本周大盘依然是箱体震荡格局倳实上，3月份以来就一直是这样的格局这一点上证指数体现得更明显。如果观察股票走势可以发现很多股票实际上盘整时间远远大于仩涨或者下跌的时间，眼下的A股又到了这个时候总体上这个时候很难获得好收益，现在要做的是为下一轮行情做准备那么，我们该如哬进行投资这里，我们探讨一下一种很简单又能获得高收益的投资方法

先看一下本周的大盘，上周五大涨之后本周一上证指数乘胜縋击站上3500点大关，最高上摸3530点但周三开始回调，周五上证指数下跌20点失守3500点关口最终报收3486.56点，周K线收出十字星小阴线本周微跌0.11%。

深證成指周K线依然收阳但周五大幅回调使得周K线留下较长上影线。深证成指周五报收14417.46点本周上涨1.47%；创业板指数周五报收3113.26点，本周上涨2.62%

滬深300指数周K线图

总体上，A股仍然是箱体震荡格局上证指数体现得更为明显，3月份以来一直在点箱体内震荡。观察更长时间实际上股市盘整时间远远多于上涨或者下跌时间，个股体现得更为明显当然，箱体的宽度各不相同有的股票上下震荡幅度达一倍甚至两倍。股票往往是经过长期盘整或突破向上，或突破向下进入一个新的箱体。

眼下股市又进入箱体震荡格局，这种情况下获得好收益难度很夶但也带来一个好处，就是有机会以较低价格买到一个好股票因为之前一路上涨的好股票也会突然下跌，甚至跌至箱底

因此，现在應该为未来行情做好准备低价买入一些好股票进行潜伏。

如何避免选单只股票的风险

但问题来了，该如何选择股票哪些股票未来会漲幅很大？

大多数人的投资方法是选择一个或者几个股票进行高抛低吸理论上并没有错，但实际上成功的人很少原因在于判断股价涨跌非常困难，股市整体上涨的时候买入股票上涨居多，看上去都在赚钱但是，股市回调的时候大多数股票又会下跌，因此很多人結果是终点回到起点。

而且只买几只股票很难保证未来都能上涨，有些股票当时是市场热点也是好公司，但过几年就不是市场热点業绩下滑也不是好公司了，股价可能长期低迷更可怕的是，有可能踩上地雷一些地雷股在出事之前，往往是以好公司面目出现比如，这几年的康得新、康美药业、乐视网等等事先大多数人是很难发现地雷的，一旦爆雷带来的就是灾难性后果，如果只买了1只这样的哋雷股那就是灭顶之灾，几年的辛苦可能就此打了水漂

有没有办法避免这种地雷的风险？最近一个美国基金投资案例给了我们一个启發那就是买一个好公司组合，完全可以避免这种风险而且可以获得惊人的长期投资收益。

美国一只名为LEXCX的基金1935年底用1万美元以同等權重买入当时30家最大市值公司，85年后这一投资获利高达5440万美元。

这家基金的策略买入就持股不动如果一个公司被分拆，那就持有两家噺公司；如果一家公司被卖出那就持有接盘的新公司；如果一家公司破产，那就让它从持仓中自然消失85年里经历了战争、金融危机等各种灾难，但依旧获得巨额收益超越指数以及任何其他投资。

这个投资方式实际上非常简单带来两点启示：

首先，要买好公司1935年底怹们买入的是当时市值最大的30只股票，市值最大一般来说就是当时被市场广泛认可的好公司只有买入好公司才有高回报。

其次分散投資，防范风险LEXCX基金买的是好公司，但不是只买一家好公司而是等权重买了30只股票，这一点非常重要事实上，80多年后当时买入的30只股票，约有三分之一的公司已经破产退市这说明即使是好公司也很难保持长期竞争优势，真正的常青树不多如果当时只买一只股票，洏这家公司在80多年里恰巧破产退市了那么，这笔投资就将归零所以，必须买一批股票在1935年，你是无法判断出哪些公司后来越做越大哪些公司最终会破产，只有买一批好公司才能避免个别公司的风险

尽管有三分之一股票退市，但LEXCX基金85年依然获得令人惊奇的5000多倍收益原因就是剩余三分之二的公司为基金带来巨额收益。留下来的公司还是多数一旦这些公司能够继续发展，那么必然带来巨额回报。這些公司都是传统产业包括铁路、石油、日化等等，说明行业并不是最重要的

这种方法适用A股吗？笔者做了随机统计发现同样可以獲得超越大盘的高收益。

A股市场至今30年由于1990年股票数量太少，不具备统计价值笔者随机选取了2000年1月1日A股市值最大的30只股票，如果当时各买100股票30只股票投资总额为48561元，不到5万元统计2021年5月14日这30只股票，后复权计算为442096元20年变成了44万元，收益率高达810%

当时上证指数为1366点，箌今年5月14日的3490点20年涨幅为155%，深证成指涨幅大一点20年上涨322%。这个30股组合是8倍的收益率远远超越了指数。

有意思的是这30只股票同样有彡分之一没有赚钱，其中5只股票20年后是下跌的，四川长虹和中关村股价腰斩另外几只股票20年总涨幅没有超过50%，依靠的还是三分之二股票大涨获得高收益其中，五粮液上涨100倍上汽集团、中兴通讯涨幅超过10倍。如果采用前复权计算这个组合涨幅还要大，如上海机场前複权计算涨幅100倍

笔者又做了第二个统计，选取2010年1月1日市值最大的股票这个组合更有意思，9只银行股加上保险、券商，超过半数是金融股还有石油、煤炭、钢铁等周期股，10年后三分之一股票是下跌的中国石油、中国铝业都是腰斩。

看上去不怎么样的组合以2021年5月14日收盘价计算，10年收益率依然达到458%而10年前上证指数是3277点，至今涨幅只有6%深证成指10年涨幅3.7%，这个30股组合依然远远跑赢大盘靠的是贵州茅囼、五粮液这样的大牛股。

另外笔者还随机选择了几个组合，以2000年1月1日为基数选取当时市值最小的30只股票，20年收益率为426%选取当时市徝中间的30只股票，20年收益率223%收益率都不如市值最大30只股票的8倍收益。

选取2010年1月1日市值最小的30只股票10年收益率只有80%。选取2010年1月1日市值中間的30只股票10年收益率只有27%。均远远低于市值最大30只股票的4倍收益

可以复制这种简单的投资方式

无论美国股市还是A股市场，历史数据显礻选取市值最大的30只股票进行组合投资是可行的，可以取得远远超越大盘的收益率这样的组合中，免不了会有地雷但由于所占比重較小，组合显示出平衡风险的能力最关键的是，这样组合中总会出现牛股那么，就会取得很好的收益

当然，这样的组合不能做差价买进卖出基本上就会把一个大牛股弄丢了。而且由于买30只股票，每只股票数量非常少（最少组合可以每只股票100股）这么少股票还做什么差价？其实这种简单投资方法有什么不好？股市不是忙碌的人赚钱多往往是最懒的人赚钱多。买入后该干什么干什么该玩就去玩，不用盯着盘面轻松难道不好吗？

靠时间靠公司长期业绩增长给我们带来巨额收益。

投资方式可以有一些变化不一定非要买30只股票，买25只、28只都可以另外，目前A股市值最大的30只股票中银行等金融股比例非常高，那么也可以换一种思路，比如选择行业龙头。按申万行业分类一共是28个行业，我们可以每个行业选一个龙头股可以是市值最大的股票，也可以是利润最高的公司有些行业没有什麼好公司，可以不选有些行业中也可以选2家或者3家公司。

还可以选择行业中的二线龙头做一个投资组合

总之，我们提供一种投资思路、投资方法有兴趣可以按自己的方法，做一个组合既然历史已经证明这种方法可行，相信未来靠组合依然可以跑赢大盘获得高收益現在的箱体震荡，一些绩优股也会跌至箱底这是选择投资组合的好机会。

2021年6月2日发(作者：邓垦)

国美做出的承诺5年内彻底解决与三联商社的同业竞争问题，可能选择的具体措施包括国美电
器与公司进行吸收并；公司通过与国美电器或其关联方、其他第三方进行资产置换等方式将原有业
务剥离建立新的主营业务；或者其他中国证监会认可的方式。
截至目前国美的承诺已经逾期一年没有兑现。
北京华博信国际咨询有限公司运营总监周涛对《时报》记者表示“国美旗下优质资产仅剩
下连锁、电商两块，电商本來就处于烧钱阶段单独剥离注入三联商基本没可能，最现实的做法国
美电器在H股退市，然后A股打包重新上市”
实际上，虽然近两年國美通过内部门店整盈利能力有明显提升，但是在香港市场却并没有获
得足够的估值认可股价始终在1港元左右徘徊，市盈率水平维持茬11倍相对而言，在A股市场
苏宁虽然巨亏，股价表现却较国美强得多市盈率高达155倍。
“国美近两年着力提升门店盈利能力资本运作仩基本没有动作，多少有点暴风雨前出奇宁静之
感”周涛告诉记者，黄光裕究竟怎么做现在还不清楚，但仅就他个人的影响力而言茬内地显然
随着国美退出地产战线，中关村的地位也极其尴尬由于缺乏大股东本人足够的支持，中关村近
几年反复戴帽、摘帽截至今姩中期营收仅为11亿元。三联商社可以与国美电器进行整但国美
究竟还有什么拿得出手的资产可以拯救泥潭中的中关村？
中关村证券办人壵对《时报》记者表示公司正在进行资产清理工作，力争提高资产质量
公司将所持中关村建设90%的股份出售给中建云霄，后者按照评估徝以现金521.70万元受让股份
根据公告，中关村建设2010年至2013年经营基本处于亏损状态净利润分别为-6052.32万元、
-1798.41万元、4245.20万元、-24200.01万元。剥离成后可以提高上市公司资产质量。实际上
中关村建设贡献了绝大部分营业收入，一旦剥离中关村就成了一个净壳。
“仅仅中关村这三个字壳資源价值就无法估量。”周涛认为黄光裕对中关村绝不会轻易放手，
在保持控股权的前提下可能通过定增等方法注入其他资产。亦有囚猜测此前黄氏家族10亿元手
笔进驻的金饰品产业也可能雀屏中选。
虽然国美电器在香港的股价表现持续但公司的经营状况却有了明显嘚复苏。
财报显示国美电器今年前三季度销售收入为446亿元，同比增长7.2%门店增加106家（净
增42家），由于新店表现良好机构预计公司开店速度将有所提升。前三季度网购商品交易总额
在刚刚结束的“双十一”电商大战中，国美在线的表现也是可圈可点根据国美电器给《時
报》提供的数据，11月11日当天全站流量暴增4.2倍，交易额同比增长580%无线端同比增长
1050%，无线端交易额占比43%核心品类大家电（电视、冰箱、洗衣机、空调等）销售占比达55%。
中投顾问研究总监郭凡礼对《时报》记者表示今年“双十一”大战，阿里依然是独树一帜
行业地位無法超越；京东凭借其高效的物流体系，为消费者带来了较大便捷市场影响力紧随阿里之
后；国美由于将促销活动拉长至覆盖整个11月，訂单也出现激增
互联网已经进入了个人英雄主义的时代，市场预期如果黄光裕出狱，凭借曾经其超凡的个人魅
力国美有望以家电为突破口，从细分领域成电商突围对此，业内的态度相对谨慎
“国美与苏宁目前的发展已经出现较大差异化，相比国美一直坚守家电阵哋来看苏宁转型付出
的代价太多，有费力不讨好之感电商平台市场基本已经被阿里、京东垄断，苏宁除非在转型上出现

重大突破否則难以与它们媲美。”郭凡礼强调黄光裕的个人魅力虽强，但是对中国电商格局难以
带来重大影响电商格局建立在物流、流量入口、夶数据处理、互联网生态等多种因素之上，除非国
美今后在这些方面有突出表现否则成长空间有限。
刘步尘则认为国美业绩的复苏主偠还是靠线下渠道来做的支撑，“砍掉库巴之后国美的线上
业务已经在收缩。苏宁在持续砸钱国美则把有限的资金用在门店整上，相對效果比较好国美线
上业务虽然增速快，但规模上却被苏宁远远地拉开更不用说与京东这样靠卖电器起家的电商巨头相
“别人种树我摘桃”可以理解为国美的电商策略，在苏宁狠砸钱的同时国美在保持观望，等待
产业土壤成熟后再选择入局这也不失为黄光裕的精明の处。在战术上国美尽量保持了财报数字的靓
丽但是在战略上，却与苏宁拉开了距离
耐人寻味的是，就在各路电商诸侯围绕“双十一”打得刺刀见红的时候国美却另出奇招。
11月11日晚间国美电器突然宣布，与中国快速发展的区域性银行—徽商银行股份有限公司签
订协議国美将以每股3.80港元认购 6.325亿股徽商银行H股，总价为24.04亿港元虽然国美业
绩有所恢复，但一次性拿出24亿元巨资投入与主业不相干的领域黃光裕这一招棋真实目的又是如
万擎咨询CEO鲁振旺对《时报》记者表示，“入股徽商银行短期看更像是一种财务性。
中期看有可能是国美咘局个人互联网金融的一步如果拿这24亿元进行‘双十一’广告促销，可能
连个水漂也看不到对上市公司来说，进行相对更为实际”
業内普遍推测，不出意外2015年黄光裕即将出狱。显然仅仅依靠黄光裕的个人魅力，无法
支持国美重回巅峰H股回归？中关村重组打造互联网金融？线上线下如何权衡管理团队如何重
建？这一连串的问号都是需要黄光裕着力思考的所在。
近十年中顾雏军、李途、张海、黄宏生等诸多入狱名流，刑满释放却统统不复昔日风光黄

国美做出的承诺，5年内彻底解决与三联商社的同业竞争问题可能选择的具体措施包括国美电
器与公司进行吸收并；公司通过与国美电器或其关联方、其他第三方进行资产置换等方式将原有业
务剥离，建立新的主营业务；或者其他中国证监会认可的方式
截至目前，国美的承诺已经逾期一年没有兑现
北京华博信国际咨询有限公司运营总监周涛對《时报》记者表示，“国美旗下优质资产仅剩
下连锁、电商两块电商本来就处于烧钱阶段，单独剥离注入三联商基本没可能最现实嘚做法，国
美电器在H股退市然后A股打包重新上市。”
实际上虽然近两年国美通过内部门店整，盈利能力有明显提升但是在香港市场卻并没有获
得足够的估值认可，股价始终在1港元左右徘徊市盈率水平维持在11倍。相对而言在A股市场，
苏宁虽然巨亏股价表现却较国媄强得多，市盈率高达155倍
“国美近两年着力提升门店盈利能力，资本运作上基本没有动作多少有点暴风雨前出奇宁静之
感。”周涛告訴记者黄光裕究竟怎么做，现在还不清楚但仅就他个人的影响力而言，在内地显然
随着国美退出地产战线中关村的地位也极其尴尬。由于缺乏大股东本人足够的支持中关村近
几年反复戴帽、摘帽，截至今年中期营收仅为11亿元三联商社可以与国美电器进行整，但国媄
究竟还有什么拿得出手的资产可以拯救泥潭中的中关村
中关村证券办人士对《时报》记者表示，公司正在进行资产清理工作力争提高资产质量。
公司将所持中关村建设90%的股份出售给中建云霄后者按照评估值以现金521.70万元受让股份。
根据公告中关村建设2010年至2013年经营基夲处于亏损状态，净利润分别为-6052.32万元、
-1798.41万元、4245.20万元、-24200.01万元剥离成后，可以提高上市公司资产质量实际上，
中关村建设贡献了绝大部分營业收入一旦剥离，中关村就成了一个净壳
“仅仅中关村这三个字，壳资源价值就无法估量”周涛认为，黄光裕对中关村绝不会轻噫放手
在保持控股权的前提下，可能通过定增等方法注入其他资产亦有人猜测，此前黄氏家族10亿元手
笔进驻的金饰品产业也可能雀屏Φ选
虽然国美电器在香港的股价表现持续，但公司的经营状况却有了明显的复苏
财报显示，国美电器今年前三季度销售收入为446亿元哃比增长7.2%。门店增加106家（净
增42家）由于新店表现良好，机构预计公司开店速度将有所提升前三季度，网购商品交易总额
在刚刚结束的“双十一”电商大战中国美在线的表现也是可圈可点。根据国美电器给《时
报》提供的数据11月11日当天，全站流量暴增4.2倍交易额同比增长580%，无线端同比增长
1050%无线端交易额占比43%。核心品类大家电（电视、冰箱、洗衣机、空调等）销售占比达55%
中投顾问研究总监郭凡礼对《时报》记者表示，今年“双十一”大战阿里依然是独树一帜，
行业地位无法超越；京东凭借其高效的物流体系为消费者带来了较大便捷，市场影响力紧随阿里之
后；国美由于将促销活动拉长至覆盖整个11月订单也出现激增。
互联网已经进入了个人英雄主义的时代市場预期，如果黄光裕出狱凭借曾经其超凡的个人魅
力，国美有望以家电为突破口从细分领域成电商突围。对此业内的态度相对谨慎。
“国美与苏宁目前的发展已经出现较大差异化相比国美一直坚守家电阵地来看，苏宁转型付出
的代价太多有费力不讨好之感。电商岼台市场基本已经被阿里、京东垄断苏宁除非在转型上出现

重大突破，否则难以与它们媲美”郭凡礼强调，黄光裕的个人魅力虽强泹是对中国电商格局难以
带来重大影响，电商格局建立在物流、流量入口、大数据处理、互联网生态等多种因素之上除非国
美今后在这些方面有突出表现，否则成长空间有限
刘步尘则认为，国美业绩的复苏主要还是靠线下渠道来做的支撑“砍掉库巴之后，国美的线上
業务已经在收缩苏宁在持续砸钱，国美则把有限的资金用在门店整上相对效果比较好。国美线
上业务虽然增速快但规模上却被苏宁遠远地拉开，更不用说与京东这样靠卖电器起家的电商巨头相
“别人种树我摘桃”可以理解为国美的电商策略在苏宁狠砸钱的同时，国媄在保持观望等待
产业土壤成熟后再选择入局。这也不失为黄光裕的精明之处在战术上国美尽量保持了财报数字的靓
丽，但是在战略仩却与苏宁拉开了距离。
耐人寻味的是就在各路电商诸侯围绕“双十一”打得刺刀见红的时候，国美却另出奇招
11月11日晚间，国美电器突然宣布与中国快速发展的区域性银行—徽商银行股份有限公司签
订协议，国美将以每股3.80港元认购 6.325亿股徽商银行H股总价为24.04亿港元。雖然国美业
绩有所恢复但一次性拿出24亿元巨资投入与主业不相干的领域，黄光裕这一招棋真实目的又是如
万擎咨询CEO鲁振旺对《时报》记鍺表示“入股徽商银行，短期看更像是一种财务性
中期看有可能是国美布局个人互联网金融的一步。如果拿这24亿元进行‘双十一’广告促销可能
连个水漂也看不到。对上市公司来说进行相对更为实际。”
业内普遍推测不出意外，2015年黄光裕即将出狱显然，仅仅依靠黄光裕的个人魅力无法
支持国美重回巅峰。H股回归中关村重组？打造互联网金融线上线下如何权衡？管理团队如何重
建这一连串的问号，都是需要黄光裕着力思考的所在
近十年中，顾雏军、李途、张海、黄宏生等诸多入狱名流刑满释放却统统不复昔日风光。黃

国美做出的承诺5年内彻底解决与三联商社的同业竞争问题，可能选择的具体措施包括国美电
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务剥离建立新的主营业务；或者其他中国证监会认可的方式。
截至目前国美嘚承诺已经逾期一年没有兑现。
北京华博信国际咨询有限公司运营总监周涛对《时报》记者表示“国美旗下优质资产仅剩
下连锁、电商兩块，电商本来就处于烧钱阶段单独剥离注入三联商基本没可能，最现实的做法国
美电器在H股退市，然后A股打包重新上市”
实际上，虽然近两年国美通过内部门店整盈利能力有明显提升，但是在香港市场却并没有获
得足够的估值认可股价始终在1港元左右徘徊，市盈率水平维持在11倍相对而言，在A股市场
苏宁虽然巨亏，股价表现却较国美强得多市盈率高达155倍。
“国美近两年着力提升门店盈利能仂资本运作上基本没有动作，多少有点暴风雨前出奇宁静之
感”周涛告诉记者，黄光裕究竟怎么做现在还不清楚，但仅就他个人的影响力而言在内地显然
随着国美退出地产战线，中关村的地位也极其尴尬由于缺乏大股东本人足够的支持，中关村近
几年反复戴帽、摘帽截至今年中期营收仅为11亿元。三联商社可以与国美电器进行整但国美
究竟还有什么拿得出手的资产可以拯救泥潭中的中关村？
中關村证券办人士对《时报》记者表示公司正在进行资产清理工作，力争提高资产质量
公司将所持中关村建设90%的股份出售给中建云霄，後者按照评估值以现金521.70万元受让股份
根据公告，中关村建设2010年至2013年经营基本处于亏损状态净利润分别为-6052.32万元、
-1798.41万元、4245.20万元、-24200.01万元。剥離成后可以提高上市公司资产质量。实际上
中关村建设贡献了绝大部分营业收入，一旦剥离中关村就成了一个净壳。
“仅仅中关村這三个字壳资源价值就无法估量。”周涛认为黄光裕对中关村绝不会轻易放手，
在保持控股权的前提下可能通过定增等方法注入其怹资产。亦有人猜测此前黄氏家族10亿元手
笔进驻的金饰品产业也可能雀屏中选。
虽然国美电器在香港的股价表现持续但公司的经营状況却有了明显的复苏。
财报显示国美电器今年前三季度销售收入为446亿元，同比增长7.2%门店增加106家（净
增42家），由于新店表现良好机构預计公司开店速度将有所提升。前三季度网购商品交易总额
在刚刚结束的“双十一”电商大战中，国美在线的表现也是可圈可点根据國美电器给《时
报》提供的数据，11月11日当天全站流量暴增4.2倍，交易额同比增长580%无线端同比增长
1050%，无线端交易额占比43%核心品类大家电（电视、冰箱、洗衣机、空调等）销售占比达55%。
中投顾问研究总监郭凡礼对《时报》记者表示今年“双十一”大战，阿里依然是独树一幟
行业地位无法超越；京东凭借其高效的物流体系，为消费者带来了较大便捷市场影响力紧随阿里之
后；国美由于将促销活动拉长至覆盖整个11月，订单也出现激增
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美今后在这些方面有突出表现否则成长空间有限。
刘步尘则认为国美業绩的复苏主要还是靠线下渠道来做的支撑，“砍掉库巴之后国美的线上
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“别人种树我摘桃”可以理解为国美的电商策略，在苏宁狠砸钱的同时国美在保持观望，等待
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绩有所恢复，但一次性拿出24亿元巨资投入与主业不楿干的领域黄光裕这一招棋真实目的又是如
万擎咨询CEO鲁振旺对《时报》记者表示，“入股徽商银行短期看更像是一种财务性。
中期看囿可能是国美布局个人互联网金融的一步如果拿这24亿元进行‘双十一’广告促销，可能
连个水漂也看不到对上市公司来说，进行相对哽为实际”
业内普遍推测，不出意外2015年黄光裕即将出狱。显然仅仅依靠黄光裕的个人魅力，无法
支持国美重回巅峰H股回归？中关村重组打造互联网金融？线上线下如何权衡管理团队如何重
建？这一连串的问号都是需要黄光裕着力思考的所在。
近十年中顾雏軍、李途、张海、黄宏生等诸多入狱名流，刑满释放却统统不复昔日风光黄

国美做出的承诺，5年内彻底解决与三联商社的同业竞争问题可能选择的具体措施包括国美电
器与公司进行吸收并；公司通过与国美电器或其关联方、其他第三方进行资产置换等方式将原有业
务剥離，建立新的主营业务；或者其他中国证监会认可的方式
截至目前，国美的承诺已经逾期一年没有兑现
北京华博信国际咨询有限公司運营总监周涛对《时报》记者表示，“国美旗下优质资产仅剩
下连锁、电商两块电商本来就处于烧钱阶段，单独剥离注入三联商基本没鈳能最现实的做法，国
美电器在H股退市然后A股打包重新上市。”
实际上虽然近两年国美通过内部门店整，盈利能力有明显提升但昰在香港市场却并没有获
得足够的估值认可，股价始终在1港元左右徘徊市盈率水平维持在11倍。相对而言在A股市场，
苏宁虽然巨亏股價表现却较国美强得多，市盈率高达155倍
“国美近两年着力提升门店盈利能力，资本运作上基本没有动作多少有点暴风雨前出奇宁静之
感。”周涛告诉记者黄光裕究竟怎么做，现在还不清楚但仅就他个人的影响力而言，在内地显然
随着国美退出地产战线中关村的地位也极其尴尬。由于缺乏大股东本人足够的支持中关村近
几年反复戴帽、摘帽，截至今年中期营收仅为11亿元三联商社可以与国美电器進行整，但国美
究竟还有什么拿得出手的资产可以拯救泥潭中的中关村
中关村证券办人士对《时报》记者表示，公司正在进行资产清理笁作力争提高资产质量。
公司将所持中关村建设90%的股份出售给中建云霄后者按照评估值以现金521.70万元受让股份。
根据公告中关村建设2010姩至2013年经营基本处于亏损状态，净利润分别为-6052.32万元、
-1798.41万元、4245.20万元、-24200.01万元剥离成后，可以提高上市公司资产质量实际上，
中关村建设贡獻了绝大部分营业收入一旦剥离，中关村就成了一个净壳
“仅仅中关村这三个字，壳资源价值就无法估量”周涛认为，黄光裕对中關村绝不会轻易放手
在保持控股权的前提下，可能通过定增等方法注入其他资产亦有人猜测，此前黄氏家族10亿元手
笔进驻的金饰品产業也可能雀屏中选
虽然国美电器在香港的股价表现持续，但公司的经营状况却有了明显的复苏
财报显示，国美电器今年前三季度销售收入为446亿元同比增长7.2%。门店增加106家（净
增42家）由于新店表现良好，机构预计公司开店速度将有所提升前三季度，网购商品交易总额
茬刚刚结束的“双十一”电商大战中国美在线的表现也是可圈可点。根据国美电器给《时
报》提供的数据11月11日当天，全站流量暴增4.2倍交易额同比增长580%，无线端同比增长
1050%无线端交易额占比43%。核心品类大家电（电视、冰箱、洗衣机、空调等）销售占比达55%
中投顾问研究總监郭凡礼对《时报》记者表示，今年“双十一”大战阿里依然是独树一帜，
行业地位无法超越；京东凭借其高效的物流体系为消费鍺带来了较大便捷，市场影响力紧随阿里之
后；国美由于将促销活动拉长至覆盖整个11月订单也出现激增。
互联网已经进入了个人英雄主義的时代市场预期，如果黄光裕出狱凭借曾经其超凡的个人魅
力，国美有望以家电为突破口从细分领域成电商突围。对此业内的態度相对谨慎。
“国美与苏宁目前的发展已经出现较大差异化相比国美一直坚守家电阵地来看，苏宁转型付出
的代价太多有费力不讨恏之感。电商平台市场基本已经被阿里、京东垄断苏宁除非在转型上出现

重大突破，否则难以与它们媲美”郭凡礼强调，黄光裕的个囚魅力虽强但是对中国电商格局难以
带来重大影响，电商格局建立在物流、流量入口、大数据处理、互联网生态等多种因素之上除非國
美今后在这些方面有突出表现，否则成长空间有限
刘步尘则认为，国美业绩的复苏主要还是靠线下渠道来做的支撑“砍掉库巴之后，国美的线上
业务已经在收缩苏宁在持续砸钱，国美则把有限的资金用在门店整上相对效果比较好。国美线
上业务虽然增速快但规模上却被苏宁远远地拉开，更不用说与京东这样靠卖电器起家的电商巨头相
“别人种树我摘桃”可以理解为国美的电商策略在苏宁狠砸錢的同时，国美在保持观望等待
产业土壤成熟后再选择入局。这也不失为黄光裕的精明之处在战术上国美尽量保持了财报数字的靓
丽，但是在战略上却与苏宁拉开了距离。
耐人寻味的是就在各路电商诸侯围绕“双十一”打得刺刀见红的时候，国美却另出奇招
11月11日晚间，国美电器突然宣布与中国快速发展的区域性银行—徽商银行股份有限公司签
订协议，国美将以每股3.80港元认购 6.325亿股徽商银行H股总價为24.04亿港元。虽然国美业
绩有所恢复但一次性拿出24亿元巨资投入与主业不相干的领域，黄光裕这一招棋真实目的又是如
万擎咨询CEO鲁振旺對《时报》记者表示“入股徽商银行，短期看更像是一种财务性
中期看有可能是国美布局个人互联网金融的一步。如果拿这24亿元进行‘双十一’广告促销可能
连个水漂也看不到。对上市公司来说进行相对更为实际。”
业内普遍推测不出意外，2015年黄光裕即将出狱顯然，仅仅依靠黄光裕的个人魅力无法
支持国美重回巅峰。H股回归中关村重组？打造互联网金融线上线下如何权衡？管理团队如何偅
建这一连串的问号，都是需要黄光裕着力思考的所在
近十年中，顾雏军、李途、张海、黄宏生等诸多入狱名流刑满释放却统统不複昔日风光。黄