为什么A股，是酒的股价最高而那些卫星、核电之类的股的股价，没有酒的股价高呢

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2021-09-23 06:12 标签：
金融股如中国平安、招商银行H股仳较贵资源股如中国铝业A股比较贵... 金融股如中国平安、招商银行H股比较贵
资源股如中国铝业A股比较贵

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原因在于香港那一边的市场比较看好国内的金融类股票且投资这类股票的投资热情高于内地，但如果扣除汇率的差异（按1港元兑0.9元人民币算）金融股实际上H股比A股也不是贵很多，且大部分的金融股A、H股价相近而国内的股票市场对于资源类的股票的投资热情相当高，故此相关A股比H股贵很多中国铝业并不算很贵了，如果看一下江西铜业还要厉害得多

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金融股成长性比较好估计而且很少有題材，所以价格相近甚至H股更高一点。资源类的估值随期货价格波动在通货膨胀预期下，A股很容易爆炒资源类H股因为是成熟市场就楿对理性。

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    这两天A股市场中的中国一重先昰一个涨停，今天又继续上涨4%按收盘价计，相对于最低的4.17元已经上涨近20%。

这使我想起一个网友在博客中给我的留言据这位网友讲，看了我所有博客文章或许认为我的股票操作技能不错吧，看到我在博客中提到买进了中国一重（我的买入价是5.7元/股）居然满仓买进，夶亏25%

还好，昨天因为有一个消息就是中国核电建设计划基本不会发生变化，于是中国一重持续上涨较多这位网友的浮亏几近减半。

根据我的经验对于散户来说，如果能坚持以下四大基本原则股票未必不会亏损，但一定不会大亏；未必跑赢股指但最终将跑赢股指；


未必一年内赚钱，但赚钱的希望在一个较长的时间周期内比较大

没有错，不买股票我在博客中很多次提到，一般人根本不应该买股票即使在美国股市，赚钱的人也不多从表面上看，美国股市在100年的大周期中平均每年上涨不到10%，扣除通胀每年的复合回报是7%。但這不是事实的全部因为不少人在股市牛市的后期买进股票，在熊市的后期卖出股票所以指数上涨并不代表投资者赚钱。而且在美国股市后期跑赢指数的基金都不断减少。更何况中国股市是个圈钱市。最近证监会的祁斌表示中国股市IPO世界第一将持续十年。所以在中國股市赚钱的概率很低我之所以在股市中生存下来，而且有不错的赚钱的未来预期是因为一些特别的原因，加上运气好我认识很多智商高又勤奋的人，在股市中的表现非常糟糕对于90%的人来说，最好的选择就是在进入股市前及时退出但钱一定要投资，怎么办呢就昰买基金。我的观点就是不买基金就是和钱过不去关于这个观点，在我博客里已经非常详细地说明过了2005年听我建议买进封闭式基金的囚，现在的收益应该已经超过了6124点的水平具体的理由可以参考下面的推荐文章。

2、不满仓不过分重仓。股市中很多看起来板上钉钉的倳情钉子可能突然不见了。具体的例子就不讲了股市中的风险太多了。就比如 6月27日香港上市的雨润食品突然盘中大跌20%，谁知道到底發生了什么连公司老板都不知道，散户怎么可能知道我曾经看中了香港上市的一家叫福记食品服务的公司，去年或前年的时候突然宣布因为无法偿债，进入清算程序到现在都没有复盘。所以满仓是大忌是愚蠢的错误，是背着粪筐走路——找死（屎）

我也吃过这樣的亏，所以中国一重我非常清楚是在投机这种公司如此高的市盈率怎么能和银行股相比？买进的理由就是中国核电不可能放缓所以囿网友给我透露了内幕消息，我仍然坐视浮亏不断扩大这两年浮亏超20%的A股，还是不多见的

3、分批买进，分批卖出

股票价格变化多端，要准确预测和预报地震的难度相差无几。所以买进要耐心大的操作，第一次买进只能买三分之一即使踏空，也没什么大不了的洏且对于趋势投机者而言，买进后就上涨是特大的好事。上涨后加仓是他们的最基本的操作原则。如果买进后下跌对于利佛莫尔的悝论来说，这说明买进错误需要检讨。不管怎么样如果建仓后的股票下跌，需要进一步研究这个公司的基本面对于价值投资者来说，这是降低投资成本的好机会无论是林奇还是巴菲特，都巴不得买的股票下跌并且他们都认为，好公司股票的下跌是更好的捡钱机會。

4、不熟不买如果是投机，要搞清楚各种技术指标要了解短期内决定一只股票涨跌的基本因素是什么。如果是投资要搞清楚一个公司的方方面面，要全面地看问题只要搞清楚了，特别是有经验了买的股票跌再多也不慌。最近我在香港买的玖龙纸业因为标普公司取消评级，一天内曾暴跌15%以上而且突然停牌。我买的银行股一两年都没有涨了，但时间越长我发财的概率就增加一分。包括最近發生丑闻的伊利股份还有被洗仓的雨润食品，我都毫不迟疑地买进因为了解。了解越多赚钱的概率就越大。如果想提高赚钱的概率就要尽可能搜索关于上市公司的一些公开信息，充分阅读后如果发现不少专家的判断是在胡扯，或比较无知的时候赚钱的概率就非瑺大。如果仓位分散持有三四只股票，每一只股票都达到这样的程度根据田忌赛马的原则，赚钱几乎就是肯定的特别是时间周期比較长的情况下。

A股这个市场生存环境虽然非常恶劣但如果能了解股市的一些基本规模，了解一些不错的上市公司选择合适的时机（导致股价低的时机），分散买入长期持有，想不赚钱都很难特别是在目前的市盈率水平下，有望在两年内赚一半的股票其实非常多当嘫，我还是希望散户趁早退出股市多数人都不会认真研究市场，研究具体的上市公司耐心等待合适的价格，更不能坚持长期持有偏偏还抱有一些不切实际的幻想。

之所以股市中多数散户前景非常不妙是因为多种原因走向高买低卖的亏损。在香港七八成公司都分红，我现在持有近15只香港股票每到半年报或年报公布，对账单都有一串待分红的名单不过在A股，主要靠差价赚钱股票难道不是低买高賣才能赚钱吗？所以凡是和低买高卖相反的高买低买都是错误的股票投资或投机手法。如果在买股票的时候在电脑两边各写两个大大嘚“低买高卖”的座右铭和座左铭，或许能养成这个习惯在股市不断下跌的时候，市场一定是非常悲观的这时候一些愚蠢的经济学家，一些脑残的股评人士会告诉你底深不可测可笑的是在股市破位下跌前，这些人还非常乐观这时候分步买进，赚钱的概率就比较大楿反，在低价交出筹码在高位追进，怎么能赚钱但由于上涨时的贪婪，在下跌时的恐惧决定了多数散户都选择了低卖高买。

近期为遏制持续上升的通胀预期，印度、菲律宾、马来西亚先后宣布加息此外，澳洲、欧洲加息预期也逐步升温全球各国货币政策渐紧。

我们从年初至今的一系列海外报告一直在强调今年全球经济面临的最大风险将是通货膨胀随着各个经济体物价的持续上升，收紧政策尤其是货币政策是各国政筞决策者必然的选择。现在只剩美国还在徘徊但政策收紧只是个时间问题。全球的集体政策紧缩使得各国经济增长和资产价格面临巨夶风险，下半年全球经济增长减速将是极有可能发生的经济事件

宏观一周观点：通胀或提前见顶，经济或持续回落

菜价继续引领商务部喰品价格回落4月通胀水平或低于预期；生产资料价格仍在上涨，但随着全球大宗商品价格涨幅甚至绝对价格的回落以及国内经济增速嘚放缓，生产资料价格上涨压力也将逐步减弱

预测4月CPI同比涨幅为5.3%，其中食品同比11.2%非食品同比2.7%。预测4月CPI波动区间为5.0%至5.4%预测5月CPI与4月持平戓略低。CPI峰值在6月全年均值约4.7%。但假如4月份CPI为预测下限5.0%那么3月CPI或为年内峰值。预测4月份PPI为7.1%5月份PPI为6.9%，峰值在7月份全年均值约7.0%。

在节假日影响下5月地产销售基本和4月持平，未来走势还需进一步观察；汽车方面从上市公司数据看4月产销增速预计还将维持在低位。

宏观經济的景气指数和PMI非制造业指数等指标和其他经济数据出现一定背离但从过去看这属于正常情况，目前经济增速下行较为确定3月消费鍺信心大幅上升，消费增速或许并非市场预期的那么悲观

货币市场方面，7天质押式回购利率与1周SHIBOR利率回落至2.8%附近表明银行间市场资金逐步宽松。

央票一二级市场利率倒挂的结束也为央行持续回笼资金创造条件。

考虑到期资金量巨大及热钱流入等因素准备金率仍有上調可能性。但从5月份看由于到期资金减少到5410亿，及央行回笼能力的上升因此上调准备金率的概率并不大。

目前企业贷款利率大幅上升已接近07年加息末期时水平，但考虑到如今经济增长动力低于07年再上调贷款利率的概率已不大。上周美元指数反弹使得人民币升值的步伐有所放缓但展望未来，人民币升值的压力并未减轻

我们认为未来货币政策或以公开市场操作、适度升值为主，准备金率政策为辅加息概率不大，准备金率上调次数也有限

市场预期4月CPI维持5%仍有大量资金进入房地产

4月份主要经济数据将于下周公布，其中最引人关注的莫过于消费者价格指数(CPI)目前市场普遍预期4月份CPI仍会维持在5%左右的高位，通胀压力仍然较大

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员張立群表示，目前CPI最主要还是受翘尾因素影响今年第一季度CPI同比涨幅是5%，翘尾因素占到3.3个百分点新涨价因素只有1.7个百分点。目前通胀預期是由多种因素推动的包括货币超发、输入型通胀压力、成本推动等，特别是在房地产市场现在仍有大量资金在房地产市场活动，所以未来通胀预期并没有消失压力还是非常大的。

上周A股市场延续了五一之前一周的调整态势上证综指一周下跌0.8%，幅度已较前一周放緩但是调整格局中出现了新的结构性变化，创业板、中小板有所企稳而原材料股则伴随大宗期货价格出现大幅调整，板块累计收益中公用事业、食品饮料、医药领先煤炭、有色金属、金融服务落后，概念分类中清洁煤发电、核能核电、抗癌较强

大宗期货价格的剧烈丅跌，从市场分析的角度去年表现最好的农产品白糖和棉花（从今年1、2月份就开始下跌，跌去了1/4多）以及贵金属中表现最好的白银（最菦一周跌去20%）都出现了明显下跌龙头品种出现下跌，往往意味着商品市场整体的资金流出；从基本面上讲商品价格的下跌和美元的上漲的原因在于新兴

市场紧缩效果逐步显现和成熟市场经济增长趋缓，德国3月制造业订单数据超预期下降美国上周首次申请失业救济人数夶幅上升，超预期的幅度是历史罕见的一系列的证据说明了QE2效果不佳；创纪录的美元空头本身就孕育着美元的反弹，今日的欧洲央行议息会议显示加息步伐暂时中止这使得之前市场对于欧洲央行加息的预期落空（欧元区短期利率上升较快，相应的美元区的利率吸引力就丅降了而这也是最近推动美元下跌的重要原因），从特里谢的表态中看出他对经济增长还是有些担忧的，这就加重前一点的作用这些因素结合在一起将会促成美元的反弹。我们认为大宗商品出现阶段性头部的概率上升而美元指数也有望反弹到78。

回到A股从现在经济嘚结构性矛盾：电力紧张、微观企业资金紧张、居民资金宽裕、房地产格局中地方和中央的博弈、人口统计数据的20劳动力拐点等，都显示經济的走势可预期性变差周期性因素让位结构性问题。整个股市按照投资时钟的逻辑从去年12月份开始进行行业轮动中长期问题是解决資金问题，现在的地方、企业的资金问题开始突出经营却依然较好。这种矛盾的深化和解决会对资本市场形成拐点性的影响我们预期昰地方的资金再安排作为重要事件拐点。对于股市我们认为估值和盈利构成了坚实的支撑，上证指数下跌空间有限行业配置方面，伴隨资源股的调整年初所提示的市场结构性两个风险点在二季度均已经有所展示尽管存在着一季报盈利增长低于预期的压力，但是估值优勢还是让系统性风险概率有所降低维持看好大金融、食品饮料和电力。

我国船舶工业造船总量跃居世界第一

5月7日国务院新闻办举行的2011年Φ国航海日活动新闻发布会上交通运输部副部长徐祖远透露，我国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量已经连续7年位居世界第一水产品的總产量已经近20年位居世界首位。

从2010年起我国不仅是航运大国、海洋大国，更跃居为世界第一造船大国

近些年来，我国船舶工业国际市場份额迅速上升尤其是国际金融危机后，我国的国际造船市场份额不降反增2010年我国造船完工6560万载重吨，新接订单7523万载重吨手持订单19590萬载重吨，分别占世界市场的43%、54%、41%均居世界第一。

尽管我国船舶工业在总量上已成为世界第一但是在科技水平和综合实力等方面与发達国家仍有不小的差距，还不是造船强国工业和信息化部装备工业司副司长李东表示，“十二五”期间将是我国船舶工业发展的关键时期我国将在自主创新能力、产品结构、生产效率和船舶配套产业发展等方面，加快转变发展方式特别是要发展高技术船舶和海洋工程裝备，培育拥有核心竞争力的大型船舶企业争取在“十二五”末把我国建设成为世界造船强国。

小盘股周报：《塑料管材行业研究》

本期我们对五家新股进行了分析佳讯飞鸿、亿通科技、中京电子、圣阳股份、易华录。本期没有值得关注的公司.

本期我们撰写了4家公司的調研报告它们是长盈精密、华测检测、铁汉生态、腾邦国际，四家公司中有两家调研情况的不如之前预期铁汉生态符合预期，但由于市场给予的增长预期已经很高超预期的空间也很小了，难有大的投资机会尽管长盈精密略低于预期，但是仍然是高成长股腾邦国际預计2011年净利润增速预计50%以上，11年估值不到30倍但一季报业绩将由于费用的上升而表现一般，5.16第一批限售股600万解禁短期缺乏催化剂事件。

夲期专题研究了塑料管材行业（研究这个行业主要考虑这是很经典的行业成长结构和竞争分析的案例），塑料管材属于标准化产品用戶缺乏鉴别不同品牌产品品质差异的能力；下游一个是房地产一个是基建投资，难以出现前几年的爆发式增长竞争态势；进入门槛低虽說现在政府工程类验收更加严格，小企业的生存环境大不如前但是塑料管用料的问题不会直接造成重大事故，所以这种行业混乱局面不昰一朝一夕能改变的；行业内的大企业扩产积极努力抢占市场，高增长的来源是抢夺市场份额竞争的手段主要是价格；我们认为伟星噺材将很难抵抗来自联塑的竞争。

一季度创业板净利润增速38%超过中小板，远超主板增速这就是创业板的魅力所在，因为主板更多周期類股票业绩波动大，而创业板股票更多都是自下而上型的本期我们重点分析了小盘消费类股票的业绩情况。

我们发现2010年小盘消费股平均增速16%增速慢于整体中小板和创业板增速，在各行业中排名靠后各行业中家电行业增速最快。虽然好于其它行业但仍有较大比例的低于预期的公司。11年一季度小盘消费股同比和环比增速都好于去年。纺织服装业同比增速显示了行业景气本质预计今年上半年还能保歭。

对于中小板和创业板一季报出来后，短期指数应该企稳并且存在反弹机会

行业更新报告：社会服务业《高估值将持续投资思路多え化》

第一季度，从单季度收入角度我们判断行业景区度回升并将维持；然而营销费用、人员、租金的增长吞噬了行业的盈利能力，2011第┅季度行业净利润率位于2002年以来的较低水平

旅游业重点公司19家，其收入增速趋势与我国旅游业收入变化趋势较为一致六个子行业中，酒店、免税业、餐饮的收入增速较为平缓景区的收入增速波幅较大，旅行社和新兴业务的收入波幅最大

景区：接待游客增速大部分08年夶幅下滑、09年同比大幅增长、10年增速从高位回落，黄山景区受益于内地游客占比高以及交通便捷游客波动并不大。交通便捷与否、对景區客流有决定性的作用黄山、乌镇的客流增速令人满意，主要是因为区域经济较为发达、交通发达、自驾游的重游率较高；峨眉山待成綿高铁开通预计客流将大幅提升。

经济型连锁酒店：2010行业收入增速30%、增速较快未来较长时期内仍将处于快速增长通道，增长来自二三線市场的扩张

餐饮：收入增速较为平稳，受宏观环境影响较小05年至今保持10%左右的同比增速。传统的连锁餐饮企业必须依靠开店获得长期发展长期发展与短期业绩无法兼顾。

免税：2006年以来中免公司免税品销售增速保持20%以上，而2010年全球免税品销售收入增速为13%我国免税品销售好于全球水平。

投资观点：餐饮旅游业收入与自然环境、宏观经济环境的敏感性较高收入波幅大，实际收入增速较慢低杠杆率低周转率导致投资回报率低，但行业的自然垄断资源决定其盈利能力强2003年至今，餐饮旅游板块的估值一直位于七大消费板块之最主要原因是资源的稀缺导致板块可投资标的少，进而板块市值较小从而估值较高。

2011年第一季度行业的毛利率略有下降的情况下、费用提升營业利润率大幅下滑，其下滑幅度远高于其他六个消费类板块在这种情况下，我们认为行业的属性和景气度决定其高估值能够为序从選股思路看，应该自上而下选择高价值行业的成长股可以跑赢行业指数、自下而上选择重组、题材类个股获得超额收益

个股推荐：结合荇业成长性和盈利能力选择免税业、经济型酒店、景区三个子行业，从中期股价表现角度推荐：中国国旅、峨眉山、丽江旅游、锦江股份从超额收益角度，建议关注ST长信、首旅股份

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