全面注册制打新股收益一般多少还有收益吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-10-04 12:10 标签： 新股收益一般多少
在全面注册制来临之际，作为核准制发行的新股将退出历史舞台，那么，对于市场上仅剩的几只核准制新股，自然就会物以稀为贵，引起股民最后的打新热潮。按照发行安排，2月7日，沪市主板将迎来一只核准制新股——扬州金泉（603307）。它的发行价为31.04元/股，高于股民普遍认为的30元打新安全线。不过，若有股民认为打新它冒的破发风险比较大，那么他可能就大错特错了。因为，核准制新股在上市之初很少有破发的情形出现，更多的是在上市第一天给予中签的股民44%的涨幅。扬州金泉在网上发行1675万股，顶格申购需配沪市股票市值16万元，它的发行市盈率为21.61倍，尽管没有超过23倍的估值上限，但是它比行业市盈率的14.04倍要高出一些。扬州金泉的主营业务为户外用品的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品为帐篷、睡袋、服装、背包。公司具有丰富的行业经验及成熟的生产体系，经过多年的经营与发展，公司已在户外用品制造领域具备较强的市场竞争力和发展优势。在基本面上，公司在去年前三季度实现营业收入8.61亿元，同比增长54.44%；归母净利润为2.10亿元，同比增长192.12%。大幅增长的业绩表现，应该可以给予它较大的打新“加分项”。最近三个已披露的年报显示，公司的营收分别为5.96亿、5.97亿和7.76亿，2021年的营收同比增长29.93%；归母净利润分别为8274万、5951万和1.01亿，2021年的归母净利润同比增长69.84%。公司预计2022年的业绩增长较快，营收同比增长35.37%~49.55%，归母净利润同比增长132.47%~172.04%，扣非净利润同比增长140.04%~181.61%。按照发行计划，扬州金泉原募集资金4.12亿元，拟用于年产25万顶帐篷生产线技术改造项目、年产35万条睡袋生产线技术改造项目等。最终扬州金泉发行总数为1675万股，对应31.04元的发行价，它募集的资金总额为5.19亿元，在扣除保荐人国金证券的相关发行成本后，它并没有出现资金超募的现象。其实，对于核准制新股来说，它们一般都很少出现资金超募的现象，也正是因为这个原因，它们基本上不会在上市之初破发。所以相比注册制新股来说，这是仅剩的一片打新乐土。若按照核准制新股上市首日44%的涨幅，中一签1000股的扬州金泉，股民的打新收益将有望达到13657元。这份打新收益在新股破发时不时出现的当下，显得难能可贵。并且，由于扬州金泉优质的业绩数据，市场可能会给予它更高的溢价空间。不过，这可能需要当时的行情大市来配合，毕竟大盘好，新股的打新收益预期值就会提高。在发行成功后，扬州金泉的股票总市值为20.79亿元，以最新业绩数据计算，它的动态市盈率为7.43倍，不仅比它的发行市盈率要低，而且还大幅低于行业市盈率的均值。对标相似业务已上市公司的估值，牧高笛的动态市盈率为23倍，浙江自然为18倍，浙江永强为42倍，开润股份为42倍。以此来看，打新的股民唯一要做的应该是祈祷能中上一签，不管从估值角度，还是核准制新股物以稀为贵，中签扬州金泉应该收获的是惊喜！风险提示：文中的看法仅供交流，不构成你的投资建议。投资有风险，入市需谨慎！谢谢点赞、转发与收藏，祝您收益长虹！挖掘财务指标优秀的品种，感受投资乐趣财经领域创作者,活力创作者

2023-03-27 21:00
来源:
巴伦周刊发布于：北京市
主板注册制初期发行的新股，上市首日破发的概率相对不高。但对于定价过高的个股而言，未来长期走势恐难以乐观。
3月27日，注册制改革之后的主板迎来了打新第一股。当日，沪市主板注册制第一股中重科技(603135.SH)、深市主板注册制第一股登康口腔(001328.SZ)同时进行新股申购。
这两只新股均突破了核准制下23倍市盈率的天花板，发行市盈率分别为29.01倍和36.75倍，其所在行业最近一个月静态市盈率分别为35.62倍和18.26倍。
3月27日-3月29日，沪深主板将总计有10家企业开启网上申购。
新股申购开始，一批打新大军也正摩拳擦掌。 但值得注意的是，全面注册制之下，新股破发越发频繁，这意味着主板新股破发的现象或将多次上演。
2021年10月底，已经试点注册制的科创板、创业板开启一波破发潮。此时有市场人士表示，“双创板”打新躺赚的时代一去不复返了。
此前，自从结束2011年-2012的破发潮和2013年的上市减速以后，沪深主板便鲜少出现破发新股。截至2023年3月26日，2014年以来主板新上市的1165家企业中上市首日破发的总共只有5家。核准制下，打新虽说不是零风险，但赚钱效应着实不低。
如今，核准制已经退出历史舞台，全面注册制之下，打新赚钱效应还灵吗？
首批主板注册制新股申购
取消23倍市盈率上限，是全面注册制下主板新股询价、定价的一大变化。3月27日开启网上申购的主板注册制新股中重科技和登康口腔，均突破了23倍市盈率的天花板。
根据招股书，中重科技发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍，低于发行人所属专用设备制造业行业最近一个月35.52倍的平均静态市盈率。中重科技2021年营业收入为17.79亿元、同比增长224%，归母净利润为2.81亿元、同比增长186%；但其2022年收入有所下滑，2022年经审阅的营业收入为15.28亿元，同比下滑14%；归母净利润2.85亿元，同比微增1.5%。
相较于中重科技，登康口腔2022年营收表现更为平稳，全年实现营业收入13.13亿元，较2021年同期增长14.95%；净利润1.34亿元，较2021年同期增长13.25%。其发行市盈率也相对更高，为36.75倍，约为其所在行业最近一个月静态市盈率（18.26倍）的2倍，对应发行价格为20.68元/股。
多位券商保代告诉《财经》记者，全面注册制之下，主板新股定价更为市场化，发行人和保荐机构“讲故事”的能力将对定价起到更为重要的作用。如果“故事”讲得好，可能会令新股定价偏高，表现之一即是较高的发行市盈率。
“主板注册制初期发行的新股，在全面注册制市场热度的加持下，上市首日破发的概率相对不高。但对于定价过高的个股而言，未来长期走势恐难以乐观，除非企业经营业绩超市场预期。”一位投行人士表示。
除中重科技和登康口腔以外，3月28日和3月29日将另有8家主板企业开启网上申购。其中，3月28日启动申购的为中电港（深市主板）、海森药业（深市主板）、中信金属（沪市主板）、常青科技（沪市主板）。3月29日申购的为陕西能源（深市主板）、南矿集团（深市主板）、江盐集团（沪市主板）、柏诚股份（沪市主板）。
注册制下新股破发已成常态
打新躺赚中签难，这曾是不少A股投资者的打新心声。
自2016年打新新规施行以来，实施核准制的主板无一破发。科创板和创业板分别于2019年7月22日和2020年8月24日正式试点注册制，除2019年底科创板出现一只上市首日破发股以外，“双创板”再度出现新股破发已经是2021年10月。
具体来看，科创板于2019年7月22日开市。当年12月4日，首只破发股建龙微纳出现。不过，其最新收盘价（3月26日，下同）已较发行价上涨129.41%。2021年10月22日，科创板再度出现新股破发，自此该板块持续间断性出现破发新股。截至3月26日，科创板破发新股已达60只，占科创板上市公司总数的11.79%。
60只上市首日破发股中，最新收盘价低于发行价者仍有36只，其中的26只的跌幅比上市首日跌幅还大。科创板另有86只上市首日未破发股票目前处于破发状态，科创板共有破发股122只，占科创板股票总数的23.97%；其中，跌幅在20%以上者63只，12只较发行价跌超50%，跌幅最大的，已经较发行价下跌85.67%，而其上市首日（2020年2月26日）却大涨264.08%。
创业板上市首日破发情况整体优于科创板。在截至3月26日的1245只创业板股票中，上市首日破发者仅有89只，占比7.15%，且大多发生于2011年-2012年。创业板于2020年8月24日试点注册制，截至3月26日，此间新上市股票425只，破发者共38只，占比8.94%。
自2021年11月15日开市即实行注册制的北交所新股破发比例相对较高，截至3月26日，新发股票183只，71只于上市首日破发，占比38.80%；最新收盘日较发行价下跌者123只，占比67.21%；跌超20%以上者75只，13只跌幅在50%以上，最大跌幅为73.98%。
相较于已经实行注册制的板块，彼时尚采用核准制的沪深主板新股破发则少之又少，但其整体后续股价表现却不如上市初期。
截至3月26日，2014年以来，沪深主板新上市企业数量高达1165家，仅于2015年、2017年、2022年各出现过一只破发股，2019年破发2只。而最新收盘价较发行价下跌的股票共364只，占比31.24%。
其中，2015年-2017年下跌者较多，分别为64只、54只和92只。2020年-2022年分别为33只、39只和6只，2023年暂无低于发行价者。目前股价较发行价下跌的最近一只股票上市于2022年7月15日，3月26日收盘价较发行价下跌24.22%，但其上市首日股价上涨28.92%。
打新躺赚时代结束
注册制下的主板打新已经开始。值得注意的是，全面注册制之下，主板打新另有两点变化需要格外注意。
第一，沪市主板网上投资者新股申购单位由1000股减半至500股（深市主板此前已为500股，注册制后保持不变），主板申购最新市值调整为5000元。在网上申购倍数较高时，在确保较大比例新股向网上投资者发行基础上，将主板回拨后比例上限从90%调至80%。但参与全面注册制新股申购仍需满足“T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上”的条件。
第二，核准制下，主板新股上市前五个交易日设有44%的涨幅上限和36%的跌幅下限。全面注册制实施以后，将与科创板、创业板一样不再设有涨跌幅。第六个交易日起，主板每日涨跌幅为10%（科创板、创业板为20%）。
“预计新股上市后，股价会在上市后五个交易日内达到均衡。对于多数股票，五个交易日后连续涨停的可能性不大。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。
全面注册制之下，新股破发成为常态，投资者在新股打新方面将面临更大的挑战。
“正是由于23倍市盈率的限制，核准制下的主板新股首日破发情况才明显低于其他板块。如今发行市盈率上限取消，新股定价交由市场，对于一些‘故事’讲得太好的企业来说定价偏高在所难免，中长期来看主板新股破发也会成为常态。”某头部券商保代程松（化名）直言。不过，他也提到，这本身符合资本市场规律，是市场进步的表现。
田利辉亦提醒，相较于核准制，全面注册制更为市场化，普通投资者会有更多的选择，同时也需要承担更多的风险。随着新股定价的市场化和新股供给的增多，打新赚钱效应会逐步降低，中签率会有所提高。参与打新的普通投资者要明确，无风险打新时代已经过去，要分析新股定价，防范和约束打新风险。
程松认为，对于普通投资者而言，全面注册制的到来，不仅意味着打新躺赚的时代过去了，打新进场也需要格外谨慎。
“打新需要建立在对所投企业及其所在行业的深入分析之上。否则，一味凭运气打新，不仅可能需要承受上市破发的风险，所持股票股价中长期也未必能涨回到发行价。”程松告诉《财经》记者。
文｜顾瑾 张欣培
编辑
杨秀红
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原标题：全面注册制卸下主板“23倍市盈率”保险杠，打新规则还改了啥？来源：澎湃新闻经过4年多的试点，半个月的征求意见，2月17日，中国证监会宣布：全面实行股票发行注册制制度规则发布实施。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。全面注册制下，热爱“打新”的中小投资者，需重新认识主板“游戏”规则，其中最值得关注的是新股定价机制与申购配售的调整。澎湃新闻（www.thepaper.cn）注意到，新股通过市场化机制确定发行价格、规模等规定，与此前的征求意见稿一致；而打新方面，上海证券交易所（简称“上交所”）新设一条新规，将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板、深市等保持一致。市场化定价后，“23倍市盈率”成历史根据沪深交易所发布的《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，与征求意见稿内容一致，主要调整优化主板发行定价、配售相关机制。在定价机制方面，主板首发发行承销机制主要差异体现在，明确新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定。发行规模较小的企业，继续保留直接定价，新增定价参考上限。进一步完善询价定价，优化网下投资者填报价格、最高报价剔除比例上限、报价信息披露、定价参考值、发布投资风险特别公告等机制。明确可以对网下发行采取摇号限售或比例限售，进一步加大网下投资者报价约束。新股询价定价机制完善之后，意味着，23倍发行市盈率隐性红线将退出历史舞台。2014年1月12日，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》，明确发行人确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。自此，A股IPO市场出现了23倍市盈率的隐形天花板。华泰证券发布的《技术周期与全球变局下的全面注册制》报告中表示，核准制下采取“市场化询价+23倍发行市盈率隐性红线”的新股定价标准削弱了新股定价询价的市场化，“新股定价受限情况下，潜力公司无法享受估值溢价。”全面注册制下，企业发行价格不受“隐形红线”影响后，估值也更加多元，但是华泰证券指出，对中小投资者而言，23倍市盈率限制，正是主板新股上市后，连续涨停的重要原因。全面注册制后，主板打新不再是无风险套利。资深投行人士王骥跃表示，发行环节主板结束23倍市盈率限制，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制影响下，新股连续一字板将不复存在。沪市主板中一签调整至500股在改革之前，科创板、深市、创业板网上投资者打新申购单位均为500股，仅沪市主板的申购单位为1000股。澎湃新闻注意到，上交所2月17日一并发布的《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则（2023年修订）》（简称《实施细则》）中，对网上发行申购单位进行了调整，将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板、深市保持一致。与此同时，《实施细则》调低了主板新股申购市值要求。改革前，10000元市值可申购一个申购单位，《实施细则》落地后，一个申购单位的市值要求调低至5000元，不过，参与沪市新股申购的市值门槛仍然保持在10000元。业内人士认为，打新申购单位降低后，整体上，投资者的中签率将小幅提升，同时，注册制下主板新股破发将更为常见，也有利于网上投资者减少损失。据澎湃新闻根据Wind数据统计，2022年A股市场新挂牌上市公司共计428家（按照上市日期口径计），其中121家企业在上市首日破发。值得注意的是，121家企业，均在注册制下的科创板、创业板及北交所板块上市。上述板块共计357家企业上市，澎湃新闻记者粗算之下，注册制下企业上市首日破发率达33.9%。也就是说，每上市3只新股，就有一只新股上市首日破发。而2022年度，共有71家企业在主板上市，却无任何一家企业在上市首日破发。粤开证券首席市场分析师李兴认为，新股发行市场化水平逐步提升，未来破发率或将继续上行。“未来新股投资需要更强的定价能力，尤其是询价新规公布后，进一步加强了新股定价市场化，建议投资者优先关注基本面较强、竞争壁垒较高的优质新股。”来源：四川在线
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