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天润曲轴(002283)公告正文
天润曲轴：首次公开发行股票招股意向书
天润曲轴股份有限公司
&&&&Tianrun&Crankshaft&Co.,Ltd.
&&&&(山东省文登市天润路2-13&号)
&&&&首次公开发行股票招股意向书
&&&&保荐机构(主承销商)
&&&&(深圳市罗湖区红岭中路1012&号国信证券大厦16-26&层)天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—1
&&&&本次发行概况
&&&&发行股票类型：人民币普通股(A&股)&计划发行股数：6,000&万股
&&&&每股面值：人民币1.00&元&每股发行价格：【●】元
&&&&预计发行日期：2009&年8&月12&日&发行后总股本：24,000&万股
&&&&拟上市的证券交易所：深圳证券交易所
&&&&本次发行前股
&&&&东所持股份的
&&&&流通限制及自
&&&&愿锁定股份的
&&&&本公司控股股东山东曲轴总厂有限公司承诺：自本公司
&&&&股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或委托
&&&&他人管理其持有的本公司股票，也不由本公司回购其所持有
&&&&的股份。
&&&&除山东曲轴总厂有限公司外的本公司其他股东承诺：自
&&&&本公司股票在证券交易所上市之日起十二个月内，不转让或
&&&&委托他人管理其持有的本公司股票，也不由本公司回购其所
&&&&持有的股份。
&&&&持有本公司股份的本公司董事刘昕承诺：除前述锁定期
&&&&外，在其任本公司董事期间每年转让的股份总数不超过其所
&&&&持有本公司股份总数的百分之二十五，离职后半年内不转让
&&&&其所持有的本公司股份。
&&&&保荐机构(主承销商)：&国信证券股份有限公司
&&&&招股意向书签署日期：&2009&年7&月17&日天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—2
&&&&发行人声明
&&&&发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在
&&&&虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别
&&&&和连带的法律责任。
&&&&公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及
&&&&其摘要中财务会计资料真实、完整。
&&&&中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明
&&&&其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相
&&&&反的声明均属虚假不实陈述。
&&&&根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由
&&&&发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
&&&&投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
&&&&人、律师、会计师或其他专业顾问。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—3
&&&&重大事项提示
&&&&一、本次发行前公司股本总额18,000&万股，本次拟发行6,000&万股流通股，
&&&&发行后总股本为24,000&万股。
&&&&本公司控股股东山东曲轴总厂有限公司承诺：自本公司股票在证券交易所上
&&&&市之日起三十六个月内，不转让或委托他人管理其持有的本公司股票，也不由发
&&&&行人回购其持有的股份。
&&&&除山东曲轴总厂有限公司外的本公司其他股东承诺：自本公司股票在证券交
&&&&易所上市之日起十二个月内，不转让或委托他人管理其持有的本公司股票，也不
&&&&由发行人回购其持有的股份。
&&&&持有本公司股份的本公司董事刘昕还承诺：除前述锁定期外，在其担任本公
&&&&司董事期间每年转让的股份总数不超过其所持有本公司股份总数的百分之二十
&&&&五，离职后半年内不转让其所持有的本公司股份。
&&&&二、根据本公司2008&年第一次临时股东大会决议，本次股票发行前公司滚
&&&&存的未分配利润全部由本次股票发行后的新老股东共享。
&&&&三、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
&&&&(一)重卡行业市场波动的风险
&&&&本公司主要从事各种类型的发动机曲轴的生产与销售。近年来公司根据下游
&&&&重卡市场需求持续快速增长的形势，适时地将主导产品定位于高附加值的重型发
&&&&动机曲轴。在全球金融危机的背景下，国家出台的汽车产业政策、消费刺激政策
&&&&将使下游的重卡、轻卡、轿车等细分市场产生不同的兴衰轮动周期。因此，能否
&&&&根据下游不同汽车细分市场的兴衰轮动周期，发挥公司柔性生产线的优势及时地
&&&&调整产品结构，从而享受不同细分市场的高增长将直接影响到本公司经营业绩的
&&&&稳定和持续增长。
&&&&近年来，随着国民经济的持续增长、固定资产投资及公路码头的建设，我国天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—4
&&&&汽车行业特别是重卡行业持续快速发展。重卡的市场需求主要受经济活跃周期、
&&&&交通运输管理政策、环保排放产业政策、公路网络建设情况、燃油价格波动、房
&&&&地产投资、出口需求等因素影响。随着国家宏观经济政策和国际经济形势的变化，
&&&&未来重卡的市场需求能否持续保持高速增长存在不确定性。
&&&&(二)原材料价格波动的风险
&&&&目前，本公司主要产品为各种类型的锻钢曲轴、球墨铸铁曲轴，主要原材料
&&&&为钢材和生铁。近年来，钢铁价格上下波动较大。虽然本公司有效地延伸了曲轴
&&&&产业链，具有强大的锻钢曲轴毛坯、球墨铸铁曲轴毛坯的自产能力，比一般的曲
&&&&轴生产企业具有更高的利润空间和抗风险能力，并且公司已采取密切跟踪原材料
&&&&价格波动趋势、利用价格波动低点灵活采购、在曲轴产品销售中保留提高产品价
&&&&格的空间、与供应商签订长期供货合同等方式降低原材料价格波动的影响，但在
&&&&成本上升的情况下，如果本公司无法保持足够的利润空间，本公司的盈利能力将
&&&&受到不利影响。
&&&&(三)&新产品及新客户开发的风险
&&&&曲轴是发动机的核心零部件，曲轴的精度在很大程度上决定着发动机整机的
&&&&工作性能和工作寿命。发动机主机厂在选择曲轴配套供应商时，均要对其生产工
&&&&艺、曲轴成品、曲轴毛坯进行严格的检验和技术认证。
&&&&作为全国最大的专业曲轴制造商，本公司已经取得了包括潍柴动力、东风康
&&&&明斯、西安康明斯、一汽锡柴、广西玉柴、上柴股份等主要发动机主机厂的配套
&&&&资格，并与其建立了稳定的战略合作关系。随着生产规模的扩大和技术水平的提
&&&&升，本公司仍在不断开拓包括国外发动机主机厂商在内的新客户，同时也在曲轴
&&&&领域以及连杆等其它发动机零部件领域积极开发新产品。虽然本公司是曲轴行业
&&&&的龙头企业，技术开发能力突出，并与行业内的主要客户建立了长期战略合作，
&&&&但本公司在新客户、新产品的开发过程中仍存在短时间内无法通过发动机主机厂
&&&&商检验认证的风险，可能导致本公司运营成本增加，影响本公司的业绩增长。
&&&&（四）募集资金投资项目的风险
&&&&本次募集资金投资项目产品主要给一汽锡柴、东风康明斯、潍柴动力等主机天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—5
&&&&客户配套。尽管公司与各主要发动机厂商经过长期合作，已建立战略合作关系，
&&&&且募投项目的产品市场需求均较为明确，但募集资金投资项目达产后，如果下游
&&&&客户的需求量或产品结构发生变化，若公司不能适时地对柔性生产线进行调整、
&&&&及时根据市场需求改变产品结构，则产能的扩张依然可能对本公司的产品销售带
&&&&来一定的压力，使本公司面临一定的市场风险。
&&&&（五）补缴以前年度税款涉及的风险
&&&&根据地方政府关于支持地方大型企业发展的相关政策，本公司缓缴了1999
&&&&年以前的增值税1900&万元、缓缴2004&年增值税1000&万元。2007&年，本公司已
&&&&将上述缓缴的税款全部足额缴清。对此，主管税收征管机构已经出具了本公司最
&&&&近三年及一期依法纳税的证明文件。国信证券、金杜律师事务所也均出具了相关
&&&&核查意见，认为本公司补缴上述报告期以前的缓缴税款不会对本次发行上市造成
&&&&实质性障碍。对于上述补缴以前年度税款未来可能涉及的风险，本公司的控股股
&&&&东曲轴总厂特别作出承诺，如果本公司未来因上述缓缴税款事宜遭受任何损失，
&&&&均由曲轴总厂承担。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—6
&&&&释&义·······························&9
&&&&第一节&概&览··························&15
&&&&一、发行人简介··················································································································15
&&&&二、控股股东及实际控制人简介·······················································································17
&&&&三、发行人主要财务数据及指标·······················································································18
&&&&四、本次发行概况··············································································································20
&&&&五、募集资金用途··············································································································20
&&&&第二节&本次发行概况······················&21
&&&&一、本次发行的基本情况···································································································21
&&&&二、本次发行的相关当事人·······························································································22
&&&&三、预计发行上市时间表···································································································25
&&&&第三节&风险因素························&26
&&&&一、重卡行业市场波动的风险···························································································26
&&&&二、新产品及新客户开发的风险·······················································································27
&&&&三、原材料价格波动的风险·······························································································28
&&&&四、净资产收益率下降的风险···························································································29
&&&&五、募集资金投资项目风险·······························································································29
&&&&六、短期偿债风险··············································································································29
&&&&七、市场竞争的风险··········································································································30
&&&&八、生产线运行的风险·······································································································30
&&&&九、汇率风险······················································································································30
&&&&十、补缴以前年度税款涉及的风险···················································································31
&&&&第四节&发行人基本情况·····················&32
&&&&一、发行人基本信息··········································································································32
&&&&二、发行人改制设立情况···································································································34
&&&&三、发行人的股本形成及其变化和重大资产重组情况····················································38
&&&&四、发行人历次验资情况及发起人投入资产的计量属性················································45
&&&&五、发行人的组织结构图···································································································47天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—7
&&&&六、发行人控股子公司情况·······························································································52
&&&&七、发行人主要股东及实际控制人基本情况····································································54
&&&&八、发行人股本情况··········································································································69
&&&&九、发行人的员工及其社会保障情况···············································································70
&&&&十、重要承诺及其履行情况·······························································································72
&&&&第五节&业务和技术·······················&74
&&&&一、发行人的主营业务、主要产品及其变化情况····························································74
&&&&二、发行人所处行业的基本情况·······················································································78
&&&&三、发行人面临的竞争形势及其行业地位·····································································107
&&&&四、发行人主营业务的具体情况·····················································································118
&&&&五、发行人的主要固定资产和无形资产·········································································136
&&&&六、发行人的技术和研发情况·························································································140
&&&&七、发行人主要产品和服务的质量控制情况··································································144
&&&&第六节&同业竞争与关联交易···················&146
&&&&一、同业竞争情况············································································································146
&&&&二、关联交易情况············································································································147
&&&&第七节&董事、监事、高级管理人员与核心技术人员·········&158
&&&&一、个人简历、任职资格及选聘情况·············································································158
&&&&二、持股情况及其独立性·································································································166
&&&&三、对外投资情况及兼职情况·························································································166
&&&&四、享受的薪酬及福利情况·····························································································168
&&&&五、与公司签订的协议及其作出的承诺·········································································168
&&&&第八节&公司治理························&170
&&&&一、公司股东大会、董事会、监事会等内部制度的建立健全及运行情况···················170
&&&&二、公司战略、审计、提名、薪酬与考核委员会的设置及运作情况···························178
&&&&三、公司最近三年及一期不存在重大违法违规行为······················································180
&&&&四、公司最近三年及一期不存在资金占用及对外担保行为··········································180
&&&&五、公司的内部控制制度及其有效执行情况··································································180
&&&&第九节&财务会计信息······················&182
&&&&一、注册会计师的审计意见、编制基础及简要会计报表··············································182
&&&&二、公司采用的主要会计政策和会计估计·····································································196
&&&&三、主要会计项目注释·····································································································207天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—8
&&&&四、公司最近三年及一期非经常性损益情况··································································213
&&&&五、公司最近三年及一期享受的税收优惠及对经营业绩的影响··································214
&&&&六、公司最近三年及一期的主要财务指标·····································································218
&&&&七、公司历次资产评估、验资情况·················································································220
&&&&第十节&管理层讨论与分析····················&223
&&&&一、财务状况、偿债能力及现金流量分析·····································································223
&&&&二、盈利能力分析············································································································244
&&&&三、资本性支出分析········································································································268
&&&&四、影响公司财务状况、盈利能力的重要因素及盈利能力未来趋势分析···················272
&&&&第十一节&业务发展目标·····················&276
&&&&一、公司的发展战略及未来三年的发展计划··································································276
&&&&二、拟定上述计划所依据的假设条件·············································································281
&&&&三、实现上述计划所面临的主要困难·············································································282
&&&&四、上述发展计划与公司现有业务的关系·····································································282
&&&&五、本次募集资金对实现上述目标的作用·····································································282
&&&&第十二节&募集资金运用·····················&283
&&&&一、本次募集资金投资项目概况·····················································································283
&&&&二、募集资金投资项目具体情况分析·············································································285
&&&&三、募集资金运用对公司财务状况及经营成果的影响·······················································319
&&&&第十三节&股利分配政策·····················&324
&&&&一、公司的股利分配政策和实际分配情况·····································································324
&&&&二、公司滚存利润的分配政策及上市后的股利分配政策··············································325
&&&&第十四节&其他重要事项·····················&326
&&&&一、公司信息披露及投资者关系管理的相关安排··························································326
&&&&二、重要合同····················································································································326
&&&&三、公司的对外担保情况·································································································329
&&&&四、公司涉及的诉讼或仲裁事项·····················································································330
&&&&五、本公司相关方涉及诉讼及仲裁情况·········································································330
&&&&第十五节&董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明······&331
&&&&第十六节&备查文件·······················&340天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—9
&&&&在本招股意向书中，除非文义另有所指，下列简称具有如下特定含义：
&&&&一、普通术语
&&&&发行人、本公司、公司、
&&&&股份公司、天润曲轴
&&&&指：&天润曲轴股份有限公司
&&&&美林&指：
&&&&美林毛里求斯第二控股公司
&&&&Merrill&Lynch&Mauritius&Portfolio&Company
&&&&NO.&Two(一家由美国美林集团的关联机构间接
&&&&全资拥有、根据毛里求斯法律成立的投资公司)
&&&&天润有限&指：
&&&&本公司前身文登天润曲轴有限公司(2000&年11
&&&&月16&日更名为天润曲轴有限公司)
&&&&曲轴总厂&指：
&&&&山东曲轴总厂(2007&年11&月16&日更名为山东曲
&&&&轴总厂有限公司)
&&&&恒润锻造&指：&文登恒润锻造有限公司
&&&&华文零部件&指：&文登市华文零部件有限公司
&&&&天润房地产&指：&文登市天润房地产开发有限公司
&&&&香港宏润&指：&香港宏润贸易有限公司
&&&&香港远通&指：&香港远通投资有限公司
&&&&上海汽车&指：&上海汽车股份有限公司
&&&&一汽集团&指：&中国第一汽车集团公司
&&&&东风汽车&指：&东风汽车股份有限公司
&&&&北汽福田&指：&北汽福田汽车股份有限公司
&&&&通用五菱&指：&上海通用五菱汽车股份有限公司
&&&&长安汽车&指：&长安汽车(集团)有限责任公司
&&&&东安动力&指：&哈尔滨东安汽车动力股份有限公司天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—10
&&&&美国康明斯&指：&美国康明斯公司
&&&&东风康明斯&指：&东风康明斯发动机有限公司
&&&&重庆康明斯&指：&重庆康明斯发动机有限公司
&&&&西安康明斯&指：&西安康明斯发动机有限公司
&&&&福田康明斯&指：&北京福田康明斯发动机有限公司
&&&&依维柯法国工厂&指：&意大利菲亚特集团依维柯股份公司法国工厂
&&&&中国重汽&指：&中国重汽集团有限公司
&&&&陕西重汽&指：&陕西重型汽车有限公司
&&&&潍柴动力&指：&潍柴动力股份有限公司
&&&&一汽锡柴、锡柴&指：&一汽解放汽车有限公司无锡柴油机厂
&&&&上柴股份、上柴&指：&上海柴油机股份有限公司
&&&&一汽大柴、大柴&指：&一汽解放汽车有限公司大连柴油机分公司
&&&&东风朝柴&指：&东风朝阳柴油机有限责任公司
&&&&扬柴公司&指：&扬州柴油机有限责任公司
&&&&云内动力&指：&昆明云内动力股份有限公司
&&&&南京菲亚特&指：&南京菲亚特汽车有限公司
&&&&广西玉柴&指：&广西玉柴机器股份有限公司
&&&&东风锻造&指：&东风锻造有限公司
&&&&杭发公司&指：&中国重汽集团杭州发动机有限公司
&&&&印度利兰&指：&印度第二大商用车商Ashok&Leyland
&&&&斗山大宇&指：&韩国斗山集团旗下的英维高株式会社
&&&&辽宁五一八&指：&辽宁五一八内燃机配件有限公司
&&&&桂林福达&指：&桂林福达股份有限公司
&&&&滨州海得&指：&滨州海得曲轴有限责任公司
&&&&江苏松林&指：&江苏松林汽车零部件有限公司
&&&&辽宁北方&指：&辽宁北方曲轴有限公司
&&&&蒂森克虏伯&指：&德国蒂森克虏伯集团天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—11
&&&&公司股东大会&指：&天润曲轴股份有限公司股东大会
&&&&公司董事会&指：&天润曲轴股份有限公司董事会
&&&&公司监事会&指：&天润曲轴股份有限公司监事会
&&&&公司章程&指：&天润曲轴股份有限公司章程
&&&&证监会、中国证监会&指：&中国证券监督管理委员会
&&&&交易所、证券交易所&指：&深圳证券交易所
&&&&《公司法》&指：&《中华人民共和国公司法》
&&&&《证券法》&指：&《中华人民共和国证券法》
&&&&人民币普通A&股&指：&本次发行的面值为人民币1.00&元的普通股
&&&&发起人&指：
&&&&山东曲轴总厂有限公司、刘昕、鞠成立、应平、
&&&&段葵、叶茂、韩立华
&&&&本次发行&指：
&&&&发行人拟首次公开发行6,000&万股人民币普通A
&&&&股的行为
&&&&保荐机构、主承销商、
&&&&国信证券
&&&&指：&国信证券股份有限公司
&&&&承销团&指：
&&&&以国信证券股份有限公司为主承销商组成的承
&&&&销商团体
&&&&发行人律师、
&&&&金杜律师事务所
&&&&指：&北京市金杜律师事务所
&&&&审计机构、浙江天健&指：&浙江天健东方会计师事务所有限公司
&&&&报告期&指：&2006&年、2007&年、2008&年、2009&年1-6&月
&&&&元&指：&人民币元
&&&&《保荐协议》&指：
&&&&天润曲轴股份有限公司与国信证券股份有限公
&&&&司签订的本次股票发行上市的保荐协议
&&&&《承销协议》&指：
&&&&天润曲轴股份有限公司与国信证券股份有限公
&&&&司签订的本次股票发行的承销协议
&&&&商务部&指：&中华人民共和国商务部
&&&&国家经贸委&指：&原中华人民共和国经济贸易委员会天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—12
&&&&山东省经贸委&指：&山东省经济贸易委员会
&&&&山东省工商局&指：&山东省工商行政管理局
&&&&机械工业部&指：&原中华人民共和国机械工业部
&&&&“十一五”规划&指：
&&&&中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个
&&&&五年规划纲要
&&&&二、专业术语
&&&&ISO&9002&/&ISO&9001
&&&&国际质量认证体系认
&&&&有国家认可资质的第三方质量体系认证机构按照
&&&&《GB/T&idt&ISO&质量体
&&&&系生产、安装和服务的质量保证模式》或
&&&&《GB/T&idt&ISO&质量管
&&&&理体系要求》标准对企业质量体系符合规定要求
&&&&进行审核与评定，并颁发证书与标志的过程。
&&&&QS9000&指：
&&&&“QS9000&质量体系要求”的简称，它是由美国
&&&&三大汽车公司克莱斯勒、福特和通用于1994&年8
&&&&月制定的对其供方的标准质量要求。QS9000&是以
&&&&ISO9001&为基础，增加了汽车行业的特殊要求，
&&&&主要是克莱斯勒汽车公司的供方质量保证手册，
&&&&福特公司的Q-101&质量体系标准和通用公司的北
&&&&美创优目标及货车制造商基本要求的协调产物。
&&&&TS16949&指：
&&&&全名是“质量管理体系—汽车行业生产件与相关
&&&&服务件的组织实施ISO&的特殊要求”，
&&&&它是国际汽车行业的技术规范，是基于ISO9001
&&&&的基础，加进了汽车行业的技术规范。
&&&&六西格玛&指：
&&&&一种管理业务和部门的系统方法。它把顾客放在
&&&&第一位，它是利用事实和数据来驱动更好地解决
&&&&问题的方法。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—13
&&&&欧Ⅲ&指：
&&&&欧盟组织(EU)制定的限制汽车废气排放的限量值
&&&&标准，是一项大多数国家和地区执行的参照标准。
&&&&国Ⅱ&指：
&&&&《车用点燃式发动机及装用点燃式发动机汽车排
&&&&气污染物排放限值及测量方法》(GB1)
&&&&中的第二阶段排放限值。
&&&&国Ⅲ&指：
&&&&《车用压燃式、气体燃料点燃式发动机与汽车排
&&&&气污染物排放限值及测量方法(中国Ⅲ、Ⅳ、V&阶
&&&&段)》(GB)中的第三阶段排放限值。
&&&&精益生产&指：
&&&&一种以最大限度地减少运营成本为主要目标的生
&&&&产方式。
&&&&重卡&指：&公路运行时厂定最大总质量(GA)＞14&吨的卡车。
&&&&中卡&指：&6.0&吨＜GA≤14&吨的卡车
&&&&轻卡&指：&1.8&吨＜GA≤6&吨的卡车
&&&&微卡&指：&GA≤1.8&吨的卡车
&&&&锻钢曲轴&指：
&&&&采用锻造方式制作毛坯、材料为碳钢或合金钢的
&&&&曲轴。
&&&&球墨铸铁曲轴&指：&采用铸造方式制作毛坯、材料为球墨铸铁的曲轴。
&&&&曲轴毛坯&指：&经铸造或锻造但尚未经过机加工的工件。
&&&&辊锻&指：
&&&&将模具装在一对旋转的锻辊上，借助模具型腔对
&&&&坯料的横向约束使其产生塑性变形以获得所需形
&&&&状的零件的工序。
&&&&预锻&指：
&&&&用来改善金属在终锻模膛中的流动条件，使其易
&&&&于充满终锻模膛，并提高模具寿命的工序。
&&&&淬火处理&指：
&&&&将钢件加热到Ac3&或Ac1&点以上某一温度，保持一
&&&&定时间，使之全部或部分奥氏体化，然后以大于
&&&&临界冷却速度的速度进行冷却，以获得高硬度的
&&&&马氏体组织或下贝氏体组织的热处理工艺。
&&&&探伤&指：&探测金属材料或部件内部裂纹或缺陷的工艺。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—14
&&&&抛丸&指：
&&&&用高速丸流的冲击作用清理各强化基底表面的工
&&&&正火&指：
&&&&将钢件加热到一定温度以上，保温一定时间，使
&&&&奥氏体均匀化，然后出炉空冷或以其它适当的冷
&&&&却方式，以获得索氏体组织的热处理工艺。
&&&&抛光&指：
&&&&利用柔性抛光工具和磨料颗粒或其他抛光介质对
&&&&工件表面进行的修饰加工。
&&&&氮化处理&指：
&&&&利用氨在500～600℃以下所分解的活性氮分子，
&&&&向工件的表面层扩散，面形成铁氮合金，从而改
&&&&变工件表面性能的一种工艺方法。
&&&&切边&指：
&&&&去除终锻工序所产生的飞边，使工件符合锻件要
&&&&求的工序。
&&&&扭拐&指：
&&&&对采用平面分型的锻件，通过改变锻件连杆之间
&&&&的相位角使之符合产品的使用要求的工艺方法。
&&&&动平衡&指：
&&&&消除由于惯性力偶产生的动不平衡现象的一种平
&&&&衡方法。
&&&&6CT&指：
&&&&美国康明斯公司推出的一款6&缸C&系列发动机型
&&&&ISLE&指：
&&&&美国康明斯公司推出的一款L&系列电子控制式发
&&&&动机型号。
&&&&PPAP&指：
&&&&(Production&part&approval&process)，对生产
&&&&件的控制程序，也是对质量的一种管理方法。
&&&&本招股意向书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能存在差异，
&&&&这些差异是由四舍五入造成的。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—15
&&&&第一节&概&览
&&&&本概览仅对招股意向书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅
&&&&读招股意向书全文。
&&&&一、发行人简介
&&&&(一)公司概况
&&&&公司名称：&天润曲轴股份有限公司
&&&&英文名称：&Tianrun&Crankshaft&Co.,Ltd.
&&&&法定代表人：&邢运波
&&&&注册资本：&18,000&万元
&&&&成立日期：&1995&年12&月19&日
&&&&公司地址：&文登市天润路2-13&号
&&&&互联网址：&
&&&&(二)主营业务情况
&&&&本公司专业从事汽车发动机核心零部件曲轴的生产与销售。根据中国内燃机
&&&&工业协会统计数据，本公司是目前中国规模最大的汽车发动机曲轴专业制造商，
&&&&综合实力在国内曲轴行业居于首位。
&&&&目前，公司具备年产各种型号发动机曲轴50&余万支的生产能力，多年来在
&&&&技术含量最高、附加值最高的重型发动机曲轴领域市场占有率第一。本公司拥有
&&&&上百台进口数控车床、数控磨床等专业曲轴生产设备组成的数十条柔性生产线，
&&&&技术及装备达到国际先进水平，在国际市场上直接与德国巨头蒂森克虏伯竞争。
&&&&本公司具有数十年专业化曲轴生产的悠久历史，拥有突出的市场地位及技术
&&&&优势。2008&年，本公司被认定为山东省首批高新技术企业。目前，本公司拥有
&&&&国内曲轴行业唯一的“国家认定企业技术中心”、唯一一个“博士后科研工作站”，天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—16
&&&&并与山东大学、哈尔滨工业大学、大连理工大学等高等院校建立了联合研究所。
&&&&目前，本公司是中国内燃机工业协会曲轴连杆高强度螺栓分会的理事长单位，并
&&&&作为起草单位负责起草了“中华人民共和国机械行业标准——内燃机曲轴技术条
&&&&件”、“中华人民共和国机械行业标准——内燃机曲轴产品质量分等”。
&&&&本公司产品已通过ISO/TS16949&国际汽车工业质量体系认证，获得了“国家
&&&&免检”证书，并通过了美国康明斯、依维柯法国工厂、潍柴动力、东风康明斯、
&&&&陕西重汽、上柴股份、一汽锡柴、一汽大柴、广西玉柴等国内外著名发动机主机
&&&&厂的严格认证，并与其长期保持密切的战略配套合作关系。
&&&&本公司产品品牌优势明显，拥有强大的市场影响力。2000&年，本公司生产
&&&&的“天牌”曲轴被评为“内燃机配件行业十大名牌”；2006&年，被评为“中国曲
&&&&轴市场用户满意首选第一品牌”；2007&年，被评为“中国曲轴行业最具影响力第
&&&&一品牌”、“中国汽车零部件行业十大影响力品牌”；2008&年，被评为“中国汽车
&&&&零部件行业最具标志性品牌”、“2008&年中国公认名牌”。
&&&&(三)公司设立情况
&&&&本公司前身为天润有限，是设立于1995&年12&月19&日的中外合资经营企业。
&&&&2007&年9&月19&日，天润有限变更为内资有限责任公司。
&&&&2007&年11&月19&日，经山东省威海市工商行政管理局核准，本公司整体变
&&&&更为股份有限公司，《企业法人营业执照》注册号为211。
&&&&(四)发展目标
&&&&本公司的长期发展战略是：以打造“百年天润”为目标，始终保持曲轴行业
&&&&领先地位，并带动胀断连杆等汽车零部件相关产业快速发展；充分发挥技术、质
&&&&量、成本优势，不断提升研发能力和核心竞争力，实现企业、员工、客户和股东
&&&&的和谐共赢，创造美好生活，造福社会。
&&&&未来三年，本公司将全力实施“235”战略：实现维修市场、出口、主机配
&&&&套市场销售收入“2﹕3﹕5”的三大市场网络体系，提升企业综合竞争力，发展
&&&&成为集铸造、锻造、机加工、科研于一体的现代化、国际化的开放型企业，继续天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—17
&&&&保持行业领先地位，成为曲轴行业的世界级制造商和供应商。2011&年，本公司
&&&&力争实现生产各类曲轴100&万支、胀断连杆200&万支的目标，确保主营业务的持
&&&&续、快速增长。
&&&&(五)公司股权结构
&&&&公司本次拟发行6000&万股，本次发行前后，本公司股权结构如下：
&&&&序本次发行前&本次发行后
&&&&股东名称
&&&&持股数（万股）&持股比例&持股数（万股）&持股比例
&&&&1&山东曲轴总厂有限公司&10,800.00&60.00%&10,800.00&45.00%
&&&&2&刘昕&4,154.40&23.08%&4,154.40&17.31%
&&&&3&鞠成立&1,103.40&6.13%&1,103.40&4.60%
&&&&4&应平&696.60&3.87%&696.60&2.90%
&&&&5&段葵&540.00&3.00%&540.00&2.25%
&&&&6&叶茂&540.00&3.00%&540.00&2.25%
&&&&7&韩立华&165.60&0.92%&165.60&0.69%
&&&&8&社会公众股股东&—&—&6,000.00&25.00%
&&&&合&计&18,000.00&100.00%&24,000.00&100.00%
&&&&二、控股股东及实际控制人简介
&&&&(一)控股股东
&&&&目前，本公司的控股股东为曲轴总厂，持有本公司股份10,800&万股，在本
&&&&次发行前占本公司总股本的60%，在本次发行后占本公司总股本的45%。
&&&&曲轴总厂的前身为成立于20&世纪50&年代的文登农机修理制造厂，1969&年
&&&&开始从事曲轴生产。1982&年2&月4&日，经文登县人民政府批准，更名为文登曲
&&&&轴厂。1993&年12&月7&日，文登曲轴厂更名为山东曲轴总厂。2007&年11&月16&日
&&&&山东曲轴总厂变更为山东曲轴总厂有限公司。
&&&&目前，曲轴总厂注册资本1,529.80&万元，住所为山东省文登市横山路18-1
&&&&号，法定代表人邢运波，经营范围“制造内燃机配件，针织品、百货、日用杂货、
&&&&五金、交电、汽车配件、拖拉机配件、内燃机购销”。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—18
&&&&(二)实际控制人简介
&&&&本公司实际控制人为邢运波先生。截至本招股意向书签署日，邢运波先生持
&&&&有本公司控股股东曲轴总厂53.78%的股权，为曲轴总厂的控股股东。
&&&&邢运波，男，1948&年出生，籍贯山东省文登市，高级经济师，中共党员，
&&&&曾任曲轴总厂副厂长、厂长，文登市机械公司副总经理兼曲轴总厂厂长，天润有
&&&&限董事长兼总经理；曾被评为“山东省劳动模范”、“山东省优秀企业家”、“优秀
&&&&省人大代表”、“山东省机械工业专业技术拔尖人才”；现任曲轴总厂董事长、本
&&&&公司董事长。
&&&&三、发行人主要财务数据及指标
&&&&经浙江天健审计，本公司最近三年及一期的主要财务数据如下：
&&&&(一)合并资产负债表主要数据&(单位：万元)
&&&&2009&年
&&&&6&月30&日
&&&&2008&年
&&&&12&月31&日
&&&&2007&年
&&&&12&月31&日
&&&&2006&年
&&&&12&月31&日
&&&&资产总计&143,272.52&139,728.61&126,249.52&77,773.95
&&&&负债总计&76,304.62&79,829.70&77,976.33&39,558.99
&&&&少数股东权益&2,371.78&1,963.06&758.33&-
&&&&股东权益合计&66,967.90&59,898.91&48,273.18&38,214.96
&&&&(二)合并利润表主要数据&(单位：万元)
&&&&项&目&2009&年1～6&月2008&年度&2007&年度&2006&年度
&&&&营业收入&36,777.69&81,988.78&74,941.92&48,757.59
&&&&营业利润&6,168.92&10,710.25&7,950.22&3,230.99
&&&&利润总额&7,466.20&12,466.18&10,412.70&3,442.95
&&&&净利润&6,656.99&11,333.73&9,386.95&3,168.13
&&&&归属于母公司股东
&&&&的净利润
&&&&6,248.27&10,129.00&9,299.90&3,168.13天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—19
&&&&(三)合并现金流量表主要数据&(单位：万元)
&&&&项&目&2009&年1～6&月2008&年度&2007&年度&2006&年度
&&&&经营活动产生
&&&&的现金流量净额
&&&&6,672.64&20,714.93&6,468.05&6,407.28
&&&&投资活动产生
&&&&的现金流量净额
&&&&-6,578.83&-16,481.45&-27,456.53&-3,450.75
&&&&筹资活动产生
&&&&的现金流量净额
&&&&-2,878.10&-1,844.16&23,025.92&-5,774.77
&&&&汇率变动对现金及
&&&&现金等价物的影响
&&&&-&-&-&-
&&&&现金及现金等价物
&&&&净增加额
&&&&-2,784.28&2,389.32&2,037.44&-2,818.25
&&&&(四)主要财务指标
&&&&2009&年
&&&&6&月30&日
&&&&2008&年
&&&&12&月31&日
&&&&2007&年
&&&&12&月31&日
&&&&2006&年
&&&&12&月31&日
&&&&资产负债率(母公司)&59.59%&60.33%&62.46%&50.86%
&&&&资产负债率(合并)&53.26%&57.13%&61.76%&50.86%
&&&&流动比率&0.89&0.77&0.94&0.86
&&&&速动比率&0.56&0.42&0.66&0.51
&&&&每股净资产(元)&3.72&3.33&2.68&2.12
&&&&扣除土地使用权后无形
&&&&资产占净资产的比例
&&&&0.11%&0.16%&0.16%&0.23%
&&&&项&目&2009&年1～6&月&2008&年度&2007&年度&2006&年度
&&&&应收帐款周转率(次/年)&-&7.61&8.61&6.88
&&&&存货周转率(次/年)&-&2.82&3.62&2.68
&&&&总资产周转率(次/年)&-&0.62&0.73&0.63
&&&&息税折旧摊销前利润(万
&&&&11,169&21,206&17,825&9,841
&&&&利息保障倍数(倍)&8.18&6.99&8.40&4.16
&&&&每股净现金流量&(元)&-0.15&0.13&0.11&0.37
&&&&基本每股收益(元)&0.35&0.56&0.53&0.18
&&&&稀释每股收益(元)&0.35&0.56&0.53&0.18
&&&&净资产收益率(全面摊薄)&9.67%&17.48%&19.57%&8.29%
&&&&净资产收益率(加权平均)&10.19%&19.21%&21.70%&8.61%天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—20
&&&&四、本次发行概况
&&&&根据2008&年1&月15&日本公司2008&年第一次临时股东大会决议以及2009&年
&&&&第一次临时股东大会决议，本公司本次向符合资格的询价对象和已开立深圳证券
&&&&交易所证券帐户的投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)公开发行每股面值1
&&&&元人民币普通股6,000&万股，本次发行后，本公司总股本为24,000&万股。本次
&&&&发行的保荐机构(主承销商)为国信证券，承销方式为余额包销。
&&&&五、募集资金用途
&&&&根据2008&年1&月15&日本公司2008&年第一次临时股东大会决议，本次发行
&&&&募集资金扣除发行费用后将用于投资以下四个项目：
&&&&序号&项&目&名&称&总投资额(万元)
&&&&1&锡柴重卡曲轴生产线项目&19,084
&&&&2&重卡曲轴生产线项目&17,049
&&&&3&轻卡曲轴生产线项目&10,379
&&&&4&潍柴重卡曲轴生产线项目&14,876
&&&&合&计&61,388
&&&&如实际募集资金不足以完成上述拟投资项目，不足部分由本公司自筹解决；
&&&&如实际募集资金超过上述拟投资项目的资金需求，剩余募集资金将用于补充公司
&&&&流动资金。
&&&&关于本次发行募集资金投向的具体内容请参见本招股意向书“第十二节&募
&&&&集资金运用”部分。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—21
&&&&第二节&本次发行概况
&&&&一、本次发行的基本情况
&&&&(一)本次发行的一般情况
&&&&1．发行股票类型：人民币普通股(A)股
&&&&2．每股面值：1.00&元
&&&&3．计划发行股数：6,000&万股
&&&&4．本次发行后总股本：24,000&万股
&&&&5．本次发行股数占发行后总股本比例：25.00%
&&&&6．拟上市证券交易所：深圳证券交易所
&&&&7．每股发行价格：【●】元
&&&&8．发行后每股收益(按照本公司2008&年度经审计的、扣除非经常性损益前
&&&&后孰低的归属于公司普通股股东的净利润除以发行后总股本计算)：0.42&元
&&&&9．发行市盈率(按发行后每股收益计算)：【●】倍
&&&&10．发行前每股净资产(按照本公司2008&年12&月31&日经审计的归属于母
&&&&公司股东权益除以发行前总股本计算)：3.22&元/股
&&&&11．发行后每股净资产(全面摊薄)：【●】元
&&&&12．发行市净率(按发行后每股净资产计算)：【●】倍
&&&&13．发行方式：网下向配售对象累计投标询价发行和网上资金申购定价发
&&&&行相结合
&&&&14．发行对象：符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的自然人、
&&&&法人等投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—22
&&&&本次发行股份的流通限制和锁定安排：网下配售的股票自公司股票上市之日起
&&&&锁定3&个月。
&&&&15．承销方式：承销团余额包销
&&&&16．预计募集资金总额：【●】万元
&&&&17．预计募集资金净额：【●】万元
&&&&(二)发行费用概算
&&&&1．承销及保荐费用：【●】万元
&&&&2．审计验资费用：【●】万元
&&&&3．律师费用：【●】万元
&&&&4．资产评估费用：【●】万元
&&&&5．上网发行费用：约【●】万元(本次发行实际募集资金总额的3.5‰)
&&&&6．股份登记费用：约【●】万元(本次发行实际募集资金总额的0.4‰)
&&&&二、本次发行的相关当事人
&&&&1．发行人：&天润曲轴股份有限公司
&&&&法定代表人：&邢运波
&&&&地&址：&文登市天润路2-13&号
&&&&电&话：&(3
&&&&传&真：&(3
&&&&联&系&人：&徐承飞、周洪涛天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—23
&&&&2．保荐机构(主承销商)：&国信证券股份有限公司
&&&&法定代表人：&何如
&&&&地&址：&深圳市红岭中路1012&号国信证券大厦
&&&&电&话：&(021)
&&&&传&真：&(021)
&&&&保荐代表人：&王英娜、王初
&&&&项目协办人：&陈伟
&&&&项目负责人：&刘兴华
&&&&现场经办人：&程业、左三勇
&&&&3．发行人律师：&北京市金杜律师事务所
&&&&负责人：&王玲
&&&&地&址：&北京市朝阳区东三环中路39&号建外SOHO&A
&&&&座31&层
&&&&电&话：&(010)
&&&&传&真：&(010)
&&&&经办律师：&刘延岭、花雷
&&&&4．审计机构：&浙江天健东方会计师事务所有限公司
&&&&法定代表人：&吕苏阳
&&&&地&址：&杭州市西溪路128&号金鼎广场西楼6-10&层
&&&&电&话：&(88
&&&&传&真：&(99
&&&&经办注册会计师：&翁伟、胡燕华、胡彦龙天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—24
&&&&5．资产评估机构：&浙江勤信资产评估有限公司
&&&&法定代表人：&俞华开
&&&&地&址：&杭州市西溪路128&号6&楼
&&&&电&话：&(62
&&&&传&真：&(60
&&&&经办注册资产评估师：&王传军、洪军华
&&&&6．股票登记机构：&中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
&&&&法定代表人：&戴文华
&&&&地&址：&深圳市深南中路1093&号中信大厦18&楼
&&&&电&话：&(00
&&&&传&真：&(22
&&&&7．主承销商收款银行：&中国工商银行股份有限公司深圳市分行深港支行
&&&&户&名：&国信证券股份有限公司
&&&&账&号：&400&002&911&920&002&1817
&&&&8．申请上市证券交易所：&深圳证券交易所
&&&&法定代表人：&宋丽萍
&&&&地&址：&深圳市深南东路5045&号
&&&&电&话：&(33
&&&&传&真：&(64
&&&&发行人与本次发行相关的各中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员
&&&&之间不存在任何直接或间接的股权关系或其他权益关系。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—25
&&&&三、预计发行上市时间表
&&&&1．询价推介日期：&2009&年8&月5&日～2009&年8&月7&日
&&&&2．发行公告刊登日期：&2009&年8&月11&日
&&&&3．网下申购日期：&2009&年8&月12&日
&&&&4．网上申购日期：&2009&年8&月12&日
&&&&5．股票上市日期：&2009&年【●】月【●】日天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—26
&&&&第三节&风险因素
&&&&投资者在评价本公司本次发行的股票时，除本招股意向书提供的其他各项资
&&&&料外，应特别认真的考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或对
&&&&投资者决策的影响程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。
&&&&一、重卡行业市场波动的风险
&&&&本公司专业从事发动机曲轴的生产与销售。曲轴是发动机的核心零部件，汽
&&&&车、工程机械行业是发动机最主要的下游需求行业。近年来，本公司根据下游市
&&&&场需求情况，主导产品定位为重型发动机曲轴，在重型发动机曲轴领域具有突出
&&&&的竞争优势。2006&年、2007&年、2008&年、2009&年1～6&月，本公司重型发动机
&&&&曲轴的销售数量占本公司总销售数量的比例分别为36.12%、50.85%、55.74%、
&&&&45.06%。本公司的经营状况受汽车行业特别是重卡行业的市场波动影响较大。
&&&&近年来，随着国民经济的持续增长、公路基础设施尤其是高速公路的建设、
&&&&物流业的快速发展以及居民生活水平、消费水平的提高，我国汽车行业特别是重
&&&&卡行业得到了快速增长。重卡主要用于大载重量、长距离的货物运输，在燃油经
&&&&济性、运输高效性、节能环保性方面具有明显优势，但车辆购置成本较高，与中
&&&&卡、轻卡、火车等其他运输方式有一定的替代作用。因此，重卡的市场需求主要
&&&&受经济活跃周期、房地产及固定资产投资、交通运输管理政策、环保排放产业政
&&&&策、公路网络建设情况、燃油价格波动等因素影响。受上述因素变动的影响，近
&&&&年来，重卡行业增长速度的变化对包括重型发动机在内的汽车配件行业产生较大
&&&&影响。
&&&&近年来，随着固定资产投资、房地产投资、高速公路等基础设施建设的快速
&&&&发展，我国重卡行业实现了高速增长，且随着技术水平、产品质量的提升和售后
&&&&服务的完善，出口市场出现了前所未有的突破。但是，由于受全球金融危机及行
&&&&业周期性波动的影响，未来重卡的市场需求能否持续保持高速增长势头存在不确
&&&&定性。2004&年以来，全国开始进行“超限超载”专项治理，越来越多的省市开天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
&&&&1—1—27
&&&&始进行高速公路“计重收费”，能够有效拉动重卡的市场需求，但这一政策的执
&&&&行范围、执行力度及持续性存在不确定性，使重卡行业的增长也存在不确定性。
&&&&2005&年，国家环保总局颁布针对重型汽车的《车用压燃式、气体燃料点燃
&&&&式发动机与汽车排气污染物排放限值及测量方法(中国Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ阶段)》
&&&&(GB1)，但是由于我国符合国Ⅲ排放标准的油品尚不能全面供应，实
&&&&施的日期一再推迟。至2008&年7&月1&日，我国重型汽车污染物排放正式进入“国
&&&&Ⅲ”标准阶段。目前，本公司主要客户潍柴动力、东风康明斯等发动机主机厂早
&&&&已完成“国Ⅲ”标准的产品开发，国内重卡整车企业已推出符合“国Ⅲ”标准的
&&&&新车型。因此，国内重型汽车制造业正在平稳切换到“国Ⅲ”标准，且本公司的
&&&&曲轴产品也已经为“国Ⅲ”标准的发动机配套。本公司在高端发动机曲轴领域拥
&&&&有明显的竞争优势。但是，汽车排放标准的切换必然涉及发动机产品结构的调整，
&&&&有可能对重卡及重型发动机市场构成短期冲击，进而影响到包括本公司在内的汽
&&&&车零配件企业。
&&&&2008&年下半年至2009&年上半年，由于受全球金融危机的冲击，重卡的国内
&&&&市场需求及出口都受到了较大的影响，而同期由于受国家出台的汽车产业政策、
&&&&刺激汽车消费的政策影响，轻卡、微客、轿车等汽车细分行业需求强劲。在此背
&&&&景下，本公司充分发挥自身柔性生产线的独特优势，及时地调整产品结构，生产
&&&&市场上供不应求的轻卡曲轴、微客曲轴、轿车曲轴，从而保障公司业绩受金融危
&&&&机和重卡市场低迷的影响较小。
&&&&柔性生产线的及时调整能力、锻钢曲轴毛坯和球墨铸铁曲轴毛坯以及连杆等
&&&&相关产业链的延伸，使得本公司在充分发挥高技术含量、高附加值的重型发动机
&&&&曲轴的传统优势的同时，能够根据市场需求变化及时调整产品结构，增强抗风险
&&&&能力。
&&&&二、新产品及新客户开发的风险
&&&&曲轴是发动机的核心零部件，曲轴的精度在很大程度上决定着发动机整机的
&&&&工作性能和工作寿命，是发动机五大核心零部件(缸体、缸盖、曲轴、连杆、凸
&&&&轮轴)之一，俗称“发动机心脏”。基于曲轴对于发动机的重要性，发动机主机厂天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
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&&&&在选择曲轴配套供应商时，均要对其生产工艺、曲轴成品、曲轴毛坯进行严格的
&&&&检验和认证，而一旦曲轴配套供应商通过其检验认证取得配套资格后，合作关系
&&&&将变得较为稳固。
&&&&经过长期的发展，作为全国规模最大的汽车发动机曲轴专业制造商，本公司
&&&&已经取得了包括潍柴动力、东风康明斯、西安康明斯、一汽锡柴、广西玉柴、上
&&&&柴股份等主要发动机主机厂的配套资格，并建立了稳定的战略合作关系。随着生
&&&&产规模的扩大和技术水平的提升，本公司仍在不断开拓包括国外发动机主机厂商
&&&&在内的新客户，同时也在轿车发动机曲轴、连杆等其它发动机零部件领域积极开
&&&&发新产品。2007&年，通过收购恒润锻造，本公司具备了锻钢曲轴毛坯的生产能
&&&&力，使产业链得到延伸，毛利率进一步提高。
&&&&由于取得发动机主机厂的检验认证程序较为严格，虽然本公司是曲轴行业的
&&&&龙头企业，技术开发能力突出，但本公司在新客户、新产品的开发过程中仍存在
&&&&短时间内无法通过发动机主机厂检验认证的风险，可能导致本公司运营成本增
&&&&加，影响本公司的业绩增长。
&&&&三、原材料价格波动的风险
&&&&目前，本公司主要产品为各类锻钢曲轴、球墨铸铁曲轴，主要原材料为钢材
&&&&和生铁。2006&年、2007&年、2008&年、2009&年1～6&月，锻钢曲轴毛坯占主营业
&&&&务成本的比例分别为42.78%、50.42%、43.33%、28.93%(包括子公司恒润锻造毛
&&&&坯外购钢材)，生铁占主营业务成本的比例分别为8.26%、9.60%、9.89%、9.39%。
&&&&近年来，钢铁价格波动较大，虽然本公司有效地延伸了曲轴产业链，具有强大的
&&&&锻钢曲轴毛坯、球墨铸铁曲轴毛坯的自产能力，比一般的曲轴生产企业具有更高
&&&&的利润空间和抗风险能力，并且公司已采取密切跟踪原材料价格波动趋势、利用
&&&&价格波动低点灵活采购、在曲轴产品销售中保留提高产品价格的空间、与供应商
&&&&签订长期供货合同等方式降低原材料价格波动的影响，但在成本上升的情况下，
&&&&如果本公司无法保持足够的利润空间，本公司的盈利能力将受到不利影响。天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
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&&&&四、净资产收益率下降的风险
&&&&2006年、2007年、2008年、月，本公司加权平均净资产收益率分
&&&&别为8.61%、21.70%、19.21%、10.19%。本次发行完成后，本公司净资产将在短
&&&&期内有较大幅度的增长，但募集资金投资项目有一定的建设周期，项目产生效益
&&&&尚需一段时间。因此，本次发行后，本公司加权平均净资产收益率与发行前相比
&&&&有可能出现下降。
&&&&五、募集资金投资项目风险
&&&&曲轴行业是资本密集型、技术密集型行业，需要大规模的资金投入。本次募
&&&&集资金投资项目达产后，本公司生产规模将有较大幅度增长。尽管公司与各主要
&&&&发动机厂商经过长期合作，已建立长期战略合作关系，目前的产品也是供不应求，
&&&&但募集资金投资项目达产后，产能的扩张短期内依然可能对本公司的产品销售带
&&&&来一定的压力，对本公司现有组织架构和运营管理模式等也提出了更高的要求。
&&&&因此，本公司可能存在市场拓展、人才和管理的配套等方面的潜在风险及投资项
&&&&目在实施过程中不可控、不可预见的风险。
&&&&同时，本次募集资金投资项目的固定资产投资总额约六亿元，如果届时上述
&&&&投资项目投产后不能达到预期的投资利润率，则上述固定资产每年产生的折旧费
&&&&用将可能对本公司的利润水平造成影响。
&&&&六、短期偿债风险
&&&&日、日、日、日，本
&&&&公司流动比率分别为0.86、0.94、0.77、0.89，速动比率分别为0.51、0.66、0.42、
&&&&0.56，相对处于较低水平。
&&&&形成上述情况的原因主要是：近年来本公司资产及业务规模扩张速度较快，
&&&&固定资产投入较大，由于融资渠道单一，资金来源主要是短期负债。虽然本公司
&&&&资产负债率一直处于较为合理水平，2006&年12&月31&日、2007&年12&月31&日、
&&&&2008&年12&月31&日、2009&年6&月30&日，母公司资产负债率分别为50.86%、62.46%、
&&&&60.33%、59.59%，且公司不存在任何对外担保，所有的固定资产、土地和房产等天润曲轴股份有限公司&首次公开发行股票招股意向书
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&&&&也均未用于抵押贷款，总体偿债风险较小，但如果公司的资产流动性下降或大量
&&&&销售货款不能按期回收，本公司将面临一定的短期偿债风险。
&&&&七、市场竞争的风险
&&&&蒂森克虏伯是全球最大的曲轴生产企业。尽管蒂森克虏伯2006年收购本公司
&&&&钢制曲轴业务的计划没有获得国家有关部门的批准，但其并没有放弃进入中国市
&&&&场的计划。2007年，蒂森克虏伯曾计划在南京筹建独资企业，计划2009年底逐步
&&&&建成投产。尽管目前其投资计划因种种原因已经暂缓，但如果将来该工厂建成，
&&&&预计将与本公司产生一定的市场竞争。
&&&&尽管除了蒂森克虏伯南京工厂以外，国内外主要曲轴生产企业尚未公布明确
&&&&的扩产