热烈祝贺第六届中国（国际）资管大会暨中国大宗商品论坛在杭召开
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7月12日，第六届中国（国际）资产管理大会在杭州开幕。本次会议由新华社控股的新华浙江大宗商品交易中心主办，共有来自银行、保险、信托、证券、期货、基金、私募、大宗商品等多个涉及资产管理领域的业内人士，以及相关部门领导、国内外著名专家学者等逾六百人出席。浙江省政府副秘书长、省金融办主任丁敏哲出席大会并发表致辞。2011年诺贝尔经济学奖获得者托马斯.萨金特现场演讲资产管理产业的发展对于满足老百姓财富的保值增值，以及提高我国金融行业的服务水平有着重要作用。本次会议以“破局资产管理，护航国家经济”为主题，从多角度、全方位探讨了资产管理行业如何更好服务于我国经济结构调整，更好地服务实体经济，推动产业升级发展。并就如何完善我国大宗商品市场，促进现货回归，助力中国提高大宗商品国际定价能力等方面问题展开深入研讨。会议内容对政府相关决策和行业企业的经营管理都有积极的借鉴意义和参考价值。美国著名经济学家、2011年诺贝尔经济学奖获得者托马斯.萨金特参加本次会议，并就其最具代表性的“理性预期理论”发表了专题演说。相关金融主管部门领导、金融投资机构代表、著名投资人及经济学者等也就资产管理行业及大宗商品领域的热点焦点发表了各自的观点和意见。浙江省人民政府副秘书长、金融办主任丁敏哲发表致辞当前，浙江正在积极打造“金融强省”，杭州也正主动建设“财富管理中心”，作为“西博会”签约项目的中国（国际）资产管理大会在杭州召开，立足浙江省独特的资源优势，对激活要素市场活力，加强市场在资源配置中的决定性作用有着积极而现实的意义。此外，资管大会通过搭建国内外业界精英论道、交流的平台，也成为了吸引人才落户的金梧桐。主办方新华大宗总经理杨宏森致辞经过连续五届举办，中国国际资产管理大会已经成为国内规模最大、规格最高、代表性最强的业内年度盛会，历届都受到了国内众多媒体的关注，并加以报道。同时也吸引了国外金融界人士的高度关注。历届以来，国际著名投资家吉姆·罗杰斯，美国华尔街投资大师、威廉指标创始人拉瑞·威廉姆斯，美国著名基金经理格列高里·莫里斯,“世界金融期货之父”、美国芝加哥商业交易所终身名誉主席兼高级顾问利奥·梅拉梅德等都相继作为嘉宾参加会议并发表重要演讲。押注大宗商品反弹 四类基金堪称利器(名单)
作者：刘梦
　　想要抄底反弹，既可通过分级基金B份额，利用其杠杆倍数放大收益，也可通过细分领域QDII来博取反弹。一般来说，越靠近上游、投资仓位越高的基金，对大宗商品价格波动的敏感度越高。但对于分级基金B份额来说，过高的溢价率将缩小杠杆比率，加大投资风险。
　　中国基金报记者 刘梦
　　欧洲启动QE释放流动性，美元走强，全球对冲基金对“熊”了多年的大宗商品预期有所改善，国内公、基金经理对于今年大宗商品的走势也有乐观的预期。作为基民，如何通过基金押注大宗商品的反弹行情呢？
　　记者梳理了与大宗商品相关的四类基金，供投资者们参考。
　　类型一：
　　最激进的大宗商品分级B
　　作为A股市场上为数不多的具备杠杆及套利特点的产品，分级B在行情趋势向上时可谓无人可挡。目前，市场上共有三只大宗商品标的分级B，分别为招商中证大宗商品B（150097）、银华中证内地资源主题B（150060）、鹏华资源B（150101）。
　　这三只分级B的母基金―招商中证大宗商品、银华中证内地资源主题、鹏华中证A股资源产业，以跟踪A股大宗商品、资源主题指数为主，重仓了包括(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等在内的商品、资源类A股上市公司。
　　如果大宗商品、资源类上市公司股价上涨趋势明显，分级A、分级B的整体净值高于母基金申购净值，即该基金出现整体溢价时，投资者可以在场外申购这三只分级基金母基金，在场内进行拆分后，分别在场内卖出分级A、分级B份额，获得套利收益。
　　投资此类分级基金除了关注大宗商品价格走势，还要关注B类份额的溢价率，过高比例的溢价，会降低杠杆效应，加大投资风险，因此投资时尽量选择溢价率低的产品做标的。
　　类型二：
　　挂钩海外油气QDII
　　提到对大宗商品走势跟踪最紧密的基金，还数大宗商品QDII。目前，国内公募基金公司已经发行了包括油气、黄金、抗通胀主题、商品等主题QDII基金产品。
　　目前，市场上有4只黄金QDII、3只油气QDII，以及4只抗通胀及其他商品主题QDII。可选的3只油气QDII分别为、华安标普全球石油、华宝兴业标普油气。
　　其中，华安标普全球石油主要跟踪标普全球石油指数成分股，截至2014年底的持股包括的艾克森美孚、雪佛龙、康菲石油、西方石油，以及中国海洋石油等。
　　华宝兴业标普油气也是指数基金，但其投资更偏向于标普石油天然气的上游公司，截至2014年底其持仓主要为美国的上游石油天然气公司，包括EP Energy Corp（EPE.N）、Parsley Energy（PE.N）、Penn Virginia Corp（PVA.N）、Bill Barrett Corp（BBG.N）等。
　　由于申购火爆，华宝兴业标普油气今年初曾因投资额度告急而暂停申购，但2月开始已重新恢复申购。
　　能源则以主动投资的方式选取海外石油基金、ETF等进行投资，是典型的主动管理型FOF产品，其管理费率为1.5%，相较另外两只油气QDII略高出0.5%。
　　一般来说，越贴近上游，对大宗商品价格波动越明显，因此想要抄底，建议尽量选择以上游公司为投资标的的基金。
　　类型三：
　　黄金ETF、黄金QDII
　　黄金在2012年结束了其长达15年的牛市，价格持续下行，2015年开年以来，黄金价格有所反弹。
　　对于国内的基金投资者而言，目前可选的黄金基金包括华安易富黄金ETF、ETF、易方达黄金ETF、ETF共4只公募基金，以及汇添富黄金及贵金属QDII、QDII、诺安全球黄金QDII、易方达黄金主题等4只黄金QDII。
　　4只黄金ETF均投资于上海黄金交易所挂牌交易的黄金合约，跟踪价格走势。2014年全年，国内黄金ETF的全年收益率尽在1%至3%之间，而2015年初黄金出现小幅反弹，日至2月5日区间这4只黄金ETF的区间净值增长率均在6%左右。
　　而另外4只黄金QDII并不直接买入黄金，而是买入海外投资于黄金的公募基金及黄金ETF。从收益率来看，黄金QDII的收益率与国内黄金ETF的收益率相当，但QDII其管理费比后者略高出0.5%。值得注意的是，QDII产品存在时差，当日净值未能及时反映国际金价涨跌，既存在风险，也带来套利机会。
　　类型四：
　　抗通胀及商品主题QDII
　　目前，以抗通胀及商品主题命名的QDII有3只―博时抗通胀、国泰大宗商品、银华抗通胀主题，其主要进行全球大类资产配置，包括全球大宗商品ETF、海外自然资源类股票及ETF。
　　从持仓来看，国泰大宗商品、银华抗通胀主题这两只QDII均为FOF产品，其主要持仓为海外上市的商品ETF，以及。
　　国泰大宗商品截至2014年底持有基金占资产净值的比例为73%，投资的基金主要为海外知名指数公司Powershare的商品指数ETF、农业指数ETF、能源基金ETF、黄金ETF等。
　　银华抗通胀主题截至2014年底持有的基金包括苏格兰皇家银行、景顺投资集团、黑石基金、巴克莱投资等海外知名资产管理公司管理的高盛标准普尔GSCI E20策略组合、商品、指数基金、原油基金等商品型及开放型基金。相比之下，博时抗通胀对全球大宗商品的跟踪并不紧密。截至2014年底，博时抗通胀的前十大均为港股，与大宗商品关联度较弱。
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2014年大宗商品融资五大新闻事件
　　全球市场春季之时硝烟起
　　全球最大的大宗商品交易商之一的巴克莱，于日宣布将出售或退出多数大宗商品业务。而高盛、摩根大通、摩根士丹利、德意志银行等老牌国际大投行自2013年7月开始便陆续退出大宗商品业务。随着巴克莱的退出，全球大宗商品市场上完整保留大宗商品业务的老牌投行仅剩下花旗。
　　而在老牌投行退出之际，一些新的大型贸易商和中小型投行却伺机进入，包括工行、等在内的中国金融机构动作频频。
　　但中资机构进军全球商品市场，从目前看最大的作用是为国内企业或其他机构进行海外商品投资提供了便利。以前大多数企业交易是通过外国机构开户，现在可以通过中银国际、(,)等有海外平台的金融机构直接开户，并得到服务。但要说和大投行竞争，形成新的格局，目前恐怕还达不到。以为例，一方面，券商没有权力直接投资海外大宗商品，这需要政策的进一步放开；另一方面，国内券商实力无法和国际大投行相比，直接投资海外大宗商品风险极大，当前环境下，大部分券商不会过于激进。
　　大宗商品掉期业务集中清算首度采用人民币计价
　　众所周知，中国为全球、铁矿石等许多天然资源的最大消费国，但本国产量不足，必须按照全球价格进口，长期以来，中国作为大宗商品的重要消费者，交易均以国外指数方提供的美元价格指数定价。
　　通过推出以跨境人民币计价、清算、结算的金融衍生品，逐步增强人民币定价话语权。经批准，上海清算所自日起开展人民币铁矿石掉期和人民币动力煤掉期中央对手清算业务。这不仅标志着我国场外大宗商品金融衍生品零的突破，也将打破铁矿石、动力煤等大宗商品由美元价格指数定价的局面，有利于争取人民币定价权。
　　“这将有效汇聚产业整体资源，提高市场流动性，彰显发现价格、配置资源、管理风险等市场功能，深度带动航运、大宗商品和金融市场的联动发展，有利于促进新兴金融市场不同业务产品之间的互联互通，吸引国内外相关机构、人才和资金在上海聚集，进一步推动上海国际金融中心和国际航运中心的建设。”上海清算所董事长许说。
　　大宗商品价格跌至五年低点
　　对于中国经济增长步伐放缓的新一轮担忧，为全球大宗商品市场投下阴影。日，代表大宗商品价格的彭博商品指数跌至118.2，刷新5年新低。
　　作为全球最大的大宗商品消费国，中国的旺盛需求此前一直令大宗商品价格高企，供应吃紧。但是进入第三季度之后，受到疲软的中国经济数据和农作物丰收的双重打击，包括、、镍、在内的大宗商品均出现明显下跌。(,)领跌市场，大豆自6月末以来下跌已经超过30%，跌幅为22%，下跌16%。
　　美元升值则使得贵金属市场承压显著，黄金和现货在第三季度分别下跌8.5%和15.7%。即便是2014年商品当中表现最为强势的工业金属也在近期出现补跌行情。6月末以来，镍的跌幅达到10%，铜则下跌4%。此外，原油价格也在过去几个月连续下跌，跌幅超过10%。
　　原油“触礁”福兮祸兮？
　　在日的OPEC会议后，国际油价索性来了一个惊险刺激的“蹦极”，70美元/桶关位的失守，引发了更大规模的市场恐慌性抛盘。过低的油价，虽然能在一定程度上面抑制美国能源的开发，但也会在很大程度上挫伤能源生产国的利益，那么对于OPEC来说，能够能手的原油低价又在哪里呢？
　　早在2009年2月份，国际油价曾一度跌破34美元/桶，当时为了应对低油价，OPEC就组织召开了一次部长级会议，但会议的结果依旧是“维持原有产量配额”。可见OPEC对于低油价的抗压能力，远远超过市场预期。
　　下一次的OPEC能源会议定于日举行，在此之前，如果供需基本面无法发生根本性转变的话，原油价格恐怕将会有一段漫长而曲折的下坡路要走。鉴于原油经过了一轮大跌“热身”后，将会出现一波整理行情，跌势将会收拢，若无重大消息面出台，近一段时间内，WTI或将在64-70美元每桶之间做箱体震荡，并等待新消息的指引，若要跌至60美元每桶，则尚需时日。
　　大宗商品“年度最惨奖”得主：铁矿石
　　大宗商品在2014年跌势惨烈。虽然原油价格也遭遇重创，但是在所有品种当中，年度最惨大奖得主还是属于铁矿石。
　　铁矿石价格2014年下跌超过50%，略胜于原油的45%。力拓、必和必拓和淡水河谷在铁矿石熊市中依然拒绝减产导致铁矿石价格“一路向南”。但是在供给端明显过剩和中国需求大幅下降的情况下，三大巨头依然考虑在2015年增加产能。
　　摩根士丹利则表示，中国钢铁消费将在2015年见顶，而J Capital Research研究也认为中国房地产市场的低迷很有可能会导致2015年铁矿石需求进一步减弱。（节选自：中国贸易金融网）
（责任编辑：HF048）
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