证券代码：000048 证券简称： 公告编号：
深圳市（集团）股份有限公司
股票存在被实施退市风险警示及暂停上市风险的提示性公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏。
重要内容提示：
本公司因涉嫌虚假陈述，被中国证监会立案调查。根据中国证监会《关于改革完
善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》和《深圳证券交易所股票上市规则（2014
年修订）》的有关规定，如本公司存在或涉嫌存在欺诈发行或重大信息披露违法行为
的，公司股票将被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市，请广大投资者注意
投资风险。
深圳市（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）因涉嫌虚假陈述于2012
年12月3日被中国证监会立案调查。日，本公司收到深圳市罗湖区
人民检察院不予起诉决定书。目前，公司案件已退回深圳证监局。截止本公告发布日，
公司尚未收到行政调查结论。
如本公司因此被受到中国证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成
重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公
司将因触及《深圳证券交易所股票上市规则 （2014年修订）》13.2.1条规定的欺诈
发行或者重大信息披露违法情形，公司股票交易被实行退市风险警示。实行退市风险
警示三十个交易日期限届满后，公司股票将被停牌，直至深圳证券交易所在十五个交
易日内作出是否暂停本公司股票上市的决定。
本公司将按照《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》相关要求，每月
至少披露一次公司股票可能被暂停上市和终止上市的风险提示公告。
请投资者持续关注本公司前述被立案调查事项和相关进展，以及公司股票因此可
能被暂停上市的风险，理性投资。
特此公告。
深圳市（集团）股份有限公司董事会
二○一五年二月十三日勤上光电：退市风险提示性公告将出！
沧州明珠：庄家还在加仓！今天还要涨停； 木林森：强势依旧，继续涨停；勤上光电：退市风险大大增加，机构早已逃离！建议散户别碰此股。迅速换股强势涨停板块的任何股票都可以......
初步分析之后，预测明天晚上20:30左右出退市风险提示性公告！
3月2日开盘又是大跌！所以，今天上午将产生阶段高点。
日上午11:00左右建议全民清仓002638
今天和明天都不能买入此股！
今天和明天凡是买入002638的都要被套！
建议清仓此股
14.18元至14.22元坚决清仓002638
上午还不逃命你就是很差劲！！！
唉！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
收盘之后出公告
哈哈哈哈哈
勤上光电：退市风险大大增加，机构早已逃离！建议散户别碰此股。迅速换股强势涨停板块的任何股票都可以
信不信，走势告诉你！
勤上光电退市风险
中铁二局：环保概念11只股票涨停！
牛股600528中铁二局领衔：环保概念11只股票涨停！
牛股600528中铁二局领衔：环保概念11只股票涨停！
逢高清仓换股是唯一正确选择！
还有人不信
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意见反馈回到顶部四川科伦药业股份有限公司关于公司股票存在被实施退市风险警示及暂停上市风险的提示性公告
　　证券代码：002422 证券简称： 编号：
　　四川科伦药业股份有限公司关于公司股票存在被实施退市风险警示及暂停上市风险的提示性公告
　　本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
　　重要内容提示：
　　本公司因涉嫌信息披露违法违规，目前正在被中国证监会立案调查。根据中国证监会《关于改革完善并严格实施退市制度的若干意见》和《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》的有关规定，如本公司存在或涉嫌存在欺诈发行或重大信息披露违法行为的，公司股票将被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市，请广大投资者注意投资风险。
　　四川科伦药业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）按照《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》的相关规定，自2014年12月起每月至少披露一次公司股票可能被暂停上市和终止上市的风险提示公告。
　　公司于日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《调查通知书》（成稽调查通字147014号），公司于日发布了《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》（公告编号：），其具体内容为：公司因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司予以立案调查。公司正在接受相关部门对公司与成都久易贸易有限公司及其子公司之间的交易涉及的信息披露等相关事项进行调查。在立案调查期间，公司将积极配合调查工作，并就相关事项严格履行信息披露义务。就上述信息本公司已于日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》和巨潮资讯网（.cn）网站进行了披露。
　　截止日,本公司尚未收到中国证监会就上述立案调查的结论性意见，本公司在收到意见后将及时履行信息披露义务。
　　如本公司因此受到中国证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司将因触及《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》13.2.1条规定的欺诈发行或者重大信息披露违法情形，公司股票交易被实行退市风险警示。实行退市风险警示三十个交易日期限届满后，公司股票将被停牌，直至深圳证券交易所在十五个交易日内作出是否暂停本公司股票上市的决定。
　　请投资者持续关注本公司前述被立案调查事项和相关进展，以及公司股票因此可能被暂停上市的风险，理性投资。
　　特此公告。
　　四川科伦药业股份有限公司
　　董事会
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3000点得而复失 大盘股主战场应该不会转移
　　===本文导读===　　【大盘分析】 | 　　【专家点评】 | 　　【机构策略】　　　　周二两市开盘涨跌互现。在券商、、等金融股全力做多的带动下，沪指震荡上行，盘中最高涨幅超过1.5%，再次站上3000点大关，但很快出现回落。　　截至午间收盘，沪指报2975.37点，涨21.95点，涨幅0.74%，成交3107亿元；深成指报10508.84点，涨4.61点，涨0.04%，成交1817亿元。　　板块方面，券商、保险、银行、期货等金融股全线活跃，其中券商股大涨超6%，成为两市领涨先锋。军工、基建股表示也十分强势。昨日大涨的题材股纷纷降温，在线旅游、铁路运价改革等概念股跌幅居前。　　个股方面，、、、等20只个股涨停。宣告重组失败的再次封死跌停板，中石油、中石化今日表现也十分亮眼。　　平安证券认为，市场短期风险有限。强势市场多有调整，但投资莫轻易下车。配置上我们继续强调蓝筹风格行情主导市场，维持低估值(低PB)低股价配置策略，仍然建议关注金融与部分制造周期如钢铁、交运、建筑以及工程机械等，成长股可选择确定性较强业绩相对较好的环保、医疗等白马龙头。主题方面关注自贸区扩围政策受益的广东、天津与福建地域的港口、物流、基建与地产类上市公司，另外继续挖掘国企改革下的国资资产证券化的投资机会。(中国网)　　　　前段时间，长期停牌的 (600369，收盘价20.16元)为赶上券商股大行情 ，赶紧复牌交易，收获了连续涨停。用公司的话来说，这叫“更好的保障投资者合法权益”。过了几天，遭遇重大利空而长期停牌的 (002069，收盘价12.43元)也如法炮制，趁着行情大好选择复牌。果然，獐子岛在复牌两天之后很快结束连续跌停的走势。獐子岛复牌也就成了本轮大行情中首只起飞的“黑天鹅”。　　现在看来，大盘行情好了，也给了“黑天鹅”良好的生存环境。昨天(12月15日)，停牌近一个月但最终重组失败的成飞集成 (002190，收盘价48.86元)也选择了复牌，又一只黑天鹅诞生，而重仓这只军工概念股的大批机构即将面临痛苦的煎熬，这里只能祝他们好运了。　　实际上，说起黑天鹅，牛市黑天鹅未必比熊市中少。继上周五10家被立案调查的沪市公司对外发布退市风险提示公告后，上周六也有15家深市公司发布退市风险提示公告。本周一又有多家上市公司提示退市风险。短短几天，超过30家公司进入“退市黑名单”，这也是今年11月16日退市新规实施之后，最大规模的一波集中提示上市公司退市风险。我想说的是，似乎进入了黑天鹅横飞的时期。虽然大盘还能保持强势，但个股风险开始不断暴露出来。　　对指数而言，昨日与小盘股有关的指数表现更强，指再创历史新高，而大盘指数探底回升。昨日早盘沪指一度下探46点，随后反弹，尾市在券商股转强的带动下，沪指最终上涨15.25点，以2953.42点报收。我认为，未来大盘应该还有震荡，毕竟经过前期数周强势上行后，短短一周的调整不论从时间还是空间来看，调整都不够充分。而从调整方式看，可能性较大的是以时间换空间，换言之，调整幅度或不太大，但时间可能稍长。因此，操作上建议还是在调整中寻找大盘股的机会，主战场应该不会转移。(每日经济新闻)　　　　12月15日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威女士在其微博发表博文《股指万点不是梦(一)》，引发一片争议。事实上，这篇文章比较严谨，只是标题吓人。　　没有时间限制谈万点，等于隔空放炮，毫无意义。刘姝威女士提出万点的五大前提条件，实现每一条都不容易，因此要在短时间内达到万点是难上加难。　　从这五大前提来说：实业整体利润水平高于股票投资收益。目前传统实业净利润也就2%左右；股票投资收益主要来自于股票分红，而不是高买低卖。这等于让多数股票成为汇丰这样的蓝筹股，谈何容易；水泥、钢铁、造纸等行业中，污染和连续亏损的上市公司必须退市 。这是个漫长的过程，需要政府、执法机构、企业配合，否则中国实体经济立马崩溃；严惩骗人的“黑嘴”和贪婪的“庄家”。证监会是在做，同时证监会需要清理门户，从此前A股市场疾速上升来看，“黑嘴”、“庄家”屡禁不绝，甚至根植于土壤之中。对于A股市场而言，要做的是守住底线，不让“庄家”看到其他投资者的底牌。　　沪指明年到万点绝非中国经济之上策，这意味着现有上市公司被炒上天。　　首先，目前全球经济除美国外，全部低迷，美国也不能独立成仙。美国恐慌指数突破21，一周暴涨63%，美欧股市纷纷下挫，资金涌往避险天堂国债市场。美国10年期国债滑落至2.08%，德国 10年期国债更创下0.63%的历史纪录。受大宗商品下降拖累，12月11日，作为资源货币的澳元兑美元跌至2010年6月以来的最低点82.15美分。　　其次，中国目前的配资公司、高利贷等进入股市，对于未上市公司进行事实上的抽血。因此，监管部门从事两项工作以扼制泡沫化趋势。　　从12月15日开始，证监会正式开启对部分证券公司两融、股票质押回购等业务的现场检查。截至12月12日的一个交易周，沪市融资买入余额连续攀升超30天，调高两融业务费率、整体或部分提升比例，成为各券商控制交易风险的主要举措。据称，券商融资保证金最高比例为1:0.9。但配资公司、高利贷公司等已经介入市场，杠杆率高达80%。面对疯狂局面，抑制融资比率是必然之选，否则，一旦股市回落10%左右，就会有很多人倾家荡产。　　第三，证监会对核心的发审体制进行改革。证监会主席肖钢最近表示，“积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。”目前IPO“堰塞湖”严重，截至12月11日，证监会受理首发企业636家，其中，已过会29家，未过会607家。未过会企业中正常待审企业583家，中止审查企业24家。自今年6月以来，证监会实行了较为严格的“预期管理”机制，每月新股批文下发数量保持在10~12家左右，批文下发时间保持在月度中旬。　　A股市场需要能够准确反映市场生态的变迁。境内的信息类、创新类公司在境外上市，境内市场则是传统制造企业、大而不倒企业的天下，估值不可能提升。只有注册制能够同步跟上市场的变化，而注册制的实行哪怕是受到控制的注册制，都会大幅增加上市公司家数，这将极大地抑制股票市场畸高现象。　　目前市场虽然上升，依然是脆弱的，成交量、波动率等大幅震荡，忽而在万亿元以上，忽而7000亿元，恐慌指数上升，这依然是个让人恐慌的市场，根本没有到奋不顾身、人人杀入的阶段。　　沪指万点会实现，有可能在数年之后，市场改革、实体经济略有起色，到时看上市公司家数、市盈率与收益才能得到结论。以目前的市场，还做不到。(每日经济新闻)　　　　3000点调整是最大的利好　　《红学堂》：马老师，您好！很久没有跟您聊了，你在2014年1月份上的课给我们留下很深的印象。目前的市场很多人都说是新一轮大牛市的开端，我想此时此刻您出来为我们讲讲再合适不过了。 　　马曼然：老朋友好久不见。如果好好听课了，估计也都赚到了吧？对于目前的市场，毋庸置疑，大牛市已经形成，很简单，所有的调整时期就是加仓的时期。　　《红学堂》：听着是这么回事，可是做起来难啊。相信本周二的历史性阴跌很多人都输得很惨的。　　马曼然：那是因为没有好好去研究。我可以这么跟大家说，大盘在3000点位置调整是最大的利好。冷静地思考一下，先从技术分析上看，点位置是2009年到2011年一个大的历史性头部，它需要解放前期很多套牢盘。再从资金的角度考虑，目前的市场资金认同度比较高，场外资金和大资金需要在此接盘上位。因此，历史天量以及历史阴跌，既解放了前期套牢盘，又给了资金接盘的机会，这就不足为奇了。看明白的人不会认为这是坏事，反而是好事。　　有望上冲五、六千点　　《红学堂》：嗯，按照您这样的逻辑，反而觉得轻松很多了。那您认为这几天的震荡调整能持续吗？　　马曼然：目前的调整正是我们介入的好机会。如果本周二只是下跌一日游，马上反抽反而不利，筹码错乱，难以一口气冲到历史高位。从目前的量能来看，明显是缩量调整，如果能延续一段时间，如此休整完毕，下一个目标位有望直上五、六千点。　　《红学堂》：五、六千点？我想都不敢想。　　马曼然：为什么不敢想？目前的市场谨慎一些不是坏事，但是过度紧张的话，会很容易把你清理出去的。只要我们能够从本质上去理解它，根本就不用害怕。　　我们类比地看一下，恒生中国企业指数从1997年8月经历70%的跌幅到2003年初大致2000点位置，中间历时5年横盘消化整理，估值最低时达到7倍PE，到2000点时，估值是8倍PE，PB(市净率)0.85倍。随后4年，也就是到2007年10月一路涨到2万点，PE最高达36倍，出现历史性顶部。最后，再次经历了5年横盘消化整理，直到2014年12月，指数达到11000点，对应当年估值PE7.7倍。现在恒生中国企业指数近期完成了向上的突破，周二开始进入回抽确认程序。当然，幅度与时间还需要我们进一步确认这个突破是否有效。一旦突破成立，该指数未来一年翻番不是梦！　　再看看目前的A股大盘，很多大盘蓝筹股估值比1000点还低。可以说一旦牛市来临，他们的涨幅将是不得了的。　　《红学堂》：看来我要耐心等待大盘调整了。这周六要好好听听您的公开课。　　马曼然：嗯，必须多学习，如果错过了这样的大牛市太可惜。但是，现在的牛市和2007年的大牛市逻辑是不同的，闭着眼睛买只会比踏空更难受。所以我将给大家聊聊新牛市的投资价值体系和成长性价值股的投资逻辑，以及新牛市初、中、后三期的操作特点，还有一些小的知识点。(证券市场红周刊)　　　　上周上证综指最终收于2938.17点，涨0.52点，涨幅0.02%；深成指收于10462.31点，涨395.03点，涨幅3.92%；指收于5778.59点，涨80.88点，涨幅1.42%；创业板指收于1623.57点，涨41.66点，涨2.63%；上周A股成交金额在高位继续上升，一周共成交44982亿元，日均成交金额为8997亿元，较前一周上升8.2%；周市场换手率为12.7%，非金融板块换手率为15%；从行业表现看，本轮龙头板块券商 、银行回调明显，交通运输、钢铁、电力及、建筑涨幅排名靠前。　　 ：　　随着近期资金面再度呈现紧张以及传统资金需求旺盛时点到来，虽然最近正回购下降、正回购持续暂停，但这仍不足以改变市场资金面偏紧的状况，管理层或将采取更大力度的货币政策，降准降息必要性增加，在这一预期下，市场有望迎来一波中级反弹。　　银河证券 ：　　上周两市天量成交意味着市场分歧极大，市场追逐者和获利回吐者均较多。目前低估值板块的估值重估基本结束，估值体系进入了新的平衡。展望未来，流动性推动的估值重构行情将切换至政策、改革、转型驱动的机会，预计市场将在余震中维持结构调整。　　 ：　　在目前通缩压力渐增环境下，货币政策依然具备较大的放松空间，放松预期将有望继续支持低估值蓝筹的表现。另一方面，高估值中小市值股近期不断暴露预期不兑现、公司治理或监管方面的风险，总体依然维持谨慎。　　东方证券 ：　　短期市场回调意味着整个市场将从快牛转向慢牛，为未来市场进一步走高打下基础。在配置上低估值蓝筹为首选，短期中小盘的反弹并不值得留恋。而随着自贸区的扩围，市场注意力应该集中到上海本地股板块。　　 ：　　牛市基础仍在，保持看多立场不变。但短期市场振幅加大，行业分化加剧，主板市场将以盘整为主。继续推荐低价位低估值蓝筹、基建产业链与以周期性为主的低预期产业。　　　　以牛市思维看待短期调整　　怎么理解上周二的大跌？杠杆工具是罪魁祸首　　本轮行情自11月21日降息后就进入加速上涨期，上证综指从2450点迅速拉升至3000点后出现剧烈波动。12月5日上证综指逼近3000点时当日振幅5.7%，12月9日大跌5.4%，当日振幅高达8.5%。对比2005年-2007年、2008年底-2009年的两轮牛市，随着市场走强振幅均不断提高，但当前的波动已经达到那时的顶峰水平。市场波动加大与融资等杠杆交易工具的兴起有很大关系，8月份以来融资买入规模快速放大，尤其是降息后迅速井喷助推了行情，同时加大了市场波动。　　行情步入中期调整了吗？没，龙头不变　　参考2005年-2007年、2008年底-2009年牛市，跌幅超过10%、历时超过两周的中期回调有6次，政策面变化是主要诱导；从行业表现上看，调整前后领涨行业变化较大。其中最典型的是2007年“5?30”大跌，由于上调印花税率股指跌幅超过20%、历时1个多月。回调前后市场风格也发生了显著变化，“5?30”前微利股、中小盘、高PE股领涨，之后绩优股、大盘股、低PE股表现更优。　　本轮行情核心逻辑是“利率下行是强支撑，改革加速是催化剂，稳中求进是防护栏”，目前看这几个变量并没有受到明显的考验，其中短期政策面更重要。连续第四年将经济工作定调为“稳中求进”，11月降至1.4%的五年新低、降至-2.7%的两年低点，通缩是头号风险，货币政策偏松不会变；管理层对股市的态度未变，经济新常态需要激活直接融资，证监会对券商融资业务是常规性检查，性质与“5?30”上调印花税率有本质差异。　　短期政策热点有助活跃人气　　岁末年初中央经济工作会议等政策热点多，会激发一些主题投资，上周自贸区、、环保等主题已有所表现，建议继续重视环保板块。中央经济工作会议指出，“现在中国环境承载能力已达到或接近上限，必须顺应人民群众对良好生态环境的期望，推动形成绿色低碳循环发展新方式”，并定调“要坚持不懈推进节能减排和保护生态环境，既要有立竿见影的措施，更要有可持续的制度安排”。高层定调加上“水十条”即将出台，以及明年1月1日新环保法等事件刺激，环保行业短期将迎配置良机。中期看，十二五收官，2015年环保投资有望赶工加速，碳减排等政策陆续落地将形成持续刺激，建议关注碳减排、水务、节能设备与服务、环境监测等子领域。　　12月31日是大部分机构年度考核的时间截点，12月最后半个月从金融行为角度分析，机构为追求更好业绩 ，有通过加仓等方式，力顶重仓股股价的可能。年的历史数据显示，重仓的前20大个股在此阶段表现均超越上证指数 。基金今年的三季报显示，重仓股中，中小板、创业板仍是主流，11月21日降息后明显跑输大盘，短期有可能借助主题活跃，尤其是基金重仓股 .　　应对策略：牛安好，心勿摇　　牛市思维看待短期调整，勿离场。本轮行情的逻辑“利率下行是强支撑，改革加速是催化剂，稳中求进是防护栏”未变；中央经济工作会议连续第四年将经济工作定调为“稳中求进”；11月数据显示通缩才是头号风险，货币政策偏松不会变；管理层对股市的态度未变，经济新常态需要激活直接融资，证监会对券商融资业务是常规性检查，性质与调印花税率有本质差异；近期市场大幅震荡源于融资等杠杆工具的运用，是短期回调，未到中期调整。套用一句广告词“广告很短，不要走开”，杠杆交易模式下，市场波动加大，调整历时或更短。　　继续紧握三把利刃，主题重视环保。牛市格局未变，龙头也不会变，建议继续紧握三把利刃：①牛市矛：券商类，如券商、参股券商、互联网金融 、保险 ；②创新剑：先进制造，如 、军工、高铁、油气设备；③改革刀：国企改革，从集团资产注入、股权激励、壳价值三条路线掘金。岁末年初政策密集，重视环保主题，后续催化剂如“水十条”、新环保法实施等。　　　　市场短期成交活跃度已处高位　　市场短期成交活跃度已处高位，但增量资金进入仍有空间　　目前投资者普遍关心市场活跃度以及增量资金入市的持续性和空间，从历史比较角度出发，我们认为以下几个数据可以供投资者参考：　　1)日均成交继续上升空间已经有限。12月份日均成交金额超过8000亿元，占流通市值达到3%，与2009年最高值持平。历史上这一指标均值在2%，只有在2007年有短暂的三个月位于4%以上，目前市场短期成交活跃度已处高位。　　2)融资交易占比继续提高。今年以来融资交易占日成交量的比重持续提高，目前已达到15%以上，而相应融资余额占A股流动市值的比重也已超过3%。　　3)结算资金余额大幅上行。近期证券市场交易结算资金大幅上升，已由前期的亿元左右快速增长至1.2万亿元，户均资金规模也相应上行。　　4)市场参与度仍有提升空间。用有效账户数来衡量个人投资者的参与度(我们定义有效账户为期末有持仓且最近一年参与交易A股的账户)，截至11月底，有效账户数占所有账户比重为38%，相比2009年时的56%还有一定差距。　　5)居民资产重配置仍有空间。目前股市市值占居民储蓄的比重仍然处于历史偏低位置，而在进入大周期拐点、理财和信托刚兑预期削弱情况下，未来股市在居民资产中所占比重仍有提升空间。不过股市市值的提升也将不仅是通过股市上涨，更多可能也会来自于IPO和再融资规模的提升带来的股市扩容。因此短期而言，市场活跃度已处高位，而上周五证监会表态要开展两融专项检查，一些短期涨幅较高的品种面临一定压力。但长期而言增量资金入市仍有空间，建议重点关注传统产业中加速转型的“老树开新花”型公司，以及节能环保、国企改革、区域协作等主题。　　中央经济工作会议确立政策基调，财政发力、区域协作以及转型改革将成为明年资本市场的主要投资方向　　上周召开了中央经济工作会议，从公报来看，我们认为主要有三点值得重点关注：　　1)提出经济新常态，全面深化改革仍是主基调。对于稳增长以及货币政策“松紧适度”的提法，我们认为不宜过度解读，稳增长的核心仍在于通过经济托底为改革创造环境，而非单纯的以货币放松刺激经济；　　2)财政政策可能发力。虽然过去几年政策基调一直是“积极的财政政策”，但受制于财政压力和债务限制，财政政策实际上难言积极。而本次提出“积极的财政政策要有力度”，未来财政政策可能真正发力，引入社会资本的PPP模式可能成为主要推动点；　　3)区域协作成为政策着力点。公报中提到的“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带三大战略将成为明年的一个重要政策着力点。　　国泰君安　　罗马不是一天建成的　　预防金融风险正成为新的监管方向　　近日三件与监管政策相关的动向值得密切关注：1)证监会将对券商业务进行专项检查；2)包含国信证券 、在内的12家新股发行获得核准，募资将超过130亿元；3)26家上市公司发布退市及暂停上市风险警示公告 。这三项动向传递出重要信息：一方面，监管层关注当前市场行情中的杠杆和风险；另一方面，监管层正加速推进对市场进入、退出制度的改革进程，监管政策向预防金融风险方向调整，以及改革力度加大可能成为“道路曲折”方向的边际推动力量。　　宏观政策也可能逐步向观望方向转变　　11月份CPI、PPI数据均不达预期，通缩风险进一步加剧。特别是在国际持续大幅下跌背景下，本轮国内通缩面临全球通缩背景，具有明显的输入型通缩性质，这将使国内经济与国际触发因素捆绑在一起。未来一段时期内，国内经济下行速度将与政策宽松力度之间形成明显的博弈，二者博弈的节奏和格局将对A股市场的整体产生较大影响，这是2015年A股市场面临的重要不确定性之一。　　罗马不是一天建成的　　本轮A股行情由无风险利率持续下行推动增量资金入市而形成，低估值、筹码分散的板块成为增量资金首选。在这些绝对便宜的板块被逐步消灭后，市场对于经济增长风险的关注度将逐步提升。当前阶段无风险利率下行、增量资金入市过程并未结束，但对监管政策的微妙变化和宏观政策的观望期应该成为未来市场的关注重点。复盘历史上的牛市可以发现，罗马不是一天建成的，然而在当前行情下如何建成罗马，则需要关注无风险利率下行和增量资金入市的进度，宏观经济下行速度与政策对冲力度的博弈，以及油价等海外因素的进一步演变。　　四、优选一个产业链、一个行业板块、一个主题　　在上述市场因素变化下，增量资金配置逻辑和政策变动方向将是当前行业配置、主题选择的核心依据。综合低估值、高分红、筹码分散度的因素，以及降息降准周期背景，推荐地产产业链(房地产、建筑、钢铁、家电)；成长性行业中，考虑2015年财政支出投向因素，推荐环保及节能减排板块；主题方面，上周中央经济工作会议提出2015年重点实施“一带一路”战略，预计将有可操作性方案出台，国际工程和工程机械类标的将直接受益(推荐 、 、 ).　　　　静候央行打破预期平衡　　央行是否会在年底前降准将成为打破市场短线平衡最重要的砝码。一，上周一晚间的中证登城投债政策出台是上周最重要的一个催化剂，因为直接终结了大金融股单边暴涨的趋势，给了空头一个契机；二，上周所有其他消息面最终证明，不足以打破短期市场的高位平衡，市场需要一个强烈冲击性的事件能够继续维持上涨动量，吸引更多的资金进入。或者就像空头所预期的，杠杆被时间成本拖垮。　　IF1412合约本周将到期，理论上由于大量卖空期货的套利者存在，合约溢价水平会相对合理地反映期货市场的一致预期，因此可以用来观测期货市场投资者对于降准的预期。2012年底行情中，当月合约到期前两周内的溢价水平一直维持在10左右，从现在的溢价水平来看，期货价格中仍然隐含了本周可能降准的概率，但是期货市场判断是这个概率不怎么高了。　　以日本和德国两个经历过类似经济转型和资本账户开放的大型经济体作为案例研究的对象，A股市场在现阶段能够享受0.4-0.5X的估值溢价，上证综指2015年的合理区间为点之间。　　短线是操作层面的问题，对于绝对收益者而言，建议控制仓位，静观其变，深度调整即是买入机会；对于相对收益者，如果降准兑现，大盘向上突破，大金融还是龙头，但是早周期(家电汽车建材基建等)以及今年涨幅落后板块(食品饮料煤炭)也能够取得比较好的收益。而如果预期落空，至少这些行业不是短线调整需求最大的。　　申银万国　　放慢脚步更加均衡　　11月份的宏观数据显示经济符合预期的差，并有一定的通缩风险。而金融数据略超预期，货币环境偏宽松仍是大势所趋。从中央经济工作会议的定调来看，“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”，明年财政政策有扩大支出和赤字的可能。　　此外，短期监管层对杠杆资金监管力度加强、新股发行或加速、人民币快速贬值，短期有一定的流动性风险。　　放慢脚步，结构更加均衡。资金入市信心的来源，很大程度上是来自于对政府意愿的判断带来风险溢价下行，大类资产配置向股市迁移的脚步仍在进行中，这一点并没有发生变化。目前我们认为市场未来至少还有500点的上行空间，上证综指将达到3500点以上。但是金融创新工具频出、市场波动率必然会放大，我们密切关注融资融券以及未来的期权等新金融工具对市场波动的放大情况，建议投资者做好风险控制。　　上周军工、传媒、计算机、自贸区等主题轮动，但是板块轮动很快，赚钱不易。我们相信大格局还是大股票估值弹性大，行业方面建议关注估值仍有空间和催化剂较为明确的建筑、银行，之前一直推荐的券商股短期可能需要一定的修正。主题方面可以继续关注机器人和环保概念中的涨幅不高的标的，军工在消化成飞集成事件之后，不排除部分认为利空出尽的投资者对其他军工板块个股进行做多，但同时我们也建议投资者需要在2015年逐步从风险偏好驱动，转化到更加脚踏实地的风格上来。(上海证券报)
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