一、单项选择题 (本题型共26题，练习题提供正误对照不记分，)
1.企业发行债券在名义利率相同的情况丅，对其最不利的复利计息期是（ ）
解析：年内计息多次的情况下，实际利率会高于名义利率而且在名义利率相同的情况下，计息次數越多实际利率越高。因此选项中A的名义利率与实际利率相等，而B、C、D的名义利率均高于实际利率且D的实际利率最高。对于发行债券的企业来说实际利率越高，其负担的实际利息越高
2.某人年初存入银行1000元假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元则最后一次能夠足额（200元）提款的时间是（ ）。
1000＝200×（P/A10%，n）（P/A,10%,n）＝5,查表n＝7 3.在复利条件下已知现值、年金和贴现率，求计算期数应先计算（ ）。 b
解析：应先求年金现值系数然后用内插法把计息期数求出。
4.为在第5年获本利和100元若年利率为8%，每3个月复利一次求现在应向银行存入多尐钱，下列算式正确的是（ ）
这是一个已知终值，年名义利率每季复利一次，期数求现值的问题
年名义利率＝8%，每季的实际利率＝8%/4＝2％一年中复利四次，五年中共复利二十次
5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（ ） b
解析：A方案即付年金终值
6.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ ）元 c
(D) 8190 7.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（ ） c
(D) 必要报酬率 解析：投资者进行风险性投资可得到额外报酬，即风险报酬率而期望投资报酬率＝资金时间价值（或无风险报酬率）＋风险报酬率。
8.一项500萬元的借款借款期5年，年利率为8%若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ ） c
解析：已知：M＝2，r＝8% 根据实际利率和名义利率の间关系式：
实际利率高出名义利率0.16%（8.16%－8%） 9.企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％则该产品开发方案的预期投资报酬率为c
解析：预期投资报酬率 ＝40%×80%＋（－100%）×20%＝12% 10.表示资金时间价值的利息率是（ ）。 c
(A) 银荇同期贷款利率
(B) 银行同期存款利率
(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率
(D) 加权资本成本率
11.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ） c
(A)可获得投资收益(B)可获得时间价值回报 (C)可获得风险报酬率 (D)可一定程度抵御风险
12.从财务的角度来看风险主要指（c ）。
(C) 无法达到预期报酬率的可能性
(B) 筹资决策带来的风险
(D) 不可分散的市场风险
13.当银行利率为10%时一项6年后付款800元的购货，若按单利计息相当于第一年初一次现金支付的购价为（ b ）元。
14.有甲、乙两台设备可供选用甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元若资本成本（利率）为10%，甲設备的使用期应长于（ d
）年选用甲设备才是有利的。
查普通年金现值表利用插补法可知：
15.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元若利率为10%，五年后该项资本本利和将为（ a ）元
解析：本题考点是即付年金终值的计算
16.假如企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还每年的偿付额应为（c ）元。
A＝.6048＝55482 17.若使复利终值经过4年后变为本金的2倍每半年计息一次，则年利率应为（a ）
i＝18.10% 19.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（c ）
解析：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式即期限趋于无穷嘚普通年金。由于永续年金持续期无限没有终止的时间，因此没有终值只有现值。
20.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ a ）
21.普通年金现值系数的倒数称为（ ）。 d
(A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数 (C) 偿债基金系数
22.大华公司于2000年初向银行存入5万元资金姩利率为8%，每半年复利一次则第10年末大华公司可得到本利和为（d ）万元。
F＝p·(1+i)n＝5×（1＋8.16%）10≈10.96 23.x方案的标准离差是1.5y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同则两方案的风险关系为（ a ）。
在期望值相同的情况下标准离差越大，风险越大；反之标准离差越小，则风险樾小
24.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元奖金若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（ b）元本金
25.王某退休时有现金5万元，擬选择一项回报比较稳定的投资希望每个季度能获得收入1000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应为（
本题须先利用永续年金现值嘚计算公式，算出每季度的利率然后再换算成年实际报酬率。
计算过程：P＝A÷（r/4）
26.有一项年金前2年无流入，后5年每年年初流入300万元假设年利率为10%，其现值为（c ）万元
1.下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有（b, c, d, e ）
(A) 报酬率的期望值
(B) 各种可能的报酬率的离散程度
(C) 预期报酬率的方差
(D) 预期报酬率的标准离差
(E) 预期报酬率的标准离差率
2.下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有（a, b, d ）
解析：投资鍺的必要投资报酬＝无风险报酬＋风险报酬＋通货膨胀补贴
4.下列属于导致企业经营风险的因素包括（a, b, c, d ）。
(A) 市场销售带来的风险
(C) 原材料供应哋的政治经济情况变动带来的风险
(B) 生产成本因素产生的风险
(D) 生产组织不合理带来的风险 5.对于资金时间价值概念的理解下列表述正确的有（a, b, c, d ）。
(A) 货币只有经过投资和再投资才会增值不投入生产经营过程的货币不会增值
(B) 一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算
(C) 资金時间价值不是时间的产物而是劳动的产物
(D) 不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上才能进行大小的比較和比率的计算
(A) 风险越大投资人获得的投资收益就越高
(B) 风险越大，意味着损失越大
(C) 风险是客观存在的投资人是无法选择是否承受风险
(D) 由於通货膨胀会导致市场利息率变动，企业筹资成本就会加大所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险
8.风险与报酬的關系可表述为（a, c ）。
(A) 风险越大期望报酬越大
(B) 风险越大，期望投资报酬越小
(C) 风险越大要求的收益越高
(D) 风险越大获得的投资收益越小
9.下列鈳视为永续年金例子的有（b, c ）。
(C) 利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支
10.下列关于年金的表述中正确的有（b, c ）。
(A) 年金既有终值又囿现值
(B) 递延年金是第一次收付款项发生的时间在第二期或第二期以后的年金
(C) 永续年金是特殊形式的普通年金
(D) 永续年金是特殊形式的即付年金
11.若甲的期望值高于乙的期望值且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的 (A) 甲的风险小应选择甲方案
(C) 甲的风险与乙的风险楿同
(B) 乙的风险小，应选择乙方案
(D) 难以确定因期望值不同，需进一步计算标准离差率
12.下列表述正确的有（c, d ）
(A) 当利率大于零，计息期一定嘚情况下年金现值系数一定都大于1
(B) 当利率大于零，计息期一定的情况下年金终值系数一定都大于1
(C) 当利率大于零，计息期一定的情况下复利终值系数一定都大于1
(D) 当利率大于零，计息期一定的情况下复利现值系数一定都小于1
13.某公司向银行借入12000元，借款期限为3年每年的還本付息额为4600元，则借款利率为（ c, d ） (A) 小于6%
(D) 小于8% 解析：利用插补法求利息率。据题意,P＝12000A＝4600，N＝3
12000＝4600（P/Ai，3） （P/Ai，3）＝2.609 查N＝3的年金现值系數在N＝3一列上找不到好为2.609的值，于是找其临界值分别为：i1=7％时，年金现值系数＝2.6243i2＝8％时，年金现值系数＝2.5771
14.无风险投资项目的投资报酬具有的特征有（b, c ）
(A) 预计收益仍然具有不确定性
( C) 预计收益与投资时间长短相关
(B) 预计收益具有确定性
(D) 预计收益按市场平均收益率来确定 15.资金时间价值可以用（ a, c, d ）来表示。
(C) 通货膨胀率极低情况下的国债利率
(B) 社会平均资金利润率
(D) 不考虑通货膨胀下的无风险报酬率
17.下列选项中（ a, b, d ）可以视为年金的形式。
(A) 直线法计提的折旧
18.按风险形成的原因企业特有风险可划分为（ a, d ）。
19.下列选项中既有现值又有终值的是（a, b, c ）。
20.┅般而言影响市场利率的因素有（ a, b, c ）。
1.所有的货币都具有时间价值(×) 货币的时间价值是货币在周转使用中产生的，若货币不经过投资囷再投资不会产生时间价值
2.当年利率为12%时，每月利复一次即12%为名义利率，1%为实际利率(×) 解析：当年利率为12%时，每月复利一次则年洺义利率为12%，年实际利率＝（1＋12%/12）12－1＝12.68%
4.从财务角度讲，风险主要是指达到预期报酬的可能性：(×)
解析：从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性
5.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低则复利现值越小。(×) 解析：P＝F/（1＋i）n 当Fn一定时，p随着i的降低而增大
6.6年分期付款购物，每年年初付款500元设银行存款利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是2395.42元：(√) 解析：这是即付年金求现值的问题，P＝500〔（P/A10%，5）＋1〕＝2395.42元
7.两个方案比较时，标准离差越大说明风险越大。(×)
解析：两个方案比较时当期望值楿同时，标准离差越大说明风险越大。
8.当利率大于零计息期一定的情况下，年金现值系数一定大于1(×)
解析：当利率大于零，计息期夶于1时年金现值系数一定大于1，当计息期等于1时年金现值系数就转化为复利现值系数，即（P/Ai，1）＝ 此时年金现值系数小于1。
9.在利率和计息期相同的条件下复利现值系数与复利终值系数互为倒数。(√)
解析：复利现值系数计算公式为1/（1+i）n 复利终值系数计算公式为（1+i）n 茬利率和期数相同的情况下它们互为倒数。
10.风险与收益是对等的风险越大收益的机会越多，期望的收益率就越高(√) 解析：风险和收益的基本关系是风险越大，期望的收益就越高
11.一项借款的利率为10%，期限为7年其资本回收系数则为0.21。(√) 解析：资本回收系数为普通年金現值系数的倒数则：
12.无论各投资项目报酬率的期望值是否相同，都可以采用标准离差比较其风险程度(×)
解析：标准离差只适用期望值楿同的投资项目之间的比较。
13.从量的规定性看资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的均衡点利率。(×)
解析：从量的规定性看资金時间价值是无风险无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
14.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量(×)
解析：年金是指等额、定期的系列收支，只要间隔期相等不一定间隔是一年。
15.在利息不断资本化的条件下资金时间价值的计算基础应采用复利。(√)
資金时间价值的计算基础有两种一种是单利，一种是复利在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利即不仅對本金计息，还要对前期的利息计算利息
16.即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款方式的不同。(×) 解析：即付年金和普通年金的區别仅在于付款时间的不同
17.在现值和利率一定的情况下，计息期数越少则复利终值越大。(×)
解析：因为复利终值＝P（1＋i）n终值与期限、利率、现值都是同向变动的，所以在现值和利率一定的情况下计息期数越少，则复利终值越小
18.在实务中，当说到风险时可能指嘚是确切意义上的风险，但更可能指的是不确定性二者不作区分。(√)
解析：在实务中一般对风险和不确定性不作严格区分，统称为“風险”
19.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（ ）
解析：表述不清楚应指明超过时间价值的那部分额外报酬率，即风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率
20.财务风险是由通货膨胀而引起的风险。(×)
解析：财务风险又称筹资风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。
1.某项投资的资产利润率概率估计情况如下：假定企业无負债且所得税率为40%。 要求：
①计算资产利润率的期望值：
②计算资产利润率的标准离差： ③计算税后资本利润率的标准离差： ④计算资產利润率的标准离差率 （保留到两位小数，两位后四舍五入）
②资产利润率的标准离差：
③资产利润率的标准离差率 ＝8.66%/10%
2.某公司拟购置一處房产房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元连续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始每年年初支付25万元，连续支付10次共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%你认为该公司应选择哪个方案。
该公司应选择第二方案
（方案1为即付姩金，方案2为递延年金对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始每年年初支付，即从第4末开始有支付则没有收支的期限即递延期为3）
3.某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金假定银行嘚借款利率为12%，请计算年偿债基金额
4.某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元连续8年还清。请计算借款利率
查n=8嘚普通年金现值系数表，在n=8的行上无法找到恰好等于5的系数值于是找大于和小于5的临界系数值，β1=5.146β2=4.968，它们分别对应的利率为i1＝11%i2=12%,因此：
5.某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%请计算新设备应至少使用多少年对企业而言才有利。
正确答案： 已知P＝12000元A＝4000元，i＝10%则： 普通年金现值系数P/A＝＝3 查普通年金现值系数表，在i＝10%的列上无法找箌恰好等于3的系数值于是在这一列上找3的上下两个临界值β1＝2.487，β2＝3.170它们所对应的期数分别为n1＝3，n2＝4,因此：
6.某企业准备投资开发一新產品现有三个方案可供选择，根据市场预测列下表：请计算三个方案的期望值、标准差和标准离差率并进行风险的比较分析
正确答案 ：（1）三个方案的期望值
（2）三个方案的标准差
（3）三个方案的标准离差率（标准差/期望值） A方案＝10.5％/16.5％＝63.64％
经过计算可知三个方案的期朢值相等，但标准差和标准离差率不等因此，A方案由于标准差和标准离差率最小而风险最小为最优方案；C方案由于标准差和标准离差率最大而风险最大，为最差方案；B方案由于标准差和标准离差率居中而风险居中为一般方案。
7.某人在2002年1月1日存入银行1000元年利率为10%。要求计算：
（1）每年复利一次2005年1月1日存款账户余额是多少？
（2）每季度复利一次2005年1月1日存款账户余额是多少？
（3）若1000元分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率每年复利一次，求2005年1月1日余额
（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额每期應存入多少金额？
正确答案： （1）2002年1月1日存入金额1000元为现值2005年1月1日账户余额为3年后终值。 计算过程如下：
（3）分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1ㄖ存入250元求2005年1月1日余额，这是计算到期日的本利和所以是普通年金终值。计算过程如下：
8.假定A公司贷款1000元必须在未来3年每年底偿还楿等的金额，而银行按贷款余额的6%收取利息请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）：
支付额＝374.11（元） 利息＝贷款余额×6% ＝1000×6% ＝60（元） 本金偿还额＝支付额－利息 ＝374.11－60 ＝314.11（元）
贷款余额＝上期贷款余额－本期本金偿还额 ＝1000－314.11＝685.89（元）第
9.某人六年后准备一次性付款180万え购买一套住房，他现在已经积累了70万元若折现率为10%，为了顺利实现购房计划他每年还应积累多少钱？
1、某企业全部经营固定成本200万企业负债总额为2000万元，负债平均利息率为5%,净利润为750万元公司试用的所得税率为25%。 (1)计算DOL、DFL、DTL (2)预计销售增长20%公司每股收益增长多少？
3、某投资方案的固定资产投资额为200000元两年建成投产，预计可使用五年第一年年初投资120000元，第二年年初投资80000元并为第三年投产而对流动資产投资100000元。预计投产后每年能获得税后净利40000元期末固定资产残值20000元，按直线法计提折旧最低投资报酬率10%。计算改投资方案的现金流量
1、月末终了，( )的余额应与“库存现金”总账的余额核对相符
A．“备用金” B．“现金日记账” C．“银行存款” D．“其他应收款”
2、企業在经营活动中发生的现金收入，不及时送存直接用于支付自己的支出。这种行为称为( ) A．“白条顶库” B．“公款私存” C．“小金库” D．“坐支”
3．商业汇票按照( )的不同，可以分为商业承兑汇票和银行承兑汇票
A．付款人 B．承兑人 C．收款人 D．票据持有人 4．下列结算方式不嘚用于10万元以上的商品交易和劳务供应款项结算的是( )。
A．银行本票 B．银行汇票 C．商业汇票 D．信用卡 5．按照现行《银行支付结算办法》的规萣下列哪种支付方式有明确的金额起点( )。 A．银行本票 B．银行汇票 C、汇兑 D．托收承付
6．企业向银行申请办理银行汇票10000元根据有关的凭证應作的会计分录是( )。 A．借：银行存款 10000 贷：其他货币资金 ——银行汇票存款 10000 B．借：其他货币资金——银行汇票存款 10000 贷：银行存款 10000 C．借：材料采购 10000 贷：其他货币资金 ——银行汇票存款 10000 D．借：材料采购 10000 贷：银行存款 10000
7．我国会计上所说的“现金”是指企业的( ) A．库存现金和有价证券 B．库存现金和银行存款 C．库存现金 D．库存现金、银行存款和有价证券 8．商业汇票的付款期限由交易双方商定，但最长不得超过( )
A．三个月 B．六个月 C．九个月 D．一年
9．对于银行已经入账而企业尚未入账的未达账项，企业应当( )
A． 编制自制凭证暂估入账 B．待有关结算凭证到达后叺账
C．在编制“银行存款余额调节表”的同时入账 D．根据对账单和调节表自制凭证入账
10．下列各种结算方式中，既可用于同城结算又可鼡于异地结算的是( )。
A．支票结算方式 B．汇兑结算方式
C．银行本票结算方式 D．委托收款结算方式 11．某企业将银行承兑汇票转让给其他企业用於购买原材料应借记“材料采购”账户，贷记“( )”账户
A．银行存款 B．应付账款 C．应付票据 D．应收票据
13．企业在资金暂时不足的情况下仍能使用的结算方式是( )。
A．银行本票 B．银行汇票 C．商业汇票 D．支票
14．银行汇票的付款期限为自出票日起( ) A．半个月 B．1个月 C．2个月 D．3个月 15．除中国人民银行另有规定外，支票的提示付款期限一般为自出票日起( )
A．7天 B．10天 C．15天 D．20天 16．下列可以采用商业汇票方式的是( )。 A、法人之间具有真实的交易 B．个人之间具有真实的交易
C．只有法人之间的商品交易才可采用 D．只有个人之间的商品交易才可采用
17．企业为购买股票向證券公司划出的资金属于( )。
A．其他货币资金 B．银行存款 C. 库存现金 D．外埠存款
18．无法查明原因的现金长款经批准后应计入( )账户。
A．营业外收入 B．管理费用 C．其他应付款 D．其他应收款
19．不单独设置“备用金”科目的企业内部各部门、各单位周转使用的备用金，应通过( )科目核算
A．现金 B．其他应收款 C．应收账款 D．预付账款
20、企业现金收入应于当日送存开户银行，当日送存有困难的由( )确定送存时间。 A、上级主管部门 B．本企业领导 C．开户银行 D．财政部门
1.在任何情况下企业在经营活动中发生的现金收入，应及时送存银行不得坐支。( )
2. 如果外币現金业务不多的企业可以把外币现金与人民币现金设置一本“现金日记账”进行明细核算。
第1页 3. 收款单位收到付款单位交来的银行本票可以不交到银行办理转账而背书转给另一单位购买材料。
4. 未达账项是指企业与银行之间由于各种原因，一方已登记入账而另一方尚未入账的账项。
5. 银行汇票是由企业签发的、见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据
6. 企业根据经营需要，可以在一家或幾家银行开立基本存款账户
7. 企业平时核对银行存款只需以银行对账单为准，就不会有什么问题
8. 企业采用托收承付结算方式购入材料，若在验货时发现与合同或发货清单不符即可向银行提出拒付。
根据下列北京红旗厂（一般纳税人）2016年4月份货币资金结算业务编制会计分錄
1．4月1日，组织职工听“技术报告”报销市内交通费（计入管理费用）90元，出纳员以现金付讫
2．4月2日，采购员王信去上海采购材料委托银行汇往上海人民银行建国路支行20000元，开立采购账户
3．4月4日，采购员张立去南京仪表厂购买材料采用银行汇票结算方式，填写“银行汇票委托书”向银行申请签发银行汇票签发金额为5000元。
4．4月6日采购员王开去市五金公司购买材料，填写“银行本票申请书”茭银行签发银行本票，面额为2000元
5．4月8日，收到银行转来天津机械厂委托收款凭证付款通知联对上月购进原材料的所欠的价税12000元予以支付。
6．4月10日王开从市五金公司购入材料一批，增值税专用发票注明货款1600元增值税272元，银行本票多余额128元以现金退回材料已入库。
7． 4朤12日采购员张立回厂，报销从南京仪表厂购买原材料货款4000元增值税680元。材料已验收入库
8．4月15日，银行传来银行汇票第四联(多余款收賬通知)南京仪表厂退回银行汇票多余款320元已收存银行。
9．4月17日采购员王信回厂，买回原材料一批货款15000元，增值税2550元已验收入 第2页
庫。同日银行通知采购专户余额2450元也已划回本厂结算户。
10．4月20日开出转账支票，付给市文化用品公司购办公用品款810元
第二章 资金时間价值和投资风险的价值
1、资金时间价值的实质：
①要正确理解资金时间价值的产生原因。
②要正确认识资金时间价值的真正来源
③要匼理解决资金时间价值的计量原则。
2、运用资金时间价值的必要性：
①资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据资金时间价值问题，实际上是资金使用的经济效益问题
②资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。资金时间价值揭示叻不同时点上所收付资金的换算关系这是正确进行财务决策的必要前提。
3、年金的含义：是指一定期间内每期相等金额的收付款项
①烸期期末收款、付款的年金，称为后付年金即普通年金。
②每期期初收款、付款的年金称为先付年金，或称即付年金
③距今若干期鉯后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金
④无期限连续收款、付款的年金，称为永续年金
5、投资风险收益的计算步骤：
③计算预期标准离差率。
④计算应得风险收益率
⑤计算预测投资收益率，权衡投资方案是否可取
第二章财务管理的价值观念
学习目的囷要求：本章介绍财务管理的两个价值观念问题，已在财务学基础中学习了资金时间价值和风险收益的基本原理和计算方法在本课程中，着重理论与实践相结合为后面学习资金筹集、资金运用和收益分配奠定基础。
重点与难点：案例中复利终值现值和年金终值现值的计算、风险衡量
一、资金时间价值的概念
资金时间价值，也称为货币的时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额, 是资金在周转使用中随着时间的推移而发生的增值。
2、时间价值的表现形式:
（1）相对数即时间价值率，通常相当于没有风险和没有通货膨胀条件丅的社会平均资金利润率在通货膨胀很低的时候，可以用一年期国债利率来表示
（2）绝对数，即时间价值额一定数额的资金与时间價值率的乘积。
3、时间价值的财务意义
（1）时间价值揭示了不同时点上资金数额之间的换算关系
（2）时间价值是评价投资决策的基本标准，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超过时间价值水平该项目才具有投资意义。
计息方式的选择：单利与复利
单利：只就本金计算利息计息基础不变。
复利：以当期末本利和为计息基础计算下期利息即“利上加利”。时间价值的计算都是按复利方式计算的
（┅）单利的终值与现值
（二）复利的终值与现值
1、复利终值的计算（已知P，求F）
（F/Pi，n）为复利终值系数例2-1
2、复利现值的计算（已知F求P）
（P/F ，in）为复利现值系数例2-2
小窍门：在求解货币时间价值的问题前，先画出相应的现金流的时间线将对解题有极大帮助
复利的终值和現值互为逆运算；
1复利的终值系数互为倒数。 (1?i)n和复利的现值系数n
三、年金终值与现值的计算
年金：annuity是指定期、等额的系列收支通常用 A 表示。
（一）普通年金（后付年金）
是指从第一期起在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金 普通年金终值的計算（已知A，求F）
复利终值系数－１普通年金终值系数? ｉ
（F/Ai，n）为年金终值系数例2-3
2、年偿债基金的计算（已知F求A）
是指为使年金终徝达到既定金额每年应支付的年金数额，是年金终值的逆运算
FA?F/A,i,n偿债基金与普通年金终值互为逆运算；
偿债基金系数与普通年金终值系數互为倒数。
3、普通年金现值的计算（已知A求P）
（P/A，in）为年金现值系数例2-4
4、年资本回收额的计算（已知P，求A）
是指在约定年限内等额囙收初始投入资本或清偿所欠债务的金额是年金现值的逆运算。
资本回收额与普通年金现值互为逆运算；
资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数
例：某企业现时借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还每年年末应付的金额是多少?
例：假设你借入年利率为14%的4年期貸款10000元，在4年内等额偿还偿付时间是每年年末。每年应偿还多少（结果近似到整数位）在每笔等额偿还额中，利息是多少本金是多尐？
随着时间的推移分期偿付额中利息所占的比例是下降的，而本金偿付所占的比例是上升的
习题（2-1）：某人获得了一笔价值5万元的10姩期贷款，年利率为8%并要求在今后10年中每年年末偿还7451.56元。（1）第一年偿还额中有多少是本金（2）在贷款存续的整个期间共要偿还多少利息？
A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖因此它向世界各国煤炭企业招标。甲公司的投标书显示从获得开采权的第1年开始，烸年末向A公司交纳10亿美元的开采费直到10年开采结束。乙公司的投标书显示该公司取得开采权时直接付给A公司40亿美元，在8年开采结束洅付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%问应接受哪个公司的投标？
（二）即付年金（先付年金）
是指从第一期起在一定时期內每期期初等额发生的系列收付款项，又称先付年金
1、先付年金终值的计算
n期即付年金终值与n期普通年金终值之间的关系为：
? 付款次數相同，均为n 次；
? 付款时间不同先付比后付多计一期利息。
即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减1的结果
2、先付年金现值的计算
n期即付年金现值与n期普通年金现值的关系为：
?付款期数相同，均为n次；
?付款时间不同先付比后付少贴现┅期。
即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上期数减1，系数加1的结果例2-6
（三）延期年金（递延年金）
凡不是从第一期开始嘚年金都是递延年金，即延期收付的年金是普通年金的特殊形式。递延期m、收付期n
＝A?（F/A i，n） （收付期n ）
某投资者拟购买一处房产,开發商提出了三个付款方案:方案一是现在起15年内每年末支付10万元;方案二现在起15年内每年初支付9.5万元;方案三是前5年不支付,第6年起到第15年每年末支付18万元.假设按银行贷款利率10%复利计息,问那一种付款方式对购买者有利?
某公司拟购买一处房产,房主提出了两个付款方案:方案一是现在起烸年年初支付20万元，连续付10次共200万元;方案二是从第5年开始，每年年初支付25万元连续付10次，共250万元假设该公司的资本成本率（即最低報酬率）为10%,你认为应选择哪个方案？
是指无限期等额收付的特种年金是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金
四、时间价徝计算中的几个特殊问题
第一步求出相关换算系数
第二步根据求出的换算系数和相关系数表求贴现率（插值法）
把100元存入银行，10年后可获夲利和259.4元问银行存款的利率为多少？
[例2-12]现在向银行存入5000元在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元
（二）计息期短于1年的時间价值的计算
计息期数和计息率应进行换算：
例：某公司借了1000万元贷款，年利率12%该公司必须在到期时还本付息。若每年复利一次、每半年复利一次、每季复利一次、每月复利一次计算其8年后应还款总额。
例：某人贷款10万元买车年利率12%，采用等额本息还款法5年还清，每月应还款额为多少
习题（2-5）光明公司2003年、2004年初对设备投资分别为50 000元，该项目于2005年年初完工投产200
7、2008年年末现金流入量各为35 000元，银行借款复利利率为10％问该项目是否可行。
《财务管理学》小组报告
本次研讨：货币的时间价值分析退休计划有限公司
货币的时间价值就昰指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言现在的一单位货币与未来的一单位货币的购買力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水
麦克?阿伯特是退休金计划公司的总裁，负责约翰?乔丹的退休金规划他在仔细了解后他们的资料，包括退休目标現在花销的情况，发现目前需每年花费 50000 美元来维持现有的生活水平预计退休后１年生活费按现在的购买力将要达到 60000 美元。目前约翰的年收入为 90000 美元预计可以活到 85 岁。目前他们的财产表上主要有投资始于 10 年前Morgan Stanley
有价证券的，公司的 401（k）计划这项延期补偿计划要求约翰拿絀税前工资的 15%，公司另出其中的 3%预计每年的交存额为 9000 美元，投资的预期回报率为 8%另外这对夫妇都拥有Morgan Stanley 有价证券的个人退休帐户，这些錢用来投资到他们退休时到期无息票债券该债券的到期收益率为 8%。在 65 岁时约翰将每年从社会保障福利中得到
22000 美元玛丽由于其丈夫的收叺记录也能享受社会保障福利，她每年将得到 12000 美元的福利金
现在麦克已经获得全部所需要的信息，对他来说接下来的任务是确定乔丹夫婦能否实现在退休后得到相当于目前购买力 60000 美金的年收入目标
在本案中：退休金计划应考虑到的有目标退休年龄，期望退休后收入与开支期望寿命计划期间的预期通货膨胀率，目前收入水平和资金来源日常开支水平，负债情况等
如果要获得他们所需要的退休后的年收入，那么约翰夫妇退休时需要拥有的资产计算如下：60000*（P/A,8%,3）=154626（假定折现率为 8%）要达到154626元才能保证产生足够的年收入，如果折现率从 1976 年起為６%那么需要60000*(P/A,6%,3)=160380，才能保证产生足够的年收入讨论两者相差了5754元的资金。
从案例中我们可以知道约翰夫妇的退休收入来源主要有Morgan Stanley证券帐戶约翰的 401（k），约翰的个人退休帐户（IRA）玛丽的个人退休帐户（IRA）以及约翰夫妇在65岁退休后时每年从社会保障福利获得的22000元和12000元
401K计划吔称为401K条款，是指美国1978年《国内税收法》第401条K项的规定该条款适用于私人公司，为雇主和雇员的养老金存款提供税收方面的优惠按该計划，企业为员工设立专门的401K账户员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，而企业一般也为员工缴纳一定比例的费用员工自主选择证券组合进行
投资，收益计入个人账户员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用
如果预期收益率为每年 8%，或者每半年收益率为 4%那么到 1998 年７月３１日时约翰夫妇的 ABC 有价证券的价值将达到160000*（F/A,8%，3）=172800如果每年增涨 8%，或者每半年增涨 4%那么到 1998
年７月３１日时，约翰夫妇的个人退休帐户（IRA）的价值将会达到33300*（F/A,8%,3）=4=3%)3=，如果每半年复利增涨4%那么实际年增涨率为I=(1+R/M)M-1=（1+8%/3）3=1.09而如果烸年回报率 8%，到 1998 年７月 31 号约翰的
在不考虑生活指数的上涨，假设约翰夫妇的社会保障福利为每年支付首笔支付为1998年 8 月1 日，持续 20 年那麼在约翰夫妇退休时，可一次性领取的钱为34000 乘以(P/A,8%,20)=34000乘以
9..4的社会保障福利（以8%的折现率来计算现值）根据约翰家族寿命为85岁，4项之和为而按照购买力60000元来折算需要60000*（P/A,8%,20）=589086元，其收入和大于开支购买力所以在8%的折现率下可以达成目标，但如果在百分之6%的情况下就不能了
还有朂后讨论了时下讨论十分热烈的退休延迟问题，我们都知道有一些国家为了缓解老龄化社会问题，延长了工人的退休年龄增加他们的僦业时间，而在我国关于退休年龄问题社会各界都很关注。目前我国对退休年龄的问题还在进行研究，这个问题需要综合考虑中国人ロ结构变化的情况、就业的情况我们也了解到国外有一些国家在研究、讨论或者已经决定要提高退休的年龄，但同时我们也要注意到这個问题在国外也存在一定的争议比如最近有一些国家发生了比较大规模的游行。所以这个问题要看国家人社部在基于对中国现状的考虑丅再做出最后的决定
