请问一下特殊再融 资债的公开发行可转换公司债券是利好吗有什么意义？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-11-28 01:00 标签： 融资化债
10月以来，多个省份对外披露了“特殊”再融资债券发行计划，一揽子化债方案中的一项重要举措随之落地。截至10月10日，内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西、青海、吉林等8个省份，共计披露近4000亿元的特殊再融资债券发行计划，这系列债券将在10月9日至10月17日间相继公开招标发行。这些再融资债券特殊之处在于“资金用于偿还存量债务”，即帮助化解法定债务之外的隐性债务风险。未来还将有更多省份加入发债行列。有地方财政人士对21世纪经济报道记者表示，他们省已经收到相应额度，将陆续排队发行，整体来看额度向偿债压力更大的省份倾斜。仅10月上旬，对外披露的特殊再融资债券发行计划已近4000亿元。一揽子化债力度，可见一斑。有机构预计今年发行规模将超1万亿元，最终规模可能在1.5万亿元左右。特殊再融资债券的密集发行，无疑将帮助部分偿债压力较大省份解燃眉之急。不过，近几年部分地方进入偿债高峰期，除了发行特殊再融资债券，的确需要一揽子的方案来化解债务风险。额度向重点省份倾斜进入10月份，特殊再融资债券成为地方债发行的主角。截至10月10日，已有内蒙古、天津、辽宁、重庆、云南、广西、青海、吉林等8个省份公布了特殊再融资债券发行计划，总计规模约3946亿元。常规的再融资债券，其募集资金是用于偿还存量政府债券，是对以前发行的地方政府债券的借新还旧。特殊再融资债券的特殊之处在于，其资金在于偿还存量债务，主要用于偿还法定债务之外的隐性债务。今年的再融资债券发行，显然规模要更大、化债力度更大。比如，内蒙古在10月9日已经发行一批特殊再融资债券，10月17日还将发行新的一批，目前对外披露额度加总已达到1067亿元。辽宁已经披露的额度为870亿元，云南为533亿元，广西有498亿元，重庆约422亿元，目前这些省份获批的额度居前。另外，吉林、天津、青海目前披露的额度分别为250亿元、210亿元、96亿元。这些省份后续有可能发行新一批特殊再融资债券。21世纪经济报道记者梳理公开数据发现，在地方债务限额范围内，不同省份间的额度有调剂的迹象，让特殊再融资债券额度分配更多向重点省份倾斜。比如，辽宁省2022年决算报告显示，截至2022年底辽宁地方政府债务余额为10975亿元，当年地方政府债务限额为11719亿元，这里存在的债务空间不足750亿元。目前辽宁披露的870亿元特殊再融资债券发行计划，超过了2022年底的债务限额空间。不仅是辽宁，目前数据显示内蒙古、重庆等省份也存在类似的现象。不同省份间额度有所调剂，在法定政策允许范畴之内。因为各省地方债务限额，是由财政部分批次下达，全部地方政府债务余额仍然锁定在限额范围之内。有地方财政人士对21世纪经济报道记者表示，这次特殊再融资债券发行规模比较可观、政策响应非常及时，能帮助有效缓解地方偿债压力。仅10月上旬，多省密集披露的特殊再融资债券规模已接近4000亿元，今年全年发行规模值得期待。中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，本轮特殊再融资债，和此前建制县隐债化解、部分区域隐债清零的主要区别在于，本轮着眼于“重点化债省份”，预计约10个省区市会占到主要的发行份额。从当前已经公布的发行计划来看，本轮最终的落地额度大概率在1.5万亿元附近。中央财经大学中财-安融地方财政投融资研究所执行所长温来成对21世纪经济报道记者表示，今年特殊再融资债券发行额度，不会在31个省份中均匀分布，会向偿债压力更大的省份倾斜。预计全年发行规模会超过万亿元，有可能接近1.5万亿元。资金需用在刀刃上据21世纪经济报道记者了解，下达各省的特殊再融资债券额度，给予各省以自主权，但也要符合一定规范。9月21日，天津市财政局局长吴丽祥在天津市人大常委会上作《关于今年以来我市预算执行情况的报告》表示，下一步，狠抓债务风险管控，促进财政平稳运行。用足用好中央支持政策，发挥市区两级工作专班的作用，一体推进暂付款清理和债务化解工作，确保各项措施落实落地。着力推动融资平台市场化转型，完善公司治理。严格落实专项债券资金专户管理、偿债备付金等制度办法，加强日常监测和风险预警，防范逾期违约风险。中国宏观经济研究院投资研究所研究员吴亚平对21世纪经济报道记者表示，在地方政府债务限额范围内，通过发行特殊再融资债券来偿还部分存量债务，将部分隐性债务置换成显性债务，这是可行的，也是实事求是的做法。因为地方隐性债务对应的资产，好些没有收益或者收益很少，依靠债务重组或市场化置换难度较大。地方隐性债务的形成，主要源于公益性项目建设，举债主体主要是城投公司，部分地方存在拖欠工程款的现象，通过发行特殊再融资债券加以置换是很好的处置办法。“这些资金应该优先用于偿债压力较大的地方，用于偿还那些没有还款来源、很难市场化重组的债务，解决最迫切的流动性的问题。”吴亚平表示。明明表示，特殊再融资债应重点针对短期刚兑、高利息、非标、公开债券等隐性债务。随着特殊再融资债的发行和使用，上述偿付压力较大的隐性债务会被置换为长期、低息的地方政府债券，能有效降低地方政府的广义偿债压力。当前，局部地区的显性债务率已经偏高，在进行隐债化解的过程中，需要同时强调举债纪律，否则会出现债务越化越多的情况。8月28日，财政部部长刘昆在全国人大常委会上作《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》指出，制定实施一揽子化债方案。中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解工作，督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增。财政部还明确表示，防范化解地方政府债务风险，进一步压实地方和部门责任，严格落实“省负总责，地方各级党委和政府各负其责”的要求。除了特殊再融资债券，金融机构的支持也是一揽子化债方案中很重要的举措。央行等金融监管部门明确表示，金融部门要统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。“当前化解地方债风险，还可以关注金融部门的配合，包括商业银行与地方平台开展降息展期，也包括央行的对应支持工具。为了更好地化解地方债风险，财政、金融等条线应加强配合、通盘考虑。”明明表示。吴亚平指出，一揽子化债方案的内涵应该是比较丰富的。建议统筹债务化解和融资平台经营性债务监管，融资平台的债务也应纳入监管，防范一边化债一边新增。在化解当前债务风险时，要根据隐性债务的来源、性质、资产等，以不同的方式来应对。比如部分存量资产可以加以盘活，通过公募REITs、特许经营等方式可收回部分资金。
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2023-06-06
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在现实生活中很多企业是面临资金压力的，而面临资金压力的时候，企业可以通过融资的方式解决资金问题，而债券融资是融资的重要方式之一，具有一定的优势，那么债券融资的概念及优势？下面由华律网小编为读者进行相关知识的解答。债券融资的概念和优势是什么债券融资是指项目主体按法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种融资行为。债券融资有个很好的特点：利息是市场上最低的、最固定的，另外偿还期也比较长，风险又是可控的，因此企业掌握着控制权，资可以减少公司被反控制。债券融资实际上是债务融资，对公司的控制权不会产生稀释。相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低;保证控制权;具有财务杠杆作用。缺点：筹资风险高;限制条件多;筹资额有限。债权融资和债券融资的区别(一)、风险不同。对于公司而言,债券融资的风险小于债权融资的风险，股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和发展需要而定，与发展公司债券相比，公司没有固定付息的压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也就不存在还本付息的融资风险。而发行公司债券，必须承担按期付息和到期还本的义务，此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的影响。当公司经营不景气时，盈利水平下降时，会给公司带来巨大的财务压力，甚至可能导致公司无力偿还到期债务而破产，因经发行公司债券的公司，财务风险较高。(二)、融资成本不同。从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成本,其原因有二:1、债券利息在税前支付，可以抵减一部分所得税;2、债券投资风险小于股票投资，持有人要求的收益率低于股票持有者。债券和债权相比,是一种低风险，低收益的证券，这种性质使债权融资的成本本身就具有一定的应变能力。越是在市场不稳定的情况下，债权融资成本的相对稳定性就越突出，它和股权融资成本的差距也就越大。经济不稳定会使一部分投资者从需求股票转而需求债券，这种需求的转化也十分有利于维持债权融资成本的稳定和保持相对较低的水平。因此，在经济形势恶化时，两个市场上的融资成本都会相应上升，但债权融资成本的上升要大大慢于股权融资成本的上升。(三)、对控制权的影响。不同公司举债融资，虽然会增加公司的财务风险，但有利于保持现有股东控制公司的能力。如果通过增募股本方式筹措资金，现有股东的控制权就有可能被稀释，因此，股东一般不愿意发行新股融资。而且,随着新股的发生流通在外的普通股股数必将增加，最终将导致普通股每股收益和每股市价的下跌，从而对现有股东产生不利的影响。(四)、受信息不对称的影响不同。融资中的信息不对称表现在资金的供应者和需求者之间。一般认为资金需求者拥有更多关于所投资项目。以上知识就是小编对“债券融资的概念和优势”问题进行的解答，债券融资是指项目主体按法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种融资行为。读者如果需要法律方面的帮助，欢迎到华律网进行法律咨询。
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引用法条：
[1]《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》第三十八条
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四川成都陈龙吟律师团队成员悉数毕业于国内各大知名院校法院专业，秉承“专业、高效、规范”的理念，以合伙人带领团队的方式为客户提供专业高效的法律服务，服务领域涵盖公司法务、合同法务、劳动法务、房地产法务，获得客户的高度认可和业界的肯定。陈龙吟，西南政法大学民商法学博士学士、川内双一流大学讲师、硕士生导师。刘攀，安徽财经大学法学院法学学士。翁玉玲，西南政法大学经济法学博士、成都理工大学法学院副教授、硕士生导师。廖坤，西南政法大学法学学士。曹倩，成都理工大学法学学士。详细>>在线咨询

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