一、华能信托孙磊：以金融开放带动转型升级，做资本市场建设的积极参与者

二、平安信托周侠：“选配调控”打造TOF绝对收益产品线

三、家族信托业务迎来“黄金时代”

四、中航信托创新路：贯通扶贫生态全链条

华能信托孙磊：以金融开放带动转型升级，做资本市场建设的积极参与者

来源：信托百佬汇 杨卓卿

10月22日，在2020论坛年会“金融市场开放与资管竞合变局”平行论坛上，华能贵诚信托总经理孙磊表示，信托公司在提供直接融资的手段和工具上、在服务中小微企业的能力等方面仍有很大的提升空间。“相反，外资资管机构在全球资产配置、金融产品设计、证券及衍生品投资能力等方面有很强的实力。我们要利用金融开放，加快学习先进经验，促进自身业务转型升级。”

以下是信托百佬汇记者获取的完整发言：

主持人：信托业如何在金融对外开放中带动自身的改革创新，如何与中外资管机构竞合发展？

孙磊：首先，我觉得金融业的对外开放与国家构建“双循环”的新发展格局是完全契合的，也是国家应对外部环境变化的重要举措，是不可逆转的大趋势，信托公司应该积极适应和融入。“双循环”重要的一点就是要通过更高水平的对外开放，发挥国内市场优势，吸引全球资源，挖掘中国内生发展潜能，当然这其中也包括通过高水平的金融开放，助力产业升级和科技创新。

其次，我认为信托业要利用资管行业的对外开放，促进自身的转型升级。资管新规实施以来，资管行业积极回归本源，服务实体经济、满足投资者多元化投资需求的能力有了显著提升。但是，我们在提供直接融资的手段和工具上、在服务中小微企业的能力等方面仍有很大的提升空间。相反，外资资管机构在全球资产配置、金融产品设计、证券及衍生品投资能力等方面有很强的实力。我们要利用金融开放，加快学习先进经验，促进自身业务转型升级。

第三，我国信托业本身就是对外开放的产物，具有参与对外合作的基础。信托制度起源于13世纪的英国，是一种财产转移和管理制度，是我们各类资管业务的理论基础。1979年设立的我国第一家信托公司中国国际信托投资公司，也是为了吸引外资、先进技术和管理经验而设立。近年来，信托行业也在积极布局涉外业务，因此，信托业带有强烈的“外向型”基因。

下一步，如何在扩大开放中带动自身的深层次改革创新，我想要做到“三个坚持”。

一是坚持与中外资管机构合作共赢的理念，虚心学习、取长补短。一方面，未来中国资产管理行业发展动力强、市场空间大、专业化程度要求高，因此，各类机构深化合作、优势互补、良性竞争，有利于为市场提供更好的产品和服务，有利于行业更健康的发展。比如外资对中国市场和客户的了解不如我们，我们可以做他们境内资产投资的合作伙伴。同样，我们也可以借力外资机构全球资产配置的优势，来满足我们信托高净值客户海外资产配置的需求。另一方面，海外资管机构在直接融资、专业化发展理念、和对金融科技的高水平运用上具备优势，这一优势和信托业的转型方向也是一致的。我们要在竞争与合作中，学习先进做法，提升我们自身的短板。

二是要坚持立足信托本源，服务实体经济、服务委托客户的转型思路。过去信托业的发展，更多地作为信贷补充，承担了经济和金融润滑剂的作用。但是，信托作为一种财产转移和管理制度，绝不仅仅是在投融资方面具有灵活高效的优势，而且在家族信托、公益信托等本源业务上也有很大的发展空间。未来转型中有一条必须坚持，就是不能利用自身的灵活性回到监管套利的老路，我想只要坚持服务产业，服务委托客户，应用灵活的金融工具和服务手段，信托公司仍然大有可为。

三是坚持走创新驱动的差异化发展路径。从国外发展的实践看，资管市场很大，但是各类资管机构都是结合自身的资源禀赋，走出了差异化发展之路。比如贝莱德专长于金融科技；道富银行专长于为第三方基金提供交易、清算、估值、托管业务；黑石专长于另类私人股权投资等。今后，信托公司要在激烈的竞争中立足，也必须走创新驱动的差异化发展之路。找准定位，坚持自己该坚持的道路，放弃自己该放弃的选择，长期坚持，才会形成自己的核心竞争力。

总之，信托公司要从国家整体发展战略的高度看待金融业的对外开放，顺势而为、因时而动，将金融市场开放作为资管行业转型发展的“助推器”，通过自身的改革创新，不断提升服务实体经济和满足投资者多样化需求的能力。

主持人：在资本市场深化改革开放的大背景下，信托公司如何参与资本市场的建设，有哪些机会与挑战？

孙磊：谢谢主持人。过去一年里，我们看到了资本市场发生了前所未有的变革，为包括信托公司在内的各类资管机构参与资本市场业务提供了难得的机遇。在我国经济转型升级的大背景下，资本市场的快速发展将支持一批“新经济”企业做大做强，为投资者提供更多的优质资产。同时，市场的更加“规范、透明、开放、有活力、有韧性”，也必将吸引更多的境内外资金参与资本市场的投资，形成双向良性互动。

信托公司目前广泛参与资本市场业务，包括投资类的，参与二级市场的投资，MOM、FOF、QDII等业务；包括私募投行业务，参与一级、一级半市场投资业务、产业基金业务等；包括承销类业务，如资产证券化业务、债券承销业务等。在资本市场新一轮发展中，发挥好特色，找准差异化定位，我认为仍然大有可为。

我们发现，在新一轮经济转型升级中，单纯的直接融资或者间接融资对于企业发展而言都是不够的，上市公司及其股东有各种并购需求、产业链融资等个性化需求，是银行、证券公司等金融服务无法满足的。我们目前已经通过一级和一级半市场，在消费电子、新能源、现代农业、生物医药领域，与行业龙头企业合作，以股权投资方式投资20余个项目。服务这些企业，不仅满足了他们的融资需求，发挥了信托公司的优势，促进了信托行业的转型，而且这些企业本身就是中国先进生产力的代表，对推动中国经济转型升级很有意义。因此，信托公司要坚持做客户的理念，透过资本市场找到代表未来产业发展方向的赛道，找到有竞争力的企业，发挥好信托灵活的制度性优势，以多种金融工具，满足好企业和企业家的多种金融需求，做客户的产业合作伙伴，这样，信托公司在资本市场领域将有广阔的发展空间。

信托公司在转型资本市场过程中也面临着深刻的挑战。最大的挑战就是要从过去非标融资类的思维转向加快提升权益类市场的投研能力和风险管理能力。这几年，一边是金融机构大量抱怨“资产荒”，一边是独角兽企业雨后春笋般呈现，背后核心比拼的是对新经济的产业认知能力。能力建设方面，一方面离不开自身的人才队伍建设，需要苦练内功，全方位地提升对产业、技术和新商业模式的理解能力；另一方面，要以开放的胸怀，在研究服务、产品设计、资金引入等方面，和银行、证券、保险同业开展紧密合作，弥补自身短板。

总而言之，资本市场大发展为信托公司转型提供了难得的机遇，信托公司应该抓住这个机遇，迎接挑战，为资本市场建设贡献出信托人的一份力量。

平安信托周侠：“选配调控”打造TOF绝对收益产品线

来源：21世纪经济报道

信托行业首个标准化和服务类产品的“基建中心”日前露出真容，10月20日，平安信托在深圳举办"以标准·见未来"产品策略发布会，提出产品中心将以专业化、特色化、品牌化为方向，推进信托业务创新发展。

平安信托证券投资部董事总经理周侠在当天会上介绍了平安信托TOF(TRUST OF FUND基金中的信托)业务及产品策略。周侠表示，平安信托将在TOF领域打造三条绝对收益产品线，通过选、配、调、控四大手段，将产品的安全性、流动性和收益性提升到业界领先水平。

TOF产品优势多多：多资产、多策略、多形态

自诞生以来，TOF产品即因其灵活性高、净值型、标准化的特点而备受投资者关注。相对于其他资管渠道，TOF投资工具丰富、资产配置灵活，兼具信托牌照优势，可帮用户解决选“基”难题。

“信托的灵活性是TOF产品与生俱来的优势。在投资品种、投资比例上，信托限制相对较少，可以多资产、多策略、多形态选择产品和管理人。”周侠说，“而TOF的出现，亦可解决用户面对繁多基金的‘选择困难症’。专业的TOF管理人拥有科学的评价体系且丰富的投资经验，更能根据投资目标选出最优的基金产品。”

所谓多资产，是指TOF可以投资股、债、黄金、股指期货、海外资产;多策略是指可以灵活运用指数增强、股票阿尔法、CTA、套利、做市等策略，寻找盈利与风险平衡;所谓多形态，是指TOF可从公募、私募、券商资管、保险资管等市场挑选优秀管理人，在不同形态领域工作。

周侠举例说：“公募FOF在选择基金时往往受到限制，只能选择公募基金进行配置，而信托由于牌照上的优势，可以配置私募基金、私募债等多个投资品种，从而能更方便的配置投资品对冲风险、提高收益。”

TOF投研体系：选、配、管、控

证券投资部是平安信托2020年成立的全新部门，除了此前颇具实力的阳光私募业务外，未来将在TOF领域全面发力，通过投资公募基金、私募基金等，构建多资产、多策略的产品组合降低投资风险水平，提高收益风险比。“如何管理TOF产品，我们也有自己的独到方法，简单讲就是四个字‘选、配、调、控’。”周侠说。

在“选”的环节，平安信托实现了市场优质投资标全覆盖，在债权、股票、期货、期权等资产内优中选优，并以定量+定性指标精长期业绩表现突出的基金管理人。周侠透露，平安信托会考察子基金管理人多维度的历史业绩，如收益指标，风险指标，业绩和相对排名的可持续性等;再对历史业绩进行归因分析，考察子基金获取超额收益Alpha的能力，指标包括信息比率、特雷诺比率等;最后，还会对子基金管理人的选股策略及量化模型的有效性进行研究和持续跟踪，以选择最优秀的管理人合作。

在“配”的环节，则是基于产品投资目标，综合考虑安全性、流动性和收益性，根据各类策略的相关性和互补性进行分散配置，减小单一策略的不稳定性，分散风险;

在“调”的环节，会综合考虑宏观经济和策略环境、子基金业绩表现、子基金管理人变动、策略容量和风险再平衡因素，择时选择高波动策略或中低波动策略。周侠将这种方法总结为“捕捉多策略轮动机遇”和“灵活动态调整机制”，即全市场投资存在轮动，并根据市场环境变化，灵活调整各类策略配置，持续优化组合配置;

在“控”的环节，平安信托设置投前、投中和投后风控管理，跟踪母子基金的表现，基于科学量化的风控体系，多维度进行风险评估和监测。周侠表示，平安信托的TOF产品有信心将市场风险通过投资产品组合配置进行对冲，实现稳健可持续的收益率。

全新TOF产品即将上市

周侠透露，根据客户不同的风险收益偏好，平安信托正在打造“安稳、安鑫、安胜”三条绝对收益产品线，覆盖保守、稳健、进取类型的不同客户。

“安稳”系列产品追求稳健收益，以固收资产为核心配置，在能力边界内获取合理回报;“安鑫”产品以中低风险的股票阿尔法策略为核心配置，同时根据市场环境变化辅以CTA、期权、套利等策略，是一款以量化策略为核心配置的绝对收益产品;“安胜”TOF则是一款适应不同经济周期及市场环境的全资产配置型产品，可根据投资者的特征，通过资产配置模型将资产进行组合配置，以适应市场行情，提高风险收益比。据介绍，三款全新的TOF信托产品将于2020年10月下旬陆续推出。

家族信托业务迎来“黄金时代”

来源：国际金融报 曹韵仪

传承家族财富有三个途径，一是保险，二是房子，第三个是家族信托，前两者对于富豪家庭而言是必备品，而现在越来越多的家族在为他们的传承安排家族信托。

近日，复旦大学泛海国际金融学院举办“2020中国家族办公室评选·启动论坛”，严选引领中国家族财富管理发展的卓越代表。

“中国经济经过71年的发展，取得两大成果：一是脱贫，二是中国平均家庭的可支配收入增长非常快。”复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军表示，中国社会的财富在急剧增加，且接下来全球视野下，财富增长最集中的还是会在中国，中国未来金融金融体系发展，还有十到二十年的黄金时代。

中国民生信托副总裁罗苓宁表示，中国高净值人群未来五年的人数复合增长率有11%，按照这样的增长率，预计到2023年，中国的高净值人群达到241万人。

“传承家族财富有三个途径，一是保险，二是房子，第三个是家族信托，前两者对于富豪家庭而言是必备品，而现在越来越多的家族在为他们的传承安排家族信托。”罗苓宁指出，家族信托在各类财富传承安排方式中增长较快，普及率已经从2015年的16%提升到了去年的20%。

近年来，高净值人群对于家族信托的认可度显著提升，不外乎为三大原因：一是财富管理机构对高净值人群持续的教育和引导；二是家族信托解决了保险产品和房地产作为传承工具上的一些不足，提升了财富传承规划的科学性和灵活性；三是家族信托成功案例越来越多，高净值人群从对家族信托了解观望的状态，越来越多地进入到落地实施的状态。

那么，到底什么是家族信托？家族信托是指信托公司接受单一个人或者是家庭的委托，以家庭财富的保护传承和管理为主要的信托目的，提供财产、规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家族治理、公益慈善事业等定制化事务管理和金融服务的信托业务。

根据中信登系统数据，截至2020年一季度末，家族信托存续规模已突破1000亿元大关。受访者对《国际金融报》表示，看好未来中国金融体系发展的黄金时代，家族信托将迎来巨大潜力。

国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任王增武表示，对于信托公司而言，家族信托让信托公司找到了监管全覆盖后更加健康的发展方向，通过对超高净值客户全方位的财富和资产管理，获取智力资本为基础的固定收益，是信托行业开辟的真正蓝海市场。目前，在主体框架确定、细则尚待完善的情况下，家族信托服务拥有更多的创新发展空间，机构的创新实践和经验总结也将推动行业监管的进一步完善。

中航信托创新路：贯通扶贫生态全链条

“水碧山青新果好，香甜肉脆众人褒。”今年7月，江西永新县曲白乡浆坑村满山遍野的桃山迎来了丰收。黄桃挂满枝头，在阳光的照耀下，显得格外诱人，浆坑村也迎来了一年中最热闹的时候。在茂盛的桃林边上，是中航信托援建的黄桃产业基地，工作人员正在热情洋溢地有序忙碌着。

自2015年开始，中航信托便开始定点帮扶浆坑村，到2019年年底，该村贫困户全部脱贫，浆坑村“摘帽”共用了5年时间。在此期间，中航信托以慈善信托等多种方式对浆坑村进行精准扶贫，构建起扶贫生态，助力浆坑村实现发展式脱贫和造血式帮扶。

产业链缺失、交通闭塞、年轻人外出打工导致村中有效劳动力不足等原因，造成了浆坑村多年累积的贫困与落后，始终未能有效解决和改善。

对此，中航信托党委书记、董事长姚江涛表示，“‘大撒把’式的帮扶难以奏效。对于缺乏金融知识和金融服务的贫困群众来说，一时的资金‘输血’难以实现自身可持续的‘造血’。”

作为金融扶贫的“生力军”，生于江西红土地、具有红色基因的中航信托自启动对浆坑村的帮扶工作以来，就积极推动产业扶贫，让浆坑村能够实现“自我造血”，为脱贫注入希望。

黄桃成为了浆坑村首个引进入村的产业扶贫项目。

2015年，中航信托和曲白乡党委政府得知由中科院上海研究所研究成功的锦绣黄桃产量高、口感好、外观美，且此项产品已由湖南炎陵县成功试移植，于是立即派人前往当地洽谈移栽种植，并聘请湖南方面派出技术人员来曲白乡实地检测气温土壤等客观要素。

经过充分调研论证，2017年3月，中航信托出资100万元与中国扶贫基金会合作设立扶贫慈善信托，其中65万元专项用于浆坑村黄桃产业，35万元用于居民安置点建设。

扶贫在于扶志，黄桃产业采用“村集体+贫困户+技术带头人+农户”模式，村民或以田地入股、以资金入股、以劳务入股。由中航信托牵头，浆坑村村干部和村民联合组建的“航信黄桃种植专业合作社”红红火火地开展起来。

在中航信托的支持下，不但当地的新鲜黄桃获得了丰收，相关产品如黄桃干、黄桃酒等也陆续问世。达到盛产期后,140多亩、3600多株黄桃树预计可为全村28户贫困户户均年增收5000元以上，为村集体经济增收15万元以上。

消费扶贫解决最后一公里

在黄桃产业发展的时候，中航信托还在思考如何进一步开发当地产业资源。经考察，中航信托选择利用当地的水资源等地理环境优势，鼓励村民种植生态水稻，以此进一步提高农户收入。

在此过程中，中航信托推出了“全程技术支持+必要物资发放+高价回购稻谷”系列帮扶政策，为村民解决了销路的后顾之忧。中航信托以浆坑村的航信合作社为中介，与农户签订“定价回购协议”，以3.3元/斤的高价回购合格稻谷，将75%的种植收益留给了农户，预计其每亩收入将达2000元。

此外，积极助推永新黄桃通过线上与线下结合的创新方式打开销路也是中航信托在浆坑村的重要工作内容。

今年7月26日，由中航信托与中国扶贫基金会联合举办的永新黄桃线上发布会在网络平台开播，借助“善品公社”的成熟品牌，通过“直播+电商”的宣传方式，永新扶贫黄桃在上线后短短8天内即售出19660斤，销售金额合计超33万元。

在中航信托等多方共同努力下，畅销的黄桃让农户们再也不用为家中的温饱忧心忡忡，而是喜笑欢颜地奔向更加美好的生活

除带动当地产业发展外，中航信托还通过派驻驻村工作队的方式帮助浆坑村村民解决实际问题。

通过与村民沟通，驻村工作队发现浆坑村存在路灯少、公厕少的困难，于是中航信托出资24.5万元，援建路灯和便民公厕。如今，68盏爱心路灯已全部点亮，爱心公厕也已投入使用。

九岭组村民想建房，却找不到合适的场地，中航信托便出资32.6万元，将河道旁杂草丛生、垃圾乱堆的空地“化零为整”，平整规划成24栋115平方米的地基，整治河道，修建护坡，让村民建房有地可建。

为了解决浆坑村袁家组60多户200多人缺水的问题，2019年秋冬时节，中航信托出资18.5万元，将村里原先简陋易脏、蓄水量少的水池建高建大，方便从山上引入更多的山泉水，今年4月水池已投入使用。

与此同时，中航信托开展的“点亮微心愿”、“扶贫手拉手”等活动也陆续开展，黄桃路基、水渠护坡、新农人培训等帮扶项目正有序实施，送书包、电热毯、棉被等“普惠”行动一直在延续。

聚力扶贫打造完整生态圈

江西曲白乡浆坑村只是中航信托扶贫路上的一个亮点。

在过去五年时间内，中航信托共计投入资金300余万元，支持产业扶贫项目4个，目前累计产生经济效益100余万元，每年可为当地群众带来直接收入50余万元。

“让产业带动地方经济发展，解决就业问题。只有形成可持续的扶贫模式，才能确保实现决胜脱贫攻坚、全面建成小康社会的目标任务。”中航信托党委书记、董事长姚江涛表示。

从江西永新黄桃，到甘肃临洮百合再到内蒙生态笨鸡和火山雪菊，中航信托创新扶贫思路，带动当地产业持续发展提升。

同时，中航信托还通过依托航空工业集团的爱心航空消费扶贫平台，联合中国扶贫基金会等战略伙伴，发动公司员工集体采购，借助网络直播、电商平台等多渠道、多方位丰富扶贫项目的销售链条，更广泛、更有效地动员和凝聚各方力量，打通产业扶贫向消费扶贫迭代发展的最后一公里。

有资金支持、有合作机构、有完整产业链、有销售渠道，中航信托联结多个扶贫点构建起了完善的扶贫生态。

慈善信托扶贫为脱贫保驾护航

在中航信托开展扶贫工作中，慈善信托扮演了非常重要的角色。

据悉，中航信托目前设立的十单慈善信托中，明确以产业扶贫、教育扶贫、就业扶贫等扶贫项目为慈善信托目的的慈善信托共有六单。在项目施行中，中航信托创新采用“慈善信托+合作社+贫困户”、“慈善信托+股权投资”、“产业扶贫+精准帮扶”等模式，充分体现了慈善信托灵活的制度优势。

其中，浆坑村黄桃产业扶贫项目的资金即来自“中航信托·中国扶贫慈善信托”，是国内首单以扶贫为慈善目的，并采取共同受托人模式的慈善信托。

有分析认为，慈善信托能够依托被帮扶区域金融机构，开展多种模式的金融扶贫创新，放大金融扶贫效果，通过受托服务与项目执行达到精准扶贫的目的。

从国内首单专注精准扶贫的慈善信托开始，中航信托的扶贫足迹已经从江西走到了甘肃、河北、内蒙古。中航信托以慈善信托为利器，通过更精准的资金投放、更明确的路径设计和可持续的产业发展思路，有效地支持并助力了当地落实脱贫攻坚任务。

“助力脱贫攻坚，是我们作为央企金融机构的担当与使命，现在被帮扶区域当地已经实现了脱贫‘摘帽’，这将是我们履行社会责任的一个新的奋斗起点。中航信托还将在乡村振兴、生态环保、文化教育等领域继续探索慈善信托的创新之路。”姚江涛表示。

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