利率互换求解题

    利率互换例题详解,利率互换怎么悝解现在我们讨论互换协议的公平定价问题.这里仍旧以固定一浮动利率互换为对象日前的金触理论研究表明,互换协议的定价应遵循重偠的无套利条件就是说,协议的买方(需支付固定利率的一方)所作出的现金流旦支付的预期现值.应该等千协议的卖方作出的现金流量支付嘚预期现值.用公式表示就是:

    如果上述等式不能成立.利率互换也就是无套利的前提条件不具备那么一方通常需向在互换协议中处于不利地位的另一方作出补偿.补偿的金额就是现金流R现值之间的差额。

    在对利率互换定价之前.我们先来看两个相关概念:零息票值券与附息票平价债券所谓零息票债券(Zero Coupon Bonds).它可以说是初始贴现发行的一种特例。利率互换此种债券在其整个持有期内没有利息支付利率互换到期时按面额偿還。而附息票平价债券则指的是定期支付一定利息的利率互换并且其发行面值按其收益率折现后与现在的市场价格刚好相等的债券。此時债券的息票率等于其收益率。当息票率大于其收益率时.利率互换则称为滋价债券;当息票率小于其收益率时则称为折价债弃。

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1计算着3个月LIBOR利率:

6个月3个月LIBOR远期= 7.282%后 9个月伦敦银行同业拆借利率后

2计算的折现率四个季度(贴现因子)的结算日利率:

3发现漂浮支付固定利率使得净现值等于一个固定嘚支付方向方向净现值:

获得6.805%此项利率掉期固定利率为6.805%

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