三因素致天量巨震 罕见大洗盘迎满仓机会
　　【市场观察】&O &
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　　【盘中热点】
　　【板块聚焦】
　　【官媒定调】
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　　【机构观点】
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　　【名家看市】
　　【后市研判】
　　三因素致天量巨震
　　【盘面简述】：
　　早盘沪深股指出现巨幅震荡！在券商、银行、石油的大力拉抬下，股指快速冲高近百点，沪指创新反弹新高2978点，但快速出现165点的跳水！截至午盘，沪指跌0.63％，报2881.27点，深成指跌0.37％，报9993.04点。沪市早盘成交突破4000亿！深市成交近3000亿！纵观早盘，权重股已成为主力资金操纵大盘的工具。后市建议继续关注本来反弹中涨幅落后的低估蓝筹。
　　【板块方面】：
　　宏源证券早盘再次强封涨停板，券商股井喷：海通证券、西部证券、光大证券、方正证券、招商证券、山西证券再次强势冲涨停，但随后快速跳水。银行股同样巨幅震荡，建设银行、工商银行一度涨停。
　　【消息面】：
　　1、中俄两国拟进行空间站合作
　　12月4日，据俄罗斯媒体报道，中国相关机构向俄联邦航天局提议，共同在国际空间站进行10余个项目建设，其中包括国际空间站的长期探险考察项目。俄联邦航天局表示并不反对该提议，并向俄罗斯科学院提交了鉴定申请。中俄两国在空间领域的合作关系在2014年得到快速发展，尤其是在一系列国家对俄罗斯宇航工业实行技术制裁后。中俄一旦联手开发国际空间站，中国空间站开发技术有望迎来大发展。A股上市公司中，中国卫星、航天电子、中航光电等涉足空间技术的概念有望从中获益。
　　2、前海设定2020万千百十发展目标
　　在深圳前海开发开放新闻发布会，深圳前海管理局对外正式发布《前海深港现代服务业合作区促进深港合作工作方案》。前海管理局局长张备对其做了简要介绍。方案的主要目标可以概括为到2020年实现万千百十的发展目标，万即前海由港资企业开发的建筑面积要超过900万平米，千就是港资的服务业规模要突破一千亿元，百就是在前海要成功孵化培育出港资创新创业型的领军型企业超过一百家，十就是在前海建设香港十大优势产业聚集基地。作为改革先锋的深圳前海，在政策的支持下有望迎来重大发展机遇，前海相关个股亦有望受益。地产板块将是最为直接的受益者。在土地方面中，招商地产、中集集团、沙河股份、深赤湾A、深长城等活跃前海概念股值得关注。
　　3、全军装备工作会议在京召开强军概念股或卷土重来
　　习近平在会上发表重要讲话强调，要贯彻总体国家安全观，牢牢把握党在新形势下的强军目标，坚持信息主导、体系建设，坚持自主创新、持续发展，坚持统筹兼顾、突出重点，加快构建适应履行使命要求的装备体系，为实现强军梦提供强大物质技术支撑。
　　【巨丰观点】：
　　早盘沪深股指出现巨幅震荡！在券商、银行、石油的大力拉抬下，股指快速冲高近百点，但快速出现165点的跳水！随后，股指再次被权重股强势拉抬翻红！股指为何出现如此惊天巨震呢？我们巨丰投顾认为有三大原因：
　　首先，从交易心理角度来看，3000点整数关口历史是兵家必争之地，突破3000点则意味着新的上涨空间将被打开，反之则意味着指数将陷入阶段性的休整阶段。
　　其次，连续上涨之后，以券商板块为代表的蓝筹股已堆积了不小的获利盘，券商股借利好出货不幸成为现实，这对那些冲动追高的投资者来讲，也许是一堂生动的风险教育课。
　　最后，指数的冲高回落并不意味着所有个股都要不顾一切的抛售出去，相反，一些估值偏低的个股反倒应该借助盘中的调整低点大胆低吸。不过，对于那些高高在上的题材概念股，此时务必不可麻痹大意，一旦这些个股跌破30日、60日等重要中长期均线，那么手起刀落及时止损将是保住本金安全的最佳手段。
　　诚然，在较大的经济下行压力下，中国年末掀起稳增长高潮，对于稳定经济增速将会带来帮助，未来随着经济压力的下行，资金面或将延续宽松，对股市是巨大利好，后市有望继续向上，但无论何时，我们都不能放弃风险控制。后市，建议投资者继续挖掘低估蓝筹，尤其是市盈率15倍以下的低价股。（来源：丰华财经）
暴跌元凶揭秘 市场回调风险加重 ||###||###||###
　　暴跌元凶揭秘 市场回调风险加重
　　盘面简述：
　　今日上证综指开盘2926.57点，高开27.12点，股指高开震荡，回补缺口后继续上攻，但快速跳水，创业板则逆势下跌，截至午盘，沪指跌0.63％，报2881.27点，深成指跌0.37％，报9993.04点。沪市早盘成交突破4000亿！深市成交近3000亿！盘面上，两市跌多涨少，仅证券、银行、期货概念、军工等板块涨幅居前，在线旅游、高铁、工业4.0、移动支付等板块下跌。
　　消息面上，近日，银监会向部分银行下发《商业银行理财业务监督管理办法》，指出银行理财可以独立开立证券账户，这被部分网络媒体理解为监管层鼓励银行理财资金入市。不过从一位来自监管部门的人士处了解到，这一理解纯属误读，银监会鼓励直接投资是希望"去通道化"，进而降低融资成本，与之前的规定相比，理财产品的投资范围并无调整。券商们亦在这波行情中赚的盆满钵满。随着11月财务简报的披露，本轮牛市的最大赢家浮出水面。18家上市券商11月净赚46亿元。
　　昨日两桶油强悍涨停，必然会造成市场投资者的心里出现剧烈波动，因此今日高开急跌回补缺口就是一个比较正常的反应，此后多头强拉银行继续逼空，并且再度推动两桶油上涨，演绎了急涨急跌的疯狂走势，那么这种走势释放了什么信号呢？其实上届证监会主席郭树清早就说了，炒股很容易只要会做波段就可以了。当前的这种急跌急涨就是释放了主力在调仓换股的这个信号。因此对于蓝筹股来说，到下周初中央重要会议之前可以找机会止盈！
　　【观点】午评:暴跌元凶揭秘 市场回调风险加重
　　华讯财经认为：沪指早盘高开，大涨逾2％创43月新高，冲击3000点关口，但行情分化严重，沪指冲高跳水，创业板大跌，沪指积极做多的上攻格局有望维持，但同时需谨防股指盘中大幅震荡的可能。这一年来的板块反弹节奏是，小盘-中盘-中大盘-大盘-超级大盘，依次传导，权重最大的中石油昨天这一拉，这一过程已经传导至盘子最大的品种，中石油昨天把这轮大蓝股推动指数的二八行情演绎到极致，极致之后的结果，往往是盛极而衰，，因此，指数的反弹行情，阶段尾声信号已很明显。
　　操作上布局上，金融类个股只能出现小幅的调整或震荡（两到三天时间），在后面一段时间里，都是买入的机会，但是不建议去追连续上涨的，另外水利板块，再有这个月中央农村与经济会议相关的个股也可以提前布局。（华讯财经）
罕见大洗盘 阶段满仓机会来临||###||###||###
　　罕见大洗盘 阶段满仓机会来临
　　◆早盘简述
　　早盘，两市双双高开，证券板块再次飙升，个股一度再次集体涨停。此后，中国石油冲高后整理，但权重股开始跳水，个股纷纷走低，指数盘中大跌近九十点。随后，指数奇迹般翻红，并保持最震荡，盘中巨幅波动，实属罕见。
　　板块方面，证券板块集体飙升，宏源证券、海通证券、西南证券等涨停，多股大涨；船舶异军突起，中国重工等大涨；银行继续走强，建设银行一度涨停，工商银行、农业银行等大涨；此外，石油、互联网等涨幅居前，而有色、煤炭等跌幅居前。
　　◆重点要闻
　　中俄两国拟进行空间站合作
　　12月4日，据俄罗斯媒体报道，中国相关机构向俄联邦航天局提议，共同在国际空间站进行10余个项目建设，其中包括国际空间站的长期探险考察项目。俄联邦航天局表示并不反对该提议，并向俄罗斯科学院提交了鉴定申请。
　　前海设定2020万千百十发展目标
　　在深圳前海开发开放新闻发布会，深圳前海管理局对外正式发布《前海深港现代服务业合作区促进深港合作工作方案》。前海管理局局长张备对其做了简要介绍。方案的主要目标可以概括为到2020年实现万千百十的发展目标，万即前海由港资企业开发的建筑面积要超过900万平米，千就是港资的服务业规模要突破一千亿元，百就是在前海要成功孵化培育出港资创新创业型的领军型企业超过一百家，十就是在前海建设香港十大优势产业聚集基地。
　　重庆牵手三大央企成立页岩气开发公司
　　12月2日，由中国石油天然气股份有限公司、国投重庆页岩气开发利用有限公司、中化石油勘探开发有限公司、重庆地质矿产研究院共同出资组建的重庆页岩气勘探开发有限责任公司在渝成立。这将为重庆加快建成全国页岩气开发利用示范区发挥重要作用，同时也是探索适合中国页岩气勘探开发体制机制的有益尝试。
　　◆点评
　　观点：结合大盘，根据当日投资策略，指数总体向好趋势依旧，在政策以及资金双驱动下，权重板块赚钱效应延续，总体持股下关注热点的轮动。
　　大盘：早盘，两市双双高开，盘中券商股一度再次集体涨停，昨日涨停的中国石油冲高后震荡，大盘继续强势。但随后，金融股集体跳水，指数大涨到大跌近就九十点，盘中波动之大，实属罕见。对于今日盘中的暴动，大盘大幅洗盘的概率极大，跳水就是最好的低吸机会。当下看，两市成交热情极高，资金十分充裕，在如此热情以及大的成交下，市场随时都会出现大的波动，随点几十个点应该是很轻松的，所以目前已经不能再用前期的思维去考虑行情了，应该把眼光放长远，在大背景下，市场向好趋势已经显现，大机会已经成型。
大波动常态化 3000点不是终点||###||###||###
　　大波动常态化 3000点不是终点
　　沪指再现巨震，在证券、两桶油的带领下，大盘曾一度逼近3000点，随后深度回调。不过，由于前期积累的涨幅较大，两市大部分个股出现深度调整，创业板指大幅回调逼近3％，一度有4股跌停。
　　虽然百点大波动再现，但业内人士仍然一致看好股市，近期大盘股上涨速度过猛，有些加速赶顶的意味，前期涨幅较多的强势股或将出现深幅调整属于正常，而未来这种大幅波动将成为常态。
　　小盘股调整30％都正常
　　12月首周，大盘疯涨，根据统计，从7月21日开始截至12月4日上证指数涨幅达到41％，证券板块指数更是上涨了127％。
　　首创证券研发部总经理王剑辉表示，近10个交易日以来，股市快速上涨，幅度超过18％，表明社会资金开始认同股市的“造富能力”，快速入市以期博取超额收益；大宗商品、房地产等领域的低迷加速了投资者对于股市的投资力度；短期呈现出一定的过热迹象，部分获利盘选择套现，因此市场面临技术调整。
　　信达证券研发中心副总经理刘景德也持类似观点，前期涨幅较多的强势股或将出现深幅调整，不排除个股出现股灾的可能，“之前大盘股涨幅较大，短期需要调整”，而此前涨幅较大的小盘股调整30％都属正常。
　　德圣积极研究中心首席分析师江赛春则指，沪指上演跳水行情，是获利盘与跟风盘的搏杀，资金激烈博弈，市场乐观情绪爆棚吸引了大批资金追高，一旦后续资金持续性成疑比如融资额下降，则存在杀多风险，建议投资者顺势而为可以持仓，但不宜盲目追高。
　　大幅波动将成常态 3000点不是重点
　　交银国际首席董事洪灏分析认为，两融等杠杆资金进入推升大市，在加杠杆的背景下，未来大盘波动会是之前的2-3倍，而这种现象将成为常态。
　　数据显示，在大盘上涨期间，QFII新增额度约565.8亿元、RQFII新增484亿元额度、融资规模猛增约4500亿元、阳光私募发行募集207.42亿元、公募的股票和混合基金则是712.68亿元。
　　其指出，目前投资者不宜过分在意每分钟指数波动，目前股市估值仍低，各路资金也仍在继续进入，长期来看，上涨的逻辑依然没有变。
　　而目前几乎所有机构都在一致看多。刘景德指出，3000点并不是最终顶部，大盘蓝筹仍是未来最佳投资标的。王剑辉则称，中长期看，本轮股市上涨，是对政策制度改革、经济调控方向调整和市场相关因素变化的正常反应；不论是国企改革、简政放权、还是投资结构性增长、流动性适度宽松调整，还是人民币汇率走高导致人民币资产吸引力增加、油价下跌提升企业成本控制能力等各种因素，都营造出A股走强的大环境；尽管年来显著回升，股市的估值修复仍有空间。
　　不过王剑辉依然提示投资者需要谨慎，其指，从今天的调整来看，市场虽然仍处于强势，但阶段性风险尚未完全释放，投资者需要提防更多的技术性波动。
两市一小时成交近5000亿 超2000只股下跌 ||###||###||###
　　两市一小时成交近5000亿 超2000只股下跌
　　12月4日消息 股指波动剧烈，沪深两市成交量放大一小时成交近5000亿，从盘面上看，沪市128只股上涨，787只下跌，深市101只上涨，1357只下跌，两市下跌家数超2000家。
　　分析认为，沪指积极做多需谨防股指盘中大幅震荡的可能。操作上，对具备成长性特征的强势品种仍可坚定持有，七成仓位以上的投资者，且不可盲目跟风追涨。
券商股集体暴涨后 申万狂喊“还有200％空间”||###||###||###
　　券商股集体暴涨后 申万狂喊“还有200％空间”
　　昨日券商股暴动，17只可交易的券商股全部涨停。
　　这已经不是券商板块第一次发飙。自11月20日晚央行宣布降息开始，券商板块指数从当日收盘的6430.04点，一路狂奔至12月4日的10063.81点，板块涨幅高达56.5％。
　　是谁在买券商股？机构如何看待券商股？
　　券商股的逼空行情
　　一路狂奔的券商股，让重仓券商股的机构投资者激动又不安。
　　一家机构投资者管理人告诉澎湃新闻记者，其10月份开始重仓券商股，股票仓位里有一半是重仓股。
　　12月3日，券商股盘中巨幅震荡，在早盘暴涨之后午盘突然暴跌。“我拿了很多，随时准备卖。”一位机构投资者管理人不安地表示。
　　然而，当日下午，券商股在暴跌之后又立即回升，该投资人终于心中“石头落地”。他说：“如果今天再次盘中清洗成功，那又要疯了。”
　　这位投资人决定继续拿牢券商股。
　　与这个机构投资者一样，一位公募基金经理持有大量银行、券商股。所不同的是，这个公募基金经理在中国央行宣布加息之后，还在看空银行股，近几日的逼空行情，让这位投资人突然空转多，积极看多、做多金融股。
　　一位公募基金经理告诉澎湃新闻记者，为了不错过行情，一些公募基金经理于12月3日早晨加仓银行股和券商股。
　　券商自卖自夸
　　对于券商股的暴动，券商都激动了，毫不犹豫投入到唱多队伍里。
　　中银国际的研报表示，券商业绩2014年高增长已成定局，2015年上半年仍将保持翻倍增长，来年高增长是大概率事件；其表示：“券商的加杠杆行情将延续，目前行业杠杆在2-3倍，未来，我们看在7 倍左右，行业业绩保持在60％及以上的高增长。”
　　申银万国研报更是直称，从大牛市下券商净利润看市值空间，券商净利润大幅增加300％，指数空间还有200％。
　　申银万国分析，若市场进入真正大牛市，市场日均交易额可能将达亿元。融资融券余额可能达1.5 万亿元以上，在此预期下券商业收入可达4400亿元，上市券商净利润可达1700亿元。
　　申银万国按照15-20倍的PE（市盈率）估算认为，上市券商板块的对应市值为2.5万至3.5万亿，“在牛市之下，市场整体估值都会提升，可能会更加疯狂。而当前上市券商总市值为1.27万亿，按此计算还有约200％的空间。”（澎湃）
人民日报：A股就是这么任性 系列改革驱动上涨||###||###||###
　　人民日报：A股就是这么任性 系列改革驱动上涨
　　沪深股市正在不断创造奇迹。仅仅是5个月前的6月30日，上证综指收盘还只是2048.33点，而12月4日，已达2899.46点，5个月涨了850多点；深成指，6月30日为7343.27点，12月4日达到10029.83点，5个多月涨了2600多点。12月4日当天，上证综指大涨119.93点，创两年最大单日涨幅，深成指大涨近400点，创业板也高开高走再创历史新高。
　　两市成交量也不断创出新高，几天前，两市成交5000多亿元，人们惊呼，创出了天量，可是，这一数字不断被刷新，日成交8000多亿、9000多亿频频出现，大有直奔万亿元的态势。不禁让有的股民感叹，有钱，就是这么任性！
　　短短几个月，沪深两市何以发生如此巨大的改变？
　　系列改革驱动上涨
　　兴业银行首席经济学家鲁政委以为，沪深股市的本轮上涨与银行股的价值洼地有关。他分析，这些银行股在上半年大多处于低价状态，大多数的市盈率只有4到5之间，有的还破净了，也就是说，每股股价不如每股净资产的价格。相反，银行股的分红却达到了6％以上。“按照这样的态势，把银行股当债券买就好了，收益比固定收益类的债券还高。在上证综指中，银行股占比权重达40％左右，银行股的上涨带动了大盘上涨。”鲁政委说。
　　在银行股的带动下，其它板块也出现了轮涨，从而带动大盘不断上涨。
　　更多市场人士以为，本轮股市的上涨是改革驱动的。
　　万博兄弟资产管理公司董事长滕泰分析，此轮股市上涨原因有几个。今年，国务院一直把降低企业融资成本当作重要工作来抓，降息政策已经出台，长期看，融资成本正在下降。而无风险利率与股市是负相关的。当无风险利率下行时，股市基本上行。
　　滕泰以为，资金流向逆转也是股市上涨的原因。此前，资金流向有两个方向，一是房地产，一是影子银行。但是，通过一系列的改革和政策调整，人们发现，房地产和影子银行的收益正在下降，风险在增加，相反，股市的收益却有了上升空间，风险在下降，于是，更多的资金向股市汇聚。
　　此外，在沪港通开闸的背景下，A股在全球的投资价值凸现。过去7年，境外资本市场不断上涨，达到一定高位，回过头看，中国的A股却还是价值洼地，因此，更多资本向中国资本市场汇合，形成了新一轮上涨。
　　操作应精选个股
　　12月4日的沪深股市出现了石化双雄发威的情形， “中国石化”创2012年以来新高，“中国石油”也突破2013年2月份高点。两市共计89只个股涨停，106只个股涨幅在9％以上。
　　滕泰以为，短期看，沪深股市这样的暴涨有情绪因素，因为股市的长期下行和徘徊，股民压抑，都希望股市上涨，因此，当机会来临时就投入了极大的热情和希望。但是，我们更应该关注和把握长期趋势。
　　市场人士老艾认为，沪深两市的这种走势与场外资金跑步进场大举抢筹有关，他自己决定“持股不折腾”！
　　民生证券分析师王大彬则认为，操作重心还是要去精选个股，真正挖掘价值股。（人民日报）
五问A股：满仓踏空后追还是不追||###||###||###
　　五问A股：满仓踏空后追还是不追
　　疯涨！疯牛！近期A股上涨超出了很多人的预期。11月21日以来，短短十个交易日，上证综指从2400点跃至2900点，涨幅已近20％。不少投资者形容A股：“牛”已插上翅膀！“满仓踏空”一词瞬间红遍网络。
　　回顾昨日，A股再度令人目眩，上证综指暴涨4.31％冲上2900点，深成指突破1万点大关，两市成交8875亿延续天量，“两桶油”、券商股罕见集体涨停。
　　十日500点的暴涨，股市仿佛踏上了风火轮急速狂奔，而在这一个个“逆天”的数字背后，到底暗藏了多少玄机？上证综指离3000点还有多远？万亿成交真的不是梦吗？
　　3000点，仅“一步之遥”？
　　昨日沪指从2783点开盘一路高歌猛进，尾盘一举攻破2900点，创下2011年5月以来新高，全日上暴涨4.31％。3000点，仅一步之遥。
　　自7月22日以来，这波“疯牛”行情持续了三个月，指数飙升近900点，涨幅达40％，离“5.19”行情50％的涨幅越来越近。
　　随着癫狂行情的持续，机构对后市的预测逐渐从“涨不涨”转性到“涨多少”。社科院金融研究所报告指出，在政策、资金双轮驱动，2015年沪指可能会涨到4000点至5000点。一方面市场已形成牛市氛围，吸引更多资金入市；另一方面，蓝筹股相对仍然便宜，只要市场信心恢复，市场对银行股的风险溢价会降低，当蓝筹股的估值与国际市场的平均水平接轨，势必会带动大盘指数上涨。
　　与之相对应的，A股也不乏“唱反调”的人。花旗便指出，中国股市的上涨是非理性的，A股市场的上扬并不反映经济的基本面，近日的升势主要由资金推动，相信A股的波动仍然会持续。
　　万亿成交，还是梦吗？
　　自上周五两市创下7105亿元成交额的历史新高惊魂未定，昨日9149亿的新纪录又磅礴而来，单日成交超过1996年沪市一年成交量。行情持续在天量高价中辗转，业内人士指出，增量资金进入股市的趋势已经开始确立，这将极大程度地夯实A股中期强势格局的基础。
　　这天量资金到底从那儿来？
　　首先，融资融券持续火爆，多方亢奋情绪爆棚。资料显示，沪深两市的融资融券余额从去年年末的3465亿元，到截至11月28日的高达8189亿元，数额翻了一番还有余。融资的巨大增幅显示出买盘的压倒性优势，当做多热情明显强于做空方，市场杠杆不断增加，指数的上涨便水到渠成。
　　此外，营业厅人头攒动，散户资金跑步进场，股市人气直线升温。据中国结算有限公司公布的数据，上周A股两市新增开户为37.01万户，创2011年4月来新高，并连续七周突破20万户。
　　另有机构指出，随着央行降息打开无风险利率下行的空间和预期，预计未来还将有更多的资产进入A股市场，目前国内银行间有47万亿元的储蓄、25万亿元的各种理财和信托产品，这部分资金将是未来A股持续走牛的基础。此外，还有基本养老保险基金、住房公积金余额、公共维修基金、企业年金等业界一直呼吁放开门槛入市的巨额存量资金，预计随着市场行情的推进，很快会有更令人惊讶的成交数字出现。万亿，还是梦吗？
　　券商股还能疯多久？
　　此轮上涨行情中最亮眼的当属券商，昨日券商板块再度刷爆眼球。除了停牌的海通证券和西南证券外，午后17只券商股集体疯长，最终全部封死涨停，券商板块全日总成交额达843.2亿，占两市总成交的9.5％。
　　从另一组数据也能看出券商股的受捧热度。截至昨日收盘，中信证券盘口买1档挂有近45万手买单，折合金额高达9.5亿元。宏源证券也有3.4亿元买单压盘，华泰证券、广发证券、方正证券、光大证券、长江证券的涨停交易价格上都“排”着亿元资金。
　　券商股的这股疯劲还能持续多久？市场人士认为，券商股可能不适合短线追高，更适合中线逢低布局。其实从基本面看，券商比银行要好。今年下半年以来，伴随着新三板、沪港通、资产证券化、融资融券等业务的多点开花，券商也迎来了黄金发展期。股市的连续大涨，更是为券商增添了大把佣金和两融收入。可以说，如今的券商股最大的利空就是已涨得太多。
　　申银万国表示，此前银行股的大幅发力为券商股大涨奠定了基础。假设接下来银行股继续大涨，则大牛市的格局可能逐步形成，券商在银行大涨之后一定会更加猛烈。假如接下来银行股只是微涨或者滞涨，则此市场格局更加凸显券商股的优势，银行股回流的资金将进入券商股，那么券商股或有望迎来新一波行情。
　　“两桶油魔咒”会否再度应验？
　　昨日中国石油、中国石化的罕见涨停，市场一阵躁动，许多投资者有些不知所措，有关“两桶油魔咒”会否再度应验？所谓“两桶油魔咒”是指每逢中国石油、中国石化涨停，市场便会引发大幅调整，这似乎给几近“疯狂”的A股市场泼了一盆“冷水”。
　　回顾历史，“两桶油”特别是中国石化因为上市较早曾多次出现涨停或是冲击涨停，06年5月12日中石化盘中涨停，沪指随后经历了1个多月的调整；07年5月31日中石化涨停，沪指在随后两个交易日内大跌10％；07年10月15日中石化涨停，沪指第二天就到达了历史性的6124高点，从此开始了长达多年的熊市；09年7月22日和10年11月11日两桶油猛涨，大盘阶段性见顶的情况再次出现。
　　数据显示，中国石化近几日资金流入幅度之大为09年以来历史罕见，表明主力资金进场明显，成交量也创出历史新高，给多年深受“两桶油之伤”的人们留下无数想象空间。业内人士分析，“两桶油”和“四大行”的大涨或为国家队联合神秘资金入场，后续股指并无悲观基础。
　　宁波海顺认为，2015年石化行业改革有望持续推进，“两桶油”在油气领域混合所有制改革进展的加快将使产业链企业率先分享改革红利。同时，市场也有相对谨慎的声音，广州万隆认为，持续大涨的蓝筹以及持续放大的成交量表明当前市场情绪已经进入极度活跃的状态，短期内积压着大量获利浮筹的压力，存在震荡回调的需求，尤其是近三个交易日内有两天涨幅过大更加重了这种回调的可能，阶段性的调整随时到来。
　　满仓踏空后追还是不追？
　　本周，股市上演了一出疯涨大戏，但与之相对的是，小散们却高呼“满仓踏空”、“赚了指数没赚到钱”，好不容易守到大盘指数一日涨百点的牛市节奏，小散们为何会骑不上牛？
　　回首近日的市场行情，以银行、保险、券商为代表的金融板块风光无限，除了金融板块，其他板块涨幅普遍较低，没有多少行业能够跑赢上证指数。这就意味着如果不买金融股，买了其他股票，基本上整体都没有赚到钱。
　　华鑫证券首席分析师董浩称，中小投资者对过去两年“成长股强者恒强、蓝筹一日游”的行情印象深刻，很容易对于前期蓝筹股的蓄势待发视而不见，导致错失了近期的蓝筹股行情。
　　面对近期如火如荼的行情，有资深的投资者大喊看不懂。从2500点的纠结到2900点的疯涨，小散追还是不追呢？除了满仓踏空后的懊恼，真是要把小散由“逼空”走向“逼疯”吗？
　　大牛市的行情不以谁的意志为转移，关键看能否抓得住，正如那句话，“你追，或者不追，大盘就在那里，不偏不倚；你见，或者不见，纠结就在那里，不离不弃……”
东兴证券：A股宽幅震荡向上 风格多元||###||###||###
　　东兴证券：A股宽幅震荡向上 风格多元
　　投资摘要“多元”世界
　　2014年是A股充满变数的一年，各种制度变量为A股投资者提供连绵不绝的线索，A股也破茧重生，挣脱了“禁锢已久”的“存量格局”。我们认为2014年A股市场上涨的动力来自于:（一）经济衰退式宽松，无风险收益下行，挤出影子银行增量资本。（二）定向宽松平复风险溢价。（三）资本运作和定增市场的监管放宽、融资买盘膨胀和私募基金爆发，通过各方面制度设计吸引“金主+杠杆”入市。（四）改革为高风险偏好资金群体创造“变局”中利益诉求的“多元”共振。
　　我们判断2015年的A股宽幅震荡，但震荡向上，风格多元，关键在于抓住“利益相合时”的“风口”。核心动力包括:（一）货币-我们预计2015年一次降息、两次降准，银行资产将应该“非标准化”向“标准化”的过渡。（二）A股资金面-“金主+杠杆”将继续演绎，同时险资、影子银行可能将成为A股的主要增量资金，社会资金的流转将从过去几年风险定价扭曲的影子银行和理财池向股票和债券等高流动性资产切换；海外资本和养老金可能成为“改革”带来的边际增量。A股将进入投资者风格、资金属性、交易行为的“多元”时代，存在阶段性股债双泡沫的可能性。（三）改革仍然是优于“盈利”的线索。我们猜测资本市场的“变局”包括:优先股和资产支持证券解放银行信贷、A股发行注册制、股票交易T+0、券商杠杆管制逐步放开、新三板转板推出，以及A股纳入MSCI指数。经济层面的“变局”包括:国改、土改、要素价格改革将呈现更多“自下而上”的实施案例。“一路一带”、“福建”、“天津”可能仍然充满新鲜的炒作素材。高端装备走出去，智能化工业大发展（工业4.0）。政治智慧从“地缘”向“民生”切换。
　　配置:“风口轮转”。
　　风口1:降息预期+配置型投资者入市。选择低估值、现金流稳定、高股息的大中盘蓝筹。
　　风口2:券商加杠杆。选择弹性高的小券商和受益于资产升值的大保险。
　　风口3:国改从“抽象”到“具体”。小样本，关注6家央企试点平台下21家上市公司。大样本，从626家地方国企中筛选小市值（20-50亿）、大集团、2014年涨幅在50％以下的个股。主题样本，“土改+国改”的交集-农垦系，“知识产权证券化”-高校系，“医改+国改”-国药系。
　　风口4:高端装备走出去，智能化工业大发展（工业4.0）。特高压、铁路信息设备、云计算、车联网、机器人（智能化机床）。
　　风口5:2014年的政治智慧围绕“地缘”，2015年将着眼民生。看好，体育、旅游、医疗服务、水改（工业水权、居民阶梯水价）。
　　风口6:区域规划，从全国“自贸”化，到突出重点。福建、天津、新疆。
　　风险:不可低估的风险信号
　　（1）美国加息、美元升值，中国货币政策的应对-趋势性风险。
　　（2）注册制的不同实施方式将对市场形成不同的影响-趋势性风险。
　　（3）改革进程放缓，无法为市场提供持续线索-阶段性风险。
　　（4）信用风险化解政策（如存款保险）--阶段性风险。
平安证券：资产重估年代 价值蓝筹起舞 ||###||###||###
　　平安证券：资产重估年代 价值蓝筹起舞
　　观点：（1）宏观风险的逐步收敛，无风险利率下行与改革推进下的风险溢价调整将会驱动大类资产重估，引发居民资产再配置，股市最受益；（2）预计2015年上市公司盈利5％-7％，估值中枢修复至14倍，以及考虑资本市场制度改革的利好，预计增量资金入市行情持续，看多明年上证指数，波动区间【】；（3）A股估值体系重构，蓝筹风格将主导明年市场，节奏上跨年行情可以期待，明年二季度不确定性较多；（4）配置上寻找估值改善的高贝塔，关注金融、地产与部分制造周期资产，主题重点关注国企改革。
　　大类资产重估，股市扬眉吐气。经济增长有下行压力，但在私人部门信用风险、政府部门债务风险、金融部门去杠杆压力以及房地产市场不确定性下降后，宏观风险开始收敛。经济改革逐步落实下的制度红利释放，以及利率体系变革与货币政策宽松下的利率中枢下行成为市场环境的主要特征，风险溢价的再调整与无风险利率下行将引发宏观大类资产的重估，推动居民资产再配置。相较于货币受损于收益率下行、商品受压于供需以及不动产受制于去金融属性，股债仍占优，加以股市更受益于改革带来的风险溢价的下降，即大类资产角度，股市扬眉吐气。
　　估值中枢上移，牛途启航前行。宏观增长对微观运营的负面冲击在减弱，企业盈利低位整固但无失速风险；经济系统风险下降与改革加速推进释放制度红利，以及无风险利率下行，将推动股票资产估值的向上重估；而资本市场制度建设诸如加大开放与金融工具创新或成市场趋势放大器。我们对2015年保持乐观，无论从大类资产或是股票自身的重估看，增量资金入市行情仍将持续，看多指数，预计上证波动范围是【】。这一阶段股市的主要特征是估值重估，若信用环境改善与实体盈利回升，市场将进入牛途的盈利再生阶段。
　　跨年行情可期，风格回归蓝筹。考虑自上而下的国企改革、土地改革等政策在年底附近出台的预期，明年年初进一步降息或是降准的可能，以及基本面下行风险尚无法证伪等因素，我们认为跨年行情可期。2015年市场需要关注两个时点，一是两会后的改革预期与实际落地进度的预期差风险，二是明年春夏之交经济能否趋稳的证伪风险叠加美联储加息预期升温的冲击。我们预计市场风格将回归蓝筹，风险溢价调整与无风险利率下降带来A股估值体系重构，提升蓝筹贝塔，其估值洼地与资金配置洼地，将会受益于增量资金入市的配置效应，资本市场制度建设也更利好蓝筹资产。
　　蓝筹也能进攻，国资改革起舞。在资产重估的时代，市场的投资主线在于寻找估值改善的高贝塔，关注利率下行与改革推动风险溢价降低驱动的资产重估，以及政策驱动的基本面加速改善的弹性。我们认为2015年的主要投资机会在蓝筹，建议关注金融（包括银行与非银）、地产、电气设备、交运设备、电力、钢铁、建筑等传统周期蓝筹；成长板块建议规避涨幅较大的高估值资产，寻找新贝塔，关注医疗服务、互联网教育等。另外，资源类股与食品饮料板块或有补涨的投资机会。主题领域，2015年将是国资改革之年，强烈建议深度挖掘国企改革的投资机会；农村土改的相关投资机会也值得关注。
桂浩明：天量成交在提醒我们什么 ||###||###||###
　　桂浩明：天量成交在提醒我们什么
　　在本周三，沪深两市的成交金额达到了9149亿元，又一次刷新了历史纪录。日成交金额9149亿元，意味着平均每1.6秒成交1亿元，这是个什么概念呢？这大体相当于1994年沪深股市全年的成交金额，或者1996年沪市全年的成交金额。而今年5月两市全月的成交金额也就27730亿元，时下的一天就相当于当时的7天。这也创造了全球单日成交额最大值。之前，这一纪录为美国股市所保持。日，美股创造了995亿美元的单日成交量峰值，按的汇率折算，约合人民币7541亿元。
　　"价增量升"这句股市谚语是投资者非常熟悉的，现在沪深两市成交量能放得那么大，与之对应的则是两市股指持续大幅度上涨，这些自然都是投资人所希望看到的。经过了长达七年的漫漫熊市，大家等待行情牛起来那一天也等得够心焦的了。通常来说，成交量放大表明市场对于投资者具有吸引力，因而增量资金在不断进入，得以推高股市。今年11月下旬以来，随着央行降息政策的落地，市场对于无风险收益率的回落有了较为明确的预期，这就在很大程度上提升了股市的吸引力，特别是那些低价蓝筹股，更成了投资者追逐的对象。因此，两市成交量有相应的放大，也是合理而自然的。
　　可问题在于，当单日成交金额成倍放大，甚至达到9000多亿元这种天量水平时，人们就不得不考虑，这是否正常呢？还能不能简单地将其视为股市良性运行的表现呢？衡量成交量是否正常，最直接的标志就是看它有没有持续性。近几年来，沪深股市的日均成交金额大体在2000亿元左右。这个量是否合理，能否保证大盘运行所需要的流动性，还是可以讨论的。但从这期间市场走势相对平稳的情形来看，这样的量能水平与实际状况也是相符合的。当然，在行情显著上涨的时候，有一定程度的放量是必要的，但如果成倍地放量，这就很难说是一种正常状态。以9000亿元的成交金额而言，如果按0.1％计算单边交易佣金，那就会造成超过27亿元的股市资金消耗，如果全年250个交易日都是这样的话，消耗的资金将达到6750亿。而现在融资融券的余额也不过8000亿元多一点。很明显，这样巨大的成交量，当前的市场是不可能长期承受的。
　　不妨看一下海外的状况，在发达经济体的股市中，一般年换手率大体在0.3-1倍左右，相对于每天是大体在0.1％-0.3％，而且越是发达国家和地区的市场，换手率就越低。但以沪深股市目前的市场规模而论，9000亿元对应的换手率要超过3％，这就远远偏离了成熟市场的水平，也大大超过了境内市场的日常水平。显然，这不能认为是一种常态，或者也可以说是不那么正常的。
　　天量成交给市场带来了非常复杂的影响，尽管它提示出有大量外围资金在入市，场内资金也不断地积极调整投资结构，这些似乎都还有点正面的意义。但是换个角度来分析，天量成交除了大量消耗市场资金以外，还强化了场内的投机氛围，助长了短线交易，而这些无疑都是与理性投资以及倡导长期投资的理念相背离的。问题还在于，时下大资金以轧空的方式入市，依靠大手笔成交迅速搜集筹码，进而大肆拉高股价，这种操作中已很难看到还有多少投资色彩，相反呈现出某种疯狂的特点。由此形成的成交天量，自然也就不可能构成后市平稳上行的基础，相反，很可能会成为市场大幅度震荡的诱发因素。股市上也有先有天量天价的说法，尽管现在还很难说天价在哪里，但如此大的天量如果导致哪怕只是阶段性的天价，那对市场的冲击也将是巨大的。
　　理性的股市应该是平稳而有序的，大幅拉升，天量成交，并不是市场正常运行的态势，特别是天量成交，深究起来，还是弊大于利的事情。在市场相对活跃的时候，偶尔为之，也许还无伤大雅，但是如果持续创出新的天量成交纪录，那么投资者就该有所警惕了。前面提到，美国股市在日创造了当时的单日成交量峰值纪录，就在几天后，次贷危机爆发！
大调整可能在19日前后 一风险或现雪崩式下跌||###||###||###
　　大调整可能在19日前后 一风险或现雪崩式下跌
　　昨日14时左右，上海某资讯公司员工刚迈出会议室，第一时间就激活待机的电脑，查看股票行情。整个办公室静悄悄，“嚓嚓嚓”手指敲键盘的声音此起彼伏。
　　“哇，中石油涨停了！”几分钟后，随着办公室主任的一声大吼，整个办公室顿时沸腾了。“是哟，太可怕了”、“中石化也涨停了”、“靠，又踏空了”、“猪都飞了，我的股票居然没涨”……
　　12月4日，在无数办公室里股民和伪股民的沸腾声中，A股再度爆发，上证综指收报2899.46点，离2900点近在咫尺；深证成指突破10000点大关，单日上涨4％至10029.83点。两市成交金额近8900亿元，继续维持在本轮反转以来的相对高位水平。
　　“大盘惯性上涨除了越来越多的投资者跑步入场的因素外，更重要的可能是中国股市的杠杆效应在持续放大。”上海一家公募基金研究部的副总监对《第一财经日报》称，“现在杠杆基金成交额、市场配资额、融资融券交易多项指标均显示，A股的杠杆化正在加大。”
　　B基金疯狂
　　A股暴涨行情之下，杠杆基金的风光丝毫不逊于“两桶油”的涨停。
　　Wind统计显示，截至12月4日收盘，在有交易的53只B基金中，历史性地出现了49只基金涨停，在剩余4只基金中，又仅有1只基金涨幅未超过9.5％。而据《第一财经日报》记者统计，短短10个交易日，最近热门的证券B、非银行B、深证进取B涨幅都超过60％。
　　赚钱效应之下，杠杆基金的买卖活跃度逐日增加，而二级市场是杠杆交易投资者的首选交易渠道。12月4日53只B基金创出了120.57亿元成交额的历史最高纪录。
　　杠杆基金“涨不停”之时，A股最大市值股票中国石油（601857.SH）以及“另一桶油”中国石化（600028.SH）昨日携手迈向了涨停，这让一些历经熊市考验的投资者产生了恐高情绪，因为他们亲眼见证过中石油涨停行情到头的“惨痛教训”。
　　一位当下没有投资大盘蓝筹的“满仓踏空”的股民对本报称：“尽管相信牛市，但大盘这么涨，我也害怕。看到中石油涨停，自己马上把不太放心的股票抛掉，把高仓位的股票减仓。之前没买金融股，但金融股回调市场要杀跌，如果这样，大盘暴涨我没赚多少，大盘下来就亏惨了。”
　　不过，这位股民也告诉本报，牛市也怕踏空，抛掉股票头寸后，随即选择了去场内申购杠杆基金的母基金。“我的基金有30％左右的溢价率。”这位投资者给记者算了一笔账，“这30％就是我的安全垫，即便A加B拆分的累积市值出现两个跌停板，我依然有盈利。”
　　然而，市场上更多的投资者对B基金的风险仍然未引起重视。“从我们研究所近期的测算来看，分级基金套利规模并没有预想的大。”上海某券商金融工程分析师对《第一财经日报》称，“我们测算每日通过一级市场申购母基金的资金大概仅有10亿以上。”
　　10亿元的一级市场申购额还不到二级市场交易额的十分之一，投资者“执意做多”杠杆基金的举动也引起了监管层的重视。
　　据业内人士透露，由于分级B溢价过高，4日交易所发通知要求基金公司出风险提示的信息披露。截至昨日记者发稿，诺德300B、800医药B、泰信400B等多只杠杆基金发布了关于价格交易的风险提示公告。
　　上海一家大型公募基金的经理对《第一财经日报》称：“物极必反，在金融股长期不受市场待见、PB（市净率）及PE（市盈率）多项指标触底后，大象终于被唤醒，演绎了无比粗放的狂舞行情；大象极度疯狂过去，市场也可能出现调整。而B基金最可怕之处，莫过于它的流动性风险，当你想卖而卖不出的时候，就意味着杠杆基金盛宴的彻底结束。”
　　该基金经理进一步表示：“在分级基金溢价率不断攀升的情况下，套利虽然提前锁定了一定的收益，但一旦遇到市场大幅调整的极端情况、B基金连续跌停，套利根本没办法操作。”
　　上述券商分析师还对本报称：“最尴尬的是，T日趁着行情好收盘前申购母基金，T+2日做拆分，但T+1日后杠杆基金连续跌停，杠杆基金的溢价又变成了折价，投资者可能为了出货重新合并回母基金，然后做场内赎回。”
　　“T+3和T+2差一个交易日区别很大。听说南京有家券商可以做T+2套利交易，如果是真的话，这个券商股估计还会额外有1~2个涨停。1天的流动性对于套利交易就是巨大机会，多一天则意味着巨大的风险。”该券商分析师称。
　　多杠杆齐下
　　除了B基金以外，通过杠杆做多A股的手段还有券商融资、股指期货、配资等，都在这场盛宴中百花齐放。
　　Wind数据显示，12月3日沪深两市融资融券余额达到8565.26亿元，再创历史新高，而融资买入额占A股成交额比例从年初的不到10％一度上升到了超过18％的高位，其中12月3日为16.71％。
　　有资深股民对本报称：“上周碰到营业部总经理，说最近好多私募在谈要增加资金进股市账户，要求它们（券商）提高融资融券的比例与降低交易成本。”
　　华南某券商营业部的一位高管对本报表示，对多数客户而言，融资授信额度跟净资产大约是1∶1的状况，随着客户资产增加，是可以申请增加授信额度的，杠杆比例也可以加大，比如达到1∶1.5也可以，但不建议客户这样做；现在虽然额度比较紧张，但还是有不少额度可以借出，客户还可以继续申请融资来买股票，但8.6％的融资利率不会下调。
　　该高管表示，现在不少客户的资金可能都是借来炒股的，而到了券商又要融资，相当于好几倍的杠杆，一旦市场逆转投资者疯狂卖券还款的话，大盘可能会出现雪崩式的下跌，使得一些客户爆仓，这样的话后果不堪设想。“如果客户轮番爆仓的话，资金无法追讨，搞不好券商要吃方便面很久的！”他说。
　　除了融资外，杠杆做多的还可以用股指期货，近8倍的杠杆对“好赌”的投资者极具吸引力；12月4日股指期货当月合约IF1412报收3195.8点，单日暴涨6.95％，然而沪深300指数报收3104.35点，上涨4.61％，这使得昨日收盘期货高水大约3％。
　　一位资深期货业人士对本报称，交割日在12月19日，也就是说两个星期有接近3％的无风险套利，这就意味着有大量的资金疯狂买入指数成份股，并且做空沪深300指数期货；不过从另外一个角度看，市场的大调整很可能就出现在19日前后。
　　此外，市场也出现了一些新动向，股票配资业务在业内悄然开展。《第一财经日报》记者4日浏览钱程无忧网站得知，已有4955位投资人通过该公司累计配资了2.1346亿元的资本入市。
　　该公司工作人员告诉本报，配资交易手续非常简便，在该公司指定的券商开户后，即可获得最高5倍的杠杆、最高500万的配资额，融资成本在月息1.4％~1.7％不等。“如果是老客户，配资额在100万以上，还可享受1.4％月息的最低融资成本。”他说。
　　一家配资公司就已提供了2亿多的入市资本，如果有50家、100家或者更多的话，那就是上百亿杠杆资本在助推A股疯狂向上。
　　中国国际期货分析师钦万勇对本报表示，现在市场比较疯狂，目前短线来看有点过热，有很明显的套利空间，股指期货在2010年下半年也有点非理性的百点价差；目前投资者要注意随时逆转的风险。
　　但也有多位比较乐观的分析人士对本报称，预计在12月30日之前，机构砸盘的可能性不大，毕竟年底的表现跟年底奖金密切相关，相信这一波上涨要持续到年底；另外，这一波上涨也有外资涌入的功劳，预计未来中国股市被纳入全球指数，将令更多指数基金追货。 （第一财经日报）
（责任编辑：吴栋）
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