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有多少私募泡沫在股市大涨中破裂
　　截至日毛泽东诞辰这一天，上证指数在2014年累计大涨49%，指数上涨18%，中小板指数上涨12%，可谓普大喜奔。我截至到这一天，也是本轮行情的受益者，A股账户全年大概有70%的收益吧。等最后一个交易日后，再看有没有时间回顾一下我的失败教训吧。
　　我发现不少水平很差的财经媒体，喜欢采访一些管理基金的管理人，以他们的观点来作为文章的标题。在这些采访中，往往把这些人称为私募大佬。真是有意思，私募大佬会接受小记者的采访?人民银行行长都未必愿意见。前两天在网上看了 (专栏) 的东方港湾， 的同威， 的重阳投资，发现他们今年的业绩显著落后于今年上证指数的涨幅。虽然私募往往一个月公布一次业绩，所以在业绩上有滞后，但这不影响结论，就是他们号称的价值投资并未在实际投资中得到贯彻应用。
　　顶级的人才在私募而不是公募，但私募业绩很不稳定，团队不稳定，客户不稳定，私募基金管理人普遍急功近利，股市本身又是非常不稳定的，所以私募整体上不如公募靠谱。但这不影响私募的神话象埃博拉病毒在非洲传播一样快速扩散。其实一个个的私募神话，不论如何包装，在真实的业绩面前，泡沫一个个地破裂。
　　因为要查几位我印象中投资水平比较强的一些私募基金的业绩，于是到私募排排网这个网站查了一些人的业绩，结果发现虽然股市大涨，但真正跑赢股指的基金区指可数，而更多的私募泡沫在股市大涨中接近破裂或已经破裂。以下净值数据，皆为私募排排网12月26日的数据。由于多数私募在这一天的数据，仍是11月末的净值，因此统计了上证指数截至11月的涨幅是27%，中小板指数是12%，创业板指数是20%：
　　1、徐星投资的 张东伟(专栏)
　　这个名字我是在2011年左右的时候看到了，还关注了他的。印象深刻的是有一年(2010或是2011年)，市场跌幅较大，但他的投资业绩不错。后来他在或是微博中还比较高兴地宣布发行的一个产品，在没什么宣传或是推介的情况下，就募集了一两亿。但是我发现徐星投资的3个产品，一个今年9月才成立，一个五矿信托的产品，今年收益率是4.13%，另一个平安证券发的产品，也是4.6%的累计收益。显著落后于上证指数。
　　2、 陈志平(专栏)
　　陈志平以前在北京电视台的股票类节目上看到过，他的博客我也经常看。他似乎擅长做择时操作，他用方法我大概也知道。遗憾的是，查到的他发行的唯一的一只产品，今年的累计回报是0.63%。这个2012年成立的产品，累计落后沪深300指数近9个百分点。陈志平在博客中对指数的涨跌拐点，应该至少有几次是把握对了，他在博客文章中经常嘲笑一些家缺乏前瞻性的跟随趋势的预测。怎么回报这么差?
　　3、格雷投资的 张可兴(专栏)
　　前两天还说格雷投资的张可兴在践行价值投资上做得不错，后有网友说其实今年他做得也不行。我查了一下，果然如此，2011年发的两只产品，今年累计收益率都在3%以上。张可兴原来是做实业投资的，在上轮牛市和2009年的市场，他的产品收益不在之下。他的不少文章我都看过。我记得他在去年的时候回顾和展望市场，还提到(,)和(,)要发行可转换债券，并看好。这两个品种在本轮行情启动时是我仓位最大的品种，今年涨幅也不错。但显然张可兴并没有在这两个既安全，在大行情出现时一定不会落下的品种上配置很少。
　　这三个人我一定程度上都认为是有一定水平，起码我有时间，还要关注他们的观点的。但居然在这个大小盘指数一同上涨的时候，都只取得了和银行定期存款差不多的收益。
　　我对私募关注不多，但我记得2009年和2010年的私募冠军，到第二年业绩都要排在倒数。以2010年的冠军常士彬为例，当年的产品世通一期收益在100%左右，比第二名高出一倍。但在2011年还是这个产品全年亏损33%，在804只产品中排名735名。还是通过这个网站，我发现2013年业绩排名前十名的，在2014年业绩普遍不佳：
　　上表是2013年排名前10名的8只私募基金，另2只是泽熙的。泽熙名气很大，业绩连续两三年都不错，不过最近有报道在接受调查，所以不加以比较。可以发现，5只有前一年记录的产品，有两只表现不错，排在前十分之一左右的位置，但有2只在后十分之一，有一只在后十二分之一的位置。今年有记录的7只产品，只有一只持续了显著跑赢指数的业绩，其他6只和上证指数27%的涨幅比起来并没有明显的优势。
　　那么为什么即使是业绩排名全国领先的私募，也多数不能在未来的投资中将这种领先保持下去呢?我想主要有3个原因：
　　1、风格转换中的刻舟求剑或有可能不能严格执行交易纪律
　　2013年和今年上半年，只要抱紧创业板指数，收益就能遥遥领先多数基金。但下半年风格转移开始了。前两年有些私募用对冲下跌风险，收益不错。但在今年下半年的行情中，通过股指做空的那部分仓位损失惨重，如果还不能严格执行交易纪律，损失会大幅扩大。这两种利润的实现都依赖于一定的市场环境。
　　2、根本没有掌握能大概率持续跑赢股指的投资方法
　　这应该是最普遍的情形。就是全国搞一个掷硬币比赛，都会有人连续上百次连续掷出正面朝上。股市中很多人赚了大钱并不是因为能力，而是运气。全世界搞股票投资基金的人无数，但真正能持续稳定跑赢股指的人非常少。温莎基金的聂夫近30年的投资业绩是每年跑赢标普指数3个百分点，就这样他管理的基金是全球规模最大的基金。对于很多靠单个或数个行业，或数只取得良好业绩的基金经理，很难再次发现新的未来能大涨的行业或是个股。2010年开始，医药股和白酒股涨得不错，但去年的白酒股，今年的医药股，表现就相当一般。部分私募的业绩自然就下滑了。但斌以前在张裕、腾讯、(,)上赚了不少钱，但后来没有发现新的好标的，业绩自然一般。投资人不可能穿越回去买10年前的、茅台，就算人能穿越回去，钱不能穿越回去。
　　3、有好的投资方法但未能严格执行
　　价值投资一般很难有惊艳的表现，但一般不会有大的亏损，而且在多数时间里能跑赢股指。象那个李驰，如果真的象他对外说的看好金融股，则2011年金融股的跌幅明显低于小盘股，2012年12月金融股的大涨会有不菲的收益，民生、(,)都是翻倍的行情。2013年金融股基本上不涨不跌，2014年又能大赚。怎么可能他管理的基金不少仍有浮亏?
　　其实我今年也没有严格遵守我的投资策略。如果我严格按我已经知道的最合理最省事的投资方法，则我应该卖掉民生转债、平安转债、贵族茅台三个重仓品种，分散投资于30只股票，则我今年的投资业绩应该在95%左右，而不是70%。我虽然偏离了这个策略，但偏离不大。所以今年没有被大行情抛弃。
　　本文提到的一些私募，并非我否定他们的水平，而是比较疑惑，如有得罪，并非蓄意。
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杨卫泽曾与早前落马的季建业切割关系
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2015开年，南京市委书记杨卫泽被查。几乎从一年前乃至更早开始，民间就传闻杨“即将出事”，沸沸扬扬的流言之下，主政南京最后300天里，杨卫泽以“超常规”的方式拥护反腐，批评落马市长季建业的雨污分流工程，全力投入南京青奥会和“公祭”。这是一个官员非常特殊的一段主政经历，可以观察到一个问题官员的各种“努力”，以及在反腐大背景下掩饰不住的焦虑。
南京市委市政府大院。1月4日，杨卫泽走出这里，仕途终结。 新京报记者谷岳飞摄
日，原南京市委书记杨卫泽（左）和原市长季建业参加南京市两会。图/CFP
今年1月1日，原南京市委书记杨卫泽（中着灰色运动服者）参加第33届元旦长跑活动。
核心提示：南京多位官员称，早在季建业被查前，杨卫泽对季已经“态度转变”，曾三次打回季建业的自我批评；季建业被查后，杨卫泽更是公开批评季。多位南京官员认为，杨卫泽如此切割与季建业的关系，除了杨、季二人之间的个人过节、施政理念差异外，最重要的原因是，杨卫泽可能希望借此表明自己坚决反腐的立场和决心。
原标题：杨卫泽被查前的300天
原南京市委书记“落马”流言近一年；民主生活会上，三次否定季建业自我批评材料，与其切割；全力投入青奥会，求自保未果
2015开年，南京市委书记杨卫泽被查。几乎从一年前乃至更早开始，民间就传闻杨“即将出事”，沸沸扬扬的流言之下，主政南京最后300天里，杨卫泽以“超常规”的方式拥护反腐，批评落马市长季建业的雨污分流工程，全力投入南京青奥会和“公祭”。这是一个官员非常特殊的一段主政经历，可以观察到一个问题官员的各种“努力”，以及在反腐大背景下掩饰不住的焦虑。
1月4日晚19时45分，中央纪委监察部网站发布消息，江苏省委常委、南京市委书记杨卫泽涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查。
杨卫泽主政南京3年多，被查前留给南京两句著名的口号：“大干一百天”，以及随后的“再干两百天”，它们分别指向青奥会和国家公祭——这两项活动是南京近年来举办的最高规格的活动，国家最高领导人习近平出席。
知情人士称，杨卫泽寄望通过这两项活动的出色举办，为自己“保平安”——从2014年年初乃至更早起，杨将出事的流言便一直盛传。
在2015年新年第一个工作日，“一直悬着的靴子”落地。杨卫泽主政南京的最后一年，他的同僚说，“焦虑”是他的关键词。
“面色沉重”的市委书记
被调查前，不仅官员们注意到杨卫泽“焦虑”，南京市民在元旦长跑时也注意到，“杨书记面色沉重”
在宣布被调查的消息1个多小时后，一张杨卫泽被带往北京的照片在网上传开。照片背景是南京高铁站，杨着深色衣服，戴白色口罩，双手疑被铐住，周遭一圈人相围。
这几乎与杨卫泽曾经的搭档南京市原市长季建业的经历如出一辙，只不过季被带走的照片，背景在机场。
杨卫泽是在江苏省委被中纪委工作人员带走的。
南京市委一位经常接触杨卫泽的官员介绍，当日下午，杨卫泽正在主持南京市委常委民主生活会，会中接到电话，通知杨去省委，会议休会，杨赶往江苏省委。
傍晚，这位官员得知杨卫泽的秘书、南京市委办公厅副主任张志炎，以及杨卫泽的妻子，也先后被中纪委带走。新京报记者多次致电张志炎，但电话一直关机。
1月4日晚，被带走的还有无锡新区区委宣传部部长余燕敏。余一位同事证实，余已多日未上班，手机关机。余燕敏今年32岁，长相甜美，据传与杨卫泽关系密切。
杨卫泽对中纪委这样的“办案方式”应该不陌生。前述官员介绍，日，季建业被带走接受组织调查时，打电话通知的正是杨卫泽。
在南京市政府大院内，一位公务员回忆，杨卫泽最后一两个月显得“不安、焦虑”。一位南京市民近距离观察，杨卫泽最后一次露面也显得“心事重重”。
2015年元旦，南京市政府按惯例举行长跑活动，杨卫泽鸣枪发令。现场离杨卫泽几米的一市民注意到，“杨书记面色沉重，不像身边的缪市长（缪瑞林）那么轻松。缪市长和身旁的官员谈笑风生，而杨则少与人交流。”
1月4日下午，杨卫泽走出南京市委市政府大院，终止了他33年的仕途。1981年，刚在这座城市参加工作的杨卫泽，被人称作“吃苦耐劳的小伙子”。
1981年8月，杨卫泽从南京航务工程专科学校港口水工建筑专业毕业后，进入江苏省交通厅规划计划处，该处是江苏省交通厅的核心部门。
从这个“既能锻炼人、又能出成绩”的部门起步，杨卫泽从办事员干起，历任副科长、科长、副处长、处长，副厅长。1998年，杨卫泽升任江苏省交通厅厅长。
那一年，杨卫泽年仅36岁，成为当时江苏省最年轻的正厅级官员之一。
一位90年代与杨卫泽结识，并熟知江苏省交通厅情况的人士介绍，杨卫泽最初给人的印象是“吃苦耐劳，特别勤奋”。即使是当了副厅长后，有次下工地，仍不顾现场泥泞，跟工人一起抬设备。
在江苏省交通厅厅长任上，杨卫泽未干满3年，2001年1月，杨卫泽调任苏州市委副书记、代市长，开始主政一方。其后历任苏州市市长、无锡市委书记、南京市委书记，直至事发。
杨卫泽被带走接受调查当晚，“南京发布”（南京市委宣传部官方微博）发了一张图片道晚安，图上是两行文字：“不忘初心、方能始终”。
切割季建业
南京多位官员称，早在季建业被查前，杨卫泽对季已经“态度转变”，曾三次打回季建业的自我批评；季建业被查后，杨卫泽更是公开批评季
“杨卫泽被查，在无锡官场也炸开了锅，他对无锡的影响比南京大。”无锡一位公务员说。2004年11月至2011年3月，杨卫泽曾在无锡担任市委书记近7年。
杨卫泽主政无锡期间，从无锡走出的周永康正一步步走上自己政治权力最高峰，2007年起，周担任中央政治局常委、中央政法委员会书记等职。
随着中纪委反腐的深入，南京市政府一位公务员介绍，最早从2013年下半年，官场就有各种传言，“说杨书记要出事”。
日，原南京市委副书记、市长季建业因涉嫌违纪被查。南京多位官员称，早在季建业被查前，杨卫泽对季已经“态度转变”。
“被查前，季建业非常低调，常委会几乎都是书记一人说了算。”南京市委一位官员介绍。那段时间南京市委开民主生活会，每个人都要自我剖析，季建业自我批评的主要问题正是雨污分流工程。
“季建业每交一次自我剖析材料，都被杨卫泽打回去，前后反复三次，这在官场中非常罕见。”上述官员说。
在季建业被中纪委带走前两周多，《南京日报》出现系列批评文章，称雨污分流工程已从“民心工程”，变成了“民怨工程”。杨卫泽更是着手调查参与雨污工程的相关人员，并对相关工程项目开始审计。
季建业被查次日，南京市召开南京生态文明建设动员大会，杨卫泽发言，直指雨污分流工程是“表面文章，劳民伤财”。自2010年，季建业上任南京市长以来，一直主推全城雨污分流工程。季雄心勃勃，计划从2010年至2014年底，投资人民币180亿元，在南京市全部城区实施这项城市排污排涝工程。
杨卫泽还进一步将批评指向季建业：“领导干部想要干事、想要出政绩，是可以理解的。但是我们反对为了追求短期效应搞花架子，反对为了让领导认可而搞形象工程。”
“（杨的）言辞之激烈、指向之明显，让人非常意外。”参加此次会议的一位南京媒体记者说，“他（杨）甚至忘了，推行雨污分流，是南京市常委会上通过的，作为市委书记，他也难脱其责。”
2013年10月底，南京市政府迎来一个境外媒体采访团，因为市长刚“出事”，接待的官员拿捏不准，对记者的询问闪烁其词。
“最后，还是南京市委书记杨卫泽率先打破沉寂”，英国《卫报》登载了记者大卫·赫斯特的现场报道，报道称，杨卫泽说，“开除季建业就像一台切除肿瘤的手术，虽然会疼，但最终会使身体康复。”
“杨卫泽毫不留情地以‘肿瘤’形容季建业，尽管短短几天前他们还是并肩工作的同僚……可是后者的种种过失似乎与他毫不相关。”这篇报道称。
多位南京官员认为，杨卫泽如此切割与季建业的关系，除了杨、季二人之间的个人过节、施政理念差异外，最重要的原因是，杨卫泽可能希望借此表明自己坚决反腐的立场和决心。
新京报记者了解到，季建业被双规后，其岳父、原江苏省常务副省长高德正常年在北京告状，举报内容主要为杨卫泽贪污腐败问题。高德正为了推掉说客，甚至关掉手机。
多位知情人称，杨卫泽的落马与高的持续举报不无关系。
“大干一百天”
据接近杨卫泽的人士介绍，杨卫泽希望能够通过圆满举办青奥会，展现自己的能力，并获得某种保护或认可
2013年12月，之前担任江苏省副省长、省政府党组成员的缪瑞林，就任南京市委副书记、代市长。
这时，“杨卫泽即将出事”的传闻再度散播。
据接近杨卫泽的人士介绍，杨卫泽对此亦知情，杨希望能够通过圆满举办青奥会，展现自己的能力，并获得某种保护或认可。
日起在南京举办青奥会是中国首次举办的青奥会，也是继北京奥运后中国第二次举办的奥运赛事。
杨卫泽全力投入到青奥会的筹备当中。“青奥会的成功举办，杨卫泽可谓殚精竭虑。”上述人士说。
杨首先提出了“大干一百天、环境大扫除”的口号。
2014年4月，南京市委市政府决定，从4月中旬至8月上旬，全市组织开展环境专项整治行动。
南京市一位公务员介绍，这轮整治行动中，杨卫泽几乎走遍青奥会的主要举办地——南京河西每一条街巷，实地检查整治效果，发现问题当场整改。
这场专项行动，杨卫泽推行最严格的监督、考核和问责机制：南京市、区纪检监察机关与督察部门，共督促各级党政组织处理问题125起，拆除违建7756处，422人因此被追究责任。
当地记者笑称，这一百天内，对环境负有直接责任的街道主任和城管队长，“如同惊弓之鸟”，一旦被媒体曝光或者群众投诉辖区内有“脏乱差”，整改之迅速前所未有。
从上至下，南京几乎所有的公务员都被发动起来，政府满负荷运转。至青奥会开幕前，一百天的整治行动，令河西彻底变样，群众对此颇多好评。
杨卫泽希望大干一场的急迫心情流于言表。日，南京青奥会倒计时一百天的新闻发布会上，一记者问体育总局副局长肖天：越南放弃2019年亚运会，中国是否有意向承办？
肖天回应：亚奥理事会没有和中国联系，也没有中国城市提出要申办这届亚运会。而一旁的杨卫泽当场接话：“南京是有条件办的，既然能够办青奥会，就能够办亚运会，如果需要的话，我们是愿意承担亚运会的。”
当晚，南京市只得紧急澄清，表示杨卫泽只是表示有条件承担，但南京并无此实际打算。
“为官不易”
两名与杨卫泽“关系非同一般”的下属先后落马，令杨卫泽“出事”的流言再次泛起，杨卫泽撰文称“为官不易”，但却与随后的中央讲话精神相悖
日，周永康涉嫌严重违纪被中纪委立案审查。
公开场合，杨卫泽坚定地拥护党中央对周永康的处理决定。南京市委一位官员介绍，杨卫泽大力倡导反腐，大会小会上一再要求，大意是：领导干部必须坚定理想信念，始终坚持正确的政治方向，永葆“大道”不偏离、“小节”不丧失，不被腐败击倒。
那段时间，杨卫泽全身心地投入在青奥会的筹备当中。上述曾多次接触杨卫泽的官员介绍，他能看得出来杨的焦虑，“杨卫泽上火非常严重，嘴巴都起泡了。”
日，南京青奥会闭幕。
而日至9月27日之间，中央第十二巡视组正在对江苏省进行巡视。
去年9月13日，中央纪委公布：南京市委常委、建邺区委书记冯亚军涉嫌严重违纪违法被查。冯亚军成为南京青奥会后江苏省第一个落马的正厅级官员。
杨卫泽与冯亚军相熟，一次在国外培训，两人同住一屋，“关系非同一般”。
5天后，9月18日，南京市警方发布消息称，该市原六合区区委书记娄学全早晨在家中自缢身亡。
娄学全与杨卫泽同属交通系统出身的官员，两人相识多年，娄学全在南京交通局任职时，杨卫泽的妻子也在该局任职，知情人称，娄学全对杨妻多有照顾。
此前，日，娄学全因调研时接受宴请并收受2000元慰问金遭免职。
相关履历显示，冯亚军、娄学全均是2011年6月后担任现职，彼时杨卫泽履新南京市委书记刚3个月。
两位关系密切的下属接连出事，当地官场和媒体对杨卫泽都非常关注。
一段时间，杨卫泽多天未见诸《南京日报》报端，这让杨“出事”的流言再度泛起。
日，杨卫泽在井冈山干部学院学习时撰文，题目是“当官不易是当干部的应有之义”。杨引用习总书记提出的“好干部标准”，即：“信念坚定、为民服务、勤政务实、敢于担当、清正廉洁”，“达到这样的要求很难，可以说，为官不易，当好官更加不易，需要我们一生追求与奋斗。”杨卫泽感慨地说。
消息人士介绍，这篇文章，杨卫泽原本指定《南京日报》、南报网等南京市属媒体刊发，但最后不知何故，《南京日报》没有刊登此文。
日，习近平总书记在党的群众路线教育实践活动总结大会上的重要讲话，新华社次日报道：总书记讲话明确回应所谓“为官不易”论调。“总书记说，很多要求早就有了，是最基本的要求。现在的主要倾向不是严了，而是失之于宽、失之于软，不存在严过头的问题。”
去年10月12日，新华网刊发署名“国平”的文章，标题直接明了：《叹“当官不易”者不宜为官》。
南京多位官员评论，杨卫泽的“为官思想”与中央倡导的精神，“不在一个频道上。”
“再干两百天”
青奥会结束后，杨卫泽的调令没有下来，知情人士介绍，即将在南京举办的国家公祭日被杨卫泽视为另一次“正名”的机会
各种传言之下，“杨书记的焦虑外人都能看出来，经常发无名火。而此前他喜以平易近人的形象示人。” 南京市委一位官员表示。
这位官员介绍，之前官场有传言，假如杨卫泽圆满完成举办青奥会的任务，可能会调往他省，并“平安着陆”，但青奥会结束后，杨的调令没有下来。
南京青奥会的表彰大会也迟迟没有召开。南京市层面有关表彰大会的筹备工作早已完成，最初的计划10月召开，但开会日期最终一拖再拖，时至今日尚未召开。
知情人士介绍，即将在南京举办的国家公祭日被杨卫泽视为另一次“正名”的机会。继青奥会前提出的“大干一百天”，杨卫泽提出“再干两百天”。
日，南京市委、市政府召开会议，部署“再干两百天、环境再提升、管理见长效”环境综合整治专项行动。在市容市貌、渣土运输、园林绿化、违停整治等方面，继续重拳出击。
杨卫泽一如既往的严苛。两个月后，南京市纪委发出“再干两百天”专项整治行动的首个问责通报，36起环境问题、57名相关责任人被问责。
日，首个国家公祭日在南京顺利举行。央视直播镜头前，大屠杀后77年的南京是一座美丽整洁的现代城市。
公开报道显示，12月13日至14日，参加南京大屠杀死难者国家公祭仪式后，习近平总书记在江苏省委书记罗志军、省长李学勇陪同下，到南京和镇江调研。据多位官员称，作为南京市委书记的杨卫泽，并未参与陪同，也未汇报和获得接见。
新华社报道显示，考察期间，习近平听取了江苏省委和省政府的工作汇报，他强调，从严治党的重点，在于从严管理干部，要做到标准严格、责任分明。
“国家公祭日之后，杨书记低调得不能再低调了，很少发表意见，批文件也不像之前明确表态，工作都推给市长。”前述曾长期接近杨卫泽的南京市官员介绍。
日，南京市委十三届九次全会闭幕，杨卫泽在部署新一年工作时强调，要使“青奥蓝”、“公祭蓝”常驻南京。
这是杨卫泽最后一次的施政演讲。
新京报记者谷岳飞江苏南京报道
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