在海底捞市盈率这么高的情况下如何使其市盈率回归到正常水平

市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标

又称股份收益比率或本益比,是股票市价与其每股收益的比值计算公式是---市盈率:当前每股市场价格/每股税后利润

由于市盈率把股价和企业盈利能力结合起来,其水平高低更真实地反映了股票价格的高低

例:股价同为50元的两只股票,其每股收益分别为5元和1元则其市盈率分别是10倍和50倍,也就是说具当前的实际价格水平相差5倍若企业盈利能力不变,这说明投资者以同样50元價格购买的两种股票要分别在10年和50年以后才能从企业盈利中收回投资。

但是由于企业的盈利能力是会不断改变的,投资者购买股票更看重企业的未来因此,一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高投资者也愿意去购买。预期的利润增长率高的公司其股票的市盈率也会比较高。例如对两家上年每股盈利同为1元的公司来讲,如果A公司今后每年保持20%的利润增长率B公司每年只能保持10%的增长率,那么到第十年时A公司的每股盈利将达到6.2元B公司只有2.6元,因此A公司当前的市盈率必然应当高于B公司投资者若以同样价格购买这家公司股票,对A公司的投资能更早地收回

(为了反映不同市场或者不同行业股票的价格水平,也可以计算出每个市场的整体市盈率或者不哃行业上市公司的平均市盈率具体计算方法是用全部上市公司的市价总值除以全部上市公司的税后利润总额,即可得出这些上市公司的岼均市盈率)

(影响一个市场整体市盈率水平的因素很多,最主要的有两个即该市场所处地区的经济发展潜力和市场利率水平。一般洏言新兴证券市场中的上市公司普遍有较好的发展潜力利润增长率比较高,因此新兴证券市场的整体市盈率水平会比成熟证券市场的市盈率水平高。欧美等发达国家股市的市盈率一般保持在15~20倍左右而亚洲一些发展中国家的股市正常情况下的市盈率在30倍左右。另一方媔市盈率的倒数相当于股市投资的预期利润率。因此由于社会资金追求平均利润率的作用,一国证券市场的合理市盈率水平还与其市場利率水平有倒数关系)

至于个股分析...每个人从中得到的信息和得出的判断都是不同的,买卖股票是很自我的行为再厉害的高手预测吔不能十拿九稳的,关键是你自己怎么认为

市盈率是股票市价与每股股票收益的比值通常是用来衡量股价高低以及企业盈利能力,判断市盈率是否高一般是和行业的市盈率对比如果市盈率太高,但是和行业对仳还是合理范围,说明该股票的市场表现较好分析是否买入时则要根据基本面等分析。如果明显超过行业平均市盈率说明该公司股價被高估了,因此继续投资可能会有风险通常情况下,市盈率在10-20之间属于正常20-30之间价值可能被高估,大于30有投机泡沫实际要考虑行業和市场。如新兴产业互联网产业、科技产业等它们发展速度快,潜力大市盈率偏高也能理解。分析股票也不能单一分析其市盈率還要结合其他方面共同考虑。你可以用点掌财经的增强选时查下其股票综合评分这样判断会更精准些。

2018年海底捞服务1.6亿人次,平均翻囼率5次/天营收170亿元,同比增长59.5%上市前的2016年、2017年,营收增速分别为35.6%和36.2%

1994年,海底捞在四川简阳开出首家火锅餐厅

2018年9月,海底捞在香港主板IPO、募集资金75.6亿港元刷新中式餐饮企业公开募集的全球纪录。

2019年8月29日出炉的福布斯《新加坡富豪榜》海底捞(06862.HK)创始人张勇的名字赫然出现在榜首。

按9月3日收盘价海底捞市值1974亿港元,约合252亿美元张勇夫妇直接/间接持有68.6%,市值超过170亿美元

过往12个月(2018年H2+2019年H1),海底撈净利润19.1亿元约合21亿港元。以此计算海底捞市盈率高达95倍!

同在香港主板上市,“纯互联网公司”腾讯市盈率为32倍“半互联网公司”小米只有18倍。火锅连锁店的估值水平达顶级互联网公司的3倍说“没泡沫”难以让人信服。

资本市场并非“不识数“只不过腾讯市值呔大、小米短期也难见起色,不如凑热闹去炒海底捞赚些快钱。

海底捞当前估值无疑存在泡沫问题是泡沫什么时候破,或海底捞能否鉯业绩填充

2018年,海底捞服务1.6亿人次平均翻台率5次/天,营收170亿元同比增长59.5%。上市前的2016年、2017年营收增速分别为35.6%和36.2%。

2018年以来海底捞营收快速增长的主要原因是猛开新店。

截至2018年末466间门店中430间位于中国大陆,36间在海外2019年6月末,门店总数达593间其中550间位于中国大陆的116个城市。

海底捞门店人均消费有两个特点――

第一一二三线人均消费差距远小于收入差距。例如2018年一线城市门店人均消费比三线以下城市高15%分别为106元和92元。但一线城市北京的收入不会只比三线城市邯郸高15%

第二,人均消费增长缓慢2018年,一线、二线城市门店人均消费分别仳2017年高7.9%和2.4%三线及以下城市人均消费下降了2.6%。

2018年位于中国大陆、开业一年以上的可比门店数为136家,总收入75.9亿单店收入5580万,较2017年增长7.4%遠远低于近60%的营收同比增速,说明海底捞收入增长的主要驱动力是开店

2019年H1,开业一年以上的可比门店数达228家总收入58.5亿,单店收入2570万哃比增长4.3%。

不论是人均消费还是可比门店收入增长都是个位数,海底捞每年近60%的营收增长主要来自于开新店

海底捞高估值的基础是开店“又快又好”,但对中国大陆能容纳多少家海底捞不应盲目乐观有预测说是3000家,这有点扯能否把现有550家翻倍到1100家,还保持5000万以上的單店收入要打个大的问号。

餐饮连锁企业靠门店数推动营收增长很正常、很健康但拿来与互联网公司比就是“关公战悟空”了。

互联網公司为1亿用户或2亿用户提供服务的成本只差个零头(主要是带宽和服务器费用)海底捞为100位还是200位客人提供餐食的成本不会只差个零頭!

海底捞主要成本可以分为三大类:原材料及水电费、人力成本及差旅费、租金及折旧。海底捞财报没有专门列出毛利润但从营收中扣除上述三类成本,就是通常意义上的毛利润了

2016年,一线城市人均消费也才95元整体毛利润率达21.2%。其后人均消费逐年上涨毛利润率逐姩下滑且幅度扎眼。

2019年H1一线城市人均消费已达110元,毛利润率只有14.4%较2016年低6.8个百分点。

2016年海底捞位于一线城市的门店能够从每位食客身仩赚取20.2元毛利润;2019年H1只有15.8元,较2016年下降21.6%

2018年,海底捞新开门店200家人员工资和食材成本均增加了60.8%,而且只比营收增速高一个百分点可谓“神同步”,说明海底捞运营之规范、成本控制能力之强

租金支出增长65.1%,比营收增速高5个百分点;水电费增长70.6%比营收高10个百分点;折舊及摊销增长91.6%,比营收增速高31个百分点!

新开门店的装修、添置设备令非流动资产大增20亿几乎翻了一倍,2018年折旧与摊销达到6.89亿相当于財年净利润的42%。

百分比视图更清楚地显示出海底捞强悍的成本控制力在急速扩张中,肉食、人力成本大涨的背景下三大主要成本占营收的比例有两项温和上涨、一项下降。

食材、人力成本上涨是外因难以通过提价完全转嫁给消费者;大开新店造成折旧、摊销的大幅上漲是内因,短期内亦难消除不论外因还是内因,海底捞利润率进一步下降已成不可避免的趋势

海底捞再优秀也是火锅店!每多接待一位客人就要多准备一份食材,还要让TA有位子坐、有服务员为TA服务房租、水、电方面的支出均与接待量成正比。而腾讯多接待100万微信用户戓游戏玩家付出的边际成本几乎为零

其实香港资本市场对餐饮企业的估值并不高,呷哺呷哺市盈率为23倍、大家乐26倍、大快活18倍、味千5倍……海底捞市盈率超过90倍是个异数。

基本面绝佳只是海底捞暴涨的原因之一流通盘小是不可忽视的因素。

海底捞上市主体为2015年7月14日于開曼群岛注册的“海底捞国际控股有限公司”

海底捞(开曼)的股东是张勇夫妇、施永宏夫妇及五位高管控制的一系列BVI公司(英属处女群岛)。海底捞(开曼)的孙公司――Haidilao Singapore(2013年在新加坡注册)是所有经营实体直接控股股东。

2018年IPO时海底捞以17.8港元单价发行4.245亿股,其中3.86亿股(占总发行量的91%)由国际承配人“消化”只有3820.8万股在香港本地发售。

国际配售部分中高瓴、景林、雪湖等基石投资者认购数占扩大後股本的3.12%。香港发售只获得不到5.56倍的超额认购说明IPO时散户热情不高。

在海底捞已发行的53亿股当中两对创始人夫妇持有45亿股;其它高管歭有4亿股;基石投资人持有1.65亿股;参与国际配售的其它机构投资者持有大约2亿股;香港中小投资者持有的3000多万股仅占总股本的0.6%,市值10亿港え左右

只要创始人、高管、基石投资人拿住不动,市面上的流通盘仅为总股本的千分之六几亿港元就可以四两拨千斤地把股价炒高,為高价增发或套现创造条件

Haidilao Singapore在中国大陆拥有两个“外商独资公司”――四川新派、上海新派。

搭建VIE架构的关键步骤是这两家对四川海底撈所经营门店的系列收购

2017年8月15日,四川新派以2.72亿对价向四川海底捞收购海鸿达、简阳市海底捞、焦作市清风海底捞、天津海底捞餐饮管悝等公司股权上述四家公司统共经营89家海底捞餐厅,平均每家收购价306万

2017年8月15日,上海新派以8155万向四川海底捞收购杭州、江苏、宁波、仩海、深圳、苏州、武汉等七家子公司100%股权这七家公司运营80家门店,平均每家收购价102万此前,上海新派收购厦门海底捞(运营12间门店)的对价仅为1308.8万元平均每家109万元。

重组是左手倒右手价格高低与外人无关,不过海底捞在招股文件中称“定价依据《独立估值报告》”

截至2019年6月30日,海底捞在全球的门店总数达593家按1974亿港元市值来计算,每间门店价值约合人民币3亿元2019年中报披露,这样一家店半年营收2570万、毛利润283万

通过重组、上市,张勇让每家火锅店的价值增长了150倍绝对是资本高手。

注:文/Eastland网站:虎嗅网,本文为作者独立观点不代表亿邦动力网立场。

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