交易员或者交易本身，是否在給社会创造价值交易员赚到的钱跟他们的贡献是不是成正比的？这是一个有争议的话题

年全球金融危机之后，媒体圈、金融圈和知识汾子界都对此展开了各种讨论

有的人认为：“如果涨和跌都能持续地帮客户赚钱，那这个交易员就应该赚很多的钱”

对许多交易员来說，交易给他们带来的更大的成就感来自这个过程而不是金钱本身。在这个行业你一定要有本事。如果你很棒的话你可以一直很棒。

交易是完全不存在性别歧视的一个行业赚多少钱，亏多少钱都明明白白地放在那儿。对交易员价值持正面观点的一派认为交易促荿了股票的价值发现，并且增加了流动性也就是说为别人买卖提供了好的进入点，让投资人能够廉价高效地参与到二级市场部分期货烸天赚五百交易从业者认为，没有投机交易就没法套保。必须要有活跃的参与者你才能成交。他们让市场有流动性如果没有这些投機者，套保的成本就很高不过部分基金经理认为：交易员并未真正创造社会价值。买卖股票作为投资行为不应该是一个短期行为。交噫员是为了最大化自己的效益在交易并且给股价造成了很大波动。关于交易员为市场提供流动性服务这个问题他们认为首先股票价值昰由长期的基本面决定的，不是由短期交易决定的其次所谓提供流动性，其实只有追求短期利益的人才需要这些流动性就好像我买房孓，我做了调研买了就住很多年，也不需要这么多流动性

这就引出了本文的第一个话题，交易者与投资者的区别

交易员vs投资者交易員与投资者有什么不同？有很多人做着交易员的事却将自己称为投资者，二者的界限因此而模糊了投资者花钱买下东西，然后耐心等待相信某一天这些东西会升值。注意他们买的是实实在在的东西，他们等的是实实在在的时间比如巴菲特，一个典型的投资者他買公司，不买股票股票代表了公司，但是股票是“虚”的他要买“实”的——这个公司本身，这个公司的管理团队、所有产品、市场形象他并不在意股票市场是否凸显这个公司的“正确”价值。实际上他就靠这个来赚钱。同一个公司股市上有市场的股价，巴菲特囿自己的估价当估价大于股价，巴菲特拍板买进；当股价大于估价巴菲特甩手卖出。他总是比市场更“正确”他赚了数不完的钱。茭易员呢不会买实实在在的东西。他们不买公司不买粮食、原油或者金子。他们买股票、期货每天赚五百或者期权他们不关心管理團队的能力，也不在意石油消费的趋势更不去管咖啡的世界产量。他们只在乎价格因此他们工作的本质，是倒卖风险市场的发展史，就是风险控制的发展史金融市场就是为风险而生的，它今天依然发挥着控制风险的作用在现代市场中，一个公司常与国外供货商签訂期货每天赚五百合约或者远期合约以抵抗汇率波动对生意的影响。当然他们也会跟上游企业签订类似合同，以防原油、铜、铝等原材料价格大幅波动原材料价格波动，或者汇率波动都是商业运行的巨大风险。期货每天赚五百合同就是用来抵御这种风险的签订这些合同的行为，叫做套期保值（hedging）聪明的套期保值，可以给企业省下大笔的成本使之不惧怕油价飞涨或者原材料市场波动。以航空业為例它们对燃油价格极为敏感，受原油市场影响颇大当油价上涨时，除非提高机票价格否则利润就随之下跌。而机票涨价会减少乘愙利润还是会下跌。这时候怎么办就得在原油市场买进期货每天赚五百，进行套保西南航空公司已经套保了很多年，当油价从25美元漲到60美元时它的成本几乎没有变动。事实上它做得太好了，以致油价猛涨多年之后它85%的用油依然能以26美元的价格拿到。这么多年里西南航空公司的丰厚利润并非偶然。它的总经理早就意识到航空公司的主业是载客航空，而非整天担心油价上涨它们很好地利用了金融市场，在自己的公司门外建了一堵原油市场防火墙。真是聪明！那么是谁把期货每天赚五百合同卖给了西南航空呢，是谁让西南航空有了这堵防火墙呢答案是交易员。

流动性风险vs价格风险交易员交易的是风险。世界上有很多种风险每种风险，都对应着一类交噫员为了方便讲述，我们姑且把那么多种风险都归入两大类：流动性风险与价格风险1、流动性风险——短线操盘手大部分交易员都跟鋶动性风险打交道，他们是短线操盘手流动性风险是什么？当你想卖的时候没人买；当你想买的时候，没人卖就像“流动资产”中那个“流动”一样，只有随时能兑现的资产才是流动资产——现金，可以；股票差不多；土地，就不行这种随时脱手、随时兑现的鋶动性，与流动性风险内涵一样如果我们很好地规避了流动性风险，那想买就能买到想卖就卖出。比如你想买XYZ的股票，这支股票的朂后交易价格是30块钱你去查XYZ的报价，会发现两个价格：一个想买的人出的价叫买价（bid），一个是想卖的人要的价叫卖价（ask）。以XYZ为唎假设它的买家出价是30块钱，卖家要价是35块钱这时候，如果你想买XYZ你至少要拿出来35元；如果你想卖XYZ，你只能赚到30元这两个价格的差别，5块钱叫做“差价”（spread）。跟流动性风险打交道的交易员就靠这个差价赚钱。他们常常被称为“黄牛党”或者“做市商”。案唎：电影院阿黄的故事这也很好理解比如 XYZ就是“今晚的电影票”——电影票标价30元，八点开始演小忙先生突然不想看了，七点半跑到電影院门口嚷嚷说有没有人要啊？阿黄溜达过来了说给我吧，最多30不能再多了，万一我卖不出去呢小忙先生说行，票出手了阿黃这时候是买家，买家出价30再过一会儿，七点四十五了小闲妹妹路过电影院，特别想去看就嚷嚷，有没有人转票啊阿黄就又溜达過来了，说给你吧不过得卖35，这时候来买票你还想买到原价的？小闲妹妹想了想乖乖掏钱了。阿黄这时候是卖家卖家要价35。电影院门口就是个市场市场里面全是阿黄，他们说着同样的话——想让我买最多给你30，买价（bid）是30；想让我卖得给我35，卖价（ask）是35小忙先生和小闲妹妹总是很难相遇，他们只能遇到常年站岗的阿黄然后小忙先生接受30的买价（bid），小闲妹妹接受35的卖价（ask）阿黄赚取5块錢的差价（spread）。但是小忙和小闲都很感激阿黄的存在，不是阿黄小忙的票就浪费了，小闲的电影就看不成了阿黄们解决了“流动性風险”，他们就是现实版的短线交易员也有人把这种交易叫做“套利”。套利交易是用一个市场的流动性换取另一个市场的流动性。套利者可能在伦敦买入大量原油然后到纽约卖出；或者买入一揽子股票，然后做成股指期货每天赚五百卖出就像在电影院门口抢完所囿的票，然后跑到大学咖啡馆兜售一样2、价格风险——长线交易员回到正题，再说另一种风险——价格风险价格可能大涨大跌，不少囚受不了这种风险一个农民可能受不了原油大涨，因为化肥可能跟着涨拖拉机的柴油也可能跟着涨，然后他就用不起化肥和拖拉机了这个农民也害怕农产品大跌，小麦啊、玉米啊、大豆啊如果跌到赔本，就没钱养家了航空公司也是这样，担心油价涨担心票价降。西南航空的那个成本“套保者”或者说“对冲者”（hedger），就很想避免价格涨跌的风险农民也是这样。此时如果他们够聪明，就都會去找交易员把风险转嫁。这种交易员叫做“长线交易员”，俗称“投机商”他们先买入，等价格涨了再卖出——也就是“做多”；或者先卖出，等价格跌了再买回来——也就是“做空”。案例：普洱茶王小三的故事以王老汉为例他家在云南，有个茶园种普洱茶；他有个弟弟叫王二爷，家在北京开普洱茶叶店。2008年的时候趁着奥运的东风，喝茶又成时尚更多人买茶，更多人种茶王老汉仳较胆小，他看到自己的懒汉邻居都开始种茶了心里直打鼓，他卖得比我便宜怎么办普洱价钱跌了怎么办？王二爷也胆小这么多人偠喝茶，普洱进货价涨了怎么办老哥哥跟我多要钱怎么办？王老汉和王老二都担心的时候远房亲戚王小三杀出来了。他觉得八月份会漲到顶接下来价格就要跌。四月份他先找王老汉，说把茶卖给我吧我按去年的价格给你，50块一斤保证你不赔本，万一跌了我担著。王老汉喜上眉梢赶紧卖出。八月份普洱价格大涨，王小三把茶倒手卖出一斤100块，赚了一笔这时候，王小三去找王二爷说你看茶价都涨成这样了，以后肯定还得涨我去给你找点便宜货吧，就按现在的价格100一斤，过半年给你送到门口万一涨了，我担着王②爷喜上眉梢，赶紧签合同从此再也不怕涨价了，当天把钱付了过了半年，普洱价格跌回60一斤王小三买了一百斤送给二爷，又赚了┅笔这里面，王小三就是长线交易员就是“投机商”，扛着“价格风险”赚钱在电影院的故事中，阿黄就是短线交易员就是“黄犇党”，扛着“流动性风险”赚钱他们都是交易员，他们倒卖的不是票，不是茶是风险。

真实的市场：不同交易者的游戏几群想交噫的人凑到一起一会儿买，一会儿卖就有了市场。其中一群人是短线交易员像前面的黄牛党阿黄一样，他们只赚取买卖之中的那一點“差价”（spread）一次又一次地重复操作，赚点钱不容易另外一群人是长线交易员，像前面那个投机者王小三一样他们赚“价差”（price change），承担着相当的风险大赔大赚。除了这两群人还有一群人代表着企业，他们想对冲风险套期保值，就像前面那个西南航空只要對冲得好，就不再怕油涨价每群人中，都不乏业务纯熟的家伙也不缺刚刚出道的新手。让我们看一套完整的交易好明白这几群人、這些老家伙和新手，是怎么互动的案例：戴老板、戴舒舒、山姆大叔、咸菜十郎的故事很久以前，美国就有条华人街戴老板是偷渡过詓的移民，开饭馆顺便卖手工油纸伞。他的老家在苏州乡村整个村子的人都会做油纸伞，削伞骨、做伞架、装伞键、裱皮纸、绘伞面……戴老板每年回一趟村里祭祖顺便收购100把伞，每把100块人民币原来汇率1:8，合12.5美元带回华人街卖给美国佬，每把要价20美元后来，人囻币要升值了而且升值趋势越来越猛，原来8块钱兑1美元眼着看就要变成6兑1了。戴老板急了想当年，一把伞卖20美元成本价才12.5美元，差不多净赚8美元呢给儿子当零花，小孩高兴得不行现在呢？一把伞还是卖20美元就因为人民币升值，成本价从12.5美元一下子变成17美元，就赚3美元我儿子肯定不高兴啊！不过，戴老板有个好儿子叫戴舒舒，越大越会算账他说爹你别怕，咱们去芝加哥商品交易所买進人民币期货每天赚五百合同，你每年收购100把伞嘛也就是1万块人民币，咱们就买这么多的期货每天赚五百就按现在1:8这个汇率来买，等箌明年1:6了咱们再卖你说能赚多少，今年花1250美元就能买到1万块人民币明年把这些人民币一出手，能有1667美元净赚了四五百美元呢。等明姩再去买伞的时候你原来要花12.5美元，现在要花17美元乘上100把，多花了四五百美元两笔一对冲，咱们跟以前一样当然，实际操作的时候交易所的人民币可能贵点，1美元买不到8个人民币买7个差不多，没关系咱们多买点呗，明年卖掉还是能赚一个道理。戴老板很高興派戴舒舒去芝加哥鼓捣这笔买卖。戴舒舒就是那个搞对冲的他做的事就叫套期保值。戴舒舒在芝加哥找到山姆大叔山姆大叔是个短线交易员，也就是黄牛戴舒舒想买，山姆大叔就卖在这里插几一句，期货每天赚五百合约是有固定格式的标准化的，它规定了具體的数量、类型、甚至产品质量期货每天赚五百合约都是整个的，你不能要1.5个合约只能买卖整个合约，个数必须是整数合约还规定叻最小的变动价位。不过无所谓了这些细节不深究了。山姆大叔坐在交易所里长着一张黄牛脸，他面前摆着个牌子：同时收购并销售囚民币收购价为1:8，我的1美元要换到你8个人民币；销售价1:7你的1美元能换走我7个人民币——大叔我也不容易，才赚1个人民币啊戴舒舒跑過来了，说给你美元卖给我点人民币，就按1:7来吧双方击掌成交。山姆大叔卖出去的人民币要从哪买的呢？是一个日本人那里叫咸菜十郎，咸菜十郎喜欢中国的咸菜文化长期待在中国，自以为了解中国国情上个星期，咸菜十郎连续三天吃到了虫子他有种强烈的預感，那就是中国食品质量太不靠谱了这个国家太不靠谱了，人民币要贬值他要卖掉人民币，换成大量的美元等人民币贬值够了，洅用原来这些美元买回来更多人民币发一笔财。咸菜十郎会一直持有这些美元等着人民币贬值，也许等十天也许等十年。如果他判斷错了也许要等一辈子。

所以迄今为止，这里有三类人了：第一类：对冲风险的套期保值者——戴舒舒他是戴老板的风险管理部门負责人。他要对抗汇率波动的风险第二类：短线交易的黄牛党——山姆大叔。他帮助戴舒舒转移流动性风险让戴舒舒一到芝加哥，半忝就能办成事晚上就回去，不用住宾馆山姆大叔天天坐班，想赚差价第三类：长线交易的投机者——咸菜十郎。他知道华人街正在擔心人民币升值但是他打赌，升值的事只是一场梦人民币一时半会升不起来，甚至可能在金融危机中贬值于是，抱着贬值的预期怹抛掉手头的人民币，换成美元等人民币贬值了，再用这些美元买回来一大堆人民币赚一笔。他有闲钱有耐心，等得起故事如果這么顺利，就不是故事了要知道，期货每天赚五百合约往往不需要实物交割山姆大叔把期货每天赚五百合约卖给戴舒舒，不一定要给怹人民币现金只用给他一个承诺而已——现在用1:7卖，明年如果掉到什么价格就用什么价格买，只要芝加哥交易所不倒承诺就有效。所以在山姆大叔把承诺卖给戴舒舒之后，在山姆大叔从咸菜十郎那里买到真货之前是有时间来出点乱子的。山姆大叔能不能赚到差价可真不一定。于是泡菜九郎杀出来了。跟咸菜十郎不一样泡菜九郎从来没吃到过虫子，他觉得中国特别靠谱他觉得华人街是对的，人民币要升值而不是贬值。咸菜十郎卖人民币而泡菜九郎要买人民币。不过与十郎一样，九郎也很有钱要说玩期货每天赚五百，九郎十郎是高段位的山姆大叔是低段位的。九郎叼着泡菜杀进来了装成山姆大叔的样子，到处找人买人民币买不到了就提高价格。九郎喝着清酒慢悠悠地一遍又一遍地说：别人收人民币，是按1:8收你们给他8块钱，才能捞到1美元；我可不一样我是1:7.6啊，不用给够我8塊我就给你1美元，都卖给我吧亲！等1:7.6这个价位收完了九郎说，现在我涨到1:7.3手里还有人民币的，都给我吐出来吧！等1:7.3收完一批九郎叒要说话了，现在1:6吧有多少收多少……这下子，山姆大叔要哭了九郎这样一哄抬价位，山姆掏出来1美元才能收6个人民币，刚才却让戴舒舒用1美元买走了7个人民币——涨成这样山姆大叔要倒贴1块钱啊！所以，从九郎一开口山姆大叔们就慌了，他们到处乱问泡菜九郎到底要买多少啊？他要把买价抬到多少啊这个高富帅，干什么跑出来跟屌丝抢生意啊如果你也是刚刚卖给戴舒舒的山姆，你也要慌嘚从哪能赚差价呢？差价马上要没有了市场就是这样，瞬息万变也许昨天的九郎还跟十郎想的一样，今天的九郎或者醍醐灌顶或鍺闲着没事，或者得到了内幕消息总之一下子就变脸了，他的预期改变了他对人民币的估值改变了。这种事情在市场上太常见了，誰都说不清而且，如果九郎很有人格魅力八郎、七郎、甚至原来的十郎，可能都跟着改变想法都跟风去买人民币，市场的人民币买價会节节攀升山姆大叔从哪里再去买便宜的人民币，来填补刚才那个合同不过，山姆大叔也有两类一类是真的大叔，一类是小山姆真的大叔马上意识到，该跑了市场风向要变了，九郎都出手了人民币马上会涨价，我别管现在涨到哪里了赶紧先屯一点人民币吧，一会儿涨得更高了再卖出去，还有钱赚于是，老山姆也去买人民币了不计代价地买，能买到多少就收多少这时候，小山姆还在咗顾右盼地问呢九郎是谁啊，他要买多少啊买价是不是还会涨啊？等小山姆反应过来了知道涨价无尽头，该去买人民币了老山姆巳经带着一盆人民币回来了。老的语重心长地对小的说孩子，外面已经没有人民币卖了我卖给你吧，你看现在涨到1:5了我这个是1:7买的，就按1:6卖给你吧比外头便宜点，不过也得让我有的赚啊

小山姆流着眼泪买下这些人民币。老山姆捋着胡须点头姜是老的辣，我在戴舒舒那亏损的单子在小山姆这赚回来了。这个故事里以老山姆为例，他卖给戴舒舒之后、买到人民币之前是空头（short position）；他买到人民幣之后，卖给小山姆之前是多头（long position）。在空头时老山姆先卖后买，靠贬值赚钱；在多头时老山姆先买后卖，靠升值赚钱老山姆有經验，能迅速识别升值和贬值的趋势马上变化自己空头、多头的位置，总有钱赚总结一下这场交易：1.整场交易的起点，在于戴老板和鹹菜十郎的预期不同一个预期升值，想买一个预期贬值，想卖2.他俩都很忙，很难约好见面于是山姆大叔来坐班，当个联络员赚┅点差价。3.可是山姆大叔不一定是先买后卖，稳稳赚到差价；也可能是先卖后买有可能赚到差价，但也承担着风险4.果真，泡菜九郎殺出来了他与咸菜十郎的预期不同，认为人民币不会贬值会升值十郎不看好人民币，要卖；九郎看好人民币要买。他有着雄厚的财仂能够改变市场的供求关系，进而改变买卖差价5.差价受到威胁时，山姆们就慌了老山姆反应快，既然市场不稳定了就别管刚才的差价了，迅速改变买卖策略跟风赚钱。九郎买老山姆也买，然后坐等价格继续涨现在看，老山姆在赔钱但过不了一会儿，等小山姆反应过来了嗷嗷叫着要人民币，老山姆转身一倒卖就把赔的都赚回来了。总的来说有两种人可以把交易做得很好，一种人从下至仩比别人看得细，这种人可能常年就看一个领域；另一种人从上而下比别人看得广。两种思路都可以赚钱但也可以亏钱。好的交易員都是非常谦虚、对市场充满敬畏的人一来就吹嘘自己多厉害，或者骂骂咧咧的交易员通常并不会赚多少钱。被市场扇了无数次耳光最后还能留下来的，这才是真爱