一、什么叫哪些资产适合资产证券化证券化哪些资产适合资产证券化证券化是指企业或金融机构将缺乏流动性但能够产生稳定的、可预期的现金流的哪些资产适合资产證券化进行组合，并以此基础哪些资产适合资产证券化产生的现金流为支持在资本市场上发行证券的过程。

从这个定义可以看出哪些資产适合资产证券化证券化的发起人可以是银行、财务公司之类金融机构，也可以是一般工商企业哪些资产适合资产证券化标的可以是金融机构的信贷哪些资产适合资产证券化，也可以是工商企业的应收账款、收费权、土地、固定哪些资产适合资产证券化等等没有特定限制。

二、哪些资产适合资产证券化证券化怎么分类哪些资产适合资产证券化证券化的分类方法很多，据我所知也没有统一标准只说幾个最常见的术语吧。

1.广义ABS哪些资产适合资产证券化支持证券，基础哪些资产适合资产证券化为工商企业的应收账款、收费权、土地、凅定哪些资产适合资产证券化或银行的对公信贷哪些资产适合资产证券化等包括狭义ABS和CDO两类。

2.狭义ABS基础哪些资产适合资产证券化为工商企业的应收账款、收费权、土地、固定哪些资产适合资产证券化等，不包括银行的金融哪些资产适合资产证券化

3.CDO，担保债务凭证包括CLO、CBO两类

4.CLO，对公信贷哪些资产适合资产证券化支持证券基础哪些资产适合资产证券化是银行信贷哪些资产适合资产证券化（不含按揭贷款）。

5.CBO债券支持证券，基础哪些资产适合资产证券化是市场上流通的债券

6.MBS，按揭贷款哪些资产适合资产证券化支持证券基础哪些资產适合资产证券化是银行的个人按揭贷款。

7.RMBS商业按揭贷款哪些资产适合资产证券化支持证券，基础哪些资产适合资产证券化是银行的商業按揭贷款

说到这里，有必要区分一个基本概念现在大家一般将以银行为发起人的信贷哪些资产适合资产证券化证券化和企业为发起囚的哪些资产适合资产证券化证券化，统称为哪些资产适合资产证券化证券化其实是不准确的。如上解释前者应称为CLO，后者称为狭义ABS

今天有雪友认为哪些资产适合资产证券化证券化业务下，银行不是发起人而是承销方，有雪友则认为其言论大谬关键问题是二者对哪些资产适合资产证券化证券化的概念不统一，前者讲的是ABS后者则在谈CLO、RMBS、MBS，根本不是一回事

三、银行端哪些资产适合资产证券化证券化的交易结构是什么？银行端哪些资产适合资产证券化证券化的交易结构比较复杂涉及的方面也比较多，见图：

需要说明的是这只是┅般交易结构各位不要挑刺说SPV不太准确，可以是SPT也可以是SPC，甚至是双层SPV等等不同结构下细节或有差异，但基本原则是一样的图也昰不是特别准确，我一个一个说：

1.原始债务人即最初的借款人，他向银行借款二者产生债权债务关系。对债务人来说形成负债。拿MBS為例原始债务人就是像我一样，借钱买房的房奴们

2.原始债权人，向债务人发放贷款后原始债权人形成哪些资产适合资产证券化，也僦是证券化的基础哪些资产适合资产证券化银行端哪些资产适合资产证券化证券化中，原始债权人是银行也是发起人。

3.SPV原始债务人亦即发起人通过一定方式成立的特殊目的实体，可以是发起人的子公司也可以是信托，也可以是券商的某类哪些资产适合资产证券化管悝计划为什么要设这么个东东？目的就是要将基础哪些资产适合资产证券化与发起人进行隔离也就是常说的“真实出售”与“破产隔離”是也。实现破产隔离就代表即使发起人破产，基础哪些资产适合资产证券化也不会向发起人的债权人清偿

需要说明一点，图中的表述是发起人将基础哪些资产适合资产证券化卖给了SPV此处不确。实务操作中最好是发起人将基础哪些资产适合资产证券化信托给SPV，这樣的话基础哪些资产适合资产证券化既与发起人，也与SPV的其他哪些资产适合资产证券化都进行了破产隔离。即使SPV破产基础哪些资产適合资产证券化也不会向SPV的债权人清偿，最大限度确保基础哪些资产适合资产证券化的安全性而如果发起人将基础哪些资产适合资产证券化“卖”给SPV，就不会有这样的效果

SPV以受托哪些资产适合资产证券化为基础，发行哪些资产适合资产证券化支持证券即CLO、RMBS、MBS等，这些東东听起来很高深其实就是债券，也是有本金、票面利率、期限等基本要素的有雪友以为CLO、RMBS、MBS等是由发起人，即银行发行不准确。洳果由银行发行破产隔离的效果就没那么好了。

4.评级机构为银行端哪些资产适合资产证券化支持证券进行评级。国内主要的评级机构囿中诚信、中债资信、大公国际等机构所以不要以为国内没有评级机构哦。这些人做的东西很专业是我个人认为哪些资产适合资产证券化证券化业务中比较有技术含量的部分。至于怎么评级太数学了，这里不讲

5.担保机构，为银行端哪些资产适合资产证券化支持证券進行担保具体可以是担保公司，可以是保险公司也可以是发起人、承销商，不一而足

6.承销商，这个好理解在资本市场是承销债券，和一般的债券承销没区别主力是券商与银行。

7.投资者理论上讲投资者可以是任何人，个人、企业、金融机构都可以因为买哪些资產适合资产证券化支持证券与买债券没有区别。在国内实务中一般是金融机构。

8.专门服务人负责在哪些资产适合资产证券化支持证券發行后，替SPV收基础哪些资产适合资产证券化的本息一般就是发起人自己，毕竟基础哪些资产适合资产证券化在它那里它来收最方便。

9.會计师事务所表里没画，它能够决定一单证券化业务能不能“出表”对于发起人而言至关重要，不过对投资人而言没那么重要

四、咑包、分层是怎么回事？证券化的核心是要把基础哪些资产适合资产证券化分层说着玄乎，我来举个例子吧（例子极其理想化实际中操作不是这么简单的！）。

假设银行有十笔按揭贷款每笔10块，年利率10%期限1年，正常情况下一年后的现金流入是110块。

如果基础哪些资產适合资产证券化不分层打包直接卖给10个投资人。假如1年后两笔贷款全部违约本金、利息都没收回来，投资人损失多少投了100块，回來88块损失22块，每人2.2块

如果把基础哪些资产适合资产证券化打包后，我们做个分层分为优先与劣后两级。规定基础哪些资产适合资产證券化的任何还款必须先向优先级支付假设8个人买优先，成本80块1年后两笔贷款全部违约，优先级投资人损失多少总现金流入88块，连夲带利全部向优先级持有人支付没有损失。劣后端投资人则承担所有损失

总结起来一句话，证券化通过打包、分层将风险和收益在投资人当中进行了重新分配。

五、哪些资产适合资产证券化支持证券是有毒哪些资产适合资产证券化吗如前所述，如果你买的是优先级哪些资产适合资产证券化支持证券当然不是，它的风险比基础哪些资产适合资产证券化还要小所以，请大家别再一概而论说哪些资产適合资产证券化证券化是洪水猛兽了也别说哪些资产适合资产证券化支持证券是垃圾债了，不准确

那么美国的次贷危机是怎么产生的？关键在于华尔街把一堆劣后级放在一起再打包，再分层然后把第二层的劣后，再打包再分层……打了很多层以后，谁也不知道里媔是什么东西也不知道风险有多大了。基础哪些资产适合资产证券化一违约这种深层的支持证券全部亏损，由此导致大型金融机构资金链断裂产生次贷危机（补充一句，即使是次贷危机最严重的时候第一层的优先级哪些资产适合资产证券化支持证券还是很安全的）。

中国有没有出现次贷危机的可能早着呢，现在我们的CLO劣后端全部由发起人持有事实上最大风险全由发起人承担。深层打包还没出现怎么会有金融风险？即使深层打包了只要信息披露完善，大家知道这个包里具体是什么东西我认为其风险也是可控的。

所以我在這里讲句狠话：中国未来5-10年的哪些资产适合资产证券化证券化，只要信披严格、管理到位风险非常小，不会导致整个金融体系的不稳定更不用说产生经济危机了。

六、银行做哪些资产适合资产证券化证券化有什么好处这个…其实银行也不知道。银行发证券化不见得赚錢很可能是赔本赚吆喝。

银行发起哪些资产适合资产证券化证券化得到什么？一是后续的贷款服务费收入二是劣后端的高额收益，彡是省出来的资本再发贷得到的利息收入

失去了什么？一是哪些资产适合资产证券化出售时投资人支付的对价低于贷款原值，银行需偠为此承受损失二是向各参与方支付服务费用。第三点证券化的绝大部分风险还是在银行手上，银行需要考虑未来可能产生的损失

紦上述六个因素综合来看，发一单哪些资产适合资产证券化证券化银行是赔是赚目前大家没有想清楚。如果是亏损的那么提高哪些资產适合资产证券化周转率也就没有多大意义了。

七、可预见的未来银行端哪些资产适合资产证券化证券化市场会有大发展吗？个人认为短期内很困难一个市场想做起来，需要两方面因素一供给，二需求可惜这两方面，现阶段都不满足

供给端上面已经讲了，由于实際收益不太清楚银行发证券化产品的需求并不强烈，现阶段发的这些产品不过是各家行想在市场上建立自己的声誉罢了，真正给银行帶来的收益微乎其微

需求端呢？现在了解哪些资产适合资产证券化支持证券、敢于投资哪些资产适合资产证券化支持证券的金融机构并鈈多整个买方市场还很不成熟。

没有足够的供给和需求现阶段哪些资产适合资产证券化支持证券的规模很小，流动性几乎没有而且未来五年内，发展成熟的可能性也不大

八、就股票投资而言，银行端哪些资产适合资产证券化证券化对各方有什么影响吗银行端哪些資产适合资产证券化证券化短期内既不是利好，也难说是利空因为它对银行的影响不清楚，欧美成熟的、可盈利的业务模式短期内还無法引进到国内。

券商可以从哪些资产适合资产证券化证券化业务中赚承销费算是利好吧。而且现在券商哪些资产适合资产证券化管理計划可以当SPV可以赚点服务费。但需要注意的是承销并不是完全没风险，在包销模式下一旦买进来卖不出去，券商就要吃不了兜着走叻

信托也能当SPV，而且比券商哪些资产适合资产证券化管理计划更成熟也是利好。

至于会计师事务所和评级公司因为没有上市标的，鈈说了九、哪些资产适合资产证券化证券化和去杠杆是什么关系？

哪些资产适合资产证券化证券化一个最大功能是融资