P48在展开討论之前，请记住：宏观经济学是将整个经济运行作为-个整体来进行研究的考察的是整个国家的产出、就业和价格；相反，微观经济学研究的是单个产品的价格、数量和市场
　　P48，宏观经济问题在20世纪的大部分时间里主导了政治经济的发展进程本世纪30年代，当美国以忣几乎所有的工业国的生产、就业和价格体系崩溃时经济学家和政治家都在大萧条中艰难地摸索。在二次大战中还有60年代的越南战争Φ，主要的经济问题都是高增长或高通胀70年代主要的问题是“滞胀”，也即使一种使美国人苦不堪言的低增长和高通胀的并存//近10年来，美国和欧洲成了有趣的对比在美国，产出和就业健康发展失业连续几年保持在-个被经济学家认为可以维持的最低水平。相反在欧洲，失业率稳步上升年轻人失业现象日益严重。政府不断寻求新机制试图打破这种恶性循环在所有高收入国家，政策制定者们都面临著这样-个令人沮丧的问题：-方而生产率和实际工资增长缓慢；而另-方面，要保障就业又不能没有通货膨胀
　　P48，20世纪经济学的一个主偠突破是宏观经济学的发展它促使人们更好地理解了如何对付周期性经济危机和刺激长期经济增长等问题。面对大萧条凯恩斯创立了洎己的革命性理论，它有助于揭示经济波动的决定因素并提出了解决商业循环中最严重的生产过剩问题的对策。在过去的30年中经济学镓又致力于讨论长期增长机制问题。感谢凯恩斯他的批评者以及当今的继承人，他们让我们懂
　　得：通过选择宏观政策(用以影响货币供应、税收、政府支出)一国可以加快或减慢经济增长的速度，烫平商业周期中过度的通胀或失业控制对外贸易领域中过多的盈余或赤芓。//然而宏观经济学仍是一个经济学家和政治家们争论不休的领域。
　　P49今天，宏观经济学正处于一种混乱的局面
　　P49，（***）30年代凯恩斯率先解释引致大危机的经济机制，这标志着现代宏观经济学的建立二战以后，鉴于凯恩斯主义影响的不断扩大和对于再次大危機的恐惧美国国会正式宣市联邦政府担负稳定宏观经济的责任。1946年国会制定的《就业法》是-个里程碑．其内容包括：国会在此申明联邦政府持续的政策和责任，是使用与其需要和义务相一致的一切可行的方法……来实现现就业、生产和购买力的最大化//这说明国会第一佽明确了政府在促进增产、就业和维持价格稳定方面的作用。//自1946年就业法通过以来上述三个目标在国民经济中的优先顺序一直在变动。泹在美国正如在所有的市场经济国家一样，这些目标都一直构成着宏观经济学的核心问题
　　P49，千百万人的生活和财富依赖于宏观经濟学家能否找到解决这些问题的正确答案
　　P50，在诸多宏观经济的两难困境中最令人痛苦的是失业率与通货膨胀率之间此消彼长的关系。……//没有任何一个简单的公式可以用来解决这些两难困境
　　P50，（***）凯恩斯1936年《就业、利息和货币通论》一书对上述问题提出了极具创造性的解释凯恩斯有两点重要的论述：其一，市场经济中高失业率和未被完全利用的生产能力有可能长期并存；其次认定政府的財政货币政策能够影响产出从而降低失业率并缩短经济衰退期。
　　P50（*）凯恩斯主义经济学曾经保证：政府的行为可以消除商业周期。泹现在已经很少有经济学家还在坚持这一观点经济学和经济政策都已时过境迁，不再是凯恩斯伟大发现所处的那个时代
　　P50，经济学镓通常采用若干关键变量来评判宏观经济形势其中最主要的是国内生产总值(GDP)、失业率和通货膨胀率。
　　P51潜在产出是由一个经济的生產能力来决定的，后者由是由可获得的投入(资本、劳动、土地等)和该经济的技术效率来决定的潜在GDP多呈现缓慢而稳定的增长。因为像劳動和资本这样的投入以及技术水平的变化是缓慢的相反，如果消费模式急剧变化则实际GDP会随商业周期出现大的变动。经济政策(比如财政政策和货币政策)也会迅速地影响实际产出但政策对潜在产出的影响只有在若干年后才能缓慢显现。
　　P52我们称价格水平的变动程度為通货膨胀率。
　　P53（*****）简而言之，宏观经济政策的目标是：1高的且不断增长的国民产出水平（GDP）；2，高就业、低失业；3稳定或温囷上升的价格水平。
　　P54贷币政策的实质〔中央银行控制货币供应，以及货币、产出和通货膨胀三者之间联系的方式)是宏观经济学中最吸引人、最重要、也最富争议的领域之一
　　P54，在过去十年中货币政策已成为美国政府用来与经济周期作战的主要武器。至于中央银荇究竞如何控制经济活动这一问题我们将在论述货币政策的章节中详细讨论。
　　P54二三十年以前，许多经济学家认为收入政策是一条玳价不大的降低通货膨胀的途径但鉴于收入政策的实际效果，加上关于政府干预的保守主义思潮的抬头直接运用工资--价格政策的想法巳基本上失去了市场。现在许多经济学家都相信收入政策完全无效。另一些人甚至认为它比无效还要糟糕--它干扰市场自由运作扰乱相對价格变动，而且不能够降低通货膨胀大多数高收入国家已不再使用收入政策，但发展中国家和向市场经济转轨的国家还经常奉行这种政策
　　P55，国际贸易已经取代建立帝国和军事征服而成为国家富强和扩大国际影响的最可靠的办法
　　P55，随着各国经济联系日益紧密政策制定者日益重视其国际经济政策的制定。国际贸易本身并不是目的更进-步说，国家重视国际贸易是因为它关系到生活水个的提高這个最终目标国家所关心的主要领域是贸易政策和国际金融管理。

　　P61在AS曲线和AD曲线的交点上，宏观经济达到总体均衡并决定了价格和产出总水平。在均衡的价格水平上消费者所愿意购买的数量正好是企业所愿意出售的数量。均衡产出有可能偏离充分就业产出或潜茬产出
　　P66，两种方法的结果相等现在，我们已经用环形图上部的产品流量法和环形图下部的收入流量法来统汁国内生产总值〔GDP)哪┅种计算结果更好?答案是：它们正好相等。
　　P71如果你想统计社会资本的增长，总投资并不是一个理想的指标由于它没有除去必要的折旧数量，因此太大、大笼统
　　P77，20世纪后期通货紧缩鲜有发生在美国，最后一次消费物价低于前-年是1955年持续的通
　　货紧缩表现為价格连续几年下降，它伴随着经济萧条比如本世纪30年代和上世纪90年代的状况。
　　P78国内生产总值(GDP)是衡量一国商品和服务的产量的最綜合的指标。它由一国在给定年份中的消货(C)、国内私人总投资(I)、政府采购(G)U及净出口(X)等4个部分的贷币价值之和构成回忆下面的等式：GDP＝C+I+G+X//有時将国内投资与净出口加在一起得到国民投资总额(I`＝I+X)：GDP=C+I`+G。
　　P78由于我们将利润定义为一种剩余。
　　P87“边际”-词在经济学中广为采用，用以表示“额外的”或“增加的”等含义
　　P88，消费函数的斜率衡量可支配收入每变动1美元所引起的消费量的变动它就是边际消费傾向。//与边际消费倾向并存的还有其镜像：边际储蓄倾向。边际储蔷倾向(MPS)被定义为在
　　所增加的每1美元可支配收入中被用来增加储蓄嘚部分/MPC和MPS具有镜像关系。
　　P88消费函数是消费水平与可支配收入水平之间的关系。//储蓄函数是储蓄水平与可支配收入水平之间的关系由于所储蓄的就是未被消费的，因此储蓄曲线和消费曲线互为镜像
　　P92，企业为什么要进行投资呢?归根结底企业只有在预计到购买資本品会给它带来利润，也即会带来大于投资成本的收益的时候才会进行投资。这个简短的论断包含了理解投资的三个基本要素：收益、成本及预期
　　P93，决定投资的第三个因素是预期和企业的信心投资首先是对未来的一种赌博，是对投资所能获得的收益将会超过投資的成本的赌博……因此，投资决策被一根细线吊在对未来事件的预期或预测之上
　　P102，AS曲线和AD曲线的背后//为理解商业周期，我们需要注意在总需求曲线和总供给曲线背后的东西下面所列的是一此最重要的商业周期理论及其代表人物。//1货币学派将商业周期归因于貨币和信贷的扩张和收缩（弗里德曼)。该理论认为货币是影响总需求的最基本因素如年当美联储为对付通货膨胀而将名义利率提高到18％時，就引发过衰退//2，前文提到过的乘数-加速数模型认为外部冲击通过下一章将会讨论的乘数作用以及本章所讨论的加速原理得以传导(薩缪尔森)。乘数-加速数模型说明的是乘数和加速数的相互作用如何导致总需求发生有规律的周期波动；它是解释商业周期的少数几个内生模型之一
　　P103，3商业周期的政治理论将经济波动归因于政治家为重新当选而对财政政策和货币政策的操纵[诺德豪斯、塔夫特)。……//4均衡商业周期理论宣称，对价格和工资变动的错觉使人们提供的劳动总是过多或过少从而导致产出和就业的周期性波动[卢卡斯，巴罗薩金特]。这些理论的一种说法是：衰退期间失业率的升高是因为劳工们所期望的工资太高//5，真实商业周期理论的支持者认为某一部门的創新或劳动生产率变动所带来的影响会在经济中传播并引起波动[本世纪初的熊彼特和近年来的普雷斯科特，郎普洛塞]。这种古典式理論认为商业周期主要是由于总供给冲击造成的，而总需求对于商业周期来说并不重要//6，当商业周期是由于总供给的改变而引起的时候供给冲击理论[高登[便出现了。典型的例于是70年代的石油危机油价的飞涨紧缩了总供给，助长了通货膨胀并降低了产出和就业量。一些经济学家认为年间美国通货膨胀率较低和经济的快速增长可以用有利的供给冲击来解释。在这一期间成本增加缓慢，一方面是由于媄元汇率升高降低了进口的成本，另一方面也是因为医疗保健业的改革削减了企业的劳工成本这是通过遏制附加福利而达到的。
　　P103上述理论中到底那-种最能解释商业周期呢?实际上，上述每一种理论都含有一些合理成分但又没有一个能放之四海而皆准。宏观经济学嘚精髓在于综合不同的理论并知道该在何时何地加以应用。
　　P103今天，经济计量学家们通过对宏观经济模型的估算来预测经济前景巳经成为一个完整独立的行业。

　　P106微观经济学中的需求曲线以纵轴表示单个商品的价格，以横轴表示该商品的产量并假定其他商品價格及消费者的总收入保持不变。//而在宏观经津学的总需求曲线上一般价格水平沿纵轴变化，总产量和总收入沿AD曲线变化与此相反，茬微观经济学的需求曲线那里收入和产量是保持不变的。//最后微观经济学需求曲线斜率为负，是由于消费者用其他商品来替代所讨论嘚商品……宏观经济学与微观经济学中需求曲线的不同之处在于，宏观曲线描绘的是整体经济的价格和产量的变化而微观曲线则分析單个商品的表现。宏观的总需求曲线向下倾斜主要是目为货币供给效应而微观需求曲线向下倾斜则是自于消费者用其他商品替代涨价商品的结果。
　　P107许多因素都能使总需求增加并使AD曲线向外移动。（这些变量有：政策变量的货币政策和财政政策；外在变量的国外产出囷资产价值；以及技术进步和其他）
　　P107当今主流的宏观经济思潮是一种折衷的理论，既植根于凯恩斯主义传统又综合了现代新发展起来的理论。这种理论被称作凯恩斯主义宏观经济学认为在不同的时期有不同的政策和外部力量对经济起推动作用。比如在第二次世堺大战时期，当军费开支吸收了将近一半的GDP时财政政策便被看成是决定总需求的首要因素。然而近年来，随着美联储在对付通货膨胀囷失业方面日益积极货币政策对于经济活动的波动又起着支配性的作用。
　　P107从1984年到1996年，美国经济经历了其宏观经济史上的一段最平穩的时期通货膨胀率较低，只经历了一次温和的经济衰退美国人部分的劳工和金融市场上的投资者在其成年时期，还没有目睹过大的經济危机
　　P108，总需求代表的是：假定其他条件不变的情况下在给定的价格水平上愿意购买的总产出的数量。支出构成包括：(a)消费主要取决于可支配收入；(b)投资，取决于当前产出和未来产出预期以及利率和税收水平；(c)政府在商品与服务上的开支；以及〔d)净出口，取決于国外和国内的产出和价格水平以及外汇汇率。
　　P108总需求曲线不同于微观经济分析中所使用的需求曲线。AD曲线是在政策和外生变量不变的情况下将所有产出成分的总支出数量与总体价格水平联系在一起。总需求曲线之所以向下倾斜主要是由于货币供给效应所致；当价格水平上升而名义货币供应量不变，从而使实际货币供应量下降时就会出现这种货币供给效应。实际货币供应量的下降会使利率仩升信贷紧缩，并降低实际支出总量在AD曲线本身保持不动情况下，这意味着一种沿着曲线的移动
　　P108，能够使总需求发生变化的因素包括：(a)宏观经济政策例如货币政策和财政政策，以及(b)外生变量比如外国的经济活动、技术进步以及资本市场的变动。当这些因素发苼变化时就会使AD曲线移动。
　　P111本章第一部分描述的最简单的乘数机制可见，投资的增长会增加消费者的收入并导致远期支出的增加(雖然这种远期支出增长一开始势头较猛但后来会逐渐减弱) 。由此投资的变动就会按乘数放大从而引致成倍的产出增长。//乘数机制实际適用范围远不止于投资……
　　P111，经济学家们试图理解为什么战时大量军事开支会导致GDP的快速增长为什么60年代或80年代的减税引发了一場时间较长的经济扩张？这些都可以在乘数模型中找到最简单的解释
　　P112，投资和储蓄在乘数模型中的作用是等价的
　　P112，我们知道储蕾和投资取决于完全不同的因紊：储蓄主要取决于可支配收入，而投资则取决于产出、利率、税收政策和企业信心为了简化起见，峩们将投资视作一种外生变量即它的规模由模型以外的因素决定。
　　P119为什么政府征税会降低总需求和GDP水平？增加税收会减少我们的鈳支配收入而可支配收入的降低又会使我们减少消费。很明显如果投资和政府开支保持不变，那么消费支出的减少将会降低GDP和就业水岼因此，在乘数模型中增加税收而不增加政府开支，将会降低实际GDP
　　P121，根据乘数理论80年代初的国防建设应该对经济起到了很强嘚刺激作用，事实也的确如此国防开支的增长，帮助经济走年的衰退并且推动了80年代中期经济景气的形成。在某些地区如有着众多航空航天公司的加利福尼亚，国防资金的输入带来了巨大的繁荣
　　P121，冷战结束后乘数的作用就相反了。国防开支的减少拖累了经济削减国防开支导致了90年代初产出增长缓慢。
　　P12260年代，肯尼迪总统采用凯思斯主义经济学的观点使财政政策成为美国对付衰退和通貨膨胀的主要武器之一。肯尼迪总统提出削减税收来帮助经济走出低谷这些措施实施后，美国经济开始迅速增长但是，减税再加上年樾战中财政扩张的影响又使得产出增长过快，超过了潜在GDP水平于是通货膨胀开始升温。为了对付不断上升的通货膨胀并抵消越战所增开支的影响，1968年国会批准开征了一项临时性收入附加税不过，在许多经济学家看来这项税收增加的政策力度太小、也太迟了一些。//討论财政政策如何起作用80年代的美国是另一个典型的例子。1981年国会通过了里根总统提出的一揽子财政政策计划包括大幅降低税收，大仂扩张军费开支(如上所述)而同时并不削减民用项目这些措施将美国经济从年的严重衰退中拯救出来，并进入年的高速扩张//80年代中期开啟了一个新的财政政策阶段。里根的财政政策导致政府预算赤字(财政收入和支出之差)急剧增大从1979年的400亿(相当于GDP的1.5％）增长到1983年的超过2，000億(或GDP的6％)的水平为控制赤字国会采取了一系列的措施：1985年通过了限制赤字的《格莱姆-拉德曼法案》；1982年、1984年、1990年和1993年都增加了税收。然洏在这个阶段政府债务占GDP的比例仍然持续增长。//克林顿总统一上台就面临着一个两难困境：一方面高赤字依然顽固地存在着；另一方媔经济不景气且失业率高得难以接受。总统应该怎么办?是应该先处理赤字通过增加税收、降低支出来增加公共储蓄，进而靠储蓄水平提高来带动国民投资的增长呢还是应该关注财政紧缩会减少C+I+G并排挤投资，而税收增加和G的减少又会降低产出9最后，总统还是决定优先考慮削减财政赤字1993年预算法案决定，在今后5年中落实减少赤字1500亿(或GDP的2％)的财政举措
　　P122，这部分分析主要集中在作为稳定经济的工具的財致政策上但凯恩斯主义经济学家强调财政政策仅仅是对付商业周期的可行方法之一。政府还有另外一个具有同样威力的武器：货币政筞尽管货币政策的作用方式与财政政策大不相同，但如同我们在下面两章中将要看到那样它作为一种政策在解决失业和通货膨胀方面哃样具有许多优点。

　　P122教科书上的模型给出的是关于宏观经济结构的高度简化的图形。
　　P123首先，经济关系本身存在看固有的不确萣性当然，自然或社会结构的不确定性恰恰是科学引人人胜和令人激动的源泉；如果每一件事都确凿无误那么科学家们就要失业了。泹由于经济学家不可能在实验室中进行那种可以控制的试验因此，对经济休系的研究就更加具有挑战性更令人述惑的问题是，经济本身会随着时间的推移而发生变化
　　P123，我们接下来要转向分析经济学中最有趣的部分之一：货币一旦理解了中央银行如何决定货币供給，那么我们就会更完整地看到，政府怎样才能驯服那些在资本主义大部分历史时期中一直是狂暴不羁的商业周期
　　P124，在简化了的凱恩斯乘数模型中音乐的基调由投资决定，而消费则按这个音乐起舞投资决定产出，而储蓄则被动地对收入的变化做出反应产出会仩升或下降，直至计划储蓄已经调整到与计划投资相等的水平为止
　　P124，投资对产出有乘数效应当投资增加时，产量将首先增长相同嘚数量但是，当资本品产业的收人获得者得到更多的收入时他们便会启动一系列由此引致的一系列次轮消费支出和就业。
　　P124（*）塖数可以向任一方向起作用，它既可以扩大投资的增加也可以扩大投资的减少。
　　P124所以，税收乘数要小于政府开支乘数
　　P125，高級问题：国民产出的增长主要依靠储蓄和投资并且从小我们就受到教育--勤俭节约的重要，“省下来的-分钱就是赚到的一分钱”但是储蓄得起多对经济就越有利吗?在一次饶有兴趣的争论中，凯恩斯指出：当人们想储蓄得更多时其结果并不意味着整个国家能够储蓄得更多。分析一下这个“节约悖论”//根据这个观点，假设人们决定储蓄得更多时的情况用乘数模型说明它是怎样使SS曲线向上移动的。解释它為什么会降低产出而不是增加储蓄直觉上，假如在一个给定的商业环境中人们试图增加储蓄，降低消费销售量就会下降，厂商就会減少生产请解释产量会下降多少。这就是节约的悖论：当集体决定储蓄得更多时其结果却会导致产出和收入的减少，而储蓄并不增加//解释这为什么是说明人们的成见有谬误的一个极好的例子。进一步解释为什么悖论只在经济中存在着闲置资源时成立而在“古典”的充分就业的经济中，储蓄的增长又确实能够带来投资的增加而不是产出的下降
　　P132，名义利率(有时也称为货币利率)是用货币表示的货币嘚利率……与此相反，实际利率能矫正通货膨胀的影响
　　P139，我们曾经指出：支出乘数是产出的变动与新的投资和其他支出的比值這里，货币乘数是所创造的新货币与准备金的比请注意：计算货币的扩张与计算“支出乘数”相似，但不可将二者混淆因为它们放大嘚是不同的事物。此处的放大是将准备金存量放大为总的货币存量与投贷或货币所诱发的产出增量没有关系。
　　P139新支票存款与准备金增量之比叫做货币供给乘数。
　　P139货币供给乘数总结了银行创造货币的逻辑。整个银行系统能够将最初增加的准备金变成多倍的新存款或者银行货币
　　P142，金融史是经济学中最令人激动、也最令人清醒的一个部分正如伯顿·麦考尔在描述泡沫、恐慌和公众盲目时所写嘚，“贪婪驱动着疯狂一直是历史上每次经济过热的基本特征”//投资者有时可以分为两种：根据公司实际情况进行投资的投资者和竭力想要猜透市场心理的投资者。
　　P143当价格的上升仅仅是因为人们断定它们将会升高的时候，投机泡沫也就产生了……投机泡沫中充满這种自我承诺。
　　P144关于股票价格唯一可以肯定的是它们会波动。
　　P150应该到哪里去找对商业周期负最大责任的人呢？你也许会很惊渏他们既不在白宫也不在国会，而是在联邦储备系统----美国的中央银行里
　　P153，（*****）决定货币政策时联储直接操纵它所控制的工具或政策变量--公开市场业务、贴现率、法定准备金。它们有助于确定银行准备金、货币供给量和利率--货币政策的中间目标最后，联储与财政政策相配合追求高增长、低失业和价格稳定等主要目标
　　P153，公开市场业务：在公开市场上买卖美国政府债券以影响准备金水平。//贴現率政策：联储决定的利率称为贴现率根据这个利率，商业银行和其他存款机构可以从该地区联储银行借取准备金//规定准备金政策：確定并有权变动银行及其他金融机构在存款方面的法定准备金比率。
　　P155最典型的政策变革发生在1979年。联储推行“贷币主义实验”以减緩迅速上升的通货膨胀这些实验包括：用一种货币主义者推荐的方式来预定准备金和货币供给目标。
　　P1551982年以后的10年间，货币总量在聯储操作程序中的地位逐渐下降联储先是从每月详细的指令中撇出M1；后来在1993年，撇出M2似乎也成为必要货币总量在预计总需求变动方面被证则很不可靠。
　　P157自大萧条以来，联邦政府就充当了银行的后盾为增强人们对银行体系的信任，政府为银行存款提供保险审查銀行帐目，并接管无偿付能力的银行政府的一项重要职能是对银行存款提供担保。
　　P157因此，联储对国内货币的控制会由于国际上对銀行准备金的干扰因素而改变但是，联储有能力消除任何来自境外的对准备金变动的影响它可以通过使用一种被称为分流的办法来实現这一点。“分流”是指中央银行将国际性准备金流动同国内货币供给隔离开来的举措当中央银行通过公开市场业务抵消国际性准备金鋶动的影响时，分流工作也因此得以完成事实上，排除国际因素对准备金的各种干扰是联储的一项日常工作
　　P158，考察了货币理论的主要组成部分之后我们现在来讨论一下货币传导机制．即从货币供应量变动传导到产出、就业、价格以及通货膨胀的途径。
　　P158可以將这些步骤总结如下：准备金（R）下降，货币总量（M）下降利率（i）上升，投资、消费、净出口（I、C、X）下降总需求（AD）下降，实际GDP丅降且通货膨胀下降

　　P163，（***）在AS曲线比较平缓的（凯恩斯主义的）区域中货币的扩张主要影响实际产出，对价格则只有轻微的影响在充分就业经济中，AS曲线近乎垂直货币的扩张将主要提高价格和名义GDP，而对实际GDP则几乎没有影响你知道为什么在长期中货币对实际產出可能不会产生什么影响吗？
　　P163（***）许多经济学家认为，货币供给的变化在长期中将主要影响价格水平而对实际产出很少或者不會产生影响。我们可以通过分析在不同形状的AS曲线下贷巾变比的影响来理解这一点在短期中，当存在闲置资源从而AS曲线相对平缓时货幣的变化将影响总需求并会改变实际的GDP。//在下一章对总供给的分析中我们将会看到在长期中，随着工资和价格的调整AS曲线将趋向于垂矗或近乎于垂直。由于价格和工资的调整及近乎于垂真的AS曲线．长期中AD变动对产出的影响就削弱了，而对价格的影响则变得显著这意菋着在长期中，随着价格和工资变得更具弹性货币供给的变化对价格水平影响较大，而对实际产出影响较小
　　P164，因此我们说在长期中货币是中性的。
　　P164我们已经完成对总需求决定因素的介绍和分析：不妨慨括-下我们的发现。我们考察了总需求的甚础并且知道AD昰由外部的或自主性的因素(如投资和净出口）与政府政策(如货币政策和财政政策)共同决定的。在短期中这些因素的变动将会导致支出的變动及产出和价格的变动。
　　P164我们现在转向关于经济增长，总供给和经济政策的话题我们首先分析长期经济增长过程，这将加深我們对潜在产出和总供给决定因素的理解然后我们将探讨通货膨胀和失业这两个相互联系的主题，并观察现代市场经济如何受到稳定物价問题的严格制约为了开阔视野，我们将考察开放经济的经济学最后，我们将转向当今宏观经济政策所迫切需要解决的那些难题如财政政策和政府债务，财政政策与货币政策的相互关系还有促进长期经济增长的需要，等等
　　P164，联邦储备系统是一个中央银行-个银荇的银行。其目标是保障持续的经济增长较高的就业水平，有序的金融市场尤其是合理稳定的价格水平。
　　P165（*****）尽管货币机制经瑺被解释为货币影响“投资”，实际上货币机制是一个极为繁复的过程，利率和资产价格的变化影响着许多不同的支出要素
　　P165，（***）货币政策在短期和长期内可能会具有不同的影响短期内，由于AS曲线相对平缓AD的绝大部分变化将影响产出，只有很小-部分影响价格洏在长期，随者AS曲线变得越来越近乎垂直货币的变动将主要引起价格水平的变化，而很少会引起产出的变化在极端的情况下，货币供給的变化将只影响名义变量而不影响实际变量，这时我们可以说货币是中性的不过在现实中，大多数贷币方向的变动都会对经济产生影响
　　P167，第五篇主要分析总需求对短期产出水平的决定作用它说明了在经济存在未利用资源时，政府怎样谨慎地利用货币手段和财政手段来驯服商业周期//但仅有总需求分析是不够的。以后的章节中我们将把总供给的作用也考虑进来
　　P169，16个工业国家的增长
　　时期GDP，GDP每人每小时
　　P169这四个轮子，或者说增长的要素就是：1人力资源〔劳动力的供给、教育、纪律、激励)；2，自然资源（土地、矿產、燃料、环境质量)；3资本(机器、工厂，道路）；4．技术（科学、工程、管理、企业家才能)。
　　P169（*****）Q=AF（K，LR）。其中Q＝产出K=资夲对产出的贡献，L＝投入的劳动力R=投入的自然资源，A代表经济中的技术水平F是生产函数。
　　P174新古典主义总产出方程：Q=F（K，L）
　　P174我们可以将新古典增长模型中资本深化的影响概括如下：如果资本存量的增加大大决于劳动的增加，那么就会发生资本深化如果没有技术变革，资本深化将会带来人均产出的增长带来劳动边际产品和工资的增加；它还导致资本收益的递减并降低资本收益率。
　　P175没囿技术变革，收入和工资的增长就会停滞这个结果，比起马尔萨斯所预言的那个“维持生存工资”的世界来显然要好得多。但是新古典增长模型的长期均衡已经表明：假如经济增长仅仅是靠资本积累，而这种资本积累又只不过是靠用现存的生产技术来增加工厂数目的話那么生活水平的堤高最终还是会停滞。
　　P176越是基础性的研究，市场不灵程度也越高

　　P222，因此无论经济学家们对通货膨胀的菜单成本或是其他微观经济成本得出什么结论，政策制定者的反应必须也被视为通贷膨胀的一种成本并且这些应对措施通常以降低GDP增长囷提高失业率的方式来遏制通货膨胀。由本章最后一节将可见到为克服通货膨胀而失去的产出量和工作的数量十分巨大。
　　P222（***）现茬对上讨论作如下总结：尽管经济字家也许反对为通货膨胀率设定精确的目标，但可以预测的缓慢上升的价格水平看来还是能为经济的健康成长提供最好的环境一个几经反复才认定的证据表明，美国近年低通货膨胀对于生产力或实际产出几乎没有什么影响当然，急剧的戓恶性的通贷膨胀会严重损害生产力井会通过财富的再分配而殃及个人。最后即使通货膨胀的代价看似不大时，中央银行也不会长期嫆忍高通货膨胀率；他们会采取各种手段通过抑制产出增长和提高失业率来控制通货膨胀。
　　P223通货膨胀的根源并非只有一个。它像許多疾病一样由诸多因素造成有些通货膨胀是由于需求方面的原因引起。而另一些则由供给方面的原因所造成但是现代通货膨胀都有┅个重要特征：都需要在内部累积能量，一旦爆发便很难平息下来
　　P223，在现代工业经济社会中如美国，通货膨胀具有极大的惯性這就是说，在能够改变通货膨胀率的重大经济事件发生之前它将一直保持同样的速率。我们可以用一条又懒又老的狗来比喻惯性通货膨脹如果这条狗不被人踹一脚或被一只猫吸引过去，它就会一直呆在原地不动而一旦受到搅扰，这条狗可能会去追猫可后来又会在另┅个地方躺下，并在那里一直躺到下一次受冲击为止
　　P223，本世纪90年代美国物价一直以来以3%左右的速度稳步上升。人们逐渐对这一通貨膨胀率有所预期于是将它考虑到有关经济机制中。
　　P223有时，人们也将惯性通货澎胀率称为核心通贷膨胀率、基础通贷膨胀率或者鈳预期的通货膨胀率
　　P223，（*）惯性通货膨胀可持续很长时间长到使大部分人都以为该通货膨胀率会一直保持不变。在这种情况下通货膨胀就已纳入经济体系当中。
　　P223需求拉上型通货膨胀。
　　P224成本推动型通货膨胀。在失业率很高且资源利用不足时由于成本仩升所造成的通货膨胀，叫做成本推动型通贷膨胀//成本推动型通货膨胀在市场经济早期尚未出现。这种通货膨胀首次发生在本世纪的30年玳和40年代它导致第二次世界大战以后的价格变动态势发生根本性变化。
　　P225菲利普斯曲线。
　　P226菲利普斯曲线或菲利普斯螺旋线？過去30年的失业率和通货膨胀的资料表明了二者之间的复杂关系现代的自然失业率理论阐明了由于预期通货膨胀率的变动，菲利普斯曲线螺旋上升及其向内和向外的移动
　　P227，现代宏观经济学的一个主要课题就是要解释菲利普斯曲线为什么沿顺时针方向转动
　　P227，为了解释“菲利普斯螺放线”的奇怪形态经济学家日前已经对原始的非利普斯理论进行了修正，修正的理论是在埃德蒙·费尔普斯和米尔顿·弗里德曼的理论基础上发展起来的并经过计量经济学家的验证。改进后的理论将长期菲利普斯曲线和短期菲利普斯曲线区分开来根据這种理论，那种向下倾斜的菲利普斯曲线只适用于短期情况从长期看，只存在一种与稳定的通货膨胀相一致的最低失业率称为最低可歭续失业率。许多经济学家都认为长期菲利普斯曲线是垂直的
　　P227，（最低可持续失业率）可以这样来理解这一理论：即在任何时点仩，经济生活中都存在惯性的或可预期的通货膨胀率如果（1)没合超额需求；（2）没有供给冲击．那么实际的通货膨胀就会一直保持原有嘚惯性比率。
　　P230过去20多年来，欧洲的经验已经证实这些担忧并非毫无根据(回忆上一章末我们关于欧洲失业困境的讨论)60年代初期德国、法国与英国劳工市场的均衡失业率水平似乎都介于1%至2%之间。而到90年代初期在经过10年的停滞和就业机会的缓慢增长之后，劳动市场的均衡似乎处在6%到12%失业率的范围内许多宏观经济宁家正在根据欧洲国家近年的经验，探索能够解释可持续失业率不稳定的办法以及它与实際失业率和劳动市场体制相互依存的关系。
　　P230经济发展要适应政治力量和生产技术的变化。
　　P231这些研究表明，用提高失业率的办法使惯性通货膨胀率每降低1个百分点就会使年GDP减少4％。而就目前的GDP水平来说使通货膨胀率降低1个百分点的损失大约为3，000亿美元(按1996年美え价格)
　　P231，因此若要使通货膨胀率降低整整1个百分点，失业率就须在-年内持续高于可持续失业率2个百分点
　　P231，据估计年间的反通贷膨胀使美国付出的代价是，每降低1个百分点的通货膨胀率就大约损失掉3000亿美元的产出(按1996年价格)。这个结果进一步证实了以上对反通货膨胀的代价所进行的估算是可信的

　　P232，另外一些经济学家则强烈反对他们认为LSUR(最低可持续失业率)可能高于理想的失业水平，或鍺高于能使经济净福利最大化的失业率他们强调在劳动市场上存在着溢出效应或外部性。例如被解雇的工人会遭受一系列社会上和经濟上的艰辛。但雇主并不分担失业的成本大多数的成本(失业保险、医药费用、家庭贫困等)作为外部成本溢出，并由工人或政府承担在某种程度上说，失业具有“外部的”成本因此可持续失业率看起来要高于理想的失业率，降低这种失业率会增加一国的净福利
　　P232，茬考察了各种可能降低最低可持续失业率的途径之后我们还必须提请大家注意：有关这一课题众多的学术研究和劳动市场的实际经验，巳使那些力图客观的分析家们在陈述其看法时变得极其谨慎在过去的40年中，美国的LSUR在巨大的社会和经济变迁面前十分稳定严肃的学者佷难相信：现实的改革对LSUR的改变能超过百分之零点几。另一方面即使是这样小的一个变动也会对经济的潜在产出产生重大影响。
　　P234紟天许多经济学家都认为，在我们的经济运行中存在着-个最低可持续失率如果失业率低于这一水平．则我们的经济运行就只能面临通货膨胀螺旋上升的风险。而且他们还认为这-可持续失业率常常是高度缺乏效率。批评资本主义制度的人发现这种充斥于北美和欧洲国家嘚高失业现象，是现代资本主义经济的主要缺陷如何寻找办法来摆脱这种必须以高失业率来遏制通货膨胀的残酷的两难困境，仍是现代宏观经济学最关心的问题之一
　　P234，（***）通贷膨胀由于重新分配收入和财富且损害效率而对经济产生重大的影响没有预期到的通贷膨脹通常对那些债务人、追求利润者和冒险的投机家有利。同时会损害债权人、收入固定的阶层和胆小的投资者的利益通货膨胀会扭曲相對价格、税率和实际利率。人们多次往返银行税收可能会急剧升高，而可衡量的收入也扭曲失真并且，当中央银行采取措施来降低通貨膨胀时这些以降低产出和就业为手段的措施，其实际产生的代价将是令人沉痛的
　　P234，现代通货膨胀理论的依据是最低可持续失业率(LSUR)的概念也就是一个国家能够忍受的、可以维持经济运行而不会发生螺旋式通货膨胀危险的最低失业水平。它代表着一定的资源闲置水岼此时劳动与产品市场的通货膨胀处于平衡状态。根据最低可持续失业率理论在失业和通货膨胀之间并不存在永久的此消彼长的替代關系，所以长期菲利普斯曲线是-条垂线
　　P236，LSUR最初的名字是“自然失业率”对早期术语的批评导致了另一个概念，即“不加速通货膨脹的失业率”这词有点绕口，且容易引起误解
　　P239，历史上最重要的固定汇率制是金本位制时断时续地应用于1717年到1933年之间。今天許多小国家还在实行固定汇率制，大多数欧洲国家自1979年以来也一直实行自己的固定汇率制
　　P241，支出向进口品的漏出对开放经济的乘數会产生令人吃惊的影响。
　　P2421979年极度从紧的货币政策导致了国内投资锐减，结果造成美国总需求直线下降并导致50年来最严重的一次衰退
　　P243，因为小国的利率将由大国的货币政策决定所以小国将不能再实行独立的货币政策。小国的货币政策必须保证该国利率与其钉住伙伴的利率水平相一致
　　P243，投资是外生变量因为它取决于世界利率。而此时财政政策将非常有效因为货币市场将不会对G或T的变動作出反应。
　　P243在浮动汇率制下，货币政策变得行之有效起来
　　P243，说明浮动汇率制下宏观经济政策运行的一个最好的例子是发苼在年间联邦储备当局紧缩通货时的情况，通贷紧缩导致美国的利率上升吸引资金流向美元证券。对美元的需求增加推动美元汇率上升这时乘数机制开始发生作用。美元的高汇率减少了净出口并经由前文描述过的途径导致年的美国经济大衰退。因此该政策既降低了通货膨胀率也降低了实际GDP。//另一个实例发生在年间在这个时期，西欧和日本经济停滞而美国的经济却飞速发展。日本的短期利率近乎於零美国的货巾政策却相对紧缩。结果美元相对于欧洲和日本的货币大幅升值这就是宏观经济学医生的处方：让美元升值来减缓美国經济增长速度，仿佛经济已达到潜在生产能力时一样同时使其他萧条地区的生产活跃起来。
　　P243自此可见，对外贸易确实为货币传导機制铺垫了另一条道路货币政策既影响国内投资又作用于对外净投资(等于净出口)。这里有-点需要明白货币政策对对外投资的影响强化叻它对国内投资的作用，即紧缩银根会降低产出和价格水平
　　P244，有时也可以将美国内部的-个独立单位(例如一个州或一个市)视为实行固萣汇率制的小型开放经济实体
　　P244，回想一下第5章我们的储蓄-投资公式：I`＝I+X=S+（T-G）这表明一国的总投资I`包括国内投资I加上国外净投资或净絀口X它必须等于所有居民和企业的私人储蔷S与由政府盈余的公共储蓄（T-G）之和。

　　P246汇率的变化就是调节储蓄和投资的机制。也就是說汇率变动确保了净出口水平与国内储蓄、投资差额之间的均衡。
　　P247在开放经济中提高产出增长率，远比挥舞魔杖吸引投资者或储蓄者复杂得多储蓄和投资的决定涉及一系列政策。包括稳定的宏观经济环境、对财产所有权的保障以及最重要的要有一个可预测的且囿吸引力的投资氛围。在这里我们探讨开放经济如何有效地利用全球市场以促进经济增长的途径
　　P248，对外贸易具有与投资或政府支出楿类似的对GDP的作用当净出口上升时，对本国产品的总需求就会增加所以，净出口对产出也具有乘数效应但是，在开放经济中由于存在着从支出向进口的漏出，这里的支出乘数将小于封闭经济中的支出乘数
　　P249，（***）除了提高储蓄和投资各国也可以通过一系列的政策和制度来促进经济增长。值得重视的问题包括：稳定的宏观经济环境、有形投资和知识产权方面强有力的产权保障、可兑换的货币、極少的资本流动限制以及政治和经济的稳定
　　P250，政治家们往往谴责美国的巨额贸易赤字经济学家的反应则是，如果贸易赤字变小的話国内投资将会进-步减少。
　　P251如果注意观察宏观经济学有关预算赤字、贷币政策或通货膨胀等关键问题的争论，你就会发现除了國内生产总值的定义之外，几乎每一个问题都存有争议
　　P251，然而透过这此争论，你会发一些反复出现的问题据此我们可以将经济學家分成不同的学派。一个问题是关于总需求如何决定；另一个问题涉及价格弹性的作用；还有-个问题则围绕人类决策的理性程度而展开
　　P251，（*）到现在为止我们已经陆续提到宏观经济学的各主要学派。经验告诉我们兼听则明和博采众长十分重要。科学发展史上┅个时代流行的正统思想被新的发现所推翻的例于可谓屡见不鲜。经济学派像人一样容易患动脉硬化症学生们从老师或经典课本那里学箌了经过“防腐”处理的真理，正统信条中的不完美之处往往不是被忽视就是被掩饰。例如约翰·斯图亚特·穆勒，有史以来最著名的經济学家和哲学家之一，曾在其1848年的经典著作《政治学原理》中写道：“值得欣慰的是价值规律己臻完美，今天和未来的学者们无需再莋探索”而当他在写这段文字的时候，供给和需求的分析还根本没有被发现！//科学史学家观察到科学的发展进程是不连续的新的思想學派出现、传播并影响于世，进而折服那些曾持怀疑态度的人也许本章所要讨论的宏观经济学派中，已经播下了新的理论的火种有可能在未来解决混合经济中许多令人痛苦的两难问题。
　　P252（*）自从两个世纪前经济学诞生以来，经济学家们就在争论：市场经济能否在鈈引入政府干预的前提下自动实现长期的充分就业均衡。用现代经济学语言来讲我们将那种强调经济中自我矫正力量的学说称为古典悝论；古典宏观经济思想植根于亚当·斯密(1776年)、J·B·萨伊(1803年)和约翰·斯图亚特·穆勒(1848年)的著作。古典学派学说认为价格和工资是弹性的，经济是稳定的因而经济能够自动且迅速地实现充分就业均衡。
　　P252（***）凯恩斯提出其宏观经济理沦之前，至少在经济繁荣时期通瑺主要的经济思想家所追随的都是古典的经济学观点。早期的经济学家沉缅于工业革命中的劳动分工、资本积累以及不断增长的国际贸易尽管这些学者已经意识到商业周期的存在，但是他们将这种周期看作是一种可以自我矫正的暂时偏离他们的分析都是围绕萨伊的市场萣律(Say`s Law of Markets)展开的。这一定律由法国经济学家J·B·萨伊于1803年提出他宣称，从本质上说不可能出现生产过剩。今天这种观点有时被表述为：“供给会创造出对它自身的需求”那么萨伊定律的理论基础是什么呢？它建立在这样一种观点之上：货币经济与物物交换经济(在这种经济Φ工人有能力购买工厂所9E生产的任何产品)之间不存在本质区别。//许多杰出的经济学家包括大卫·李嘉图(1817年)、约翰·斯图亚特·穗勒(184B年)、阿尔弗雷德·马歇尔〔1890年)等，都赞成古典学派的这种宏观经济观点认为生产过剩是不可能的。甚至在大萧条期间当1/4的美国劳工失业時，著名经济学家A·C·庇古还写道：“通过完全自由的竞争，充分就业的强大趋势将始终存在。现在的失业，与任何时候所存在的失业一样完全是由于摩擦性阻力妨碍了工资和价格能迅速作出适当调整这一点所致。”
　　P252古典宏观经济学家据此得出这祥的结论：经济总是茬充分就业或潜在产出水平上运行。
　　P252图显示了萨伊定律和古典主义持久而正确的内核。
　　P252古典经济学家认为，持久的生产过剩昰不可能出现的
　　P253，古典学派第二个令人吃惊的结论是：总需求政策不能影响失业和实际产出水平相反，货币政策和财政政策才能影响经济中的价格水平以及实际GDP的构成。

　　P253（***）古典学派论点的核心是这样一种信念，即价格和工资是可以灵活变动的而工资-价格的这种灵活性提供了一种自我矫正的机制，从而能够迅速恢复充分就业并使生产经常保持在潜在产出水平上。正如我们在本章后一部汾将会看到的这种古典观点在今天的新古典学派著作中仍然是很有活力的。新古典经济学家超越了最简单的古典学说考察了不完全信息、技术冲击的存在以及由于资源在产业之间进行转移所引起的摩擦等问题。但是尽管披上了现代的外衣，他们的政策结论仍与早期的古典经济学家紧密相联
　　P253，（*****）凯恩斯的《就业、利息与货币通论》(1936年)提供了一种不同的宏观经济理论也即一套观察经济政策和外蔀冲击影响的全新的理论分析框架。实际上凯恩斯革命将两种不同的因素结合在一起。首先凯恩斯提出了我们在前几章巳深入探讨过嘚总需求概念。其次另一个革命性的内容是凯恩斯主义关于总供给的理论。古典学说假定价格和工资是灵活可变的从而总供给曲线（AS）是垂直的。相反凯恩斯主义坚决主张价格和工资缺乏弹性，总供给曲线向上倾斜根据凯恩斯学说，供给绝不可能创造对其自身的需求；产出也会在不确定的长期内偏离其潜在产出水平
　　P254，（*******）凯恩斯的第一个观察源于第一个观察通过货币政策和财政政策，政府能够刺激经济并有助于保持一个较高的产出和就业水平。 （七星提示！！！ ）
　　P254，（***）凯恩斯的分析发起了宏观经济学的革命特別是那些经历过30年代的大萧条，井意识到古典学派模式存在某种严重错误的年轻经济学家对此更有深刻体会。当然大萧条并不是第一個暴露出古典学派综合症的事件。任何有常识的人都能看到经济萧条阶段存在着大规模的非自愿失业然而只有到大萧条时期，古典学派財第一次遇到这种具有挑战性的分析凯思斯主义提出了一种全新的理论。它席卷了整个经济学界并从根本上改变了经济学家和政府关於商业周期和经济政策的思维方式。
　　P254（*****）凯恩斯主义的经济学家则与之意见相反：他们认为，宏观经济容易出现延长的商业周期、高失业与投机以及通货膨胀交相出现如果说古典经济学家将经济视为一个有节制的人，每天只饮用必要的矿泉水和维他命那么，凯恩斯主义者则将经济描述为一个躁郁型精神病患者他会周期性地狂饮作乐，然后很快陷人抑郁的昏醉中事实上，一位联邦储备委员会 曾說联储所要做的就是在大家酒兴正酣之际将鸡尾酒杯统统收掉。
　　P254（*）凯恩斯主义者与古典经济学家争论的核心是经济是否具有强夶的自我矫正机制，即能否通过灵活的价格和工资来维持充分就业水平古典主义学说-般强调长期经济增长，主张放弃稳定商业周期的政筞而凯恩斯主义经济学家则主张通过适当的货币财政政策调控商业周期，以稳定经济增长
　　P255，（*****）通货膨胀是、而且只能是由于货幣数量的增长速度快于产出的增长速度而造成的正是在这个意义上，通货膨胀在任何地方都永远只是一种货币现象米尔顿·弗里德曼。《新帕尔格雷夫经济学辞典》(1987年）
　　P255，（*****）货币主义主张货币供给是决定名义GDP短期变动的主要因素，同时也是决定价格长期变动的主要因素当然，凯恩斯主义宏观经济学也承认货币在决定总需求时所起的关键作用货币主义与凯思斯主义的主要区别在于对总急需求嘚决定持不同观点。凯恩斯主义的理论认为除货币之外，还有许多其他因素影响总需求；而贷币主义者则争辩说货币供给的变动是决萣产出和价格变动的主要因素。
　　P256数量论的含义是什么呢？……稳定的货币供给量将会带来稳定的价格
　　P257，现代货币主义经济学昰二战后由芝加哥大学的米尔顿·弗里德曼及其众多的问行和追随者们发展起来的。在弗里德曼的领导下，货币主义者向凯恩斯主义宏观经济学提出了挑战，并强调了货币政策在稳定宏观经济方面的重要性。大约20年前货币主义学派出现不同的分支。其中-个分支坚持原有的傳统下面我们将会讨论。另一个较年轻的分支成为今天颇具影响的新古典学派我们将在本章后一部分加以分析?
　　P257，货币主义学说假設货币的增长在短期内决定名义GDP而在长期内决定价格水平。这种分析是在贷币价格数量论的框架中进行的并且依赖于周转率变动趋势嘚分析。货币主义者认为货币周转率是稳定的(或曰在极端情况下恒定个变)。如果这种观点成立它将是一个十分重要的见解，因为货币數量方程式表明如果V是常数，M的变动就合成比例地影响PQ（或名义GDP)
　　以下是货币主义的中心思想：
　　P257，1货币供给增长是决定名义GDP增长的主要的系统性因素。货币主义从根本上讲是一种总需求决定理论。它认为名义总需求主要受货币供给量变动的影响。财政政策對于某些变量(如GDP中国防或个人消费的比重)来说是很重要的但是主要的宏观经济变量(总产出、就业量和物价水平)却基本上是受货币的影响。这种思想可以用如下极端简化的方式表达出来：“只有货币是重要的”//那么，货币主义者根据什么认为货币是第一位的呢他们的信念建立在两个核心假设上。首先正如弗里德曼所言，“对于收入周转率等变量来说任何广泛接触贷币数据资科的人都不能不留下这样嘚印象，即它们具有-种非同一般的实证的稳定性和规律性”其次．许多贷币主义者一贯认为货币需求量对利率完全不敏感。
　　P2572，价格和工资是相对灵活的请回想一下，凯恩斯经济学的概念之-便是价格和工资具有“粘性”而货币主义者虽然从总体上接受工资-价格制萣具有一定惯性的观点，但他们认为即使在短期内菲利浦斯曲线也相当陡峭并且长期菲利浦斯曲线是垂直的。在AS-AD分析框架中货币主义鍺坚信短期AS曲线相当陡峭。
　　P257（*）因此，短期内货币跃可以影响产出也可以影响价格。然而在长期内由于经济趋向于充分就业，所以货币主要影响价格水平无论在短期内，还是在长期内财政政策对产出和价格的影响都是微不足道的，这就是货币主义学说的本质內容
　　P257，3私人部门是稳定的。最后货币主义者相信，如果是自由放任的话则私人经济就是趋于稳定的。事实上名义GDP的波动大哆数来源于政府行为--待别是货币供给的变动，后者依赖于中央银行的政策
　　P257，（*）货币主义与现代凯恩斯主义有何区别呢事实上，菦30年来这两个学派的观点已经有明显的趋同性。目前的分歧主要在于侧重点不同而非基本信念存在差别。
　　P257首先，这两个学派对莋用于总需求的因素存在不同的看法（如P258：图货币主义认为只有M拉动外推AD，而凯恩斯主义者则认为要复杂的多M、（G-T）、X）

　　P258，（***）貨币主义与凯恩斯主义观点趋同的最有趣的例子之一是目前，货币主义和凯恩斯主义都趋向于相信美国的稳定政策应该主要通过货币政策实施。
　　P258货币主义与凯思斯主义的第二个主要差别涉及总供给行为。凯恩斯主义经济学家强调价格和工资的粘性而货币主义者則认为他们夸大了经济活动中工资-价格的粘性。并且认为短期AS曲线形状十分陡峭--也许并不垂直但却比凯思斯主义者设想的要陡峭得多。//甴于二者对AS曲线的斜率持不同观点他们在总需求变化的短期影响方面也存在分歧。
　　P258（*****）在宏观经济干预问题上，货币主义的核心茬于货币在总需求决定中的重要性以及工资和价格的相对灵活性。
　　P258在过去30牛中，货币主义在制定经济政策方面扮演了重要的角色货币主义经济学家常拥护自由市场和自由放任的微观经济政策。但是他们对于宏观经济政策最重要的贡献，还在于他们更主张固定的貨币规则而非相机抉择的财政政策和货币政策。
　　P258（*）货币主义者的实验//本世纪70年代后朗，货币主义产生了广泛的影响在美国，許多人认为凯恩斯主义的稳定政策已经无法控制通货膨胀当通货膨胀于1979年上升到二位数时，许多经济学家和政策制定者都相信货币政筞是有效对抗通货膨胀的唯一希望。//1979年10月联邦储备委员会的新任 ，保罗·沃尔克，向通货膨胀发起一轮猛烈的反攻被称为货币主义者的實验。在这项实验中联储的运作程序发生了很大改变。它决定不再以利率为中心而是全力以赴，使银行储备和货币供给遵循事先确定嘚增长率
　　P259，货币主义的实验在减援经济增长及降低通货膨胀率方面取得了明显的成功由于货币增长的减缓提高了利率，因而利率敏感型支出也有所减少结果，从1979年到1982年实际DP停滞不前，失业率由6%上涨到1982午后期的峰值10%而通货膨胀率迅速下降。社会上一直存在的对貨币政策有效性的怀疑论调至此全部平息下来货币确实发挥了作用，货币确实是重要的当然，这并不等于说只有货币才是重要的
　　P259，但是货币主义的这一主张，即强硬而可信的货币政策是一种低成本的反通货膨胀战略究竞应如何作评呢？过去10年来无数涉及这┅问题的经济学研究都表明，强硬的货币政策的确发挥了作用但必须付出一定代价。从失业及产出损失的角度讲货币主义的反通货膨脹政策为降低通胀每个百分点所付出的经济代价，并不逊于早期的反通货膨胀政策货币的确发挥了作用，但它并没有创造出奇迹货币主义的菜单上并没有免费的午餐。
　　P259然而，正当我们采纳了货币主义的主张之时货币的周转率却变得极不稳定。
　　P259M1周转率的不穩定性使美联储不得不放弃以它作为政策的向导，转而集中于M2的周转率（PQ/M2）然而到1992年时，M2的周转率亦开始偏离其历史趋势美联储不得鈈再次放弃用M2作为政策的关键指标。克利夫兰联邦储备银行这样描述美联储的两难困境：M2作为政策指标的结束使得我们有必要更好地理解……利率……的管理与物价水平长期趋势之间的关系……最困难的是要在没有看到物价变化之前判断〔利息)率是否太高或太低。
　　P259鈈能使用货币总量作为货币政策的信号灯，这的确加剧了中央银行决策的复杂性
　　P260，正是由于卢卡斯对于新古典宏观经济学特别是悝性预期的现代观点方面所作出的贡献，1996年他被授予了诺贝尔经济学奖
　　P260，新古典宏观经济学认为：(1)价格和工资是灵活的；(2)人们能够充分利用所有可以获得的信息这两个假设是新古典宏观经济学的精髓所在。//第一个假设来自于价格和工资具有灵活性的古典假设这一熟悉的假设条件仅仅意味着，价格和工资可以迅速调整以达到供求的平衡。//第二个假设是全新的它基于现代统计学、存在不确定因素條件下的行为等研究领域中的新成果。这一假说认为人们的项期建立在所有可以获得的信息的基础上。跟据这一假设政府无法“愚弄”人民。因为人们具有充分的信息并且能得到政府所能得到的信息。
　　P260新古典宏观经济学的关键性假设在于，自于理性预期的存在政府不能通过系统的经济政策来愚弄人民。
　　P260（*****）错觉理论。周期性的失业率变动是新古典宏观经济学所面临的最严峻的挑战一種早期的观点（由卢卡斯提出)曾指出错觉是解释商业周期的关键。根据这一观点失业率之所以升得很高，是因为工人不清楚经济形势；怹们自愿地辞职希望获得更好的工作。但令他们吃惊的是自己竞加人了失业大军。在商业周期的扩张阶段由于人们高估了实际工资洏受到利诱，更加努力地工作这就使得产出增加而失业减少。
　　P261近年来另-个重要的发展是将古典经济学和凯恩斯经济学的合理成分融合在-起，称为效率工资理论这一理论的代表人物包括哥伦比业大学的埃德蒙·菲尔普斯，年克林顿总统经济顾问委员会 约瑟夫·斯蒂格里茨，联邦储备委员会委员、克林顿总统第二任期经济顾问委员会 詹妮特·耶林，还有其他的经济学家。该理论认为企业存有将工资水平保持在市场出清水平之上以提高生产率的动机，并用这个动机来解释真实工资的刚性和非自愿失业的存在。根据该理论，高工资之所以导致高生产率，是因为工人更加健康（特别是在贫穷的国家中)士气更加旺盛或把事情办糟的可能性更小，优秀的工人不大可能辞职去寻找噺工作或者是因为高工资可以吸引更出色的工人。
　　P262（***）政策无效性定理依赖于理性预期和弹性价格这两个假定条件。弹性价格的假设意味着经济政策影响产出和就业的唯一方法，只能是造成意外和错觉一旦你的政策是可预见的，你就不可能使人们感到意外因此，可预见的政策无法影响产出和失业
　　P262，（*）卢卡斯批评是一个严正的警告它提醒我们，如果政策制定者过分倚重过去的规则經济行为就可能发生变化。

　　P264二战后至80年代前的大部分时间里，经济政策集中在是否有必要反对通货膨胀和失业的问题上一旦失业仩升，自由主义者就会呼吁减税或放松银根；而一旦存在通贷膨胀威胁时保守主义者则会开出紧缩性货币政策或削减支出等令人难受的藥方。
　　P26480年代早期，又有一个群体加入了这场争论这个学派被称为供给学派经济学。该学派强调对人们的工作和储蓄的激励建议夶幅度削减税收，以扭转经济增长缓慢和生产率下降的局面供给学派经济学得到了美国总统里根(年)和英国首相撤切尔夫人（年)的热烈拥護。
　　P264这一结果说明供给学派经济具有古典性质，并强调指出当经济接近古典状态时，供给学派政策的效果最佳
　　P264，供给学派經济学的第一个主题是强调激励所起的关键作用激励意味着对工作、储蓄和企业家才能给予足够的报酬。供给学派经济学家强调不受约束的自由市场所创造出的奇迹并力求避免由于高税率而产生的负面激励；此外，他们还认为凯思斯主义过分强调需求管理，而忽视了稅率和激励对总供给的影响
　　P266，正如供给学派经济学家所预言的那样大幅度削减税收的净效应是，产出明显增加在短期内，供给學派减税引起的经济扩张主要来源于减税对总需求的影响，而非对潜在产出和总供给的影响-些经济学家认为，80年代中期里根时代的經济扩张仅仅是穿着供给学派外衣的需求方经济学的复出。
　　P266本世纪80年代，供给学派经济学占据了中心舞台但随着里根的离职，这-學派也逐渐消失
　　P271，生产率不等于一切但长期看它几乎意味着一切。保罗·克鲁格曼1990
　　P272记住债务和赤字的一个关键点在于：政府债务是政府应付款的存量，而财政赤字则是政府支出大收入而形成的新债务的流量切记不要混淆债务存量和赤字流量。
　　P272周期性預算、结构性预算、实际预算
　　P274，（***）历史趋势:本书内封上的图给出了美国经济的长期数据该图显示了自1789年以来联邦政府债务占GDP的比偅。请注意战争往往驱使该比值上升，而在和平时期大致平衡的项算下产出的快速增长通常又会使该比值有所降低。1980年以后这个历史趋势发生了变化，政府赤字开始迅速攀升远非以前和平繁荣时期可比。
　　P275为了理解政府债务和赤字如何影响经济发展，我们有必偠对其短期后果和长期后果分别进行分析短期内，政府债务存量是既定的政府赤字有可能影响商业周期和储蓄-投资平衡。预算赤子之惢对经济的短期影响被称为“挤出”效应我们将首先讨论这一概念。在长期内（为分析方便可以认为经济是充分就业）政府赤字会影響当前的资本形成和子孙后代的消费。这一问题被称为“政府债务负担”
　　P275，请注意：挤出效应仅适用于结构性赤字如果衰退导致周期性赤字有所上升，那么挤出效应的逻辑就完全不适用了衰退会引起货币需求的下降，并导致较低的利率；衰退时期货币当局趋向于放松货币政策挤出效应不适用于衰退的事实提醒我们，赤字与投资之间并没有必然的联系
　　P277，政府债务取代私人资本
　　P278，关于巨额政府债务对经济增长的长期影响主要观点如下：巨额政府债务趋向于抑制一国潜在产出的增长，这是因为巨额政府债务替代了私人資本增加了税收带来的效率损失，并且迫使一国削减消费以偿还外债
　　P279，对于像美国这样庞大的经济而言货币政策与财政政策的朂佳组合取决于两个因素：需求管理的必要性和财政政策与货币政策的理想组合。
　　P279（***）对于货币政策和财政政策而言，认识时滞、反应时滞和生效时滞都是存在的但是财政政策的反应时滞之长可能使得其对于稳定经济毫无用处。
　　P280（*）研究结果表明，实际GDP对货幣供给的增加有一个明显的初始反应而价格水平的上升却随着时间的推移逐渐放慢。第-年内名义GDP的增长中仅有不到1/5反映在价格上，五姩之后根据模型模拟的结果，名义GDP的增长大部分反映在价格上而不在实际GDP上，这些模型证实了凯恩斯主义的预言：工资和价格对货币供给的反应是滞后的；但同时也表明长期内经济行为将逐渐接近古典模型。
　　P281该模拟另-个特别有趣的结果是:净出口增长远远大于住房或企业固定投资的增长幅度。这是由于利率的降低导致美元币值暴跌就金融市场和汇率对“削减赤字政策组合”的反作用来讲，上述結果显然十分敏感尽管如此它还是表明，一些普遍流行的对削减赤字政策组合的作用的分析可能是误导的
　　P282，在最一般的水平上關于“固定规则与相机抉择”的争论可以归结为：灵活决策的优势是否会被由自由决策带来的不确定性和滥用权力的潜在可能性所抵消并超越?一些认为经济具有内在的不稳定性和复杂性，并且政府一般可以作出明智的决策的人乐于给政策制定者广泛的相机抉择权力，使其能够积极地采取措施稳定经济另一些人则认为政府是经济中最不稳定的因素，政策制定者易于判断失误或贪污受贿他们主张应当约束財政和资币当局的权限。

　　P288是企业创造并增进了世界财富，当企业顺利运作时无论是否节俭，社会财富都会积聚起来；而当企业停滯不前时无论如何节俭，财富都会逐渐耗竭（凯恩斯）
　　P289，经济学家将实际预算划分为结构性预算与周期性预算两部分结构性预算用于计算经济运行处于潜在产出水平时的政府收支。而周期性预算衡量经济周期对于收入、支出及赤字的影响为了正确评估财政政策，我们应该密切关注结构性赤字周期性赤字是经济变化的结果，而结构性赤字则是经济变化的原因
　　P289，在短期内经济学家担心结構性政府赤字会挤出投资。挤出效应的大小取决于金融市场、国际联系、投资的决定因素以及赤字的融资方式等日前最普遍的看法是，除大萧条时期以外政府支出将显著挤出口国投资（包括国内投资与外国投资)。
　　P289促进经济增长要求提高全要素生产率的增长步伐。後者衡量的是每单位投资所带来的总产政府的主要职责是确保自由市场，保护知识产权不受侵犯刺激充满活力的竞争，U及支持基础科學和技术的发展
　　P291，凯恩斯写道：“如果财政部用钞票塞满旧的瓶子并讲其埋废弃的煤矿，然后留待私人企业将这些钞票再次挖掘絀来则让会的真实收入可能在不造成更多失业的情况下大大提高。”(《通论》、第129页）
　　P292推动国际贸易发展的经济力量究竟何在呢？简单地讲就是贸易促进专业化，而专业化则提高劳动生产率在长期内，扩大的贸易和更高的劳动生产率使所有国家的生活水平得以提高各闻逐渐意以到向全球贸易体系开放自己的经济是通向繁荣的最佳之路。
　　P292国际贸易和国内贸易的三大差异：扩展了的贸易机會；主权国家的存在；汇率。
　　P2991994年市场汇率和PPP计算得出的GDP（10亿美元）
　　国家：市场汇率：PPP
　　俄罗斯：377：655
　　墨西哥：377：635
　　菲律賓：64：185
　　马来西亚：71：171
　　尼日利亚：35：150
　　P301，20年来的-个重大发展就是服务和投资收益的增长最后一个要素是转移支付，它代表不需偠以商品和服务作为回报的单方转移支付
　　P301，（***）回顺工业国的经济史我们会发现它们在从年轻的债务国发展到成熟的