中航信托注册资本成功增至15亿元
&发表日期： 新年钟声敲响之际，中航信托喜讯传来。经中国银监会批准，中航信托成功将注册资本增加到15亿元，日前各股东追加投资款已全部到位，并已完成验资、工商登记变更等法定手续。本次增资是中航信托2011年内完成的第二次增资。中航信托重新登记开业两年来，经营业绩大幅提升，在市场上的良好表现获得各股东单位的充分肯定与大力支持，注册资本由3亿元增加到5亿元，再增加到15亿元，有力突破了影响发展的资本“瓶颈”。
湖北武汉股友
2014年增到30亿元！
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成交量(万)
总余额(万)
公司名称：中航资本控股股份有限公司
注册资本：373270万元
上市日期：
发行价：3.50元
更名历史：北亚集团,*ST北亚
注册地：黑龙江省哈尔滨市道里区友谊路111号新吉财富大厦23层
法人代表：孟祥泰
总经理：杨圣军
董秘：王晓峰
公司网址：
电子信箱：
联系电话：1
中航信托：天启340号将如期兑付 受益人本息全额保障
新华网北京10月15日电（记者白洁纯）针对此前有媒体报道中航信托天启340号信托计划可能面临偿付风险一事，中航信托相关负责人15日在接受记者采访时明确表示，中航信托该项目将如期兑付，受益人本息将得到全额保障。 “中航信托天启340号昆明丽阳星城信托贷款集合资
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金信托计划将于10月17日如期兑付，兑付资金均来自于借款方及担保方还款。公司始终将保障受益人利益最大化，作为公司应尽的义务，也是公司发展的出发点。”中航信托相关负责人作出上述表述。 根据天启340号集合信托计划募集说明书，该信托计划成立于2013年2月，分两期募集共8亿元，专项用于昆明丽阳星城二期项目A1、A2、A3地块的开发。该信托计划抵押物为昆明丽阳星城二期项目A1、A2、A3地块及在建工程，上述抵押物的总评估价值约为150，900万元，此外，担保方云南锡业集团（控股）有限责任公司作为云南省地方大型国有企业，资信情况良好。 国内某大型律所合伙人向记者表示，此类“硬抵押＋强担保”的增信方式在信托项目中非常多见，也被事实证明非常有效。虽然近期云南锡业主要领导因贪污腐化被检察机关批捕，但这并不影响云南锡业本身的担保效力。 某知名券商研究所非银行业研究员也向记者表示，从全行业看，中航信托的风控体系是有特点的。除了信托公司本身的四层风险管理组织体系外，境外战投新加坡华侨银行向公司派出首席风险官，把华侨银行完善的风险管理制度纳入公司项目选择、产品设计、尽职调查、项目审批、产品销售、后续管理、信息披露和风险处置全过程，这在国内信托机构是很少见的。此外，中航信托的控股股东控股股份有限公司（以下简称“”）是国内A股唯一的金融控股类上市公司，其对下属子公司在信息披露、公司治理、关联交易和风险控制等诸多方面提出了更高的要求。此外，根据中国银监会99号文要求，中航信托各主要股东均在风险缓释与恢复处理机制中承诺必要时的红利退回和增资，这些都对中航信托的偿付能力给予了更高保障。 该研究员表示，中航信托总体上形成与自身发展相匹配、行之有效的风险控制体系，具有较强的抗风险能力。同时从业务开展看，虽然中航信托存续信托规模增长很快，但从全行业看，仍是比较稳健的信托公司，业务上并不激进，各类高风险业务都控制在行业较小的比重范围内。 2014年通过非公开发行股票募集资金50亿元，其中募投项目之一即为中航信托增资5.98亿元，使其资本实力进一步增强，截至2014年6月，公司净资本36.94亿元，各项业务风险资本27.83亿元，净资本与各项业务风险资本之和之比为132.75%，净资本与净资产之比为86.69%。各项净资本风险控制指标均远高于监管政策要求。 中航信托负责人向记者表示，自2009年底重组恢复经营以来，中航信托充分依托实际控制人中航工业与境外战略投资者华侨银行的股东优势，将央企严格的风控要求和外资银行成熟的财富管理经验融入公司经营规划、制定了完善的风控体系，坚持走专业化、差异化发展道路，专注于具有行业优势和区域优势并能可持续发展、形成核心能力的产品和业务，范围涉及文化教育、员工福利、廉租房、公租房等民生领域；城市道路交通、新型城镇化建设、区域振兴发展等基础设施领域；生物、制药、通信、印刷等各行各业中。 近几年中航信托在业务领域积极创新突破，资产规模稳步增长，保持“高起点、高境界、可持续、快发展”的良好势头。完善的风控制度保证了公司的业务依法、合规、稳健开展。月份，中航信托累计到期清算信托项目225个，清算规模607亿元，到期清算项目全部实现了预期收益，并顺利兑付，向受益人支付信托收益近140亿元。 作者：白洁纯点击进入参与讨论请中航信托赶紧说明
5月5日，江西汇通方面向《每日经济新闻》记者证实，原定于4月28日举行的青岛国际高尔夫43%股权拍卖会，并未如期举行，具体拍卖时间另行通知。 上述两起资产拍卖的起因是青岛安都商贸未能按期偿付一款信托产品—中航信托·天启182号青岛高尔夫股权收益权集合资金信托计划 (以下简称天启182号)。该信托产品募集资金总额3.5亿元，信托资金用于受让青岛安都商贸合法所有的青岛国际高尔夫43%股权的收益权。 知情人士透露，信托资金并未如期偿付，正是此次拍卖的导火索，根源则在于青岛舒斯贝尔以及与其有关联的青岛安都商贸资金链断裂。
说明啥？都有问题，小心越描越黑！
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白纸黑字啊，请看媒体报道
股价大跌之时再公告，小心股民告你，内幕提前泄露
湖南郴州股友
而上述青岛地产界人士分析认为，中航信托或已经成功脱身。中航信托应该是在信托兑付日到期前，将青岛安都商贸、青岛舒斯贝尔相关权益转让给了中国华融资产管理公司，以此实现了信托计划的“刚性兑付”。中国华融作为接盘者，则继续追讨相关信托资金。而两宗资产拍卖，起拍价合计7.69亿。
白纸黑字啊，请看媒体报道
我的意思是肯定问题大大的，只是盖的多严实埋的多深。
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中航资本(600705)公告正文
中航投资：关于全资子公司中航投资控股有限公司收购中航信托股份有限公司16,099.50万股股份的关联交易公告
&&&&证券代码:600705&&&&&&&证券简称:中航投资&&&&&&公告编号:临&
&&&&&&中航投资控股股份有限公司关于全资子公司中航投资控股有限公司收购中航信托股份有限公司&16,099.50&万股股
&&&&&&&&&&份的关联交易公告
&&&&本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
&&&&重要内容提示:
&&&&中航投资控股股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司中航投资控股有限公司(以下简称“中航投资有限”)拟收购中国航空技术深圳有限公司(以下简称“中航技深圳公司”)持有的中航信托股份有限公司(以下简称“中航信托”)16,099.50&万股股份(占中航信托股权比例&10.73%)。上述股权的转让价格以该股权经中国航空工业集团公司(以下简称“中航工业”)备案的评估值为依据确定为&69,029.52&万元(人民币,下同)。
&&&&中航技深圳公司为公司控股股东中航工业的下属子公司。根据《上海证券交易所股票上市规则(2012&年修订)》10.1.3&第(二)项之规定,中航技深圳公司为公司之关联法人。上述股权转让行为构成关联交易。
&&&&该议案已经公司于日召开的第六届董事会第十五次会议审议通过,独立董事发表独立意见。此项交易尚需获得股东大会的批准,并须获得中国银行业监督管理委员会批准。
&&&&一、关联交易概述
&&&&2013&年&6&年&19&日,公司全资子公司中航投资有限与中航技深圳公司签署了《中航信托股份有限公司股份转让协议》(以下简称“《股份转让协议》”)。根据该《股份转让协议》,中航技深圳公司拟将其持有的中航信托&16,099.50&万股股份(占中航信托股权比例&10.73%)以&69,029.52&万元人民币的价格协议转让给中航投资有限。
&&&&中航技深圳公司为公司控股股东中国航空工业集团公司的下属子公司。根据《上海证券交易所股票上市规则(2012&年修订)》10.1.3&第(二)项之规定,中航技深圳公司为公司之关联法人。上述股权转让行为构成关联交易。
&&&&2013&年&6&年&19&日,公司第六届董事第十五次会议审议并通过《关于全资子公司中航投资控股有限公司收购中国航空技术深圳有限公司持有的中航信托股份有限公司&16,099.50&万股股份的议案》,关联董事陈元先、李平、朱幼林回避表决,独立董事发表了同意上述关联交易的独立意见。依据《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》的有关规定,本关联交易尚需提交公司股东大会审议。
&&&&本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
&&&&&&&二、关联方介绍
&&&&(一)关联方关系介绍
&&&&中航技深圳公司为公司控股股东中航工业下属子公司,是公司关联法人。
&&&&(二)关联人基本情况
&&&&1、转让方:中航技深圳公司
&&&&企业名称:中国航空技术深圳有限公司
&&&&企业性质:有限责任公司(法人独资)
&&&&住所:深圳市福田区深南中路中航苑航都大厦&24&层
&&&&法定代表人:由镭
&&&&注册资本:100,000&万元
&&&&经营范围:经营或代理国家统一联合经营的出口商品和国家实行核定公司经营的进口商品以外的其它商品及技术的进出口业务,补偿贸易;投资兴办实业(具体项目另行申报);国内商业、物资供销业(不含专营、专控、专卖商品);国产汽车(不含小轿车)的销售;房地产开发(开发福田区宗地号为&B210-0016&地块);润滑油、燃料油、化工产品及化工材料(不含危险化学品)的进出口和内销业务。增加:焦炭的购销(不含专营、专控、专卖商品)。
&&&&2、受让方:中航投资有限
&&&&公司名称:中航投资控股有限公司
&&&&企业性质:一人有限责任公司(法人独资)
&&&&住所:北京市朝阳区东三环中路乙&10&号&20&层
&&&&法定代表人:孟祥泰
&&&&注册资本:250,000&万元
&&&&经营范围:实业投资;股权投资;投资咨询。
&&&&三、关联交易标的基本情况
&&&&1、交易的名称和类别
&&&&本次关联交易标的为中航技深圳公司持有的中航信托&16,099.50&万股股份(占中航信托股权比例&10.73%)。
&&&&2、权属状况说明
&&&&公司本次拟收购标的股权产权清晰,不存在抵押、质押及其他任何限制转让的情况,不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施,不存在妨碍权属转移的其他情况。
&&&&3、交易标的基本情况
&&&&公司名称:中航信托股份有限公司
&&&&注册资本:150,000.5&万人民币
&&&&成立时间:2009&年&12&月&28&日
&&&&住所:南昌市红谷滩新区赣江北大道&1&号“中航广场”24、25&层
&&&&经营范围:经中国银监会批准和公司登记机关核准,公司经营下列人民币和外币业务:(一)资金信托;(二)动产信托;(三)不动产信托;(四)有价证券信托;(五)其他财产或财产权信托;(六)作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务;(七)经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务;(八)受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务;(九)办理居间、咨询、资信调查等业务;(十)代保管及保管箱业务;(十一)以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用固有资产;(十二)以固有财产为他人提供担保;(十三)从事同业拆借;(十四)法律法规规定或中国银监会批准的其他业务。
&&&&本次关联交易前,中航信托股权结构如下:
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位:万股
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股东名称&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&持股数量&&&&&&&&&&&&&&持股比例
&&&&中国航空工业集团公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&15,300&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10.20%
&&&&中国航空技术深圳有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&32,199&&&&&&&&&&&&&&&&&&&21.47%
&&&&中航投资控股有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&61,200&&&&&&&&&&&&&&&&&&&40.80%
&&&&华侨银行有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&30,000&&&&&&&&&&&&&&&&&&&19.99%
&&&&共青城羽绒服装创业基地公共服务有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&6,996&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4.67%
&&&&江西省财政投资管理公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4305.5&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2.87%
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&合计&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&150,000.5&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100%
&&&&4、交易标的财务状况
&&&&经具有从事证券、期货业务资格的致同会计师事务所(特殊普通合伙)审计的中航信托最近一年一期主要财务数据情况如下:
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位:万元
&&&&&&&&&&&项目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
&&&&总资产&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&293,781.62&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&274,907.49
&&&&负债总额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&30,268.06&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&29,977.24
&&&&净资产&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&263,513.56&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&244,930.24
&&&&&&&&&&&项目&&&&&&&&&&&&&&&2013&年&1-3&月&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2012&年度
&&&&主营业务收入&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&34,781.90&&&&&&&&&&&&&&&128,839.63
&&&&营业利润&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&24,874.44&&&&&&&&&&&&&&&&83,486.54
&&&&利润总额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&24,844.44&&&&&&&&&&&&&&&&83,502.91
&&&&净利润&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&18,583.32&&&&&&&&&&&&&&&&63,152.60
&&&&5、交易标的评估状况
&&&&根据具有执行证券、期货相关业务资格的中联资产评估集团有限公司出具的已经中航工业审核备案的中联评报字[2013]第&335&号《资产评估报告》,中航信托的评估情况如下:
&&&&(1)评估基准日:2012&年&12&月&31&日
&&&&(2)评估方法:收益法
&&&&(3)评估结果:在评估基准日&2012&年&12&月&31&日,中航信托所有者权益账面值为&244,930.24&万元,评估后的股东权益价值为&658,154.36&万元,评估增值413,224.11&万元,增值率&168.71%。
&&&&四、关联交易的主要内容和履约安排
&&&&1、协议签署时间
&&&&2013&年&6&月&19&日,中航投资有限与中航技深圳公司签署《中航信托股份有限公司股份转让协议》。
&&&&2、交易标的
&&&&中航技深圳公司持有的中航信托&16,099.50&万股股份(占中航信托股权比例10.73%,以下简称“目标股份”)。
&&&&3、转让价格
&&&&根据中联评报字[2013]第&335&号《资产评估报告》,中航信托股东全部权益在评估基准日的评估值为&658,154.36&万元,考虑到中航信托已经决议&2012年度现金分红&15,000.05&万元,扣除分红事项的影响后中航信托股东全部权益的价值为&643,154.31&万元。据此,目标股份的转让价格确定为&69,029.52&万元。
&&&&4、支付方式和支付期间
&&&&双方同意并确认,中航投资有限在该协议签订之日起积极筹措资金支付目标股份的转让价款,中航投资有限将在该协议生效之日起&5&个工作日内支付&30%的转让价款,余款于&2013&年&12&月&31&日前支付,并按同期银行贷款利率支付自该协议生效之日至余款付清期间的利息。上述转让价款及余款利息应以现金方式支付至中航技深圳公司指定账户。
&&&&双方同意,中航技深圳公司应自收到中航投资有限&30%转让价款后及时配合将目标股份变更至中航投资有限名下。
&&&&5、协议的生效条件
&&&&该协议自双方法定代表人或授权代表签字并加盖公司章后成立,自双方就目标股份的转让依法履行一切必要手续后生效。
&&&&双方同意,该协议生效所需的一切必要手续指:
&&&&(1)双方完成了本次股份转让的所有内部审批程序;
&&&&(2)中航信托就本次股份转让涉及的股东变更、股权变动及修订公司章程等事项获得中国银行业监督管理委员会等有权部门的批复;
&&&&(3)双方已就本次股份转让签署了一切所需之协议、合同、授权书及相关文件。
&&&&6、违约责任
&&&&除非另有约定,该协议任何一方不履行或不完全履行其在该协议项下的义务或作出的声明、保证,均构成违约,应按照合同法的有关规定承担违约责任。
&&&&如该协议签署后因主管部门不批准、国家政策、法律变化、不可抗力等双方均无过错的因素导致该协议的不能履行或不能全部履行时,双方各自承担所受损失、互不追究因此而导致的未履行约定的违约责任,并协商决定是否解除、变更或迟延履行该协议。
&&&&五、交易目的和对公司的影响
&&&&中国的信托业自1982年以来已经历了六次清理整顿,信托公司数量由1988年高峰时的1,000多家,缩减到目前信托业协会注册的几十家信托公司。信托行业在日益严格的监管下,逐渐形成规范性的业务运作,信托主业也日益突出。当前,我国信托业的资产规模、信托发售规模及利润水平都在稳步提升,呈现出较好的发展势头。
&&&&中航投资有限收购中航技深圳公司持有的中航信托16,099.50万股股份,将增强公司对中航信托的控制力,能够更好的发展中航信托,提高公司盈利能力,提升公司各项金融业务的协同水平。
&&&&六、该关联交易应当履行的审议程序
&&&&2013&年&6&年&19&日,公司第六届董事会第十五次会议审议并通过《关于全资子公司中航投资控股有限公司收购中国航空技术深圳有限公司持有的中航信托股份有限公司&16,099.50&万股股份的议案》,关联董事陈元先、李平、朱幼林回避表决,独立董事对上述关联交易予以了事前认可,并发表了同意上述关联交易的独立意见。
&&&&公司董事会审计委员会对本次关联交易发表了书面审核意见:“该关联交易符合《公司法》、《证券法》等有关法律、法规及《公司章程》的规定,交易双方根据有证券从业资格的评估机构出具的评估报告确定的拟转让股权的评估值为定价依据,符合市场交易的定价规则,遵循了公平、公正、自愿、诚信的原则,未发现损害股东利益、尤其是中小股东权益的情形。通过该关联交易,公司在加强自身独立性的同时,亦增强了对下属子公司的控制力,有利于进一步增强公司治理的完整性与有效性,提高公司的综合竞争力和抗风险能力,促进公司的可持续发展,符合公司及公司全体股东的利益。因此,我们认为本次关联交易事项是必要且可行的。”
&&&&此项交易尚需获得股东大会的批准,与该关联交易有利害关系的关联人将放弃行使在股东大会上对该议案的投票权。
&&&&此项交易尚需获得中国银行业监督管理委员会批复后方可实施。
&&&&七、独立董事意见
&&&&公司该关联交易事项符合公开、公平、公正的原则,没有对上市公司独立性构成影响,没有发现有侵害中小股东利益的行为和情况,符合公司和全体股东的利益;该关联交易事项表决程序合法,公司关联董事就相关的议案表决进行了回避,符合有关法律、法规和公司章程的规定。我们同意该关联交易事项的议案。
&&&&&&&&&特此公告。
&&&&&&&&&备查文件:
&&&&&&&&&1、中航投资控股股份有限公司第六届董事会第十五次会议决议;
&&&&&&&&&2、中航投资控股股份有限公司独立董事关于购买中航信托股份有限公司16,099.50&万股股份的事前认可书面文件;
&&&&&&&&&3、中航投资控股股份有限公司独立董事关于购买中航信托股份有限公司16,099.50&万股股份的独立意见;
&&&&&&&&&4、中航投资控股股份有限公司董事会审计委员会关于溢价购买关联方资产的意见;
&&&&&&&&&5、《中航信托股份有限公司股份转让协议》;
&&&&&&&&&6、中航信托股份有限公司的《资产评估报告》(中联评报字[2013]第&335号)。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&中航投资控股股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&董&事&会
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2013&年&6&月&21&日中航资本不停牌跟随证券信托股都翻翻
中航资本不停牌跟随证券信托股都翻翻没有10送10，没有重大重组赠发，没有任何利好，不停牌跟随证券信托股都翻翻。 国泰君安：中航资本，国防金融第一股！ 国泰君安研究报告国泰君安：中航资本，国防金融第一股！国泰君安研究报告：【中航资本复牌：定增强化控制权，国防金融第一股】国君非银赵湘怀/王宇航中航资本增持金融子公司股权，将拥有中航租赁、中航信托、中航证券97%、80%和100%的股权，将加强金控平台控制力。停牌期间证券信托翻翻，集团旗下其他A股上市公司涨幅超过35%，大集团下的国防金融第一股的估值提升打开。资产注入停止的个案不影响国防资产证券化的大趋势，应视为利好的延迟而不是落空；未来有更多国防资产项目期待重组。公司在飞机租赁行业的国际化战略方向继续推进。上调目标价至36元，预计2014-16年EPS1.00/1.35/1.60元，维持增持评级。
广发证券：中航资本复牌后强烈补涨，买入！【广发非银】中航资本公告：1、周一复牌；2、拟发行股份进一步购买中航租赁、证券、信托股权；3、拟向集团、高管和骨干设立的合伙企业以锁价方式进行配套融资。公司8月12日停牌至今期间重要催化剂包括：1、实现高管持股，契合当期国企改革主题；2、拟向集团配套融资，利于利益绑定并获取更多军工直投等项目支持；3、换股方式提升对旗下金融公司持股比例，预计增厚每股业绩；4、中报10送10+2元现金高送配回报股东；5、拟2亿元认购宝胜股份定增股份；6、拟5亿元认购中航机电定增股份；7、3季报盈利实现翻倍以上增长；8、停牌期间，非银金融、军工板块分别上涨97%、45%，复牌后补涨预期强烈。王者归来！国内军工资产证券化盛宴唯一标的依托大股东资源，打造综合金融平台，分享军工行业的资产证券化红利，打造中国版GECapital。中航资本是中航工业旗下唯一金融控股和产融结合平台，肩负着以金融助推航空产业发展的重要使命。中航资本围绕金融控股、航空产业、新兴产业投资三大板块开展业务，以财务、信托、租赁、证券为主的金融业务是当前盈利主要支柱，未来财务性实业投资收益占比将逐步提升。中航工业集团目前资产证券化率55%，未来3-5年有望达到80%，中航资本是促进集团资产证券化进程加速的主要平台。作为中航工业重要的融资渠道，除利用金控平台为成员公司提供金融服务外，中航资本作为集团的股权投资运作平台，可以对集团成员参股，为其业务发展提供资金支持，加深和拓宽产融结合的深度和广度。金融股权进一步集中，集团盈利能力增强。中航资本公告，拟向中航国际、陕航电气等17家公司以定增换股方式发行2.78亿股购买中航租赁30.95%、中航信托16.82%、中航证券28.29%的股权，定增价按停牌前20个交易日均价的90%来确定，为15.78元/股。交易完成后，中航资本持有中航租赁、中航信托、中航证券的股权比例分别提升至96.75%、80%和100%。收购资产评估价值分别对应三公司8月末净资产的1.44、1.8、1.36倍，换股价远低于市场估值。收购完成后中航工业及下属公司持有中航资本的股权比例由41.68%提高至49.23%，股权的进一步集中，提升集团盈利能力的同时，将增强上市公司对金融子公司的控制力度，并提高中航工业后续资本运作空间。金控平台贡献稳定盈利，租赁和证券业务增长空间巨大。1）租赁业务为未来重点发展方向，此次14亿定增拟全部用于增加中航租赁资本金，飞机租赁或成盈利增长主要来源。2）财务公司资金归集率提升推动资产规模和盈利能力稳步扩张。预计净利润未来3年将保持20%以上的增长。3）中航信托预计受行业因素，未来三年同比增速将有所放缓。4）证券业务发展迅速，预计未来集团将在项目资源和资本金上都给予大力支持，2014年净利润预计超过3亿元，未来3年增速预计超过40%。创投业务将成为新的增长引擎。中航资本通过定增等方式投资中航工业旗下公司，分享公司成长并择机退出。中航资本依托中航工业旗下20多家上市公司和200多家下属公司，优质项目资源丰富，未来创投业务利润贡献有望达到50%。以2014年为例，2季度中航资本完成减持西飞股份股权确认投资收益超过6亿元，且目前仍有30亿左右浮盈。中航产投9月底2亿元参与宝胜股份定增、11月5亿元参与中航机电定增，预计均将获得可观的投资回报。目标价29.2元，给予&买入&评级。采用分部估值法，中航资本公允价值为494亿，对应26.48元/股。若考虑此次定增换股，则合理价值为29.2元/股。公司停牌前股价18.83元，公司停牌期间军工行业和金元金融行业均实现40%以上涨幅，未来三个月内预期公司股价还将有30%-50%的上涨空间，首次覆盖给予&买入&评级。主要不确定因素：集团资产证券化低于预期，信托业务系统性风险。[海通证券股份有限公司]
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