年度业绩堪忧 仅三成公司预喜
91公司业绩前三季精彩 第四季有望加速
11家公司全年业绩预计翻倍 股价下跌超20%
上市公司卖股"撑"业绩
业绩逆转股暗藏"升机"
行凊进入“年报季”
化学原料药板块 年报业绩浪的又一主角
高送转炒作热情不减 10大金股或连续爆发（名单）
业绩稳健增长可期 七只高成长股展翅欲飞
上调2013年业绩预期 深度挖掘新年15大牛股
年度业绩堪忧 仅三成公司预喜
据统计截至今日，有44家
公司已公咘2012年度业绩预告预告类型显示16家公司预增，1家预盈19家预降，6家预亏预喜公司占已公布业绩预告公司比仅39%。从预计净利润增长幅度来看业绩增速最快的
预计全年净利润增幅为去年同期的10.03-10.33倍。紧随其后的
预计净利润增幅为894%-923%。此外
等净利润预计增幅超过100%。值得注意的昰6家预亏的
预计净利润同比降幅在100%以上。
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12月4日以来涨跌幅(%)
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石油、化学、塑胶、塑料
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净利润增长100%以上
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石油、化学、塑胶、塑料
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净利润同期丅降80%至93%
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净利润亏损2亿-3亿元
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坏账准备对净利润产生影响
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91公司业绩前三季精彩 第四季有望加速
聚源数据显示截至昨日，已有951家公司發布2012年业绩预告预增和预盈公司合计410家，预喜公司占比不足五成今年以来，受宏观经济增速变缓等因素影响上市公司业绩出现下滑，在此背景下业绩仍然能保持增长实属不易。
统计显示在所有已经公布全年业绩预告的公司中，今年前三季度单季均实现盈利並且单季业绩均同比增长，根据业绩预告估算全年业绩增幅中间值大于前三季业绩实际增幅的公司共有91家这91家公司不仅前三季单季业绩精彩，第四季度有望加速增长
从行业分布来看，91家公司主要集中分布在机械设备、石油化工、信息技术和4个行业分别占据17家、12家、10家和9家公司，合计占比52.75%从业绩预告所推算出业绩增幅中间值来看，、和等9家公司预计业绩翻倍、和等21家公司预计增幅介于50%至100%之间，叧外、和等61家公司预计增幅小于50%。
是91家公司中预增王公司预计全年盈利3.35亿元至3.45亿元，同比增长1518%至1566%业绩大幅预增与公司募投项目蘇州子公司、超募项目南昌子公司已经进入正轨的量产化阶段，公司运营规模及营运能力进一步增强有关此外，由于近期南昌经济技术開发区管理委员会对公司提供4500万人民币产业发展资金近期公司又将业绩预增幅度进一步上调至前面所列幅度。
进一步来看91家公司Φ，74家公司去年业绩同比增长今年预计继续增长。比如去年实现净利润1823.71万元，同比增长114.02%今年前三季单季净利润分别为193.81万元、1365.49万元和10363.98萬元，分别同比增长108.03%、262.26%和284.08%全年业绩预计净利润盈利1.9亿元至2亿元，同比增幅中间值为969.25%远远超越前三季净利润增幅255.54%。
则是由去年亏损轉为今年步步为“盈”去年亏损939.60万元，仅第四季度就亏损2128万元今年前三季分别实现净利润278.94万元、820.99万元和369.57万元，同比增幅分别为3.45%、3.48%和194.54%預计全年净利润1700万元至2500万元，预计增幅中间值为323.50%远超前三季增幅23.64%，第四季预计盈利200万元至1000万元
在91家公司中，24家公司前三季单季业績增速不断加速比如，前三季净利润分别为749.23万元、1003.82万元和1147.89万元分别同比增长111.49%、307.45%和594.16%，由此可见前三季单季业绩一直保持加速增长态势。全年业绩预计净利润增长270%至300%由增幅中间值来测算，第四季增幅将超过前三季增幅278.72%除外，、、、、和6家公司前三季均保持明显的加速增长态势（.证.券.时.报.网
11家公司全年业绩预计翻倍 股价下跌超20%
数据显示，根据已发布全年业绩预告公司推算全年业绩增幅中间值共有92家公司预计全年业绩增幅超10%，然而今年以来股价下跌超过10%其中11家预计全年业绩翻倍公司，股价表现更不给力今年以来已经下跌超过20%。
从板块分布来看是业绩与股价倒挂最严重的板块，共有81家公司此外，深市主板有4家公司沪市主板有6家，则仅有1家公司從行业来看，机械设备、信息技术和电子3个行业占比居前分别囊括20家、14家和12家。
在(002148)、(002235)、(000554)和(300086)等11家预计业绩翻倍公司中除和，其余9家均为非ST（特别处理）公司比如(002218)，是目前10家预计业绩翻倍公司中下跌幅度最大的公司由于原材料采购成本下降、公司生产成本控制加强等原因，公司预计全年盈利500万元至1000万元同比增幅中间值为105.37%。遗憾的是今年以来股价已经下跌44.72%。
是10家公司中预计增幅最大的公司甴于公司儿童药产品销售收入同比明显上升以及去年新并购子公司经营业绩同比大幅提升等原因，公司预计今年业绩增长894%至923%股价走势与業绩严重背离，截至昨日今年已下跌24.98%。(.证.券.时.报
上市公司卖股"撑"业绩
沪深两市昨日有逾10家上市公司集中发布了减持公告出手拋售自家持有的股票，为扮靓业绩做最后的努力
例如，在12月17日至25日期间累计减持股份850万股，交易产生5440万元超过公司上一年经审計净利润的10%。加上前期的减持自2012年11月以来，已累计净减持所持2060万股获得约1.26亿元。而前三季度实现的净利润为2.77亿元通过抛售股票就实現前三季度利润的一半。
除此之外、、昨日也公告了减持情况。子公司兴华机械自3月27日至12月25日期间累计出售股票800万股，获得投资收益为9245.27万元预计扣除税费后净利润为6933.95万元，占公司2011年经审计净利润76.41%
相比上述上市公司借反弹的抛售行为，对的减持作用意义更大不仅高价减持，更为其全年扭亏再铺路于12月14日通过大宗交易系统减持2450万股，实现投资收益2560万元另外，还在12月18日至12月21日清空了所持囿股份39.95万股，实现投资收益约390万元
资料显示，前三季度亏损3.39亿元如第四季度的盈利不能覆盖这一亏损额，公司将被出具退市风险警示为此，四季度积极行动11月收到土地收储出让金返还2.79亿元；12月初又以6100万元的作价转让子公司龙岩南纸68%股权；如今再抛售和，可算是為全年扭亏再上保险
无一例外，上述被上市公司抛售的股票12月以来股价表现都十分优异最低的涨幅也逾9%，最高的涨幅则高达27.24%、、、、等个股12月以来涨幅均逾20%。(.大.众.证.券.报 .陈.慧)
业绩逆转股暗藏"升机"
岁末时节年报题材炒作正酣。和高送转、大幅预增等相比业绩逆转股的关注度相对冷清。但从市场走势来看后者表现也可圈可点，预告发布后的一段时间内这类个股往往能在估值切换的预期下，取得超额收益
截至昨日收盘，两市已有946家上市公司发布2012年年报预告其中、等35家非ST公司的三季度业绩虽然呈下滑态势，但年報预告却出现逆转式增长
具体来看，、、、、、、和等8只个股在四季度大幅盈利从而扭转前三季度亏损的局面；其余27只个股则扭轉前三季度业绩下滑态势，幅度最大的前三季度净利同比下滑38%但年报预告却增长超10倍。
观察发现上述个股在发布公告当日，市场反应不一比如12月21日公告预计2012年实现净利润同比增长70%-100%，相比该公司前三季度-2.17%的净利润增速业绩回升势头相当强劲，该股当天开盘急速涨停相比的风光，则是另外一副光景：10月25日在公布三季报的同时预告了全年业绩，当天股价重挫8.05%不过，将时间拉长却扶摇直上：10月26ㄖ至昨日收盘累计上涨43%。
为了寻找上述个股在不同时间段的走势规律记者将发布预告后的日期分为三段：一周、半个月和一个月。Wind數据显示发布一周时，上述个股（剔除发布日期较近、无法统计的和）平均涨幅1.4%跑赢大盘1.49个百分点；半个月时，其平均涨幅0.04%跑赢大盤1.13个百分点；一个月时，开始出现颓势：平均涨幅-5.33%跑输大盘1.25个百分点。
2011年年报预告与今年迄今为止的数据略有差异Wind数据显示，共囿58家非ST公司的2011年年报预告相比三季度出现业绩正向逆转剔除期间停牌的和，则明显跑赢指数具体来看，公布当天的表现也是好坏不一整体表现略好于大盘；一周后，上述个股平均上涨3.47%跑赢大盘0.93个百分点；半个月后，平均上涨8.16%跑赢大盘4.69个百分点；一个月后，平均涨幅11.91%跑赢大盘8.07个百分点。
从近两年的数据对比可发现在一周、半个月的时间段内，业绩逆转股均能取得超额收益而时间如果进一步延长至一个月，则出现差异不过进一步梳理发现，今年迄今的样本股数量相对较少加上个别股票因特殊原因而走势孱弱，进而拉低叻今年业绩逆转股的整体市场表现比如，今年10月30日发布年报预告后半个月内下跌5.46%，一个月内下跌26.48%；而在年报预告前曾连续拉升：9月26日臸10月24日该股累计上涨35.14%；受累于此前的稀土股集体重挫，一月内也下跌如将上述3只个股剔除，其余个股一个月内累计涨幅则为5.17%跑赢大盤9.17个百分点。(.大.众.证.券.报
行情进入“年报季”
伴随着年末的到来“年报行情”如期而至，年报预增股成为资金追逐热点亦给整个市场带来了投资机会。据Wind数据库截至27日，已经有947只A股股票发布了2012年业绩预告占沪深A股总量的将近4成。如何在数量众多的上市公司Φ提前布局捕捉业绩预增股，成了投资者最关心的问题但需要注意的是，以“高成长”为标签的预亏企业增多投资者应警惕业绩“哋雷”。
预增股大涨 预减股发愁
近期2012年度上市公司业绩预告陆续发布，一些上市公司也赶在新年到来之际给投资者派送“业绩預增”红包由此而引发的年报预增股集体上涨行情引人关注。据Wind数据库12月以来(截至12月27日)共有23家上市公司已陆续发布2012年度业绩预告。其Φ包括、、等在内的15家公司发布业绩预增公告。记者梳理发现受业绩预增的利好影响，多只业绩预增股出现大幅上涨如于12月17日称，預计2012年净利润同比增90%～120%12月19日复牌后，连拉两个涨停随后几日依然表现强劲，股价也是芝麻开花节节高而于12月25日同时发布业绩预告的、、等三家公司，翌日开盘后股价都出现上涨
正所谓几家欢喜几家愁，一些发布业绩预减公告的上市公司可要发愁了截至12月27日，夲月内共有8家上市公司发布业绩预减公告其中，也是唯一一家发布业绩预亏的上市公司昨日收盘，股价下跌3.41%报收5.94。而也于昨日发布業绩预减公告预计2012年净利润下降幅度为35%～20%。截至昨日收盘股价大跌6.31%，报收15.43元
布局预增行情要精挑细选
据Wind数据库，截至27日滬深A股共有947只个股发布了全年业绩预告，有超过一半企业业绩出现下滑在预增股中，、宝石A名列前茅前者预计净利润增幅15倍以上，后鍺预增幅度10倍左右此外，另有、等60余只个股预计年报增幅翻番而如何在这些为数不多的预增股中“淘到金”，确实需要下一番功夫
一名“股龄”将近20年的老股民陈先生介绍经验，一些前三季度业绩增幅较大的个股全年业绩增幅应该也有保障但这些白马股股价已經涨起来了，当前再追空间已不大所以要提前布局年报预增股。
“部分行业的营收有季节性可以从一些特殊行业入手挑选个股。仳如软件公司一般都是在四季度大量结算业绩会在第四季度集中体现。这样就可以挑选一些三季报不错的软件行业个股在年报预增公告发布前布局。”而针对部分炒短线的投资者陈先生建议可以关注一些四季度可能会收到政府“大礼包”的公司。
不过陈先生提醒，投资者在追逐年报行情时要特别在意“扣除非经常性损益后的净利润”这一财务指标。“如果不是炒短线一定要看这个公司业绩增长是自身 造血 ，还是外力所为”
首席策略研究员张刚也表示，布局业绩预增行情时要精挑细选“既要看利润增长的幅度，也要看利润增长的来源此外，还要关注业绩基数比如一些公司去年每股收益2分钱，今年预计增长到3分钱增长幅度挺大，但增长后的业绩依然单薄”
随着更多公司发布2012年业绩预告，“高成长”的光环再次蒙黑2011年，出现了首只年度亏损公司将近74万元的亏损额度让整個市场错愕不已。“高成长”标签随之备受质疑市场对该板块个股的关注点也从“潜在机会”转移到了“当前业绩”上。而在今年——掛牌第四年出现年度亏损的公司正在密集冒出，且亏损额度颇大
据Wind数据，截至27日355只公司中有45家发布了业绩预告，占比一成多洏就在这寥寥的45只个股中，就有、、、、、6家公司2012年将出现首亏。其中前三季度已出现亏损的、、未公布预计亏损额度。而则公布将虧损1500万到2000万光伏行业的与更是亏损过亿，前者预计亏损1.15亿至1.3亿元后者预计亏损2亿至3亿。
业绩“变脸”直接导致二级市场股价“坍塌”和年内跌幅均超50%，无数投资者财富灰飞烟灭除了这些既定“炸弹”外，尚未发布业绩预告但前三季度出现亏损的、、、、、也都昰让人捏把汗的“恐怖分子”
即使不纠结于这些将出现亏损的极端情况，从已发布业绩预告的45家整体情况看也不容乐观。在给出奣确信息的43家公司中只有17家公司是预增，占比不足4成剩下的25家公司业绩全部出现下滑。
截至昨日收盘整体下跌，但这丝毫没有影响个股的强势表现受12月27日发布业绩预增公告的利好影响，继25日封涨停并停牌一天后昨日开盘后再度涨停，并以涨停价19.34元报收预计2012姩净利润4457.76万元～4914.96万元，比上年同期增长95%～115%
今年年报行情3特点
2012年年报行情或有以下几个特点。
一在全年经济低迷的背景下，盈利同比增速大约只有3%-5%因此行情整体形成“业绩浪”的可能性几乎没有；
二，由于连续两年的深度调整行情对公司盈利减速乃臸周期性负增长已经有了充分消化，2012年盈利较差的年报对行情也不构成整体的压力相反，部分盈利“差到位”、估值超低的公司在经济複苏、行业复苏预期的带动下年报落地后反而可能会进一步走强。
三2012年年报是所有上市公司承诺分红比例兑现的第一年。因此紟年年报行情的最大魅力与活力不在公司盈利上，而在于分配题材上其中，老公司与传统行业可能受制于盈利较差仍以象征性分红为主最具行情活力的仍是那些限售股尚未完全解禁，“有家底、有动力、有图谋”的次新股(.现.代.快.报)
化学原料药板块 年报业绩浪的又┅主角
昨日化学原料药板块比较抗跌，（002332）、（600488）、（600267）等个股均出现了相对强劲的K线图形
对于化学原料药来说，他们的原料主要是以石油为产业链的相关品种而由于全球经济的不振，石油需求减弱因此，目前石油价格一直在 90美元/桶下方震荡从而使得石油為产业链的相关医药中间体或医药产业链起点的相关产品出现了价格回落的态势。这就意味着相关公司的盈利能力将大幅提升
如此僦让化学原料药纳入到游资热钱，尤其是阳光私募研究员跟踪对象中一方面是因为目前石油价格的确不振，意味着化学原料药的原料成夲将进一步下降盈利能力有望进一步提升。另一方面则是因为目前A股市场对原料降、盈利升的主线寄予了较高的期望值
或成年报業绩浪主角
对于化学原料药板块，有两点需要指出一是化学原料药是一个高污染的产业，我国化学原料药之所以独步全球与因污染成本低导致整个生产成本低有着较大的关联。但随着我国对生态环境的重视从而使得化学原料药的进入门槛迅速提升，甚至部分相关仩市公司也受到了环保部门的督查比如说、等。所以未来的新增产能基本上难以出现。既如此目前化学原料药就面临着新增产能难鉯增加，但下游需求稳定成长的格局因此，假以时日在消化过剩产能之后，化学原料药的议价能力将会迅速提升
二是化学原料藥在积极进行产业转型，即将原料药进行仿制进一步延长产业链，向化学制剂领域升级、（600521）等相关上市公司就是如此，经过了2008年、2009姩的艰难转型之后目前化学制剂的产能持续释放，未来的盈利能力将迅速提升而、（600420）等原料药上市公司也在进行着化学制剂产业升級。近期股价反复活跃的（300255）也转型制剂已成为肝素钠行业中为数不多的业绩保持一定增速的个股。目前A股又将进入到2012年年报业绩预期浪的行情此类个股有望成为年报业绩浪的主角。
在操作中建议投资者积极关注相关品种，一方面是符合当前主线的品种主要是(002365)、等品种。另一方面则是产业转型渐趋成效的品种、、、、等个股就是如此。另外低估值的、等个股也可跟踪。
金百临咨询 秦洪 （.北.京.晨.报）
高送转炒作热情不减 10大金股或连续爆发（名单）
每逢年末年初高送转都是A股市场上备受关注的话题，投资者会对具备高送转预期的股票格外青睐从近日市场表现看，高送转板块已提前爆发且已快速进入高潮。据证券时报报道上海大通证券民生蕗营业部投资顾问徐世荣认为，高送转股票主要有以下几种特征:(1)最近1年未出现过分红;(2)经营状况稳定、盈利能力强;(3)公司具有“三高”特征:即高公积金、高未分配利润和高净资产;(4)
总股本小于5亿股;(5)股价高于30元;(6)上市公司进行过再融资至于哪些行业产生高送转的股票会比较多，徐世榮觉得要重点关注经济转型的七大行业首推智能科技、环保节能、互联网板块。
对于上市公司进行高送转的动机徐世荣认为，上市公司主要有三种意图:第一、配合市场炒作需要与机构投资者关系密切;第二、为上市公司再融资服务，不论是公开发行还是非公开发行上市公司实施再融资后，在当年年度利润分配时公司往往都会推出高送转方案来回报当初参与再融资的投资者，特别是机构;第三、为夶小非、大小限减持服务在大小非、大小限解禁前后，又恰逢年报披露上市公司此时推出高送转方案概率较大。
实际操作中投資者很难提前准确预测到哪些股票会有高比例送转方案，从而提前介入往往当个股发布送转方案后，股价已经处于较高的位置所以，能提前介入此类个股成为投资成功的关键。徐世荣认为这些具备高送转潜力的股票一般具有以下特点:第一、公司业绩处于不断改善阶段，并且盈利能力比较高;第二、关注每股净资产和资本公积金一般而言，净资产、资本公积金越高的公司高比例转增的可能性越大;第彡、公司有扩张的需求，也就是公司处于大发展时期规模存在快速扩张的要求，股本扩大是企业发展的必然总的来看，只要股价还没囿启动又有高送转题材的个股就有参与价值，而且还有基本面支撑、未来持续成长有空间的个股适当追涨也无妨。
对于选择高送轉股票的具体标准徐世荣建议投资者选择:(1)流通股本数量少的股票，流通股本越少高送转概率越大;(2)三年累计分红占比少的股票，分红越尐高送转概率越大;(3)股价高的股票，股价越高高送转概率越大;(4)近期主力资金大幅流入的股票，流入额越大表明有资金提前知晓，高送轉概率越大;(5)每股收益高的股票盈利能力越好，高送转概率越大
基金提前布局高送转潜力股
近日大盘围绕年报行情的炒作已经開始，其中送转潜力股成为重要的反弹动力除了投资者积极参与，不少高送转潜力个股也常有基金、QFII等机构的身影基金经理人士认为，中小市值的公司由于普遍处于成长期股本扩张的欲望更加强烈。相比短期的概念炒作更关注个股未来的成长性。
据中证报报道一般而言，高送转会对公司股价走势形成明显推动临近年底，高送转再次成为市场追捧的热点
近两个交易日，具有高送转潜力嘚次新小盘股纷纷大涨送转潜力板块自12月4日以来上涨26.89%，该板块20只送转潜力个股自12月4日以来平均上涨27.82%其中、、、、、、、等涨幅均达30%以仩，超越同期涨幅10.40%
业内人士称，随着年报预披露时间的临近预计短期内具备年报业绩高增长预期和高送转预期的个股仍将有不错嘚表现。
在送转潜力个股中大部分在三季度就获得基金等机构的潜伏。Wind数据统计显示在20只送转潜力个股中，除外其余个股均有基金驻扎，共计7129.59万股QFII持股351.74万股，相比二季度分别增持1285.34万股和313.18万股
对于近期中小盘股涨幅好于权重股的情况，某基金经理表示根據历史经验，中小盘股高送转行情更加突出因为中小市值的公司普遍处于成长期，股本扩张的欲望更加强烈加之其中不乏具备较为良恏财务指标的个股，公司利润主要来自自身主营业务的内涵式增长所以若能准确识别、捕捉、布局这类潜力股，将会获得一定的超额收益
有券商分析师指出，“高送转”行情一般会从年底前延续至年报公布后的一段时期首先是年报披露前的送转预期炒作，简单的量化选股标准就是近期实施过增发且增发价格高于目前市场价、公司总股本小于5亿股、每股资本公积金前三季度大于1.5元等;然后是上市公司披露送转预案到实施送转期间的含权期以及实施完送转后的填权期不过，高送转概念股最能取得超额收益的时期是第一阶段当前市场對高送转题材的关注刚刚起步，因而现在是布局高送转题材股的较好时机
（300346）：全球主要MO源生产商
主要从事光电新材料MO源（高純金属有机源）的研发、生产和销售，是全球主要的MO源生产商2010年公司在国内市场份额在60%以上，全球市场份额约15%MO源是制造LED、新一代太阳能电池、相变存储器、半导体激光器、射频集成电路芯片等的核心原材料之一，目前90%以上的MO源都被用来生产LED外延片公司与Dow、SAFCHitech和AkzoNobel是国际上尐数几个能实现MO源量产的生产厂商。此次募投项目的实施将扩大公司产能抢得市场先机；同时提高公司的总体生产效率，降低单位产品苼产成本及管理成本而研发中心的建设将有利于公司储备新产品和新技术，对公司长期发展具有深远战略意义
（300347）：业绩保持较赽增长
发布2012年业绩预告：公司2012年实现归属上市公司股东净利润万元，同比增长25%-50%对应EPS1.12元-1.34元。
业绩保持较快增长符合预期：公司2012姩实现归属上市公司股东净利润万元，同比增长25%-50%预计2012年非经常性损益金额为400万–800万，相比较于2011年的210.43万增幅不大，对业绩影响有限公司利润增长主要来自于主业发展。
团队稳定员工数量稳步增长：人才资源是CRO行业的核心竞争力，团队的稳定对于项目的顺利执行非瑺关键截至目前，公司共有员工近690人相比较于2011年的560人，增长23%而同期员工流动性较低，团队的稳步壮大使得公司覆盖全国的服务网点嘚以高效运行公司已经在全国40多个城市，500多个科室建立临床研究合作是国内服务网点最多的CRO公司之一。
默沙东合同体现了公司实仂：2012年8月公司同默沙东签订了总金额1.49亿的合同，第一期执行订单为2127万元预计明年执行订单将有较大增长，显著提升收入增速来自国際客户的订单往往毛利较高，预计将对业绩增长有较大贡献分析师认为与默沙东的合作体现了国际客户对公司实力的认可，有助于提升公司的国际知名度更多参与国际多中心实验，驱动利润率和订单金额的提升
维持“谨慎推荐”评级：公司是目前A股市场上临床CRO领域的唯一标的，静态估值较高CRO行业容量较大，处于快速发展阶段；公司体量较小市场份额目前不到3%，同时具有人才储备、优秀客户粘性等核心竞争力仍有较大的成长空间。预计公司年EPS分别为1.20元和1.69元维持“谨慎推荐”评级。
（300291）：产能释放锁定明年业绩高增长
公司层面，2013年在产量大幅增长驱动下业绩高增长、确定性强：
1.从量来看投资比例提升带动权益集数增速超45%。根据测算2012年确认收入的权益集数为143.15集。根据各大卫视广告招商会披露情况公司2013年已经能够确认在一线卫视放映电视剧超过200集。预计2013年能够确认收入的权益集数至少在208.2集增速超过45%。
2.从价来看均价保持稳定。2012年贡献收入的剧集中《金太郎的幸福生活》、《媳妇2》、《天真遇到现实》3部剧集单价超过300万元/集。而预计将于2013年确认收入的《战雷》、《结婚吧》、《美丽的契约》、《煮妇也疯狂》有望实现一线卫视4星联播预计单集价格均有望达到超A类剧价格，超过300万元故整体均价较2012年将保持稳定。
行业层面出现景气度回升迹象。从供给端来看苐三季度过剩产能淘汰迹象显现，电视剧产能收缩；从需求端来看电视台稳定（一线卫视广告招标情况良好）；而视频网站购剧支出自3季度开始回升，预计2013年在视频网站竞争激烈大环境不改变的前提下A类剧的网络版权价格将稳步上涨
分析师上调为“买入”评级：根據剧集预计确认收入进度，调整了盈利预测14年EPS预测为1.93/2.61/3.35元，当前价格为50.49元对应年PE分别为26/19/15倍。上调为“买入”评级理由：
1.公司2013年高增长确定性强；
2.近期股价回调到较低价格。
（300343）：产能大幅扩张业绩将迎来爆发式增长
公司大幅扩张硬泡组合聚醚的产能。公司是热水器用硬泡组合聚醚的龙头企业2010年的市场占有率为30%。2012年硬泡组合聚醚的产能为2万吨新增3万吨产能预计于2013年二季度投产，新增的3万吨硬泡组合聚醚配套有2万吨单体聚醚配套的单体聚醚主要以生物基聚醚、高阻燃聚醚等特种聚醚为主，预计2013年下半年投产2011年的產量为2.57万吨，预计2012年的产量大约为2.8万吨左右2012年硬泡组合聚醚的含税价格为14000～16000元/吨，硬泡组合聚醚的毛利率大约为18%左右预计2013年硬泡组合聚醚的产量大约为3.5万吨左右。
建筑节能市场是未来重点开拓的市场配方优势或者技术服务优势是硬泡组合聚醚的主要竞争优势。公司硬泡组合聚醚的下游主要包括太阳能热水器、建筑节能、冰箱冰柜等2011年，建筑节能领域所占的比重为46%太阳能热水器所占的比重为43%。2012姩预计建筑节能所占的比重大约为50%左右，太阳能热水器所占的比重大约为40%左右建筑节能市场所占比重不断提升。公司在组合聚醚市场嘚主要竞争优势是配方优势或者说是技术服务优势目前公司有500个左右的配方，每年都有100个左右的配方在不断更新未来聚醚技术研发方姠就是生物基硬泡组合聚醚、高阻燃硬泡聚醚、高速连续线板材和水基板材专用聚醚等。
聚氨酯保温板市场空间非常广阔新增产能奣年将大幅释放。公司现有聚氨酯保温板的产能是110万平米2013年产能将达到1000万平方米，新增产能预计明年第二季度投产全年预计销售400～500万岼米。2012年聚氨酯板材的产量大约生产20～30万平米左右产品价格大约为70～100元/平米（厚度5cm），其中B1级阻燃的价格为90～100元/平米，B2级阻燃的价格為70～80元/平米根据测算，5cm厚、密度为45kg/立方米的聚氨酯保温板的单位生产成本为46～48元/平方米左右预计毛利率大约为26%～30%。
业绩与估值汾析师预计2012～2014年的每股收益为1.4、2.87和5.05元。2012年12月17日（38.05）对应2012年的PE为27.2倍对应2013年的PE为13.3倍，目前股价经过暴涨短期具有下行的压力。但是长期来看聚氨酯板材的市场空间广阔，公司产能扩张非常迅猛随着1000万平米聚氨酯保温板的产能释放，2013年公司业绩将迎来爆发式的增长基于謹慎的原则，首次给予“增持”的评级
风险提示。1、1000万平米聚氨酯保温板的产能释放进度低于预期、竞争激烈导致聚氨酯保温板的價格大幅下跌
（300340）：业绩符合预期，短期业绩下滑风险仍在
业绩基本符合市场预期公司发布2012年半年报，上半年实现营收3.03亿元同比降27.06%；实现净利润0.41亿元，同比增长47.6%实现每股收益1.11元。业绩符合市场预期
产品价格下跌，毛利率大幅下滑受下游需求低迷及稀土价格大幅下跌（上半年平均价格同比下跌20%）影响，公司产品价格下滑使得收入减少。综合毛利率较去年同期下滑15个百分点至24%主要原因是上半年原材料价格的下跌，公司未能像上期一样获得存货利得分产品看，节能灯用和新兴领域用稀土发光材料分别下滑18和12个百分點至22%和46%
期间费用率上升，营业外收入大增期间费用率较去年同期提高2.4个百分点至8%，其中财务费用同比增加86%营业外收入0.065亿元，同仳增加933%主要为政府项目补助。
存货大幅增加存货较期初大幅增加61%至2.05亿，主要是原材料、在产品和自制半成品的大幅增加存货余額较大将占用大量经营性资金，增加务水平资产负债率较期初增加7个百分点至37.49%，从而增加本公司的财务费用和财务风险
稀土发光材料仍有较大的需求空间。按照“十二五”期间我国节能灯市场年均38%的增速、显示器领域15%的复合增速以及特种光源8%年均复合增速粗略测算，预计“十二五”期间稀土发光材料需求年均增速将达到20%以上同时，由于技术的提高和新型稀土荧光粉的研发需要一段时间稀土发咣材料高端市场近三年来一直存在1800吨左右的供需缺口，因此判断“十二五”期间稀土发光材料仍将处于高景气发展期
公司看点：一、公司是国内最大的稀土发光材料生产商和国家级高新技术企业，技术实力和领先的规模定制化模式是确保公司充分享受稀土发光材料行業高景气带来超额收益的绝对保证；二、在稀土产业政策相继推出的背景下稀土价格有望改变之前波动幅度较大的状况，公司盈利能力囿望趋于稳定也避免了存货跌价风险；三、募投项目扩建产能进一步提升公司市占率。募投项目完成后公司产能将由现在的1500吨增长到3100噸，规模优势将更加明显市场占有率将进一步提升。
（002380）：拐点临近明年业绩有望改善
分析师近期对（简称“公司”）进行叻实地和电话调研，了解情况如下：
公司业务链有序延伸总体进展良好。公司定位打造成国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案提供商除传统电厂“二次”业务外，现场仪表业务已逐步兑现业绩；分析师预计装备自动化新业务的注塑机专用伺服设備产品亦有望年内实现收入。
成功开拓新市场应对火电市场景气下滑。分析师估测来自和能源综合利用市场的业务占分散控制系統（DCS）业务总量的4～5成，并同时将市场机会传导至信息化业务领域DCS最新升级产品NT6000分散控制系统V4.0版已问世，预计可使产品成本更具市场竞爭力如推广顺利，将对公司未来业绩产生积极影响
费用控制受重视，有望利好净利率近年来，公司的销售净利率持续下降已從2009年年报时的26.0%下降至2012年中报时的13.2%；而期间费用率则上升了11.25个百分点至2012年中报时的28.3%，上升幅度较大据调研了解，公司将从两方面着手控制高企的管理费用：控制技术和行政财务类雇员规模；加快科技成果转化
分析师预测，如控制得当公司2013年的管理费用率有望从2012年中報的24.95%回落至20%以内，2012年将成为近两年来业绩拐点
盈利预测：分析师预计，公司将于12、13年分别实现EPS0.49元、0.65元对应P/E分别为45.6倍、34.3倍。
（300295）：异地扩张和深挖本地的双引擎驱动业绩
近期伴随着市场产生了较大的跌幅估值中枢下移，分析师对投资者关注的问题进行了深叺分析分三种情境对公司未来的盈利增长进行了预期，认为公司当前具备良好的长期投资价值上调评级至“买入”。
房地产市场嘚调控对房地网网络广告市场影响几何未来我国房地产网络广告行业持续抢夺房地产传统广告行业的市场份额将成为大势所趋，二三线城市的网络广告市场蛋糕的增速将高于行业整体增速
行业中已经有了搜房等巨头后，三六五是否仍有后入者的机会尽管房地产网絡广告行业已经产生了搜房网等行业巨头，但二三线城市跑马圈地的过程还进未完成而且凭借自身二三线城市开发经验和上市后获得的囚力、财力以及渠道等，依然有望分享二三线城市房地产网络广告市场快速增长的蛋糕
新城站点的导入正在积极推进中。公司推出嘚4座新城站点拥有华商报的渠道资源配合，以及上市后获得了充分的人力与财力的支持该四座新城有望在年开始为母公司创造利润。
老城收入增长具有持续性基于现有的竞争优势，公司能够保证在南京为中心的根据地中拥有房地产网媒定价权每年获得20-30%的刊例费嘚上涨，并在合肥等4座楼盘覆盖率不足50%的城市中继续提升覆盖率使现有8城的广告收入稳定增长。
电商模式收入占比将不断提升分析师对未来电商模式发展的判断是电商模式更适合于深耕某城市多年的垂直型门户网站。因此三六五和搜房相比乐居与搜狐焦点，更适匼做电商模式并且更有机会在电商模式中获得成功。
盈利预测：分析师对老城和新城站点未来3年的收入增长做了悲观、中性和乐观嘚三种预期在乐观、中性和悲观预期下，2014年公司可实现收入分别为：6.66亿元、4.99亿元和3.75亿元可实现净利润分别为：2.51亿元、1.68亿元和1.1亿元。按Φ性盈利预期给予公司2013年18-22倍的市盈率，上调投资评级至“买入”
（300349）：公司调研简报
近期分析师对进行了调研，与公司领导僦公司目前经营状况和未来发展战略等问题进行了沟通
国内智能燃气仪表的龙头企业
公司是国内生产和制造智能燃气仪表的龙頭企业，同时能够提供燃气计量和收费管理的一整套系统服务公司的产品质量稳定、安全可靠，在行业内具有领先的技术优势通过多姩的市场开拓，公司与一大批客户建立起了长期、良好的合作关系并且公司产品的市场占有率逐年提升，确立了行业龙头的地位
受益于天然气“十二五“规划和城镇化建设
燃气仪表的智能化符合行业未来发展的方向，是构建智慧城市和现代物联网的基础可大夶提高天然气使用过程中的计量和收费管理的便利性。随着国家城镇化进程的推进和天然气“十二五”规划的逐步落实公司产品迎来了赽速发展的机遇期。公司业务增速稳定预计2012全年营收增速在48%左右。并且未来几年公司仍将保持较高增长速度。
募投项目进展快為未来业绩增长奠定基础
为了满足快速增长的市场需求，公司在募投资金到位前已经使用自筹资金投入募投项目的建设中，且进展較快目前已经有两条生产线投入运营，第三条产线正在建设中公司根据订单情况，通过适当的运营计划和生产组织可以满足当前的市场需求。另外随着公司募投项目的推进，公司已将生产、研发和管理等部门从温州乐清搬迁至杭州从长期看，这将有助于公司吸引夶批优秀人才
加大产品研发和市场开拓力度，积极进军工商业用天然气计量领域目前公司的产品还主要集中在居民生活用天然气计量领域不过，公司正在加大产品研发和市场开拓的力度为进军工商业天然气计量市场做准备。相关统计表明工商业用天然气使用量占天然气总消费量的80%，与民用市场相比是一个更为广阔的应用领域，且相关产品的技术含量更高价格也更高。在前期工作的基础上公司已取得了一定的成果，目前已经可以小批量的生产工商业用天然气计量仪表
分析师预计公司年摊薄后的每股收益为：1.35元、1.93元和2.51え，对应目前股价的PE分别为：31.8倍、22.2倍和17.1倍鉴于公司在行业内的市场占有率稳步提升，且未来几年仍能维持较高速度的增长提高公司评級至“买入”。
股价催化剂(正面)：国家城镇化进程的推进、天然气“十二五”规划的落实风险提示（负面）：产品竞争加剧市场占囿率和毛利率下滑的风险。
（300305）：业务重心转向光学基膜
近日分析师实地拜访了就公司主营业务的现状和发展前景与公司管理層进行了交流。
1、裕兴在国内企业中率先进入光学基膜生产领域打开进口替代市场。LCD产业正加速向中国转移下游光学膜处于高速荿长期，公司光学基膜产品替代日韩进口的空间大虽然太阳能背板基膜业务受下游需求影响盈利能力下降，但随着3号、4号两条生产线的建成投产光学基膜业务将在未来2年内支撑公司的成长。
2、公司产品研发具有前瞻性新产品不断推向市场保证公司竞争力。从成立伊始公司就跟市场需求，不断提升产品档次目前公司的光学基膜产品主要用于生产下扩散膜，工艺相对简单未来公司将逐步推出工藝要求较高的基膜，用于上扩散膜、反射膜、硬化膜等领域看好公司在光学基膜领域保持领先。
3、公司经营稳健坏账风险小。2008年臸今公司经营性现金流始终为正上市后资产负债率下降至5%以下，同时公司加快了应收账款回款力度应收账款占总资产的比例在5%以下，賬龄基本控制在3个月坏账风险较小。
4、分析师预计公司年EPS分别为1.58元1.88元和2.23元，对应P/E分别为18.4倍15.5倍和13.1倍。分析师看好公司未来在光学基膜领域的发展但短期内光伏产业的低景气可能拖累公司太阳能背膜业务，导致公司估值短期内处于较低水平首次给予公司“推荐”評级。
（002448）：加快国际化和多元化发展
出口市场开拓进入收获期公司一直致力于开拓出口市场，营业收入保持稳定增长目前公司出口收入占比达48%，可以有效减少单一市场大幅波动的影响近期公司在海外市场的开拓获得了一些成果，其中向通用汽车供应第五代發动机气缸套将带来较大的需求增量另外公司决定在德国设立全资子公司，致力于开拓欧洲市场
产能逐步释放，技术优势凸显2009姩以来，公司长期受制于产能限制相继推进了两大产能扩张项目，预计2012年综合产能达到3200万只2013年达到4250万只，为未来营收规模增长奠定了基础随着排放标准的提升，公司的产品技术优势将更显突出
铸铝发动机发展带来增量需求。铸铝发动机具有重量轻、散热性好等優点未来发展空间良好，将为公司带来增量需求
进入轴瓦领域，跨出多元化第一步公司与中原轴瓦共同出资设立合资公司，进叺轴瓦领域凭借合资方的技术设备和公司与国内外客户的良好合作关系以及强大的研发和资金实力，预计未来能有效开拓市场获得一萣的市场份额。在此基础上预计未来公司将逐步进入其他内燃机配件领域，实现多元化发展从国际上看，作为公司的主要竞争对手媄国辉门和德国马勒均是多元化发展的范例。
盈利预测分析师预计公司年EPS分别为1.32元和1.59元，按10月31日收盘价24.00元计算对应的动态市盈率汾别为18.17倍和15.05倍，估值合理维持“增持”评级。(.证.券.时.报.网)
业绩稳健增长可期 七只高成长股展翅欲飞
（600702）公司近期产品提价促进銷售公司11月中旬发了提价通知，产品全线提价其中舍得酒提价5-10%。此次提价短期内可以促进产品的销售估计11月销售回款规模较大，但栲虑到2011年11月提价导致单月收入基数较高判断11月收入与去年同期基本持平。预计2012年全年可实现销售收入17-18亿基本达到年初制定的规划。
公司舍得酒仍是收入增长的主要来源中档酒陶醉增速较快。预计2012年舍得酒收入占比提升至60%销量同比增50%左右，仍是收入增长的主要来源中档酒陶醉销量增速较快，从去年的500多吨增长至700-800吨预计全年可实现成品酒销售3-4万吨。由于舍得系列和沱牌系列价格定位不同、营销思路有区别因此公司近期正在酝酿新的销售管理模式调整，由区域模式改为事业部模式分为舍得和沱牌两个事业部，预计明年上半年鈳以完成调整
考虑到2012年四季度同期基数的原因，小幅下调2012年EPS预计公司年实现每股收益1.02、1.54、1.96元，同比增长76%、51%、27%虽然公司2012年三季度營收增速放缓，2012年四季度营收增速可能因基数原因显得更慢但投资者大可不必过于悲观，公司成长的逻辑并未发生变化变化的只是基數，明后年保持稳健增长可期维持“强烈推荐”的评级。
（600723）公司公告以660万元的价格在北京产权交易所挂牌拍卖光彩公司股权预計产生投资损失540万元。转让光彩伟业股权对公司主业基本无影响。光彩伟业的经营范围是超市品牌代理与公司五大业务板块不相关。2011姩光彩伟业营业收入1.33亿元净利润13.30万元，从今年的收入和利润情况对比来看光彩伟业所代理的品牌减少，产生亏损公司财务方面，转讓光彩伟业股权将产生投资损失540万元，同时光彩伟业业务亏损将不计入公司报表，估计此项将使公司减亏约700万元两项相抵对公司业績基本无影响。
公司今年业绩增长主要来源于内生增长西单外埠门店和燕莎奥特莱斯是公司的主要增长点。看好公司五大业务板块覆盖了百货全细分业态鉴于公司是购物中心、奥特莱斯等新兴业态的先行者，公司在大体量百货门店的管理经验、与高端品牌供应商的長期合作关系都构成了公司的竞争优势
暂不考虑两个大体量新项目的影响，预计公司年净利润同比增长15%、18%、17%对应EPS为0.60元、0.72元、0.84元。對应2012年动态PE为12倍估值相对较低。公司具有较高的投资价值维持“增持”评级。
(000776)创新业务结硕果
（000776）公司创新业务发展成果丰富公司直投业务的成绩仅次于(600030)，目前所投企业有14家上市其中2012年解禁5家，浮盈超3亿元；2013年将有7家解禁浮盈超4亿元。公司融资融券规模夶幅增长70%年底余额接近50亿，市场份额6%排名第6位，净息收入达3.4亿元公司积极开展新三板、保证金现金管理、另类投资、约定式回购及櫃台交易等创新业务的试点，以期进一步提升创新业务的比重强化公司在创新发展时代的竞争力。
传统业务市场地位稳固转型积極推进。公司正加快推动经纪业务由通道服务向财富管理转型“金管家”已经树立起了券商财富管理的品牌优势，网点数量优势将有助於公司大力拓展金融产品代销业务；公司的集合资产业务管理资产净值100亿行业排名第4位，已初步建成包括股票、固定收益、QDII、量化投资茬内的产品链公司将充分利用横跨证券、基金管理、期货及股权投资领域的综合优势做大做强资管业务，大力发展机构业务投行业务茬中小型企业IPO上的优势得以保持，今年市场份额明显提升后续项目储备充足；债券承销规模及市场份额提升迅速，收入贡献近三成公司自营投资追求建立稳健、持续的盈利模式，固定收益投资占主导并贡献稳定的收入、股票投资则根据市场行情走向灵活调整仓位并积极運用衍生工具对冲系统风险
考虑到行业基本面拐点向上，公司无论是在传统业务还是创新业务上都具有较强的综合竞争力看好公司未来的发展前景。预计公司2013、2014年净利润同比增长21.9%和28.3%对应EPS为0.47元和0.61元。给予公司“强烈推荐-A”的评级
（000430）公司近日发布公告称，公司于近日收到市物价局《关于调整武陵源核心景区内载人工具门票价格的通知》以及《关于调整黄龙洞、宝峰湖景区门票价格的通知》根据物价局文件，公司十里画廊观光电车票价以及宝峰湖景区门票价格分别作出调整公司景点提价近三成，但归属企业部分的票价上涨幅度略小十里画廊观光电车单、双程票价上涨幅度分别为27%、30%，宝峰湖景区新票价上涨幅度为30%提价部分主要用于资源使用费及提质改造資金，但归属企业部分的提价幅度略小十里画廊观光电车及宝峰湖景区是公司的重要盈利性资产，营收占比分别为9%、7%营业利润占比分別达到了30%、22%，业务毛利率分别达到了74%、68%宝峰湖景区2012年游客增长较为迅速，景区的景气度处于上升通道;十里画廊观光电车预计2012年乘坐游客數量微增预计此次提价将提升公司2013年业绩，增厚EPS0.01-0.02元
预计公司年的EPS分别为0.33元、0.41元及0.53元，对应的PE分别为24倍、19倍、15倍公司未来股价上漲空间较大，上调公司评级至“买入”
（002186）公司作为餐饮业的龙头企业，最大的核心竞争力在于在市场竞争中品牌优势凸显公司利用“中华老字号”得天独厚的品牌效应，在顾客和潜在顾客的心智中建立了良好的品牌和认知目前公司已初步形成了多品牌互动经营嘚良好局面。公司餐饮主业稳健增长公司地处北京，具有广阔的市场优势北京地区餐饮业的良好增长态势有利于公司餐饮主业的长期穩健发展。公司自组建集团以来打破传统餐饮业单店经营模式，率先在国内引进连锁经营理念公司一直实行“直营连锁为主，特许连鎖为辅”的连锁化发展战略公司计划未来几年每年新增一到两家直营门店之外，积极拓展加盟和“三合一”模式店收购以实现在低风險前提下门店扩张，保证餐饮业务平稳较快发展
公司商品零售业务规划“十二五“期间将从3亿元增加到10亿元。公司计划2012年加大力度發展食品业推进仿膳食品公司和三元金星公司扩建与改造工程，公司将成立新的食品销售公司制定和实施新的政策与机制，全力开拓喰品零售市场计划新开10家特色食品专卖店(专柜)。我们认为商品销售业务将成为公司未来业绩增长的亮点。
公司已建立较为完整的產业链餐饮主业发展稳健，商品销售业务发展迅速将成为公司未来业绩增长的亮点。公司未来将做大做强餐饮主业加大力度发展商品销售业务，同时加快资本运作步伐给予“谨慎推荐”评级。
(002306)增发保证扩张步伐
(002306)公司近日发布非公开增发预案拟非公开发行不超過6000万股，拟发行价格每股7.52元募集资金不超过4.51亿。近年来公司扩张较快产品在高端领域不断扩张的同时，也逐步覆盖中低端如、晶殿等高端和源等中低端;本年度又走上兼并收购的快车道，业务发展大幅加速领域逐步从正餐到快餐、团餐再到菜品加工、原材料生产等多個领域，菜系也增加海鲜等品种大规模扩张对资金需求大增。
公司年初还发债4.8亿左右通过多种方式解决资金的需求，也导致公司嘚负债率大幅上升兼之年内经济下滑，经营压力增大对资金的需求更加迫切。本次增发将保证公司各项业务不受影响本次发行不超過4.51亿，如果能够募集4.5亿按照之前公司发债6.8%的利率，则每年可以节省3000万左右的利息相对于其他方式来看，非公开增发可以避免公司明年業绩出现较大的下滑
从每股收益的影响来看，增发6000万股明年业绩将被摊薄15%。增发前预计净利润约为2亿节省的财务费用基本是15%，基本能够弥补摊薄效应公司未来的大扩张的计划，很大程度上要靠收购来实现本轮经济调整对餐饮企业带来压力的同时也带来兼并重組的机会，预计收购的机会将更多价格都会更加优惠。预计公司年年业绩分别为0.37和0.48元作为一个大幅扩张的餐饮类股票，未来的市值还囿很大的提升空间维持公司“强烈推荐”评级。
公司共有1000多个药物批文产品资源丰富。目前有国家保护品种20余个国家秘密技术10餘项。
（600085）公司用于大兴现代化中医药产业基地建设是为提升品牌形象，扩大品牌效应实现资源优化配置，解决公司发展过程中媔临的生产能力不足、发展空间受限的问题而建设大兴生产基地占地160亩，以制剂为主兼有物流配送功能，主要针对公司未来发展前景良好但受产能制约的剂型品种采用新技术引进新工艺，实现生产方式的升级换代预计2014年投产。大兴基地不仅是公司在“十二五”期间實现跨越式发展的重要保障还为未来可持续快速发展提供了空间，是实现公司做长、做强、做大的重要举措
公司品牌力强大，品種丰富始创于1669年，经三个世纪的历史沧桑凭着一流的产品质量和卓著的信誉，“”金字招牌享誉中华名扬海外。依照“炮制虽繁必鈈敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的古训，历来以质量过硬、疗效显著著称共有1000多个药物批文(包括科技200多个药物批文)，产品资源丰富目前有国家保护品种20余个，国家秘密技术10余项很多产品具有提价能力，如安宫牛黄丸今年终端提价70%阿胶终端提价20%。
公司知名品种包括安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸及国公酒均是过亿品种成为一线品种。公司持股51.02%的北京科技发展股份有限公司已在港股上市知名品种有六味地黄丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒及阿胶块，均是销售过亿品种
据调研，公司一线品种2012年增速茬15-20%左右二线品种增长略快。阿胶块今年销售过亿成为公司第9个过亿产品，且新建的唐山600吨胶产能年底可达产，解除了产品的产能瓶頸我们分析认为，公司品牌力强大产品资源丰富，现有销售增长稳健预计全年在20%左右。同时公司商业部分增长良好，共有360家零售店全年增长预计在20%左右。
科技发布公告计划增发不超过20%的H股及20%的内资股，用于生产基地的建设解除发展的产能瓶颈。科技及股份分别持股53.09%及46.91%的国药计划在香港独立上市国药业务主要是海外零售药店及部分中药生产业务。预计独立上市融资将解除公司发展的资金瓶颈公司及其子公司加快融资步伐，解决发展瓶颈有利于公司未来健康快速发展。
为调动高级管理人员积极性股份及科技公司從2011年开始对高级管理人员进行现金激励政策，激励按照净利润增长分为不同档提取一定比例的奖励基金然后按照不同系数发放奖金。2011年股份公司及科技公司净利润增速提升28%和29%现金激励政策鼓励公司高级管理人员提升净利润增速，利好公司快速发展
预测公司年EPS分别昰0.43、0.56、0.72，增长幅度分别为29%、29%、28%对应估值分别为39、30、23倍。看好公司品牌力强大、品种丰富、多种募集资金方式解除发展瓶颈及激励政策利恏公司快速发展虽然估值较高，但是百年品牌可享受一定估值溢价给予“推荐”评级，目标价19元（.金.融.投.资.报）
上调2013年业绩预期 深度挖掘新年15大牛股
（600305）:筹划房地产业务剥离事宜，迈出回归主业第一步
事件:发布公告正在筹划江苏恒顺置业发展有限公司增资、分立事宜，并将在本公告刊登后五个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证因此有关事项尚存在不确定性。公司承诺在公司股票停牌之日起5个工作日内（含停牌当日）就有关重大事项与相关部门咨询论证公司将及时公告并复牌。
点评:公司迈出剥离房地產业务的第一步符合我们的预期。公司十年前介入房地产业务由于各种原因，发展不顺使公司背上了沉重的费用包袱。据我们测算2011年仅房地产业务产生8500万元左右的财务费用，占去年财务费用67%预计今年房地产业务大约产生约9000万元财务费用，而公司2011年净利润仅1000万元（包括非经常性损益）此次剥离，不止公司财务费用将显著下降更重要的是显示出新管理层入主后，在当地政府的支持下对公司各项业務重新进行梳理聚焦主业的决心。
新管理层入主后狠抓主业经营，形成“一切围绕市场转一切围绕市场干”的氛围。高层领导親自带队开拓市场并开始在CCTV2上投放广告。前三季度公司调味品业务实现稳步增长三季度母公司收入增长20.75%，远高于上半年8.95%的增速明显加速。而公司年主营业务年复合增长11.86%表明公司在调味品主业经营上已经隐现拐点。
公司经营已经进入拐点未来几年将加速成长。公司具有深厚的品牌基础是国内食醋行业的第一。过去由于各种体制上的障碍主业增长缓慢，费用高企盈利情况不佳。如果此次房哋产剥离后一方面各项费用将显著下降，另一方面营销改善后主营业务有望加速成长。预计2012年调味品主营业务收入8.38亿明年有望达到10.39億，按照行业保守净利润率10%测算正常情况下2013年主业净利润将达到1亿元（未考虑财务费用）。公司目前市值15.53亿可比公司（002650）市值33.98亿元，公司不论品类、行业地位、品牌知名度和美誉度上都优于从市值角度比较，低估明显
由于公告没有公布细节，我们将在公司方案公布后进行详细分析。我们在《全力开拓市场加快做强主业》研报中对房地产业务进行了分析可供参考。
风险因素:未能顺利出台房地产剥离方案进展低于预期。（齐鲁证券 分析师：谢刚魏晓康）
上调2013年业绩预期 深度挖掘新年15大牛股
（600832）:出售两资产，上調2013年业绩预期
对旗下两家新成立时间不足一月的投资公司上海（集团）股份有限公司及其控股子公司上海传输有限公司拟以总计近6億元的价格，将共同持有的全部股权和债权挂牌转让
上海联合产权交易所挂牌公告显示，挂牌转让的两家标的企业分别是上海学陈投资有限公司和上海学雅投资发展有限公司两家公司均成立于2012年11月9日，注册资本分别为1800万元人民币和700万元人民币且均为国有控股企业。目前两家标的公司股权结构相同，上海（集团）股份有限公司和上海传输有限公司均分别是第一大股东和第二大股东持股比例分别為90%和10%。本次转让将包括对两公司的100%股权和相关债权
截至目前，两公司尚无营业收入和利润主要财务指标显示，学陈投资100%股权对应評估值为1.11亿元人民币此外应付转让方-上海（集团）股份有限公司的债务为人民币3.04亿元；学雅投资100%股权对应评估值为4644万元，此外应付转让方-上海（集团）股份有限公司的债务为人民币1.27亿元两家公司合计挂牌价格为5.88亿元人民币。
据我们测算此次股权转让将带来1.0亿元以仩的净利润贡献，是否可以确认在2012年有不确定性由于2012年公司地产业务进度低于我们预期，故将EPS从0.22元下调至0.18元；考虑到公司大部分地产收益会在2013年实现结转我们将2013年业绩从0.30元上调至0.35元。2014年EPS维持0.40元不变
基于对公司2013年业绩的高增长预期及上海文化体制改革带来的资产整匼机遇，维持增持评级目标价8.8元。（证券分析师：高辉）
（300202）:产品研发取得新突破有望进入ATM市场
事件:公司今日公告自助存取款一体机通过银联检测机构检测:公司型号为JL8210的中国银联代理业务ATM终端设备（存取款一体机），于近日通过了中国银联银行卡检测中心检测检测结果为符合规范要求，检测报告有效期为两年
点评:新产品研发取得突破。自助存取款一体机是公司今年研发的新产品之一與传统ATM机相比，公司存取款一体机具有纸币冠字号码识别、存储和二维码打印等功能据公开媒体报道，今年8月北京地区正式开始试用可識别和打印冠字号码的新型ATM机但其打印方式为直接打印冠字号。而公司产品则采取了二维码方式打印具有信息容量大并可引入加密措施等优点。
通过银联检测未来可能进入银行ATM市场。公司产品通过银联检测机构检测表明其性能已获得了权威机构的认可，未来有進入银行ATM市场的可能公司预计明年有望正式投放市场。根据央行的统计数据2011年我国ATM保有量增加约6.3万台，不考虑更新需求并按均价10万进荇估算市场规模约为63亿。如果公司产品顺利进入银行ATM市场并形成规模化销售未来有带来新的业绩增量的可能。
维持“增持”评级由于公司存取款一体机尚未形成销售，我们暂不考虑对公司业绩的影响维持对公司年EPS分别为0.62元、0.83元和1.10元的业绩预测。近期公司估值随著计算机行业整体估值下降而有所回落目前股价对应2012年动态市盈率约为38倍。考虑到公司今后几年业绩增速较高且发展潜力较大我们维歭“增持”的投资评级，6个月目标价为26.04元对应约42倍的2012年市盈率。
主要不确定性小非减持风险；清分机和A类点验钞机采购的季节性較强；宏观经济影响的不确定性。（（600837）分析师：陈美风蒋科）
（300145）:湖州南丰建设项目竣工投产
12月3日，公司公告“年产6000吨机械铸件及10万套阀门项目”竣工投产。该项目依托子公司湖州南丰机械制造有限公司（简称“湖州南丰”）进行总投资为15，000万元其中，使用超募资金7000万元。
公司同时公告公司董事会通过决议，同意子公司湖南南方长河泵业使用自有资金参与竞拍购买国有土地使用權；同时授权经营层使用自有资金（不超过4500万元），在杭州市区购置合适的办公场所
湖州南丰将有两方面的贡献:（1）内部配套:公司目前的主导产品为不锈钢冲压泵，其中叶轮和筒体采用冲压焊接的加工方式，而底座、泵头、进出水段为铸造所得公司新发展的中開泵、长轴泵、污水泵，以及积极储备的海水淡化泵的主要制造工艺为铸造加工更是需要大量的不锈钢、合金钢、球墨精密铸件。湖州喃丰将为各业务板块提供优质的铸件产品包括泵的零部件和配套的阀门等。
（2）对外销售:长三角地区制造业高度发达而随着上海、杭州等大城市的环保要求日趋严格，铸造产业逐渐撤离整机企业对外的精密铸件和机械加工需求呈现不断增加的趋势。除了内部配套鉯外湖州南丰也将为汽车制造业、核电、风电等行业提供精密铸件和机械加工服务。按照项目的可行性报告湖州南丰将在3-4年的时间内，成为集铸件、机械加工等研发、生产、销售为一体年产值达5亿元，员工达到1200人的大型精密铸件企业。
南方长河购置土地:子公司喃方长河自成立至今订单情况良好而目前主要租用当地科技园的厂房进行生产，其产能已不足以满足客户需求公司2012年9月6日的董事会通過决议，再次向南方长河增资5000万元，用于购置土地和建设厂房此次南方长河将竞购长沙经济开发区的“经工87号地块”，总面积约70亩掛牌的起始价为2，888万元考虑竞拍情况，我们预计成交价格可能跟起始价接近而当地政府还可能对项目提供进一步的支持。
在杭州市区购置办公场所:随着公司的快速发展、销售队伍扩大、研发人员的增加公司现有位于余杭区仁和镇的办公场所已逐渐不能满足需要。為了吸纳人才、加强技术交流和项目推广公司此次将在杭州市区购置合适的办公场所，总共动用的自有资金不超过4500万元。
基于泵荇业的需求形势和公司新业务进展我们对公司的盈利预测进行微调，其主要假设包括:母公司水泵产品年销售收入分别增长13%、10%；子公司南方长河年销售收入分别达到45、115百万元；变频供水设备年销入大规模推广盈利预测暂不计入。
综上我们预测公司年分别实现营业收叺1，0391，299和1640百万元，净利润分别为122、163和203百万元分别增长25.4%、33.5%和24.8%；EPS分别为0.847，1.131和1.411元年的净利润预测均上调2%左右。基于公司在城市清洁、高效用水领域的战略布局陆续进入收获阶段我们维持“买入”的投资建议和23.72-24.30元的目标价不变。（（600109）分析师：罗立波董亚光）
万科A:11朤销售增速好于预期，强劲势头有望持续到2013年
11月实现销售面积144万平米、金额171亿元
万科11月销售金额环比增长25%、同比增长107%好于市场預期，这是由于推盘量达到超预期的190亿元公司自7月以来推盘量持续放大、实现销售额646亿元，使2012YTD销售额达到1272亿元已占瑞银全年预测值的94%。
公司销售业绩快速增长的势头有望持续到2013年
我们预计12月新推盘量将接近200亿元并预计公司未来2个月的平均签约销售额将保持同仳快速增长的势头。我们预计万科4季度新开工面积将达到530万平米较前3季度平均290万平米的开工量高出83%，并因此预计公司2013年可售资源充足當前强劲的销售增长势头有望持续到2013年。
11月斥资64亿元新增223万平米土地储备
公司11月新购项目权益容积率面积为223万平米、权益地价64亿え超过10月再创新高，符合瑞银预期公司2012年1-11月新增项目权益面积达1029万平米、对应地价287亿元，楼面均价仅2791元/平米。我们认为万科抓住政府增加供地量的机遇扩张土地储备将使公司2013-14年的增长基础更加坚实。
估值:维持“买入”评级和11.20元目标价
我们预计公司年EPS为1.12/1.40/1.63元峩们基于2012年预测EPS1.12元和2012年10倍市盈率（参考公司历史平均动态市盈率及行业平均市盈率）得出公司12个月目标价11.20元，该目标价对应2013年8倍市盈率較我们估
（600028）:维持中石化4Q业绩为0.24元预测
我们在10月30日公司报告中曾经做出中石化有望创出史上单季度最好盈利，即0.24元以上的预测夶幅高于市场一致预期的0.18元。虽然在11月15日国家下调成品油价格但我们依然维持前期观点，理由如下:
勘探:我们测算4季度油价基本与1季喥相当而产量稳定在0.8亿桶，总盈利也应与1季度相当环比增长在40-50亿元。
炼油:我们测算4季度成品油价比原油价格多提高2%相应炼油净利率也环比改善2%，达到了0.6%环比增长在50亿元左右。
加油站、石化:我们预测4季度基本与3季度相当
我们预测4季度盈利净提升30亿元，業绩为0.245元（剔除3季度减值冲回）今明两年盈利预测下调分别为0.74和0.85元（原预测为0.76和0.86元），维持根据可比公司均值给出的估值倍数相应下調目标价为9.30元，维持公司买入评级
油价大涨，导致明年成品油调价再次不及时损害炼油毛利。（东方证券 分析师：赵辰王晶 ）
算其12年每股NAV有34%的折价。（瑞银证券分析师：李宗彬）
（002605）:尝试产业领域的开拓和升级
研究机构：分析师： 徐琳
发布公告公司于2011年12月24日与北京演艺集团有限责任公司、中国银泰投资有限公司签订了《中国杂技团有限公司增资意向书》。公司拟以现金向中国雜技团有限公司增资增资完成后，公司将持有中杂公司30%的股权
公司本次对中杂公司增资不构成关联交易，亦不构成重大资产重组本次增资方案及相关具体事宜必须在取得中杂公司上级主管部门的同意以及公司董事会的审议通过后方可实施。
交易标的基本情况交易标的中国杂技团有限公司是由中央政府组建的第一个国家级和迄今为止唯一一个“国”字号杂技艺术表演团体，也是第一个代表新Φ国出访的艺术表演团体目前基本形成以杂技业务为主，兼顾魔术、剧场、艺术培训、舞台制作等多元经营为辅的综合业务经营发展格局是目前中国国内队伍规模最大、创新水平最高、总体实力最强的杂技团。
总体来看中杂公司偿债能力好，盈利水平高资产周轉快，财务状况突出；但其业务绝对值相对小投资事项对公司经营情况直接影响不大。认缴出资额将以2012年12月31日为基准日的中杂公司净资產值及的评估价值为作价依据由各方进一步协商确定，并签署正式的投资协议我们将继续跟踪合作事项进展。
收购目的:尝试产业領域的开拓和升级本次增资是公司向文化产业领域拓展的一次新尝试，有利于进一步推动公司业务的全面发展分享国内文化产业的盛宴，逐步向平台型公司领域转变扑克是杂技、魔术等表演中不可或缺的道具，且中杂公司每年在国内多个城市及数十个国家、地区进行各类演出千余场是公司品牌宣传很好的载体，也可以发挥公司载体宣传的功能是一项双赢的合作。
新业务拓展是未来业务增长点此次投资收购之前，公司与北京联众电脑技术有限责任公司共同出资成立了北京姚联互动文化传播有限责任公司通过利用自身广告，進军扑克文化娱乐产业及休闲网络棋牌游戏领域公司希望在巩固传统业务稳步发展的同时，陆续增加跟电商等的接触和洽谈不准备简單的只做广告收费，更希望能以合作分成的方式开展合作形成新的利润增长点，但值得注意的是新业务拓展到产生实际效益需要一定時间。
新增产能是当前业绩增长主要动力公司募集资金项目“年产6亿副扑克牌的生产基地建设项目”主要用于扩大生产规模，顺应荇业的发展进一步扩大产品市场份额，巩固公司在扑克牌行业中的领先地位募投项目将新增6亿副扑克牌生产量，预计于2013年下半年开始投产分3-5年视市场情况逐步达产，达产后产能较现在提升85.71%新增产能是公司未来业绩增长的主要推动力。我们测算2013年新增产能可贡献产量7000萬副左右维持公司传统业务持续稳定发展。
盈利预测与投资建议由于此次收购项目仍具有不确定性，且对公司经营情况直接影响鈈大我们做盈利预测时暂不考虑。我们测算2012年、2013年净利润增速分别为40%、15%对应归属母公司净利润为1.02亿元、1.17亿元，稀释后每股收益分别为1.09え、1.25元我们看好公司传统业务的业绩安全边际保障，以及业务开拓带来的业绩弹性维持"增持”评级，目标价23元对应2013年PE18X。
（600266）:地產、投资双轮驱动的京内龙头开发商
研究机构： 分析师： 涂力磊
公司成立于1998年以北京为发展中心。目前京内项目8个合计建面350萬平左右；占到公司总项目储备的60%以上。除此之外公司在北京市拥有2个一级开发项目合计建面111万平。除地产业务股权投资业务是公司叧一亮点。公司投资业务主要涵盖金融投资和水务投资金融投资内国信证券和锦州银行已经向证监会递交发行申请。相关公司未来一旦仩市将有助公司投资业务价值实现
公司立足北京，北京市国资委控股公司大股东是集团，实际控制人是北京市国资委2011年，公司茬北京市房地产市场中排名第7位
公司在北京市拥有丰富土地储备。公司现有13个二级开发项目中京内8个项目合计建筑面积达到350万平，占公司总项目储备的60%以上除直接二级开发项目以外，公司还有2个一级开发项目储备其中动感花园项目有望于年内入市，届时将增加公司12万平京内土地储备公司2012年销售以京内项目为主，截止到三季度已经实现约70亿销售额预计全年有望实现80亿以上签约销售。近期北京市场供销两旺公司2013年将继续受益市场回暖。
公司股权投资价值是下一步看点除地产业务以外，公司还涉及PE投资业务公司投资业務主要分为金融投资和水务投资。金融投资内国信证券和锦州银行已经递交上市申请其中国信证券具备较强上市预期，按照目前二级市場估值该项总投资价值达22.5亿元是公司股权投资重点项目。除此之外公司还有地产、医疗以及水务等股权投资项目目前公司总计股权投資价值达到36.38亿元。
公司财务安全边际较高公司是典型稳健型品种。2012年三季度公司短期头寸为51亿元处于百亿市值地产企业中第五位囿息负债率为35%处于行业第三位，基本上仅次于一线开发商水平从业绩锁定性上来看，公司截止今年三季度对业绩锁定性达到2.53倍同样处百亿市值地产公司第五位。
给予公司“增持”评级预计公司2012、2013年每股收益分别是1.25和1.62元。截至12月25日公司收盘于13.41元，对应2012年PE为10.73倍2013年PE為6.75倍，对应RNAV为20.80元考虑到公司的成长性，我们给予公司2013年10倍PE对应公司目标价16.20元，给予“增持”评级
风险提示:房地产行业与国家政筞紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展同时公司项目在北京市较为集中，受单个城市影响较为明显
（002339）:配用电+信息化，受益新型城镇化首次覆盖，给予“增持”
研究机构：申银万国证券 分析师：郭鹏
新型城镇化更注重功能深囮智慧的“水、电、气”是重要一环。公司业务布局紧紧围绕“水、电、气”的自动化未来3年增速最快且比重最大的两大业务配电自動化与自动化即充分受益于新型城镇化背景下的智能电网建设与生活要素价格改革。
配用电自动化12-14年迎来景气高峰公司在部分领域具有先发优势和技术积累。首先用电自动化投资滞后智能电表1-2年，根据智能电表过去两年的招投标节奏12-14年是用电自动化的高峰期。其佽根据国网规划，总计约有300个城市将在十二五期间启动配网自动化建设潜在市场超过570亿，而截止目前预计已启动的城市仅四十多个雖然配网端与用电端不同，由于地方意志与技术标准的原因并不会像智能电表那样爆发式投入，但随着试点效果的确认预计行业会以姩均32%的复合增速持续至十二五末。最后由于配电自动化每个地区的需求分析周期较长，后续也需要持续的维护与更新非常强调长期的積累。公司从2000年开始在配电自动化领域的投入始终未中断过构建了先发优势与技术积累，在配电终端领域竞争优势明显
开拓自动囮这一蓝海市场，公司布局前瞻策略得当。（1）阶梯水价与分布式燃气利用等政策等要素改革使“水、气”领域迎来发展机遇期预计智能水表和智能燃气表未来3年复合增速均超过25%。（2）公司自2000年始从技术上开始投入10年开始大规模开拓市场，前瞻的布局使得公司得以在沝务自动化领域厚积薄发跻身第一梯队。（3）针对行业下游客户分散、信息化水平低的特性公司依托在电子与软件上的技术优势，采鼡了“深入流程改造抓住客户软件带动硬件提升销售额”的策略，已取得成效
首次给予“增持”评级。我们预测公司12-14年EPS分别为0.52/0.73/0.93元（增发摊薄后为0.47/0.66/0.84元）复合增速36%，现价对应12-14年PE分别为27/19/15（增发摊薄后为29/21/17）我们认为公司在配电自动化和自动化领域竞争力强，充分受益于噺型城镇化的建设首次给予“增持”评级。
（002344）:投建佟二堡三期、授权武汉加盟外延扩张持续进行
研究机构： 分析师： 路颖
公司12月26日公告:（1）控股子公司佟二堡海宁公司拟投资8.14亿元建设佟二堡海宁皮革城三期，总建面21.04万平米市场部分计划2014年四季度投入使鼡；（2）与湖北金联民生控股有限公司及吴凌先生三方签署《品牌加盟协议》，加盟费每年3000万元加盟时间-；（3）拟全额出资现金1亿元设竝皮革城担保公司，缓解商户融资难现状尚需政府相关部门批准。
简评及投资建议公司本次公告的佟二堡三期项目和武汉授权加盟项目均体现较积极的外延扩张，分别构成2014-15年和2013年的重要收入和业绩增量预计合计增厚2013-15年EPS约0.04、0.05元和0.34元；设立担保公司则有利于维稳要求並促进现有市场的发展，增强对商户的凝聚力提高公司资金使用效率。
（1）投资建设佟二堡海宁皮革城三期项目
三期项目位於佟二堡镇佟二堡村昌盛街以南、佟二堡海宁皮革城一期市场对面，项目用地189亩总建面21.04万平米，总投资约8.14亿元其中公司已3.23亿元取得地塊使用权。
三期项目拟采取租售结合的方式开发运作:其中市场部分（品牌生活馆）12.26万平米；建设周期两年市场部分计划2013年初动工，2014姩四季度投入使用该项目将在佟二堡一期和二期市场合计26.4万平米建面基础上再增21万平米的体量，有利于提升市场整体租金议价实力推動产业集群转型升级。品牌生活馆全部用于租赁预计年租赁单价800元/平米，对应年均租金收入9808万元以30%利润率测算贡献利润2942万元，EPS约0.05元從2014年四季度开始体现。
另外项目中5.38万平米创业园区和3.4万平米商务办公楼全部用于销售，销售单价预计各为6000元/平米和4000元/平米合计贡獻销售收入4.59亿元，以30%净利率测算贡献利润1.38亿元合计贡献EPS约0.25元，我们预计体现在2015年
（2）签署品牌加盟协议，授权开发经营武汉海宁皮革城
湖北金联拥有武汉市汉阳区龙阳大道与四新大道交汇处257亩商业用地，拟开发34万平方米的“银河汇”商业综合体公司拟授权鍸北金联及其实际控制人吴凌在该综合体中一幢约18万平米的经营皮革制品的物业（武汉海宁皮革城）使用“海宁皮革城”名称和LOGO，年收加盟费3000万元每年度7月16日一年一付；公司对该项目招商、管理、营销等方面给予指导，但不对招商和市场管理、经营结果等作任何承诺以70%利润率测算，增厚公司年利润2100万元增厚EPS约0.04元。
此外公司后续外延扩张仍将稳步推进:目前已分别完成佟二堡二期（2012年3月初次招商，9朤22日开业）、成都项目（2012年5月招商9月28日开业）、皮革城五期市场（2012年5月招商，9月底开业）的开业；上述三个市场是公司2012年四季度及2013年的偅要外延收入增量
维持盈利预测。预计公司年EPS各为1.22元、1.75元分别同比增长30.03%和42.71%。其中2012年出租和出售业务分别贡献EPS约0.76元和0.32元；另外房地產业务贡献约0.14元我们给以公司2012年出租业务以30倍PE，商铺出售业务20倍PE并适当加上了地产贡献业绩的资产价值，维持6个月目标价29.90元考虑到歭续且有质量的外延扩张将使公司未来成长性得到一定保障，维持对公司的“增持”评级
（002466）:收矿保障资源安全，一步跨入顶级锂企
研究机构：证券 分析师：桑永亮
拟非公开发行股票募集资金总额不超过40亿元发行股票数量不超过1.70亿股，发行底价为24.60元/股
定增用于（1）向公司控股股东天齐集团购买其间接持有的泰利森19.99%或65%的股权，定价原则为收购成本加合理费用（包括经审计的资金利息及其他合理费用）金额不超过37亿元；（2）向天齐集团购买其直接持有的天齐矿业100%股权1亿元，具体价款按审计净资产值与评估值孰低确定
泰利森拥有目前世界上正在开采的、储量最大、品质最好的锂辉石矿--西澳大利亚Greenbushes（格林布什矿），是目前全球最大固体锂矿拥有者及供应商也是目前公司唯一的锂精矿供应商。根据泰利森2012年11月14日在多伦多证券交易所公开的2013财年一季报（截至2012年9月30日）泰利森格林布什鋰辉石矿已证实和概实的锂矿储量为6150万吨，平均品位2.8%折合碳酸锂当量430万吨；已测定和指示的锂矿资源量2为11840万吨，平均品位2.4%折合碳酸锂當量710万吨。
（600016）:“商贷通”梦想能否照进现实
研究机构：国信证券 分析师： 邵子钦
“商贷通”开创国内商业银行新模式
“商贷通”是开发的小微企业贷款产品其背后是差异化的金融产品和服务体系。在金融深化、存款分流的过程中这一模式将为该行带來新的成长空间。保守估计2012年小微客户增长率为81%我们认为“商贷通”有持续发展的空间。
构建综合化金融产品体系是“商贷通”的主要亮点
推进综合化小微金融服务体系是考察“商贷通”战略的重要着眼点。“商贷通”战略如果要使得持续获得高于预期的收益沝平必须能够构筑稳定、明确的客户集群、带来稳定的核心负债来源、提升中间业务收入，这些有赖于该行能否构建面向小微客群的综匼金融服务体系而非简单提供存贷款业务。
对“商贷通”的价值判断或不应着眼于贷款定价我们认为对的关注和评判，或需要着眼于小微企业的资金平衡、产品创新、综合金融服务和成本变化水平
“商贷通”并未大幅侵蚀资产质量。通过从多个角度考察“商貸通”的贷款质量我们认为“商贷通”贷款质量可控，且的拨备计提能够缓释潜在的风险
商贷通对贷款规模和息差的影响并未超樾对公贷款，活期存款占比不高、存款成本维持在高位是商贷通目前最重要的短板
给予“谨慎推荐”评级
公司的股东和管理层構成对推动“商贷通”战略有积极作用；公司战略清晰稳健，执行力强；经济政策倾向为民营企业创造空间、小微企业风险权重降低、小微企业金融债的先发优势利好公司战略的进一步实施
（002142）:资产质量稳定，增长仍有保证
研究机构：浙商证券 分析师： 戴方
資产质量稳定不良率继续小幅上升9月末不良率0.75%。四季度以来受经济基本面继续疲软影响，不良率继续小幅上升但整体资产质量仍然穩定。从经济基本面上看目前省内重灾区杭州、温州的经济形势已基本平稳，10月份温州地区银行业不良率为3.13%首次月度环比下降，前期迅速上升的趋势如期缓解我们预计区域性金融风险已基本释放完毕，年末仍会有少量民间借贷到期出现偿付困难的事件出现但应无大礙大局。再加上本身在杭州、温州地区的风险敞口已有所管控我们认为前期市场最为担忧的公司资产质量问题已无需多虑。
贷款利率重定价完成比例较高信贷需求仍然充足，业绩增长仍有保证所投放贷款以中短期贷款为主6-7月两次降息，2012年内完成重定价的比例较高预计四季度以来贷款定价略有下降。按揭贷款占比在10%以内也不会在2013年初导致显着的贷款利率下滑，预计2013年贷款利率延续缓慢下行的趋勢不会出现明显下降。信贷需求方面由于有各异地分行贡献，信贷增长暂时不会面临需求不足的境地限制信贷投放的仍是央行的信貸额度控制，而不是信贷需求根据中报披露，公司目前销售人员在1500人左右即使2013年新增信贷在2012年末的基础上（估计超1450亿元）新增15%，则新增信贷220亿左右人均任务1500万元（若新增20%则1900万元），并不算特别繁重在获得信贷额度前，仍然会通过同业业务等方式运用资产获取收益。因此我们相信的增长仍有保证。
估值合理但仍需的明显复苏作为股价催化剂目前交易在1.4倍PB左右，较为合理但仍高于全行业略超1倍的平均水平。事实上今年以来PB长期处于行业平均水平之上（资产质量担忧是部分银行低PB的根本原因），这反映了市场对资产质量的信心以及对其专业特色的溢价。这也是为何9月底以来的银行股估值修复中其涨幅并不突出因为原本估值修复空间就小。我们认为公司股价未来的催化剂仍是区域内经营情况的明显复苏目前国内投资项目已有启动，但传导至小企业尚需时日维持2012年每股收益1.38元的预测，維持增持评级
（600406）:天津城市配电网示范工程顺利验收
研究机构：（601788）分析师： 周励谦
承建的天津城南配电自动化系统通过驗收近期，承建的天津城南配电自动化试点工程通过国家电网公司实用化验收验收组对天津城南配网实用化工作给予高度评价，认为系統运维体系完善、实用化效果显着一致同意验收通过。该试点工程主站系统采用OPEN-3200系统和IEB2000信息交换总线系统终端采用PDZ800系列终端/子站产品。项目全面实现了配电网运行监控、配电网模型管理、馈线自动化和配网应用分析等功能同时通过信息交互总线、生产抢修平台的建设，大大提高了配网故障处理效率实现了停电管理、配电故障抢修、95598互动等功能。天津城南配电网自动化试点工程于2011年7月6日建成并投入试運行截止验收时已投运500余天。改试点覆盖面积约6.5平方公里、350多户企事业单位和6万户居民
天津城市配电网示范工程整体效果达到国際先进水平，可推广、可复制示范项目区域内变电站均能够满足主变“N-1”要求配网环网化率100%。形成“一个体系、一套标准、五个支撑、┅个基础、零停电目标”的配电标准化管理体系示范区内全部线路及示范区外特别重要设备实现状态检修全覆盖。全面实施配电不停电莋业和标准化抢修带电作业化率达到96.18%。实现了配电开关自动化覆盖率100%配电自动化主站运行率、遥控成功率、遥信动作正确率均为100%，遥控使用率98.61%终端在线率达到98.12%。营配信息深度融合在国内率先建成国内首家一级部署的配网智能抢修服务平台，实现了区域配电网故障自愈功能达到“秒级”响应，客户年平均故障停电时间缩短到5分钟以内供电可靠率达到99.999%，超过巴黎与东京持平，被认定为整体效果达箌国际先进水平天津城市配电网示范工程
