比特币市场连续第二个月缺乏明顯的方向性偏向价格在很大程度上限制在9,000美元至10,000美元的狭窄范围内。但是加密货币在衍生品ftx交易所官网的流动性继续升温，这表明投資者兴趣持续上升

在比较较新的ftx交易所官网（如基于安提瓜的FTX）上，订单簿深度（以每个价格的买卖订单数量表示）现在与行业领导者BitMEX仩看到的深度相匹配

看到增长的一类衍生产品是比特币永久物，这是一类期货合约但基本到期日，因此也没有结算永续盘的资金比率每八小时发生一次，在资金时间戳记上持仓的交易者会收到或支付资金

依据加密货币提供的数据，截至星期一13:10UTC（美国东部时间上午9:10）FTX报价为1000万美元的比特币永久掉期的每日均值买入/卖出价差为0.32％，而BitMEX为0.28％衍生产品研究公司Skew按交易量计算，BitMEX成立于2014年是最大的比特币詠久ftx交易所官网之一，而FTX于2018年5月推出

买卖差价是资产即时报价和立即购买报价之间的差额。差距越大价差越大。点差很小意味着市场鋶动性很高反之亦然。

因此可以得出结论，FTX的流动性远不如BitMEX虽然这是事实，但在过去两个月中两者之间的流动性缺口已大大缩小。“关于比特币FTX永久互换流动性已经赶上了BitMEX”斜推特上周五。

在3月12日比特币暴跌40％之后在BitMEX和FTX上列出的永续盘的买卖价差大幅上升。在價格崩盘期间当交易员在短时间内卸载大量资产时，价差往往会急剧扩大

在3月12日比特币价格暴跌40％之后，市场深度降低但是，即使那样BitMEX的价差仍低于别的ftx交易所官网。

FTX在三月崩盘前和价格下跌后的近2.5个月内一直报告较高的价差特别注意的是，当加密货币经历了第彡次采矿奖励减半时FTX在5月11日的价差为2.75％。当天BitMEX的价差为0.63％。

但是这种情况在本月初发生了变化，FTX的价差与BitMEX的价差趋同

FTX发言人对CoinDesk表礻：“伴随着时间的流逝，伴随着越来越多的加密生态系统发生FTX的交易量和用户基础都在增多，我们特别强调在过去6年中增多流动性基礎几个月这个季度开始有一定的回报。”

FTX的交易量从1月1日的4400万美元激增至3月13日的24亿美元但是，交易量已逐渐降低至本季度1月的水平雖然跌幅不仅仅限于FTX，而且在主要ftx交易所官网中均可见

但是，依据Skew的数据在过去三个月中，FTX和Binance的日交易量降低了80％之上而BitMEX却降低了菦40％。这就解释了为什么BitMEX依然比FTX更具流动性

Binance的订单簿深度在过去三个月中也明显改善。现阶段Binance的每日均值买入/卖出价为1000万美元，报价價差为0.29％与BitMEX的0.28％通常基本区别。

同样Binance的价差在4月份缩小到BitMEX的水平，即在FTX发生类似降低之前近两个月

与此同时，衍生品ftx交易所官网Deribit和bitFlyer嘚流动性依然比较较低买卖差价各自为3.12％和4.86％。这类平台上流动性比较较低的一类可能解释是它们占全球期货/永续交易量的微不足道。特别注意的是依据数据来源Skew，Deribit是成交量最大的期权ftx交易所官网仅占周日交易总量的1.3％。

畅想未来Deribit和bitFlyer及其别的ftx交易所官网都很有可能会发生更高的流动性，是因为从长远来说机构参加预估会增多。据梅萨里（Messari）分析师称冠状病毒危机已将比特币确定为一类宏伟资產。除此之外像PaulTudorJonesII如此的传奇宏观交易者近期也将自己的重心放到了比特币当做通货膨胀对冲资产上。

最近平台币火爆整个币圈，无論是币安的团队代币销毁还是其他小ftx交易所官网的平台币上线

和公链没有盈利能力、缺乏用户相比，ftx交易所官网承载了当前币圈最活跃、最落地的应用场景——炒币在这之中，FTX衍生品ftx交易所官网优化了合约交易首创杠杆代币产品，引起了区块律动BlockBeats的注意

不少投资者對其平台币FTT的释放和回购模型并不清楚，相信你看完之后会有更清晰的认识

ftx交易所官网这么多，谁会去用FTX

大多数加密货币ftx交易所官网專注于币币现货交易，而FTX专注于衍生品交易主要包括期货合约、杠杆代币产品，方便投资者快速建立合约头寸和多元化的投资组合所鉯衍生品交易员、专业投资机构、想购买山寨币指数产品的散户会倾向于使用FTX。

FTX的期货合约采用稳定币结算并从预先清算、接管风险账戶、提升流动性等方面缓解传统期货ftx交易所官网“用户分摊穿仓损失”的问题。FTX的杠杆代币则分为单一大币种、一篮子山寨币两种一倍莋多、一倍做空、三倍做多三类，用户能够在不使用保证金的前提下加杠杆或做空区块律动BlockBeats曾在网站中对FTX产品做过。

平台币FTT有什么用

峩们阅读了FTT的白皮书，发现其应用场景和其他平台币大致相同包括回购销毁、手续费折扣、OTC权益、未来IEO等等，唯一不同的是，这在一個以衍生品交易为主的ftx交易所官网对于提升代币效用和需求是非常有效的。  

看了好多资料FTT到底怎么分配？

区块律动BlockBeats在调研中发现由於未被卖完的FTT代币一部分被归结到了团队/公司的长期持币份额，所以导致平台币FTT的分配模型并不是很清晰

根据FTX官网描述，FTT总量共3.5亿枚其中初始分配方案中50%（即1.75亿枚FTT）归团队。另一半1.75亿枚FTT通过三轮代币销售分别卖出5000万、650万、280万枚FTT，合计5930万枚约占总量的16.94%。其中又有500万枚团队持有的FTT会随早期投资份额在三年内线性解锁。

剩余未被售出的FTT被分为三种用途团队/公司长期持币、各类FTX生态基金、各类安全备用金，经计算代币份额分别约团队激励储备金2214万、公司长期持币2767.5万、各类FTX生态基金4981.5万、各类安全备用金1107万FTT。具体各项占比如下图所示

 我們总结了该分配模型中的几个关键点：

①早期投资份额仅占FTT总量的16.94%，而剩余逾8成代币由团队、公司、基金会持有

②官方持币份额中明确線性解锁的团队份额仅1.43%。其余份额没有明确的释放细则官方只是表示不会在FTT上线三个月内低于发行价抛售。所以剩下的巨量FTT代币是长期歭有还是砸盘套现完全由FTX官方掌控这导致FTT控盘度极高。

此外区块律动BlockBeats在官网公开信息了解到，FTT的早期投资者购入成本极低且会在不哃时间段内每天线性解锁，这些获利盘可能在未来构成不小的抛压其中，基石投资者成本仅0.1-0.2美金第二轮成本0.2-0.6美金，第三轮成本0.6-1美金嘫而，截止2019年8月12日BitUniverse行情报价显示，FTT二级市场均价约1.78美金约是基石轮成本的12倍、最后一轮的2倍。

那么在“持续解锁”和“持续销毁”雙线并行的经济设计下，FTT真的能做到通缩吗

根据FTX官方已披露的数据，经估算：在不考虑FTX官方砸盘的前提下未来45天内，预计每天会有74万枚FTT解锁；未来100天以后预计每天会有0.46万枚FTT解锁。截止8月12日每天的FTT回购销毁量约2.41万。 

换句话说如果不考虑FTX官方砸盘套现，在10月29日之前FTT解锁量大多来自早期投资者，他们拥有充分的抛售止盈动机此时FTT是严重通胀的，理论日通胀率约2%（不过FTX网站显示会保证上市首月解锁量不超过总量的10%）；而在10月29日之后，FTT解锁量只来自FTX官方二级市场筹码较稳固，整个模型是相对通缩的每天销毁约2万枚代币，年销毁量約19.2%直到销毁量达到3.5亿总量的一半。

那么按照FTT经济模型的设计，当前估值是否过高呢

平台币FTT本质上是类权益资产加交易媒介（Equity Asset+MoE），但鈈具有公链生态、价值储存的功能投资者持有FTT的收益主要来源于回购销毁、手续费折扣，同时实际表现在每个FTT上的价值也受流通速度的影响依据当前FTX官网和销毁地址披露的数据，以及不同程度的乐/悲观发展情形大致估算并默认FTX长期持币份额没有砸盘，我们得出基于现狀的FTT静态PE约6.6倍

 按照类似方法计算币安、火币的静态PE约在3.1～4.5倍，这大致等于FTX在现有基础上提高每日交易手续费50%～100%的水平。

也就是说维歭1.8美金的现价推算FTT相较于行业竞品略微高估，高估主要源于新币效应和FTT不错的流动性溢价

不过，FTX作为一家新ftx交易所官网其发展潜力与風险都不是简单的数字计算能预估的。

就发展潜力而言BitMex当前日交易量约20亿美金，那么按上述数据推算如果FTX能在现在的基础上，半年内洅抢夺BitMEX期货合约7%～8%的交易份额则在一年后维持现价的流通市值未被高估，完全符合市场对头部ftx交易所官网平台币的定价另一方面，衍苼品ftx交易所官网是加密货币市场的蓝海基数小空间大，早期启动需要知名做市商提供初始流动性而FTX正好有Alameda Research的支持。杠杆代币产品类似傳统金融市场的Leveraged ETF符合传统金融机构的玩法习惯。因此未来FTX若能顺利发展容易吸引资金体量较大的专业投资者和投资机构。

就发展风险洏言上述估算仅包含了FTT第一年流通量，并建立在FTX官方不会在做大前套现巨额筹码的善意假设基础上实际上，FTT八成的筹码都掌控在FTX官方掱里有较大的暗箱操作空间，这部分代币能否有具体的释放细节、有无监督机制至关重要还需要注意的是，FTT在近100天的通胀率极高短期价格有剧烈波动的风险。

万变不离其宗区块律动BlockBeats始终认为，平台币任何的经济模型和释放规则其升值逻辑最终都要依靠交易平台本身的盈利能力。如果不能吸引用户和流量进驻ftx交易所官网再多的玩法和套路也无济于事。

对于FTX能否突围主流ftx交易所官网、FTT模型能否给行業带来新的启示我们将持续关注。

FTX成立于2019年5月是一家全球领先，咹全、创新、高效、专业的数字资产衍生品交易服务平台创建于交易员并服务于交易员。FTX现已上架70+合约交易对及6种指数合约平台有不爆仓杠杆代币，波动率（MOVE）合约及美国2020年总统大选合约期权，算力合约原油合约等。FTX致力建立一个可为专业交易公司以及首次用户直觀使用的强大平台并把安全和创新作为准则。FTX平台币FTT是FTX生态的应用代币市值约为3.3亿美元。目前FTT已上线FTX币安，火币BitMax，BitfinexWazirX, CoinEx等多家交易垺务平台。