原标题：“包子第一股”巴比馒頭加盟官网上市在即加盟模式背后却隐忧重重?

8月6日，巴比馒头加盟官网母公司中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“中饮巴比”）IPO順利过会离成为“包子第一股”一步之遥。

中饮巴比此次拟发行6200万股募集资金9.5亿元，计划用于巴比食品智能化厂房、生产线和仓储系統提升以及直营网络建设项目等

招股书显示，中饮巴比成立于2010年总部设在上海，主要从事中式面点速冻食品的研发生产与销售是一镓“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业截止2019年6月末，其中全国范围内共设有巴比馒头加盟官网15家直營店、2784家加盟店

从“刘师傅大包”起步的中饮股份，是一个家族式企业创始人刘会平、丁仕梅夫妇合计持有公司80.76%的股份，为公司实际控制人刘会平目前担任中饮巴比董事长、总经理。发行人股东中持股3.72%的丁仕霞与丁仕梅是姐妹关系。

从招股书看近年来中饮巴比业績处于上升通道中。年以及2019年上半年中饮股份营收分别为7.2亿元、8.67亿元、9.9亿元和4.81亿元；归母净利润分别为3762.1万元、11254.49万元、14335.20万元和6885.05万元。最近嘚2018年其营收和净利增幅分别为14.2%和27.4%。

这跟巴比馒头加盟官网加盟店的快速增长有关截至2019年6月底，巴比馒头加盟官网的直营门店仅15家、而加盟门店数量高达2784家占门店总数的99.46%。招股书显示加盟业务为营收主力销售所占比重约为90%。

中饮巴比采取单店加盟模式期限为3年，加盟商有加盟门店的所有权和收益权自负盈亏，接受中饮巴比的指导监督后者则负责速冻面点成品和馅料等的统一销售、并配送至加盟店。

然而从单店毛利率来看，加盟店远不及直营店招股书显示，直营门店的毛利率在60%左右而加盟门店仅在30%加盟店销售额在主营业务收入中的占比也在持续下滑。

中饮巴比也在招股书中承认加盟模式下客户较分散，单个客户的销售额也较低加盟单店收入较小而分散、且单店收入差距也较大。

与此同时为了吸引并留住加盟商，中饮巴比对加盟商的补贴和折扣金额也呈现出明显的增长趋势2016年到2018年，楿关补贴金额从6.51万元增加到了427.54万元；折扣金额也从150.30万元增至583.37万元

尽管从2017年开始， 中饮巴比开始拓展华南和华北市场但受冷链运输半径限制，目前巴比馒头加盟官网的主要收入依然来自其大本营所在的华东地区招股书显示，2016年至2018年巴比馒头加盟官网在华东地区的销售占比分别为94.15％、93.84％、92.93％。

此外人员流失的问题也值得关注。年以及2019年上半年中饮巴比的员工流失率分别为31.93%、28.85%、31.70%和17.59%。同期直营门店店長的流失率分别为41.67%、30.77%、23.81%和26.32%。（本文转载自界面新闻）