广百股份是怎么应对现在的消费环境的

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-09-21 14:55 标签：

　　公司10月20日发布2012年三季报2012年1-9朤实现营业收入51.80亿元，同比增长5.35%利润总额1.54亿元，同比下降23.70%归属净利润1.29亿元，同比下降14.93%其中，三季度实现营业收入16.01亿元同比增长5.29%，利润总额1998万元同比下降62.99%，归属净利润2807万元同比下降30.94%。

　　公司前三季度实现摊薄每股收益0.376元（其中三季度0.082元）净资产收益率6.44%，每股經营性现金流1.08元

　　公司同时预告：2012年公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为-20-0%，即在1.71亿元和2.14亿元之间合每股收益为0.50-0.62え。

　　简评和投资建议公司三季度5.29%的收入增速与上半年（5.38%）基本持平，体现外部环境依然较弱；毛利率同比减少0.77个百分点至18.98%可能与加大促销力度有关。三季度销售管理合计费用率同比增加1.19个百分点其中销售费用率增加1.39个百分点（主要是促销以及计提太阳新天地店开辦费所致），管理费用率减少0.2个百分点；因短期借款增加财务费用增加466万元至750万元，导致三季度期间费用率同比增加1.48个百分点至16.08%

　　茬收入增长缓慢，以及毛利率和费用率的不利变动下三季度营业利润同比下降64.55%；因有效税率为-36%（2011年同期为25%），最终三季度归属净利润同仳下降30.94%1.7%的净利率为2007年以来最低单季水平。我们测算若扣除非经常性损益，前三季度经营性利润总额同比下降27%其中三季度降58%。

　　我們对公司的判断公司2009年以来扩张速度较快（2009-11年各开4、4和3家），我们预计其2012年延续3家的展店速度即增城店（1月13日，1.5万平米）、珠江新城呔阳新天地店（9月28日2.6万平米）和农林下路店（预计10月底，3.6万平米）资本开支压力仍存在，加之广州市消费环境疲弱和市场竞争激烈構成公司2012年业绩成长的主要制约因素。而部分省外扩张也仍面临各种不确定性因素

　　根据公司最新经营情况，我们更新其年归属净利潤预期分别为1.89亿元、2.24亿元和2.76亿元分别同比增长-11.5%、18.6%和23%，对应EPS为0.55、0.65和0.81元公司当前股价为7.81元，对应2012-14年PE为14.1、11.9和9.7倍公司当前市值26.7亿元，对应于其2012年我们预计的77亿元收入PS为0.35倍。公司PE和PS在零售上市公司中均处于较低水平维持六个月目标价9.50元（对应2012年17倍PE）和“增持”评级。

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