国电南瑞：业绩稳步向上 重组完成后将进一步提升
　　华创证券有限责任公司分析师(李大军)8月23日发布国电南瑞(600406)的研究报告。　　事项　　国电南瑞发布半年报，1-6月实现营业收入25.7亿元，同比增20.12%，归属上市公司股东净利润4.15亿元，同比增34.6%，扣非后的归属上市公司股东净利润4.07亿，同比增34.5%，实现每股收益0.19元，符合市场预期。　　主要观点　　1。调度自动化业务今年是小年，未来要看地调、市调市场的启动。1-6月调度自动化收入下降21.8%，但由于软件更新部分占比提升，调度业务毛利率提升3.2个百分点，毛利同比下降了16%。目前网省调已经完成了一轮更新，当前主要是软件升级需求，接下来将启动的地调市场将开启调度自动化的又一轮盛宴。　　2。变电站业务稳步提升，今年保护业务将成为亮点。1-6月变电站业务实现收入8.2亿元，同比增加22.3%，受招标价格的影响，毛利率下降3.3个百分点。公司上半年在前三批输变电站招标中，保护业务中标份额提升，预计今年保护订单有望达到2-3亿，而去年全年仅5000万，由于保护产品毛利率更高，因此预计下半年变电站业务毛利率将有所回升。　　3。今年将是轨交业务收获订单的一年，将印证公司同源技术的拓展实力。1-6月轨交业务实现收入2.2亿元，同比降12.8%。受去年地铁招标量下降的影响，公司去年全年轨交订单仅1.5亿，但今年上半年已新签约3.5亿，轨交业务订单将恢复性增长。同时，公司正在跟踪国内多个城市的轨交BT项目，轨交领域大单将进一步拓展公司的市场空间，进一步印证公司同源技术的拓展实力。　　4。配用电业务增长幅度较快，下半年配网自动化概念仍将持续发酵。公司配电、用电业务分别实现收入2.46亿和4.17亿，同比分别降14%和增32%。公司去年配电业务新签订单约10亿，同比增25%，因此分析师对公司下半年配电业务仍充满信心。公司江宁基地投入使用后，将进一步提升公司的制造能力，有利于进一步提升公司毛利水平。　　5。电气自动化业务收入大幅增长，是拉动公司收入增长的主力。1-6月电气自动化业务实现收入4.17亿，同比增306%，但由于其中包括大量风电总包业务，因此毛利率仅为14.9%，下降10.9个百分点，即便如此毛利仍同比增加141%。　　6。公司1-6月毛利率下降4.8个百分点，净利率提升1.8个百分点，主要受产品结构和退税影响。由于调度产品在收入结构中有所下降，加之总包业务比重提升，公司毛利率有所下降，未来随着调度业务的恢复，以及保护业务的提升，公司毛利率将会有所回升，预计仍会略低于之前的水平。公司上半年软件退税收入增加，同时收到重点软件企业所得税减免，是公司净利率提升的主要原因。　　7。下半年收购企业并表后，将进一步提升公司的盈利能力，公司实际利润增长将好于中报。公司备考盈利预测相对保守，其中科东1-5月明显超预期，可预见的是收购资产中报情况要好于母公司，相信到年报并表时将进一步提升公司的盈利能力，确保公司完成全年工作计划。8。盈利预测：不考虑资产注入，分析师预计公司年的EPS分别为0.62元、0.81元、1.06元，对应当前股价的PE为26倍、20倍、15倍；考虑资产注入并全面摊薄后，预计年的EPS分别为0.70元、0.91元、1.19元，对应当前的股价的PE分别为23倍、18倍、14倍，维持强推评级。　　风险提示　　1。国家电网投资增速放缓或招标进度延迟将对公司业绩带来不利影响。　　2。城市轨道交通招标进度不达预期将影响公司相关业务的订单。 (来源:证券时报网)
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万事达卡亚太、中东及非洲区第二季度业绩稳步增长
(本刊讯)万事达卡近期公布了2010年第二季度亚太、中东及非洲区(APMEA)业绩报告。截至日,公司在以上地区各项业务指标与去年同期相比均实现两位数增长：总交易额(17.8%)、总购货额(14.5%)、总购货交易笔数(16.4%)、总取现交易笔数(32.1%)和发卡总量(10.0%)。
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张裕A：毛利稳步向上 业绩加速增长
　　1、前5 月销量增幅同比翻倍，收入和利润均呈现快速增长今年1-5 月公司销量增长16%，较去年同期增速翻倍，主要由于葡萄酒市场拉动明显，公司不断完善的营销体系发挥作用。东部沿海等传统优势区域出现恢复性增长。公司产品结构继续升级， 高端酒增长快于普通葡萄酒，预计11 年毛利率提升至75.8%。
　　2、加快产区建设，继续推进酒庄酒进口葡萄酒价格波动会促进中国葡萄酒生产企业积极布局国内葡萄种植基地建设。而长期坚持布局国内的举措已抢占先机。酒庄酒的建设一方面有利于公司产品升级，另一方面在食品安全问题突出的今天，将产地作为自身产品货真价实的证据，我们认为资本市场将给予重视产品安全的一定的溢价。
　　3、高端品牌越来越集中到极少数公司，张裕高端定位将更突出在酒类消费领域，高端品牌越来越集中在少数公司手中。白酒里的茅老五，尤其是茅台已经奠定了奢侈品地位；啤酒里的青岛。我们将这种现象称作&品牌的梯次选择&，我们认为葡萄酒也会如此，张裕已经奠定了高端品牌形象，未来高端产品占比会越来越高。我们非常看好张裕酒庄酒的发展空间。公司后续酒庄酒的贮备非常到位，公司着眼于长远，不断开发新的酒庄，烟台地区的百年酒窖、以及宁夏酒庄准备，都意味着公司后期高端新品会持续推出，销售占比也会越来越高。
　　盈利预测：我们预计公司今年整体销量增长超12%，收入增长35%，高于行业平均水平。我们判断11-13 年EPS 分别为3.72 元、4.85 元和6.08 元。给予公司2011 年35 倍市盈率，目标价为130 元，调高评级至&买入&。
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产品名称年化利率操作吕劲：业绩稳步增长 继续看好楼市未来前景 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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吕劲：业绩稳步增长 继续看好楼市未来前景
富力地产股份有限公司执行董事吕劲　　于8月16-19日在中国海南隆重举行，本届论坛主题为&下一个十年改变中的房地产&。调控持续加码，中国房地产市场何去何从，网全程图文直播该论坛。富力地产股份有限公司执行董事吕劲在&地产精英博鳌论剑--改变中的房地产之一：失了火的行业&中表示，作为内地发展商，大家也可以看到，全世界很多国家发展商都面临重大危机，但是我们排名前十名的发展商每年增长率都是很高。虽然面对各种各样不可预知的政策调整，但是不管怎么说，我们跟老百姓，跟政府，不管是中央政府还是地方政府，还是形成了一个多赢的局面。所以我说担心是担心，前景还是非常好。
　　以下是发言实录：　　吕劲：今天大家各种话题都提到了。刚才老巴说市值跟它的真正价值。我们台下有一个公司最近私有化了，是香港的H股公司，复地私有化了，干嘛私有化？因为把他私有化的这些资金觉得他们真实价值比他们股价要高得多，所以才私有化。其实中国能够上市的公司，能够真正通过证监会、香港联交所审查通过的公司，都是一些非常优秀的公司。我们中国发展商都很厉害，对付各种各样政策的变化都能够很及时找到办法，不管是资金方面，限购方面等等。所以我个人觉得有这个全世界最快的城市化支撑，还有全世界最稳定的政体支撑，虽然土地政策、房产政策不断变，但是我们共产党执政不会变，不会明年变成民进党、不会明年变成共和党，只要没有这个大的政党执政方面的顾虑，也没有一些宗教极端分子搞一些事，令到大的方面有不稳定。我们发展商也好、经济学家也好，或者我们这个行业的服务商，包括观点杂志，我们本身做个行业应该是一个非常好的行业，虽然不断面临压力，但是整体经商环境还是非常好。需要我们自己不断练内功。像恒隆陈老板他们过去主打在香港，现在香港好几家大的公司都会把内地这么一个机会把握住了。作为我们内地发展商，大家也可以看到，全世界很多国家发展商都面临重大危机，但是我们排名前十名的发展商每年增长率都是很高。虽然面对各种各样不可预知的政策调整，但是不管怎么说，我们跟老百姓，跟政府，不管是中央政府还是地方政府，还是形成了一个多赢的局面。所以我说担心是担心，前景还是非常好。
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