牛市套利和熊市套利的区别是什么什么意思

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-12-15 08:45 标签： 牛市套利和熊市套利的区别是什么

什么是牛市套利和熊市套利？看涨期权牛市套利的损益计算方法
2022-11-07 16:02:42　　来源：中网
什么是牛市套利和熊市套利?牛市套利和熊市套利的定义;牛市套利实际上是买入短期合约，卖出长期期货合约，通过收窄基差获利;熊市套利是指在卖出短期期货合约和买入远期合约的同时，通过扩大基础获利。(1) 牛市中的套利策略牛市套利策略利差有望进一步加大。根据理论价差公式，当价差实际上是价差理论。仲裁员预测，尽管两个合约的价格会朝着同一个方向变化(变化的方向是不确定的)，但远期合约价格上升时会增加更多，下降时减少更少，因此价差会进一步扩大。因此，套利者选择做长期合约和短期合约，或者“买入”利差。大量的套利交易将逐步抬高远期合约价格，降低短期合约价格，套利空间将逐渐缩小，直至价差回归均衡。(2) 熊市套利策略熊市套利策略与牛市套利相反。当套利者预期利差逐渐减小时，可以采用熊市套利。假设当前利差现实大于利差理论，套利者预期在两种期货合约价格共同变化的情况下，远期合约价格在上涨过程中会小幅上涨，在下跌过程中会大幅下跌，从而形成较小的利差。因此，套利者会在收窄利差的过程中，卖出短期远期合约与长期近期合约之间的利差来获利。同样，大量的套利操作也会降低两者的价格，直到价差回到理论范围。牛市套利的损益保本点怎么计算?假设牛市股票期权投资者购买的目标物x价格为100元，其馀期限为3个月，执行价格为90、100、110的涨价期权报价分别为14元、8元、4元，期限为3个月，执行价格为90、100、110的跌价期权价格分别为2元、6元、12元，购买损益保证点构筑如下.过期时，目标x价格等于100元，销售期权价格无价值过期，蝶形套期保值利润8元，目标x价格90元以下或110元以上，套期保值损失2元.所以牛市盈亏保本点为2.我们可以将期权牛市套期保值损益概括为以下几点.1.目标物价高于高执行价格时，所有涨价期权都变成实值，所有下跌期权都变成虚值损益=中间执行价格-低执行价格-纯债务2.目标物价在中间执行价格和高执行价格之间时，损益=中间执行价格-低执行价格高执行价格-目标物价格-净债务3.目标物价在低执行价格和中间执行价格之间，损益=高执行价格-中间执行价格-低执行价格-净债务4.目标物价低于低执行价格时，损益=高执行价格-中间执行价格-净债务5.最大潜在收益=高执行价格-低执行价格-纯债务6.最大潜在风险=高执行价格-中间执行价格-纯债务=中间执行价格-低执行价格-纯债务.. 建立期权牛市套期保值主要有两个要素:一是因为期权的权利金太高，在购买期权的同时也出售了昂贵的期权，降低了购买保险的成本二是目标物多，但不是强烈的涨价，所以销售期权减少损益平衡点，获利的可能性也增加.因此，在建立涨价期权牛市套期权时，选择实价期权还是虚价期权主要取决于实际情况，这两者之间绝对没有好坏.如果两个选项都是虚值的，建立套期保值的成本虽然很低，但是只有当目标物的价格有实质性的向上运动时，这个套期保值才有可能获利，利润的比例很大，所以这样的套期保值更加激进.如果两个期权都是实际的，实现最大利益的概率很高，但潜在的收益率也很低.套期保值建立时目标物价接近低执行价格时，牛市套期保值的魅力更大.另外，销售的期权执行价格离购买的期权执行价格越远，销售期权获得的权利金对降低投资成本的作用越小，收益平衡点的改善和杠杆的提高越小，但最大的潜在收益空间显着增加.关键词：
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（三）原油期货的套利交易跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread)两种形式。·熊市套利在进行能源中心原油期货合约熊市套利时，卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。正向市场上，价差是否扩大决定了套利是否成功。如果远期月份与近期月份合约的价差小于持仓费，预计将来价差回归至持仓费，那么买远期月份的同时，卖近期月份合约就能获利，且价差意小，风险越小，获利空间越大。在反向市场中，价差缩小对套利者有利。另外，由于正向市场中价差的扩大受制于持仓费，而反向市场中近期合约对远期合约的升水却可以是很大的，所以这种熊市套利可能获得的利益有限，可能受到的损失却是无限的。资料来源：宏源期货研究所，上海国际能源交易中心
我们经常在期货策略推荐里看到1-5正套或1-5反套这样的操作建议。那这是什么意思呢？又该如何去套呢？这就要来认识一下套利这种交易方式了。一：什么是套利套利交易赚的是价差波动。两个合约或两个品种之间的价格差因为某种联系通常处于一个合理的区间，如果因某些因素影响，合理的价差变的不合理了。这时，就出现了获利的机会。比如，一个被高估了，一个被低估了。买入被低估的，卖出被高估的。等两者的价差重新回归合理时（高估的下跌、低估的上涨），再把头寸平掉，就会从中获利。这种指利用价差进行套利的行为，就是价差套利，是期货套利最主要的交易形式。在套利交易中：1、关注的是两者或多者间的价差变化；2、既做买方，又做卖方。判断价差变化时，要注意价差计算的一致性。建仓时，价差应用价格高的A合约减去价格低的B合约，那在平仓时也要用A减去B。即使平仓时，A的价格比B的价格低。举个例子：投机交易中，只做买方或只做卖方，持有的单方向头寸被称为一条腿。套利交易中，既有多头头寸、又有空头头寸，所以有两条腿甚至三条、四条腿。二：都有哪些套利形式价差，可以是同一种商品不同月份合约之间的，也可以是不同品种、不同市场之间的。因此套利类型对应地也主要有三类：1、跨期套利。买入和卖出的对象不处于同一个时期。比如，买入一手豆粕2301的同时再卖出一手豆粕2305。豆粕2301和豆粕2305两者除了合约月份不同，其他要素都相同，所以称为跨期。2、跨品种套利。买入和卖出的对象不属于同一种商品，但是有关联。比如买大豆的同时卖出豆油和豆粕。大豆和豆油、豆粕是不同的品种，但它们是原料和成品的关系。再比如买铜卖铝。铜和铝是不同的金属，但都可以作为电线的生产原料，是相关品种。3、跨市套利。买入和卖出的对象不属于同一个市场。这里的市场，也就是交易所。比如买入上期所的沪铜，卖出伦敦金属交易所的伦铜。其中，跨期套利是最常见和最常用的。我们平时听到的买入套利、卖出套利、牛市套利、熊市套利就属于跨期套利，只不过是从不同角度进行的划分。4、买入套利、卖出套利价差套利能否盈利，主要看的是价差能否扩大和缩小。什么情况下，价差会越来越大，什么情况下价差会越来越小呢？看下面这张表：由A、B的涨跌变化可知，在价差扩大的三种情形下，均适合买入A，卖出B；在价差缩小的三种情形下，均适合卖出A，买入B。所以，预期价差扩大，买入价格较高的合约、卖出价格较低的合约，这被称为买入套利；预期价差缩小，卖出价格较高的合约、买入价格较低的合约，这被称为卖出套利。5、牛市套利、熊市套利牛市套利、熊市套利的牛市、熊市指的是市场状态。当市场供不应求呈牛市时，近月合约通常表现较强，涨的多，跌的少。这种情况下，买入近月、卖出远月获取利润的可能性大一些，称为牛市套利。当市场供过于求呈熊市时，近月合约通常表现更弱，跌的多，涨的少。这种情况下，卖出近月、买入远月进行套利的可能性大一些，称为熊市套利。三：正套、反套是什么意思？那说了这么多，正套、反套到底是怎么个套法呢？正套、反套的正反可以从商品的流通逻辑来理解。一般来讲，我们手里要先有货才能卖货，即有货（比如通过生产或采购等形式获得货物）在前，卖货在后。因此，正常的商品流向应该是近期买入、远期卖出。所以，买近月、卖远月的套利，就被称为正向套利；卖近月、买远月，就是反向套利。从这一点来说，正套、反套其实和牛市套利、熊市套利的操作一样。至于是买入套利还是卖出套利，要看市场结构是正向还是反向。现在再看到1-5正套或1-5反套这样的话，知道什么意思了吗?1-5正套，就是买入01合约，卖出05合约；1-5反套，就是卖出01月合约，买入05合约。以上是跨期套利中的正套、反套。对于跨品种套利，也有正套、反套。跨品种套利中的正套、反套主要指的是产业链上的品种套利。对于产业链来说，先有原材料，后有成品。因此，买原材料、卖成品是正常的流向，这种套利就是正套，也叫做空产业利润。反之，卖原材料、买成品，就是产业反套，也叫做多产业利润。套利的内容，就先介绍这么多。除了上述套利形式，其实还有更复杂的，比如蝶式套利。但这一些，已足够我们日常交易用了。虽然套利交易给人的印象是专业且麻烦，但在单边交易把握不大的情况下，也不失为一种稳妥的选择。因为，套利交易的风险相对小一些，而且保证金收取上也有组合优惠。侵删

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