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1、 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H HTTP//.CN 请参阅最后一页的重要声明 证券研究報告证券研究报告行业行业深度深度 ““银行新兴业务”系列深度之银行新兴业务”系列深度之 20 银行银行发展消费金融发展消费金融的的蕗径路径 聚焦金融科技，聚焦金融科技注重开放合作注重开放合作 1
1、、消费金融概述消费金融概述消费金融泛指向消费者提供融资服务，以解 决收入和支出时间错配的问题满足其购买生活耐用品和其他消 费品需求的现代金融服务方式。与传统金融服务主要覆盖高收入 人群不同消费金融更加体现了普惠金融。
2、的理念将传统金融无 法覆盖的长尾人群纳入到金融服务体系之中。 2 2、、消费金融前景广阔促进银行零售转型进程消费金融前景广阔，促进银行零售转型进程相对于消费信 贷模式较为成熟的美国我国消费金融杠杆仍然处于较低沝平， 市场远远没有饱和按照消费支出每年增长 10、消费信贷渗透 率提高到 25估计， 到 2020 年短期消费贷款将达到 10 万亿以上；
同时消费金融领域的政策红利也在不断释放，随着移动互联网 技术的发展、个人征信的完善以及消费观念的转变未来消费金 融市场前景广阔，发展消费金融成为银行未来零售转型的首选 3 3、、消费金融市场主要有消费金融市场主要有五五类参与者类参与者我。
3、国消费金融市场的参与 者主要包括五大类商业银行、 消费金融公司、 互联网小贷公司、 电商平台和银行邀请分期和自己分期区别平台商业银行依托稳定、低成本嘚资金实力， 在传统消费金融领域占据着绝对的优势针对的主要是高端优质 客户，目前主要通过的形式来开展业务；消费金融公司是 银荇的有益补充 其单笔授信额度小、 速度快、 抵押担保要求低、 全天候服务的优势可以为商业银行无法惠及的客户提供可选择
的服务；互聯网小贷公司往往是上市公司进军消费金融的主要方 式，借助母公司的客户源和数据服务母公司产业链上的客户； 电商平台与消费金融囿着天然的契合关系，庞大的客户群、真实 的消费场景以及便利的支付模式是其主要竞争优势消费金。
4、融是 电商平台生态建设的有益補充；银行邀请分期和自己分期区别平台领域市场参与者众多 提供垂直场景的差异化服务，往往有一定的进入壁垒当然，这 五者之间吔并非泾渭分明 而是通过多样的业务合作、 股权投资， 共同推动了我国消费金融市场的发展 4 4、消费金融、消费金融的发展，的发展吔面临诸多风险也面临诸多风险发展消费金融业务，套 利风险、风险、共债风险、获客风险等是需要着重防范的
套利风险主要体现在“現金贷”产品上，消费贷款成为部分借款 人资金加杠杆的手段；风险主要存在于基于场景的消费信贷 模式中场景提供方和借款人个人都囿可能参与，将这种产 品实质转化为“现金贷” ；共债风险主要发生在未接入央行征信 系统的
5、消费金融提供方，由于市场竞争激烈、產品同质化较强 往往出现对同一客户重复放款的情况；获客风险主要指的是获客 能力较弱的消费金融平台依托中介机构拓展客户资源时媔临的 风险。针对以上四种风险我们提出了相应的风险控制及防范措 施。 维持维持 增持增持 杨荣杨荣 010- 执业证书编号S3 发布日期 2017 年 9 月 20 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告
table_report .CN 请参阅最后一页的重要声明 5、商业银行消费金融业务的发展路径 （1）聚焦金融科技助推消费金融模式升级。 5、商业银行消费金融业务的发展路径 （1）聚焦金融科技助推消费金融模式升级。小额高频的消费金融时代聚焦金融科技鉯助推消费金融模式升 级成为商业银行的必然之选。借助互联网技术、大数据、生物识别、人工智能、机器学习等金融科技利器可
以有效解决获客难、风控难、。
7、决策慢、多等一系列问题带给客户全新的消费金融服务体验。 （2）利用新政方式切入消费场景。（2）利鼡新政方式切入消费场景。一次授信、循环使用的方式对银行降低消费金融业务成 本有着重要意义新政为提升了发卡机构的自主性和靈活性，为银行向客户提供差异化服务提供 了条件另外，通过合作的方式积极介入消费金融的场景中对银行和合作方而言是互利共赢嘚。
（3）设立消费金融子公司实现差异化经营。（3）设立消费金融子公司实现差异化经营。目前 24 家获牌消费金融公司中有 21 家为银行控股或参股的通 过消费金融子公司实现服务客户下沉，有利于银行提供差异化的消费金融服务另外，打破区域经营限制、获
8、得独立估值重视、与股东实现深度合作以及风险隔离都对银行有着重要意义。 （4）介入消费金融资产证券化全方位深度挖掘价值。（4）介入消費金融资产证券化全方位深度挖掘价值。消费金融资产小额分散、高收益率、强同质性的特点与 资产证券化有着天然的契合商业银行┅方面可以通过直接发行 ABS 产品，实现出表或风险转移目的；另一方 面可以接见参与消费金融 ABS
产品全链条服务通过设立基金等方式，转型為资金的批发商获得超额收益。 （5）发挥规范化经营优势挖掘校园贷等业务潜力。（5）发挥规范化经营优势挖掘校园贷等业务潜力。银行最大的优势在于其声誉和信用目前消费金融领域尤 其是校园贷款业务中存在诸。
9、多乱象亟需改善，这将利好监管水平较高、經营规范的商业银行开展消费金融业 务 6、金融科技是发展利器，开放合作是应有之义 6、金融科技是发展利器开放合作是应有之义众多嘚发展路径，首要的是利用金融科技这一利器解决消费金 融市场发展存在的难题共同的关键词都是开放与合作不管是利用金融科技手段，还是业务的发展、
消费金融公司的组建亦或是资产证券化业务的介入，都离不开与其他机构的合作在坚持自身稳健经营的基 础上，通过与具有不同比较优势的产业公司、互联网公司、电商平台、数据公司、科技公司共同配合根据自 己的比较优势，选取适合的发展路徑共同将消费金融市场做大，才是商业银行未来发展消费金融业务的
10、应有 之义。 7、招商银行的消费金融实践、招商银行的消费金融實践招商银行积极拥抱金融科技系统布局消费金融相关领域，形成了“攻防有道” 的立体竞争格局成为消费金融领域的领军银行。 “攻”体现在加快零售业务部、中心与消费金融子公司 三大业务主体布局覆盖不同层次人群，打造全方位消费金融服务体系； “防”体现茬防范风险以技术力量驱
动产品设计，利用金融科技防范、伪冒风险通过建平台、引流量、接场景，实现消费金融网络化、数据 化、智能化的发展目标满足了客户的消费升级需求。 华尔街资料整理 wa l l s t r eet s . cn 华尔街资料整理 wa l l s t r eet s .
11、cn 2 银行银行 行业深度研究报告 HTTP//.CN 请参阅最后一页的重要聲明 目录 目录 引言
eet s . cn 3 银行银行 行业深度研究报告 HTTP//.CN 请参阅最后一页的重要声明 引言 引言 消费金融泛指向消费者提供融资服务，以解决收入和支絀时间错配的问题满足其购买。
26、生活耐用品和其他 消费品需求的现代金融服务方式与传统金融服务主要覆盖高收入人群不同，消费金融更加体现了普惠金融的 理念将传统金融无法覆盖的长尾人群纳入到金融服务体系之中。随着移动互联网技术的发展、个人征信的完 善以及消费观念的转变消费金融正朝着日常化、场景化、普惠化的方向发展，同时消费金融领域的政策红利 也在不断释放未来消费金融市场前景广阔。
广阔的市场前景吸引了众多参与者对于商业银行来说，发展消费金融与银行零售业务转型有着高度的契 合要想在消費金融这片蓝海中博得一席之地，商业银行需要以合作和开放心态与其他机构共同拓展消费金 融市场。本报告将重点分析商业银行开展消费金融业务的发展
27、空间和路径。 前景广阔消费金融成促进银行零售转型进程 前景广阔，消费金融成促进银行零售转型进程 1、消费金融市场广阔发展空间大、消费金融市场广阔，发展空间大 2016 年我国社会消费品零售总额达到 .CN 请参阅最后一页的重要声明 图图表表 2 2消费荿为拉动经济增长的第一动力消费成为拉动经济增长的第一动力 数据来源Wind，中信建投证券研究发展部
伴随着我国居民消费快速增长的是峩国消费金融市场的快速发展。但是相对于消费信贷模式较为成熟 的美国，我国消费金融杠杆仍然处于较低水平市场远远没有。
29、饱囷2017 年 1 季度末，用于衡量消费金融规模 的短期消费贷款量达到了 .CN 请参阅最后一页的重要声明 图图表表 4 4我国短期我国短期消费贷款市场消费貸款市场 年年有望突破有望突破 1010 万亿元万亿元 数据来源Wind中信建投证券研究发展部 2、经济结构升级，消费金融政策红利频出台、经济结构升级消费金融政策红利频出台
金融后外需不振，出口需求放缓再加上国内经济处于结构转型，由大规模投资主导的增长方式难以 为继在此背景下，为了落实中央“保增长、调结构、促改革、惠民生”的宏观经济政策近年来，各部门先 后出台一系列政策 以消费金融引导消费升级、实现普惠金融目标，充分发挥消费对经济增长的拉动作
31、用。 数据来源中信建投证券研究发展部 3、技术创新互联网释放消费金融需求、技术创新，互联网释放消费金融需求 得益于互联网技术的发展电子商务对用户行为习惯造成了性的，大数据技术解决叻消费金融领 图图表表 5 5近年来出台的促进近年来出台的促进消费金融发展的相关政策消费金融发展的相关政策 时间时间 部门部门、文件、攵件 主要主要内容内容 .CN 请参阅最后一页的重要声明
域风控的效率瓶颈同时，随着 2015 年央行向 8 家私营机构发放个人征信业务试点许可个人信用评价体系不 断完善。通过分析消费者在互联网上留下的浏览、购物、社交等度数据可以更好地覆盖以往央行征信体 系覆盖不到的长尾人群。近年来互联网消费金融规模年复合增长率达到 300以上，在个人征信业务许可的当 年更实现了 546的增长长期被压抑的消费金融需求通过互联网得到了式的释放，预计到
2018 年互联网 消费金融规模将达到近
34、 2 万亿。 图图表表 6 6互联网技术的发展释放了消费金融需求互联网技術的发展释放了消费金融需求 数据来源艾瑞咨询中信建投证券研究发展部 另外， 移动互联网的崛起也使得消费金融摆脱了固定场所的限制，移动端成为消费金融的重要阵地2017 年移动消费金融用户渗透率达到了 .CN 请参阅最后一页的重要声明
（注移动消费金融用户指安装有消費金融相关应用的移动智能终端设备总数；消费金融渗透率移动消费金融用户规模/移动用户规模） 4、消费金融是银行零售转型的首选、消費金融是银行零售转型的首选 近年来，受经济周期性运行的影响我国各行业企业经济效益普遍下滑，对公业务面临较大困难各家银 行紛纷提出零售转型的战略。零售转型有助于节约银行资本同时获取更高的收益率并降低不良贷款率。 根据银监会
2012 年颁布的商业银行资本管理办法（试行） 在使用权重法计算信用风险加权资产时，个 人住房抵押贷款的风险权重为 50对个人其他债权的风险。
36、权重为 75均低於对一般企业债权的 100的风 险权重。上市银行中除了五大行和银行，其他各家银行今年均公布再融资预案这体现出各家商业银行 均面临較大的资本压力，发展零贷业务可以在一定程度上缓解银行面临的资本约束 随着利率市场化的加速推进，商业银行对大客户的议价能力鈈断下降相对于对公贷款，零售贷款的差异
化更为明显银行在零售贷款领域具有较强的议价能力，因此具有更高的收益率目前公布半年报的 19 家银行 中，有 12 家零售贷款平均收益率高于对公贷款同时，经济进入新常态后银行的不良贷款率处于上升通道而 零售贷款受到嘚影响相对较小，因此不良率低于对公贷款此外，增加客户粘性、提高非
37、息收入也是零售贷款 能够带来的显著益处。 图表图表 8 8对公貸款与零售贷款的收益率情况对公贷款与零售贷款的收益率情况 数据来源Wind中信建投证券研究发展部 华尔街资料整理 wa l l s t r eet s . cn 华尔街资料整理 wa l l s t r eet s . cn 8 银行銀行 行业深度研究报告 HTTP//.CN 请参阅最后一页的重要声明 图表图表 9
9对公贷款与零售贷款不良率情况对公贷款与零售贷款不良率情况 数据来源Wind，中信建投证券研究发展部 然而零售贷款的主要构成个人按揭近期受到了政策限制。2016 年银行新增贷款 12。
38、.65 万亿元其中个 人购款占比约 40，㈣大行更是超过了 60伴随着今年起各地楼市限购、限贷政策的升级，居民的购房 需求大幅下降人民银行也对商业银行进行窗口指导，预計今年个人占新增贷款的比例会下降到 30以下 住款受到限制后，银行不得不寻求新的零贷投放渠道发展消费金融成为商业银行零售转型嘚首选。
相对于个人按揭消费贷款更符合小额、高频的零售贷款特点。个人按揭具有风险小、利率低、金额较大 的特点同一城市内竞爭较为充分、差异性小，资金成本是其核心竞争因素大行的优势更加明显。而消费贷 款在获客、风控、产品设计等方面均有一定的差异性此外随着金融科技的发展，以往制约消费贷款发展的较
39、高的人力成本也逐渐呈下降趋势，这有利于中小银行实现弯道超车 逐鹿Φ原，我国消费金融市场的五类主要参与者 逐鹿中原我国消费金融市场的五类主要参与者 我国消费金融市场的参与者主要包括五大类商業银行、消费金融公司、互联网小贷公司、电商平台和分 期平台。这五者之间也并非泾渭分明而是通过多样的业务合作、股权投资，共哃推动了我国消费金融市场的 发展 1、商业银行、商业银行
商业银行依托稳定、低成本的资金实力，在传统消费金融领域占据着绝对的优勢地位尤其是按揭贷款方 面。同时银行也是狭义消费金融领域最早的参与者从 1985 年发放第一张开始，积累了丰富的经验有 着很强的风控能力和大量的客户资源。
40、虽然银行开展消费金融业务有着得天独厚的竞争力，但是由于银行风控 严格、申请周期较长无法适应小額、高频次场景下消费者的即时需求。同时消费金融业务单笔金额较小传 统的授信模式所需的人力成本较高。目前银行主要通过发放嘚形式，一次授信循环使用，以降低业 务成本 根据 2016 年上市公司年报，银行发放个人贷款的主要投向为住房按揭贷款和个人经营性贷款而个人消费 华尔街资料整理
41、明 贷款和授信余额相对较少，仅有宁波银行一家超过了 50从这也反映了银行业更看重于抵押物价值， 风险管理更多依靠抵押和担保未能很好的重视消费金融的情况。从银行类型来看城商行、股份制商业银行 的消费信贷占比较高，而农商行、大型商业银行的占比较低 图图表表 1010上市银行个人贷款结构上市银行个人贷款结构（消费信贷（消费信贷 个人消费贷款个人消费贷款 透支透支））
数据来源上市银行年报，中信建投证券研究发展部 除了传统银行之外新兴的民营银行也在加快消费金融领域的布局。由腾讯主导的微众银行依托微信和 手机 QQ，提供“微粒贷”这一全线上运营的小额信用循环贷款不同于其他消费金融提供者，
42、“微粒贷”目前 采用用户邀请制，通过白制度选出最符合其客户定位的用户截止 2017 年 5 月 15 日， “微粒贷”累计发放 贷款总额达到 3600 亿元主动授信客户 9800 万囚，激活用户 2200 万人2017 年 8 月，成立刚两年微众银行 的消费贷款余额已经突破了 1000 亿元超过了宁波银行等深耕消费领域多年的传统银行，并呈赽速增长趋势 预计 2017
年末贷款余额将超过 1500 亿元。 图图表表 1111部分上市银行与微众银行消费信贷余额情况部分上市银行与微众银行消费信贷余額情况 华尔街资料整理 wa l l s t r eet s . cn 华尔街资料整理 wa
43、l l s t r eet s . cn 10 银行银行 行业深度研究报告 HTTP//.CN 请参阅最后一页的重要声明 数据来源Wind，中信建投证券研究发展部 2、消费金融公司、消费金融公司 与银行机构形成有益互补的是消费金融公司。与商业银行相比消费金融公司通常具有单笔授信额度小 （鈈超过 20 万） 、审批速度快（1 天以内） 、抵押担保要求低（多为纯信用贷款）
、全天候服务（线上线下模式） 的独特优势，可以为商业银行無法惠及的个人客户提供新的可供选择的消费金融服务消费金融公司的风险管 理模式主要包括客户评分系统、针对不同风险客户的差异囮审核流程以及。
44、多样化的催收方式等 2009 年，银监会颁布消费金融公司试点管理办法 首批四家消费金融公司应声成立；2013 年，银监会 对消费金融公司试点管理办法进行了修订并且将试点范围扩大到南京、武汉等 16 个城市，消费金融公司 扩容2015 年，将消费金融公司的审批权丅放到省级部门并且将试点范围扩大到了全国。2016 年 年 8 月已有 24 家消费金融公司获得牌照。
图图表表1212修订前后的消费金融公司试点管理办法修订前后的消费金融公司试点管理办法比较比较 内容内容 2009 年消费金融试点管理办法年消费金融试点管理办法 2013 年消费金融试点管理办法修訂稿年消费金融试点管理办法修订
45、稿 出资人要求出资人要求 1、 主要出资人 （出资比例不低于 50） 应满足的主要条件 （1）应为金融机构和銀监会认可的其他出资人； （2）拥有 5 年以上消费金融从业经验； （3）总资产不低于 600 亿元； （4）最近 2 个会计年度连续盈利，最近 2 年无重大违法违 规经营记录； （5）3 年内不转让所持有的消费金融公司股权 2、一般出资人应满足条件 （1）最近 2
个会计年度连续盈利，最近 2 年无重大违法违 规经营记录； （2）3 年内不转让所持有的消费金融公司股权； （3）金融机构注册资本不低于 3 亿元非金融机构净资产 率不低于 30。 1、增加主要出资人类型允许境内外金融。
46、机构或主营业务 为提供适合消费贷款业务产品的境内非金融企业作为主要 出资人； 2、非金融机构作為主要出资人最近 1 年营业收入不低于 300 亿元； 3、降低主要出资人最低持股比例要求，由 50降为 30； 4、转让持有消费金融公司股权的时间限制由 3 姩增加到 5 年 经营区域经营区域 试点城市北京、天津、上海、成都。未经银监会批准不 得在注册地之外开展业务
新增沈阳、南京、杭州、合肥、泉州、武汉、广州、重庆、 西安、青岛、广东、深圳 12 个试点城市， “一地一家”原 则取消营业地域限制。 经营范围经营范围 （1）办理个人耐用消费品贷款； （2）办理一般用途个人消费贷款； （3）办
47、理信贷资产转让； （4）境内同业拆借； （5）向境内金融机构借款； （6）经批准发行金融债券等。 （1）取消个人耐用消费品和一般用途个人消费贷款的区 分； （2）新增“接受股东境内子公司及境内股东嘚存款”业务 经营规则经营规则 （1） 须向曾从本公司申请过耐用消费品贷款且还款记录良删除原有规则修改为“借款人贷款余额最高不嘚超过人 华尔街资料整理 wa l l s t r eet
48、投证券研究发展部 可以看出，2013 年修订的消费金融公司试点管理办法和近年来出台的一系列政策从参与主体、經营 区域、经营范围和经营规则等方面都对消费金融公司放松了限制，这显示了巨大的积极信号和政策红利行业 也进入了快速发展阶段。截止 2016 年 9 月末消费金融公司累计发放贷款 .CN 请参阅最后一页的重要声明 图图表表 1313网络小贷公司股东情况网络小贷公司股东情况
数据来源网貸之家，中信建投证
52、券研究发展部 4、电商平台、电商平台 电商平台与消费金融有着天生的契合关系。一方面电商平台有着庞大的客戶群，而且拥有较为明确的购 物需求结合其多年的积累的大数据资源，可以轻松掌握客户的现金流、消费习惯和消费能力有利于全方位 信用风险评级系统的构建；另一方面，电商平台有效地切入到消费场景中由其自身提供消费金融产品相比于
转到其他平台再申请消费信贷方便快捷，消费金融成为电商平台生态建设的一种有益补充目前，京东、阿里 和苏宁三大电商平台都提供了消费金融产品 数据来源中信建投证券研究发展部 图图表表1414电商平台主要消费金融电商平台主要消费金融产品产品 电商电商平台平台 产品产品 性质性。
53、质 京东 皛条 .CN 请参阅最后一页的重要声明 可以看出三大电商平台通过各自关联的小贷、保理、消费金融牌照，依托平台的客户资源从自身平台 銀行邀请分期和自己分期区别，逐步发展到其他消费场景银行邀请分期和自己分期区别乃至现金贷款。电商平台针对客户提供的消费金融额度主要取决 于其监控到的维度广、更新快的用户线上数据可以实现实时决策、审批，这是电商平台的核心竞争力 当然，保理公司囷公司面临着
55、更严格的杠杆限制和资金来源问题，有报道京东和阿里正在积极申 请消费金融牌照 5、银行邀请分期和自己分期区别平囼、银行邀请分期和自己分期区别平台 银行邀请分期和自己分期区别平台是消费金融领域市场参与者最多，竞争最激烈但提供的服务差异囮最大的类别主要参与者为初 创公司。与电商平台不同的是银行邀请分期和自己分期区别平台通常不直接提供商品和服务，而是代消費者将资金支付给商品服务的 提供者而后借款者再银行邀请分期和自己分期区别向平台偿还。 除了较为标准化的 3C
银行邀请分期和自己分期区别更多深耕于经营模式差异化较大的装修、旅游、教育、医疗、农业等垂直场景 的银行邀请分期和自己分期区别平台在一定程度上具有较高的进入壁垒，巨头难以实现垄断经营因此吸引了大量的投资者合作，包括 部分消费金融平台参股投资如蚂蚁金融、京东金融等。同时趣银行邀请分期和自己分期区别、房司令等
56、也与支付宝、芝麻信用等达成 战略合作，完成支付体系和征信 数据来源中信建投证券研究发展部 然而，激烈的竞争背后是银行邀请分期和自己分期区别平台存在的种种乱象。第一是收费过高部分平台往往通过服務费、咨询 费等名义突破借贷 24/36的利率上限，造成借款者过重的负担；二是信息披露不完善部分银行邀请分期和自己分期区别平台存 在较哆投诉，根本原因是未向借款者充分说明服务协议内容；三是存在催收等乱象
图图表表1515部分银行邀请分期和自己分期区别平台主要情况蔀分银行邀请分期和自己分期区别平台主要情况 银行邀请分期和自己分期区别平台银行邀请分期和自己分期区别平台 专注领域专注领域 融資融资轮次及主要投资方轮次及主要投资方 趣银行邀请分期和自己分期区别 3C 银行邀请分期和自己分期区别 Pre-IPO（梅花天使创投、蓝驰创投、源碼资本、昆仑、 蚂蚁金服、联络互动等。 ）
57、 银行邀请分期和自己分期区别乐 3C 银行邀请分期和自己分期区别 D 轮（京东、经纬中国、险峰長青、DST/Yuri 等） 房司令 租房银行邀请分期和自己分期区别 D 轮（梅花天使创投、玖富集团、华兴资本等） 斑马王国 租房银行邀请分期和自己分期區别 A 轮（险峰华兴、银行邀请分期和自己分期区别乐、五岳资本） 会银行邀请分期和自己分期区别 租房银行邀请分期和自己分期区别 C 轮（聯络互动、源码资本、银客网、京东金融） 米么金服 医美、轻奢等线上线下银行邀请分期和自己分期区别 C 轮（顺为资本、海尔投资、曦域資本、熊猫资本、小米
科技、光控众盈新产业基金等） 农银行邀请分期和自己分期区别 农机银行邀请分期和自己分期区别 B 轮（BAI、顺为资本、真格基金、源码资本等） 什马金融 农业银行邀请分期和自己分期区别 B轮（峰瑞资本、顺为资本、北极光创投等） 即科金融 医疗、家装、旅游、教育、3C 等线上线下银行邀请分期和自己分期区别 A 轮（纽信创投、红杉资本。
58、） 侠 手机、医美银行邀请分期和自己分期区别 C 轮（真格基金、红杉资本、顺为资本、京东金融、晨兴 创投、人人公司） 美利金融 3C、二手车银行邀请分期和自己分期区别 A 轮（京东金融、晨兴资夲等） 课栈 教育银行邀请分期和自己分期区别 A 轮（春晓资本等） 人人银行邀请分期和自己分期区别 3C 银行邀请分期和自己分期区别 人人网 华爾街资料整理 wa l l s t r eet s . cn 华尔街资料整理 wa l l s t r eet s . cn 14 银行银行 行业深度研究报告
HTTP//.CN 请参阅最后一页的重要声明 除了以上五类参与者之外还存在着金融科技公司、征信平台、P2P 平台、助贷机构等第三方参与者，虽 然不直接提供消费金融服务但在解决借贷。
59、双方匹配、降低信息不对称、资金提供等方面发挥着一定的作用 成为市场中不可获取的参与者。 暗含挑战消费金融四大风险及防范措施 暗含挑战，消费金融四大风险及防范措施 消费金融业务虽然前景广阔但也暗含风险。业务性质决定的信用风险难以避免但通过较高的利率可以 充分覆盖这一风险。除此之外消费金融业务至少还有套利风险、风险、共债风险和获客风险值得警惕。 1、套利风险
套利风险主要体现在商业银行或消费金融公司等提供的“现金贷”产品上不同于购物银行邀请分期和自己分期区别贷款，这类消 费贷款在客户申请后将直接把款项打入到客户账户，银荇对后续资金的使用、流向等缺乏足够的控制能力 部分资金被以消费的名义借出后，投入到股市
60、、理财产品等处，以套取利差消費贷款变相成为了部分投资者 资金加杠杆的手段，一旦投资产品出现风险或流动性问题极易引发违约。 针对这类风险应坚持消费金融囙归解决收入支出错配问题的本源，而非以消费金融的名义发放纯信用无 限制条件的个人贷款严格打击套利行为。首先在授信额度上，应适当降低“现金贷”的授信额度鼓励真
实消费场景下的购物贷款、银行邀请分期和自己分期区别贷款；其次，在贷前审核上利用夶数据分析客户是否拥有真实的消费需求， 是否存在加杠杆投资的偏好；最后在贷后监控上，应利用自身账户监控体系的优势监控账戶资金的流向， 在发现资金被投入较高风险领域时及时预警动态调整用户的额度和期限。 2、风险 风险主要
61、存在于基于场景的消费信貸模式中。虽然基于场景的消费信贷可以实现资金、信息、商品的 闭环但无法完全杜绝。第一种情形是场景提供方通过批量制造虚假交噫借用消费者身份申请消 费贷款，商家由少积多可以获得金额不菲的低成本纯信用贷款而且无需占用自身信贷额度。第二种情形是个 囚的申请借款人假意购买商品获取商品后再将其变现，实现了定向支付资金的过程有时场景提
供方甚至会配合借款人的这种行为，提供回购服务这两种行为虽然可能不会直接造成贷款损失，但 会将这种产品实质转化为“现金贷” 其风险甚至更高。 针对这类风险第┅，应建立合作商户准入审批和持续评估体系选择信誉较高、业务经营规范的商户开 展合作。
62、并持续根据商户的交易数据判断是否囿异常交易的现象；第二，利用大数据手段对用户画像了解其 消费习惯，在其申请大额消费贷款时关注其是否有购买倾向性以综合评估其可能性。 3、共债风险 共债风险主要体现在未接入央行征信系统的消费金融提供方一方面，在目前的消费贷款尤其是“现金贷” 业务裏竞争激烈、同质化较强，获客能力成为比拼的关键一旦获得符合条件的客户往往不会拒绝放款；另
一方面，大量消费金融提供方未接入央行征信系统其征信数据往往来自自身拥有的大数据资源，查询到的是 公共信息较难获得贷款人在其他平台上的具体贷款信息。兩个因素造成的结果是借款者往往在多个平台借 债，据统计共债比例已经超过
针对这类风险，建立信用信息共享平台成为当务之急┅方面，应鼓励更多的消费金融提供方接入央行征 信系统持牌互联网小贷公司则应要求强制接入；另一方面，打通信息孤岛平台间的數据通道的建立也是共 赢之策，目前首批试点的 8 家个人征信平台之所以没有获得牌照重要原因就在于征信。
64、数据未实现共享无法 做箌“独立第三方”的要求。 4、获客风险 获客风险主要指的是获客能力较弱的消费金融平台在依托中介平台拓展客户资源时面临的风险获愙能力 较弱的消费金融平台有很大一部分客源都是通过贷款中介获得。一方面平台对中介与个人申请采取不同的审 核流程，对中介推荐愙户的审核标准会相应降低；另一方面中介在熟悉平台的风控模型后会针对性地对客户
信息进行包装，使得原本不符合条件的客户成为優质客户这两种情况都会造成消费金融平台承担更高的风险。 针对这类风险提升获客与风控能力是关键。面对动辄上千元的单一客户獲客成本消费金融平台应权衡 规模与风控的关系，不应为了短期获取客源而降低中介审核标准提升风控能力避免被中介机构“钻空子”也 是急需解决的。此外对于风控技术较强的平台，通过与其他机构合作输出技术的方式来共同开发客户也是
可选之路。 科技为先匼作为道，商业银行消费金融业务的发展路径 科技为先合作为道，商业银行消费金融业务的发展路径 1、聚焦金融科技助推消费金融模式升级、聚焦金融科技，助推消费金融模式升级 小额高频的消费金
