时间：2024年01月26日 20:37:50 中财网
原标题:显盈科技:关于深圳市显盈科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的第三轮审核问询函的回复深圳市显盈科技股份有限公司
FullinkTechnologyCo.,Ltd.
（注册地：深圳市宝安区燕罗街道燕川社区红湖东路西侧嘉达
工业园7栋厂房601（4层、6-8层））
及
国金证券股份有限公司
关于深圳市显盈科技股份有限公司申请
向不特定对象发行可转换公司债券
的第三轮审核问询函的回复
保荐人（主承销商） （四川省成都市东城根上街95号）
深圳证券交易所：
贵所于2024年1月22日出具的《关于深圳市显盈科技股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的第三轮审核问询函》（审核函〔2024〕020006号，以下简称“《审核问询函》”）已收悉，国金证券股份有限公司作为保荐人和主承销商，与发行人对《审核问询函》所列问题认真进行了逐项落实，同时按照《审核问询函》的要求对《深圳市显盈科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）进行了修订，现回复如下，请予审核。如无特别说明，本回复报告中的简称或名词释义与募集说明书一致。本问询函回复中的字体： 本回复报告主要数值保留两位小数，由于四舍五入原因，总数与各分项数值之和可能出现尾数不符的情况。
目录
问题1 ............................................................................................................................. 3
其他问题 ...................................................................................................................... 36
问题 1
报告期各期，发行人扣非后归母净利润分别为6,491.15万元、5,003.76万元、6,572.14万元和1,307.11万元，经营活动产生的现金流量净额分别为7,814.70万元、5,216.48万元、8,846.95万元和1,198.66万元，最近一期扣非后归母净利润和经营活动现金净流量大幅下滑，主要受市场需求下滑、原材料价格波动及汇率波动的影响。报告期各期末，发行人存货余额分别为8,270.31万元、12,538.32万元、13,499.74万元和16,951.17万元，呈增长趋势。报告期内，存货周转次数分别为4.73次、4.13次、3.96次和3.13次，不断下滑。截至2023年9月30日，公司合并口径归属于母公司股东净资产为84,698.77万元，本次发行可转债后，累计债券余额占净资产比例为49.59%。截至2023年9月30日，发行人2021年首次公开发行募投项目“Type-C信号转换器产品扩产项目”和“高速高清多功能拓展坞建设项目”分别实现效益40.59万元、26.20万元，未达到预计效益，主要系9月为投产首月，处于产能爬坡期。请发行人补充说明：（1）结合消费电子行业需求情况、行业竞争状况、发行人议价能力及下游客户业绩表现等情况，并结合发行人全年业绩预告情况说明净利润下滑趋势是否持续，相关不利因素是否持续，发行人已采取和拟采取的应对措施；（2）结合经营模式和生产周期、存货结构与在手订单情况、存货成本及销售价格、库龄、期后销售情况及同行业可比公司情况等，说明报告期内存货余额较快增长且与收入变动趋势不一致的原因及合理性，是否存在存货滞销的情形和跌价风险，各期末存货跌价准备计提是否充分；（3）结合2023年全年业绩情况、未来融资/还款安排、利润分配计划等，说明如发行人净资产下降，本次发行后，累计债券余额占净资产的比例是否持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求，发行人拟采取的应对措施及有效性；（4）结合2023年第四季度前次募投项目实现效益情况，说明前次募投项目是否能够达到预计效益，如否，请说明原因及合理性，相关不利因素是否已消除，是否可能导致本次募投项目的实施存在重大不确定性，本次募投项目实施后是否有利于提升公司资产质量、营运能力、盈利能力等。请保荐人核查并发表明确意见。【回复】
一、结合消费电子行业需求情况、行业竞争状况、发行人议价能力及下游客户业绩表现等情况，并结合发行人全年业绩预告情况说明净利润下滑趋势是否持续，相关不利因素是否持续，发行人已采取和拟采取的应对措施
（一）消费电子行业需求情况：长期向好，2023年受国内外经济环境等因素影响市场需求下降。2023年4季度个人电脑全球出货量同比增长，2024年消费电子行业有望企稳并重回增长轨道
1、长期市场需求有望恢复增长：在数据接口转换需求及电子产品轻薄化等因素共同作用下信号转换拓展产品、快充充电器市场存在恢复增长的市场需求 （1）Type-C接口快速普及，不同设备传输不匹配导致接口转换需求持续增加 随着显示技术的不断进步，信号传输速率越来越高，各类3C电子产品的信号传输接口不断更新换代，视频传输方面先后经历了VGA、DVI、HDMI和DP接口，目前HDMI接口是视频传输领域的主流接口，Type-C接口为后起之秀。2014年发布的Type-C接口是能够传输电力、数据和音视频信号的全能接口，其体积小，使用无需区分正反面，支持USBPD协议（快速充电技术，最大功率100W）、双向充电、DP视频传输协议和Thunderbolt3数据传输协议，同时USBTypeC接口拥有更多的引脚，能够支持更快的数据传输，在Thunderbolt3协议下，最高传输速度为40Gb/s。凭借众多优秀的技术指标和技术特点，自2014年发布以来，Type-C接口在笔记本电脑、安卓手机、显示器、高端显卡等3C电子领域快速普及，逐渐替代常规USB接口、HDMI和DP接口。根据CredenceResearch数据，预计2019-2027年，全球Type-C接口市场规模将以25.7%年复合增长率持续增长。Type-C接口在新设备上快速普及，原有设备的VGA、DVI、HDMI和DP、USBType-A等接口在继续使用，导致新老设备间接口不匹配，接口转换需求快速增长，从而带动信号转换拓展产品市场的快速发展。（2）笔记本电脑轻薄化，带来更多接口转换、拓展需求
近年来，笔记本电脑整体呈现出轻薄化的发展势头，计算机厂商在产品设计上不断追求轻薄化、简约化，导致接口不断精简。例如：2022年苹果公司新推出的13.6寸MacBookAir产品线，仅配备了两个Type-C接口、一个MagSafe充电口和一个3.5mm耳机接口，没有配置常规的USB接口、HDMI和SD卡等接口。不同代际MacBookAir接口对比 2015款、2017款2个 USB接口miniDP（雷电 2）接口SD卡插槽 Windows笔记本方面，2022年，戴尔推出新一代XPS139315微边框系列产品，相较于2016年的XPS139360产品，放弃了常规的USB接口，仅保留了两个Type-C接口。戴尔XPS13系列产品不同代际接口对比 XPS1393602016年Type-C（雷电 3）接口2个 USB接口SD卡插槽3.5毫米耳机插孔上述产品在使用传统U盘、移动硬盘、有线网络、显示器、投影仪、智能电视、键盘、鼠标等大量非Type-C接口外设时，以及使用超过设备自带Type-C接口数量的外设时，必须通过转换器、拓展坞产品进行转换、拓展。目前来看，笔记本电脑轻薄化是大势所趋，预计未来将有更多产品配置Type-C接口，减少配置常规USB接口并逐渐放弃配置HDMI、DP、RJ45有线网络等接口，因此笔记本电脑的轻薄化趋势将带来更多接（3）苹果最新发布的iPhone15采用Type-C接口，为行业打开了新的增长空间
基于Type-C接口的良好性能，及欧盟对手机产品接口要求，2023年9月苹果在其
新发布的iPhone15上引入Type-C接口，代替其原先采用的Lightning接口，为行业打
开了新的增长空间。
（4）3C电子产品的轻薄化、便携化、高清化催生对快充充电器产品的市场需求
3C电子产品的轻薄化、便携化、高清化催生对快充充电器产品的市场需求。以手
机为例，随着手机轻薄化发展，电池容量扩展受限。同时随着手机产品高分辨率与高响
应速度，以及多镜头相机、3D感测、人工智能运算等核心功能的增加，手机功耗持续
增加，手机续航时间不断缩短。受限于当前的电池技术和手机体积，智能手机电池容量
难以大幅扩充，因此缩短充电时长的快充充电器产品成为解决消费者痛点的关键，市场
潜力巨大。根据StrategyAnalytics数据，2022年全球快充充电器市场规模约为573.95亿
元，预计2025年市场规模将达1,023.97亿元。
2020年至2025年全球快充充电器市场规模及预测（亿元）
数据来源：StrategyAnalytics
2、短期需求下降，2023年 4季度企稳：2023年受国内外经济环境、地缘政治等因
素影响，消费需求受到较大抑制，公司所属行业需求景气度有所降低，但 2023年 4季
度个人电脑全球出货量同比增长，2024年消费电子行业有望企稳并重回增长轨道
公司以3C周边产品为主，产品市场需求与个人电脑、手机等3C电子产品出货量
紧密相关，其中与个人电脑出货量关系最为密切。2023年受国内外经济环境、地缘政
治等因素影响，消费需求受到较大抑制。全球个人电脑出货量在2023年前三季度均同
比下降，但降幅逐季收窄，并于第4季度实现同比增长。具体如下： 数据来源：同花顺iFinD
2023年第四季度，全球个人电脑（PC）市场出货量达6,539万台，同比增长0.3%，结束了连续七个季度的同比下滑。随着行业去库存基本结束，2024年全球个人电脑出货量预期回暖。随着个人电脑等3C产品出货回暖，公司所属的3C周边产品亦有望实现需求企稳并重回增长轨道。（二）行业竞争状况：发行人是A股上市公司中，产销规模前二的信号转换拓展产品ODM供应商，具有较强的竞争优势
经过多年的发展，3C周边产品行业形成了品牌商和ODM制造商分工合作的格局。以信号转换拓展产品行业为例，行业形成了品牌商和ODM制造商两类厂商，品牌商专注于品牌和销售渠道的打造，ODM制造商负责产品的研发、制造。信号转换拓展产品ODM供应商的竞争集中在研发能力、客户资源、响应速度、产品品质等方面。得益于劳动力成本优势和产业链优势，我国已成为信号转换拓展产品的主要制造国之一。国内大部分信号转换拓展产品ODM供应商集中于中低端产品的生产，凭借一定的生产、业务经验，获取一部分中低端市场，但缺乏自主研发能力。相比之下，以发行人为代表的国内小部分信号转换拓展产品ODM供应商，依托较强的研发能力和生产能力，已经摆脱了同质化的中低端产品竞争，进入到国际知名品牌商客户的供应链当中，形成了竞争优势地位。发行人是A股上市公司中，产销规模前二的信号转换拓展产品ODM供应商。报告期内发行人信号转换拓展产品占主营业务收入的比例均为65%以上。信号转换拓展产品行业属于细分行业，A股上市公司中主营业务从事信号转换拓展产品ODM生产的同行业可比公司仅有海能实业一家。海能实业信号适配器（即发行人所述信号转换拓展产品）业务2022年营业收入为10.98亿元；发行人信号转换拓展产品2022年营业收入为5.73亿元。（三）发行人议价能力：依托较强的研发能力和生产能力，公司已摆脱了同质化的低价竞争，进入国际知名品牌商供应链中，与其形成长期、稳定的业务合作关系。为维护双方长期合作，发行人与客户协商定价，维持双方合理利润
发行人信号转换拓展产品成本构成以直接材料为主，其占比约为70%，直接材料中芯片占比约为50%。产品成本受芯片价格波动影响较大，为维持双方稳定的业务合作关系，业务合作中，如芯片价格发生较大变动，发行人将与客户商议调整产品价格，维持双方合理利润。2021年受人民币升值、芯片等原材料价格上涨等因素影响，公司信号转换拓展产品毛利率较2020年下降4.64%。2021年以来，发行人信号转换拓展产品毛利率基本稳定。2023年1-9月2022年度2021年度26.85%26.70%26.29%（四）下游客户业绩表现：发行人主要客户中安克创新为A股创业板上市公司，绿联科技为深交所创业板在审企业，报告期内安克创新及绿联科技经营业绩持续增长，主要客户业务增长，有望带动公司业务增长 安克创新、绿联科技均为全球性消费电子品牌，2023年1-9月分别为公司第一大客户及第五大客户。报告期内安克创新、绿联科技业绩持续增长，具体如下： 单位：万元 2023年 1-9月 2022年 2021年 金额同比变动金额同比变动金额同比变动 营业收入1,178,646.5823.59%1,425,051.9813.33%1,257,420.3334.45%净利润125,134.8446.98%118,486.0615.66%102,442.7214.48%营业收入332,80621.35%383,932.1411.40%344,634.5725.88%净利润25,17413.30%32,998.348.23%30,489.60-0.37%注：上表绿联科技2023年1-9月数据取自其《审核中心意见落实函回复》，为其披露的预计数据下限。（五）结合发行人全年业绩预告情况说明净利润下滑趋势是否持续：2023年公司归母净利润预计同比下滑68.45%-75.31%，分季度，2023年4季度公司利润下滑幅度有所收窄，营业收入在连续三个季度同比下滑后，实现同比增长
1、公司2023年全年业绩预告：业绩同比下滑
受国内外经营环境、惠州新建生产基地产能爬坡、越南子公司设立并初期运营等因素影响，公司2023年全年业绩有所下降。具体如下： 2023年盈利：1800万元-2300万元比上年同期下降：68.45%-75.31%盈利：1600万元–2000万元比上年同期下降：69.57-75.65%2、2023年业绩同比下滑原因：主要受内外部市场环境，及惠州新建生产基地产能爬坡、越南子公司设立并初期运营，成本费用增多，生产效率阶段性偏低等因素影响 公司业绩较上年同期有所下降，主要原因为：
（1）受国内外经济环境影响，消费需求短期受到较大抑制
受国内外经济环境影响，消费需求短期受到较大抑制，公司所属行业需求景气度有所降低，终端市场产品需求下降，3C市场表现疲软，海外订单及公司外销收入相应减少。同行业可比公司业绩亦出现不同程度下滑，2023年1-9月，发行人同行业可比上市公司的业绩变动情况如下：
单位：万元 证券名称归属于上市公司股东的净利润 2023年
1-9月2022年
1-9月变动率2023年
1-9月2022年
1-9月佳禾智能15,512.2215,484.810.18%13,275.0014,640.97奥海科技34,850.3838,109.83-8.55%29,122.6337,047.34海能实业10,771.3730,310.35-64.46%9,463.1529,169.75---24.28%-- 显盈科技1,505.296,644.72-77.35%1,307.116,023.60如上表所示，2023年1-9月，受外部经济环境等因素影响，同行业可比上市公司扣非后归属于上市公司股东的净利润同比平均下降32.76%。其中主营业务与发行人同属信号转换拓展产品的海能实业扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润同比下降67.56%，与发行人基本一致。（2）受关税因素影响，美国市场影响更为显著，外销收入下降
外销业务中，美国市场因叠加加征关税因素的影响，客户减少了对发行人的采购，其下降幅度达53.88%，是2023年1-9月公司外销收入下降38.02%的主要原因。外销业务毛利率相对内销高，导致公司2023年利润下滑幅度超过收入下滑幅度。（3）惠州生产基地产能爬坡、越南显盈设立及运营初期运营效率阶段性偏低，人员增多、管理费用率上升
公司惠州新建生产基地2023年1-9月处于小批量试产及产能爬坡阶段，人员费用增多，生产效率阶段性偏低。同时为维护美国市场业务，应市场需求，公司于越南设立生产子公司，并于2023年12月达到批量生产状态，境外子公司设立及运营初期增加了公司成本费用。主要受运营效率阶段性偏低的影响，2023年1-9月公司人员数量增多，剔除2023年收购的东莞润众影响，公司2023年9月末员工数量较2022年末增加294人，相应成本费用增多。2023年1-9公司生产人员薪酬较上年同期增加285.52万元，管理费用较上年同期增加174.45万元（剔除东莞润众影响）。单位：万元 2023年 1-9月2022年 1-9月4,170.943,885.423,589.293,414.84（3）为拓展市场及确保技术对公司业务的有力支持，公司加大了销售和研发投入 为满足公司未来产品布局和业务拓展的需要，公司持续加大高端人才引进及研发投入，公司围绕研发项目持续推进研发与技术创新，积极拓展销售渠道，参加国内外各大展会，加大市场开拓及客户维护力度，因此导致销售费用和研发费用分别增加412.67万元和466.67万元。2023年1-9月公司销售费用及研发费用率与去年同期对比如下：
2023年 1-9月 金额（万元）费用率金额（万元）1,389.352.97%976.683,326.507.11%2,859.83（4）2023年公司汇兑收益及其他收益较2022年同比减少
受汇率波动因素影响，2023年公司预计实现汇兑收益23.41万元，较2022年的944.05万元大幅减少。公司其他收益减少主要受政府补助下降影响。2023年1-9月，公司确认的政府补助为82.40万元，较2022年同期的833.82万元下降751.42万元。受收到540.00万元上市奖励款影响，2022年同期公司计入其他收益的政府补助金额较大。度同比下降后，实现同比增长，净利润的下滑幅度也有所收窄
2023年公司预计可实现营业收入为67,200.00万元--68,200.00万元，预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为1,600.00万元--2,000.00万元，以预计营业收入、扣非归母净利润中间值计算，2023年公司分季度营业收入、扣非归母净利润及同比变动情况如下：
单位：万元 2023年第 4季度2023年第 3季度2023年第 2季度34.71%-9.88%-16.93%-10.15%-91.64%-50.83%分季度，2023年4季度公司营业收入在连续三个季度同比下降后，实现同比增长，净利润的下滑幅度也有所收窄。（六）发行人已采取和拟采取的应对措施
1、应美国客户及市场需求，在本次募投项目实施前，以租赁形式在越南设立生产子公司越南显盈。受益于越南显盈设立，截至2024年1月18日，公司面向美国市场的在开发项目显著增长
2023年 1-9月，公司出口美国业务同比下降 53.88%，主要受美国对我国出口产品加征关税影响。应美国客户及市场需求，2023年 6月公司以租赁厂房形式，于越南设立生产子公司越南显盈，以期在本次募投中越南生产基地建设项目实施并投产前，维护并拓展美国市场。2023年 10月越南显盈完成生产车间安装、调试后，美国市场客户对越南工厂进行了密集的审厂、试样，2023年 12月越南显盈进入生产阶段，正式开展生产运营。越南显盈的设立，有利于公司维护并拓展美国业务。截至 2024年 1月 18日公司面向美国市场的在开发项目 42个，较 2023年同期的 26个显著增长。具体如下：
2023年初销往美国客户在研项目 产品类型规格型号/项目名称产品类型信号转换拓
展产品USBCTOHDMI+2USB3
.0+USBC(DATA)+PD/D
1183信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品Type-
C/FTOHDMI2.0+2USB3
.1+USB3.1+RJ451G+SD
3.0+TF3.0+PD100W/D0
984信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品C/Fto2xUSBA/F(5G)+C/
F(5G)+1xHDMI1.4+1xH
DMI2.0+C/F(PD)+LED+
RJ45+SD3.0+TF3.0/D12
16信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品Hub支架/D1227电源适配器信号转换拓
展产品USBCTOHDMI/E1214-
V3 信号转换拓
展产品DC/IN+USBC/FTOHD
MI2.0+3*USBA(Gen2)+
2*USBC(Gen2)+SD/TF3
.0+RJ45+AUDIO+QI7.5
W+LED*2+180W适配
器/D1215 信号转换拓
展产品Type-
C/MtoHDMIA/F+USB3.
0A/F*2+Type-
C/F(Data+PD3.0)/D1055信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品Type-
C/MTODP1.4+HDMI2.0
+VGA+USB3.2-
G1x2+USB2.0+RJ45(Gb
E)+SD3.0/TF3.0+PD+A
udio/D1236信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品USB-
CtoHDMI+2USB3.0A+3
.5mmAudio+SD3.0+TF3
.0+Type-
C/F(Data3.0+PD3.0100
W)/D1056 信号转换拓展
产品2023年初销往美国客户在研项目 产品类型规格型号/项目名称产品类型 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品C/MTOHDMI1.4+HDM
I2.0+2*C/FGen2+A/FGe
n2+AUDIO+PD+内置接
口 2.0U盘/1250信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品USB-
C/FTOHDMI+2xUSB3.0
A+RJ45+USB-C+130w
/A006
充电器信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品C/MTO2*USBA/F3.1G
N2+2*USBC/FGN2/D12
60电源适配器信号转换拓
展产品C/MTO4*USBC/F10Gb
ps（GN2)/D1261信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品C/MTO4*USBA/F3.1G
N2/D1262信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品单臂支架/D1267信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品双臂支架/D1268 2023年初销往美国客户在研项目 产品类型规格型号/项目名称产品类型信号转换拓
展产品USB-
CtoHDMI*2Adapter/D1
239 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品USB-C/MTO2*USB-
C/FGen2*2MST4K60HZ
+USB-
C/F(PD100W)/D1206 信号转换拓
展产品CTOC/E1170信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品Type-
C\Fto(DP\ForHDMIA\F)
*2+HDMIA\F+RJ45+US
B3.1A\F(Gen2)+Type-
C\F(Gen2)+Type-
C\F(Gen1)+USB3.0A\F(
Gen1)*2+Audio+DC(带
电源开关、肯辛通
锁)/E1229信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品USB-
C/Mt0HDMI2.1/F8KAda
pter（PS196）锌合金
/E1193 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品USB4-
C/MtoHDMI2.1/F(8K)+
2xUSBC/F(10Gbps)+US
B-
A/F(10Gbps)+RJ45(2.5G
bps)+USB-
C/F(PD100W)/D1269信号转换拓展
产品2023年初销往美国客户在研项目 产品类型规格型号/项目名称产品类型 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品 信号转换拓展
产品信号转换拓
展产品USB4-
C/MtoHDMI2.1/F(8K)+
2xUSBC/F(10Gbps)+US
B-
A/F(10Gbps)+RJ45(2.5G
bps)+USB-
C/F(PD100W)/E1184 信号转换拓
展产品USB-
CTOHDMI1.4F8K/E120
2 信号转换拓
展产品USB-C/M歪头
TOHDMI2.0+DP1.3+3*
USB3.0+RJ451G+PD10
0W+电源开关（含指示
灯）底座
forSteamDeck/D1234 电源适配器151P/151E电源适配器 电源适配器 电源适配器 电源适配器 电源适配器 电源适配器 电源适配器 电源适配器2023年初销往美国客户在研项目 产品类型规格型号/项目名称产品类型 电源适配器 26个 2、精益管理，提升公司生产运营效率和盈利能力
公司惠州新建生产基地2023年处于小批量试产及产能爬坡阶段，人员费用增多，生产效率阶段性偏低。同时为维护美国市场业务，应客户及市场需求，2023年6月公司于越南设立生产子公司，并于2023年12月达到生产状态，境外子公司设立及运营初期增加了公司成本费用。2023年1-9月公司人员数量增多，剔除2023年收购的东莞润众影响，公司2023年9月末员工数量较2022年末增加294人，相应成本费用增多。2023年1-9公司生产人员薪酬较上年同期增加285.52万元，管理费用较上年同期增加174.45万元（剔除东莞润众影响）。2023年广东至盈（惠州新建生产基地法人主体）、越南显盈预计亏损金额合计170万元左右。2024年惠州生产基地、越南显盈均进入正式生产运营阶段，公司将进一步整合深圳显盈、广东至盈（惠州新建生产基地的法人主体）、越南显盈的业务、部门及作业流程，以减少人员需求，提高运营效率，提升公司盈利能力。3、积极维护好原有优质客户，增加对老客户的供应份额
公司与安克创新、绿联科技等国内优质客户长期合作。近年来，上述优质客户发展良好，安克创新2023年1-9月营业收入增长23.59%，绿联科技2023年1-9月营业收入增长21.35%以上。公司将积极维护好上述原有优质客户，与客户共同成长，并争取进一步增加对老客户的供应份额，提升盈利水平。4、积极拓展新领域业务，发掘新客户
公司在3C周边产品行业深耕多年，尤其在信号转换拓展领域积累了丰富的技术储备和经验。基于公司在信号转换拓展产品领域的技术、生产、销售经验，公司不断拓展自身的业务范畴，逐步将业务领域延伸至同属3C周边产品的快充充电器、蓝牙键盘、移动电源等领域，持续开拓新领域业务。未来公司将把握市场发展机遇，围绕3C周边产品加大新领域业务开拓力度，开发新的客户，从而为公司带来新的订单需求。5、持续加大产品开发投入，确保技术对业务的有效支撑
公司始终坚持将技术创新作为企业发展的重要驱动力，持续进行研发投入，不断提高技术创新实力水平。未来，公司将继续秉持技术创新驱动发展的理念，紧跟行业技术发展趋势，时刻关注市场需求变化，持续加大对前瞻性技术以及核心基础技术的研发投入，保障公司产品技术始终处于行业领先水平，为公司业务发展提供有力的技术支撑。综上，2023年影响公司业绩的主要因素：短期内行业市场需求下降、美国对中国出口产品加征关税、惠州新建生产基地产能爬坡，越南子公司设立并初期运营，综合导致了2023年公司营业收入下降、成本费用增多、生产效率阶段性偏低。行业市场需求和公司收入已在2023年4季度有所企稳，公司针对美国关税、自身因素已采取针对性的应对措施，不利因素有望在2024年逐步改善或扭转，公司2024年业绩有望企稳增长。二、结合经营模式和生产周期、存货结构与在手订单情况、存货成本及销售价格、库龄、期后销售情况及同行业可比公司情况等，说明报告期内存货余额较快增长且与收入变动趋势不一致的原因及合理性，是否存在存货滞销的情形和跌价风险，各期末存货跌价准备计提是否充分
（一）公司经营模式和生产周期
1、“以销定产”的生产模式
公司遵循“以销定产”为主的生产模式。客户以订单的形式订购产品或提供需求计划，公司根据客户订单或需求计划安排生产。公司产品的技术方案及样品经客户验证和确认后，公司根据客户订单或需求计划，按照客户要求的性能、产品规格、数量和交货期组织生产。“按订单生产”模式避免了公司自行制定生产计划可能带来的盲目性，也使得原材料采购和生产更有计划性，既有利于控制原材料和产成品库存规模，提高资金周转效率，又可以降低存货跌价风险。2、自主生产与外协加工相结合的生产模式
公司采用自主生产与外协加工相结合的生产模式，公司以自主生产为主，同时将部分标准工序外协生产。公司生产工序中，塑料结构件加工、激光前处理、自动焊、半成品检测、成品总装、功能质检、外观全检和包装入库等工序主要由公司自主完成。在公司自有产能不足的情况下将信号转换拓展产品的SMT贴片工序、双倍线加工工序、非Type-C接口信号转换器的成品组装工序通过外协方式进行生产。3、按需采购和提前备料相结合的采购模式
公司日常采购主要实行按需采购，以客户订单或需求计划为基础，生产部门根据采购周期和需求数量确定所需物料数量，然后发出采购需求，采购部门按需求进行采购。对于个别物料，如芯片等，由于订货周期较长，公司会针对该类产品提前备料。（二）公司存货结构与在手订单情况：在手订单覆盖率120%以上
报告期各期末，公司存货余额明细及结构如下：
单位：万元 2023/9/30 2022/12/31 2021/12/31 金额比例金额比例金额比例金额7,966.3247.00%5,735.0042.48%5,714.3645.58%3,015.962,317.0713.67%1,072.157.94%1,051.838.39%805.132,789.8816.46%2,471.7818.31%2,176.0917.36%1,549.863,788.6622.35%2,359.1217.48%2,981.7423.78%2,033.8361.740.36%1,838.2613.62%614.304.90%865.5327.500.16%23.440.17%-0.00%-16,951.17100.00%13,499.74100.00%12,538.32100.00%8,270.31报告期各期末，公司存货余额分别为8,270.31万元、12,538.32万元、13,499.74万元和16,951.17万元。2020年至2022年，公司存货余额增长与公司营业收入增长相匹配。2023年9月末，公司存货余额增长主要系：一是2023年4月收购东莞润众电子有限公司，电源适配器业务扩张，截至2023年9月30日，电源适配器类存货余额3,136.47万元；二是报告期内公司生产基地和产品类别均增加，各基地和产品线要求相应的备货备料库存，存货余额相应增加。公司存货主要由原材料、库存商品、发出商品和委托加工物资构成，各主要存货项在报告其内变动情况如下：
1、原材料
报告期各期末，公司原材料金额占存货金额的比重较大，主要系为保证生产的连续性，公司需对原材料保有一定的库存储备。以主要产品信号转换拓展产品为例，外购的电子料需满足20天左右SMT贴片、双倍线加工物料需求，精密结构件、PCBA板、双倍线等需满足20天左右成品组装生产需求。对芯片类关键原器件，为保证生产、供应连续性，公司亦会根据市场行情变化情况，适当备货。报告期各期末，公司原材料库存余额分别为 3,015.96万元、5,714.36万元、5,735.00万元和7,966.32万元。2020年至2022年，公司原材料库存金额变动与公司经营规模变动相匹配。2023年9月末，公司原材料余额增长，一是东莞润众纳入合并范围，电源适配器类原材料增加1,144.32万元；二是公司惠州新建生产基地投产后将前期由于自身产能不足委外生产的工序改为自产，过往发出的原材料在自产后以原材料核算；三是9月为行业生产旺季，原材料备货较多。2、在产品、委托加工物资
公司在产品指自有产线上在制的信号转换拓展成品、PCBA、模具及精密结构件和电源适配器等；委托加工物资为发往外协厂商的原材料和外协厂商线上在制的PCBA、信号转换拓展成品等。公司根据客户产品交付要求，在自身生产能力之外，将部分工序委托加工厂商生产。公司在产品、委托加工物资期末余额变化主要受业务规模影响。2022年末，公司委托加工物资同比增长较大，主要受两方面因素影响。一是2022年公司营业收入同比增长20.65%，收入金额增加11,756.02万元；二是2022年12月中上旬为规避委外厂商可能面临的不能连续生产的可能性，公司增加了物料外发数量，安排委外厂商加紧排产。2022年12月下旬部分委外厂商出现了减厂或停工的情况，截至2022年末尚有较多委外物料未成完成加工入库。相应的2022年末公司在产品加委托加工物资较2021年末增加1,244.28万元。2023年8月底，公司惠州新建生产基地达到预定可使用状态，公司将前期由于自身产能不足而委外生产的工序改为自产，惠州新建生产基地2023年9月末在产品为1,290.89万元，因此在产品增加。因委外加工业务减少，2023年9月末，公司委托加工物资余额减少至61.74万元。3、库存商品
库存商品指公司已经完工入库、但尚未销售出库的信号转换拓展成品、模具及精密结构件等，报告期各期末金额分别为 1,549.86万元、2,176.09万元、2,471.78万元和2,789.88万元。2021年末、2022年末，公司库存商品期末余额增长除因业务规模增长之外，亦受海运运力紧张部分订单未能及时发货的影响。2023年9月末，公司库存商品余额增长主要受东莞润众纳入合并范围影响，电源适配器库存商品增加747.64万元所致。4、发出商品
公司发出商品为已经销售出库但尚未满足收入确认条件的信号转换拓展成品、模具及精密结构件和电源适配器等。报告期各期末，公司发出商品金额分别为 2,033.83万元、2,981.74万元、2,359.12万元和3,788.66万元。2023年9月末，公司发出商品余额增加，主要受季节性因素影响，9月为行业生产旺季，发出商品通常较高。5、在手订单：公司实施“以销定产”的生产模式，在手订单可全面覆盖报告期各期末存货 2023/9/302022/12/312021/12/3113,162.5111,140.629,556.5816,423.9413,432.1615,184.11124.78%120.57%158.89%注：在手订单金额不含报告期各期末已发货未确认收入的订单
公司实施“以销定产”的生产模式，客户通常提前2-3个月向公司下发采购订单，在手订单可全面覆盖报告期各期末存货余额，存货滞销和跌价的风险较小。（三）存货成本及销售价格
公司采用成本加成的销售定价模式，维持合理的销售毛利，产品毛利率基本稳定，产品销售价格高于存货成本，跌价风险较小。报告期内，公司产品毛利率如下：
2023年 1-9月 2022年度 2021年度 毛利额
（万元）毛利率
（%）毛利额
（万元）毛利率
（%）毛利额
（万元）毛利率
（%）毛利额
（万元）7,927.5526.8515,286.8326.7012,564.6526.2913,798.491,007.5811.721,699.9315.391,330.8315.061,023.261,918.0722.99 10,853.2123.3616,986.7524.8713,895.4824.5414,821.75（四）期后销售情况及同行业公司存货情况：存货期后销售情况良好，同行业公司存货周转率下降，与发行人变动趋势基本一致
公司实施“以销定产”的生产模式，并主要依据销售订单采购原材料等物料，存货期后销售情况良好。报告期内各期末公司一年以上库龄存货占比均在5.00%以内，2020年末、2021年末存货截至2023年末已基本销售完毕，2022年末存货期后销售达到95.00%以上，2023年9月末存货期后销售达到70.00%以上。报告期各期末存货余额期后销售情况如下： 2023/9/302022/12/312021/12/3116,951.1713,499.7412,538.3212,248.5612,872.0012,470.9172.26%95.35%99.46%A股上市公司中，公司同行业可比公司包括海能实业、奥海科技、佳禾智能，同行业可比公司存货管理模式及存货周转情况与公司基本一致。报告期内，公司和同行业可比公司存货周转率如下： 2023年 1-9月2022年度2021年度3.484.694.304.485.856.822.532.954.223.504.505.113.133.964.13公司存货周转率与海能实业较为接近，周转率整体高于佳禾智能。报告期内公司存货周转率呈现下降趋势，与同行业可比公司变动趋势一致。因 9月末为生产旺季，存货余额普遍较高，同行业公司 2023年 1-9月存货周转率均下降。（五）报告期内存货余额较快增长且与收入变动趋势不一致的原因及合理性 报告期内，公司存货余额和收入变动情况如下：
单位：万元 2023年 1-9月
2023年 9月 30日 2022年度
2022年 12月 31日 2021年度
2021年 12月 31日 金额波动
（%）金额波动
（%）金额波动
（%）46,777.50-9.19%68,685.2517.12%56,929.236.81%16,951.1720.36%13,499.747.12%12,538.3234.04%注：2023年1-9月营业收入较上年同期波动为年化计算的波动率
如上表，2020年至2022年，公司存货增长率分别为34.04%和7.12%，营业收入增长率分别为6.81%和17.12%，存货余额变动趋势与营业收入变动趋势基本一致，变动幅度存在一定差异主要系公司根据各期末在手订单及主要原材料市场供应情况调整备货所致，存货余额较快增长具有合理性。2023年1-9月存货余额较快增长且与收入变动趋势不一致，一是2023年4月收购东莞润众电子有限公司，电源适配器业务扩张，截至2023年9月30日，电源适配器类存货余额3,136.47万元；二是报告期内公司持续完善生产基地布局、拓展产品类别，生产基地由报告期初的深圳显盈、惠州耀盈拓展至深圳显盈、惠州耀盈、广东至盈、越南显盈，产品方面拓展至电源适配器等细分领域，生产基地及产品类别的拓展，要求相应的备货备料库存，存货余额相应增加。报告期内各生产基地存货情况如下： 2023/9/302022/12/312021/12/314,783.4910,415.1210,028.864,006.883,097.722,727.615,067.7981.36 111.49 3,136.47 -154.95-94.46-218.1516,951.1713,499.7412,538.32（六）是否存在存货滞销的情形和跌价风险，各期末存货跌价准备计提是否充分 报告期各期末95%以上存货库龄在1年以内
单位：万元 2023年9月30日 2022年12月31日 2021年12月31日 金额比例金额比例金额比例金额16,323.4396.30%13,499.7496.88%12,119.5396.66%7,918.63627.743.70%435.063.12%418.793.34%351.6816,951.17100.00%13,934.80100.00%12,538.32100.00%8,270.31报告期各期末，公司存货库龄主要集中在1年以内，与公司经营模式基本匹配，不存在存货滞销风险。公司一年以上的存货主要系生产备货的各类电子元器件、PCBA、生产过程中的模具等。公司各期末对长库龄存货进行检查，按照成本与可变现净值孰低原则计提了存货跌价准备，存货跌价准备计提充分。报告期各期末，公司存货跌价准备计提情况如下：
单位：万元 2023/9/302022/12/312021/12/3116,951.1713,499.7412,538.32264.36189.59125.8416,686.8113,310.1612,412.481.58%1.40%1.00%如上所述，公司存货期后销售情况良好、库龄结构合理，存货周转率及趋势与同行业公司不存在显著差异，因此公司不存在存货滞销的情形。公司存货结构合理，与经营模式和生产模式相匹配，存货的在手订单覆盖率在120%以上，在手订单可全面覆盖报告期各期末存货，公司产品毛利率合理、稳定，不存在毛利为负的情况，因此公司存货跌价风险小，存货跌价准备计提充分。三、结合2023年全年业绩情况、未来融资/还款安排、利润分配计划等，说明如发行人净资产下降，本次发行后，累计债券余额占净资产的比例是否持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求，发行人拟采取的应对措施及有效性 （一）2023年全年业绩预告：预告归母净利润下限为1,800.00万元，公司归属于母公司股东净资产增加
受国内外经济环境、惠州新建生产基地产能爬坡、越南子公司设立并初期运营等因素影响，公司2023年全年业绩有所下降。具体如下： 2023年盈利：1800万元-2300万元比上年同期下降：68.45%-75.31%盈利：1600万元–2000万元比上年同期下降：69.57-75.65%（二）公司未来融资/还款安排：除本次可转债外，公司无其他股权或债券融资计划，亦无股份回购计划，不存在减少公司净资产的融资或还款事项
除本次可转债外，目前公司无其他股权或债券融资计划，亦无股份回购计划。银行借款方面，为维持公司业务的持续稳定运营，公司没有大幅度扩大或压缩银行借款规模的计划。（三）利润分配计划：公司将按照法律法规及《公司章程》的要求，实施利润分配 按照公司章程的约定，在满足现金分红条件的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司应当采取现金分配股利，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的15%。对2023年利润，若公司按公司章程现金分红500.00万元（本金额为测算金额，不作为公司2023年度利润分配计划，2023年利润分配计划以正式公告为准），以2023年业绩预告中归母净利润下限1,800.00万元计算，2023年公司现金分红比例为27.78%，符合公司章程的规定。（四）结合公司2023年全年业绩情况、未来融资/还款安排、利润分配计划，本次发行后，累计债券余额占净资产的比例持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求
本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币42,000.00万元。结合公司2023年全年业绩情况、未来融资/还款安排、利润分配计划，具体数据测算如下：
考虑2023年
现金分红后
净资产2023年末2023年9月
末2022年末2021年末84,493.4884,993.4884,698.7784,984.3382,281.7249.71%49.42%49.59%--注：上表基于2023年业绩预告中归母净利润的下限1,800.00万元及假设2023年现金分红500.00万元计算。行债券。假定发行前公司归母净资产金额不变，本次发行将新增42,000.00万元债券余额，新增后累计债券余额占净资产比例为49.59%，累计债券余额不超过最近一期末净资产的百分之五十，符合《适用意见第18号》相关要求。结合公司2023年全年业绩情况、未来融资/还款安排、利润分配计划，公司2023年末归母净资产预计为84,993.48万元，本次债券发行后，累计债券余额占净资产比例为49.42%；如考虑公司2023年500.00万元的现金分红，公司归母净资产为84,493.48万元，本次债券发行后，累计债券余额占净资产比例为49.71%，累计债券余额不超过最近一期末净资产的百分之五十，符合《适用意见第18号》相关要求。随着留存收益的增加，预计未来发行人归属于母公司所有者权益总额将继续增长，发行人可以持续符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。（五）发行人拟采取的应对措施及有效性：持续改善公司盈利能力，关注公司归属母公司股东净资产变动情况，确保本次发行后，累计债券余额占净资产的比例持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求
结合公司2023年全年业绩情况、未来融资/还款安排、利润分配计划，本次发行后，累计债券余额占净资产的比例持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求。公司已采取或拟采取以下措施，持续改善公司盈利能力，增加公司归属于母公司股东的净资产：
1、提前布局海外产能，积极维护和开发客户。应美国客户及市场需求，在本次募投项目实施前，以租赁形式在越南设立生产子公司越南显盈。受益于越南显盈设立，截至2024年1月18日，公司面向美国市场的在开发项目显著增长，有利于发行人业绩和净资产的提升。2、精益管理，提升公司生产运营效率和盈利能力。公司惠州新建生产基地2023年处于小批量试产及产能爬坡阶段，境外越南子公司设立及运营初期增加了公司成本费用。2024年惠州生产基地、越南显盈均进入正式生产运营阶段，公司将进一步整合深圳显盈、广东至盈（惠州新建生产基地的法人主体）、越南显盈的业务、部门及作业流3、积极维护好原有优质客户，增加对老客户的供应份额。公司与安克创新、绿联科技等国内优质客户长期合作。近年来，上述优质客户发展良好，安克创新2023年1-9月营业收入增长23.59%，绿联科技2023年1-9月营业收入增长21.35%以上。公司将积极维护好上述原有优质客户，与客户共同成长，并争取进一步增加对老客户的供应份额，提升盈利水平。4、积极拓展新领域业务，发掘新客户。公司在3C周边产品行业深耕多年，尤其在信号转换拓展领域积累了丰富的技术储备和经验。基于公司在信号转换拓展产品领域的技术、生产、销售经验，公司不断拓展自身的业务范畴，逐步将业务领域延伸至同属3C周边产品的快充充电器、蓝牙键盘、移动电源等领域，持续开拓新领域业务。未来公司将把握市场发展机遇，围绕3C周边产品加大新领域业务开拓力度，开发新的客户，从而为公司带来新的订单需求。5、持续加大产品开发投入，确保技术对业务的有效支撑。公司始终坚持将技术创新作为企业发展的重要驱动力，持续进行研发投入，不断提高技术创新实力水平。未来，公司将继续秉持技术创新驱动发展的理念，紧跟行业技术发展趋势，时刻关注市场需求变化，持续加大对前瞻性技术以及核心基础技术的研发投入，保障公司产品技术始终处于行业领先水平，为公司业务发展提供有力的技术支撑。（未完）
