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高维君一个优秀的企业家，一定是半个财务专家；你可以不从事财务工作，但必须成为财务管理的重要决策人。看懂财务报表，则是企业家必备的一项技能，透过数据，可以洞察经营的本质、管理的真相，实现人、事、资源的效益最大化。企业家若不懂财务，经营企业就像瞎子摸象。第一节：为什么要学财报投资大师巴菲特说过，价值投资，很容易让人赚到钱；很多人赚不到钱，是因为他们不愿意通过价值投资慢慢变富。而学会价值投资的关键，就是要学会阅读财务报表，学会评估企业价值，在合理的价格区间进行买卖。在《财报就像一本故事书》作者刘顺仁看来，财务报表就像飞机上的仪表盘一样，能够准确地反映一个公司的财务状况、经营状况。了解公司的财报，我们才有可能准确地评估一个公司的价值，让自己学会价值投资，收获财富。作者刘顺仁是台湾的会计学专家。他在大一的时候，因为觉得会计学枯燥、无趣，曾发誓不学会计。所以，他在台湾大学读的是经济学。后来，他到美国的卡内基美隆大学攻读博士的时候，由于学校鼓励跨专业学习，他认识了一个会计学的博士。在那个博士的影响下，他发现自己误解了会计学这门学科。其实，只要掌握了正确的学习方法，会计可以很有趣。在此之后，他便转行会计，并发誓要把会计教得有趣、精彩。于是，就有了《财报就像一本故事书》。在这本书中，没有太多艰涩、绕口的会计学概念。作者通过概念加案例的方式，将财务报表的知识也解读得简单、有趣。1财报有哪些表组成财报，是由资产负债表、利润表、现金流量表以及股东权益变动表这四张表组成。那么，每张表究竟是在表达什么呢？1、资产负债表顾名思义，就是看一个企业的资产和负债究竟有多少。按照会计学理论上的定义，资产是现金流出或减少现金流出的经济资源。翻译成大白话，我们可以把资产理解为赚钱的工具。具体来说，资产可以分为动产和不动产。其中动产包括现金、银行存款这两种生活中比较常见的科目，同时也包括应收账款、存货这种生活中很多人不太了解的科目。应收账款指的是别人欠我们的钱，存货则是指原材料、半成品或者已经生产好的产品；不动产大家都能理解，就是我们常说的房产，比如办公大楼、生产需要的厂房等。负债，可以理解为需要归还的钱。它可能是公司欠银行的钱，也可能是公司欠供货商的钱，甚至是公司欠员工的钱。通过阅读资产负债表，我们就可以对公司的资产和负债有一个基本的了解。那接着，我们来了解第二张表，也就是利润表。2、 利润表利润表是用以反映公司在一定期间利润实现(或发生亏损)的财务表。它是一张动态报表。它的最终目的就是核算出企业的净利润，让公司了解自己赚了多少钱。在这个报表中，我们可以看到公司的营业收入有多少，同时，我们还可以看到自己的支出费用有多少。其中，支出费用中比较常见的就是销售费用和管理费用。销售费用是为了把货物销售出去所花的钱，这笔钱可能是运输费用，比如淘宝店主包邮的快递费；它也可能是广告费用，比如店家为了推广自己的商品而花的费用。而管理费用则是指公司内部管理所花出去的钱，比如人员的薪水、水电费、办公用品的费用等。当我们将收入减去费用时得到的就是净利。在核算净利的时候，很多人有一个误区，就是容易把净利与收回的现金等同。其实，公司在核算净利的时候，不管是卖货，还是提供服务，只要确认需要对方付钱，不管这笔钱有没有收到，都会同期进入净利的核算中。如果不了解这一点，在看财务报表的时候就会很容易犯错误。这里分享个故事。台湾全民健康保险很长一段时间都处于亏损的状态。台湾地区的政府就讨论，是不是要提高保费，以挽救亏损状况。当时台湾的一个委员就说，很多人在交保费的时候赊账了。这笔应该收到的保费高达600亿元，如果收回了这笔款项，台湾健保就不会亏损了。但这个委员不知道的是，会计在核算利润的时候其实已经把应收的保费考虑在内。所以，台湾全民健保收回这笔款项的时候，公司的利润不会有变化，有变化的只是现金流。而这里提到的现金流，就和我们接下来要介绍到的现金流量表有关。3、现金流 现金流反映的是一个公司的续航能力，它反映公司运营过程中有没有足够的钱可以花。如果我们想了解一个公司的现金流，最好的办法是阅读现金流量表。不过，现金流量表中的现金和我们生活中现金的概念不太一样。在这里，现金指的是现钱、银行存款、应收账款以及一些比较容易通过售卖而变现的资源。通过阅读现金流量表，我们可以判断一个公司的资金链会不会中断，在后续的发展过程中有没有危机。前面说到的资产负债表、利润表、现金流量表都聚焦于公司。通过阅读这些报表，我们可以了解公司的经营状况。而公司的经营目的是保证股东的利益。说白了，就是让股东能赚钱，也就是让你的股票增值。 4、股东权益变动表股东权益变动表。这个表编制的目的就是看公司是不是把应该分给股东的钱照数分发。在阅读股东权益变动表的时候，需要注意这样三个概念。首先是资本公积，它的意思是股本，就是说股东组建这个公司投了多少钱；其次需要了解的是保留盈余，它指的是公司从过去累积的净利润中提取的一部分钱，这部分钱保留在公司内。它其中一部分属于盈余公积，指的是公司的内部积累，可以出于特定需要用出去，比如修建员工宿舍。而另一部分则会被看作未分配利润。对于这一部分钱，公司会在以后的年度对这些利润进行分配。最后需要了解的概念是现金股利，它指的是公司发给股东的股利。了解了这三个概念，我们才能通过资本公积了解一间公司的基本盘大不大，从而判断它的实力；通过保留盈余了解公司的日常经营顺不顺利，有没有给自己留足够的资金；通过现金股利，我们能够知道公司是不是足够照顾股东的利益。一间公司，不管它的业务是什么，本质上是一间管理钱进、钱出的机构。通过资产负债表，我们可以知道公司名下，留存哪些值钱的东西；通过利润表，我们可以了解公司关于“进钱”的信息，比如公司每年有多少净利润；通过现金流量表，我们可以了解公司关于“出钱”的信息，比如公司运营一个月的基本开销有多大。而股东权益变动表，则不仅给我们展示了公司进钱的信息，如股东投资；也给我们展示了公司出钱的信息，如向股东分配股利。只有搞清楚一间公司进钱、出钱的状况，我们才能真的算了解一间公司的健康状况，并以此作为自己的投资参考。 2阅读财报，发现企业的问题通过上面的介绍，我想大家已经明白，财报可以给我们提供关于公司方方面面的信息。那么，这些信息究竟有什么用呢？最直接的一个好处就是，通过财报中的数字，我们可以发现企业在经营中所存在的问题。比如，英特尔是全球闻名的CPU处理器公司，它每年的研发费用高达上亿。在20世纪末，英特尔将研发费用的三分之一用于开发DRAM芯片产品。然而，后来的财报上的数据显示，DRAM芯片产品的开发，只给英特尔带来了5%的营业额。这项投入与回报是不成比例的。在了解了这一点后，英特尔果断放弃了DRAM的开发，转而专攻微处理器，在提升营业额的同时，也造就了英特尔公司以后的辉煌。当然，对我们来说，我们阅读财报可不是去为公司解决问题的。但我们可以通过发现公司的问题，为自己的投资决策做参考。如果我们能够通过财报一眼瞅出英特尔DRAM芯片的开发只给英特尔带来5%的营业额，我们就可能不会因为英特尔的名气而投它。除了从财务报表的数据上发现问题之外，我们还可以把公司的财务报表与竞争对手的财务报表进行对比。在对比的过程中，我们很有可能就会发现公司发展的瓶颈。比如IBM有一段时间主机销量下滑，它当时的首席执行官郭士纳就结合市场，把自己公司和竞争对手进行比较。他发现主机销量下滑，和质量关系不大，最主要的原因是IBM固定支出高，导致主机价格比竞争对手贵。如果我们像郭士纳一样，发现了IBM存在的问题。在投IBM时，我们可以观望IBM有没有对此采取相应的举措。如果有，我们就可以提前买入IBM的股票。这样一来，我们就可能占领购买股票的先机。当我们阅读财报的时候，如果我们懂得将公司现在和过去作对比，我们还可以知道公司目前究竟是处于衰落中，还是发展中。比如说柯达。柯达在20世纪中期，可以说是摄影产业不折不扣的巨头，占据90%的市场。在2000年时，营业额维持在143亿美元。然而到2003年，营业额下滑到41.8亿美元。柯达裁员2.7万人，并关闭了部分工厂。到2005年，传统摄影产品的营收衰退了18%，产生了高达13.62亿元的亏损。与此同时，数字产品的营收却增加了40%。如果柯达的管理层能同时结合大环境来阅读财报，他们就可以判断得未来的产业趋势发生了转移——数字时代已经降临。但很可惜，柯达的管理层错失了这个机会。这也告诫了我们，在投资的时候，要紧跟时代的步伐。如果一间公司不能与时俱进，那么，它衰落的速度可能会超出我们的想象。不仅如此，有时候数字上过于异常的表现，比如利润突然走高，可能也在释放一个信号，那就是公司可能存在财务舞弊的情况。比如2002年，世界通信将39亿美元电信维修的费用计在设备支出之下。机器设备属于固定资产，固定资产是可以按年折旧。于是，这笔支出就名正言顺地通过折旧的方式分40年平摊。这样一来，2002年的利润大幅提高。股东看到利润增高，可能会很高兴，殊不知这是人为操纵的结果。另外，我们在关注财报上的数据之余，还可以关注财报后面附加的变动信息。那些信息可能是公司更换高阶干部、更换会计事务所的代表。在出现这些变动信息时，我们也需要保持警惕。尤其是公司出现亏损时，更换会计师和会计师事务所极有可能就是公司作假的信号。如金荔科技于1996年在上交所上市，由于连年亏损，被打入特别处理股。为了改变这样的状况，金荔科技更换会计事务所，利用财报进行造假，转亏为盈，并要求上交所撤销特别处理。事情曝出后，上交所暂停了这个公司的上市。3通过财报，做出正确的决策既然财报能够帮助我们发现公司的问题，那么，阅读财报的人就能通过这些问题，做出正确的决策。对于股东来说，他们可以根据财报来决定要不要投资某家公司。如果一家公司财报上的数字足够好看，又足够真实，股东甚至不需要考虑太久，就会做出投资的决定。比如股神巴菲特通过阅读财报，知道沃尔玛是一家持续发展的公司。所以巴菲特在投资沃尔玛时，他与沃尔玛的首席财务官只面谈了两个小时，就将15亿美元直接汇入了沃尔玛的账户。巴菲特这么做，就是因为他充分相信沃尔玛提供的财报。我们虽然只是个普通股民，但在一定意义上也是一家公司的股东。如果一家公司的财报好看，我们觉得他有长远投资的价值，我们就可以入手他们的股票；相反，如果我们觉得公司的财报存在这样或是那样的问题时，我们就可以提前做好风险预警，将股票卖掉。第二节：资产负债表1用专业指标了解公司的偿债能力通过资产负债表，我们可以了解一个公司的资产状况和负债状况。那可能有人会问了，了解公司的资产和负债有什么用呢？它的最大的好处就是可以通过流动比率，也就是流动资产与流动负债的比例来判断公司的偿债能力。其中，流动资产指的是一年内能转换成现金的资产。它与非流动资产的区别就在于容易变现。打个比方来说 ，一家生产文具的公司可能每天都能把文具卖出去；但如果公司想出让厂房，厂房从挂牌开始到卖出去，再到把产权正式转移给买主，可能就要折腾一年之久。所以，像存货这类容易换成钱的资产属于流动资产，而像厂房这样不太容易卖出去的资产为非流动性资产。流动负债则是指一年内就到期，并且必须用现金偿还的债务。如果说流动资产的特点是容易变现，那流动负债的特点就是急迫性，它属于公司迫在眉睫需要偿还的债务。打个比方，我们平时生活中所用到的信用卡。在刷卡消费后，每个月都需要还款，如果不按时还的话，就会对征信产生影响。这种债务就是流动负债。所以，如果一个公司有足够的流动资产可以覆盖流动负债，那就说明这个公司的偿债能力不错。按照这个逻辑，在传统的分析师看来，流动比率的底线是1，而在一些保守的分析师看来，公司的流动比率最好控制在在1.5以上。分析师们的观点对于所有企业是否都适用呢？答案是：未必。起码对于现在的沃尔玛来说，光看流动比率肯定会得出片面的结论。近年来，沃尔玛的流动比率一直在下滑。20 世纪 70 年代，沃尔玛的流动比率曾经高达 2.4。可到 2006 年，居然只有 0.9，这个早就跌破了传统分析师们的容忍底线。为什么会这样？这是否就意味着沃尔玛已经失去了偿还债务的能力呢？其实不然。沃尔玛是全世界最大的通路商，当消费者刷卡消费的二至三天后，信用卡公司就必须支付沃尔玛现金。但是对供货商，沃尔玛维持最快 30 天付款的传统，利用“快快收钱，慢慢付款”的方法，创造手头的营运资金。因为现金来源充裕且管理得当，沃尔玛不必保留大量现金，并且能在快速增长下，控制应收账款与存货的增加速度。所以，看上去沃尔玛流动资产的增长远比流动负债慢，但它的经营状况一直很好。对其他厂商来说，流动比率小于 1 可能是严重警告；但对沃尔玛，这反而是竞争力的象征。那么，对于判断债偿能力，流动比率这个概念是否还具有参考价值呢？答案是有的，毕竟流动比率可以直观反映出流动资产与流动负债孰多孰少。当流动资产多于流动负债的时候，我们可以做一个快速判断，因为一般资产多的时候，负债就很难成为大问题；而当流动负债多于流动资产时，我们就需要在心里亮个小红灯，去仔细了解一下公司的财务政策，以综合判断公司的偿债能力。除了流动比率，负债比例也可以用来判断公司的偿债能力。负债比例是指总负债与总资产的比。比如，沃尔玛的竞争对手凯马特在2000年的时候，流动比率高达12.63。光看这一项指标 ，我们可能觉得凯马特的偿债能力很强。实际上，2000年，凯马特发生了财务危机。凯马特的供货商不信任凯马特，他们不愿意赊账给凯马特。凯马特只好现金取货，所以，凯马特只能储备足量的现金，公司才能运营。为了拥有足量的现金，凯马特不断将资产变现，或是背上一些长期负债。所以，凯马特虽然流动比率很高，流动资产能够覆盖流动负债。但通过负债比率，我们知道凯马特总负债要高于总资产，长期来看凯马特是陷入了债务窘境。对于零售业来说，负债比例过高是一个需要注意的信号。但有一句话说，隔行如隔山。所以，我们在阅读财务报表时，也要将指标与行业结合起来。比如在银行业，负债比率高不是什么大问题。这主要是因为银行的主营是吸收存款，进行金融活动。我们把钱存在银行，银行就背负着偿还我们本金的责任，而我们的本金会构成银行的资本实力。比如世界500强企业的中国建设银行。这么优秀的银行，它的负债比率高达94%。这个指标看起来很吓人，实际上是说它吸纳的存款多，资本雄厚。所以，在分析一个企业的偿债能力时，我们要结合流动比率和负债比例两个概念，同时还要考虑到企业本身的特殊性，这样才能得出全面的结论。2用无形资产，预测公司的发展前景了解了公司的偿债能力后，如果我们想从资产负债表中判断公司的发展前景，还有一个我们需要密切关注的科目，那就是无形资产。无形资产是什么？为什么它事关公司前景呢？《论美国的民主》中曾经讲过这样一个小故事。在19世纪末，欧洲商船和美国的商船竞争欧洲到美洲的贸易市场。当时，美国船只的质量以及水手的待遇都不如欧洲，美国的商船却渐渐在两个大洲之间处于垄断地位。这其中最主要的原因在于，美国商船在运送货物的时候不怕吃苦，即使在极端天气下也会保证行船的时间。准时送货逐渐成为了美国商船的标签，当时的人们一提到美国的商船，就相信自己的货物运送有了保障。在这个故事里，准时送货就是美国商船的无形资产。它是公司的信誉，比欧洲船只的质量更容易取得客户的信任。不过，在会计中，无形资产一般来说很难核算。那么，我们该如何去衡量无形资产的价值呢？一般来说，无形资产是公司资产溢价的部分。比方说，你开了一家公司，公司资产进行评估后有一百万。但如果你把公司卖给别人，公司的市价有120万，这里面的20万就是你公司的无形资产。可以理解为，有人愿意花额外的20万买你公司的这块招牌。除了关注无形资产的数字之外，我们还需要对有可能会形成无形资产的企业活动进行关注。什么样的活动有可能会形成企业的无形资产呢？答案是研发活动。如果是一家食品公司，那么它开发烹饪的方法，就是一种研发活动；如果是一家药品公司，针对病情研究有效药物也是一种研发活动。 在进行研发活动的时候，必然会产生研发支出。有些研发支出的金额非常巨大，而且还不一定能够保障企业的研发会成功。这也是很多商品制造成本低，但价格高得惊人的原因。但只要这些研发活动中有一项能够成功，可能就能让公司形成金字招牌，从而成为公司的无形资产。著名会计学者莱夫说过，每1元的研发支出，就可能产生20%的未来投资回报，效益持续5-9年。在作者刘顺仁看来，判断一家公司有没有前景，可以看它在处于逆境时，是否会砍掉研发支出。如果一间公司身处逆境，还能想着在研发上下狠功夫，这样的公司在度过难关后很有可能会崛起。当然，这并不是说只要肯在研发上花钱，就能稳赚不赔，公司的前景就一定好。比如过去手机行业的龙头大哥诺基亚。诺基亚不愿意直接套用安卓系统，而是把资金用来开发新的系统——塞班系统。随着智能手机的普及与快速发展，诺基亚手机的塞班系统却无法满足用户的需求，因而被市场淘汰。这就告诉我们，如果研发活动不经过市场调查，而是凭借一腔热血盲目行事，那么它也不会让企业走向成功。所以，我们在看财报的时候，要综合看待企业的无形资产。一方面可以从企业财报中无形资产、研发成本这两项列报的数字出发，另一方面也需要密切关注产业趋势、市场环境，从而综合来判断企业的前景。3用短期投资了解公司的应变能力除了以上几个要点以外，资产负债表中还有一个让人比较容易忽视的科目，它的名字叫交易性金融资产。这个名字乍一听，让人觉得特别高大上，感觉不是入门级的人士能够理解的。但实际上，这个科目非常好理解。它就是指公司会在经营之外，拿出一些钱进行短期投资，很多都是一年为期。为什么我们需要关注这个科目？它与市场变化究竟有什么联系呢？微软的CEO比尔.盖茨曾经在一次专访中提到过，他希望公司的现金和短期投资的收入加在一起，能够确保微软在不盈利时仍旧可以进行研发活动、支付工人工资。2000年，微软的现金和短期投资收入就开始高于公司的营业收入。到2003年的时候，其现金和短期投资收入已经高达490亿美元，而营业收入只有321亿美元。如果我们阅读2003年微软的财报，我们会发现微软的交易性金融资产可能远远大于营业收入，这使得微软看起来有着大量的闲置资金，但这能在微软面对市场变化时，提供了试错的支持。毕竟谁也不能保证自己对市场的预测是对的，但如果在理性分析的基础上，进行一些大胆尝试，公司更有可能屹立不倒。交易性金融资产是公司短期投资项目，可以看作是公司在日常经营活动中给自己开辟的一条求生通道，它可以让公司在资金短缺的时候快速变现，以度过危机。 通过如何阅读资产负债表。我们知道了如何计算流动比率、负债比率，并以此判断公司的偿债能力，除此之外，我们还需要关注无形资产、短期投资在财报上列出的数字，以此判断公司是否有足够的潜力进行未来发展。 第三节：利润表1透过价格判断公司竞争策略首先，我们可以通过价格政策判断公司的竞争策略。拿汽车行业中自动驾驶的老大特斯拉来说，他们正准备在中国进行第二轮的涨价，理由是人民币贬值，但特斯拉官方曾经承诺，特斯拉出口的车在全球范围内都是一个价。本来他们希望通过统一售价的方式来标榜公平，不曾想现在在中国说涨就涨。和特斯拉不同，苹果手机则一早就在不同的地区采用不同的价格，这种在不同的地域采取不同的价格政策是一种差异化策略。其实，价格除了受关税、物流成本的影响之外，归根结底是受供求关系影响的。特斯拉、苹果在不同的地区，进行不同的价格，目的是根据不同地区的供需关系，制定对自己最有利的价格。我们在阅读财报的时候，除了阅读营业收入列报的数字，也要注意阅读财报后面附加的一些说明，从中我们可以了解公司的竞争策略是不是通过价格差异化形成的。除了价格差异化以外，有的公司的竞争策略则是产品差异化。比如一些奢侈品牌，它们价高是因为它们的产品与其他的普通品牌有高度的差异性。而且，这种高度的差异性被顾客认可，顾客愿意为其中的差异性买单。比如像一些奢侈品包包的品牌：爱马仕、香奈儿等，它们的价格动辄上万，表面上看是品牌效应，但实际上是他们的产品具有不可替代性。这份不可替代性与包包的设计有关，比如香奈儿的包能引领潮流，现在很多包包的样式都是模仿的香奈儿。奢侈品的竞争策略是产品差异化，这一点大家都能想得到。还有一种情况是，整个行业的竞争策略是产品差异化。如何判断一个行业的竞争策略，这时候我们如果会看财报，通过毛利率，我们就能判断出它的竞争策略。毛利率是什么意思呢？如果我们看它的计算公式，就是毛利与销售收入的比，而毛利则是指销售收入与销售成本的差额。如果你还是觉得不懂，你还可以这样理解，毛利率是指公司每销售一件产品，它获利的百分比是多少。 比如，如果我们想判断白酒行业的竞争策略。我们只需要对比超市里售卖的本土白酒和其他酒类的毛利率。一般来说，超市售卖的白酒，不说那种高档货，就是普通的品牌，毛利率能达到60%；而超市售卖的其他酒类，毛利率大概在20%左右。这样来看，白酒整个行业的利润都比较丰厚。这就说明，和其他酒类相比，在消费者心里，他更愿意花更多的钱来购买白酒。这说明什么？说明白酒在消费者心里具有其他酒类的不可替代性。也就是说，白酒在和其他酒类竞争时，是具有优势的。因为它的竞争策略——产品差异化被消费者认可。除了差异化的竞争策略之外，有的公司会把成本控制作为公司的生存之道。这样的公司往往是通过薄利多销的方式，与竞争对手抗衡。比如说苏宁电器。2003年左右，苏宁电器就是走的低价路线。通过看那个时候的财报，我们可以计算出它的毛利率为14%，一般电器行业的毛利率是在50%左右，苏宁电器的毛利率低于行业平均水平，利润空间比较小。那么我们可以做一个初步判断，那就是苏宁电器是通过成本控制的方式实现低价的。接着，我们可以关注一下苏宁电器销售费用和管理费用的数据。2003年左右，苏宁电器财务报表显示，销售费用和管理费用只占总营收的10%左右。一般电器行业的销管费占总营收的比例为20%左右。也就是说，苏宁电器支出低、利润空间也不大，所以我们可以确定苏宁电器的竞争策略是成本控制。2通过相应指标，了解公司竞争力通过价格，我们可以了解一个公司的竞争策略。但光从竞争策略，我们是没办法判断一个公司的竞争力的。如果我们能够了解一个公司的竞争力，从而判断同一行业，我们可以通过下面几个角度来考虑。第一个角度是营业收入的增长是否持续稳定。由于营业收入增长的稳定性能够反映公司的竞争力，有一些公司会把营业收入增长率当作公司的经营目标。比如通用电气。它的前首席执行官伊梅尔特曾经设置过一个目标，要求每年营业收入的增长率能够达到5%以上。在多数企业过度关注获利增长率的背景下，伊梅尔特为什么会偏偏关注营收增长率呢？因为他发现，如果以获利增长率为主要参考指标，很多高阶经理人就会害怕犯错误，不敢尝试创新。毕竟万一搞砸了，利润率没上去，经理人免不了背锅。而且从企业长远发展来看，求稳比求快重要得多。当时的通用电气已经是业内巨头，营收状况良好，没必要急功近利地突破。稳扎稳打，扩大优势才是王道。于是，在伊梅尔特的带领下，通用电气通过向一些频临绝境的航空公司注资的行为，一跃成为了全球最大的飞机租赁服务商，每年的营业收入增长额在5%到10%之间，非常稳定。不过，仅看营业收入也很局限，因为营业收入相当于销售额，它所列示的数据是没有扣除成本的。所以，我们在看利润表的时候，也可以关注一下利润是否处于稳定、持续增长的状态。比如沃尔玛，它的做法就跟通用电气截然不同。在管理层看来，沃尔玛就是要降低成本，这样才能通过“每日低价”创造竞争优势。而且，它最重要的经营目标之一，便是追求获利增长率高于营收增长率。多年以来，沃尔玛都看重获利增长率这个指标，企业的营业收入增长也非常稳定。我们从这两个案例可以看出，无论是偏重营收率还是利润率，它们都是衡量企业营收增长是否稳定的指标。第二个判断公司竞争力的角度，就是计算公司的资产周转率。资产周转率，它的计算方式是资产周转率=营业收入/资产，它实现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。而不同的行业，需要算的资产周转率不一样。拿沃尔玛来说，除了关注营业增长率和利润增长率之外，我们还可以通过资产周转率来判断公司的竞争力。就像我们前面提到的，沃尔玛是靠增加店面的方式来提高自己的营业收入。如果我们算一算固定资产周转率，就可以判断沃尔玛的店面数是不是过多，有没有对竞争力造成不良影响。比如在20世纪末期，沃尔玛的固定资产周转率为6倍，可等到21世纪初的时候，固定资产周转率跌落为3倍。之所以会这样，可能是因为沃尔玛购买一个新店的价格变高，也有可能是因为沃尔玛的新店不能售卖出足够多的商品。不管原因是什么，这都给了沃尔玛一个警告，竞争力在下降，开新店可能并不能解决竞争力下降的问题。第三，通过每人营业额，判断公司竞争力。什么是每人营业额呢？它的意思是每个人创造出来的营业额。我们阅读利润表的时候，可以把当年的营业收入比上公司的人数。通过计算得出的结果，就是每人营业额。那么，每人营业额有什么用？我们一起来看看家得宝这个案例。家得宝是美国第二大家居用品店，它曾经发现顾客在购买家居用品的时候，结账的队伍很长。于是，家得宝就把结账方式改成了自助式结账，并下达了一个指令，那就是每个员工都需要协助顾客购物，并且把每人营业额算入了员工的KPI。在此之后，家得宝的顾客结账时间减少40%，营业收入大大增加，每人营业额也得到了提高。所以，每人营业额高的公司，工作效率和积极性也偏高，公司竞争力自然就越强。第四，非营业收入的变动。我们都知道，公司开门做生意，就是为了赚钱。公司通过经营，取得的收入叫做营业收入；但如果公司领导人突然买了一张彩票，这样获得的收入与公司经营无关，就叫非营业收入。我们在阅读利润表的时候，也要看看非营业收入的变化。如果非营业收入大幅上升，就需要引起我们的警惕，因为这可能有损于企业的竞争力。比如郑州百文集团，从1994年到1997年，净利一直都呈上升趋势；但到了1998年的时候，却出现了巨额亏损。审计机构在具体审查的时候发现，郑州百文集团通过银行贷款的方式进行短期套利，这笔高额的非营业收入挽救了郑州百文集团的账面数字，但并不能从根本上解决公司无法靠经营盈利的事实。一旦短期套利出现问题，整个公司的亏损就显露于人眼前。综上所述，想要了解一个公司竞争力，我们可以从四个角度出发。首先，是每年营业额、利润的增长是否持续、稳定。这反映一家公司的盈利能力；然后看资金周转率，这反映公司资产的管理质量和利用效率；再看每人营业额，这反映公司的人力是否得到充分发挥；最后看非营业收入。非营业收入和公司经营无关，一间公司如果是靠非营业收入支撑，那说明公司可能存在管理问题。3满足客户需求，打造盈余品质学会通过相应指标，了解公司竞争力后，我们还要知道一点：一个公司，要想让自己长期处于有竞争力的状态，归根结底是需要打造高质量的盈余品质。什么是盈余品质呢？为什么我们要看盈余品质呢？这是因为，如果我们只是通过看一家公司的利润表，从而去评估这家公司是否具有靠谱的盈利能力和竞争能力，很有可能我们就会被迷惑。因为这些数据很容易被掺杂水分，成为注水牛肉。所以，我们需要从不同指标去看这家企业的盈利能力，那些能真正反映一家企业实实在在盈利能力的指标，就叫“盈余品质”。一般来说，优秀的盈余品质由以下五项条件构成：高持续性，高可预测性，低变异性，变现可能性高，人为操纵率低。在这里，我先给大家讲一个故事。有一天，作者刘顺仁和朋友在美国逛家得宝。他朋友把客厅的墙弄赃了，他希望购买一种可以补色的油漆。但在家得宝，店里的油漆和朋友家里的颜色不一致。于是他们就找服务员咨询，没想到的是，服务员用店里现有的油漆调出了符合朋友要求的颜色。这一点，让他和朋友都很惊讶，服务员不仅满足了客户需求，还一举赢得了客户的信赖。后来，作者发现家得宝也开始进入非 DIY 市场，以外包技术工匠的方式帮顾客装地板、地毯、瓷砖。渐渐地，家得宝俨然成为解决家居问题的全方位公司。在这种不断将核心能力向外延伸的模式下，它的盈余也持续增长。1985 年到 2005 年，家得宝的平均年盈余增长率为 21.22％。家得宝靠的是什么呢？主要就是盈余的持续性，良好的持续性让它的业务长盛不衰，从而形成了良好的盈余品质。但是，光靠盈余的持续性，家得宝也不可能获得这样可观的盈余增长率。他们的客户有这方面的服务需求，而且需求量很大。恰好家得宝公司有能力提供这种大范围的高品质服务，所以两厢情愿，才造就了家得宝在非DIY市场的如鱼得水。所以，我们既要着力提高企业的盈余品质，也要将盈余品质和客户的需求结合起来.通过如何阅读利润表。知道了公司的竞争力和竞争策略、管理水平息息相通。通过关注公司的产品价格，我们可以了解公司当前的竞争策略；通过人力、资产的利用效率和顾客需要的重视程度，我们可以了解公司的管理水平。最后，结合营收增长率、利润增长率、非营收变动，我们可以综合判断公司的竞争力。第四节：现金流量表1企业现金短缺的危害在作者刘顺仁看来，回收现金是企业经营最基本的原则。为什么这么说呢？戴尔公司在20世纪末曾经面临过一次很严重的亏损，当时的戴尔总裁反省时曾说过，他太重视利润增长了，反而忽略了资金周转的问题。一个企业好比一辆车，现金流就好比油。车只顾着往前跑，油箱没油的时候，车就会开不动。企业也是如此，如果企业只盯着利润增长，却不考虑实际的收款情况。那么等到资金不足的时候，就没法经营了。所以，后来戴尔就制定了一个到现在为止还在遵守的规则，就是重视现金流量的增长，且重视程度要高于利润增长和营业收入的增长。自此，戴尔就没有再出现没油跑不动的情况，并且成为了全世界资金管理最有效率的计算机信息公司。 那么，资金短缺的危害，具体体现在哪些方面呢？下面，我将以房地产为例，具体给大家讲解一下资金短缺的危害。首先，资金短缺会影响正常的经营活动。关注房地产新闻的朋友可能都知道，在购买房产的时候，最怕的就是遇到烂尾房。因为一旦遇到了烂尾房，我们付出的钱就算打了水漂。如果是有贷款的，处理起来更麻烦，需要政府插手才可以不还贷。可能很多人都觉得烂尾房开发商是黑心商家，他们筹集了客户的资金后就卷款潜逃了。但真实的情况是，大多数的开发商是资金链出了问题。比如江苏有一家房地产开发有限公司，他们开发了一个新的楼盘。当时，房子修建已经到最后阶段了，还需要几个月就能交付。可就因为资金链中断，房子的后续工程不能继续，于是就成了烂尾楼。由于房子没有达到交付标准，住户也没办法搬进去。很多住户的钱都打了水漂，有一部分甚至还需要继续还房贷。直到现在，这个问题还没有解决。除了影响经营活动之外，资金短缺也会影响企业的偿债能力。比如：房地产里有一些房子修好了，也交付给住户了，但是因为企业还欠着银行的钱，因此迟迟无法办理房产证。比如湖北一家投资公司曾经开发过一个楼盘。那个楼盘是2011年建成的，很多住户已经搬进去住了好几年了。但这个投资公司在交房后，由于资金链断了，还欠银行的钱，导致房产证办不下来，所以这些住户到今天都没有拿到房产证。而有的人家，还因为没有房产证，不能落户，影响孩子上学，可见，公司的偿还能力不够的话，也会产生极大的负面影响。对公司来说，一间公司如果不能保证自己的资金流，轻则会影响公司的偿债能力和信誉；重则是影响公司的经营活动，直接可能就让公司关门大吉。现金流对公司的影响那么大，我们在投资的时候，一定要关注公司的现金流。不要仅仅因利润高，就贸然投资。2通过现金流，判断公司经营状况如何根据现金流来判断公司的经营状况呢？一般来说，我们会观察利润与现金流是同一方向变动，还是反方向变动，进而做出判断。下面，我们将分为三个情况来讨论。情况一：利润增加，现金流也增加。这种情况是公司在经营的过程中期望获得的理想状况，这说明公司对应收账款、应付账款的管理都非常得当。这样的公司现金流比较健康，入手这类公司的股票，不用担心他们会因资金中断而影响股价。应收账款指的是别人欠我们的钱，这些钱有没有收回是不影响利润的核算的。但是，如果把别人欠我们的钱收回了，我们的资金流就会增加。如果我们在利润增长的情况下，现金流也在增长，那就说明我们收回了足够多的款项。 应付账款指的是我们欠别人的钱。利润增长的时候，现金流也增加时，至少出现两种情况，一种是我们收到的货款要比欠别人的货款多，所以还完了钱，现金流还有增加；另一种情况是，公司比较急迫的债务少，收回了款不用全部用来还债。收到的钱比还出去的钱多，说明公司的运营资金是通过销售货物、提供服务获得的。这种渠道比较可靠，公司后续发展像银行贷款的可能性比较低，运营压力小。情况二：利润增加，但是现金流减少了。在这种情况下，应收账款仍然是我们需要关注的对象。但除此之外，我们还需要看看是不是存货出现了问题。利润增加，现金流反而减少，说明有一部分应收账款没有收回。应收账款没有收回，公司索要无果，公司就只好把没有收回的款项记为坏帐。坏账这种情况在企业经营活动中非常常见。公司运营过程中，会出现各种各样的情况，比如货卖不出去、原材料成本高等等，这些都会导致公司无法支付欠别人的款项。那么，别的公司收不到钱，就只能把这笔钱当坏账处理。正是因为这种情况非常常见，所以公司一般会提前按照应收账款的比例提取坏账，意思就是提前就做好有一部分钱收不回来的准备。这样一来，会计在核算利润的时候有了进退的空间。不过，有时候，公司收不回的款项过大，会给公司造成损失。公司就会考虑请催收公司帮助自己收款。催收公司收回款项后，公司就会取消之前提取的坏账。公司通过这种方式，就能增加自己的现金流。所以，当你持有某支股票有坏账的情况时，如果你听说了他们要雇佣催款公司的新闻，那么那支股票就先别卖。因为，等催款公司收回款后，公司的现金流增加了，股民对公司运营有了信心，这支股票就会上涨。为什么存货也会导致现金的流出？有的公司利润增加后，可能会扩大生产规模，这样就导致了存货增加。对于一些行业来说，它们的存货减值就非常快。什么是存货减值呢？就是商品存货的初始计量虽然已经入账，但后续可能发生损毁和价格下跌，这个质量减损的过程就叫存货减值。电子品行业，时尚、服饰行业等都是存货减值的重灾区。一旦存货跌价，那就意味着先前的现金投入收不回来，那么现金就会流出。在阅读财务报表时，我们可以重点阅读财报的附注，那里会对公司管理存货的方式有一些说明。这样我们就可以判断存货是否会对公司构成压力。一般来说，有两种方式是不会对公司构成压力的：一种是寄销。比如超市里摆放的商品不是自己花钱进的货，而是超市提供货架，厂商可以把商品寄放在超市售卖，然后超市通过提成的方式赚钱。这样一来，对超市而言，它就不再有存货的压力。另一种则是采用零库存的管理模式。比如丰田汽车就采用的这种管理模式。他们提高生产效率，谨遵先有订单后生产汽车的原则，确保车不会因为卖不出去而砸在自己手里。第三种情况，那就是获利减少，现金流增加的情况。这种情况可能大家不太能理解，利润都变少了，现金流怎么会增加呢？其实，这种情况大多出现在公司纠正自己过去的经营错误、经营管理出现转机的时候。比如，台湾的力广科技在1998年的时候出现了巨额的亏损，亏损金额高达14.4亿元。同一年，为了解决过去的遗留问题，力广科技的管理层一方面大量提列应收账款的坏账、存货跌价所造成的损失；另一方面，积极回收应收账款，处理存货危机。所以，力广科技当年的获利虽然不多，但现金流开始增加，反映了公司在向好的方向开始改变。综上，在通过现金流判断公司经营状况时，可以结合利润增减来看。当现金流增加、利润增加时，说明公司应收账款、应付账款管理得当，这样的公司资金流健康，值得投资；当现金流减少、利润减少时，说明公司的应收财款可能出现坏账，这时需要关注他们是否有催收方面的信息。如果有，公司的股票很有可能上涨；当现金流增加、利润减少时，这释放的可能是公司正整顿内部的信号，说明公司可能会向着好的方向发展，这是你投资股票的好机会。3通过投资和融资，判断公司健康状况前期所讲的现金流的状况，都是从公司的经营活动这个角度来说的。除了经营活动会产生现金流之外，筹资和投资活动同样可以产生现金流。筹资活动指的是企业为满足生产和发展的需要，通过改变企业资本及债务规模和构成而筹集资金的活动，像我们常说的找银行贷款，就是通过筹资活动而取得的现金流。投资活动指的是企业购置和处理长期资产的活动。比方说公司急需钱，就把厂房卖了；又或者企业长期投资某个金融产品，这样产生的现金变动就属于投资活动。 一间公司，现金流是否健康关键是看经营活动、筹资活动和投资活动的动向。经营活动，前面说了很多，在保证日常经营的情况下，一定需要有充足的现金。这里的现金可能来源于公司日常经营所得，也有可能来源于筹资。不过，这并不是说，公司的现金是越多越好。因为公司现金过多，势必会影响投资活动。一家公司没有任何投资活动，说明它从来不买固定资产、不建厂房、没有研发活动，也不会收购公司，这样的后果就是影响到公司的正常运营。正是因为如此，华硕电脑在20世纪末期的现金政策就引起很多业界人士的质疑。那时候，华硕每年的现金流入在100亿以上。尽管这种现金流规模很大，但这并没有引起大家的赞美，反而引起业内人士的质疑：你华硕这么大一个企业，而且做的是电脑科技，拿着那么多钱，既不像苹果那些建立线下实体店，又不像华为那样投入高额的研发费用，你这样怎么产生新的利润增长点呢？光囤积现金没有意义啊。毕竟，现金要流动起来才有意义，才能产生新的效益。华硕手握大量的现金流且毫无动作，所以必然引起大家的质疑。实际上，华硕电脑不是不愿意花钱，而是在暗中进行布局。从2001年开始，华硕电脑一方面实施巨狮计划，大规模地投产，企图让公司走向规模经济之路；另一方面，华硕电脑每年进行50亿元以上的投资。在2001年，2002年，2003年，华硕电脑的投资数分别为66亿、96亿和140亿。经过这样的一番转变后，华硕的现金在总资产中的比重由70%下滑到13%。现金比重的持续下滑，终于，华硕电脑的现金存量达到行业正常水平。当然，华硕不是为了降低现金流而降低，以往它手里钱多，后面通过投资、扩张等途径把钱花掉，换来了企业整体规模的提升。以前公司不够大，钱还多，所以现金流占比高；现在公司规模经济提升限制，钱还少了，所以现金流比率自然下降。而且，这种稳步下降的趋势是良性的，符合企业花钱投资扩大经营的规律。所以，我们在看现金流量表的时候，不要光看现金流占总资产的具体数字，还应该把连续几年的现金流量表拿出来对比。如果一家公司现金流很充裕，通过稳步投资的方式减少现金占资产的比重，我们就可以认定它走在让现金流变得健康的路上。通过如何阅读现金流量表。结合利润与现金流方向，我们可以判断公司的经营状况，尤其是应收账款、应付账款、存货的管理状况；结合现金占总资产的比例，以及筹资活动、投资活动中现金流的动向，我们可以判断现金存量是否合理，并在此基础上，判断公司的现金流是否健康。第五节：股东权益变化表1股东的利益如何得到保障首先，我们先来看如何判断股东利益如何得到保障。具体有以下两种方法。第一种方法，看股东权益表上历年的现金股利发放情况。现金股利，是以现金形式分配给股东的股利。在作者刘顺仁看来，现金股利代表公司的财务能力。比如在2004年7月，微软决定在未来四年，发放每股3元钱的现金股利。在公布这则消息之后，比尔.盖茨遇到了很多跟他打招呼的陌生人，那些陌生人向他重复一句话，“谢谢你的三元钱”。从陌生人对比尔盖茨的态度上，我们可以发现，股东因为发放现金股利增强了对公司的信心。既然发放股东红利有这样大的好处，那是不是就说明公司应该多发放现金股利呢？当然不是，其实在发放股利的时候，公司也需要满足一些限制性的条件。一是，当公司营运资金周转不足的时候，会限制现金股利的发放。这个很好理解，如果不顾公司经营，也要给股东发放股利，这就有点本末倒置了。对股东来说，还是希望公司有着更长远的发展，这样他们会收获更多的利润。二是，当公司有良好的投资机会或者是扩张契机时，会限制现金股利的发放。比如，有的公司处于成长期。在这一阶段，公司可能就希望把钱留在公司内，寻找良好的投资机会或者扩张机会。如果把钱给股东发股利了，公司的成长就会受到影响。尽管市场会因为公司不发放股利，而出现负面的解读。但对于成长阶段的公司，不发放股利并不是坏事。第二种方法是计算现金股利与净利的比值。通过计算现金股利占净利的比例，我们能判断一间公司的利润分配率。如果看近几年的利润分配走向，就能判断公司经营是不是够稳定。比如沃尔玛现金股利与净利的比值从10%上升到25%，然后也一直处于稳定增长的状态。但沃尔玛的竞争对手凯马特的现金股利比净利的比值处于起伏不定状态。对比这两个公司，我们就可以知道沃尔玛的财务状况更好。如果我们想买百货业的股票，沃尔玛可能会是比凯马特更优的选择。2看股东权益变动表，了解员工福利除了要保障股东的利益，员工的福利也是非常重要。虽然说公司的员工是为了股东打工，但如果没有良好的激励措施，员工可能会陷入没有干劲的状态。而好的管理者，则会平衡股东和员工之间的利益，让每个群体都感觉自己的利益得到了保障。那么，公司是如何保障员工利益的呢？第一个方法，我们可以看股东权益表上的股票选择权这一栏，这是公司为激励员工而采用的方法。英特尔前总裁格鲁夫就说过：“以我在知识产业服务40年的经验，我实在找不到哪种方法，会比股票选择权更能有效地让员工与公司产生休戚与共的关系。”正是因为股票选择权有助于提高士气，沃尔玛就在公司给予高级经理人股票选择权的待遇。具体操作就是，员工有权利在一定期限内，以低于市价的价格购买公司的股票。在这个方法基础上，后来出现了限制性配股。员工在获得公司股票的时候，有一定的限制。比如微软就曾经要求员工必须在公司待满五年，才能够出售公司给予的股份。除此之外，有的公司还推行了公司股票增值计划与高阶主管认股权。比如IBM就是其中一员。这其实也是限制性配股的变相体现。股票增值计划是要求公司的股票增值10%，高管才有资格享受分红；而高阶主管认股权则是指，高管必须用年终奖的10%买进公司股票，并持有两年。在这一情况下，公司会给高管两倍的股票。类似这样的方法还有很多，但所有的方法只有一个目的，那就是为了让员工与股东风险共担，激励员工努力工作，为公司经营作出贡献。需要注意的是，公司给员工股票的时候，很有可能需要发行新股，这样可能会影响到每股收益。每股收益=通过净收益/普通股份总数。由于公司某一年的净收益是确定的，发行新股则会导致市场上股票数量变多，公司短期内可能会出现每股收益下降的现象。每股收益下降，一般来说可能是公司经营出现问题的信号。但如果是为了给员工股份而造成每股收益下降，代表公司有考虑员工的利益，我们还是可以继续持有这家公司的股票。3通过股东投资回报率，了解公司经营问题虽然股东权益变动表是一张围绕股东的表，但从中我们仍然可以洞悉公司的经营状态，美国国家银行首席执行官休麦科尔，曾在参加大学演讲的时候，有同学问他，对于一个公司而言，最值得关注的数据是什么？当时，休麦科尔毫不犹豫地回答，是公司的股东投资回报率。股东投资回报率，就是需要参照股东权益表计算的数据，公式是股东投资回报率=净利润/ 股东权益。比值越高，说明股东的回报就越大。通过关注股东投资回报率的变化，可以判断公司当前的经营方式是否有问题。一般来说，股东回报率越高，企业经营状况就越好。比如青岛啤酒原本是落后于燕京啤酒的，但从2002年开始，青岛啤酒的股东权益回报率发生了变化，有赶超燕京啤酒的趋势。在作者刘顺仁仔细研究了青岛啤酒后发现，青岛啤酒收购了很多小厂来扩大规模，从而使股东回报率提升。这说明，青岛收购小厂，从而使股东回报率提高的经营方式是有效的。当然，这倒不是说没有特殊情况。有时候，如果我们觉得股东权益回报率的变动有点异常，我们需要予以注意。比如中国科学院科健集团有限公司在2000年到2004年，股东权益回报率分别是-0.69%，-0.26%，1.83%和-87.8%。但到2005年的时候，它的股东权益回报率飙升至293.4%。与此同时，中科院的股价却从每股11元降到了2元钱。这在市场上属于不寻常的情况，果然后来中科院经人举报，原来它有伪造财务报表上的数据。此外，我们还要注意一点，股东权益回报率并不是公司的唯一奋斗目标。因为一间公司要发展，总是会有一些支出，如研发活动、投资行为等，虽然在短期内看不到成效，但长期来看是对公司经营有好处的。所以，如果只是追求股东权益回报率的数据好看，公司很有可能会陷入不作为的状态，减缓发展。权益说明：发布并不意味着我们赞同其观点，只为多一个视角看待问题，部分信息和图片来源网络，无法核实权属，如涉权益，烦请联系我们,将迅速处理，谢谢！- The End -

本篇财务报表的分析心得有3-4万字左右我写了小一年的时间，主要是想分享我多年以来在财会方面的实战分析经验全文非常详细的把财务报表的全部内容都深度的分析了一遍，不重要的都做了详细名词解释工作。本文的核心重点是怎么样灵活、客观的分析财务报表，而不是死板的把财务数据生硬的套在所有企业身上。本文肯定是全网对于财务报表方面分析全面的文章。财务报表就是企业的DNA，一家企业由管理层、资源、文化理念、员工、服务、营运、战略、产品组成。围绕企业的的是债权人、合作伙伴、投资人、供应商、客户、政府、竞争者、经济环境。我们要完全搞清楚企业和围绕企业的各种因素，就需要一份完整的DNA数据——那就是财务报表。我们不要先入为主的去判断什么样的财报是好的，什么样的财报是不好的，而是要顺着企业的特点去验证该企业是否经营良好，是否有暗雷，是否有前景。财务报表的分析是非常思辨且充满艺术性的，任何死板的分析模式，都是不可取的！现在我来完整，系统，科学，专业的分享一下怎么样分析财务报表。大家请跟着我一起来踏上有趣的财报分析之旅吧。正文开始：开篇：本文总共用了十五个章节来全面的分析财务报表。本文是针对会计方面来讲解的，如果想从投资者角度，股民角度来分析，看下面这篇文章，这是专门针对投资者写的一，财报目录。二，季报，中报，年报的区别。三，资产负债表。四，利润表。五，现金流量表。六，所有者权益变动表分析。七，财务报表附注分析。八，企业的偿债能力分析。九，企业的营运能力（管理层能力）分析十，企业的盈利能力分析。十一，企业的成长性分析。十二，财务报表综合分析。十三，合并报表。十四，识别虚假财务报表。十五，上市公司财务报表的获取方法。大家第一遍阅读可以通篇完整的看一遍，以后可以选择自己最需要的篇章来看一，财报目录第一节 释义及重大风险提示第二节 公司简介第三节 会计数据和财务指标摘要第四节 董事会报告第五节 重要事项第六节 股份变动及股东情况第七节 董事，监事，高级管理人员和员工情况第八节 公司治理第九节 内部控制第十节 财务会计报告第十一节 备查文件目录如果你是第一次看该企业的财务报表，可以按照顺序全部看一遍，如果你之前已经看过该企业某一年的财务报表，或者已经非常熟悉该企业，那么可以只看自己想要了解的内容。二，季报，中报，年报的区别财务报表分为：一季报（4月份之内发布）中报（半年报，8月份之内发布）三季报（10月份之内发布）年报（4月份之内发布）年报是必须要审计的，所以年报通常被认为是具有最高分析价值的财务报表，并不是说其他三个财务报表就不需要看，而是年报更真实，更完整，更详细，更有研究价值。年报的内容是最详细的，其次是中报，然后是一季报和三季报季报也不是什么都不值得看，季报对于积极性经营非常明显的上市公司来说就非常重要了，比如有些企业是均衡销售，1个亿的营业额，基本上平均就是4个季度都相差无几。而有些公司可能一季度就赚了1个亿，后面就没有盈利，对于这种企业我们当然需要重点留意季报，要分析赚钱的哪个季度业绩怎么样。业绩的预告规则:1月31号开始，年报预告就开始了，创业板一定要公布年报预告一下。其他板块如果业绩变化非常大，比如亏损了，比如扭亏了，比如净利润下降了50%以上或增加了50%以上，都需要预告，或者是企业自己愿意预告。2月28号创业板和科创板业绩快报一定要公布，快报和预告的区别就是预告很可能不准，快报基本上八九不离十。很多企业喜欢玩这种套路，预告说的非常好，快报再修正。当然这些都是很差的企业，好企业的预告都是非常准确的。3月份没有这方面规定。4月10号创业板一定要公布一季报预告4月15号深圳其他板块一季报预告如果有很大变动就一定要预告4月30号所有板块年报和一季报都出炉，这一天很多股票是同时公布年报和一季报的。5—6月份没有这方面规定。7月15号深圳板块如果中报有大变化的要预告，创业板一定要预告8月31号所有板块中报出炉9月份没有这方面规定。10月15号深圳板块三季报预告，对于波动大的都有预告，创业板一定要预告10月31号所有板块三季报出炉11月-1月没有这方面规定。只要不是强者披露预告，快报，年报的时间段，其他时间企业有时候也会自主预告一下业绩，比如主板很多时候只要不是巨大变化都不会强制披露预告，但是企业可以自己预告。在年报以后可以自己决定要不要预告一下一季报，一季报以后要不要提前预告一下中报，中报以后要不要提前预告一下年报，这些都是可以自己决定的。创业板是到了时间就强制披露的，因为创业板的企业经营波动大，中小板也经常会提前预告，只有主板比较少发快报和预告。除非是触发了亏损，扭亏，净利润50%变动这些原因三，资产负债表资产负债表是一张平衡表，资产=负债+所有者权益只不过其中的资产结构和负债结构不一样，最终总额是一样的。所以分析资产负债表的关键是看资产的结构和负债的结构。我们可以看见资产负债表中的资产和负债都是按照可以变现的能力，和流动性来排的。也就是说排在最前面的就是最容易变现的，就是流动性最好的。股东权益是按照可辨识度来排的，越前面的越好识别。所以流动负债在非流动负债前面，所以流动资产在非流动资产前面，而货币资金又是在流动资产的最前面。资产负债表是让你去探索企业资产和负债的结构情况，企业有哪些资产，有哪些负债，长期短期，有多少负债需要利息，这些是资产负债表的核心资产负债表的内容：一，资产（企业全部的资产，流动和非流动资产等。资产就是企业把钱用来买了一些什么东西，资产可以理解为可以把你赚钱的家伙。）流动资产：流动资产一般形容的就是流动性比较好的资产，很容易变现的资产，很快就可以变成现金的资产。但是流动资产本身也是在经营过程中不断转化的。现金——存货——应收账款——现金流动资产不可能永远是固定的形态，钱要去买生产所需要的东西，然后做出产品，然后一部分成为现金，另外一部分成为应收账款，周而复始。我们要动态的去看流动资产，要明白流动资产本身是在不断的互相转化的，企业经营的本质就是用钱快速的赚更多钱！所以要存货周转率快，要应收账款没有坏账，尽可能的早收回来。货币资金就是企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金。货币资金在流动资产的表格里面排第一位，当然是最容易变现的资产。公司拥有很多的货币金当然是好事，这是企业不缺钱的象征，一家优秀的企业应该每年都增加货币资金，如果货币资金少于短期负债太多，或者明明有很多货币资金但却借了很多有利息，高利息的负债，这都是不健康或者不正常的表现。公司如果货币资金远远小于短期负债就可能出现偿债危机，公司如果有很多钱却还是借高息负债，这很可能资金被其他人挪用，或者虚构资金。货币资金绝对是越多越好，对于抗风险能力来说，货币资金就是最有价值的储备交易性金融资产股票、债券、基金权证这些都是，就是字面意思，为交易目的而持有的金融资产，这些是不需要计提折旧和减值的，买这些的费用是需要在当前净利润里面扣除的应收票据及应收账款应收票据应收票据就是人家暂时没给钱，可能给你了一张银行承兑汇票，也可能是商业承兑汇票，银行承兑汇票是银行承诺兑现的，到了约定的时间就可以拿到现金的票据，商业承兑汇票是企业开出来的，当然没有银行的可信度高，具体还要看企业的诚信度和财务状况。这些票据大部分还是有信誉度的，银行就不用说，基本上就是现金了。应收账款应收账款就是人家给你打白条，就是赊账，很多企业销售都是先给人家货的。应收账款收不回来是很正常的，当然是不如应收票据那么保险，所以应收账款到了一定年限就要计提，很多企业为了让利润好看，给很多信誉度不好的企业货，然后利润好看了，但是最终没有收到钱，后面就需要把坏账给计提，一次性亏个大的，所以应收账款大幅增长不一定是好事，具体要看能不能收回来，如果一家公司的应收账款太多就要警惕未来是否会产生巨大的坏账计提损失预付款项就是提前给供货商的钱，相当于预定，就是先给人家钱，之后人家再给你东西。预付款太大不好，证明这家公司地位不高，人家要先收你钱才敢给你货，或者说是人家就是刻意先收你钱，不怕你不合作，这就是一种竞争力的体现，敢先收钱的都是极具竞争力的企业，想给人家钱的都是没有竞争力的企业。而且这里面还有一个猫腻，如果预付款增长特别大，而且不是货款，是一些奇奇怪怪的专利，工程款什么的，很可能有财务造假的可能，是在动用财务技术做账，这样的企业不好，预付款不能太多，而且时间不能太长应收利息这个很容易理解，就是应该得到的利息，还没有得到。比如短期债券中已经到了付息期但是还没有收到利息应收股利公司持有的股权投资如果分配股利，就是应收股利其他应收款很多集团公司是很大的，不仅仅是主营业务，还有很多很多小业务，这些和主营无关的小业务就是其他应收款，当然我认为一家优秀的公司应该专注主业，不应该有太多的其他应收款，并且从造假的角度来讲，这些乱七八糟的小业务太容易藏污纳垢，还是没有，或者极小的好，里面很多细节可以查看财务报表的附注。长期应收款就是时间比较长租给人家要收回来的钱，比如你有飞机，工程机械，车，工厂，设备这些你租给人家，人家慢慢给你钱，这些都是长期应收款，这种递延方式分期付款的，融资租赁的就是长期应收款存货企业准备以后卖出去的货就是存货。那些还没有生产出来的原材料也半成品也是存货。存货在不断增加，但是销售没有增加，这背后很可能是企业的经营出现了大问题，产品淘汰，或者过时，或者市场占有率下降，都非常有可能。这不是小问题，后续很可能给企业的资金带来巨大压力，企业还会被迫去借钱运作，也同时增加了负债。还有一个可能就是企业的存货不真实的问题，根本没有可以销售的存货，都是一些无法销售的半成品或者次品，或者是原材料，所以存货不断增加，但是没有利润增加。并且存货总是消不掉，是非常危险的，存货是会跌价，会贬值的。比如新鲜食品，比如容易跌价的商品，比如过时淘汰的产品，有些公司故意不做跌价准备，不做计提，这就是在变相的造假。还有一种存货造假的方法就是让你搞不清到底有多少存货，比如农林牧渔的存货，你不可能真的下水去算鱼虾蟹吧，或者说突破跑了，突然死了，突然生病了，这些存货瞬间都消失了，还有软件行业，存货的价格波动很大，科技行业也一样，生物科技行业也是，你搞不清到底值多少钱，到底有多少东西，微生物什么的怎么算？有些还需要非常隐秘的保存，你不知道是什么，所以这类企业的存货都需要非常小心的看待一年内到期的非流动资产一些一年内到期的投资，待摊费用，或者是一年内到期的长期应收款都是其他流动资产只要除上面之外的流动资产都是其他流动资产，这个是给企业自己灵活运用的，每个企业都有自己的特色，肯定不可能都说得清楚，那些数不清的就都在这，也可能是一些理财产品什么的，每家企业是不一样的，如果你真的想真的可以去查财务报表里面的附注非流动资产：简单概括来说就是所有流动资产以外的资产，从属性上来说就是流动性不太好的资产，一年左右无法变现的资产可供出售的金融资产企业最开始就认定为可供出售的非衍生金融资产，并且没有被划分为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，持有至到期投资，贷款和应收款项的金融资产。比如股票，债券，基金这些持有至到期投资到了日期固定收回金额的非衍生金融资产长期应收款企业融资租赁产生的，递延方式分期收的款项长期股权投资通过投资取得被投资方的股份，一般来说都是长期持有的。长期投资是有一定风险的，如果一家企业长期投资的数额很大，但是投资收益很小，这很可能预示着，长期投资已经失败了，就差一个确认。而且如果持有的股权股价大幅上涨只要没有卖出是不算利润的。投资比较少的就直接按照买卖来算利润和亏损，如果是投资比较多，在20%-50%，那么按照持股比例对象的经营来算盈亏。长期股权投资是一个很容易藏污纳垢的数据，长期股权投资如果投资量很大，对象很杂，和主营业务没有关系，这是非常不好的事情，涉及到转移资产，占用上市公司的资金等大家一定要搞清楚企业的长期股权投资到底投资了什么，附注里面都会写清楚，投资一些奇奇怪怪股权的企业一定要小心投资性房地产这个比较简单，就是买房子，买地皮。这里面有一个区别，是按照成本来计算还是按照公允价值来计算。如果是成本法来计算则需要计提折旧，就像是固定资产一样的那种，如果按照公允价值计算就不需要计提，但是需要按照当期的公允价值变动来算会影响利润，但其实并没有真正的利润，因为没有收到现金，只是因为房价涨了而已导致估值提升，房子又没有卖出去变成钱。这就相当于是纸上的富贵。两种计算方法是不能切换的，只能选一种，当然是成本法好，就没有后面那么多公允价值变动的麻烦，也排除了企业在这里面动手脚的猫腻。有些企业根本没有那么多利润，都是房价上涨带来的虚胖利润，大家一定要注意这个数据举例子：成本法计算：我买了一块一个亿的地皮，买入以后开始折旧，折旧完了就完事了，20年后地皮涨疯了，但是没有根据地价变动而影响财务报表，但是我实实在在拥有这一块地皮，相当于隐形财富，以后我一旦卖出就会获得一笔大钱公允价值变动计算：我买了一块一个亿的地皮，不需要折旧，但是这一块地皮不管是升值还是贬值都会影响财务报表，假如这一块地皮变成了20亿估值，这19亿的差价也会变成我的利润，但是我没有卖出这一块地皮，我并没有真正的获得这一笔钱，但是财务报表已经显示了，相当于虚胖了利润，并且假如这一块地皮不断贬值也会不断影响我的财务报表利润肯定是成本法好，不仅仅可以让财务报表更加真实，而且相当于隐藏一个未来的利润点固定资产使用寿命一年以上的，为了经营而持有的就是固定资产。房子，建筑物，机器，设备，机械，运输工具，工具，器械都是。固定资产是需要计提的，买资产的时候需要付钱，之后购买的成本慢慢的摊销在资产的生命周期里，每年固定资产的计提折旧都要作为公司当期经营的费用从利润表里面扣除的，除了折旧以外还要每年进行减值测试，只要是损坏的，跌价，长期不用的都要计提减值准备，也是要从利润表里面扣除的。因为要折旧所以好公司当然选择越来越快，早一点折旧完以后就不需要再折旧了，时间太长的折旧肯定不好，证明公司不赚钱，不敢折旧，怕影响利润，敢于快速折旧的公司才是优质的公司固定资产增长速度太慢是不好的，固定资产是必须随着企业的发展而不断增长的，这样企业才有竞争力，如果一家企业固定资产长时间不增长或者缓慢，那么这个企业就已经在走下坡路了，因为这家企业已经找不到固定资产去购置了。固定资产增长太快要看利润能否跟上，因为买来的东西都需要折旧的，你买多少固定资产都可以，但是如果利润没有跟上来，折旧都可以让你财务报表特别难看。要注意有些企业已经很长时间业绩不增长，但是靠变卖固定资产来维持，这就非常危险了。固定资产清理固定资产各种因为不可抗力的自然灾害而遭到的损坏和损失的固定资产清理工作在建工程就是字面意思去理解，还在建设的工程，建设好了就自动转成固定资产。但是在建工程是不需要计提折旧的，所以有些企业喜欢钻空子，故意不转成固定资产，为的就是躲避固定资产的折旧计提。如果一家公司长时间不把在建工程转为固定资产很可能就是在搞这个猫腻，甚至有些企业根本没有建设，完全是虚构了一个在建工程，在很多很多年以后再想办法大比例计提掉，这就是在造假，在转移资金了，大家要注意一下在建工程这个数据生产性生物资产比如说一些企业靠养猪，养动物赚钱，这些就是生物资产，也包括林业也是。无形资产没有实体的资产就是无形资产。商标权，专利权，著作权，土地使用权，特许权，版权等都是无形资产。无形资产是一个很重要的点，无形资产里面的东西太多，太复杂不是好事，因为无形资产无法清点清楚，说不清楚，像这样的资产到底估值是多少是很有争议，如果一家企业无形资产太多，很可能在做虚假做大资产总量，至少你可以认为这家企业的资产结构很不健康。无形资产也要折旧，但是名字叫摊销，折旧和摊销的意义是一样的，只要确定了无形资产的使用时间，然后平均每年摊销多少就可以了，没办法搞清楚使用年限的就只能做减值准备商誉那些看不见，算不清，摸不着的但是可以产生收入的都是资产，因为可以赚钱，所以肯定是资产，但是会计科目不好搞定这些资产的描述，所以就叫商誉。收购公司的时候，如果公允价值1个亿，公司花2个亿买，那么超出的1个亿就放到商誉里面，商誉不需要计提，不需要摊销，但是需要减值准备，也就是说不需要和固定资产，无形资产那样每年去计提，但是每年年底需要减值准备一下，如果商誉的价值下降了就需要减值，对于商誉太高又经营不善的企业来说，商誉减值几乎是一定的，也是一个暗雷长期待摊费用就是企业已经花出去的费用，但是可以持续一年的功效。比如说固定资产改良费用，改良了基本上用一年，不需要天天改良，这些就是可以持续一年以上功效的意思，修理费也是同理。但是有些公司刻意把长期摊销费用冒充资产，假装是一笔资产，把其他一些费用放在里面，这样就可以减少费用，增加利润，所以太多长期待摊费用肯定是不好的，很可能是别有用心的，这就是动用了财务技术，大家一定要警惕这种财务造假手段递延所得税资产税务局和公司的财务计算方法不一样，所以就会出现递延所得税，比如说公司花出去的钱税务局不认可，特别多的招待费，折旧，减值，罚款，捐赠等，还有一些广告费，坏账准备，修理费等，这些公司和税务局产生的差异就会先放到递延所得税资产里面，税务局暂时多收的就算是暂时放在税务局的资产其他非流动资产就是不太好归类的资产，周转时间又超过了一年的就放在这里面，但凡名字里面有“其他”的都是大箩筐，目的很简单，就是给会计科目说不清的但是有确实存在的财务数据有一个好的归宿。所有名字带“其他”的都很重要，都不应该数额太多，都需要去看看附注里面到底是什么，有没有猫腻。二，负债（企业全部的负债，流动和非流动负债等。负债就是公司有多少家当是借来的。）负债是非常重要的，因为这个数据比较真实，伪造资产的方法很多，伪造负债的方法很少，所以负债总的来说很真实。并且伪造资产的目的是充胖子，大部分企业只想充胖子，并不想伪装虚弱。负债就是欠人家的，属于以后要还的，资产是会变质的，负债没有变质的空间，因为已经是负债了。你可以这样理解，资产看似美好，但是随时间会变质，负债看上去像是先受伤，但是伤口只要不致命，以后或许还能带来机遇和经验负债不是坏事，因为负债的目的是为了赚钱，借钱也是为了经营，负债只要在合理可控范围内就是健康的流动负债：短期借款企业为了维持正常生产经营所需资金，或者短期需要还人家钱，所以向银行或者其他金融机构等其他单位借的钱。一般来说1年以下还款期的就是向中央银行借款就是向央行借的钱吸收存款及同业存放吸收存款就是指下属子公司在公司财务的存款，这个是不需要利息的。同业存放就是其他金融机构存放于财务公司的钱，这个是需要给利息的交易性金融负债企业采用短期获利模式进行融资所形成的负债，比如应付债券，长期借款，短期借款应付票据企业在经营中因采用商业汇票结算方式而发生的，指定日期无条件支付确定金额给人家的钱，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票应付账款因购买材料或者商品或者接受劳务供应等而需要给人家的钱，也就是企业进行的赊购。一般来说应付账款最好不要超过2-4个月，不然比较损失企业的信誉度。应付账款多是好事，证明人家敢赊账给你，只要你按时还，这就是良性循环。预收款项在交易之前预先收取的部分货款，这个款项显示了企业的产品竞争力，大家可以设想一下，什么样的产品会让人家先交钱给你？什么样的企业有底气先收钱再发货？肯定是抢手的产品，肯定是稀缺的产品！所以预收款越多越好，证明企业的产品具有独特的稀缺性，并且产品的价格不容易贬值，相反可能还很值钱应付职工薪酬就是工资，要给职工的一系列钱，奖金，保险，公积金，福利，教育经费，辞退补偿都是。区别就是一线员工的工资算是生产成本，工厂的员工算制造费用，管理层的算管理费用，销售人员的算销售费用，在建工程的员工算在建工程里面应交税费各种应该交而未交的税金。增值税，消费税，城市维护建设税，房产税，车船使用税，土地使用税，所得税，资源税等应付利息企业应该支付的各种利息应付股利企业分配的股利还没有给的钱其他应付款一些奇奇怪怪不包括以上科目的所有应付款都在这，比如存入保证金，比如应付保险费，也是一样不应该数额太大，需要具体去查看附注其他流动负债所有不属于以上科目的流动负债汇总，一样不应该数额太大，需要具体去查看附注一年内到期的非流动负债企业那些非流动负债在一年内到期的金额就转到这个科目下面非流动负债：还钱时间在一年以上的负债长期借款企业那些期限一年以上的借款，这个数额最好少一点，因为利息比较高，肯定比短期的高，能短期借来应急的基本上不会去借长期的，长期借款是真正缺钱，短期借款可能只是暂时周转不灵应付债券企业发行的超过一年期以上的债券，这是企业募集长期资金的一种重要方式长期应付款应该付给人家的融资租赁费，分期付款买的各种东西专项应付款这个是政府投入的款项，不需要还的，属于政府白送的钱，只要按照政府的指定用途来使用即可预计负债企业如果有可能在未来产生的负债，比如诉讼，担保，产品质量问题等递延所得税负债根据应纳税暂时性差异计算的未来期间应付所得税的金额其他非流动负债所有以上科目里面不包括的非流动负债汇总，这个也建议看看附注，看清楚里面是什么三，股东权益|所有者权益企业的所有者企业资产中享有的经济利益，包括实收资本，资本公积，盈余公积，未分配利润等。股东权益就是告诉你有多少钱是属于股东的钱。股东权益就相当于是该企业的家底，资本公积，未分配利润都是可以用来分红，送股的，并且股东权益每年增加，如果不仅仅是股本的增加，也就是说，家底在慢慢增厚实收资本（或股本）企业实际收到的，由投资人投入公司的资本金。也是上市公司注册登记的法定资本总额的来源。实收资本表明所有者对上市公司的基本产权关系，既是上市公司永久性的资金来源，又是保证上市公司持续经营和偿还债务的最基本的基础资本公积就是股东投入的超过股本的部分，不是由利润形成的，发行价高于实收资本的就放在这里面，资本公积可以用来送股库存股公司自己持有自己的股票就是库存股盈余公积公司赚了利润就要分配，先是弥补之前的亏钱，然后税后利润的10%变成盈余公积，再然后就是股东提取任意的盈余公积，最后就是股东分配未分配利润股东提取完盈余公积之后剩下来的就是未分配的利润，这个也是股东自己决定怎么用，未分配利润高不一定就证明企业真的很有分红，因为这一部分钱很可能早就用作买固定资产了，或者作为其他投资所用了外币报表折算价差外币报表折算价差就是外币报表折算损益，就是报表折算过程中对报表不同项目采用不同汇率折算而产生的差额少数股东权益少数股东权益就是少数股权，就是母公司以外的其他投资者在子公司中的权益，表示其他投资者在子公司所有权益中所拥有的份额。你可以这样理解，母公司控制了很多很多子公司，但是并不是100%持有，那些不是100%控股的就有一部分是在少数股东手里。比如一家子公司80%归上市公司持有，20%就是少数股东持有，那么这20%就要按比例给少数股东利润。有些公司看似挺赚钱，但是利润大部分被少数股东拿着，上市公司都没有少数股东拿的多，大家一定要注意这种公司，如果后期上市公司收购了少数股东的股份，那肯定是好事，如果一直不收购，少数股东一直在拿利润的大头，这是挺不好的事情对于收购不收购比较赚钱的子公司少数股东权益，看的就是上市公司控股股东和少数股东的关系，如果是陌生人，是不熟的人，人家肯定不会答应收购，如果是自己人，甚至就是很熟的人，那么肯定会在日后收购，因为以后还可以谈私下的条件，大家可以先为上市公司的利润着想资产负债表解读：资产负债表的最大功能就是评判资产质量的好坏。资产多少不重要，能不能赚钱最重要，不然就是虚胖的资产。通常原则上来讲流动资产越多越好，流动负债多于非流动负债好，所有者权益越多，负债越少就越好，这些是比较教科书式的原则。但是，每个企业的经营理念不一样，管理方法不一样，企业的性质不一样，你需要的不是去挑毛病，而是要看企业选择这样的资产结构和负债结构以后的经营成果怎么样。企业管理层比我们更懂企业和管理，他们选择各种各样的资产和负债结构肯定是有理由的，我们与其去找麻烦，不如老老实实的看结果。不要用刻板的印象去分析资产负债表，就像你不能用高音低音的比例来判断音乐的好坏，分析财务报表一定要结合企业具体的特点来分析。如果企业是重资产企业，他就是非流动的资产多，就是非流动的负责多，但是他很赚钱，这不能说明不好，反而可以说明，他的资产和负债结构是合理的，企业知道自己在做什么，他们可以做好，结果很重要，比死板的财务数据重要！应收账款的计提政策：应收账款坏账计提政策是非常重要的，充分的坏账是财务报表真实性的重要数据。通常5年以上的坏账需要100%的计提，4年的坏账需要80%的计提3年的坏账需要50%的计提2年的坏账需要30%的计提1年的坏账需要10%的计提1年以内的坏账需要5%的计提很多企业故意不计提坏账，导致利润虚胖的好看，一定要注意每家企业的应收账款计提政策。敢于充分计提的肯定是赚钱的企业。折旧的重要性：折旧是资产负债表里面非常重要的一个概念，资产都会过时，都会旧，都会坏的，所以合理的折旧是资产负债表真实性的体现。深度探讨资产和负债：资产听上去是好东西，所以才会引来很多企业在资产上面造假，其实资产都会过时的，都需要更新换代的，资产的总量不重要，不要用这个来判断企业的好坏，还是一句话，赚钱最重要，资产只要可以带来利润就是好资产。负债是本质就是负重前行，有些企业负债是真的缺钱，这是不太好的，需要企业克服利息压力，也暗示企业缺钱但是有些企业是负债生存的是用杠杆来经营的，看上去负债总额很大，但是你认真看，其实并没有，因为有息负债才是负担，不是有利息的负债只是写在负债里面的一个科目而已包括预收款，这个也是在负债里面，但是这可不是有息负债，这是人家提前打钱给你，这是竞争力的体现，你不能简单的去看负债的总额，要看到底是负担的负债还是可以用来赚钱的负债。四，利润表也就是损益表，资本市场最喜欢看的表，你可以称之为资本市场表，资产负债表可以称之为企业经营战略表。财务报表的摘要或者是简报里面大部分是利润表，因为资本市场是逐利的，投资者也是最关心钱的问题，利润表就是上市公司的成绩单利润表的重点就是收入，利润，成本还有费用，利润表表象就是告诉你经营的情况怎么样，利润怎么样，深层次的问题就是战略怎么样，资产负债表的结构怎么样。利润表内容如下：营业收入：来源于主业的销售商品，提供的劳务，或者是让渡资产。收入是挺复杂的财务数据，因为收入是有很大预估性的，怎么说呢?简单的收入一买一卖自然就没有什么问题，有些收入是很复杂，很可能是几年完成，比如说建筑，比如说卖出去一个产品然后还有售后，或者约定了几年以后如果出问题怎么样，比如有些工作需要好几个月的时间得到客户认可，或者是提前约定的很多销售活动，收入其实是很复杂的，所以收入的确认很容易造假，很有艺术性，对于主营业务复杂的企业，或者业绩不好的企业，如果收入大增，不一定是健康的收入是最最容易藏污纳垢的地方，太多企业把不确定的收入提前放进来，伪造一时的业绩不错的表象，并且收入的确认很需要看企业的人品，好的企业不会这么粗糙的去确认一下不确定的收入，居心叵测的企业会把一切有可能的收入都放进来举个例子：优质的企业：收入的确认会在真正完成了交易，并且没有后顾之忧以后确认收入劣质的企业:即使路边有个人告诉他可能会在一年后买他们公司的产品，他都会确认收入所以收入这个数据太虚，太多想象空间，太多可能不对劲的地方，大家一定要认真看，多看附注里面的具体内容，看看实实在在的收入有多少。从收入可以看出，财务报表其实没有100%的严谨，很多内容其实还是有预判性，有企业自己的灵活性思考在里面，优点就是我们可以看见鲜活的企业，看见管理层的思考，缺点就是给这些企业的自由过了火，导致这些自由的地方都成为了藏污纳垢的点。营业收入的持续增长是优秀企业最起码的表现，并且要和行业本身的增速匹配，也要和同行其他公司比。真正优秀企业应该可以超越行业和同行增速的。营业成本：任何生意都有成本，原材料，人工，加工，运输，销售，每一个环节都需要成本，一家好企业肯定要能合理的控制好这些成本成本的控制就是企业营运能力的体现，就是管理层的意义所在，一个产品很优秀，两家公司都可以做这个产品，最后拼的就是成本的控制。我们所谓的要找优质的管理层企业，就是在找可以把成本控制到完美且不伤害利润的企业。很多人都以为企业靠利润，其实高手过招拼的是成本，因为优质企业都有核心技术，关键就是成本能不能降下来，让产品可以在价格上面得到主动权，便宜好用的产品才是最大竞争力的产品，深层次的原因就是成本的控制。研发费用高新技术企业没有哪一家是没有研发，甚至每年投百亿，千亿高研发，为的就是努力保持自己的技术先进性，保证生意可以不被其他企业抢走，保证产品永远是最高科技的。研发费用就是成本，并且是那种极度不稳定的成本，是很容易失败的研发是双刃剑，高研发证明企业在不断的增加新技术，在开发新技术，但是研发不一定都成功，很容易打水漂，研发成功的背后是无数次失败，所以高研发也可能是浪费钱。我们应该理性看待研发费用，企业不能没有研发，但是也不能完全靠研发新产品和新技术来发展，这样更新换代太快的企业很容易被替代企业如果靠研发生存，那么企业是危险的，因为研发就是存在极大的不确定性。企业如果靠研发变的更好，那么企业是安全的，研发成功了可以锦上添花，失败了也无所谓，这样的企业才是真正利用好了研发这柄双刃剑营业税金及附加这个是不管有没有赚钱都需要交的税，消费税，城市维护建设税，教育税，资源税等。消费税一般就已经在商品中城市维护建设税就是城建税，用来加强城市建设的教育税就是用来发展当地教育事业的资源税就是矿和盐营业费用：（三费）销售费用也就是营业费用，经营费用，就是你为了销售和服务产生的费用，广告费，促销费，保险费，运输费，装卸费，销售人员工资都是。销售费用太大的公司很容易影响利润，因为企业的销售需要大量的销售费用来堆砌，而不是靠产品的竞争力来销售，这样的企业不是很容易赚钱销售费用的细节很多，两家企业，产品都差不多，销售费用更低利润更高的企业就肯定管理层更厉害销售收入大幅增加，但是成本却下降，这背后也有问题，因为收入的提高一定会带来费用的提高，不可能空手套白狼，如果出现这种情况，是很不健康的，是违背常识的。管理费用企业管理支出的费用就是管理费用，比如管理人员的工资和福利，只要是和管理有关的都在这里。管理费用是很固定的开支，每年增长很正常，但是如果突然变化很大，很可能是坏账损失增加或者是公司经费增加造成的，这些都是可能是背后管理有问题。管理费用最好是控制在8%-16%，控制管理费用是企业营运能力的体现之一管理费用下降是一个暗藏的问题，不要看见费用下降就是好事，没有人愿意降薪，管理费用大幅下降有管理层变动的可能，有暗藏的经营风险财务费用就是企业为了经营筹集资金而花的钱，比如借钱需要的利息。财务费用不一定是负的，因为企业很多是没有有息负债的，并且还有利息收入，所以财务费用很可能就是正的，这样的企业当然就很有钱，不仅仅不需要付利息，还有利息收。优质的企业一般不需要财务费用，一般都是有足够的钱收利息，不会还需要给利息，尤其是成熟的大企业，只有比较艰难的企业和缺钱的企业才会需要借钱经营折旧费用固定资产到手就要折旧的，折旧是随着附带的成本。平均折旧法，就是定一个时间，然后平均折旧，10万，10年就是一年1万。工作量折旧法，就像汽车跑了多少公里，电脑用来多少小时这种按照工作时间来折旧，先假设一个时间，然后按工作量来折旧。双倍余额递减法，就是平均折旧法加倍，也叫加速折旧法，本来10年的现在5年折旧。折旧当然是越快越好，早一点折旧完就没有后面的麻烦。利息支出企业临时借款产生的利息资产减值损失公司需要计提的资产减值损失有股权，固定资产，无形资产，商誉，存货，坏账，可供出售金融资产，持有至到期投资等。资产减值损失的计提是很多企业造假的主要方法，就是不计提，或者少量计提，主要就可以让利润虚胖。有时候还会为负，证明之前计提的东西都收回来了，这个太重要了，金额肯定不能太大，不然就是在搞猫腻，在虚增利润。一次性大额计提也不是好事，怎么企业在做财务洗澡，为了以后的业绩好看，并不是真正的经营有大改善。公允价值变动损益收益这个就是交易性金融资产和投资性房地产的问题，当时买的金融资产或者房产，现在升值或者贬值了，就在这里面投资收益股权投资获得的股利，债券获得的利息，投资到期收回的价格汇兑收益企业持有的外汇资产或者是外币，外汇存款，外汇应收账款，外币计价的债务等如果汇率发生变化都会有这个数据的变化营业利润营业利润是利润表的重点，因为一家企业赚不赚钱就必须要看营业利润，一家优秀的企业每年的营业利润必须是增加的，一家优秀的企业应该利润来源于主营业务，而不是其他营业外的收入。如果一家企业不好好经营主营业务，专门靠营业外收入赚钱，这很可能有巨大的隐藏暗雷收入差不多的两家企业，利润高的企业就是管理层水平的体现，收入主要看产品，利润主要看管理。好的产品收入肯定就高，但是收入里面多少可以化为利润就要看你怎么经营了，1块钱也是花，10块钱也花，怎么样花最少的钱办最大的事，这个真的是人的差距。你也可以理解为管理能力就是企业的无形资产，是最核心的资产。营业外收入主营业务无关的收入，主要是处理一些资产，卖掉不需要的资产，或者是卖出无形资产，债务重组力得，企业合并损益，政府补助等这些都是。营业外支出和主营业务无关的支出，资产的处理损失，固定资产盘亏，捐赠支出，罚款，报废等所得税费用所得税一般是25%，高新技术企业是15%有些地方还有各种优惠政策净利润就是营业利润加上营业外收入再减去营业外支出再减所得税，剩下的就是净利润。但是净利润并不是公司真正赚到手的钱，利润表的质量要看现金流量表，没有现金流入的净利润是很虚的。就像之前说的，资产负债表的质量要看利润表一样，不赚钱的资产是没有用的。经营现金流和净利润一样多，或者经营现金流更多，就证明企业的净利润质量非常高，不然就证明企业实际上没有赚这么多钱。只是从算账的角度来看企业赚了这么多钱，实际没有收到这么多现金。净利润是财务报表最好看的数据，是资本市场最喜欢的数据，是算账概念里面最重要的数据，因为财务报表的一切目的就是要算清楚账，算账不就是想赚钱吗？净利润就是大家的最终追求。但是账面上好看的净利润不一定是真实的，我们需要再刨根问底的去看看企业的债务问题，现金问题，再回来看净利润的质量。举例子：真实的净利润=真实的成绩=你真的学会了，你以后真的有一技之长了，真的可以有出息了，真的有未来了，真的有发展空间了，真的可以赚钱了虚假的净利润=作弊的成绩=你没有学会，你只是卷子上面分数高，用了各种手段，或许你可以欺骗大家一时，最终你还是会暴露你没有任何才华的本质，最终会失败，会碌碌无为，会赚不到钱所以大家看财务报表就像是在看卷子，看上市公司的财务报表就像是在看自己学生的卷子，你到底是只想看一个卷面上的分数，还是真正想看这个学生的真实能力？这才是我们分析和阅读财务报表的重点，我们要看清多少是账面的美好，多少是账面没有体现出来的暗雷，多少是真正的美好，未来会怎么样。这就是真正的财务分析。利润表解读：利润表就是在告诉大家企业销售了多少东西出去，赚了多少钱，成本怎么样，费用怎么样。说白了就是在证明资产负债表的资产结构和负债结构到底好不好。如果利润表漂亮，就证明资产负债表其实是不错的，里面的很多结构搭配或许和教科书上的不一样，但是符合企业本身的经营特点，能赚钱的企业就是好企业，利润表好看自然就证明企业的资产负债表健康。我们看利润表的重点就是多看附注，因为我们想看见更多数据背后的细节，我们不应该被表面的数据给蒙蔽双眼一家企业利润表的真实性远远大过具体数据。五，现金流量表资产负债表——利润表——现金流量表，一家优秀的企业必须拥有充沛的现金，优质的利润空间，优秀的资产和负债结构。现金流量表决定着企业的存亡。因为企业可以没有利润，但是不能没有现金，没有利润证明暂时企业不行，产品没有市场，但是没有现金企业就要倒闭了。利润是基于财务报表的，不是真实的现金，现金才是真正用来运作和经营的唯一保障。现金流量表就是用来看清楚企业现金的重要报表，这张报表会告诉你现金怎么来的，怎么用的，还有多少。现金流量表的内容如下：经营活动产生的现金流经营活动现金流必须为正，并且持续增加这才是一家优秀企业该有的样子，企业销量良好，经营良好的情况下，现金流是肯定不会有问题的。经营活动现金流应该占比大一些，证明企业的经营情况良好。经营活动现金流如果一直下降，并且开始紧张，这样的企业肯定在经营方面出了问题。销售商品，提供劳务收到的现金就是企业卖东西或者是提供劳务收到的现金，或者是收回以前销售形成的应收款，本期的预收款，再减掉退货的现金收到的税费返还企业收到的税费返还款，包括所得税，增值税，消费税，关税，教育费等各种税收到其他与经营活动有关的现金比如说出租东西给人家收到的租金，或者是利息购买商品、接受劳务支付的现金采购各种原材料等支付的现金，支付以前的应付款支付给职工以及为职工支付的现金企业给职工的一切现金，工资，福利，奖金都算支付的各项税费企业支付的税费，包括所得税，增值税，消费税，关税，教育费等各种税）支付其他与经营活动有关的现金罚款是一个，保险，差旅费，租金都算投资活动产生的现金流量投资活动现金流反映的是企业资本性支出的现金数额，企业买卖厂房，设备，固定资产都会导致投资活动现金流的增减。投资活动现金流大幅流出证明企业在进行大量的投资，一般来说处于扩张期的企业都需要大量的投资。投资活动现金流大幅流入，要看是投资收益，还是变卖资产，还是收回之前的投资，只要不是大量变卖资产，其他的都是正常的资金流动收回投资收到的现金企业出售，转让或者是收回投资而收到的现金，包括长期股权投资收回的。取得投资收益收到的现金企业的各种投资收到的现金，比如利息，股利，或者投资房地产收的租金处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额企业卖出资产的钱，企业得到的保险也是算在这里面，比如自然灾害导致固定资产损失了，保险的赔偿就算在这里面。处置子公司及其他营业单位收到的现金净额公司处理子公司收到的现金，减去子公司持有的现金和相关费用收到其他与投资活动有关的现金除了上面以外的和投资有关的现金流入，比如工程前期款，工程往来款，一般来说这个科目没有金额，或者非常小金额，如果金额异常大要注意。构建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金企业购买资产或者是自己建造资产支出的现金，如果是分期的，首付算这个，后面的算筹资活动现金流出投资支付的现金企业各种投资花出去的现金和相关费用取得子公司及其他营业单位支付的现金净额收购公司或者是一些业务部门花的现金，再减去账上的现金支付其他与投资活动有关的现金以上所有科目以外的支付给投资有关活动的金额汇总，这个科目和其他所有带其他名字的科目一样，都是数额比较小的，数额很大就有问题，要具体看财务报表的附注解释。筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流就是借钱和还钱，支付股息，发债券，融资都会影响筹资活动现金流。借钱很正常，没有企业是不需要融资的，都有一定的负债，最重要的是看负债的程度，成本。如果成本太高，利息太高的负债，就不是很健康。尤其是企业经营不太好的时候如果还大量借钱，尤其是借成本比较高的钱，这就很危险了。吸收投资收到的现金发行股票和债券收到的钱减去支付的佣金和发行费用取得借款收到的现金就是企业的短期借款，长期借款获得的现金发行债券收到的现金发行债券收到的现金减掉发行费用收到其他与筹资活动有关的现金比如说收到了捐款偿还债务支付的现金就是还给人家的现金分配股利，利润或偿付利息支付的现金企业支付的现金股利和支付给其他投资单位的利润，包括用现金偿还借款利息，债券利息的钱支付其他与筹资有关的现金捐款给人家，或者付给人家租金，利息，分期付款等汇率变动对现金的影响反映外币现金流量和境外子公司的现金流量折算成人民币，发生了汇率变动就会影响现金流量表深度分析：现金流量表就是三个大方向，经营方面——经营活动现金流，投资方面——投资活动现金流，筹款方面——筹资活动现金流最重要的肯定是经营活动，因为投资是为了经营，筹资也是为了经营，投资大部分情况就是扩建，就是扩大资产，这个是必要的，筹资就是借钱，所以企业不可能靠后面两个方面来长期赚钱，肯定还是要落实到经营的。经营活动现金流只要越来越好，企业基本上没有什么大问题，也可以还钱，也可以继续投资。现金流量表其实很多都是对应的一进一出：销售商品+提供劳务+费用返还+政府补贴+其他收入+收回投资+投资收益+处置资产+发行股票+银行贷款+发行债券=现金的流入购买商品+接受劳务+支付职工+支付费用+上交税费+购买资产+金融投资+其他投资+发放分红+支付利息+归还本金=现金的流出现金流量表的收付实现制解析：现金流量表是收付实现制，而利润表和资产负债表都是权责发生制。区别就在于你在本期看见的利润表和资产负债表都可能有水分，都可能提前被美化，很多利润被提前装进来，很多资产被提前确认，但是现金流量表是真实的本期的现金流动情况，就可以让你看见企业到底经营的怎么样，也可以证伪利润表和资产负债表的质量。举例子：权责发生制：我买了100种零食，我打算这个月吃，但是权责发生制就是记录我吃了这100种零食，我到底吃了没有无所谓的。收付实现制：我买了100种零食，我这个月吃1种，那么这个月的记录就是1种，即使我买了100种。这就是差距，收付实现制更加准确，权责发生制更加有想象空间。现金流量表综合分析：经营现金净流+ 投资现金净流+ 融资现金净流+这种情况说明企业不缺钱，经营可以赚钱，投资也不怎么花钱，融资还在收钱。就是各种收钱。但是有一个问题就是，企业既然经营可以赚钱，投资又不花钱，为什么还需要融资呢？这个问题就有点严重，很可能企业隐藏了经营的真实情况，企业是缺钱的，要不就是有人在转移上市公司的现金，极少数可能是企业在准备搞一笔大投资，这种企业要注意，这不符合常理经营现金净流+ 投资现金净流+ 融资现金净流-这种情况说明企业经营是可以赚钱的，投资现金也可以有钱流入，但是融资是负的，证明企业在还债。这里就有一点小问题了，企业是在用什么钱还债？是在变卖家产还是正常的经营现金还债？如果企业没有变卖家产，投资现金流的流入是利息收入，那就是健康的企业，企业在正常的还债，但是企业投资现金流为正说明了企业没有投资了，企业不再招兵买马了，并且企业还在还债，证明企业目前发展到了瓶颈，未来业绩可能很难增长。经营现金净流+ 投资现金净流- 融资现金净流+这种情况说明企业经营赚到的钱再加上借的钱都投入到了投资当中，所以投资现金流是负的。这种企业一般处于扩张期，企业需要投资，需要用钱，并且经营获得的钱不够，所以还要借钱来投资，大家要注意企业借钱的利息高不高，投资什么项目，如果项目不错未来有巨大的赚钱潜力则问题不大。经营现金净流+ 投资现金净流- 融资现金净流-这种情况说明企业经营可以赚钱，也在投资项目，并且还在还债。这种企业算是最优秀的企业，不仅仅经营可以赚钱，还可以扩张，还可以还债，证明经营赚的钱很多。这种企业算是最健康，财务最安全的企业经营现金净流- 投资现金净流+ 融资现金净流+这种情况说明企业的经营不赚钱，投资方面在卖家产或者是利息收入，并且还在借钱。这种企业不缺钱，因为不仅仅有投资现金流还可以借到钱，但是经营不好，我们要看企业到底经营能不能改善，并且要看企业的投资现金流到底是怎么来的，如果是变卖家产来的，基本上也是快倒闭了，因为企业不仅仅经营不赚钱，还借钱，还在卖家产，这种企业真的没有前途。经营现金净流- 投资现金净流+ 融资现金净流-这种情况说明企业经营不赚钱，但是要还债，只能变卖家产。所以企业经营是没有钱流入的，投资流入基本上属于卖出投资和家产，因为优秀的企业不可能经营为负，经营为负的企业不可能靠利息可以投资现金为正。一旦没有家产可卖，经营又不能改善，以后债怎么还？这种企业也是很困难的企业典型经营现金净流- 投资现金净流- 融资现金净流+这种情况说明企业经营不赚钱，并且还在投资，还在借钱。这种企业就是在用借钱投资，属于以贷养贷的风格，自己经营不善，但是还想继续扩张，所以只能借钱。这种企业也是基本上快倒闭的企业，属于财务状况极其不健康的企业。经营现金净流- 投资现金净流- 融资现金净流-这种情况说明企业经营不赚钱，但是还在投资，并且还在还债。这是非常恐怖的，因为企业经营都不赚钱，还要继续投资，并且还要继续还钱，这种情况的企业是非常危险的，很可能离破产倒闭就一步之遥六，所有者权益变动表分析所有者权益变动表就是股东权益和净资产的变动记录，目的就是告诉你企业的股东权益有多少增加或者减少，盈余还有多少，分红多少本年度年末余额=年初余额+本年增减变动情况一般变动的重点有：股本变化（比如增发，并购，上市，重组）资本公积累积情况（资本公积除了可以填补亏损以为不得使用，不能分红，只能转增股份）盈余公积的变化（公司历练累积下来的纯利润）未分配利润变化（积累下来没有分配给股东的利润）所有者权益变动表解读：这个表是对投资者的一个交代，因为所有者权益就是股东权益，就是投资者的权益，这是在告诉大家，企业的这些净资产都怎么个变化情况，有没有凭空消失的钱，利润怎么分配的，有没有持续增加股东权益。我们看这个表就可以看出企业是否是一个优质企业比如公司的收益分配政策股利发放政策回购政策主要是看企业的责任心。七，财务报表附注分析财务报表附注是根据《企业会计准则》的规定，为帮助报表阅读者理解财务报表的内容，而对财务报表的有关项目等作出的解释和补充说明，附注是财务报表不可或缺的部分。企业的经营细节都在附注里面，未来附注会越来越重要，数字会越来越被看轻，因为一个数字实在是不能充分说明企业的经营情况和细节，就像一个考生平时都是700分，一次考试发挥不好，考了200分，你不看附注就不知道为什么考200分，只是知道了这个200分的结果，附注的重要性就是财务报表专业分析的重要性，追本溯源是未来财务报表的发展方向，看财务数据投资的时代会慢慢淘汰，看企业真正的经营情况投资的时代正在到来！附注算是最详细的财务报表内容解释和附加说明。财务报表本身不可能把一切细节都写的非常清楚，格式有限，科目有限。财务报表附注就是对财务报表本身无法或难以充分表达内和项目所的补充说明，你可以这样理解，财务报表是一部电影，附注就是影评，只看电影很容易遗漏细节，或者看不懂很多镜头的表达，影评就是帮你解读电影内容的，所有你看不懂的，电影没有详细说明的内容都在附注里面。资产负债表，利润表，现金流量表，股东权益变动表里面的数据肯定是非常清楚的，但是来龙去脉就要到附注里面去找。如果你连一家企业的附注都没有认真读过几遍，那你其实并不了解这家企业，只是了解了一些皮毛的数据。对于真正的高手投资者来说肯定会反复研究附注，新手比较重视数据，高手重视数据背后的内容。附注目录：公司基本情况财务报表编制基础重要会计政策和会计估计的说明，以及重大会计差错更正说明主要税项财务报表重要项目注释母公司财务报表主要项目注释企业合并及合并财务报表合并报表项目解释关联方及关联交易股份支付或有事项承诺事项补充资料其他重要事项附注深度解读：财务报表的附注听名字感觉不太重要，其实非常重要。所以基本上所有的重要科目都会在附注里面加上明细的说明。很多你不懂的名词都会在附注里面详细的说明，可以这么说，没有附注的财务报表肯定会一头雾水，就读一个数据而不清楚到底是什么内容。附注就是对资产负债表，利润表，现金流量表，所有者权益变动表等表中的项目和数字做的文字描述或明细资料。对未能在报表中列出来的项目解释说明，附注就是让我们看清楚财务报表科目和数字背后的各种详细原因。比如100万的收入，到底包括哪些细节？你不看附注就不知道，主营业务一共一个亿，具体有哪些也需要看附注，还有各种科目的处理方法和细节这些不看附注就只能看到一个数字和结果，这是非常危险的，很多时候真正重要的是过程和因果，而不是数字和结果。比如固定资产告诉你一个数字，你不知道具体包括哪些，这是没有意义的。很多企业造假其实就是数字造假，真正在附注里面就现原形，但是99%的投资者不可能看附注，因为能看财务报表的投资者都不足10%，更不用说会认真看附注的投资者。所以很多时候投资者踩雷都是自己的问题，从未认真的研究过企业的财务报表，更没有研究企业财务报表的细节，这样怎么可能不踩雷？附注会详细说明存货的构成，应收账款的账龄，长期投资对象，借款的期限等，这些都是非常重要的数据。附注就是把一切都一五一十的告诉你，你看完以后就知道了，这些数据背后多少是真正靠产品赚的，多少是混来的，一下就知道了企业的本质。所以大家一定要多看几遍附注！八，企业的偿债能力分析公司的偿债能力最主要体现在一年左右可以变现的资产，这是公司偿债能力最重要的数据。也可以说是流动资产越大公司的偿债能力越强。企业的经营现金流也是重要的偿债能力，企业只要经营现金流不断在提到，那么企业就不会缺钱，自然也不会还不起钱。企业的偿债能力都是建立在假设企业还不起钱的基础上，所以千万不要以为企业的各种偿债能力数据不好看就是企业有偿债麻烦，这不是一个事情，就比如假如世界末日来了，谁活到最后，前提是世界末日，所以我们看以下所有的数据只是参考，只是做一个假设，并不是企业真的就还不起钱。短期偿债能力流动比率（可以反映企业短期的偿债能力）=流动资产÷流动负债x100%流动资产越多，短期偿债能力就强，这就是该公式的核心。流动比率在2左右都不错，不需要追求过高。但是一定要记住，有些企业流动资产不高，是重资产企业，对于这些企业流动比率甚至不到1，但是他们依旧很优秀，因为他们可以赚钱，他们可以靠持续的盈利来弥补流动资产不足的偿债风险。速动比率（排除存货后的比率）=（流动资产-存货）÷流动负债低于1的话，通常认为是短期偿债能力不是很好，1左右就不错了，不需要追求过高。现金净流量与流动负债比率=经营现金流÷流动负债这个比率就是用经营赚到的现金来看看能不能覆盖流动负债，对于短期偿债能力来说是很重要的数据，现金是最强的流动资产，当然越多越好，持有大量现金怎么可能有债务危机。长期偿债能力长期偿债就是指偿还一年以上的债务，就是那些长期借款，应付债券，长期应付款等。企业只要可以长期稳定的盈利，基本上长期偿债能力就没有问题。企业的长期负债，也就是非流动负债要少，自然也没有长期偿债的问题。资产负债率是一个重要的长期偿债能力数据资产负债率=负债总额÷资产总额x100%当然也不是一味的追求资产负债率越低越好，因为负债也是发展的一部分，拥有一定的负债是完全健康的财务数据。通常把45%的负债率看做是一个界限，太低就说明企业不够激进，太高说明有一定风险。但是有些企业属于杠杆类企业，这些企业就是靠高杠杆赚钱的，所以不能用45%这个标准来衡量。资产负债率也要看清楚负债总额里面的内容，一般来说预收款是好事，可以排除后再算，负债还是重点看有息负债。产权比率（也就是股东权益和负债总额的比率）=负债总额÷股东权益x100%股东权益就是净资产净资产越高，并且在负债总额的占比越高，企业当然就拥有更强的偿债能力。九，企业的营运能力（管理层能力）分析简单一点说就是管理层的效率！营运能力体现在企业的经营管理能力上面，管理层的策略，市场营销的安排都属于运营能力。更重要的是通过对应收账款，存货，固定资产，总资产这些周转率的数据可以看出管理层的决策怎么样，管理层对企业的把控能力和资源利用能力怎么样，一家好企业不仅仅需要好产品，好底蕴，更需要好的管理层。优秀的管理层可以一年做别人多年的事情，这就是效率的体现营运环节解读：现金——原材料——生产——存货——销售是一环销售——销售过程——客户——付款——现金是一环企业——付款——供应商——采购——原材料是一环销售过程——应收账款——存货——现金——应付账款——采购过程是一环简化以后就是现金——原材料——存货——应收账款——现金也就是现金——现金的过程4个环节是可以联系起来的，优秀的企业就是要打通各个环节，并且高速、高效率的运转起来，这就是营运能力。营运能力的最高境界就是让现金在最短时间内变成更多的现金。流动资产周转分析流动资产周转的判断包括：应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率营运能力分析很重要的一部分就是企业的账款和货物的周转能力，货买的怎么样，存货多不多，账款有没有收回来，这些就是企业的运营重要数据。应收账款周转率（反映应收账款的周转情况）=（营业收入）销售收入÷平均应收账款x100%这个数据主要是在告诉投资者，企业收到的收入里面有多少是打白条的，应收账款就是白条，就是暂时没有收到现金的部分，优秀的公司应该是应收账款很少，大部分收入都直接收到现金，所以这个。这个数据可以和同行业其他公司做比较，也可以和该企业自己的历史数据作比较，看看企业的经营有没有提高存货周转率（反映企业存货的周转情况）：1、成本基础的存货周转率=营业成本÷存货平均余额x100%以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。2、收入基础的存货周转率=营业收入÷存货平均余额x100%其中：存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2以收入为基础的存货周转率，即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。存货是流动性很差的，因为存货还有原材料这些，半成品这些，或者是积压的，过时的，淘汰的产品，存货还会贬值。这些东西很难变现的，所以存货周转率很重要！库存尽可能小一点，并且存货周转率高一点，这样才不会出现财务问题流动资产周转率=（主营业务收入）销售收入÷流动资产x100%这个数据的重点就是越大越好，越大证明流动资产的质量好，可以带来很多的收入，越小就证明流动资产的质量不高，不能带来很多的收入。固定资产周转分析固定资产周转率可以看出企业的固定资产质量固定资产周转率=销售收入（营业收入）÷固定资产x100%运用方法和上面的流动资产周转率一样，越大越好，越大就证明固定资产很好，可以带来很多收入，如果越小，证明固定资产都一些破铜烂铁，没有办法带来实质性的收入。企业的那些固定资产看上去好像很值钱，各种厂房，各种设备，但是到底是不是真的赚钱，还需要看这个数据，对于轻资产和重资产企业肯定还会有不一样的地方，轻资产企业固定资产少，重资产企业固定资产多，这个无所谓，重点是可以带来收入十，企业的盈利能力分析就是看企业赚钱能力强不强，也就是营业收入怎么样，营业利润怎么样，现金怎么样，还有企业借的钱有没有产生正面效应，总之就是围绕企业各种赚钱能力来分析。一家企业的一切努力都会体现在盈利能力上面，营运能力强是为了赚钱，偿债能力强是为了更加安全的赚钱。所以盈利能力是企业核心中的核心。营业利润率=（营业收入-营业成本-三费）÷营业收入这个比率就是要你看清楚企业在扣除各种费用和成本以后，到底还能留下多少收入，很多企业看似收入很多，其实费用和成本更多，对于这种臃肿的企业，我认为还是避而远之吧。毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入x100%我们通常把持续10几年一直在40%以上的企业评为有可持续竞争力的企业，企业的竞争力在毛利率上面体现的淋漓尽致，一家企业如果毛利率不断下降证明企业的产品在慢慢失去竞争力。一般来说，30%的毛利率是一个底线，最好是可以一直维持在30%以上毛利可以非常准确的反映每一元营业收入中营业毛利的比重，大家可以非常清楚的知道企业产品销售的获利能力。毛利率当然是越高越高，越高就越容易赚钱，企业本身就有各种税费，各种成本，开销也很大，毛利率不高的话，净利润肯定不高。毛利率是企业获利能力的重要判断数据，并且还是企业产品竞争力的体现。净利率=净利润÷营业收入x100%净利率是对营业收入的一次大考，营业收入很高，但是净利润很低，这就表明营业收入的质量不高。营业收入是一个笼统的数据，净利润才是最实在的数据，净利率高则说明企业的营业收入质量非常高，这样的企业，盈利能力非常强。并且说明企业的成本和费用没有侵蚀太多利润空间。成本费用利润率=利润总额÷成本费用x100%想赚钱一定要付出成本，但是付出成本不一定可以赚到钱，所以这个数据的作用就体现出来了。企业付出成本以后到底赚到了多少钱，只要能赚钱，成本不重要，只要成本费用利润率高，则代表这些费用是值得花的钱。很多企业喜欢烧钱，但是却没有赚钱能力，这项数据是可以检验企业综合经营能力的重要数据。用最少的成本赚最多的钱，才是最优秀的企业。营业成本率=营业成本÷营业收入这个数据就是让投资者看清楚企业成本具体占比多少，企业的收入如果都被成本占据，那收入再多也是虚的。销售费用率=销售费用÷营业收入销售费用太大也和成本一样会导致企业收入再多也没有真正赚钱，有一些企业看似很赚钱，其实都是靠销售带动的，比如说促销，比如说给巨大的提成来刺激销售，本质上都不是真正的经营良好净资产收益率ROE=净利润÷净资产（所有权权益|股东权益）x100%这个数据是非常经典的数据，作用是反映企业的股东权益的投资报酬率，是评价股东权益财务状况的重要指标。这个数据就是直白的告诉你，股东每投一块钱资本，可以获得多少的净利润。净资产多没有用，要可以带来净利润才有用，还是那一句老话，数量不如质量。企业的一切资产，负债等等都是为了赚钱，能赚钱才是好企业。净资产收益率越高，代表盈利能力越强，意味着投资者拥有的是优质资产。净资产收益率还可以这样更加详细的拆分：净资产收益率=（净利润÷销售收入）x（销售收入÷平均总资产）x（平均总资产÷净资产）净利润÷销售收入（就是产品的净利润率）销售收入÷平均总资产（就是总资产周转率）平均总资产÷净资产（就是杠杆系数）通过这三维数据可以更加清楚企业的情况，到底是靠产品利润赚钱还是靠产品周转赚钱还是靠杠杆赚钱。企业要赚钱肯定有一个特色，要不就是产品利润巨大，要不就是资产周转极快，要不就是杠杆撬动更多资源。三种模式没有好坏，能维持经营下去，赚钱下去就是好的，企业最重要的是自洽。不同的企业模式侧重点不一样如果是第一种靠产品利润赚钱的，你就需要关注产品的利润靠周转率赚钱的就要防止后面周转率下降玩杠杆的要注意杠杆的成本和风险，你清楚了企业的类型再重点关注企业的这些变化，就可以知道企业经营的怎么样，而不是用其他模式的数据来套用在不同模式的企业上面，财务分析是非常需要灵活运用的，绝对不是死板的看数据。如果一定要说哪一种模式最稳，肯定是靠产品的利润赚钱稳，因为第二种周转率赚钱很需要企业经营的能力，第三种靠杠杆赚钱很可能被杠杆所伤。十一，企业的成长性分析企业是不是赚钱要看企业的盈利能力分析，企业债务怎么样要看企业的偿债能力分析，企业运营管理能力怎么样要看企业的营运能力分析，以上数据都是定格的，都是过去和现在的情况，并不是未来。还有一个更长期，更重要的点，就是企业的成长性分析，一家现在优秀的企业肯定是上面三个能力都很棒的，但是企业明天怎么样？后天怎么样？能不能持续保持优秀？这个就是成长性分析的重点了。营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）÷上期营业收入营业利润增长率=（本期营业利润-上期营业利润）÷上期营业利润总资产增长率=（本期总资产-上期总资产）÷上期总资产净资产增长率=（本期净资产-上期净资产）÷上期净资产一家优质的企业一定要保持净资产，总资产，营业收入，营业利润的稳定增长，并且要超越行业增速，超越同行，稳定的增长率才能让企业不断的做大做强。我们也不能单单看一年的数据，应该看5-15年的数据，优秀的企业时间拉长来看肯定是增长的。十二，财务报表综合分析1，看财务报表不能只看一年，最好是看5-15年的财务报表，要动态的分析一家企业的经营变化，才能真正看懂一家企业到底经营的怎么样2，不仅仅要深入看透一家企业的年报，还要对比其他相同企业和该企业的数据，一家优秀的企业应该要拥有超越同行的财务数据3，企业每年都会有一些计划，要看企业具体执行的怎么样，喊口号是简单的，真正把计划做到位是很难的，所以大家不要只看企业有哪些规划，更要看最终实行的怎么样。4，分析财务报表最忌讳照本宣科，只看死板的财务数据，而不结合公司的具体情况分析，不做辩证分析，一定要对具体的问题做具体分析，不同的企业，不同的情况下，财务数据有异动是非常正常的事情5，分析财务报表也不能格局太小，还要结合当下的经济环境来分析，如果经济环境比较复杂，财务数据不太好看也是非常正常的情况。6，不同行业的企业财务数据有差别是一定的，不同行业的财务数据放在一起比较，这是没有意义的。7，一定要具体考虑到该公司的会计核算方式，比如存货的销货成本，有些公司是先进先出，有些公司是后进后出，还是分批确认的。比如，处理固定资产的折旧，有些公司用平均折旧法，有些公司用加速折旧法，还有些公司用计划成本来计提折旧，这些不同的会计核算方式会导致最终的财务数据有很大差距，不需要太惊讶，很可能只是会计核算方法不一样罢了。8，物价是一个很容易被遗忘的重要影响因素，物价的变动会直接导致企业的财务数据发生变化，但是这些是财务报表无法看出来的，你可以实时的去留意物价的变化9，我们在对比相同行业的不同公司的各项财务数据时，不是要看数字大小，而是要想数字背后的原因，为什么这家企业的资产和负债结构是这样的？为什么那家企业的存货，应收账款有这么大的不同？这些是我们要思考的。10，管理层每年也会在财务报表里面发表自己对企业和行业的看法，这个虽然比较宏观，但是可以看出管理层的决策和格局，同样行业不一样的管理层，他们对企业和行业肯定有不一样的看法，大家有兴趣可以对比一下，哪些喜欢喊口号，哪些喜欢做实事，哪些比较踏实。十三，合并报表合并报表就是把所有子公司组合起来来，变成一个集团企业来看，把所有控股公司的财务情况都合并起来，变成一个总体的财务情况。除非是没有子公司，不然肯定要披露一份母公司报表和另外一份与子公司的合并报表。合并财务报表主要包括合并资产负债表，利润表，现金流量表，财务报表附注。合并报表听上去麻烦，其实就是很简单一个事，就是一大家子的财务情况都一起算出来给你看，而不是只让你看见一家之主的财务报表。我们肯定要以合并报表的数据为主。十四，识别虚假财务报表首先必须告诉大家财务造假并不容易识别！识别财务报表造假是很难的，首先财务报表造假一般来说都是专业人士来做，一般人不可能看的出来，其次动用合理的财务技术调节数据和财务造假有本质区别，相当于违法犯罪和道德谴责的区别。识别虚假的财务报表其实听上去容易，实际上很难因为上市公司都是由专业审计来审查的，如果真的要造假，要使用手段和财务技术来虚拟一份财务报表，我相信会非常真实，肯定是不可能被看出来的。如果企业真的要造假，你99%看不出来，因为他们是专业做账的，还有上市公司配合，我们只是看报表的，还不是公司的内部人员，我们怎么可能真的知道账到底有多少水分？会计和公司有多少勾当？数字不可能有错误，什么前后数据不对应，这些小错误对于专业团队来讲不可能犯的。我认为要识别虚假财务报表最简单，直接的手段就是看审计意见对于真正非常虚假的财务报表，审计是不敢给出标准无保留意见的。而且现在法律真的非常严，所以上市公司的财务报表大部分是真的，只是动过手脚，是合理的调节了数据，而不是说直接造假，算是动用财技调节数据。只要是审计给出了标准无保留意见，那么就是真的财务报表其中合理运用财务技术调节的数据就需要大家按照本文的分析方法去认真分析了除标准无保留意见外，其他任何意见的财务报表都不可信，都可能有造假情况。法律才是最值得相信的，审计如果都不敢给出标准无保留意见的财务报表，那肯定造假就很严重的，属于用钱和用人脉都摆不平的造假，一定要避开。各种审计意见解读：标准无保留意见，就是对所提供的财务报表核对相关帐务后没有意见，也可以说是这份报表客观的表述了企业的财务情况。附带说明的无保留意见，就是说其实有问题，但是问题没有那么严重。保留意见，就是对企业所提供的财务报表的某一部分有不同看法，里面有做假情况。无法出具意见，就是已经发现了做假问题。否定意见，就是对企业所提供的财务报表有完全不同的看法，此报表不能客观反映企业财务情况。拒绝表示意见，就是注册会计师对此财务报表与相对应的帐务无法发表意见。除了第一个标准无保留意见以外的财务报表都不需要去看了，肯定有问题。其他各种财务造假的迹象：除此之外，如果企业很有钱，还在借钱，这就可能有巨大暗雷，不可能有人自己的钱不用去用有利息的钱。如果企业把一些还没有做好的企业前提确认了收入，也会到底虚构一笔收入，但是这个你也差不到，你不是企业内部人员，怎么可能知道。要不就是卖资产来获得一次性大额收入，要不就是一次性计提费用，导致一年的财务特别差，平时几年利润好看一些。刻意减少员工工资来提高利润利用重组来洗清之前的猫腻计提、减值、跌价，折旧不充分一次性大额计提做财务洗澡企业的产品无法准确计量和估计，比如农林牧渔和生物类资产应收账款莫名其妙大增大客户退货或者离开存货莫名其妙大增长期待摊费用大增企业承诺了很高很难完成的业绩目标企业大买无形资产在建工程总是不转为固定资产关联交易混乱财务报表突然延期公司正在接受政府监管部门的调查会计政策莫名其妙改变业绩预测非常不准确非常异常的影响业绩的突发事件营业外收入大增，又说不清楚销售费用和管理费用出现大幅波动企业借钱的利息特别高企业的突然投资一些之前没有在董事会提过的投资企业突然换会计师事务所，突然改变财务报表发布时间，董事集体辞职，大股东减持，财务总监离职，主要供货商可疑或者不正规，跨行业收购。其他应付款也是经常用来隐藏利润的科目，经常用来调节利润，比如说今年生意好就把一些利润调整到这个科目下面，以后生意不好的时候再拿出来。其他应付款科目包括所有“其他”名字的科目其实都是数额很小的科目，但凡是数额很大肯定就有猫腻。以上这些都是很明显的财务数据异动。对财务造假现象的深度思考：企业本身的行业地位，行业特点，产品竞争力这些都是不争的事实，如果企业的财务报表和企业的行业地位不匹配，行业特点不匹配，产品竞争力不匹配，那肯定就是造假了。比如说科技产品肯定毛利率高于普通行业的产品，比如说行业的龙头肯定利润大于其他企业，比如说产品竞争力强的肯定卖的更多，但是一些夕阳行业，突然毛利率大增，产品大卖这就有问题，他们是怎么做到和自己公司定位不匹配的业绩？你要思考这个问题，如果找不到合理解释，就肯定是造假。监管层的询问函：一定要注意证监会，上交所，深交所会经常给各种企业发询问函，其实就是发现了问题，大家一定要注意这些询问函，结合财务报表的审计意见来看，再结合财务常识，基本上可以排除90%以上的造假公司。财务常识非常重要：财务常识其实非常重要，比如卖东西肯定需要成本和费用，比如你货买的好，但是运输费还减少了，这正常？比如你的原材料是铁，你生产的产品销售很好，但是你却没有买很多铁，这可能？比如饮料，你需要瓶子，卖的饮料多自然瓶子就用的多，为什么瓶子没有用很多？这些都是常识，你去财务报表的附注里面认真看，肯定可以找到这些和常识相违背的地方，所以大家如果真的看了财务报表，真的看了好几遍附注，附注和财务数据对匹配，并且没有常识错误，也没有审计不合格，也没有证监会的询问函，那么一般来说没有大问题。细节决定成本，财务报表真的很多这种可以匹配的细节，就看你是不是漏掉了。千万不要只看财务数字，数字真的没有那么重要，背后的原因和逻辑才是重点！全面的了解企业，探索财务造假的真正动机：一定要全面的分析企业，财务报表只是一个阶段的财务数据和经营情况，一家企业到底怎么样，长久以往的诚信，公信力，管理层的理念比一期的财务报表重要的多。财务做假是需要动机的最上层的动机就是品德问题，一家企业没有品德，那么财务做假是肯定的。中层就是经营问题，公司的经营是否有问题？行业是否有问题？产品是否有问题？这些很可能会倒逼一些企业不得不做假。下层就是资金链问题，一家企业最有可能做假的时机就是倒闭之前，因为没有人会想违法乱纪，很多都是被逼的，如果一家企业借了很多钱还不起，现在又要经营下去，经营又不好，那么这个时候财务报表如果好看，很可能已经是做假了！我们在分析财务报表是否造假一定要抛开数据，抛开当期的财务报表，要立足长远，多年的财务报表，要看企业经营的怎么样，企业管理层是否靠谱，企业时候有资金链断裂风险，这些都比单纯的财务数据靠谱，这些才是财务造假最大的深层次原因，就像一个人是否会违法犯罪，不能看他当天的行为，要看这个人多年的行为，品德如何，是否人生有重大变故，是否特别缺钱等，这些才是最有可能导致这个人违法乱纪的根本原因。冰冻三尺非一日之寒，企业在造假之前肯定是有一个开端的，比如行业开始不景气了，企业开始亏损了，借了很多利息高的钱，管理层大换水，这些都是诱因，都是开端，企业为了不倒闭，并且维持投资者的信任，维持金融机构的信任很可能就会开始走上业绩造假的道路。十五，上市公司财务报表的获取方法以下都是官方正规的网站地址十六，好书推荐想学习股票投资的朋友，按照本文的书籍顺序阅读就可以系统性的学会股票投资！我专门为新手朋友选出各种我自己反复看的好书大家可以在下面链接中根据自己的学习阶段，按照顺序寻找到需要学习的书籍下面这个链接的文章，里面包含了所有你想了解的投资知识，想科学、系统性学习投资的朋友一定要反复阅读在股市赚钱=学习+思考+实战+只买看的懂、拿得住、让自己吃得下、睡得着的行业龙头企业，其余一概不碰！原创不易！喜欢的朋友可以慷慨点赞！收藏一下方便以后复习。我没有公众号等其他平台发布文章，每天只在知乎分享各种投资心得，用心写好每一篇文章，努力维护知乎友善积极的交流环境，与每一个知乎的朋友一起努力。最后祝大家健康，快乐，自由，赚钱！