大商集团股份有限公司投资价值分析
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大商集团股份有限公司投资价值分析
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　　深圳市中证投资资讯有限公司&&&&本报告根据大商集团股份有限公司配股说明书、公司历年年报、中报及公司提供的其它相关资料编制而成。本报告为独立研究报告，仅供参考之用，概不构成任何投资建议，作者谨以至诚力求其内容和资料的准确、公正，但不作任何声明、保证或担保，不对投资者依据本报告做出的投资决策承担任何责任。　　投资概要■商业行业仍有较大发展空间■大商股份规模、经营、管理和品牌均居业内领先地位■大商股份东北战略第一步实施成功■大商股份东北战略第二步发展前景良好　　大商集团股份有限公司成立于1992年5月，是在原大连商场改组的基础上，以定向募集方式设立的股份有限公司。主营商品的零售与批发，是全国大型综合性商业零售企业，也是东北地区最大的商业企业，营业面积为13.8万平方米，商品十多万种，职工6285人。　　近年来，在国内商业行业整体滑坡的情况下，大商股份资产规模迅速扩大，营业收入逐年稳步增长，利润逐年稳步上升，、2000年度实现净利润分别为5721万元、5436万元和8409万元。2001年中期大商股份拥有总资产16.1亿元，实现净利润3905万元。连续7年稳居东北商界榜首。在不久前中华全国商业信息中心发布的“2000年全国重点大型商场销售额、零售额排名”中，大商股份名列第四位。作为一家1993年上市的老公司，大商股份一直坚持发展主业，业绩稳步增长，被市场誉为“绩优蓝筹股”。　　作为东北地区的商业龙头，大商股份在未来几年还能否保持较高的发展速度，要从行业发展趋势和大商股份自身的发展能力来分析。　　商业行业发展趋势　　大商股份所处行业为传统的商品零售行业。虽然我国商业行业由于前两年的快速发展造成市场相对饱和，但由于国内消费市场容量较大，购买力较强，特别是近两年来通过与国外商业资本的竞争，民族商业企业已经适应了新的竞争环境，管理技术和营销方式上都有了较大提高。同时，超市、连锁等一些新业态的出现也为传统的商业行业带来了新的发展机遇。综合来看，商业行业将来的发展将呈现以下趋势：（一）消费需求回升发展潜力巨大　　据统计，2001年上半年社会消费品零售总额同比增长10.3％，大大高于1999年同期的6.8％，也高于2000年的9.7％。随着社会消费品零售总额的增长，我国月零售业实现增加值同比增长7.7％，保持了平稳增长的势头。上半年零售额达到12290.2亿元，同比增长11％，利润总额同比增长58％。　　虽然零售业属于传统行业，但它所处的第三产业是世界各国都在大力发展的产业。第三产业产值占一国GDP比重的高低，也是衡量国家发展程度的标准之一。我国2000年第三产业占GDP的比重为33.22％，远远低于发达国家普遍60％以上的比重。不仅如此，2000年世界500强企业总数前3位的都是第三产业，分别是商业银行、批发零售业和保险业。　　国家经贸委副主任张志刚认为，我国流通业已发生深刻的变化，成为指导生产、引导消费的先导型产业。世界上商业对经济增长的贡献达到10％－15％，而我国仅为8.3％，这表明我国商业行业还存在着巨大的发展潜力。　　（二）零售业发展趋势向好一、国内企业日见成熟。在1996年国家对外资放开商业领域后，世界10大连锁经营的零售企业已经进来了6家。但随着国外大型商业企业资本纷纷涌入我国，国内商业与国际商业资本的竞争实际上早已开始，国内商业企业也逐渐成熟起来。　　二、各种业态全面发展。随着生活方式的现代化以及外资超市的″入侵″，业态种类将不断增加。而每种零售业态都有各自的生存空间，美国零售业发展了上百年，先后出现25种业态，至今没有一种消亡。大中型零售企业将全面进入连锁经营和多业态组合发展时代。　　三、连锁超市发展迅猛。据统计，在国内零售业50强中，连锁超市和大型综合超市的销售额已经达到34％，估计未来几年内，全国连锁超市业的市场份额将超过传统百货业。据统计，月，国内连锁商店利润增长快于非连锁商店。连锁店利润总额同比增长73.1％，销售收入增长32.6％。而非连锁商店利润总额同比增长55.2％，销售收入仅增长11.1％。其中又以超级市场的效益最佳，利润总额增长1.75倍，大大高于其他几种业态。　　四、规模扩张是必由之路。中国加入WTO后，随着国内零售市场进一步对外开放，必将有更多的外资零售企业进入国内消费市场领域，并与国内企业一起争夺市场。因此国内商家只有现在抓紧时间做大市场、扩展规模，巩固和提高市场份额。　　（三）百货商店仍居主导地位虽然大百货这几年市场份额不断缩小，逐渐丧失了零售业第一业态的主导地位。但作为″都市橱窗″的百货商店在提高商业品味，满足个性化需求方面，仍具有不可替代性，据中华全国商业信息中心的分析报告显示，2001年上半年大型百货商场销售实现了较快增长，全国200家重点商场的销售总额达684.85亿元，同比增长20.2％，增幅快于社会消费品零售总额1倍多。可见，传统大型商场依然是消费品市场的零售主力军。　　今后几年百货商场的发展呈现以下特点：1、规模大型化，通过重组、兼并、联合，组建商业零售航母。2、组织以百货店为主体多元化经营的零售商业集团。3、经营多元化，向生产加工、餐饮、娱乐、服务等领域渗透扩展。4、管理现代化。建立现代企业制度，实行投资主体的社会化。5、经营连锁化，在本地或跨地区建立分公司、加盟店，采取连锁经营，实现商业资源的整合重组。6、充分利用信誉优势，树立自己的品牌。　　（四）超级市场发展迅速超级市场在我国的发展开始于80年代中后期。从其产生至90年代中期的一段时间里，超市在城市零售市场并没有占有很重要的地位。近年买方市场的形成和新兴业态的兴起，推动了我国零售业格局逐渐进入以连锁经营为主的业态多样化时代。　　我国已发展起近800家连锁公司，拥有上万个加盟店，连锁成为各种零售业态中极具市场活力和市场竞争力的一种。据中国连锁经营协会提供的资料，年销售额超过1亿元的超市公司就达22家，它们共拥有门店1530个。超市的市场占有率也进一步扩大，销售收入净额同比增长38.5％，占零售企业的18.9％，上升了3个百分点。　　超市取得如此好的发展主要得益于连锁经营。连锁经营与传统商业购销为一体的经营方式有着本质区别，它的进货与销售职能是分离的。先进的营销技术可以在众多的店铺中推广而获得技术共享效益，投资成本和风险也可以在众多的店铺中均摊，降低单位商品的成本。连锁经营的这种职能分离，是把现代化大生产的原理应用到流通领域，实现了商业活动的标准化、专业化和简单化，增强了企业的竞争能力。　　（五）入世机遇大于挑战（1）入世将提高我国零售业的国际竞争力。入世后，外国著名零售集团进入中国将畅通无阻，外商进入的数量、质量都会大大提高。目前，经国务院批准的中外合资、合作零售企业已达20家，各省市批准的中外合资零售企业达270多家。但由于商业企业的特殊性，新进入者要想进入已经成型的竞争格局成本较高。所以加入WTO对国内零售业负面影响并不大。实践证明，外资商业并没有完全挤占中国的市场，反而促进了中国零售业的结构调整。　　（2）入世将推动我国零售革命的深化。入世后，诸多零售业态会以连锁方式、规模化地进入中国，传统的零售业必须进行战略调整和业态转型。有利于造就中国巨型连锁企业。　　（3）入世将促进我国零售业营销和管理水平的改善。入世后，最先进的营销与管理技术也会在中国出现，这将对中国零售业的营销与管理产生重要影响。例如，沃尔玛大部分利润来自于公司间网络的发展。每年投资在信息技术上的信贷规模近10亿美元，使分销成本降至总销售额的3％，比竞争对手低1％－2％。在强大的竞争压力面前，国内商业企业也必将使自己的营销水平和管理水平国际化、科学化。　　大商股份发展前景分析　　由于前几年商业企业的高速发展和国外商业资本的大量流入，一些具有市场意识的公司率先认识到规模扩张是必由之路，纷纷走上了兼并扩张之路。大商虽然连续7年保持东北地区商业龙头地位，但也未雨绸缪，积极通过资本运做作大规模。　　大商股份作为东北地区商界榜首，全国商界前四强，在考查了沃尔玛等国际商业的发展历史后，决定了采取跨地区购并的发展模式，进行低成本扩张。积极扩大经营规模和经营业态，通过科学的管理体制和先进的管理技术，实现快速增长。　　（一）战略发展规划和手段大商股份跨区购并选择了公司主营业务－－商品零售这一领域，采取收购、兼并、合并等方式，选择人口在百万以下，三十万以上的具有一定经济实力的中等城市。选择在当地效益最好的、规模最大的、资产质量较好的百货零售店，并逐步向超市连锁方向发展。三年后计划通过购并扩张，使营业面积达到50万平方米，成为国内一流的大型商业企业。　　在未来三年内，大商股准备按照″东北第一、全国一流、国际知名″的发展原则，充分发挥本公司规模、资金、品牌方面的优势，迈向资本化经营。公司准备实施两个战略计划：　　一是东北战略，沿沈大、哈大公路继续向北拓展，通过公司庞大的配送力量，形成一个覆盖东北的商业网络，在东三省开发总面积在10万平方米以上的百货和超级市场。　　二是环渤海战略，向山东、津门发展，提前占领经济热点地区（2000年度中国商业零售业百强中，山东省有6家，排第4，辽宁省5家，排第五，两省合计销售额占全国的10％以上）。　　（二）财务状况比较稳健大商股份自93年股票上市以来，通过资本运营，营业收入、利润及资产规模增长数倍，企业规模迅速扩大，营业收入和利润迅速增加。资产规模由1.8亿元增长到目前的16.1亿元，总资产年平均增长30％，净资产年平均增长52％。年销售收入由5亿元（含税）增长到13.6亿元，利润由1380万元增长到1.01亿元。目前大商股份已形成以南北两栋营业大楼为主，以横跨中部的大连国际商贸大厦、大连交电商场，东部东方贸易大世界，西部食品商城、友谊库为辅，以东北抚顺、锦州、营口三家百货大楼为连锁的大型百货店群。　　表1：大商股份近三年主要财务指标一览项目　　2001年上半年2000年度1999年度　　1998年度主营收入（万元）85.1499.49净利润（万元）　　3905.56　　8409.36　　.50流动比率　　0.34　　0.79　　1.39　　0.91速动比率　　0.20　　0.56　　1.14　　0.69应收帐款周转率　　13.23　　26.4　　249.76　　72.59存货周转率　　6.93　　10.98　　7.93　　7.99从上表可以看出，最近三年大商主营业务收入逐年稳定增长，1999年比1998年增加42285.20万元，增长51.88％；年增加12001.08万元，增长9.70％。特别是2000年度，公司每股收益、净资产收益率分别为0.37元和10.35％，远高于同类上市公司0.15元和6.11％的平均水平。1998年－2000年，公司资产负债率分别为50％、32％和36％，资产负债结构较为合理。财务风险较小。　　最近三年流动比率和速动比率变动幅度不大，就商业行业而言，公司流动比率和速动比率指标处于合理的水平，具有较好的偿债能力。应收帐款周转次数逐年稳步增加，表明应收帐款管理较好，应收帐款回笼较快，营运资金使用效率较好。公司坚持＂勤进快销＂的进货原则，采购配送渠道通畅，销售状况良好。　　为了更好的比较大商股份与业内上市公司，下面对商业零售板块具有代表性的10家公司的财务情况作一个简单的对比分析：　　表2：2000年零售业主要上市公司财务状况一览证券代码证券简称每股收益净资产收净利率％应收帐款存货（元）　　益率％　　周转天周转天0417　　合肥百货　　0.59　　8.75　　5.63　　27　　740759　　武汉中百　　0.4514.61　　6.64　　26　　1010785　　武汉中商　　0.3311.01　　2.80　　16　　大商股份　　0.3710.33　　8.06　　13　　欧亚集团　　0.3610.12　　7.53　　18　　西单商场　　0.17　　6.89　　4.09　　重庆百货　　0.3518.20　　2.72　　新华百货　　0.4012.62　　6.49　　华联超市　　0.2812.56　　1.91　　23　　　　王府井　　0.08　　1.96　　1.11　　71　　122平均　　0.3410.71　　4.7　　21　　71资料来源：根据各公司2000年年报数据计算由上表可见，大商股份各项指标在商业零售板块中均较好，尤其是净利润率和存货周转率，均名列首位，是传统商业板块中不可多得的绩优蓝筹股。公司稳健的财务状况、较快的资金和存货周转率，为公司未来发展提供了较为可靠的保障。　　2000年大连市的零售业中，沃尔玛销售2.07亿元，家乐福0.5亿元，迈凯乐5.4亿元，百盛4.63亿元，大商股份销售额则达到13.58亿元。几年来的数据表明，大商股份通过努力调整经营策略，改变经营业态和手段，与外国公司已形成了平等竞争的局面。　　（三）百货大楼＋购物中心＋超级市场的业态结构1999年和2000年，大商股份通过配股募集资金2.05亿元收购并改造了抚顺、锦州、营口三家百货大楼。三企业2000年实现利润总额分别为1205万元、1100万元和220万元。　　抚顺、锦州和营口百货大楼均是当地最大、效益最好的商业企业，但近几年亦受到百货行业整体滑坡的影响，经营困难，利润下降。被大商并购后，抚顺百货主要强化了促销的形式和手段，仅2001年元月就创利612万元。同时调整经营业态，努力向超市连锁方向发展，上半年共实现销售额2.50亿元，利润2002万元。锦州百货则紧紧围绕效益这一中心环节，经营和管理双管齐下，上半年实现销售1.76亿元，利润610万元。　　2000年，公司又投资兴建了大连新玛特休闲购物广场，该广场由新玛特超市、新生活超市、物流配送项目三个项目构成，计划总投资6.85亿元，营业面积14.5万平方米。新玛特超市、新生活超市今年开业后，将与公司的南北两楼连为一体，营业面积可达20万平方米，其中大型超市、专卖店、餐饮、电影院、健身、大型停车场等一应俱全，具有真正意义上的″shoppingmall″形态。新生活超市黑石礁店2001年元月开业后三天实现销售80多万元，上半年总销共实现2328万元，利润103.5万元。　　大商股份跨地区购并发展，由于采用了“高效益、主产业、一体化”三原则，并没有出现求量不保质、求快不图稳的现象。“效益原则”表现在：各单位以效益定存亡、干部以效益定去留、员工以效益定收入；“主产业原则”体现在集中发展公司最擅长的零售业领域，而不盲目搞多元化经营；“一体化”原则则是在管理体制、财务管理、商品经营上全面实行了统一管理。　　购并抚百、锦百、营百后，大商的连锁优势开始显现，″大商模式″也引起了同业的关注。此次成功购并，为公司继续实施东北战略第二步和环渤海战略打下了基础，积累了较丰富的经验。　　（四）管理＋技术＋品牌的管理模式大商股份有较高管理水平和较先进的管理制度。1996年初，公司成立合同、物价、资金结算和商品质量四大管理中心，实行业务流程全程监控。合同管理中心负责确保商品质量；物价中心看样作价，假冒货无法上柜；资金结算中心对未经批准经销的商品拒付；质量中心负责商品全流程质量监控。四大中心使公司管理层收回了进货权、作价权、结算权，商品质量得到充分保证。公司拥有东北地区最大、设备最先进的家电维修队伍，被中国质量管理协会用户委员会授予″全国优质维修服务网点″称号。另外，公司正在实施自己编制的《现代化管理大纲要》，对公司内部经营管理进行全方位的规范。　　大商股份通过自身畅通的供配货渠道，依托哈大和沈大高速公路实现对公司连锁销售网点进行商品配送，同时，利用其集进分销的规模优势，降低进货价格，减少进货环节，从而降低成本，提高公司盈利水平。　　大商股份是大连市首家上市公司，在大连市已经形成了良好的企业形象。1999年6月，″大商″商标被认定为辽宁省著名商标，在市民中形成了″购物去大商″的口碑。2000年初《新商报》的主题为″大连人青睐的商场″调查结果表明：″顾客购物愿去谁家″的选项中，大商名列第一。　　（五）地理优势及政策环境大连现是东北地区综合势力最强的城市之一，也是外商投资的热点地区，被誉为″北方香港″。、2000年大连市实现社会消费品零售总额分别为410.9亿元、448亿元和488.7亿元，呈连年增长的良好态势，并带动了商业设施和零售业态的快速发展。　　在大商股份不断通过兼并收购壮大实力的同时，国家又出台了政策利好：2000年11月国家经济贸易委员会、对外贸易经济合作部、国家工商行政管理局联合下文，针对各地擅自越权批准设立外资商业企业的无序发展现状做出了严格的限定，为国内优秀商业企业的发展提供了广阔的市场空间。　　投资项目前景分析　　由于有前次募股项目的成功运作经验，大商决定继续实施公司的东北战略，拓展东北市场。在前次成功购并的基础上，大商本次配股资金的投资项目符合商业行业新的发展趋势、东北地区发展重点和国家产业发展政策。保守估计，每年共能给公司带来5000万元以上的利润，具有较好的发展前景。　　（一）购并百货业态，低成本扩张由于百货业仍然在消费品零售市场中占有主导地位，且是公司的优势领域，大商股份决定通过配股募集资金，实施″东北扩张战略″的第二步：收购并改造本溪商业大厦和牡丹江百货大楼。这两项投资完成后，预计每年给公司带来1500万元的利润。　　收购本溪商业大厦总投资为5600万元。本溪商业大厦地处本溪市火车站前繁华的商业中心，是本溪市最大的百货商店。营业面积近2万平方米，经营品种4万种。截止日，本溪商业大厦总资产为9339.66万元，净资产为1636.79万元，2000年度实现营业收入为8788.28万元，实现利润总额22.61万元。收购改造完成后，预计可实现年利润700万元。　　收购牡丹江百货大楼总投资为5129万元。牡丹江百货大楼地处牡丹江市繁华地段太平路，是当地最大的商业企业。建筑面积2.3万平方米，营业面积1.4万平方米，经营品种4万余种。截止日，总资产为9138.54万元，净资产为176.41万元，2000年度主营业务收入15890.41万元，利润总额40.82万元。收购后销售商品可达5万种，预计可实现年销售收入2亿元，其中超市可实现收入6500万元，预计年度利润可达800万元。　　（二）积极投资购物中心，拓展经营业态“Shoppingmall”（购物中心）是一种先进的商业经营业态，指众多商业业态集中的场所，将场所内的多种店铺作为一个整体来开发、经营。一般包括零售商店、饮食店、银行、影剧院、音乐厅及其他康乐服务机构，有较高的组织化程度和较为统一协调的营销策略。在发达国家的大中城市中非常普遍。　　黑龙江省大庆市的零售业近年来稳步增长，社会消费品零售总额每年都以10％以上的速度递增，1999年近50亿元，人均商品消费额是全国平均水平的3倍，仅次于深圳，名列全国第二。但截止目前，大庆市百货店、商场、超市共有16个，其中10000平方米以上的只有1家，超市规模较小，经营单一。大型购物中心是大庆市零售业的空白点和未来发展方向。大庆要成为黑龙江省西部商贸旅游中心，大型购物中心必不可少。　　收购大庆华联购物广场收购的总金额为27000万元。华联购物广场（收购后改名为大庆新玛特购物休闲广场），位于大庆市繁华的东风新村商业中心地段，为大庆市规划建设的中心，地理位置优越，交通四通八达。总建筑面积70821平方米。在周边商业设施及布局中突出休闲、康乐、餐饮等功能，是目前黑龙江规模最大的商业设施。开业后，收入和利润主要分为商品销售和租金两部分，预计商品销售为6.4亿元，租金收入为0.58亿元。完成后可实现年营业收入7亿元，年利润2200万元。收购大庆华联购物广场不仅将给大商股份带来较好的收益，还使大商股份在空间上进入了黑龙江省的西部地区。　　（三）利用网络资源，树立品牌为树立自己的公司品牌，让大商走向世界，公司决定用配股资金受让中百商业联合发展有限公司52％股权并增资，总投资为1020万元。中百商业联合发展有限公司是由原国内贸易部中国百货商业协会牵头组织，由中国百货纺织品公司等32家企业共同出资设立的有限责任公司，注册资金1000万元。　　中百协会直接会员400多家，间接会员逾千家，32家股东均来自百货系统有一定影响的大中型商业企业，是一个巨大的网络资源。中百联总部设在北京，控股中百联还可使大商以较少的资金在首都设立一个窗口。购并完成后，中百联将重点发展国际品牌总代理业务；建立全国性的二、三级品牌代理及专卖店的连锁网络，同时把中国的优秀品牌带入国际市场；逐步发展网络以及高科技关联产业，提升传统商业的现代化水平。项目完成后，预计每年可实现销售收入8500万元，年利润150万元。　　通过中百联的运作，有利于把传统商业批发、零售业务与现代化商业经营方式－－代理制、连锁网络、特许经营联合在一起，加强与国内外工商企业的横向联系。可将大商的业务进一步延伸到全国、世界，实现发展大商业的思路和国际知名商业大公司的目标。　　（四）发展连锁超市拓展盈利范围近几年，大型连锁超市这一现代化的经营业态，以其低廉的价位、丰富的品种日趋成为市民日常消费的主流。沃尔玛公司1999年从中国直接采购商品金额达35亿美元，加上间接采购总额己超过100亿美元，连锁超市的强大生命力由此可见一斑。而大连市目前共有超市营业面积7万平方米，而根据大连市经济发展水平，16万平方米的面积才能基本满足市民的需要。大商股份做为大连市最大的国内商业企业，在大连市内尚未有一家大型的百货超市，因此大力发展超市，寻找新的利润增长点成为必然趋势。　　为此，大商股份投资9500万元兴建西安路超市。西安路超市与大连市沙河口火车站相邻，处在规划中的大连市西部商业中心。西安路与鞍山路交汇处，是大连市13条公交线路的始发、终点或中途站，交通线路四通八达，客源充足。西安路超市占总建筑面积为3.05万平方米，是大连市目前拟兴建的单店规模最大的超市，也是大连市″十五″蓝图规划中发展西部商业区的重点工程。项目建成后预计每年可实现销售收入2.9亿元，利润800万元。　　二级市场股价分析　　以下用市盈率法和EV/EBITDA倍数法对大商股份的股票的二级市场价值进行估算。所选取的5家同类公司，是零售业板块中盈利情况比较好，各方面具有代表性的。而另外某些业内龙头公司因为个别指标失常，会导致平均市盈率等指标过分高企或失真，因而剔除在外。　　表3：零售业板块价值分析指标一览表　　证券代码证券简称　　总股本EV（万元）EPS（元）EBITD30日均价市盈率EV/EBITDA（万股）　　（万元）　　（元）0417　　合肥百货　　.5926303　　20.0785　　武汉中商　　.　　16.600729重庆百货　　.3479377　　21.600825华联超市　　.　　19..74　　注：30日均价是截止到日的最近30个交易日的平均收盘价。　　由上表可见，商业行业中的零售百货业的市盈率在33－107之间，平均为67倍，EV/EBITDA估值倍数在17－47之间，平均数为34倍。由大商股份2000年年报可以算出EBITDA为12028万元。根据本文前述分析，以及大商股份2001年中期业绩，假定市盈率取67倍，EBITDA倍数为34倍，假定在大盘不发生大的变化情况下，可以得出大商股份的价位在20元左右是比较合理的。大商集团股份有限公司是国企还是私企？_百度知道
大商集团股份有限公司是国企还是私企？
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肯定是私企！全名大连商场，就是一个地方性的商业商场集团！
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大商集团股份有限公司关于董事会决议公告的更正公告
大商集团股份有限公司关于董事会决议公告的更正公告
&&&&本公司日在《中国证券报》和《上海证券报》上刊登了公司董事会决议和关于实施2001年度增资配股预案法人股配股的征询意见函等公告。董事会决议公告中第十一项第4款“关于本次募集资金数额和用途”第（5）条“兴建大连大唐超市”应为“兴建大商西安路超市”，特此更正。
&&&&另外，公司关于实施2001年度增资配股预案法人股配股的征询意见函现以本文本公告为准。大商集团股份有限公司二000一年二月二十六日附：关于实施2001年度增资配股预案法人股配股的征询意见函
&&&&本公司于日召开董事会会议，会议通过了向全体股东按10：3的比例配股的预案，配股价为7－10元。本次配股事宜已于2月24日在《上海证券报》和《中国证券报》上公告。为保障配股工作的顺利进行，现征询法人股股东配股意见，无论认购与否务必在3月28日之前填妥回执并签字或盖章后传真或邮寄给我公司。对于没有明确承诺是否参与本次配股的股东，该部分配股权将保留至本次配股缴款截止日，逾期视为自动放弃。
&&&&公司地址：大连市中山区青三街1号
&&&&邮政编码：116001
&&&&电话：5
&&&&联系人：刘艳华&徐志扬
&&&&传真：8
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&大商集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&回&&&&&&&执
大商集团股份有限公司：
&&&&我公司现持有贵公司法人股股，本次可配股股，本次拟选取的配股方案：（在所选方案后画“√”）
&&&&1、全部认购（）；
&&&&2、全部放弃（）；
&&&&3、部分认购（），认购数（）股。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&法人签字或盖章：
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2001年&&月&&日