想在火车站的附近开个超市，要注意些什么_百度知道
想在火车站的附近开个超市，要注意些什么
想火车站附近超市模式般超市区别要注意火车站附近超市顾客自由度能太高（流比较复杂）装监控我估计付偷没作用
经验给支支招啊
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装监控 找两姑娘做服务员看着点 其都差 证件齐全
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必须装监控设备太乱别敲炸顾客行．
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出门在外也不愁公司准备在一个新开发的大型社区附近投资一个大卖场，现在需要了解这种类型的地方适合兴建商场还是超市？_百度知道
公司准备在一个新开发的大型社区附近投资一个大卖场，现在需要了解这种类型的地方适合兴建商场还是超市？
能带来多少的客流量，需要引进什么样的品牌，能够创造多大的经济价值？能产生多大经济效益？这样的问题请问在上海哪一家咨询公司做的比较好
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楼上说的太惊悚了吧。对于一块地皮的使用目的及价值来说，首先要做的就是要确定其用途。周围的环境确实很重要，比方说商场超市这种的。但不能因为周围是老小区就断定过这个地方的消费能力不行。 查下，辰智咨询 。
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新的小区啊，投资需要慎重，目前号多新小区都成了“鬼城”了
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出门在外也不愁&主题：&悲剧&转天变&喜剧& 近80亿元资金抢筹金融股
&[ 主题管理员: 大嘴的河马 ]
&浏览：401858&& 回帖：1973 &&
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大嘴的河马 发表于
今日，由中国社会科学院金融研究所及社会科学文献出版社共同举办的《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2015)》在北京发布。
报告指出，展望2015年股票市场，基本结论仍是乐观的。随着经济增长速度的持续放缓，以及中央政府对地方政府在财政约束上的加强，金融市场的无风险收益率有望进一步下降，股票市场估值中枢将继续提高。随着旨在加强我国与周边国家基础设施互联互通的“一路一带”战略的实施，与此相关行业将受益，与该战略相关的上市公司的盈利预期将好转，进而刺激股价上涨。
蓝皮书指出，沪港通的成功运行使中国股票市场的对外开放步伐加快。短期内对股市有正面刺激运用，国际市场的低成本资金会通过该机制引入中国股票市场，低估值的蓝筹股因此会获得价格提振。另外，随着多渠道拓展股权融资的各项政策的落实，股市将持续活跃，但由于沪港通等新的交易机制的作用，股价会出现新的分化，蓝筹股会获得市场更多关注。在与香港市场的对接中，如果A股市场实行T+0制度，则意味着股市可交易资金的倍增。由此，上证综合指数突破3000点、重上5000点都是可期待的。看见这种玩意儿充斥论坛了的时候，就是该跑的时候了。
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震荡一下很正常，向上的趋势还没有改变。
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说错了，要不要追究刑责？
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当A股从“熊”冠全球逆袭为“牛”冠全球，当中国股市的市值超越日本成为全球第二大市场，当中信证券仅次于高盛、摩根士丹利、瑞银成为全球第四大投行，还有IPO的重启、沪港通的开闸……即将挥别的2014年，对于中国资本市场而言注定是不平凡的一年。承载着诸多尝试与探索的中国资本市场，有望迎来“黄金时代”的新篇章。
　　——时隔14个月IPO重启
　　从新年伊始至1月6日，约30家企业获批IPO重启后新股发行资格，创出2000年以来A股市场单周新股发行获批数量的最高纪录。1月17日，纽威股份登陆上海证券交易所，意味着自2012年11月IPO暂停后时隔14个月，A股市场再度迎来IPO.
　　——新“国九条”明确未来六年方向
　　5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，被业界称为新“国九条”。如果说2004年国务院出台的“国九条”拉开了股权分置改革的大幕，那么新“国九条”提出的注册制改革无疑是未来六年规划的一个起点，为资本市场的发展再度明确了方向。值得期待的是，在未来五至六年内，从场内到场外、从公募到私募、从股权到债权、从现货市场到衍生市场，多层次资本市场将是一个全方位的战略性布局。
　　——20条“军规”推强制退市
　　7月，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》，这标志着新一轮退市制度改革正式启动。11月17日，退市制度正式实施，与上一轮退市改革侧重于增加市场化财务指标不同，本轮改革除了对退市指标更加明确之外，着重丰富了主动退市和强制退市的制度安排。作为资本市场的“净化器”，投资者希望退市制度能够促进市场发挥优胜劣汰的功能，对上市公司造假起到威慑作用。
　　——创业板五周年酝酿变革
　　10月30日，随着三家公司登陆创业板，创业板公司总数达到400家。在创业板开板五周年之际，其总市值也达到历史新高2.28万亿元，较五年前增长了近15倍。经过五年的发展，创业板已经成为中国支持创新创业的重要资本平台，但仍难摆脱“种不出‘苹果’、留不住‘阿里’”的尴尬局面。面对如此窘境，在创业板成立五周年之际，深交所表示正在酝酿制度变革。
　　——沪港通开启中国资本市场对外开放之门
　　全球投资者期待已久的沪港通终于在11月17日鸣锣开闸，作为中国资本市场对外开放的一次革命性变革，无疑将被载入史册。其在倒逼A股制度改革的同时，也将成为人民币国际化进程中的重要“催化剂”，加快推进实现人民币资本项目可兑换。不过，刚刚“满月”的沪港通表现出慢热态势，沪股通3000亿元总额度仅使用669.6亿元，港股通2500亿元总额度仅使用88亿元，仍需借助时间的推移和相关体系的完善为其“加温”。
　　——优先股“破冰”破解供需失衡
　　11月28日，“农行优1”以中国境内资本市场首支优先股的身份高调亮相，开启了优先股的大门。自今年4月以来，已有15家上市公司相继公布优先股发行预案，拟筹资总额近3800亿元。探索优先股制度，可在一定程度上缓解融资压力，缓解市场对于扩容的恐惧，从而为破解供需失衡困局提供路径选择。而随着优先股试点的不断推进，机构投资者有望借助这一通道进入股市，从而改变后者的“散户化”特征。
　　——“杠杆上的牛市”创造诸多纪录
　　7月至今，A股的涨幅已达50%，时隔44个月沪指重新站上3000点。11月底以后，A股单日成交纪录被不断改写，直至创下逾1.2万亿元的“世界纪录”。不同以往任何一轮牛市，撬起本轮行情的巨量资金主要来自于散户的融资融券和银行贷款，因此堪称“杠杆上的牛市”。在此轮行情狂飙突进之下，中国股市的市值达到了4.48万亿美元，超过日本的4.478万亿美元，成为仅次于美国的全球第二大股票市场；中国的证券公司——中信证券也以536亿美元的总市值荣登亚洲第一、全球第四大投行。
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英国青少年股神利用父亲出资2000英镑进行股票投资，不到1年就赚进约1750万英镑。
　　报道称，当绝大多数18岁青少年正为考试成绩和上大学问题而苦恼时，来自英国普利茅斯的库克（音译，Sam Cook）已借由股票等交易，跻身富翁行列。
　　这位青少年“股神”，16岁离开学校时，中学会考（GCSE）只有两科过关，分别是地理C级和英文B级。不到1年前，他利用父亲出资的2000英镑开始进入股市投资。
　　这项投资迅速钱滚钱，2000英镑很快变成1750万英镑。如今库克不但连本带利把当初那笔钱还给父亲，还花2万英镑替父母买劳力士名表当圣诞礼物。
　　库克的父亲是工程师，母亲是护士，他于十来岁就对股票等感兴趣。他说：“超市食品价格会在几个月甚至几周内大幅变动，令我着迷。父亲老是向我解释，视收成及气候有多好，会影响茶价变动。我乐于预测价格将会有多大变动，且经常发现我往往是对的。”
　　库克透露，他有阅读障碍，他认为学校教授的课程与实际生活毫不相干。他参加5科中学会考，其中3科获不及格的D级。向往进出口业的库克曾试图成立公司进口黄金，结果以失败告终。他转而在家中从事交易，利用网站“虚拟交易”锻炼本领，在几周内就赚进不少钱，可惜那只是虚拟财富。
　　库克47岁的父亲于今年1月出资2000英镑，让他开始实际投资。他说：“3周后，2000英镑变成2万英镑，不到4周已变成5万英镑。其后2周我投资一些对冲基金，赚进600万英镑，3个月内父亲的投资获利已变成900万英镑。”
　　如今库克拥有的投资组合总值将近1750万英镑，并搬进办公室，替私人客户操盘投资。他每月仅付给自己1.2万英镑薪水，最近还花17万英镑购买一辆法拉利跑车，这也是他买的第一辆车。
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　从一位券商人士处了解到，最早于明年一月可能会全面放开“一人一户”限制。
　　“据我个人了解到的情况，2015年1月份，“一码通”将进入第三阶段，可能将全面取消“一人一户”限制。若全面放开，券商会提前接到相关通知，但是现在券商还没有接到中国证券登记结算公司等部门的通知。”某券商人士称。
　　上述人士并称，若“一人一户”限制全面放开，券商之间的客户争夺战、佣金战会更加激烈。佣金率的高低、交易终端的适宜使用度以及终端功能的强弱都将是客户选择开户券商的重要考量因素。不过全面放开后虽然会降低市场整体佣金率，但是整个市场交易量却在不断增加，两者会对冲抵消，甚至市场交易量增加对券商利润的贡献会超过佣金率降低的损失。
　　中信建投最新研报也表示，A股市场正走出过去几年存量资金博弈的局面。在行情带动下，不论是新开户数量，还是客户交易结算资金余额都有明显提升。2014年日均股基成交额在3000 亿元左右，预计2015年可以达到4500亿元左右。网上开户叠加“一码通”将导致行业佣金继续下滑，预计2015年佣金率下降20%左右。综合对成交量和佣金率的预测，2015年经纪业务净收入将增长约20%，带动行业收入增长约6%。
　　此前中国结算公布了《关于统一账户平台上线安排的通知》，表示统一账户平台将分为两个阶段切换上线。第一阶段是“十一”长假期间，主要是统一账户平台完成中国结算沪、深分公司存量账户数据迁移以及系统上线、组织全市场进行通关测试等。第二阶段自今年11月开始，中国结算将组织开户代理机构完成统一账户平台新数据接口切换。
　　另一券商人士对通讯社表示，中国登记结算有限公司在11月29日联合相关单位开展了统一账户平台新接口切换的全网测试，测试工作顺利完成。在12月6日进行了统一账户平台新账户业务接口通关测试，现在券商则已经开始采用新接口了。
　　同时，上述人士也补充称，今年放开普通投资者“一人一户”限制不太可能，估计明年上半年有可能。中国结算和券商不断完善统一账户平台系统其实就是在为以后全面放开“一人一户”限制做系统准备。现在“一码通”平台系统方面已经准备就绪，监管层主要会视市场承受度、券商佣金业绩和良性竞争等因素考虑在适合时间全面放开“一人一户”限制。
　　“若明年真正全面放开一人一户限制，那么将导致券商经纪业务面临洗牌格局，加速券商和互联网的融合速度。而市场占有率原本比例就较高的券商则会通过降低佣金或者加强配套服务来挽留客户，如华泰证券(601688.SH)、中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH/06837.HK)、国泰君安、招商证券(600999.SH)等。像中山证券、国金证券(600109.SH)这类中小型券商则会进一步发展互联网金融，以求争抢到新的客户。”该人士并称。
　　中国结算董事长周明8月27日也曾表示，统一账户平台上线初期，在现行放开证券公司、证券投资基金等特殊机构“一人一户”限制基础上，将限制放开范围扩大到普通机构投资者和参与沪港通交易的个人投资者，下一步再择机全面放开。放开“一人一户”限制是一个渐进的过程，分步取消的安排充分考虑了市场的承受度，对证券公司佣金收入和客户关系维护的影响有限。
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连续暴涨的A股近日连续暴跌，一时之间，哀鸿一片。A股是就此见顶，还是只是千金难买的牛回头？今日，星石投资发布致投资者的一封信，星石投资称，不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。A股未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。
　　星石投资称，其已满仓A股。满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，上涨了多年的楼市，和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入，是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。我们相信，随着时间的推移，大家就能够看到全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。
　　星石投资充满激情地宣称：“现在，牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：
　　不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！”
　　以下为星石投资致投资者信全文：
　　满仓出发，不忘绝对回报
　　------2015年致投资者的一封信
　　亲爱投资者：
　　大家新年好！
　　2014年四季度的一则新闻想必大家都关注到了，星石投资已经进入满仓操作的新阶段，随即，大家看到，星石产品的净值进入快速上涨通道,仅最后一个月就上涨了16%左右。
　　那么，满仓背后的故事是什么呢？
　　首先，我们怀着激动的心情向大家汇报，星石苦苦钻研了七年多的“中国式绝对回报模型”，终于厚积薄发，优化成功了。
　　星石的“绝对回报”，始自2007年以来的漫长熊市，历经数次大跌，最大回撤仅有5.69%，然而可惜的是年化收益率只有10.5%左右。自2010年之后，我们放慢了追逐规模的脚步，开始专注于优化我们的投资方法。研发的时间比我们想象的要长的多，直到今年，我们才敢郑重地向各位汇报，我们成功了！ 2014年，我们的风控水平依旧，而我们的收益达到了25%左右，展望未来，随着蓝筹股大牛市的展开，我们判断，我们的收益水平还会显著提升，请大家拭目以待！
　　我们反复实践和优化多年的“中国式绝对回报模型”主体框架为：板块选时、价值选股。我们把所有行业划分为周期、消费、科技、防御四大板块，每一个板块包括若干行业，如果一个板块趋势向好的行业占据压倒性优势，或者板块内行业共振强劲，意味着该板块的投资机会来临。选出板块后，在板块内挑出趋势最好的行业，进一步细分其子行业研究，选出趋势最强的子行业，然后根据价值投资理念，选出子行业中最具代表性的公司，构建星石的投资组合。这个投资方法我们苦苦钻研了七年，也经历了不同市场阶段的考验。我们相信未来它在未来会带给各位十足的惊喜。
　　其次，我们的满仓并不是一时兴起，而是判断未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。
　　我们和大多数人的判断不一样，我们不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。我们满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，上涨了多年的楼市，和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入，是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。我们相信，随着时间的推移，大家就能够看到全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。
　　最后，满仓并不意味着放弃风控，相反，波动加大的牛市，绝对回报更具风采！
　　展望2015年，我们判断，这是一个波动加大的牛市。一方面经济艰难转型，大家对这个过程有着深深的忧虑；另一方面，改革加速深化，整个民族对未来都充满着憧憬。因此，市场中各参与方对未来的预期陷入巨大的分歧之中。不过，有一点是非常明确的，那就是轻微通缩的环境，必然会倒逼出较为宽松的货币政策，而这会为分歧所带来的震荡引领一个方向，一个震荡向上的方向。
　　我们高兴的告诉大家，在我们已经优化成功的方法下，这样的市场环境，正是星石最擅长的。我们的板块选时，能够为我们找出牛市中最强势的板块来，比如在2014年11月，我们提前准确地重仓了券商板块，在别人满仓踏空的时候，为各位投资者稳稳的赚了钱。而我们的“中国式绝对回报模型”，总是能提前向我们警示风险，在过去的数年里，星石凭借这个核心武器，一次又一次的回避了各种风险。
　　现在，牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：
　　不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！
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本周一暴跌行情中
300个客户当天爆仓13个
前段时间A股顺风顺水，让许多融资炒股的股民春风得意。然而，天有不测风云，在周一的小盘股暴跌行情中，许多融资客遭遇了爆仓，损失惨重。
夏明是去年刚工作的一位90后，上个月，他禁不住同学鼓动，找到一家P2P公司，拿出1万元保证金，融资3万元正式投身股市。“一开始亏得还不多。这个月初我买了天津港，18元左右的成本，买进第三天就一个涨停，结果过了几天就开始走低。昨天一个跌停，收盘只有16.84元。”另一只大华股份也连续下跌，结果他的股票被强制平仓。
按照合同，夏明的保证金只剩35%就要被强制平仓。也就是说，他的4万元炒股资金，如果市值跌破33500元（3万元融资额+3500元剩余的保证金）就要被强制平仓。“实际上，我浮亏也就16%多一点。但被强制平仓后，就没有了翻本的机会，只能再追加资金重新来过。”夏明有点不甘心。
据小程介绍，在本周一的暴跌行情中，他们公司的300多个客户，有13个客户爆仓。昨天这一跌，估计爆仓的更多。“我们公司一般客户保证金（自有资金）只剩下50%会发布预警；保证金只剩30%会被强制平仓。一般的民间融资公司，保证金跌到35%到40%就会被强制平仓；证券公司融资，保证金损失50%就是条平仓线。”
实际上，券商融资由于杠杆比例不高，相对来说安全些。比方说，50万元资金通过券商1∶1融资，100万元的资金炒股，如果市值跌破75万元、实际损失25%是条平仓线。
但如果民间1∶5融资，总共300万元资金炒股，如果市值跌破265万元（250万元融资+15万元剩余保证金）、实际损失11.67%就会被强制平仓。如果是1∶10融资，总共550万元资金炒股，市值跌破515万元、实际损失6.4%就要被强制平仓。可以说，高杠杆融资炒股的风险极大。
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编者按：牛市里的“黑天鹅”不比熊市少。獐子岛8亿扇贝不翼而飞，成飞集成重组告吹，，比亚迪股价暴跌，伊利股份遭遇看空研报……，都给牛市中憧憬财富梦想的投资者敲响警钟：赚钱时刻不能忘记提防风险，特别要提防黑天鹅事件带来的巨大杀伤力。
　　NO1.獐子岛扇贝绝收
　　今年最大的黑天鹅非獐子岛（002069）莫属。10月31日，停牌半个月之久的獐子岛突然宣布，由于北黄海遭遇异常的冷水团，公司105.64万亩海洋牧场遭遇灭顶之灾。其三季度业绩出现大变脸，前三季度净利润由预计的数千万元转为亏损8.12亿元。消息一出，业界一片哗然，扇贝去哪儿了？是“天灾”还是“人祸”？
　　面对投资者和媒体的汹汹质疑，獐子岛董秘孙福君称这次事件为20年未遇，主要原因是冷水团。并称，公司已经采取积极措施挽回损失，预计未来几年会稳定。尽管据证监核查结果显示，未发现公司扇贝苗种底播造假和大股东违规占用资金等问题，但獐子岛8亿元巨亏的事实仍遭到投资者用脚投票。
　　12月8日复牌当日，獐子岛股价跌停。到了12月9日，獐子岛依旧颓势不改，封死在跌停板上。然而戏剧性的一幕出现了，12月10日该股打开跌停板，12月11日公司股价逆势涨停，随后几个交易日獐子岛继续下跌。
　　NO2.成飞集成重组告吹
　　炒股最痛苦之事莫过于碰上“黑天鹅”，成飞集成（002190）的投资者便是惨遭此厄运的典型案例。军工股风向标成飞集成重组失败，7个交易日暴跌41%，融资客因此爆仓。
　　12月13日，成飞集成公告称，由于主管部门国防科工局出具“终止”意见，其与沈飞集团、成飞集团的重组告终。成飞集成的公告显示，此次重组系由主管部门国防科工局叫停。公告称，中航工业于11月17日收到国防科工局复函国务院国资委的抄送件。“抄送件认为，该重组方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议终止此次资产重组。”公告称。
　　12月15日至17日，重组失败的成飞集成，复牌后股价连续三个交易日跌停，12月19日、22日、23日又分别大跌8.17%、7.79%、6.60%，部分预期重组而高位买入的股民，损失惨重。此前高达13亿元的融资盘，一度危若累卵。
　　NO3.比亚迪股价暴跌
　　12月18日，“黑天鹅”来袭，比亚迪（002594）午后突遭恐慌性抛售，H股出现断崖式下挫，盘中最高跌幅达47%；A股受此影响以跌停报收，股价36.43元。
　　对于比亚迪此番暴跌原因，引发市场诸多猜测。在12月18日下午对机构的紧急电话沟通会议上，比亚迪方面对六大传言予以澄清说明：1、俄罗斯不存在大额汇兑损失的情况，比亚迪一年对俄罗斯的销售额仅几十万美元；2、电动汽车的所有运行都正常；3、电池厂正常运营；4、对于主要投资者减持的传言，经过和各位投资者沟通，也没有了解到；5、巴菲特减持的可能性不大，最近还做过一次沟通；6、王传福没有“出事”，其于17日仍在主持股东会，18日还与员工见过面。
　　业内人士分析，自9月以来，比亚迪等新能源汽车龙头股价开始下跌，随着国际油价持续暴跌，市场对新能源前景日渐担忧。
　　NO4.宜华集团刘绍喜失联传闻
　　早前，潮汕商帮已经有多个企业老板传出被查消息。7月15日，“宜华集团董事长刘绍喜被中纪委带走”这个未经证实的传闻不胫而走，给“宜华系”正在进行并购重组的两家上市公司宜华地产和宜华木业，罩上一层“阴霾”，市场反应也颇为激烈。当日，宜华地产跌停，宜华木业因筹划非公开发行股票购买资产处在停牌期。
　　7月16日以来，两家公司已经连发4条“关于市场传闻核实进展公告”，声称“涉及刘绍喜的市场传闻事项正在进一步核实中”。
　　8月24日晚间，宜华地产与宜华木业同时公告，8月22 日宜华集团来函说明：刘绍喜已对宜华集团经营事项作出安排，签署了有关文件，并要求公司相关部门积极配合上市公司做好相关信息披露工作，履行控股股东信息披露义务。两公司均称目前公司经营正常。8月25日，宜华地产复牌大跌9.49%，随后的交易日公司股价企稳回升。
　　NO5.闰土股份董事长意外身亡
　　对于很多民营上市公司投资者来说，公司创始人的意外辞世，无疑是最大的“黑天鹅”。 9月29日晚间，闰土股份（002440）发布公告称，董事长阮加根不幸于日晚意外逝世。当日下午，浙江上虞官方发布消息称，阮加根生前有焦虑、抑郁倾向。据警方初步调查，已排除他杀。受董事长意外坠楼身亡消息影响，闰土股份9月30日开盘大跌。收盘跌5.85%，收盘报18.18元。随后的10月27日，公司股价创出年内新低16.29元。
　　阮加根的意外身亡，没能让他来得及对商业帝国进行安排，对于闰土这样的家族式企业，如何平稳过渡成为了关键。时隔大半月后，闰土股份上周迎来新掌门，年仅27岁的阮家章女阮静波自10月17日开始走马上任，担任闰土股份董事长，成为A股市场最年轻的女董事长。阮静波带领的闰土股份未来如何，还留待时间验证。
　　NO6.伊利股份遭遇看空研报
　　一份看空报告成了伊利股份（600887）大小股东们的催泪弹。和三聚氰胺事件不同，这回伊利遭遇的黑天鹅品种似乎显得有些特别。光大证券“唱空”使得伊利股份市值一日蒸发53亿，针对光大证券“唱空”的研报，伊利股份6月4日做出反击称，光大证券该研究员对乳制品行业了解不深入，看空的三个理由均不成立。与此同时，多家机构前日发布研报推荐伊利股。6月3日当天，伊利股份大跌7.75%，创出今年来第二低价20.28元。
　　但是，有资深市场人士认为，黑天鹅事件不一定都是坏事，有时候反而是一次非常好的建仓良机。遭遇唱空研报期间的伊利，短期暴跌成为了机构的买入良机，基本上那个低点就是长线的低点，后来的股价不仅收复了失地，还创出今年以来的新高28.91元。截至三季度末，共有149只基金产品重仓持有伊利股份，持有数量为5.86亿股，持股总市值达到151.87亿元，超过中国平安的138.4亿元的持仓市值。
　　NO7.华润宋林被查冲击华润系股价
　　华润集团董事长宋林涉严重违法违纪被调查，此消息对资本市场华润系上市公司股价产生了一定的冲击。4月18日，华润系A股全线走低，而华润系五港股因休市暂时“躲过一劫”。有股民感叹，“黑天鹅让我们遇上了，A股真的是到处是地雷啊”。
　　华润集团4月18日发布公告称，中纪委公布公司董事长宋林因涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查。公司将全力配合调查工作，并努力确保各项业务正常开展。据悉，华润集团原董事长宋林被调查而引发的连锁反应依然在发酵，华润集团已经有多位高管牵涉其中。
　　资料显示，华润集团在香港拥有5家上市公司，分别是华润创业、华润电力、华润置地、华润燃气、华润水泥；在内地，华润系更是参股控股众多上市公司，分别是万科A、华润双鹤、华润万东、华润锦华、东阿阿胶、维维股份、华润三九。
　　NO8.上海家化深陷“内斗门”
　　6月13日上海家化（600315）召开临时股东大会，罢免原总经理王茁的职务，引发了社会各界的关注。最后投票结果显示，罢免王茁的反对或弃权票仅占5%。这次股东大会王茁的正式出局，意味着家化将从“葛氏模式”切换到“平安模式”。
　　不少股东代表认为，自平安信托入主后，上海家化的股价从57元的高价，一路跌到30元，市值损失高达150亿元，至今仍然徘徊在34元附近。“我们没有看到平安兑现的投资承诺，反而看到企业主心骨董事长葛文耀被挤走，总经理王茁被开除，财务总监辞职，只看到家化在权力内斗的负面报道”。
　　同时以基金为代表的机构持续减持，股民也被吓得跑路。业内专家认为，对于上市公司的业绩和股价来说，稳定的高层团队是最基本的，高层的内斗、高管的更迭对于公司业绩和股价来说都是致命的。
　　NO9.三精制药受累董事长跳楼事件
　　董事长跳楼自杀事件把三精制药（600829）推向舆论的风口浪尖。5月18日，接受黑龙江省黑河市检察院调查的三精制董事长刘占滨，借身体不适到医院检查，从医院卫生间坠楼，不治身亡。次日，三精制药和哈药股份同时发布公告确认，三精制药现任董事长刘占滨被立案调查，跳楼身亡。受此消息影响，三精制药股价在5月19日、20日连续走低，随后股价持续在低位徘徊。
　　据媒体报道，刘占滨为检察机关目前侦办的三精制药和华润黑龙江医药有限公司系列腐败案中的重要一环，但随着刘占滨跳楼身亡，一些线索中断。据悉，去年年底，华润黑龙江医药一位中层与该公司董事长刘彦铎发生矛盾，被刘辞退。随后，这名女子向检察机关实名举报了刘彦铎存在行贿受贿的问题。
　　NO10.海翔药业身陷“赌债门”
　　有一位署名为“明石高峰”的基金公司高管在微博上爆料说：某药业公司老总退休后把位置让给儿子，结果儿子几个月内在澳门输了5亿元，由于追债的人追得太紧，没办法只能把股份全部贱卖了3.8亿元。这一消息随后在网上引发轩然大波，媒体纷纷将传闻的主角锁定为“海翔药业”，并引发公司股价跌停。对于这只突然飞来的“黑天鹅”，中小股东相当纳闷。
　　对于来自市场方面的质疑，海翔药业（002099）多次出面澄清。5月10日，海翔药业发布公告，否认原董事长为还赌债贱卖公司股份。公告表示，第一大股东罗煜竑将所持5940万股公司股份转让给王云富，协议双方均具有完全民事行为能力，对协议内容已充分理解，无欺诈、胁迫及重大误解等情形，协议内容是双方真实意思表示。公告强调，罗煜竑转让公司股份是出于个人投资规划及产业布局的考虑，不存在为偿还赌债而被迫出售股份的情况。
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看起来楼主翻空了
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大嘴的河马 发表于
编者按：牛市里的“黑天鹅”不比熊市少。獐子岛8亿扇贝不翼而飞，成飞集成重组告吹，，比亚迪股价暴跌，伊利股份遭遇看空研报……，都给牛市中憧憬财富梦想的投资者敲响警钟：赚钱时刻不能忘记提防风险，特别要提防黑天鹅事件带来的巨大杀伤力。
　　NO1.獐子岛扇贝绝收
　　今年最大的黑天鹅非獐子岛（002069）莫属。10月31日，停牌半个月之久的獐子岛突然宣布，由于北黄海遭遇异常的冷水团，公司105.64万亩海洋牧场遭遇灭顶之灾。其三季度业绩出现大变脸，前三季度净利润由预计的数千万元转为亏损8.12亿元。消息一出，业界一片哗然，扇贝去哪儿了？是“天灾”还是“人祸”？
　　面对投资者和媒体的汹汹质疑，獐子岛董秘孙福君称这次事件为20年未遇，主要原因是冷水团。并称，公司已经采取积极措施挽回损失，预计未来几年会稳定。尽管据证监核查结果显示，未发现公司扇贝苗种底播造假和大股东违规占用资金等问题，但獐子岛8亿元巨亏的事实仍遭到投资者用脚投票。
　　12月8日复牌当日，獐子岛股价跌停。到了12月9日，獐子岛依旧颓势不改，封死在跌停板上。然而戏剧性的一幕出现了，12月10日该股打开跌停板，12月11日公司股价逆势涨停，随后几个交易日獐子岛继续下跌。
　　NO2.成飞集成重组 ...看下来发现，董事长被调查或者是挂了对股价的影响很小。
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九鼎投资：资本公积转增股本实施公告
资本公积转增股本方案
本次资本公积转增股本方案为：以资本公积金向全体股东每 10 股转增
股（全部以公司股东溢价增资所形成的资本公积金每 10 股转增
股，不需要纳税）。转增股本前本公司总股本为 18,297,990 股， 转增股
本后总股本增至 3,499,999,820 股。
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证监会有条件放行两宗影视并购案
　　影视公司上市热潮在前期接连遇挫后又看到了新的光亮，昨日证监会并购重组委“一次过”放行了两家影视公司并购案，分别是申科股份(002633)并购海润影视、道博股份(600136)并购强视传媒，这意味着海润影视、强视传媒借此实现了“曲线上市”，而包括孙俪、杜淳等在内的多名明星艺人也和机构一起获得了分享上市盛宴的机会。
　　今年以来影视业掀起了上市和并购的热潮，据最新统计，截至目前国内共发生160起文化传媒行业并购，其中影视类并购有61起，占了将近四成。但在通往A股市场的道路上不少公司却遭遇挫折，例如中南重工(002445)并购大唐辉煌暂停审核，能量影视IPO申请被否，类似的案例还有禾盛新材(002290)与金英马影视、泰亚股份(002517)与欢瑞世纪、熊猫烟花(600599)与华海时代等。
　　重组落定 股票复牌下跌
　　海润影视、强视传媒在上会前也经历了一波三折的过程，重组方案多次修改，甚至面临中止审查的风险。虽然最终获得放行，但证监会的审核结果均附带了一个“小尾巴”—有条件通过，由此也可以看出监管部门对文化传媒行业并购的审慎态度。
　　根据公告，证监会要求申科股份补充披露本次交易置出资产剩余1.5亿资金在未来经营中的安排及对业绩承诺的影响，补充披露标的公司将编剧等创作资源列为公司核心资源的依据以及目前的合作模式对标的公司未来盈利能力的影响。
　　同时，道博股份被要求补充披露对标的资产2亿元资金支持的详细安排以及对标的资产业绩承诺的影响，补充披露本次重组后维持标的资产核心经营管理团队稳定的措施以及本次重组募集配套资金的资金来源。
　　昨日，复牌后的两只股票双双下跌，申科股份（002633）收盘报21.22元，跌3.81%，道博股份（600136）收盘报16.92元，跌1.28%。一位基金公司分析人士指出，两只股票之前已经上涨了一大波，尤其是申科股份连拉11个涨停，基本反映了资产注入带来的价格重估预期，目前重组事宜最终落定，后续股价走势还要看注入资产的发展情况。
　　影视收入难预测投资谨慎
　　虽然影视行业将继续维持高增长态势，但影视公司的业绩往往波动性较大，此外，影视公司多为轻资产模式，并购估值普遍较高，也存在泡沫破裂的风险。“今年影视股总体走势平淡，另外影视收入难以预测，行业管制也在加强，目前来看不宜投资此类股票。”上述基金分析人士表示。
　　明星、风投　分享财富盛宴
　　随着影视公司上市渐增，明星借助股市“一夜暴富”的故事也为人津津乐道。此次获批的海润影视、强视传媒背后同样也有多位明星的身影，其中最受瞩目的便是海润旗下艺人孙俪。
　　公告显示，孙俪持有海润影视202万股，占比2.61%，为第四大股东。海润影视借壳上市后，她将持有申科股份701.62万股，按照申科股份昨日收盘价计算，其持股市值为1.4亿元。如果按一些人士预期的正式上市后股价30~40元估算，孙俪的身家将超过2亿元。相比之下，她在2012年的入股成本仅为914.4万元，投资回报超过20倍。此外，海润影视的明星股东还包括连奕名等，而叶璇、杜淳则名列强视传媒的股东名单。
　　作为民营影视公司龙头的海润影视也受到各路风投的追捧。2012年，在海润影视放弃境外上市转战A股时，多达20家PE火线入股，包括无锡国创投资、北京清风创投、浙江天堂硅谷、湖南富坤等知名基金，美的集团何享健之子也借广东盈峰投资参与其中。
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2014年，既要在中央的领导下把控住国资改革的红线和底线，又要以身作则奋起不断打破既有利益的桎梏，国资委的这一年过得并不轻松。
　　本轮的国资改革被提出后，舆论层面上关注度很高。从海外到国内，体制外的各路专家对此高谈阔论，而政策制定者却往往“悄然无声”。
　　国资部门如此谨慎不是没有缘由。根据官方数据，中国国有企业资产总额在2013年就达到了104.1万亿元，约是中国同年GDP的五倍。这也意味着，一丝一毫的变动就可能牵涉到数亿资产的调整。其中，涉及的企业门类遍布工业、金融、文化和教育等，产权类型涉及到国有独资、国有控股、参股等，涉及的行政主管部门众多，改革的环境异常复杂。
　　尽管大多数地方推出了一系列的改革方案，一些企业先期行动，但记者注意到，大多数地方改革方案对于一些关键问题都只是做了原则性表述。中央看着地方，地方也在盯着中央。再加上上一轮国资改革曾出现一批国有资产流失的状况，本轮改革再怎么审慎可能都不过分。
　　迄今为止，国资委全面深化改革领导小组在2014年全年已经连续召开了十六次全体会议，对牵头制定的三个国资改革关键文件审了又审，对央企和地方的国资方案看了又看。由于要在改革进入深水区时妥善拿出改革意见，位于宣武门西大街26号的国资委在夜间也常常是灯火通明。
　　在等待了半年之后，国资委率先于7月通过推出6家中央企业执行四项改革试点。这6家企业中，国投早在多元控股的道路上磨练多年，中国建材在同民资合作的实践中也屡获殊荣，以成熟企业试点改革新路，也符合中国多年改革“胆子要大、步子要稳”的宝贵经验。
　　在国资委打响中央层面改革实践“第一炮”后，中信国安和中国石化也相应启动了混合所有制的改革。但其他部门和企业自发的改革是否符合中央改革的大思路，是否符合两个“毫不动摇”的总体要求，是否遵从了“底线”和“红线”的要求，外界还在持续探讨。
　　中央已经明确，“国有企业不仅不能削弱，而且要加强”。未来的国资改革可能还会多元推进，各类改革方案必须要有人担当把关职能。今年年末，国务院国有企业改革领导小组成立后，对各地方国有企业和中央企业改革意见或方案的审核把关提醒的重任落在了国资委身上。
　　“担子千斤重，责任大如天”。作为国资的掌门人，国资委主任张毅则首先将改革的触手指向国资委自身。
　　以往，很多国企都反映国资委管得过多、管得过细。在“理顺政府和市场的关系”的改革要求下，张毅大喊一声改革要“动自己的奶酪”，要“主动改革，主动放权”，更显“壮士断腕”的决心。
　　记者注意到，“动自己的奶酪”还隐藏了一个改革动向，就是对未来国资改革不只是针对国资增量还会大胆改革国资存量，这也是此前外界争议的核心问题之一。
　　从数据上看，2014年前十月全国国企利润仅增6.1%，大量中央企业因过去扩张过快财务成本过高，因转型缓慢而应收款和存货的资金占用比例过高，都反映了国资既有发展模式遇到了瓶颈。再加上年初中国联通一批高管转战移动互联网也预示着，国企人事薪酬制度若不改可能会出现人才危机。
　　国资改革不仅要动国资委的奶酪，还要动国有企业的奶酪。中央今年率先推出的央企负责人薪酬制度改革正是动了一批人的奶酪，也抓住了改革的“牛鼻子”。
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沪指以大涨2.77%结束了一周的行情。本周大盘先抑后扬收出了长长的下影线，不过行情的转暖却并没有带动多数个股上涨，盘面&二八分化&明显。周五虽没有出现之前明显的翘翘板行情，但背离分化的盘面规律依然连续出现。
在A股市场2500多只个股中，只有大约500只个股本周上涨录的正收益，其中跑赢大盘的更只有300来只，盘面上出现了明显的结构性分化。从板块上来看，最能代表着众多中小盘个股走势的创业板综、中小板综单周下跌幅度为5.92%、3.21%，可以说是出现了局部的塌陷。
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下周好心情
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2014年的A股，不适合投资，也不适合投机，只适合—看戏。
　　从以兰石重装为代表的新股发行，到以大批明星上市为亮点的并购重组，再到年末的猪象起飞、大盘飞舞。2014年，A股大戏频频上演，剧情跌宕起伏，直接完爆大批票房过亿的所谓大片。
　　好不容易在熊市赚到一点钱，没想到牛市一来全亏回去了。从满仓踏空到满仓跌停，散户小伙伴们先是惊呆，然后失落，最后泪流满面、遭受重创。
　　散户们说了：A股，2014，想说爱你不容易。
　　兰石重装连拉24个涨停
　　日，新股IPO在时隔一年多后重启。仅一个月时间，沪深两市即有48只股票密集上市。
　　后因发行中存在问题，IPO又暂停了4个月，直到6月18日再次重启，其后基本以每月11家的节奏稳步推进。截至12月21日，全年共有115只新股挂牌上市。其中既有陕西煤业这样的国有巨无霸，也有花园生物这样的民企小盘股。白酒今世缘 、黄酒会稽山 、景区长白山等明星公司，都纷纷亮相资本市场。
　　不过，能赶在2014年上市的，只是排队企业中的幸运儿。2014年，共有720多家公司在证监会预披露，真正的IPO大潮，或许要等注册制新政实施后才会到来。
　　在115只新股中，演技最高的无疑是来自甘肃兰州的兰石重装 .10月9日，兰石重装上市后连续24个涨停板，创出有史以来IPO新股上涨的纪录。在兰石重装之前，虽然新股已经掀起过连续涨停的狂潮，但连续涨停最多的，也只是13个而已。
　　更诡异的是，在上交所下达窗口指导风险提示后，经过小幅调整的兰石重装，又拉出4个连续涨停，股价最高达到28.57元，是发行价的17倍之多。这意味着，如果有人打新投入10万元，在两个月内最高就可以赚到170万元。这样疯狂的走势，在全球范围内堪称绝无仅有。
　　交易所数据显示，11月20日至24日，兰石重装第二波连续涨停期间，大量中小散户跟风买入，散户买入账户数量占比99.65%，买入金额占比达到83.5%
　　潮水退去，才知道谁是裸泳者。这些站在兰石重装高岗上的散户，料将成为最终的牺牲品。
　　明星股东蜂拥上市
　　除了新股上市，今年A股最大的亮点是并购重组，发生并购的上市公司数量占比高达44%。截至目前，今年证监会并购重组委已经开过76次会议，平均每两周要开3次并购重组会。
　　数据显示，2014年内有近三成的并购方发起过多次并购，19家上市公司发起的并购次数超过6次。其中，蓝色光标有16起并购、复星医药发起过14起、海润光伏则有10起。
　　在数以千计的并购事件中，最火爆、也最吸引眼球的，无疑是影视公司的并购重组。
　　影视并购之风起于2013年，华策影视并购克顿传媒，华谊兄弟收购常升影视，乐视网收购花儿影视等都发生在这一年。
　　进入2014年，影视并购遂成时尚，A股逢影必涨。6月，海润影视借壳申科股份的消息传出，申科股份一口气拉出11个涨停板。12月24日，申科股份重组获得通过，著名影星孙俪即将正式成为上市公司的股东。
　　申科股份只是一个缩影。熊猫烟花收购华海时代、道博股份收购强视传媒、当代东方收购盟将威影视、万好万家收购青雨影视，捷成股份收购中视精彩、瑞吉祥影视，浙江广厦收购福添影视，禾盛新材收购金英马影视，中南重工收购大唐辉煌，中科云网 (原名湘鄂情)收购笛女影视，高金食品收购印记传媒，中技控收购儒意欣欣影业……影视并购风起云涌，此起彼伏，贯穿了整个2014年。
　　仅在浙江，就有申科股份、金磊股份 、万好万家、禾欣股份 4家公司卖壳给影视公司。另有唐德影视 、千乘影视、新丽传媒等3家注册浙江东阳的影视公司正在排队IPO上市。
　　在这波影视并购潮背后，大量明星股东成为受益者，孙俪、范冰冰 、赵薇、杨幂、宋佳、陈鲁豫、周立波、吴秀波、胡军 、张丰毅等数十位明星，都隐藏在相关影视公司中。如西门庆的扮演者杜淳、潘金莲的扮演者孙耀琦，都现身上市公司。其中孙耀琦为长城影视股东，杜淳为强视影视股东，前者借壳江苏宏宝，后者被道博股份收购曲线上市。
　　不是上市公司股东的演员不是好演员。“今天你上市了吗”或将取代“你在戛纳得奖了吗”，成为影视明星的口头禅。而散户们除了看热闹，还是看热闹。
　　猪象起飞高潮迭起
　　再看过兰石重装24个涨停、明星批量上市的大戏后，2014年年末，震惊寰宇的鸿篇巨制“等风来”，终于上映了。
　　自从2007年10月上证综指从6100点飞流直下后，中国散户们离开牛市实在已经太久。即使英大证券研究所所长李大霄苦口婆心连篇累牍说牛市要来，国泰君安发出题为《党给我智慧给我胆 5000点不是梦》的研报 ，散户们最多笑笑：忽悠机构去吧，没人信！
　　可是，一夜之间，牛市还真就来了。
　　没有一丝征兆，也没有一丝防备。11月22日，央行时隔28个月后首次宣布降息。此时，上证综指还不到2500点。
　　机构和散户们被压抑了7年的苦闷，就此被点燃。此后，在中信证券等券商股带领下，大盘连克7个整数大关，一个月内即突破3100点，创出3年多的新高。
　　券商、银行、保险 、地产、有色、煤炭、石油、军工、机械，你不让我，我不让你，纷纷上演涨停好戏。
　　中国石油 、中国石化涨停！证券股两次集体涨停！不光猪飞起来了，大象也飞起来了。拿着小盘股满仓踏空的散户们，只有说着“只要站在风口，猪也能飞起来”、“猪在飞，大家都在追”之类段子暗自流泪。
　　牛市说来就来。在广场上跳舞的大妈们再也坐不住了，几天下来，大妈散户们的投资收益，居然远远好过大多专业投资者，创下A股一大奇迹。
　　牛市需要的，或许只是情绪。散户们的热情被点燃后，光大证券总裁薛峰顺势在2015年投资策略会上表示，应当相信资本市场新崛起的力量。
　　一句“天下苦熊久矣”，大盘就攻下了3000点大关。可怜很多散户不但没赚到钱，还把熊市赚的一点辛苦钱，全赔了回去。调查显示，至少有一半以上的散户，没在这波气势如虹的小牛市中赚到钱。
　　风来了，猪也能起飞。但对大部分散户来说，守猪待风并不是容易的事。因为守猪待风，也有被飞奔的疯牛撞伤的风险。
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从2014年6月上证指数2000点启动的此轮牛市逐步演绎成“一成大盘蓝筹牛气十足、六成中小板股熊气弥漫、二成行业成牛市翘首、八成行业成熊市替身”。这绝不是怪事，这可能成为当今中国股市的新常态。
中国股市廿四载历史，经历大大小小六次牛市和六次熊市，但是2014年却遇到了史所未见的牛熊混合市。此轮行情于六月底、七月初刚启动时，市场都认为牛市开始起步，这种慢牛的态势一直延续至十一月二十四日。上证指数从2018点稳步升至2458点，五个月升幅为21.8%。此期间人气不断聚集，开户数持续上升，交易量稳步增长，赚钱效应不断显现，保证金持续递增，所有一切均在稳步前行。然而突然风向转换、风力扩大，风势凌厉、来势凶猛的资金流不但让“猪”飞了起来，甚至将被市场视为“大象”的银行、保险、券商股长出了翅膀，而且风势越刮越猛，几乎所有的牛气全都集中在“猪”、“象”身上，而一大批鸡、鸭、猫、狗等类的中小板、创业板个股全被风刮得断臂折肢、遍体鳞伤，冰火二重、牛熊混合，一下成了二十余年来中国股市的最大景观。
据数据统计，从日至日在短短的二十二个交易日中，上证指数从2532.8点升至3032.61点，升幅为19.7%。在涨幅列前的二十只个股中，中纺投资、广州友谊、福达股份、中铁二局、王子新材、中国交建升幅依次为140.9%、140%、105%、102%和101%。在余下的升幅在80—90%以上的14只股票中，以中信证券为代表的券商类股占了9席，建筑类个股、中国铁建、中国中铁也位列其中。这些被牛风劲吹的个股升幅远超大盘4—7倍，然而这20个股票仅占大盘的0.7%。从数据显示在这期间尽管上证指数上升了500点，但与指数升幅相平的仅302只，只占总数的11.7%，也就是说只有十分之一的个股享受了牛风的盛宴。数据又显示，在这期间翻红盘的也就是升幅0.1%—140.9%的个股，共计为958个，仅占大盘总数的37%。可见最大限度可以划入牛市范围的仅占整个大盘的三分之一。相反，在这期间跌幅达30%以上的个股有16只，成飞集成、石英股份、海洋王、新世纪、萃华珠宝、北玻股份、莱之联、腾信股份、中科云网、科隆精化、隆基机械等，跌幅近乎中途夭折，似乎从9月以来的上证指数于2235点开始的升幅与它们无关，它们成了熊股的代表。数据显示，在2578只个股中有1489只下跌，占比达到57.7%，另有44只个股涨跌幅均为零，二者相加则有62%的个股重回熊掌之下。牛市的财富效应对于绝大多数投资者来说似乎并非增加而是流失。
在指数上升500点之下，享受牛市盛宴的最大对象是国有股。在这阶段成交额居前的是中信证券、民生银行、中国平安、中石油、中石化、工行、建行、中行、农行，它们以部分资金的推升使这批市值高达3000亿—2万亿的“大象”们翩翩起舞，以阿基米德的杠杆效应将国有股持股比例超过90%以上、甚至达到98%的个股市值得到了大幅的提升，而绝大多数投资者却不得不扮演了“满仓踏空”的角色。这也许就是资本市场改革的核心课题。
牛熊混合市是中国股市的新生事物，如果认为这是一种国际资本的投机、一种杠杆资金的疯狂与任性，那未免有点牵强。中国资本市场目前虽然还不能有效地显示晴雨表的作用，但是中国经济作为股市的大背景，必然会对股市产生一定的影响。因此牛熊混合市的产生决非是凭空而起、从天而降，而是我国当前经济改革新动向、新常态的反映。
2014年中央经济工作会议明确指出，我国经济正从高速增长转向中高速增长，经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济结构正从增量扩动为主、转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从成传统增长点转向新的增长点。正是这一新的战略转型使一批传统产业从调整存量、做优增量中获得了“老树发新枝”的机遇。而在我国对外整体战略的成功推进下，中国以一种全新的对外利益交换方式构建符合自身利益的国际贸易、投资和货币循环，从原先传统的相对保守的战略转向积极的新时代。而一带一路和亚太自贸区便是最好诠释。因此金融护航装备走向世界，一大批机械制造业股票闻风而动，而银行、保险、券商、电力、建筑等大盘蓝筹股的强势上扬，在一定程度上正是国资改革、土地改革、公用事业改革、金融改革、电力改革、医疗改革等一系列改革的预演，而近阶段央行的降息及非银行同业存款免缴存准的消息又使银行类股有了重新估值的动力。可见“大象”起舞、“肥猪”齐飞是有一定底气的。
从2014年6月上证指数2000点启动的此轮牛市逐步演绎成“一成大盘蓝筹牛气十足、六成中小板股熊气弥漫、二成行业成牛市翘首、八成行业成熊市替身”。这绝不是怪事，这可能成为当今中国股市的新常态。“熊市挣的钱牛市亏了”，“牛市套住的股票盼着熊市解套”，置身于这个似牛非牛、似熊非熊、牛熊混合的市场，所有抱怨、责骂、叹息、流泪都是无用的，正如中央经济工作会议对当前中国经济分析表述时所指出的那样，必须认识新常态、适应新常态，唯如此，才能在牛熊混合市中获取新的收益。
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云江 发表于
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站在风口上，猪都会飞。在2014年，上证指数涨幅超过50%，券商、银行、一路一带、自贸区、互联网金融、军工等各种劲风吹袭着A股。搭上这阵风，就是躺着数钱的节奏。错过了这些热点，多数股民只能过只赚指数不赚钱的苦闷日子。A股每天都上演神猪飞天的好剧，崇尚价值投资的基金经理傻眼了，散户更是成了“高仓建”、“仓净空”的杯具代名词。不是猪们太狡猾，而是许多人太谨慎，满仓踏空后又满仓补跌。小记为读者梳理一下今年漫天飞舞的神猪板块。但愿2015年，我们也能找对风口，抓住肥猪，欣赏A股轻舟已过万重山的美景。
& &&&京津冀一体化掀起牛盖头
　　平均涨幅：71.03%
　　崛起背景：受益人口增加、土地升值与未来发展空间的扩大，房地产成为京津冀协同发展带动最为明确的行业之一，而在北京周边、河北以及天津储备较多的公司更能受益于京津冀一体化带来的区域价值提升；承接人口与产业转移，对交通基础设施建设、煤炭、建材、化工等行业也产生显著利好影响。
　　代表股：廊坊发展
　　2014年开春，京津冀概念股横空出世，涨势如潮。2014年以来，围绕京津冀一体化的政策频出，京津冀协同发展已上升为国家战略。今年2月份，廊坊发展最低价只有4.55元，但昨天收盘15.38元，涨了3倍多。另外，唐山港、天津海运、河北宣工、津滨发展、中储股份等，股价也翻倍。
　　铁公基大逆袭
　　平均涨幅：95.78%
　　崛起背景：国内铁路建设复苏，年高铁通车里程迎来高峰；高铁国际化不断突破，“一带一路”战略下高铁出口持续发力，带来新的增量；南北车整合带来板块估值的整体上移。
　　代表股：晋亿实业
　　杭州股民金苓自称是“铁路游击队”，他自今年7月份开始专门炒晋亿实业、晋西车轴两只铁路股，每次短线赚10%左右，就休息一下。但今年10月份开始，他12元抛掉晋亿实业，打算10元左右再吃回来，没想到这只大牛放开牛蹄狂奔，股价一路涨到了22.95元，再也没有停下来。中铁二局更是本月11日开始连续涨停，半个月股价翻番。另外，佳讯飞鸿、鼎汉技术等跟铁路搭边的公司，股价都涨上了天。
　　核弹头威力初显
　　平均涨幅：80.48%
　　崛起背景：市场预期中国将在2014年底重启核电项目审批，行业拐点隐现；十三五内陆核电的放开将打开成长空间；按照《能源大气方案》给出的核电发展目标，未来市场空间较大。
　　代表股：中核科技
　　随着订单的纷至沓来，中核科技自6月份起，股价从10.28元一路涨到30元以上，同行的威尔泰、沃尔核材、上海电气、江苏神通等，也成了基金的新宠。
　　券商股发了财
　　平均涨幅：131.54%
　　崛起背景：沪深股市每天5000亿元以上的成交量，让券商的四季度业绩爆棚。证券行业监管放松，杠杆上限打开增强券商弹性；针对券商创新发展的制度建设进入落实阶段，信用类业务扩张速度好于预期，且已经成为带动券商业绩持续高增长的重要因素；沪港通、T+0、注册制等利好政策预期不断推动券商股行情进一步发展。
　　代表股：中信证券
　　11月初，一位资深证券分析师为了打发要代码的一个新客户，随手推荐了中信证券和海通证券，给自己多年的好朋友推荐了几只压箱底的小盘股。结果，新客户一口一个股神，多年好友一个月没开口说话。最近，券商股集体上演涨停好戏，中信证券和海通证券等大券商市值更是直逼行业龙头的高盛，这种疯牛行情令老股民目瞪口呆，让新股民热血沸腾。最近一个月，股价没有翻倍的券商股，都已经算给券商股丢脸了。
　　银行股也有春天
　　平均涨幅：46.76%
　　崛起背景：降准降息预期提升；偏松货币政策降低银行系统风险发生概率；优先股发行增加银行股盈利增长动力；估值不高，具备向上修复空间。
　　代表股：民生银行
　　在钱江新城的一个咖啡馆里，最近诞生了一个90后新股神，11月开户当天就满仓银行股。他买银行股的理由就是：妈妈说，钱存银行不如买银行股。两个月过去了，20万资金炒到了近40万元，接近翻番。另一个不差钱的大鳄，也在A股四处扫筹码，前几天安邦保险一举拿下了民生银行15%的股权，成为第一大股东。民生银行的股价，也从一个月前的6.3元涨到了10.9元。别问为什么，有钱加任性。另外，南京银行、北京银行、建设银行、工商银行、中国银行等也是涨停板的常客。
　　自贸区批发牛股
　　平均涨幅：64.18%
　　崛起背景：自贸区园区建设利好建筑行业；在自贸区拥有土地储备的房地产上市公司将获得价值重估；港口、航运、物流、贸易和电商等行业将受益。
　　代表股：平潭发展
　　今年6月份，国泰君安发表了一份研究报告，认为平潭发展与平潭管委会签订战略合作框架协议，将是福建自贸区的龙头，并给出了12元的目标价。当时平潭发展股价8元左右，半年时间过去了，平潭发展股价最高22.6元，远远超出了券商的最乐观估计。另外，受益于自贸区的政策扶持，华发股份、厦门国贸、厦门港务、建发股份等股价也均翻番。
　　互联网金融掘出了金子
　　平均涨幅：88.12%
　　崛起背景：互联网金融监管细则规范行业发展，管理层态度明朗；互联网金融改变金融商业模式，利好相关提供解决方案的IT类上市公司；联手银行、券商等金融机，互联网上市公司实现流量变现，更有望进入财富管理领域。
　　代表股：同花顺
　　互联网金融是今年的一大热点，站上这个风口的上市公司，都成了香饽饽。恒生电子被马云高价揽入怀中。同花顺股价更是从除权后的11元涨到了最高70.94元，涨势之猛让人吃惊。另外，东方财富、金证股份等，跟互联网金融沾边的公司，股价也爆发了。
　　军工股一飞冲天
　　平均涨幅：80.63%
　　崛起背景：军工资产证券化大势所趋；军队体制改革带动装备放量，支撑行业业绩拉升；军工科研院所改制政策有望出现实质性突破；军民融合发展逐步加快。
　　代表股：成飞集成
　　今年上半年的最牛股是成飞集成，该股资产注入方案尽管夭折，但股价仍在34元附近企稳。今年5月19日，成飞集成携带210亿军工资产注入方案复牌，股价从15.15元一路涨到72.6元的历史新高。在它带动下，抚顺特钢、闽福发、航天动力、航天科技、航天长峰、中航黑豹等军工股，股价集体飙升。
　　中字头大象翩翩起舞
　　平均涨幅：59.06%
　　崛起背景：随着央企走出去战略的实施，中字头的股票从人人避之不及的大笨象摇身一变成了人见人爱的花蝴蝶。估值较低的中字头，在巨量新增资金的涌入下，成了大行情的发动机。
　　代表股：中国石油
　　“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”，曾经中石油是熊股的代名词，48元的上市收盘价套牢了很多老股民。但野百合也有春天，中国石油12月4日、5日连续两个涨停，一个月股价涨幅超过30%。另外，中国建筑、中国交建、中国电建、中国铁建等，只要带中字头的大盘股，最近都是牛股。“选不好股票，就买只带‘中’字头的股票吧。”一位分析师的QQ签名都改成了这个。
　　“一带一路”织出牛股网
　　平均涨幅：50.26%
　　行业背景：资本输出促进国内产业升级，国际工程承包类企业和机械出口类企业受益；沿线国家有望掀起基础设施建设浪潮，利好基建、铁路、公路、电力电网、通信等基础性建设业；商品运输通过沿海港口出海，给水路、航空、港口运输带来想象空间。
　　代表股：营口港
　　去年收盘3.51元的营口港，在实施了10转20股派5.29元的大比例分红后，昨天的收盘价仍有5.03元，股价一年上涨了4倍多。受益于“一路一带”，南京港、天津港、盐田港等港口，中工国际、中材国际、振华重工、三一重工、柳工、徐工机械等基建受益股，股价都出现了大涨。
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没有降落伞，直接跳下去是会很惨的。
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28日下午人大常委会，首次召开证券市场专题讲座，题目是《深化改革扩大开放促进中国证券市场的健康发展》。
张德江委员长主持讲座。
主讲人中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求介绍了国际与中国证券市场发展现状，分析了中国证券市场存在的主要问题及原因，并就中国证券市场发展战略目标、未来改革思路、重点等谈了看法。
吴晓求认为，自沪深交易所正式运营至今24年来，中国证券市场从无到有、从小到大，成长为拥有2600多家上市公司，市值超过36万亿元的全球第二大证券市场。但距离国际金融中心的战略目标还存在相当大差距，主要体现在市场化程度不高，行政或非市场性力量配置资源作用明显；国际化水平不高；信息披露和市场透明度有待改善；投机色彩明显，投资功能不足。存在上述问题的深层次原因主要是认识误差、设计偏差、政策不明晰、法律不健全等。
吴晓求认为，要构建与中国大国地位相匹配的大国金融，需正确认识证券市场功能，深刻理解发展证券市场的战略意义，推进证券市场化改革和国际化战略。要修改相应法律法规中有关股票发行审批或核准的内容；重点推进发行制度改革、并购重组规则的调整和退市机制的严格执行；明确资本市场开放顺序。
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股票，我就看看。
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按照今年的新股上市频率，要想完全消化掉积压的600余家拟上市公司，至少需要4年。不过2015年A股市场的新股发行频率可能会提速，一方面2014年沪深证券交易所在IPO首日回报表现方面都领先其他市场；另一方面，A股市场的新股发行将逐步向注册制转变，企业发行新股时间将由企业根据自身与资本市场情况确定，初期将加快A股排队企业的发行节奏，长远看市场化的IPO制度将有利于吸引更多优质企业在A股上市。
预计在明年实施新股注册制前，拟申请上市的存量新股将优先考虑加快审批和发行，判断从明年2月份开始每个月的发行规模将远超当前每月12家左右的新股发行，新股供应数量和规模明年很可能会大幅增加，特别是在新股注册制真正实施后，当前新股供求关系将出现逆转，全年发行的新股总量可能在200只左右。
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12月31日早间，汇丰银行公布中国12月制造业采购经理人指数(PMI)终值49.6，创7个月新低。此前该值预测值49.5，11月终值为50。
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　2015年股市十大猜想：注册制实行 T+0重现
　　新一年的到来，总会给人们带来无限遐想与希望。即将过去的2014年改革年，也是股指摆脱&熊市&的一年。那么，2015年股市会如何演变呢？为此，我们特带给大家2015年股市十大猜想，分析2014年资本市场可能推出的相关政策及市场预测等，展望2015年证券市场。
　　猜想一：深港通开通
　　实现概率：90%
　　伴随着沪港通稳定运行，有关深港通启动的呼声也越来越高，虽然官方回应目前深港通仍在讨论阶段，但根据目前市场上发布的公开消息，机构普遍认为深港通最快或将在明年上半年开启。
　　平安证券指出，预计2015年四季度深港通可能也会开通，这或带来国内深市股票估值的国际化，对中小板与创业板影响较大，深港两地互为稀缺的资产将会受益，而高估值的品种可能会有负面冲击。
　　有分析人士认为，深港通开通初期，深市中小板及创业板市场会承受较大心理压力。虽然从中长期看，两地市场连通会使相同属性的股票估值趋近，但由于两地在投资者结构、风险偏好、资本流动便利性等诸多方面存在差异，估值趋近程度和缓急均有待观察。
　　如深港通仿照沪港通，试点初期选股范围取自深证100、深证300的成分股，那么深市中的低估值、高成长白马股则值得重点关注。
　　猜想二：创业板出现首例退市公司
　　实现概率：90%
　　11月16日，被誉为&史上最严退市制度&的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式实施。目前，己有天龙光电(300029)、宝德股份(300023)、万福生科(300268) 等连续亏损的创业板个股相继发布可能被暂停上市的风险警示。从目前情况来看，2015年很大可能出现第一家退市的创业板公司。
　　2009年，创业板在投资者的一片追捧声中登陆。然而，在开锣不久，就有不少创业板公司业绩变脸。从今年三季报的情况来看，上述三家公司均在2012年和2013年出现连续亏损，其中仅有宝德股份在今年前三季度实现盈利。由于创业板公司没有ST过渡，将直接暂停上市；如这三家公司如在2014年未能扭亏，将在2015年被暂停上市。
　　除了连续三年亏损，创业板暂停上市还有其他引发条件，包括最近一年净资产为负值；两年审计报告为否定或拒绝表示意见；非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的，四个月内未改正的等。
　　猜想三：股票期权推出
　　实现概率：80%
　　12月5日，证监会发布的《股票期权交易试点管理办法》和《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》开始公开征求意见；征求意见截止日期为日据记者最新获悉，近来监管层在开展两融业务检查的同时，也分批对各家券商股票期权的筹备情况进行摸底。广发证券分析认为，预计明年股票期权(预计ETF期权优先推出)有望上线，A股市场即将进入期权时代。
　　其实，早在2012年，部分券商即参与了股票期权的模拟交易，随着准备工作的不断深入，上交所于去年年底推出了基于真实生产环境的全真模拟交易，对股票期权的技术、业务、风险控制、投资者教育等各个环节进行全面测试。深交所也于今年7月启动了与券商柜台系统的全网联调测试，9月开展了模拟交易。
　　申银万国证券分析称，股票期权的推出对现货市场及各类投资者将产生深远影响，将推动我国资本市场进入立体化交易时代。
　　猜想四：注册制实行
　　实现概率：80%
　　12月3日，证监会副主席姚刚透露，证监会已经按照中央要求于11月底将发行注册制改革方案上报国务院，将在讨论完善后发布。证券业协会副会长王旻近日也表示，11月底注册制度改革方案已经上报到国务院，注册制推出只是时间问题。
　据记者注意到，目前市场普遍预期《证券法》修改至少要等到2015年6月才能走完全国人大常委会的三审程序，再加上注册制征求意见的时间，真正推出可能要到2015年下半年。
　　值得一提的是，虽然分析普遍认为，注册制在2015年推出是基本可以确定的事情，但大多人表示，出于谨慎的考虑，管理层并不会一开始就在整个市场全面推行。而更大的可能是分层次、分市场逐步推开。如国泰君安在其研报中指出，注册制应该会在2015年逐步推出，更大的可能是在创业板分层，形成一个新板块推行注册制。
　　猜想五：上看3600
　　实现概率：80%
　　在点位预测上，12月左右集中发布的券商研报多数跑偏，多数券商预测2015年A股点位在点之间，仅有少数机构预测点位上看至3500点，其中，信达证券更是看高到3600点。
　　偏保守的光大证券策略报告认为，对于后市，看到明年上半年之前将在3000点左右。招商证券观点相对大胆，其指出常规的货币宽松状态会成为常态，将支持资本市场的持续繁荣，沪指2015年合理区间为点。安信证券认为，2015年A股市场的整体波动在点之间。
　　值得一提的是，社科院金融所近是发表的报告指出，随着经济增长速度的持续放缓，以及中央政府对地方政府在财政约束上的加强，金融市场的无风险收益率有望进一步下降，股票市场估值中枢将继续提高。在与香港市场的对接中，如果A股市场实行T+0制度，则意味着股市可交易资金的倍增，上综指5000点可期。
　　猜想六：新三版转版制度推出
　　实现概率：70%
　　在做市商制度推出之后，新三板转板制度的制订也被正式纳入议程。今年8月，证监会首次在会议中具体提出完善创业板制度，支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。2个多月后，证监会出台关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见，强调积极研究制订方案，推动转板制度建设。
　　事实上，关于新三板转板制度的讨论已有些年头。但直到日，国务院49号文才明确转板机制。除融资外，众多中小企业在新三板挂牌的直接诉求，便是希冀能够登陆创业板市场。而转板制度迟迟未能推出，致使新三板挂牌企业想要实现转板仍需通过IPO途径。
　　有机构人士告诉记者，之前有不少新三板的企业成功登陆主板，这在严格意义上并不能称之为&转板&。过去，这些挂牌企业转至中小板、创业板仍是通过IPO。目前A股IPO市场相对饱和，监管政策严格，上市门槛较高。此外，转板制度的推出也为机构提供除IPO以外更多元化的退出方式。
　　猜想七：&T+0&重返舞台
　　实现概率：60%
　　11月10日，上交所在沪港通新闻发布会上表示，回转交易(俗称&T+0&)机制一直是该所重点研究推进的创新，沪港通的推出无疑将加快内地市场在这一领域的探索。我国股票市场已发生根本性的变化，已经具备了恢复&T+0&的条件。
　　目前，全球范围内几乎所有股票交易所均在执行&T+0回转交易&，且国内股市也曾有过此段历史。国内A股市场曾在日一日执行过&T+0回转交易&制度，但在当时各项监管制度不完备的情况下，为了降低市场的投机风险，从日开始，A股和基金交易停止了&T+0回转交易&。
　　分析认为，&T+0&机制可以减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。此外，随着资本市场的完善，未来金融衍生品市场仍会不断发展。如果未来个股期权等衍生品陆续推出，期权市场&T+0&而股票市场采取&T+1&制度也会阻碍一些对冲交易的进行。
　　猜想八：A股纳入MSCI指数
　　实现概率：60%
　　沪港通正式通车，为A股纳入国际市场指数MSCI新兴市场指数扫除了一些障碍，也让A股被纳入MSCI指数更进一步。平安证券研报指出，沪港通实施增强A股对外放度，与人民币汇率波动放宽带来资本流动规模的增加，这将从市场开放与资本流动两个层面解决市场准入的问题，预计2015年6月A股可能将纳入MSCI新兴市场指数。MSCI亚太区股票研究主管前不久表示，MSCI明年有可能宣布将A股纳入指数。
　　实际上，早在今年年初，有关中国A股被纳入MSCI新兴市场指数的讨论就曾引发市场热烈讨论。不过，全球指数和投资决策工具提供商MSCI明晟公司随后发布公告称，MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。
　　此前，证监会新闻发言人在回答记者提问时表示，随着中国资本市场对外开放广度和深度的不断扩大，境外机构投资者对我国A股市场表现出较强的投资愿望。中国资本市场近年来的改革开放措施也为将A股纳入国际著名指数奠定了基础。
　　猜想九： 解决B股问题
　　实现概率：50%
　　自2001年2月B股市场对境内自然人开放以后，管理层再无重大举措。B股市场沦落为以境内自然人为主要投资群体的市场。对于B股市场的未来发展方向，虽然也受到一定的关注，但相对而言，&声音&较弱。分析认为，B股市场作为历史遗留问题最终必将得到解决，从目前情况看，2015年有可能会有进展。
　　事实上，国内资本市场在发展中曾经积累了大量包括股权分置在内的很多问题，但随着制度的完善，这些问题正在被一一解决，创业板、融资融券以及股指期货已经推出，新三板和国际板也在孕育之中，但唯有B股制度多年没有改变，发展相对滞后。
　　业内专家指出，B股市场是人民币资本项目下不可兑换的历史条件下的产物，其出路不外乎有两条：一条是作为历史遗留问题看待，在其完成历史使命后让它逐步消亡。这包括采取回购的或并入A股，以及等待人民币完全可自由兑换时&水到渠成&等。 另一出路是给B股市场重新定位。
　　猜想十：下探2100
　　实现概率：40%
　　年末骤然刮起的旋风，让投资者切实感觉到市场己是牛市，对2015年行情更是满怀期待。不过，对于上证综指运行区间的下限，中银国际看到了2100点，同时券商多认为震荡幅度会加剧。
　　&上半年受宏观经济下行以及债市分流效应影，预计难以出现持续上涨行情，下半年在经济增速企稳、政策面催化的情况下有望出现突破向上走势。&中银国际的投资策略报告指出，虽然货币政策定向宽松基调大概率延续，但信用创造体系重建仍需时日，宏观流动性总量扩张存在一定的难度，这将制约市场上行空间。判断2015年上证综指运行区间为点。
　　在无风险资产收益率下行、居民权益资产配置比例较低、海外资金流入加大背景下，市场资金面改善趋势有望延续。同时，伴随上市公司盈利增速小幅上行，A股市场整体估值水平有望继续抬升。
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注册制跑步前行
　　市场对注册制的预期愈发强烈。预计注册制在推进进度上将实行三步走——2015年年初出台改革方案，2015年年中在创业板的专门层次和个别行业进行先试先行，最快在2016年开始全面实施。
　　纵观全球股票市场，各国的发行制度主要有三种：审批制、核准制和注册制。其中审批制是完全计划发行的模式，核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式，注册制则是目前成熟股票市场普遍采用的发行制度。
　　建立注册制是我国发审制度发展的方向。十八届三中全会决定中提出关于“推进股票发行注册制改革”的要求；2014年初，新“国九条”提出积极稳妥推进股票发行注册制改革；2014年11月，国务院常务会议提出抓紧出台股票发行注册制改革方案。注册制将解决目前新股发行供求关系严重失衡以及炒新浪潮严重等问题。
　　美国具有世界上最大、资本最为集中的证券市场，高效的证券发行制度在其中发挥了重要作用。自1980年以来，美国证券发行市场就保持了较高的发行水平，年均发行量都维持在300家以上的水平。相对我国证券市场来说，美国市场中每年新股发行数量是中国的2~3倍，在平均每只股票的发行金额上，中国的新股要明显高于美国。可以预计，在中国股票市场发行逐步推行注册制之后，每年新股的发行规模和募资规模将向发达国家成熟市场靠拢。
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过去一年，中国政府已经开始着手清除影响资源有效配置的诸多结构性障碍。面对这一积极的基本面变化，中国 A 股市场上涨行情虽然有些姗姗来迟，但气势如虹。展望 2015 年，预计多项改革方案将进入具体落实阶段，有望在提升效率、增长和盈利方面释放诸多改革红利。因此，中金继续看好中国股市。
全球主要的股票市场都已经陆续超过了自己 2007 年的指数高点，而中国是唯一仅存的主要股票市场——尽管多年持续盈利——指数至今仍然只有当年一半左右的水平。
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回顾近期盘面，似乎所有权重股都已轮炒了一遍，市场主力已很难找到足以拉抬股指的标的了，除非主流券商、保险、银行等再起一波。假如后市这些主流品种暂时无法继续上拉，那么股指就很可能冲高回落。
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