今天，A股、基金再度跌上热搜，太让人绝望了，被按在地上疯狂摩擦。

总共才4700只股票，居然能下跌了快4200只，大盘指数又回到了3100多。

这几个月在股市亏的钱，把我这几年的盈利全部吐出去，这种回撤，再看好都会觉得无力。

当然我不是来告诉你们远离A股，而是我这个坚定的价值派都忍不住想来骂几句。

是不是都想清仓不玩了？对不起，没亏完谁都别想走。

光伏，半导体，白酒，医疗，中概人紧急集合！外卖接待需要我们！！！

大家心态已崩，市场情绪悲观，哪怕是放个屁，都有可能引发情绪的蝴蝶效应。

底部区域真得好好感受一下，就是突然来一波下跌，你能顶得住不。

另外讲个笑话：一大堆机构基金操盘手现在被困在上海，

生活上消极，情绪上比较焦虑悲观，

强烈建议把他们都接到周围岛湖的五星级酒店去隔离，

好山好水操盘应该有助于缓解焦虑情绪。

市场普跌，除了卧倒，没有别的办法。

政策底之后会接着市场底，经济底，现在这两个底都还在等待积极信号。

市场底看的是流动性信号，经济底最先看的是疫情。

不知道大家呢，是越跌越绝望，还是越跌越兴奋了？

4月11日，三大股指低开低走，盘中大幅下探，沪指跌幅超2.5%失守3200点，深成指跌幅超3.5%，创业板指大跌超4%失守2500点并创年内新低。两市成交超9500亿元，北向资金净流出近60亿元。

盘面上看，军工、地产、酿酒、半导体等板块跌幅居前，锂矿、盐湖提锂、数字货币、汽车芯片、锂电池、稀土等板块走势疲弱，旅游、电力、券商、建材、化工、保险、医药、银行、煤炭、钢铁等板块均走低；物流、农业等板块逆市拉升，种业、预制菜、化肥、新零售等题材表现活跃。

港股同样走弱，恒生指数收跌3.03%至21208点，成交额1222亿港元，上周五是1031亿。恒生科技指数大跌5.24%至4191点，成交额288亿港元，上周五是250亿。南向资金净买入0.68亿港元，上周五为净买入3.36亿。

今天大A股是各种崩，终究没顶住大形势的压力，中美利差继续收窄。十年期国债利差今天出现倒挂，倒挂的直接结果就是北上资金流出，以贵州茅台为首的茅指数板块大跌。

疫情的外溢效应继续，今早，宁德传闻因为疫情或加强管控，市场担心宁德时代物流供给出问题，叠加之前蔚来已经因为物流停产，市场就用脚投票，以宁德时代为首的宁指数也是全线大跌。

茅指数和宁指数堪称市场的中枢，他们倒了，市场人气也彻底散了，市场就这样玩脱了，创业板指更是大跌4.2%，创下来今年新低，三个月以来构建的筑底态势完全走坏。

这段时间最绝望的大概是一个对比，还在打仗的俄罗斯，本国货币已经开始回到打仗前。隔壁没参与任何战争的中国股市，跌得变成了全球最凶。

而根据中金的数据显示，3月全球资产缩幅最大的几个地方，都在中国。包括，中概股、港股、A股的几个市场，中国资产包揽了倒数前5。

今天市场下跌的原因比较明确：国内疫情情绪悲观+美联储加息缩表+俄乌冲突反复。

这些因素导致市场信心崩溃，情绪崩溃，构成今天大跌的主因。

市场没有信心了，所有利好都被解读为利空，

所有利空都被无限放大成中期长期的利空...

1、国内疫情持续反复，经济正面临2020年初以来最严峻的冲击

疫情的政策变化，防控的情况变化，2022年宏观上最大的变量，值得所有投资者高度关注。

今天的暴跌就是因为疫情，国内疫情持续反复，大家的心态都很崩溃。上海这波疫情到现在没有看到拐点，周末广州又突然变严重了，北京等地出现了不少新增。

之前疫情只是对上海有影响，现在又要扩散到其他地方，经济压力更大了，流动性又没有放松的情况下，恐慌情绪又爆发了。

这种恐慌心态的由来，可能就像蔚来老板表达的那意思：本来想抗一抗，扛过去就没事了，结果抗过一波，后面后面总能接个更大的坑， 流动性踩踏——打仗——脱钩——疫情FC。

疫情多省市疫情蔓延，中国经济正面临2020年初以来最严峻的冲击，三重压力再现，通胀攀升，经济增长不确定性增加。

今天砸的最的是受疫情影响最大的制造业，新能源汽车、光伏、电子芯片都是4个点以上，周末都有利空。

疫情影响制造业的生产和物流，像上海的集成电路产业规模，占全国的1/4，而芯片产业的上下游供应链，很复杂，所以受疫情干扰也很严重。

宁德时代今天暴跌，是因为企业所在的福建宁德市，多个县、区发布紧急通告，宣布从4月10日起对外通道实施交通管制，不再进原料。

周末蔚来汽车也宣布停产，蔚来的工厂在合肥，当地疫情并不严重，但因为长春、上海、江苏等多个地方的疫情，一些零部件已经停产断供，供应链根本跟不上。蔚来CEO李斌人住在上海，跟我一样，过着物资供应紧张的生活。

不只是蔚来，上海通用、上海大众、特斯拉上海工厂也都受到不同程度的影响，4月新能源汽车的销量可能会不太好看。

周末有专家交流，说未来全国防疫措施，还会升级。可想而知，制造业，会有多难。

2、国外美联储加息缩表，中美利差继续收窄

上周美联储公布3月FOMC议息会议纪要，整体信号偏鹰派。关于缩表计划，后续预计美联储每月最大缩减量为950亿美元，其中包括600亿国债和350亿MBS，可能每三个月调节一次缩减量级。

十年期国债利差今天出现倒挂，倒挂的直接结果就是北上资金流出，以贵州茅台为首的茅指数板块大跌。

美国10年期国债收益率升至2.76%，而当前我国10年期国债收益率大约为2.75%。这是2010年以来，10年期美债收益率首次高于我国。

国债收益率一般被视为无风险利率水平，简单理解就是在十年这个长度上美债的收益水平已经高于我们，当然这里面包含了很多博弈的成分，比如说市场预期美联储未来会加息，我家央妈未来可能降息，等等，总之都是预期了你的预期的预期的产物。

不管怎样，一这个指标倒挂，我家央妈降息决策的压力山大，需要考虑更多因素。打个比方就是你本来可以吃3碗饭（降3次），但现在因为担心自己被留下来买单，可能只吃2碗就要抢跑...

少吃一碗饭肯定不爽，所以今天砸盘很正常，由于美债收益率上涨，跌的并不是我们一家，欧洲日本等都面临同样的问题。

不过由于之前欧元和日元国债早就相对于美元倒挂N年了，所谓虱多不痒所以无所谓，截至目前跌幅基本都在1%以内。

翻开历史，中美利差显著收窄甚至倒挂在我国历史多次出现。

据统计，2002年以来中美利差共出现4次显著收窄甚至倒挂，分别发生在2002年一季度到2004年二季度、2005年一季度到2007年三季度、2008年四季度到2010年二季度和2018年二季度到2019年一季度。

2008年后的股市走法，更有参考性，那两次都是先急跌，后急涨，基本收复失地。因此当下的恐慌，只会孕育未来更好的机会。

历史来看，中美利差企稳之时，往往是股市反弹之日。不过，我觉得，比起一时的利差数据，更重要的还是经济的增长情况。

3、俄乌冲突的外溢影响

俄乌冲突的影响远远超过了第二次世界大战以来的历次局部战争，将极大加速世界局势的演进，甚至成为世界百年大变局中的一个重要节点。之所以这样说，是由于冲突爆发的时间、地点和参与方及其战略目标均为过去的局部战争所未见。

首先，从时间点来看，这次冲突爆发于百年变局与世纪疫情的交织阶段，世界已经在发生深刻变革，这场冲突打破了旧有国际关系的僵化外壳，必将会为变革加油助力，使其由暗火焖烧转为燎原烈焰。

其次，从地点来看，这次冲突爆发于世界上最发达的大陆也是两次世界大战主战场的欧洲，触发了世界一些主要大国最根本的利益和最敏感的神经，卧榻之侧岂容他人酣睡，各方反应极其强烈。

其三，从参与方来看，这次冲突将当今世界上的两个核大国卷入其中，一个为直接交战方，一个动用直接出兵外的一切手段台前幕后变相参战，双方距兵戎相见只一步之遥，整个西方世界也一并牵涉其中，从而突破了二战以后形成的国际关系禁忌；原有的斗争界限和妥协模式已被冲破，如何善后尚无先例可循。

最后，从参与方的战略目的及投入的政治成本来看，参与双方的战略目标之高、投入成本之大也为史上罕见，乌克兰全境已沦为战场，俄罗斯在安全领域中被逼到墙角后绝地反击，美国和北约作为实际上的参与方也押上了自身的霸主地位和联盟信誉，这使得双方妥协的难度大大增加；军事冲突最终或能以和谈结束，但冲突引发的国际紧张关系有长期化的趋势，并对未来国际秩序产生深刻影响。

这些都预示着这场冲突的不同寻常。无论将来结局如何，都将对世界造成永久性改变。一系列冷战以来国际关系的思维定式均被突破，世界之舟或将驶入一条未知航道。

现在冲突仍在进行之中，对未来的影响尚难定论，但有两种倾向已很明显：

一是西方霸权主义者试图借此重振军事同盟，推动世界向以意识形态划线的集团化方向转变，并企图占据所谓道德高地，将全世界绑上自己的战车。

二是广大亚非拉国家，甚至美国的部分盟友，看穿了霸权主义者挑动冲突而又让他人火中取栗的真实面貌，努力与其保持距离。这些国家无疑是反对战争的，但也绝不愿成为大国棋子，与冷战时期相比，其自主意愿和能力已大大增强。即使是当下空前一致的西方阵营内部，随着时间的延伸和情绪的沉淀，也会有越来越多的人逐步认识到这场冲突的爆发不是必然的，而是由西方一系列错误政策促成的，美国和欧盟在投入的成本与获取的收益之间存在着巨大差异。这将在欧洲进一步催生战略自主的声音。

这一切表明俄乌冲突必将引发世界各国间新的分化组合，加速世界变局的演进过程。美国作为这场冲突事实上的最大获益者，如果不知节制，用力过猛，反过来还可能助推变局演进的速度。

4、盘后发布了很多重磅的信息：

证监会、国资委等部门发声明，说要鼓励社保、养老金入市。声音上，官家已经开始救市。

1）、3月社融数据超预期

3月单月社融4.6万亿，高于市场预期，如果是以往，这是个看起来不错的数据。但如果仔细看内部结构的话，会发现依旧不容乐观。

3月社融增长的核心力量，在政府债券、企业短期贷款、票据融资，这几项都是满足流动性需求的短期融资。

真正对实体需求和实物需求能够产生拉动的，企业中长期贷款和居民中长期贷款，仍然呈现偏弱状态。

目前国内遇到的问题，一是地产，二是疫情。两者都需要自上而下给出更清晰的政策指引。咱们的市场不缺钱，但企业和地方的融资意愿依旧保守，只能通过短期贷款填充社融，用券商的话来说就是：“水有，但缺面”。

疫情是目前影响宏观经济和金融市场稳定最大的短期因素，下游弱+物流成本高，导致尽管大宗价格有调整，但生产企业实际到手的成本，可能并没有下降。生产不连续造成的影响，会让全社会的价格通胀，出现类似去年美国的局面。

盘后一个重启游戏版号的文件在疯传，也就在刚刚，国家新闻出版署公布了4月国产网游审批信息，一共有45款游戏。

本次版号从停发到发放共计263天，对比2018年，版号停发共计265天，整体看时间相差不大。两次版号停发原因不尽相同，但是本意都意在规范整体游戏市场，将相关精品化及未成年人保护措施落实。

这次版号发放我认为本身具备的信号意义更大，除了意味着游戏行业整体的新游供给恢复，大家也可以把游戏当做新的夜壶，上层想要经济好，又要动态清零， 游戏给版号一箭双雕岂不美哉？

不管这是不是玩笑话，接下来各种政策的纠偏与刺激会接踵而来，弹簧压到底部就是蓄力最强的时刻，困境反转会是今年重要的主线。

总体而言在疫情杀业绩，美债杀估值这种逻辑下， 清流觉得今天的下跌可以理解，只要是认知范围内的下跌就能够应对，只要基本面逻辑没破坏，被疫情耽误的产能总会回归。

还有就是市场普跌，除了卧倒，没有别的办法，市场情绪极端脆弱，没有点硬货，是唤不起市场的信心，在硬货出现之前，还是以防守为主。之前说过，政策底之后会接着市场底，经济底，现在这两个底都还在等待积极信号。

清流特意去研究了A股历史上每一次股zai，两个底之间至少间隔也得2个月。最久的是12年那次，花了整整11个月去磨底。

因此市场经历过暴跌以及V型反转之后，无论资金面还是情绪面，修复起来都需要更长的时间。

市场底看的是流动性信号。这周会公布3月社融数据，这个数据影响的是市场对货币政策的预期。另外，本周五（4月15号）是MLF（中期借贷便利）到期的节点，到时候看央妈会不会降息。

经济底最先看的是疫情拐点。下午上海会公布第一批解封小区的名单，不过以上海现在的新增人数，即便小区解封了，大家也不知道要去哪里，如果上海能快速清零，就能缓解市场的焦虑和恐慌情绪。

跌到这个份上，确实有点2018年单边下跌的味道，2018年的时候，每一天都很难熬，都在期盼早点见底。

但一到2019年、2020年，同一批人又在期盼着能重新回到2018年，给一次上车的机会。不知道大家呢，是越跌越绝望，还是越跌越兴奋了？

就国内经济来说，3月数据一定有扰动，但伴随各地疫情平稳，之后经济持续向上的概率还是挺大的。因此扭转经济基本面变差的预期，才是A股真正见底的关键，不管当前是不是底部，我们还是得按照我们原有的策略，一步一步执行。

对于2022的行情，我觉得就是两条主线，一条主线叫做相信领导，地产产业链，金融股等受益于稳增长宽信用的方向；另一条主线我把他叫做相信景气，光伏，军工，锂电上游，CXO等方向，这些方向属于业绩高增长确定性极强，业绩甚至可能超预期的高景气方向。

如何理解？长期来看碳中和、确保能源安全自主可控是长期不变的目标，看最近欧洲被俄罗斯断天然气的惨况就清楚了。但调整能源结构是会伤筋动骨的，比如去年能耗双控搞得太严格会导致拉闸停电，比如煤炭产能限制得太严格，会导致煤价飞涨影响拉高国内通胀水平。

在经济好的时候，我们是愿意付出一些代价去实现远大的战略目标。但当经济不好的时候，我们还是保住今年GDP增长目标更重要。

所以，站在不同时间维度会得出不一样的结论：

以短期1-2年的维度看，基建和房地产必须托底，基建的业绩增速大概率会超预期，地产的估值也要得到修复。

以中长期3-5年的维度看，能源安全自主可控与先进制造转型的大方向是不会改变的，否则我们将失去与海外大国PK的核心竞争力。

疫情影响越大，经济数据越差，基建地产那条路的方向就走得越远。而什么时候换路，最终还是要看国内经济重新复苏。

从最近成交量以及市场估值来看，市场慢慢变冷，整体估值水平步入合理区域，正好是普通投资者关注和打起精神的时候了。

事实上，在如今市场迭创新低之际，正是可以开始慢慢寻找投资机会的时候，股票也好、基金也好，都是在行情冷淡之时，才是最好的布局机会。

从全市场估值水平来看，A股市场估值重新回到历史相对低位水平。中小市值公司估值再度低于历史均值。外资持股比例前100公司估值重新回到历史均值附近。

参看下面这张图，目前仅贴近 2015年牛市泡沫破裂后大熊市的趋势线，距离2005年、2008年、2012年、2018年四次A股历史上的绝对底部位置，还有一定的距离。

择时看起来很爽，低卖高买，但是操作难度非常大，属于高难度动作，投资不是比难度，投资不是体操或者跳水运动，高难度不会加分。

面对市场的急跌，很多人的第一反应是“离场等于保命”，但是只有在下跌前的避开，才称得上是躲过风险，下跌之后的撤离，顶多是给当下一个心理慰藉。跌了的都算数，本质上风险并没有真正的被规避掉，如果再承担后续的“大涨踏空”，那我们也只能再多喝些“后悔药”了。

由于近因效应，人类容易对近期发生的事件，给予更多的关注，在做决策的时候，偏向给予近期因素更多的权重，甚至简单线性外推，因此市场越是下跌，大家觉得风险越大，情绪越悲观。

而事实往往相反，市场涨跌反映的是大家感觉中的风险，而不是实际的风险，每天市场涨涨跌跌，在持续反映投资者对未来的预期，但不是未来的实际情况。

市场大涨，大家很乐观的时候，似乎感觉风险小，但其实却往往是高位期，实际风险很大，市场动荡，大家很悲观的时候，似乎感觉风险大，但其实往往是低位期，实际风险很小。

这就说明市场上追涨杀跌、贪婪恐惧背后都暗藏着风险的反直觉性，即市场的真实风险往往和我们感受到的风险完全相反。因此，在投资决策时需要通过「逆人性」将这种错配再次对调，从而实现匹配。

最近我专门听了基金经理林鹏(以前东方红资管的大佬）的分享，对他提到的观点受益匪浅：从上往下看，即看宏观，很糟糕。但从下往上看，看微观，很有信心。

虽然宏观形势很糟糕，但现在中国很多企业具有了很强的竞争力，比如品牌优势，全球比较优势，还有成本优势。

这里举几个栗子，以前中国汽车有什么品牌，几乎都是中外合资，现在除了特斯拉以外，几乎都是国产的天下，如比亚迪、小鹏、蔚来。

以前中国手机有什么品牌，几乎都是山寨高仿，现在除了苹果以外，几乎都是国产的天下，如华为（荣耀）、小米、vivo。

以前中国互联网有什么品牌，几乎都是小角色，现在除了谷歌之外，几乎都是国产的天下，如腾讯、阿里、京东。

事实上股价和净值波动因素非常多，长期还是服从于基本面和业绩，短期跌得多不可怕，如果估值合理，基本面没问题，股价一定会回去的。

因此，很多事情上大家不用太悲观，也没必要悲观，市场越是动荡，越要坚定信心，行情越是低迷，越要心态积极，世界难免战火疫情，生活总有不如人意，但总会过去。

我们要用理性地思考，克服情绪的干扰，才能在投资决策上少犯错误。

这里有两个选择，供你参考：

如果你对未来的经济发展和股市投资没有足够的信心，属于极度风险厌恶型的，可以选择低风险的理财来获取稳稳的幸福：

如果你相信中国经济的发展，愿意参与进来，那么就继续定投看好的投资品种。

市场情绪面不好的时候，市场差的时候播种，长期持有到市场好的时候，或者就干脆一直持有下去。

指数基金尤其是宽基，诸如现在的A50、沪深300、上证50、中证500、创业板50、德国30、纳斯达克100、标普500、恒生指数等指数基金都可以配置，长期来看，均衡配置全球优秀的指数基金是非常必要的，指数不会死，而且一定会往上走。

每个指数背后都有很多公募基金做很多产品，各位按照上面的方法认真选一选，找到规模大、管理费收的低的直接买就可以。

行业基金选择比较多。比方说中概互联、恒生科技、白酒基金、中证红利、中证银行、中证地产和基建、食品饮料、消费主题、家用电器、医药等，比较多。

这类基金也会调整，有的时候调整幅度会很大，一定要遵从能力圈、少即是多、适度分散、相关性低等原则，如果有择时能力，我建议最好是市场相对情绪面差的时候买一些，亦或者是定投也可以

想要享受分红，就得要长期持有红利指数基金，在价值低估的时候定投进入，长期投资，持有时间越长，咱们的分红收益也会越高。

对于新手小白，或者相对保守，又想投资指数基金的小伙伴来说，红利基金是长期定投的一个好标的。

除了能享受净值增长带来的收益，还能获得比普通指数基金更稳定的现金流。

FOF基金更多的是投资组合和资产配置，本质上还是把钱交给专业人士去打理。

对于新手小白，或者相对保守，又想投资指数基金的小伙伴来说，FOF基金是长期定投的一个好标的。

基金定投仓位：低估时保持高配，月定投的本月可以双倍定投了。

这里的仓位是指存量资金的仓位占比，比如有10万可以拿去投资，现在可以保持8-9万已经投出去。

如果是定投，怎么计算你的目前仓位呢？比如你打算投10年，现在已经定投3年了，那你目前的仓位就是3成，那么指数基金越跌，机会越大，应该越跌越买。

定投建议： 宽基指数基金双倍定投，行业指数自己选择适合标的。

清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。

如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流财记”（qingliucaiji）

或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。