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广发证券股份有限公司
一汽轿车(000800)整体上市条件已趋于成熟
信息来源：贝格数据 日期： 10:02:47
&&&&一汽轿车(000800)主要从事开发、制造、销售轿车、旅行车及其配件以及其他种类的汽车及其配件。其中，汽车制造业收入占主营收入的95.15%。公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。今日投资《在线分析师》显示：公司年综合每股盈利预测值分别为0.79、0.97和1.12元，对应动态市盈率为25、20和17倍;当前共有33位分析师跟踪，15位分析师建议“强力买入”，16位分析师建议“买入”，1位分析师建议“观望”，1位分析师给予“适度减持”评级，综合评级系数1.64。&&&&&&&&新产品上市反馈基本符合预期。马自达6睿翼和奔腾B50先后上市并初步获得良好反响。到目前为止，马自达6睿翼意向性订单总量已达万余辆，奔腾B50订金订单超过了5000辆，市场反馈基本符合预期。&&&&&&&&偏谨慎的销量目标。09年全年的销售目标为16万辆，其中马自达6销售目标为10万辆，奔腾销售目标为6万辆。基于对市场需求高景气的判断和公司较为成功的产品组合，联合证券认为公司的销售目标计划较为保守，预计全年最终可实现17万辆以上产品销量。&&&&&&&&二工厂有望在2010年下半年投产，从2011年开始，产能不再成为阻碍销量提升的因素。根据扩产计划，公司于08年投入23.6亿元用于扩建自主品牌轿车产能，在厂区预留土地上兴建二厂。二厂满产产能20万辆，预计于2012年达产，主要包括焊装车间、涂装车间、总装车间等。根据建设施工进程，预计二厂2010年、2011年可分别贡献产能4万辆、10万辆。综合考虑一厂20万辆产能，2011年开始，公司即具备年产30万辆轿车生产能力，产能将不再成为阻碍销量提升的因素。&&&&&&&&整体上市条件已趋于成熟。一汽集团的改制已全部结束，包括难度最大的四环集团的资产剥离工作也提前完成，理论上一汽集团已具备整体上市的条件。集团现有主要资产以整车为主，包括解放载重车、一汽夏利、一汽轿车、一汽轻型车、一汽客车、吉汽微型车、一汽大众和一汽丰田(天津和四川)。现有资产2008年税后权益净利润估计58亿~60亿。&&&&&&&&联合证券维持09年0.82元、10年0.92元每股盈利预测。低估值，确定性较高的整体上市预期，维持“增持”评级。而中信证券表示，考虑到公司业绩和资产的长期增长潜力，维持目标价22元。&&&&&&&&主要风险：乘用车市场风险;新车投放进程和相关费用处理，新车型被市场接受的程度，一汽财务公司投资收益稳定性，销售公司的整合进程。&&&&&&&&您当前所在位置： >>
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一汽轿车(000800):整体上市的猜想
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【研究报告内容摘要】
一汽集团整体上市：大势所趋，时点渐行渐近。一汽集团为六大汽车集团唯一没有实现整体上市的集团，整体上市将提升集团的资产规模、收益水平等综合竞争实力。2012年10月，一汽股份作出不可撤销承诺，将在成立后五年内解决与一汽轿车的同业竞争问题（即日）。此外，一汽股份承诺在一汽夏利收购完成之日后3年内，解决与一汽轿车、一汽夏利的同业竞争问题（即日）。以此推断，一汽集团整体上市时间期限渐行渐近，市场预期不断强化。整体上市的主体：一汽股份盈利稳健增长，一汽大众是公司的主要盈利来源。作为一汽集团整体上市的主体，一汽股份具有较强盈利能力，其中一汽大众、一汽丰田是集团主要的盈利来源。2012年公司实现营业收入4090亿元，归属母公司所有者的净利润164亿元。预计公司2015年销量340万辆左右，净利润有望接近300亿元。参考汽车行业9-11倍平均市盈率，预计一汽股份上市后总市值接近3000亿元。路径猜想：“整体IPO+换股吸收合并”或“资产注入+换股吸收合并”的可能性较大。一汽股份旗下同时存在一汽轿车和一汽夏利两家整车上市公司主体，整体上市需考虑股份公司与现有上市公司的关系。结合目前A股市场整体上市的案例，综合考虑方案实现的可能性、控股股东以及中小股东的利益，我们认为一汽集团整体上市可能性最大的方案有两种：1）整体IPO+换股吸收合并原有上市公司，在解决同业竞争的同时直接实现资本市场融资，或将是企业的较优选择；2）资产注入现有上市公司+换股吸收合并其他上市子公司。投资机会：一汽轿车和一汽夏利作为集团已上市公司，投资人可获取换股前的主题投资收益和换股后的溢价收益。分析广汽长丰、路桥建设、太行水泥等吸收合并整体上市案例，投资人在整体上市事件上的投资收益主要包含两部分：1）上市公司停牌前重组活跃期内的主题投资收益，大概率获取股价大幅上涨带来的投资收益，部分公司停牌前6个月涨幅超过50%；2）出对价方案时，获取上市公司换股溢价，此部分的收益是相对确定的，平均收益约在25%左右。风险提示：一汽集团整体上市进程低于预期；一汽大众、一汽丰田等市场地位下降；奔腾、红旗等自主品牌持续大幅亏损，侵蚀企业盈利等。盈利预测及估值：在目前国企改革全面推进的大背景下，随着一汽股份承诺期的渐行渐近，一汽集团整体上市预期给一汽轿车、一汽夏利带来的投资机会值得重视。我们维持公司年EPS为0.10/0.19/0.31元（2013年EPS0.62元）的预测。预计一汽集团整体上市后市值接近3000亿元，一汽轿车当前总市值仅为291亿元，考虑整体上市的事件催化因素，我们认为，公司的合理价值为4倍PB，维持公司“买入”评级，上调目标价至24元。
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i财富网 版权所有 粤ICP备号-2一汽轿车(000800)：整体上市预期强烈一汽轿车看高28元
作为国内最具规模的轿车整车生产基地，一汽轿车具有规模及品牌优势，公司近期被市场人士归入了消费升级概念。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，"红旗"轿车是中国轿车第一品牌。控股股东中国第一汽车集团公司是中央部委直属企业，在轿车领域与德国大众、日本丰田和日本MAZDA等世界著名汽车巨头都有合作关系。并且，一年多以来，最受市场瞩目的是该公司的整体上市概念。实现整体上市，是一汽集团的必然选择。目前国内外的大环境，迫使公司必须实现整体上市，整合优质资源进入上市公司，成为市场关注的蓝筹公司，解决融资问题，为未来发展奠定必要的基础。有多家券商发表研报称其"整体上市预期强烈"。但是同时这些研报也指出，整体上市仍无具体时间表，需要考虑较长时间成本。一汽轿车以及相关公司一汽夏利如果股价处于高位，将影响集团公司整体上市的进度。其他有关该公司的好消息，比如有关东北老工业基地的税改政策和2007年业绩大幅预增。作为我国汽车工业的骨干企业、吉林省支柱产业的龙头企业，一汽销售百万辆的实现也产生了与区域经济互动的良好效果，在国家振兴东北老工业基地战略实施中发挥带动作用，公司也因此成为东北税改政策的实质受益者。预计2007年的净利润实现数与2006年同期相比将有较大幅度的上升，上升幅度预计50%-100%之间。原因为：本报告期内，国内汽车市场持续增长，公司加强营销管理，推进降低成本工作，在提高销售规模的同时，提高产品的盈利能力；同时，执行新企业会计准则对于符合条件的技术开发费用可以资本化也导致公司利润水平同比增幅较大。中信建投的分析师郑军认为，该公司产品产销两旺，其中奔腾品牌和马自达6型轿车的生产是该公司2008年的一大亮点。而且，该公司的整体上市预期也提升了公司的价值。1月销售开门红。2008年1月，公司实现销量14103辆，同比增长122%。其中，马自达6销售8760辆，同比增长102%，奔腾（含红旗）销售5343辆，同比增长168%。环比来看，主力车型奔腾、马6均大幅放量：奔腾销量从2007年中降价后放量至月均2000多辆的水平进一步跃升至5000辆以上；马自达6也从月均销量5000多辆的水平上升至8000辆以上。国信证券的赵雪佳则提示，除了以上提到的概念之外，原吉林市委书记徐建一接替明星企业家竺延风担任一汽集团总经理新领导上任或将加快一汽集团整体上市。年龄较长的徐建一也是一汽"老人"，进入一汽后，历任一汽-大众副总经理，一汽集团公司总调度长，副总经理，常务副总经理，还曾兼任一汽轿车股份公司副董事长，直到2003年11月，他才出任吉林省省长助理。有业内人士评价，徐在一汽任职期间，对一汽最大的贡献是主持完成了一汽与马自达的技术合作项目。中信建投认为，在不考虑集团整体上市、资产注入的条件下，预计公司08、09、10年EPS为0.68、0.80和0.92元，对应09年30倍的PE，公司的合理价格为24元，因此目前参与具有较高的安全边际，而集团整体上市的强烈预期则大幅提升公司的投资价值。但限于目前无法获取集团整车业务板块的利润水平，如果考虑整体上市对提升公司投资价值20%的预期，公司目标价格应为28.80元，给予增持的投资评级。此外，国信证券也将上调公司2008年EPS，预测至0.65元，上调幅度30%（原0.50元）。 (宁国强
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浙江金华股友
34一汽轿车（000800）：整体上市预期强烈一汽轿车看高28元一汽我是看好的，现价是低估了，而且最新消息，新能源客车落户大连，2010年7月投产，绝对是龙头。目前，庄家洗筹，是建仓良机，就国家&&&&&& 产业策扶持品牌企业，一汽已复苏，我认为有报复性上涨空间，维持第一目标22元，就此贴。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&nbsp...
江苏苏州股友
一汽我是看好的，现价是低估了，而且最新消息，新能源客车落户大连，2010年7月投产，绝对是龙头。目前，庄家洗筹，是建仓良机，就国家产业策扶持品牌企业，一汽已复苏，我认为有报复性上涨空间，维持第一目标22元，就此贴。
我是新手,就是搞不清一汽消息面还可以,但连续几天跌得这么惨,真不知如何是好!
安徽六安股友
湖南常德股友
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广东深圳股友
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广东深圳股友
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黑龙江双鸭山股友
自从你看高2，连1都上不去了。不知道你什么心
广东深圳股友
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河南开封股友
拖死远点！！！拖死远点！！！拖死远点！！！拖死远点！！！拖死远点！！！拖死远点！！！拖死远点！！！
安徽铜陵股友
楼主病的很重吧，快去精神病院
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四川成都股友
[原帖]此人是拖，鉴定完毕！作者：222.248.3.*&& 17:50:47支持！
广东深圳股友
此人是拖，鉴定完毕！
广东深圳股友
[原帖]不是托就是不适合炒800的人作者：124.203.129.*&& 22:43:04支持！
江苏无锡股友
[原帖]哪儿跟哪儿呀，去年的帖子拿来忽悠人，坏了。作者：125.69.46.*&& 18:01:08反对！
四川成都股友
哪儿跟哪儿呀，去年的帖子拿来忽悠人，坏了。
[原帖]坏了作者：122.225.36.*&& 11:53:40支持！
浙江宁波股友
[原帖]坏了作者：122.225.36.*&& 11:53:40支持！
浙江嘉兴股友
山西太原股友
一汽目前上市公司太多,各地利益纠纷不清.短期内没戏
湖南郴州股友
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江苏淮安股友
[原帖]托把，托死小散门把作者：123.8.26.*&& 19:15:00反对！
河南商丘股友
托把，托死小散门把
四川成都股友
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不是托就是不适合炒800的人
江苏南通股友
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//一汽集团整体上市借壳000800一汽轿车
#~#一汽集团新能源车：高尔夫充电式轿车技术第一比比亚迪新能源车好，高尔夫新能源车——000800一汽集团新能源车：高尔夫充电式轿车技术第一比比亚迪新能源车好，高尔夫新能源车开起来特安静加速性和续航里程外观都比比亚迪好几倍！高尔夫新能源车世界第一确定。一汽集团新能源车：一汽大众高尔夫、速腾。一汽丰田“普锐斯”一汽轿车：欧朗、b50、b70。**荣获国家专利技术的：一汽大连客车厂出的充电式混合动力公交大客车全国各地都有是中国最好的混合动力大客车——000800 06:42:04赞 | 回复yuanrenc：~沪港通开通：港资偏爱大公司第一汽车000800知道就行：0008000一汽集团整体上市每股收益在3~4元左有是准的，什么上汽或长城都靠别去~~~到时一汽就是第一蓝筹股你说怎么样？？？
整体上市、东北振兴、国企改革、红旗品牌、新能源汽车、
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000800整体上市、东北振兴、国企改革、红旗品牌、新能源汽车、
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