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如果基金公司上市 它们的股票值得购买吗
来源：钱经
发布时间：日 14:03
作者：姚博海
文/本刊记者姚博海
　　监管层表态支持基金公司上市，一些基金公司也表露出了上市的意愿。对于投资者来说，最应关注的就是基金公司股权改制是否合理，因为这关系到基金公司上市的目的。
　　如果基金公司上市，它们的股票值得购买吗？这个问题并不容易回答。
　　中国的四大金融行业中，只有基金公司未诞生上市公司。成百上千亿的资产管理规模和不断延伸的渠道足够吸引投资者购买上市基金公司的股票。但业绩的不稳定以及近年来整个行业所遭遇的问题（如利益输送、老鼠仓等）也许会让投资者重新审视这类股票的价值。
　　基金公司有必要上市吗
&&& 6月1日新《基金法》实施前夕，监管层表态将积极推动基金公司上市。对于正处于行业变革期的基金公司来说这无疑是个好消息。对于投资者来说，基金公司上市也会带来新的投资价值。不过，基金公司真的有必要上市吗？
　　资本市场最大的好处就是可以融资，借助投资者的钱来快速提升公司品牌和发展业务。不过一旦上市就意味着会成为一家公众公司，之前自己关起门来赚钱的路子就要改一改。除了定期公布财报外，还会成为公众视线中的焦点。
　　“像华夏这样的大型基金公司，我觉得上市的愿望不会很强烈。”上海证券基金分析师刘亦千认为。显然，好公司并不都需要上市来证明自己的价值。上市所能带来的资金和品牌效应对于华夏基金来说都不缺。此外，基金公司上市还要定期公布财报和面对公众投资者，能否转型成功也是未知数。
　　对于基金公司们的股东来说上市则更没必要。此前，基金公司多位高管离职无不都是与股权激励有关。时至今日，基金公司实际负责人看起来更像是职业经理人，和公司股权没有任何关系。
　　财经评论人曹中铭在其博客中指出：“目前的70余家基金公司中，都只是有限责任公司，并没有哪家基金公司已经完成股份制改造成为股份有限公司”。对于背后股东来说，基金公司就是自己私人的财产，如果进行股份制改造，势必会影响到原有股东方的利益。
　　但这并不表示基金公司都没有上市意愿。许多中小公司还是期望通过上市来解决资金和品牌的问题。民生加银基金总经理俞岱曦在接受本刊记者采访时就表示，中小基金公司未来对于资本的需要将更加强烈，仅仅依靠股东出资“补血”显然不够。
　　虽然基金公司管理资产规模巨大，但实际资产却与其他金融行业相距甚远。2012年财报显示，行业中的领头羊华夏基金的总资产为33.11亿元。对比之下，2012年，114家证券公司总资产达到了1.72万亿元，平均每家150亿元。而这还仅仅相当于2012年银行业资产的1.3%、保险业资产的23%。可见，看似资产规模庞大的基金公司实际上并没有“不差钱”。
　　事实上，类似于民生加银这样的中小基金公司对于上市的意愿都非常强烈。在基金门槛放开的情况下，基金公司普遍都会选择向资产管理公司转型。这其中，渠道、人员、业务创新都需要资本支持。
　　一位中小基金公司的负责人坦言，如果能利用上市将基金公司资本金增厚，公司的运作余地将更大。比如新的发起式基金、基金子公司所涉及的PE、类信托业务，甚至是未来可能出现的以基金公司为主导，类似于券商营业部的资产管理公司都需要资本的投入。
　　另外，上市可以带来更加合理的股权结构，这意味着公司的管理层将有可能获得股权，这将改变在上市之前基金公司只能依靠分红获得利润的模式。对于团队稳定和留住人才也有一定帮助。不过，这一切真正想要实现并非易事。
　　多数公司难以满足上市要求
&&& 和银行、保险甚至是券商相比，基金公司的上市之路显然要艰辛许多。对于大多数基金公司来说，上市还只能停留在“梦想”阶段。由于2010年开始受到股市下跌影响，基金公司的业绩普遍出现了下滑。“很多公司的业绩实际上是靠着规模在硬撑，但其中水分很多，如果上市，审计这关可能很难过去。”一位基金公司副总经理告诉记者。
　　不过这并不意味着没有公司能上市。在目前排名前列的基金公司中，嘉实基金就曾表示了对上市的渴望。此前，嘉实基金的子公司已经开始涉及类信托业务，类似于资产管理雏形的定制基金也已经上线，其对于资金的需求可见一斑。
　　根据目前主板的上市要求，拟上市公司必须同时满足两个盈利条件：“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”和“最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”。WIND统计显示，年三年时间里，满足这一条件的基金公司达到了39家。
　　而如果按照创业板的“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%”要求，基金公司则会很郁闷。由于年处于熊市阶段，大部分基金公司的收入和净利润都出现了下降趋势，“持续增长”这一条将会卡死很多公司。
　　此外，基金公司的利润来源主要是收取管理费。在基金门槛放开之后，这笔费用是否会受到冲击还是个未知数。如果基金公司的利润因此受到影响，上市的时间可能会继续延后。可以发现，最终能实现上市的大部分为盈利能力较好的大中型基金公司，成立以来接连亏损的次新公司和中小公司虽然存在很强的融资需求，但达不到上市要求。
　　谨防股东套现阴谋&&
&&& 如果有一家基金公司在上市招股说明里告诉你，它上市的融资将会用在招聘人才和扩展渠道这些用途上，那么最好还是避而远之。的确，人才短缺是目前基金公司普遍面临的问题，但是融资只是为了做这些，说明这家基金公司对于未来的发展战略并没有清晰的构建，这样的公司显然也不具有投资价值。
　　刘亦千认为，资产管理规模100亿元是鉴别基金公司好坏的一个门槛。小公司在未来将更偏重专业化的发展，而大公司则会向多元化的资产管理公司发展。如果是挑选一家上市公司，多元化的公司将更有投资价值。
　　显然，大公司上市会将获得资本用于产品研发上，这更有利于利润的提升。小公司的资金将会用于生存，在一定时期内对于利润提升不会明显。当然，这并不意味着大公司就一定值得投资。
　　投资者应当关注这家公司未来的发展战略是否清晰，这种发展战略能够带来的利润究竟是否可以实现。“一旦一家基金公司上市，评判标准将是产品和战略，规模只是一个数字。”刘亦千介绍。
　　盈利能力是考量一个基金公司的关键。一位私募投资经理坦言，不管哪家基金公司未来上市，都很难进入到他的备选股票池中。原因很简单：无论牛熊市，好的股票应当具有长线投资收益能力。但从目前基金行业整体现状看，大部门公司还是靠天吃饭，业绩波动很大。
　　“如果基金的投资能力不稳定，收益也不稳定，就是典型的周期股了”。在接受采访时，该私募基金经理认为未来上市的基金公司业绩好的一定是那些长跑型公司而非激进型公司。此外，值得关注的还有基金公司上市时点的选择。如果在市场行情不好的时候选择上市，很容易被看成基金公司股东为套现做准备。“基金公司股权改制是否合理是投资者最应关注的，如果不是太彻底，资本市场很容易成为股东们的‘套现池’。”上述私募基金经理坦言。
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无论股市好坏 买基金也能只赚不赔
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无论股市好坏 买基金也能只赚不赔
当我们因股票市场平淡而感慨基金业“靠天吃饭”窘境的时候，投资者的投资需求并没有消失，而是切切实实存在。不过，大多投资者会认为，只有A股晴天时，买基金才会有收益。其实，只要投资者能够把握几个关键步骤，买基金，你也可以只赚不赔的。
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首先，宏观方面，注意以下三点：
（1）构建投资组合。投资者应该认识到基金的种类很多，可分为股票基金、混合基金、指数基金、债券基金、货币基金。但无论哪一种都要注意，风险和收益是成正比的，偏股型基金（股票、混合、指数基金）收益高，但风险也大；债券基金、货币基金收益虽低，但风险也很低。投资者可通过购买不同类型的基金构建投资组合。研究表明，一个投资组合的收益85%-95%来自其组合配置的科学合理性，而选择何种产品对收益的影响只有约10%。
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（2）根据股市不同阶段调整基金组合。通常来说，股市有三个阶段：上涨、下跌、横盘震荡。不同阶段各自对应了不同的最优资产选择，比如：上涨行情中，可加大对偏股型基金（股票基金、混合基金、指数基金）的投资比例；下跌行情中，加大对固定收益类基金（债券基金、货币市场基金）的投资比例。
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（3）根据自己的年龄、风险承受能力和财务状况，选择一种适合你的组合。比如，对于年龄较大、财务状况一般、风险承受能力弱的中低风险投资者，可加大债券基金、货币基金的配置比例，以获取较为确定的投资收益。
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其次，具体到微观的基金选择上，以下三点投资者必须把握好：
（1）选择好的基金公司和研究团队。好的基金公司有一个良好的管理体制，较深的行业背景，优秀的研发团队和分析人员。背靠这样的基础，基金产品才有更好的业绩保障。选择有一定的信誉保障的公司，自己的资金也更有安全感。同样，好的基金经理首先要有经验、还要有一定成绩，把钱交给这样的人我们才放心。如果基金公司和基金经理都经过一轮完整的熊市洗礼和牛市发展，且有不俗表现，则是我们的上佳选择。
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（2）基金作为一个长期投资品种，更应该关注它的中长期业绩，不要过分关注一两周的业绩起伏，短期业绩波动可能是由于基金调仓或板块轮动造成的，也有可能是基金经理的错误，但一点小问题不应影响长期的投资。
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（3）注意基金的规模大小。对偏股型基金的分析发现，净值涨幅靠前的基金大多是5-20亿的规模。规模不能太小，如果仅一两亿，遇到净值暴跌，再加上集中赎回，搞不好就要清盘了；况且，偏股型基金可不是业绩好就没人赎回的，反而有时业绩好赎回还多的现象。而对于货币基金，则最好选择规模较大、且规模增长较为稳定的。这样的货币基金通常实现了规模与业绩的良性循环，并且在流动性等风险控制方面具有较强的能力。
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中长期业绩较好的基金举例：名称类型今年以来回报我要购买上证综指业绩比较9.58%天瑞(100022)混合型16.13% 精选（050004）股票型12.73% 价值精选(110009)股票型12.25% 景顺长城能源基建（260112）股票型15.88% 富国沪深300基金(100038)指数型14.94% 富国中证500基金(161017)指数型16.84% 中证全债指数业绩比较1.02%多利增强A(202103)债券型8.02% 信用增利B(206004)债券型4.39% 天弘永利A(420002)债券型3.96% 现金增值A（217004）货币型1.77% 博时现金收益(050003)货币型1.76%
（数据日期：日）
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只有A股晴天时，买基金才会有收益。
美酒饮教微醉后，好花看到半开时。
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照我的建议试一试
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无论股市好坏 买基金也能只赚不赔
UID684220&帖子6480&精华&积分13917&酷币20253 &来自guangdong-zhanjiang&
别让我撞见你——凡是******的人，我是见一个打一个杀一个！因为你们害人太多，全该死！
UID170713&帖子12192&精华&积分25986&酷币807 &来自HB&
别让我撞见你——凡是******的人，我是见一个打一个杀一个！因为你们害人太多，全该死！
suyoulin 发表于
股市没有专家，只有赢家与输家！养基是为了改善生活，别指望一夜暴富啊，祝大家发财啊！好人一生平安！！从1664冲向6124啊
[通过 QQ、MSN 分享给朋友]金融高层该清醒了-股市的好坏决定金融次序的好坏
为什么2006年 2007年没有钱荒、没有那么多的银行理财------百姓投资都倾向于买基金-----现在倒好，那有多少买基金的？都去买银行理财了？------股市一定不能再坏下去了-------
河北秦皇岛股友
银行体系搞不好，股市也搞不定，一片萧条和紧张，金融市场如果出了问题，实体经济不崩溃都难，所以投资者实在忧虑啊
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意见反馈回到顶部信用债基金与股市好坏有联系吗(2)
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网友7的回答
纯债基金,短债基金和股市基本没有关系,和债市密切相关。
有的基金说是债券基金,但可以部分炒股,比如20%的资金,这样就有关系了。网友8的回答
用纯债赚股市的钱:不能做杠杆的债券基金在目前的国内市场上算是屈指可数,汇丰晋信... 信用债及可转债。"
你的工作就是你的债基:作为一位职业投资人,郑宇尘除了拥有大家...网友9的回答
基金资产投资于国债、企业债等债券的基金,比较稳定.债券基金跟股市关系不大.
债券... 而通过债券基金间接投资于债券,则可以获得很高的流动性,随时可将持有的债券基金赎...网友10的回答
今年以来的货币政策紧缩导致企业发债融资成本上升,信用产品的收益率上升,这都给债券基金这个时候入市资产配置,提供了难得的回报基础。 就像股市抄底一样,时机把握很重...网友11的回答
由于其配置的特性,二级债基在震荡市场中能攻守兼备,在立足债市收益的基础上,抓住波段股市机遇获取超额收益的几率将有所提升。
信用债基金的主要投资方向是企业债。网友12的回答
我也来解决