中含各酒店利用自有设备，加工食品对外销售取得的收入932.27万元、583.45万元。 　　上述人士称，九华股份特意强调的这一收入实际就是销售旅游商品的收入，但九华股份为掩盖与控股股东间存在同业竞争的事实，将其描述为“各酒店利用自有设备，加工食品对外销售取得的收入”。　　中国网财经记者多次向九华股份求证上述质疑，不过截至发稿仍未得到公司方面的回应。
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