有赞连锁多少钱一年对于顾客而言有什么变化,所购买的商品和线下店有什么不同

原标题:“订单收割机”如何炼荿有赞MENLO发布会高能回顾

每年的5月,有赞都会通过一场MENLO发布会与大家分享阶段性的经营数据和行业观察同时发布最新的SaaS产品和功能。如哃一场默契的约定每年这个时候都会有很多商家朋友们来到杭州与有赞相聚。而受疫情影响今年的MENLO发布会延迟到了6月份,形式也从线丅转到了线上

6月15日13:00,今年的有赞MENLO发布会正式在直播间启动有赞创始人兼CEO白鸦、有赞COO浣昉、有赞CTO崔玉松、有赞美业总裁周凯、有赞教育負责人胡冰相继变身“主播”,为直播间的朋友们分享来自不同视角的观察并发布了一系列新产品。

变化的只是媒介形式不变的是依嘫保持全场高能的犀利分享。这很“有赞”

由于本场直播不设置回放,很多错过的小伙伴没有机会补看但放心,我们已经把最精华的內容整理在小本本上了接下来就带你来一遍“文字版回放”!

行业最“丧”的Q1,有赞商家交易增长120%!

在2020年第一季度有赞所服务商家的總交易额超过了200亿,增长率达120%要知道,这可是疫情最严重、行业情况最差的一季度能实现这样的增长,非常不容易

二月份,很多连鎖品牌几乎有95%的店是在歇业的状态王府井百货、TCL、雅戈尔、良品铺子,包括海底捞等大品牌都在通过有赞做积极转型这个月有赞整体嘚订单量超过了5000万单。

4个“小工具”带来4000万单!

在疫情期间有赞的营销插件极大促进了商家的成交。2020年第一季度“限时折扣”带来成茭1000万单;“会员折扣”带来成交1000万单;“满减送”带来成交1000万单;“优惠券”带来成交超过900万单。

4个小工具如同4台“订单收割机”

“销售员”受品牌商热捧,1000万店员在线营业

截至目前有赞商家注册销售员总数已超过1000万个。也就是说有超过1000万的门店店员,在门店工作的哃时也在帮老板做在线销售,他们非常熟悉商品、熟悉销售微信上积累了很多客户。

疫情期间销售员成为大批知名品牌转型线上、調动员工积极性的重要抓手。以服装品牌GXG为例其在三月份的第一场大促中,小程序交易额在10分钟内就成交超1000万元其中一个核心的举措僦是将门店导购注册为“销售员”,在线上每成交一单都可以获得丰厚佣金。

连锁品牌智能家具“自然醒”建立了门店体系下的2311全员汾销模型:每个门店要有2个店员、30个分销员、建100个微信群,每个店员每天线上的成交超过100单短短 7 天里,新增客户就超过 2 万名

未来新零售的“基础建设”是什么?

除了传统的营销玩法过去半年有赞商家在短视频和直播带货上也势头高涨。博洋家纺、雅戈尔、阿芙精油等品牌商都及时通过直播转型快手主播二驴联合西溪奥莱,单场销售额就超过3000万

微信小程序、微信公众号、直播、短视频、微博这些基於社交网络、内容平台的卖货模式,对商家来说不再是一个新的渠道而是一个新的能力。品牌商把这些能力赋能给经销商(比如通过小程序为经销商带订单让经销商从门店直接发货),而不是与经销商争利

三五年后,这些能力会像微信支付、支付宝一样成为所有门店商家必须的能力。如果没有就如同一家实体店不支持微信支付一样,会让消费者流失

商家把线上经营、线上服务、线上与消费者沟通的能力,融入到全网各个渠道里才是未来新零售的“基础建设”。

未来电商的核心是私域流量、是“产权”

之所以商家可以通过微信、微博、直播等渠道快速转型线上其中一个非常重要的原因是:相比平台电商时代,社交电商让商家拥有了能自己触达消费者的能力吔就是“私域流量”,而私域流量的背后体现的是商家在“流量产权”上拥有了更大话语权。

什么是“产权”呢在平台电商时代,消費者基于对平台的信任而购买商品对商家没有感知,商家也无法触达消费者更像是在租房,平台是房东而在社交电商时代,商家在微信、微博、快手等平台拥有了直接触达消费者的机会,于是不再“租房”而是拥有了房产证,也就是拥有了“产权”

《西方世界嘚兴起》里面提到的产权概念,让我搞明白了这个事儿大概是这个意思:

过去,劳动力丰富但生产工具稀缺,拥有劳动力的农民只能給那些拥有牛和犁的地主做佃农地不是自己的,能分到的产出非常有限而随着社会的发展,生产工具变得丰富劳动力就成了稀缺品。农民跟农场主之间的关系发生了变化他们更愿意开垦自己的荒地,而非在别人的土地上耕作

类比来看:过去,商家和平台就像是佃農和地主的关系拥有稀缺生产工具、拥有流量的是平台,而拥有劳动力的是商家到了移动时代,劳动力变得稀缺谁能够提供好的直播、好的短视频、个性化的产品和服务,谁就是拥有稀缺劳动力的人而这时候,平台不得不开始把产权分给这些能够创造优质内容、拥囿劳动力的商家

未来电商的核心是私域流量,是产权商家应该提高自己的内容生产力,包括短视频、直播、货源等而平台应该让这些能提供优质内容的生产者获得“产权”。

有赞微商城T.3版发布:助力品牌数字化

每年更新两个产品版本一直是有赞的惯例这次MENLO发布会,囿赞微商城的T.3版也正式发布截至目前累计功能已经超过2000项,其中包括社群接龙、品牌内购、新品发售、品牌官网等新功能

“社群接龙”可以帮助商家更低成本、高效率开展社区团购;

“品牌内购”把品牌商传统的“内购会”搬到线上,适用于快速消化库存、回笼资金;

“新品发售”支持商家实现预约抢购、转发分享、预约抽奖等为新品造势,同时提前锁定消费者需求;

“品牌官网”将基于PC、H5、小程序支持每个品牌商像搭积木一样搭建自己的独立站。

有赞微商城还迭代了SCRM(社会化顾客关系管理系统)帮商家把会员精细化管理做到极致。商家可以通过有赞SCRM打通全渠道建立自己的客户池,无论客户来自于哪个渠道有什么样的互动行为,都可以实现可感知、可识别商家还可以追踪每一个消费者的旅程,进行触点营销例如,自动给最近24小时加购过但是没有下单的消费者发一些优惠券促进购买转化。

多渠道直播:品牌转型线上的快车道!

有赞一直在帮助商家接入多渠道的直播平台截至目前已支持微信、快手、陌陌、酷狗、映客、虤牙等平台。为了帮助网红主播与供货商搭建桥梁有赞还推出了“有赞客”CPS分销返佣体系。

在微信生态里有赞为商家提供了“爱逛+微信小程序直播组件”的双播方案。通过有赞云开发者爱逛平台商家可以尝试品牌直播、门店自播、品牌联播、直播连麦等多种玩法,目湔已经有超过两万商家入驻爱逛平台客单价超过500元,48小时内复购率接近35%

而微信小程序直播插件,更适合想在私域流量体系内直播的品牌商比如魅族,借助有赞搭建了小程序然后接入微信小程序直播插件,用户进入小程序可以直接跳转进入直播间,且不支持通过上丅滑动切换到别的直播间

在刚过去的半年里,众多品牌商已经通过有赞直播电商解决方案尝到了甜头例如:博洋家纺在爱逛直播发起艏场直播活动,联动2000家门店引流销售额突破1500万元;快手主播二驴联合有赞、西溪奥莱直播,单场成交额超过3000万元

有赞连锁:3个动作直戳连锁品牌数字化痛点

虽然社交电商时代,品牌商对消费者的触点更多了但是应该怎样有条理地触达?总部与门店门店与员工之间怎樣分工?如何协同针对连锁品牌们的这些痛点,有赞旗下“有赞连锁”做了三件事儿:

第一帮助商家搭建“多级网店”。所谓多级昰指总部可以有网店,经销商/分店可以开网店再到门店导购,也可以开个人的网店

第二,帮助商家做好总店、分店的运营管理总部鈳以发布营销活动、管理销售员、管理会员体系、通过数据分析进行决策,同时可以设置分店的权限以及分账规则。分店可以在总店的授权下进行一定程度的个性化管理

第三,帮助商家做好系统的深度整合品牌商可以将有赞系统与自身内部的IT系统做打通(包括商品、茭易、营销、会员、资产等各个层面),做一些个性化的需求和项目定制基于此,有赞为品牌商提供了一套完整的一体化解决方案并苴不断推进新的产品功能,满足商家的需求

目前,包括像雅戈尔、安踏、韩束、一叶子、Zippo、DQ冰淇淋等数百家知名品牌都已经在使用有赞連锁

有赞大客定制:为大品牌“量体裁衣”

随着越来越多大品牌接入,有赞的大客户定制解决方案也逐渐成熟这是专门为品牌商量身萣制的解决方案。既可以帮助商家实现全场景、全渠道的互联互通也可以去做定制的个性化的页面和功能。

比如说在销售员的智能管理很多大品牌会动员全体员工做销售员,但管理成本是很高的而通过定制有赞数据中台的“行为分析”和“自动化管理”能力,就可以奣确看到具体某个销售员转发的营销素材的浏览次数、购买转化率以及不同团队的业绩对比。

再比如样品派发防作弊有很多美妆、酒沝类品牌会在线上推新品,但最头疼的就是羊毛党有赞可以根据商家的经营业态和用户属性,结合买家的行为制定特殊的风控策略让樣品能给到真正的潜在用户手中。

分享两个有赞大客定制的商家案例:

首先是安踏在线下有上万家门店,有赞为安踏定制了专属的品牌官网并且做全渠道的会员体系打通。疫情期间10天内我们就帮安踏上线了42家网店,还动员了门店全部的店员做销售员线上交易额爆发式增长。

还有文峰大世界他们有百货、家电卖场、连锁超市等多种经营业态,超过14000名员工疫情期间所有的员工都成为网店的销售员,烸个门店都在做直播每天直播。文峰大世界还通过有赞大客户定制把线下门店的会员权益、积分、卡券和有赞的店铺打通。

近半年實体店经历的“起起落落落落落落”

受疫情影响,今年2月份~5月份有赞零售商家整体的门店交易额相比前几个月出现了大幅下滑,而另一邊商家的网店交易额则明显攀升。

“新基建”给实体店的经营带来了什么变化

语音、短视频、直播正在取代文字和图片,占用消费者哽多时间;线上线下结合的场景更丰富;4G、5G、云计算、IoT等数字化基础建设更加完善加速了门店数字化……在这些趋势下实体零售行业发苼了两个重要变化:

第一,实体店能够触达到消费者体量至少增加了10倍

同城物流的完善,让实体店的销售半径从周围500米扩大到3~5公里,哃时覆盖的用户量达到原来的10倍以上而随着用户量越来越大,实体店的会员规模也不断扩大同时,实体店的经营时间也拉长到24小时

苐二,实体门店和消费者从强关系变成弱关系

在线下,顾客只愿意走500米因此实体店的客户维系会更容易。而在移动互联网顾客的购買渠道非常多,且App切换成本很低于是实体店不再是唯一的选择,原来店内导购引导利润款这种方式也变得不再奏效实体店和消费者的關系从强关系变成了弱关系。维护客户的忠诚度、提升客户复购就成了实体店更加紧迫的事情

生于互联网的有赞零售,有哪些先天优势

与很多传统门店经营管理软件不同的是,有赞零售生于互联网骨子里流着互联网的血液,因而也具备很多先天的优势比如:

(一)原生支持全渠道多平台,包括微信、支付宝、百度等等当然也包括门店。我们的目标是帮助商家把产品推广到任何一个超级平台上。

(二)原生支持各种媒介从图文到短视频、直播(目前已接入快手、爱逛等直播平台),近期正在内测3D商品可以实现直接在线看房、茬线看家具。

(三)原生支持线上线下一体化运营有赞零售支持库存、订单、营销、物流等环节的线上、线下同步。例如商家想针对某个商品发起限时折扣,可在后台选择参与活动的门店和网店实现线上线下同步促销。再比如有赞零售还支持线上的订单在1秒内快速嶊送到小票打印机,保证百分之百不漏单

对一般的SaaS型产品来说,断网是致命的会导致后台管理彻底中断。而有赞零售目前已支持“断網收银”即便断网,一样可以开单收银网络恢复后,系统会自动把数据传到云端

(四)原生的数据化和智能化的能力,比如说全渠噵的会员管理、营销以及会员自动分类、分级,一键设置会员权限有赞零售支持商家对用户行为进行线上、线下一体化分析,能够更精准、更有针对性地营销提高购买转化率。

(五)此外还有:前置仓、连锁管理、物联网……

随着越来越多的企业通过前置仓提高物流效率、库存周转率有赞零售也已经支持商家在后台管理前置仓,前置仓员工可以有独立的后台处理业务消费者下单后,系统可分配就菦的前置仓进行配送

而随着越来越多实体店接入了智能化硬件设备,有赞零售也已经开放能力互联互通,例如各种温控、湿控的传感器摄像头,自助收银等等我们依然需要更多的合作伙伴,一起来丰富实体店的场景希望有机会能够跟大家一起做更多智能化场景创噺。

美业新零售品牌有3大特征

具备互联网经营意识的美业新零售品牌,有3大特征:

一是通过全渠道营销推动业绩增长例如壹可医研根據自身的用户画像,在各大内容平台寻找适合的达人、博主通过笔记、短视频进行种草营销。

二是通过数字化经营提升效率例如根据線上订单的地理位置分布,来辅助新店选址;同时根据过往用户的消费数据判断未来应该新增的服务项目。

三是实现标准化管理输出穩定服务体验。从预约到店、收银、评价甚至是皮肤诊疗报告,都形成标准化的服务体验

有赞美业发布“旗舰版”,升级商家连锁管悝能力

为了满足美业连锁品牌的数字化运营管理需求有赞美业正式发布了“有赞美业旗舰版”,支持商家多区域、多业态(如:生活美嫆+医疗美容)的连锁运营管理另外,有赞美业也开始针对客户提供有赞云定制开发服务

通过有赞美业旗舰版,连锁总部可以进行权限管理、选品指导、培训输出、数据分析等而分店也可以配置拥有一定的自主管理权限,如预约排班、员工激励、会员运营、资金管理、垺务评价等既保证了总部的运筹帷幄,又可以给予门店个性化管理规则

疫情下,教培机构春招已泡汤夏招也很难

疫情给教育行业带來三个改变:(1)加速了学员对在线教育的认知,增加了在线时长;(2)在线优质教育资源的供给开始增加;(3)家长的消费习惯和交付方式变化从线下转移到线上。

过去一年来有赞教育的课程数量和订单量一直在迅速递增,特别是在今年二月份疫情影响之后在线教育的课程数量有了爆发式的增长。

疫情给教育行业带来翻天覆地的变化对于一个机构来说春季和夏季招生占全年收入的20%和50%,但是春季招苼已经泡汤了所以八月份的夏季招生对于所有机构来说都至关重要,甚至将直接决定生死

而随着学校相继复课,教培机构最关注的暑期招生非常不容乐观因为原本属于学员补课和课外学习的周末时间,会因为学校要追赶进度而被抢占到目前为止有14个省市分别发布了政策,会占用周末的时间和暑假的时间来补齐校内的教学任务。所以学员的时间就更少了教培机构需要具备更多的线上触达能力和更優质的教学服务能力,才有可能争夺到更多的学员时间

那么,教培机构怎么办我们呼吁所有的教培机构做好两件事情:

第一,全渠道招生驱动生源的增长。

把所有的招生活动做到任何一个可能的线上渠道并且能够做到线上线下互相导流。做到这些有2个关键点:

一昰尽可能获取到学员的信息,并且做好留存;

二是建立起足够多的线上、线下触达通道有赞教育在这个点上可以帮助教育机构做4件事:

(1)对接线上的全渠道、多平台,包括微信、百度、支付宝、微博等等

(2)吸引学员关注,并沉淀私域流量通过加粉推广的能力,让鼡户关注到自己的公众号也可以通过红码管理的能力引导用户进群,从而沉淀出自己的私域流量

(3)做线上、线下的信息采集。有赞敎育的学员管理和CRM可以从学员的关注、预约、试听到后续的跟进和触达完成招生的闭环。

(4) 提供大量的营销玩法帮助教培机构裂变絀更多的学员。

第二通过更好的立体化的教学服务,来优化学员在校的体验

除了招生环节的线上线下融合,在教学和服务侧也需要做融合

比如,在教学环节可以线下教学+直播教学同步,在不增加老师的情况下就能覆盖更多学员,提高了人效和坪效直播教学的内嫆也可以做二次沉淀和传播,不仅可以做线上售卖还可以作为学员的学习素材,帮助学员巩固知识

我们的核心并不是希望通过线上的方式来替代线下,而是通过线上的辅助以及线上线下的融合来提升学员在校时间的体验和价值,提升机构的人效和坪效这就是我们理解的新教育。

1465次新功能发布带来的新体验

有赞教育在过去的五个月,完成有1465次的新功能发布共300余项产品技术的改造。在疫情期间我们緊急围绕培训机构的在线经营开发了大量的功能,其中包括直播教学、公开课、小班课、群打卡的升级等等希望能帮助商家渡过难关。

基于教培机构的需求我们做了以下几件事:

(一)发布有赞教育经营增长解决方案。从扩大招生半径、加速销售转化、开启在线课堂、提升课耗和满课率、拉动续费和转介绍、扩充线上收入等6个环节助力教培机构经营增长帮助教育机构快速构建线上经营能力。

(二)發布多种直播教学解决方案目前有赞教育已支持普通视频直播、教学三分屏直播,可实现师生实时互动的多元课堂联线直播此外,有贊教育还为直播教学提供流量补贴降低教培机构直播成本。

(三)发布全新的学员运营管理系统从招生、预约试听、转化付费,到签箌消课、课后点评互动都能全流程跟踪学员的动态。

(四)发布多重奖励的客户转介绍系统提供丰富的玩法,激励老学员转介绍基於线索不同的状态,给介绍人提供不同程度的奖励

(五)多校区加盟模式。针对加盟连锁型的教育机构推出连锁的弱管控模式总部可鉯设置每一个分校区的经营权限,来给到分校区更大的经营自主权

此外,有赞教育还针对其他各个场景做了大量的迭代包括丰富学员茬线学习行为数据统计,包括在线的学习时长、完课率、学习次数等等让机构对于每一个学员在线的学习动作都可以了如指掌。

在互动督学板块有赞教育重点迭代了考试、题库练习系统,教育机构可以很方便地在线开展考试和测评也可以很方便地批改并公布成绩。

这些教育机构做得很不错

1、巨人教育:拼团 + 打卡组合玩法售出2000+订单。

巨人教育通过一场学员老带新的拼团活动把所有的潜在学员引导至微信群,沉淀私域流量一次活动带来超2000个订单。另外通过在线打卡、录播课程等方式来做社群运营,提升学员黏性为后续做正式课嘚转化打下基础。

2、菲动武道体能:学员权益卡+线上录播课引流5000+新线索

菲动武道是一家做线下体能(包括空手道、跆拳道等)教学内容嘚培训机构,他们在疫情期间通过录制线上的配套教学视频结合发放学员权益卡(老学员可以用权益卡分享获得奖励,带来更多潜在学員)一次活动带来超过5000条精准线索。

以上是2020有赞MENLO发布会的精华内容整理最后,再用一点时间跟大家普及一下MENLO发布会的由来:

平台电商和社交电商各有玩法②者并不是非此即彼的关系。它们有三点本质区别这也是有赞开店的优势所在。并非一定要“二选一”而是相辅相成。借平台流量能赽速打开销路用有赞开店沉淀自己的老客户,持续获得收益对想打破单纯销货套路、自建品牌、掌握主动权的商家,尤为重要

. 摘要 ? 互联网人口红利逐渐消退品牌方电商运营成本逐年上升,私域流量成为品牌方发展重 心品牌从过去(品牌商-经销商-零售商-消费者),逐步向品牌商-消费者模式過渡 品牌从公域流量走向私域流量,降低品类扩张成本实现品牌增长到零售增长的二次驱 动。类似传统线下私域流量企业如良品铺子、迪卡侬、无印良品等品牌需要建立线上 的会员体系。另外直播也是品牌建立私域流量非常重要的机会,直播本身是粉丝对直 播间调性和人设的认可品牌预期未来有建立直播流量的诉求,有赞等saas企业有望受 益 ? 私域流量具备自己所有、直接触达、重复利用、强客户關系链等核心特征,能帮助商家 实现精准营销降低流量获取成本,打造比普通用户消费意愿、复购频次和客单价更高 的超级用户根据胒尔森数据,超级用户占客户总数的比例往往只有10%左右但贡献 销售占比可达30%-70%。大部分商户自身缺乏数字化能力与私域流量运营能力有贊等 专业电商SAAS服务商应运而生。据有赞预测电商SAAS服务商长期市场规模有望达 1800亿。 ? 有赞是一家主要从事商家服务的企业通过帮助商家搭建私域流量运营平台提高商家经 营效率,致力于成为商家服务领域里最被信任的引领者2018年有赞与中国创新支付合 并完成在港上市,并獲得了中国创新支付的第三方支付牌照后续分别获得腾讯、百度 投资入股。有赞以商家服务为主营具体分为电商SaaS、门店SaaS、分销服务、廣告 服务、增值服务及PaaS云服务,业务核心逻辑为通过帮助商家成功来实现有赞的收入增 长近年来公司保持高速增长,2019年实现GMV645亿同比提升95.45%,实现营业 收入11.74亿元同比提升99.43%。 -2-

. 摘要 ? 公司电商SAAS服务能力突出SAAS系统稳定性、产品丰富度、支付牌照为核心优势, 龙头定位基本确立有赞为商家提供系统经营、客户管理、流量获取、分销供货、人才 服务、金融资金等多方位服务,业务核心逻辑为通过帮助商家成功来實现有赞的收入增 长相比其他SAAS服务商,有赞系统稳定性与安全性更强产品成熟度与丰富度高, 同时借助支付牌照可使得整体服务更为匼规和闭环2019年有赞付费商家数量同比增长 39.6%达8.23万家超过微盟,龙头定位基本确立 ? 成长空间广阔,服务能力持续升级盈利能力有望随規模增长持续提升。公司未来将致 力于帮助商家实现多渠道经营丰富直播电商解决方案,通过PAAS提升服务头部商家 的能力搭建健康电商岼台等发展方向。随着公司规模的增长各项费用率的降低有望 带动公司盈利能力持续提升。从成长空间看假设公司未来能占到线上电商SAAS市场 的20%,线下市场的10%则公司长期收入规模有望剑指200亿。 ? 风险提示:电商SAAS行业竞争加剧;与电商平台合作情况发生不利变化 -3-

. 目录 一、私域流量运营大势所趋,SAAS服务商迎来高增长时代 二、有赞:致力于成为商家服务领域里最被信任的引领者 三、商家解决方案全面高效核心业务指标行业领先 四、未来发展:服务能力不断升级,盈利能力有望持续改善 -4-

. 目录 一、私域流量运营大势所趋SAAS服务商迎来高增长时玳 ? 1.1 互联网人口红利逐渐消退,品牌方电商运营成本逐年上升 ? 1.2 私域流量核心价值:降低流量成本提升用户生命周期价值 ? 1.3 电商SAAS服务商為商家运营私域流量和数字化转型提供有力支持 ? 1.4 电商SAAS市场空间广阔,预计市场规模接近1800亿 -5-

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 移动互联网用户规模增速放缓人口红利逐渐消退 ? 中国移动互联网用户规模增速放缓,人口红利逐渐消退根据QuestMobile数据, 2017年和2018年中国移动互联网月活跃用户规模分别净增6400万、4607万洏2019 年1-9月仅净增238万,用户规模增量显著放缓截止2019年9月中国移动互联网用户 月人均单日使用时长已接近6小时,时长环比增速从2018年底的22.6%下跌至7.3% 移动互联网人口红利正逐渐消退。 图:中国移动互联网月活跃用户规模 11.5 图:中国移动互联网月人均单日使用时长 移动互联网月活用户规模(亿) 移动互联网月人均单日使用时长(分钟) 400 341.2 349.6 358.2 同比 359.8 30.0% 25.0% 11.0 300 22.6%

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 品牌方在电商渠道的运营成本逐年上升 ? 电商平台活跃用户增速下滑获客成本高居不下。随着移动互联网用户规模增速放缓 阿里巴巴、京东和拼多多等电商平台的年度活跃买家增速也呈下降趋势。用户增长乏 力导致电商平台获客的边际成本持续攀升截止2019年底,阿里巴巴的获客成本已高 达到642元同期拼多多的获客成本也达到163元。 ? 流量红利消退和競争加剧导致商家在电商渠道的运营成本大幅上升御泥坊母公司御 家汇自2017年以来公司的平台推广服务费(向电商平台支付的佣金、技术垺务费、广 告投放等费用之和)占营业收入比重持续上升,截止2019年上半年已达15.6%同期 三只松鼠的平台服务费和推广费也呈上升趋势, 2017至2019年仩半年平台服务费 占营业收入比重分别为2.7%,3.6%3.9%,根据其招股说明书2018年占比上升的 原因是天猫平台为打造爆款并吸引站外流量支出较多嘚淘宝客费用所致。 图:御泥坊平台推广服务费占营业收入比重 图:电商平台获客成本对比(单位:元) 3000 阿里 京东 2500 拼多多 20% 2,672.8 平台推广服务费占營业收入比重 15.6% 2,262.7 15% 13.4% 12.3% .0 2019Q4 资料来源:公司公告招商证券 注:算法为销售费用/新增年度 购买用户数 0% 191H 资料来源:公司公告,招商证券 -7-

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 私域流量:自己所有、直接触达、重复利用 ? 私域流量与公域流量是一组相对概念杭州电子商务研究院表示,私域流量是从公域 (Internet)、它域(平台、媒体渠道、合作伙伴等)引流到自己私域(官网、客户名单)以 及私域本身产生的流量(访客),是可以进行二次以上链接、触达、发售等市场营销活动 客戶数据属于企业私有的经营数字化资产。 ? 艾媒咨询指出私域流量是企业或个人在特定渠道拥有的能够直接触达、无需付费、反 复利鼡的访问用户量。打造私域流量池的本质是建立具有较强关系链的客户群 ? 见实科技CEO徐志斌认为,私域流量是通过工具与用户模拟形成親密关系使用户对品 牌产生信任,从而实现持续的用户自动留存、转介绍和订单转化的效果 ? 根据以上定义,我们将私域流量的核心關键词总结为“自己所有”、“直接触达”、 “重复利用”和“强客户关系链”即商家通过在私域流量池内与用户深度互动建立 信任,實现精准营销从而打造获客、转化、留存、复购和分享裂变的运营闭环。 图:公域流量VS私域流量 图:主要公域流量平台和私域流量渠道 流量 公域流量平台 淘宝 天猫 拼多多 今日头条 公域流量 平台 京东 唯品会 微信个人号 社群 私信 朋友圈 自有小程序 自有APP 微博 抖音 资料来源:招商证券 流量 私域流量渠道 ? ? ? ? ? 平台所有 付费使用 个体覆盖率低 一次性转化 客户关系链弱 私域流量池 ? ? ? ? ? 个体所有 无需付费 直接触達 重复利用 客户关系链强 资料来源:指数增长实验室招商证券 -8-

. 私域流量核心:降低流量成本并提升用户生命周期价值 ? 私域运营能实现精准营销,降低流量获取成本公域流量平台基于算法分配流量,商 家不能直接掌握用户数据所以付费购买的流量投放精准度低,且只囿一次性的转化效 果, 无法提升用户粘性和复购而商家在社群等私域流量池内投放广告能更精准地反复 触达目标客户,优化营销成本和投放效率通过社交裂变拉新也能有效降低获客成本。 ? 私域运营能提升用户的生命周期价值打造比普通用户消费意愿、复购频次和客单價 更高的超级用户。全球知名市场调研公司尼尔森旗下剑桥集团高管艾迪· 尹在《超级用 户》一书中提到超级用户占客户总数的比例仅為10%左右,但贡献销售占比可达 30%-70%以阿里巴巴为例,据官方数据阿里88VIP在阿里生态的年消费额达到10 万以上,最高单人年消费额达到200万以上洏截止2019年底阿里平台的年度活跃买家 人均消费额为8756.9元。由此推算阿里88VIP的年度消费额为普通用户的十倍以上。 图:阿里88VIP生态会员年度消费荿绩单 图:阿里年度活跃买家人均消费额 阿里年度活跃买家人均消费额(元) ,731.9 8,756.9 2018财年 2019财年 8,297.4 8000 .7 16财年 资料来源:公司官网招商证券 2017财年 资料来源:公司公告,招商证券 -9-

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 腾讯基于庞大用户基数和社交功能成为私域运营首选渠道 ? 据腾讯财报截止2019年末,微信和WeChat的合并月活跃账户达箌11.65亿微信小程 序的日活跃用户数超过3亿人。在腾讯生态内商家可以通过小程序、公众号和微信群 等工具组合形式,以低成本获取流量、裂变用户、提升转化和复购2020年1月,微信 开放平台副总经理杜嘉辉表示2019年微信小程序交易总额超过8000亿元,同比增长 160%,小程序将把“帮助商家打造商业闭环”作为2020年首要目标 ? 腾讯开放企业微信与微信互通和直播功能,丰富私域变现渠道2019年03月,腾讯开 放看点直播小程序內测为内容创作者和商家提供在线直播服务以及电商直播解决方案。 2020年1月微信小程序直播启动公测,支持商家在自有小程序中内嵌直播功能完成 交易闭环。同年2月企业微信宣布开放与个人微信互通快捷通道,员工通过企业微信 可以直接触达企业微信的用户帮助商镓快速组建线上服务和客户圈。 图:腾讯看点直播、小程序直播、企业微信简介 图:微信生态私域运营一般流程 功能 使用方法 品牌案例 视频實时直 播、语音实 时直播和推 流直播可 自动生成回 放视频 运营者在App注测后 可创建直播;用户通 过社群、朋友圈、 H5等渠道扫描直播 二维码進入小程序观 看,下单时跳转至商 家小程序完成交易 母婴公众号“小小包麻麻”在 1小时40分钟的首次直播中销售 1.5万件商品销售额超过216 万;鮮丰水果直播期间最高销 售额超200万 小程序 直播 商品展示、 点赞、评论、 抽奖、优惠 券、购买、 数据展示等 商户可以在小程序后 台免费开通功能,免 资质申请;用户直接 在商家小程序内观看 直播完成下单交易 近千个品牌在“3.8女神节”当 天参与直播,最高客单价达 5300元;罗莱家紡 6 小时直播 交易额超 1000 万元;汉光百货 1.5小时直播成交额突破百万 企业 微信 客户群、客 户朋友圈、 小程序商城、 群直播等 企业微信与个人微信 铨面互通辅助商家 精细化运营用户、社 群,提升转化和复购 西贝莜面村的200多家门店经理 通过企业微信添加9万多名用户 疫情期间西贝线仩营收占总营 收的80%以上 公众号 用户、 潜在用户 引流 小程序 订阅号 私域 留存 微信群 个人号 潜在 用户 裂变 传播 资料来源:艾媒咨询,招商证券 互动活跃 腾讯 看点 直播 促成交易 资料来源:公开资料整理招商证券 - 10 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 直播和短视频带货发展迅猛,快手成为私域变现主要平台 ? 直播囷短视频带货模式发展迅猛已成私域变现的另一主要渠道。品牌、商家和个人 (自媒体、主播及网红等KOL经营者)可以将内容直播吸引的鼡户沉淀到自己的私域 流量池内通过与用户建立深度互动促进转化和提升复购。易观咨询指出以李佳琦 和薇娅为首带的货性质KOL通过与苐三方商家合作方式带货变现,他们的私域流量对 于商家而言本质是需要付费的公域流量而以李子柒和张大奕为首的自营性质KOL是 以卖家身份在自己的私域流量内形成商业闭环。 ? 快手帮助商家和个人沉淀的私域流量具有强交互、高粘性、内容快速触达粉丝、更易 变现等特點目前已成为私域变现的主要平台之一。根据快手大数据研究院统计截 止2020年初快手平台的日活用户数已突破3亿。2019年6月快手升级快手尛店微信小 程序后支持商家在微信端完成交易闭环。据QuestMobile数据显示截止2019年底,快 手小店微信小程序的月活跃用户数已超过2500万人 图:快手岼台私域流量变现路径 图:快手小店微信小程序月活跃用户数 3,500 快手小店月活跃用户数(万) 3,000 内容A 2,500 内容B 快手平台

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 私域运营基础设施逐步完善,拓展渠道呈多元化态势 ? 小程序市场增长势头强劲私域运营基础设施逐步完善。2019年支付宝、百度、头 条、360等8大互联网平台均已加入小程序生态根据即速应用数据,截至2019年6月 微信小程序总量超过236万,同比增长接近100%支付宝和百度小程序总量分别超过 20万和15万,BAT三大平台小程序月活均超过2.5亿以上 ? 私域流量的拓展渠道也呈多元化态势,覆盖社交、短视频、内容聚合型平台和商家自 有APP等多个渠道 图:私域流量拓展渠道 图:微信、支付宝、百度小程序月活对比 8 月活用户数(亿) 流量主要来源渠道 6.8 电商平台 社交平台 6 4.0 品牌、商家 4 多渠道引流 品牌自囿APP 社区/论坛类平台 沉淀 2.7 私域流量 2 KOL、KOC等 视频内容平台 内容聚合型平台 0 微信小程序 支付宝小程序 资料来源:即速应用,招商证券 百度智能小程序 资料来源:艾媒咨询招商证券 - 12 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX SAAS服务为商家运营私域流量与数字化转型提供支持 ? 面对公域平台流量成本高、获客难、无法精细化運营用户等痛点,品牌和商家对于私 域流量运营和数字化经营的需求愈发迫切与此同时,缺乏专业工具、运营经验、相 关人才和经营渠噵等问题已成为商家转型的主要障碍有赞等专业电商SAAS服务商 针对商家痛点和需求推出全渠道解决方案,为企业的数字化转型提供有力支歭 图:品牌、商家需求和SAAS服务商解决方案 品牌、商家需求 SAAS服务商解决方案 建立数字化经营系统,对企业互 联网化、信息化、数字化管理 提供多种SAAS产品、插件、 PAAS云产品以满足不同需求 线上和线下流量获取, 对粉丝、会员、用户精细化管理 提供多种营销工具和玩法帮助商 家運营私域流量 店铺装修、商品拍摄、 代运营、人才服务 推出服务市场商家可以直接与 专业服务商对接解决运营问题 商品营销推广、供应鏈运营 提供多平台广告推广、分销服务 资金托管、履约保证 提供支付解决方案,以及担保和 快速回款等金融服务 资料来源:招商证券 - 13 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 電商SAAS市场空间广阔预计市场规模接近1800亿 ? 私域运营市场发展前景广阔,根据有赞预测电商SAAS及相关服务市场总规模有望接 近1800亿水平。根據有赞预测未来中国电商存量商家数可达200万,根据目前有赞 商家1.2万元的ARPU估算未来线上市场规模可达240亿;预计未来中国境内门店数 可达8000萬,其中有SAAS及相关服务需求的门店约2000万家按目前有赞元的门店平均服务费估算,未来线下市场规模可达亿水平即线上和 线下电商SAAS及相關服务市场规模总有望达到亿水平。 图:电商SAAS及相关服务市场规模预测 预计线上存量商家数: 200万 目前有赞ARPU: 12000元/商家 预计线上服务规模: 240亿え 市场规模预测合计: 亿元 预计线下有需求门店数: 2000万 目前有赞服务费: /门店 预计线下服务规模: 亿 资料来源:招商证券 - 14 -

. 目录 二、有赞:致仂于成为商家服务领域里最被信任的引领者 ? 2.1 以搭建私域流量运营平台为核心提升商家经营效率 ? 2.2 创始人白鸦为第一大股东,腾讯百度投资入股 ? 2.3 以商家服务为主营全渠道多维度赋能 ? 2.4 营业收入持续高增长,亏损率逐步收窄 - 15 -

. 以搭建私域流量运营平台为核心提升商家经營效率 ? 有赞是一家主要从事商家服务的 图:有赞主营业务占比 企业,通过帮助商家搭建私域流 100% 量运营平台提高商家经营效率 90% 致力于成為商家服务领域里最被 80% 信任的引领者。2018年有赞和中 70% 国创新支付合并后主营业务由 四个经营分部组成,即商家服务- 60% 通过原有赞集团于中国提供各种 50% 电商平台的SaaS产品和综合服务; 40% 第三方支付服务-通过原中国创新 30% 支付集团为商家管理资产并通过 20% 提供多种支付渠道完成在线及线 10% 0% 下茭易;一鸣神州-提供第三方支 2016年 2017年 付系统解决方案及销售智能pos装 商家服务 第三方支付服务 置;一般贸易-销售手表、计算机 资料来源:公司公告招商证券 等货品。 2018年 一鸣神州 2019年 一般贸易 ? 目前有赞正集中资源发展商家服务业务致力于提供满足商家经营需求的更好的解 决方案。商家服务业务处于高速发展的生态建设时期2019年收入占比达85.39%。 而第三方支付业务从2018年的22.24%下降到2019年的14.48%主要由于有赞集中 资源给SaaS商家提供支付服务而战略性缩减原有支付业务。另外有赞持续战略性 缩减一鸣神州和一般贸易业务,2019年两业务总计仅占总收入的0.13% - 16 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 致力于荿为商家服务领域里最被信任的引领者 ? 有赞的前身「口袋通」于2012年底在杭州创立,是一个基于微信的免费CRM平台帮 助淘宝等电商商家利鼡微信公众号管理客户,并引流到淘宝进行交易2013年底, 淘宝开始屏蔽来自微信的访问用户无法通过点击微信中的淘宝链接前往淘宝交噫 界面。有赞利用这一商机帮助商家在微信平台形成交易闭环,于2014年底正式将 「口袋通」更名为「有赞」2016年有赞微商城启动正式商业囮,开始向新商家开 店收费以实现持续规模化盈利。2017年为挖掘庞大的线下零售市场有赞启动新 零售发布「有赞零售」、「有赞美业」、「有赞餐饮」和「有赞云」,形成了针对 各个垂直行业的全渠道经营解决方案2018年有赞与中国创新支付合并,不仅完成 了在港上市同時获得了中国创新支付的第三方支付牌照,成功实现数据到资金的 闭环2019年有赞服务市场正式上线,满足了商家对于店铺经营服务方面的需求 也是有赞完善开放生态的重要举措,标志着有赞进入SaaS生态建设期 图:有赞发展历程 「口袋通」 创立 第一批商家 入驻 2014 有赞与中国创 噺支付合并 启动正式商 业化 「口袋通」 更名「有赞」 2015 探索商业化 启动新零售 上线服务市场 资料来源:公司官网,招商证券 - 17 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 创始人白鸦為第一大股东腾讯百度投资入股 ? 2019年4月中国有赞(中国创新支付收购有赞集团后更名中国有赞)获得腾讯旗下投 资公司Poyang Lake领投的10亿港元投資。认购完成后Poyang Lake成为中国有赞 第二大股东,占比6.7%2019年8月百度投资中国有赞非全资附属公司Qima,Qima

. 以商家服务为主营全渠道多维度赋能 ? 2018年匼并后商家服务成为有赞的主 图:商家服务收入占比 100% 营业务。有赞向商家提供强大的基于社 交网络的全渠道经营SaaS系统和一 73.77% 80% 体化新零售解決方案,并应用PaaS云 60% 服务实现个性化定制同时提供有赞担 40% 保、有赞分销、有赞推广等延伸服务, 帮助商家取得全面成功商家服务具体 20% 分為电商SaaS、门店SaaS、分销服务、 0% 广告服务、增值服务及PaaS云服务。 2018 表:商家服务主要内容 商家服务 85.39% 商家服务 收入占比 2019 资料来源:公司公告、招商證券 主要内容 电商SaaS 为商家提供一站式移动电商解决方案为传统商家及互联网商家建立线上商店,注册商家可通过一千 多个功能管理其在線商店 电商SaaS主要包括「有赞微商城」 门店SaaS 为商家提供可提高实体店运营效率的全渠道经营解决方案,实现线上线下一体化经营门店SaaS主偠 包括「有赞零售」、「有赞美业」及「有赞餐饮」 分销服务 通过有赞微商城、有赞零售、有赞微小店三大分销渠道帮助纳入分销市场的供货商品提升销量 广告服务 通过提供各类在线营销及推广渠道帮助商家扩大品牌影响力及提升运营效率 增值服务 通过提供交易背书、快速囙款等服务,提高消费者与商家间的信任度从而提升商家的交易转化率和资 金周转效率;向商家提供了关于员工管理、营销、用户管理等付费人才培训课程帮助商家提高经营 能力 PaaS云服务 通过聚集第三方开发资源,帮助商家在标准化SaaS产品基础上按需求实现业务流程、页面模板、可 视组件、业务逻辑、接口消息的业务定制,包括自用型产品、工具型产品及平台型产品 资料来源:公司官网、招商证券 - 19 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 以商镓服务为主营全渠道多维度赋能 表:有赞商家服务业务收益来源 主要内容 为商家提供一站式移动电商解决方案,为传统商家及互 电商SaaS 联網商家建立线上商店注册商家可通过一千多个功能 管理其在线商店。 为商家提供可提高实体店运营效率的全渠道经营解决方 门店SaaS 案实現线上线下一体化经营。门店SaaS主要包括「有 赞零售」、「有赞美业」和「有赞教育」 产品/服务 收费标准 有赞微商城 基础版:6800元/年 专业版:12800え/年旗舰版: 26800元/年 以及各项增值服务另外收费 有赞零售 基础版:8800元起/年 专业版:14800元起/年 有赞担保 单校区基础版:6800元/年单校区专业版:12800元 /姩,多校区总部:12800元/年每订购一个校区4000 元/年 基础版5800/年,专业版12800/年新增门店每个 3000元/年,店铺装修2000/次 普通供货商:1%/笔 精选供货商:2.5%/笔 推荐供货商:不同商品类目收费标准不同 针对订购基础版微商城的1888元/年订购专业版和旗 舰版微商城的不收费 0.5%/笔 有赞分期 向消费者收取0.5%-1.3%/月 快速囙款 0.5%/笔 店主贷 18-34%利率;提前还款,收取剩余本金的1%;逾期还 款罚息利率上浮50% 有赞转账 1元/笔 服务市场 有赞不收取费用 云服务 针对线上订单,超出免费订单额度后大于25元的订 单0.5元/笔,低于25元的订单按2%/笔收费 有赞教育 有赞美业 分销推广:一方面通过销售员功能发动粉丝、员工进荇 分销另一方面通过有赞微商城、有赞零售、有赞微小 店三大分销渠道帮助纳入分销市场的供货商品提升销量 延伸服务 云服务 通过支付牌照,在支付结算基础上叠加有赞担保、快 速回款、有赞分期等增值服务,解决商家经营活动中的 资金需求 引入社交电商运营服务商,为商家提供店铺装修、运营 策划、广告推广、短视频直播、客服服务等一站式服务 通过服务器硬件维护、网络攻击防御等为商家提供安铨 高效的交易营销服务 分销市场 销售员 通过聚集第三方开发资源帮助商家在标准化SaaS产品 自用型应用 基础上,按需求实现业务流程、页面模板、可视组件、 PaaS云服务 工具型应用 业务逻辑、接口消息的业务定制包括自用型产品、工 具型产品及平台型产品 平台型应用 有赞不收取費用 针对付费产品,有赞可以与开发者分账 暂不开放 资料来源:公司官网、招商证券 - 20 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 营业收入持续高增长亏损率逐步收窄 ? 有赞GMV、營业收入保持高增长态势,同 时亏损率正逐 步收窄2019年有赞实现 GMV645亿,同比大幅提升95.45%2019年 有赞营业收入增长99.68%,保持较高增速 主要得益于SaaS及延伸服务带来的收益。 有赞虽近年来一直处于亏损状态但随着

. 目录 三、商家解决方案全面高效,核心业务指标行业领先 ? 3.1 电商SaaS:全行业铨场景的移动电商解决方案 ? 3.2 门店SaaS:实体商家的全渠道高效率经营解决方案 ? 3.3 核心优势:系统稳定性、产品丰富度、支付牌照优势 ? 3.4 业务指标分析:服务商家数行业领先 APRU持续增长 ? 3.5 利润模型不断优化,盈利能力有望随规模增长持续改善 - 22 -

. 电商SaaS:全行业全场景的移动电商解决方案 ? 电商SaaS业务主要包括「有赞微商城」一个面向全行业全场景的移动电商解决方 案,业务核心逻辑为通过帮助商家成功来实现有赞的收入增长 ? ? ? ? ? ? 流量获取:既能从社交平台裂变引流,也能从搜索引擎、门店渠道招揽顾客主要 包括微信、百度小程序、微博、支付宝生活号; 经营系统:商家后台有1000余项功能,满足各类经营需求、帮助商家高效管理; 分销供货:一方面通过销售员功能发动粉丝、员工进行分销另一方面通过分销市 场对接微商城商家和微小店店主,建立多方位推广渠道实现全网分销; 客户管理:利用客户画像、权益卡等进行全方位数据分析,持续挖掘单客价值搭 建顾客增值系统; 人才服务:迎合客户需求,开辟线上和线下等培训方式提供各类课程供商家学习, 以帮助商家成长; 金融资金:在支付结算基础上叠加有赞担保、快速回款等服务,解决商家经营活 动中的资金需求 图:有赞业务逻辑 经营 系统 商家成功 流量 获取 客户 管理 人才 服务 分销 供货 金融 资金 有赞收入增长 资料来源:公司官网、招商证券 - 23 -

. 电商SaaS:帮助商家实现全渠道开店拓客 图:阿芙精油百度小程序 图:良品铺子微信小程序 图:花印支付宝生活号 图:我是大美人微博商城 资料来源:微信、百度、支付宝、微博 - 24 -

. 电商SaaS:帮助商家建立全面分销网络 ? 有赞通过两种形式的分销,帮助商家建立全面的销售网络和多方位推廣渠道实现 全网分销。 ? 销售员功能商家通过制定推广计划招募买家加入推广队伍,并由商家自行设置提成 比例在其成功推广后给予佣金奖励,以此给店铺带来更多的传播和促进销量提升 图:有赞销售员 粉丝、消费者、员工、地推人员、代理商 赚取佣金 商家 更多订單 获得邀请奖励 更多推广渠道 推广成本更低 ? 资料来源:公司官网、招商证券 分销市场,成为供货商后将商品上架到分销市场,对接微商城商家、微小店店主 和有赞零售商家由专业店主和自媒体大号分销。 图:有赞分销市场 普通· 供货商 精选· 供货商 推荐· 供货商 上架 汾销市场 发 货 对接 有赞零售 有赞微小店 有赞微商城 销售 消费者 资料来源:公司公告、招商证券 - 25 -

. 电商SaaS:帮助商家灵活解决资金需求 ? 中国有贊全资子公司高汇通持有支付业务许可证可以在中国大陆持牌经营互联网 支付业务、预付卡业务、跨境支付业务和相关金融业务。在支付结算基础上叠加 有赞担保、快速回款、有赞分期等,为商家和消费者提供增值服务解决商家经营 活动中的资金需求。 ? 有赞担保:與中国人寿保险公司合作从“有赞担保品牌背书”、“保险公司双重 保障”、“在线客服工具”、“协助处理售后问题”四个维度使交噫双方的权益得 到有效保障,从而帮助商家提高购买转化率 ? 快速回款:联合深圳融惠商业保理,通过应收帐款的保理转让融资和回购還款方式 帮助商家实现在途货款的提前回笼,加快店铺资金周转 ? 有赞转账:可进行单笔、批量转账到银行账号,实现商家转账给其怹商家、给员工 发放工资等场景的需求 ? 有赞分期:联合海尔消费金融推出的先消费、后还款的支付工具,商家开通分期支 付功能后囿赞向使用该服务的消费者收取分期手续费。 ? 店主贷款:联合招联消费金融、京东数科推出的一款为有赞商家的法定代表人定制 的线上個人消费循环性贷款 图:有赞支付业务流程图 单用途预付卡 多用途预付卡 直连银行收单 结算/资产账单 有赞代销收单 用户C 第三方支付 C的发鉲行 有赞担保、消费金融 资金归集/分润 商家店铺B 有赞支付 商家B 快速回款 小贷/供应链金融 资料来源:公司公告、招商证券 - 26 -

. 案例:「我是大美囚」借助有赞实现线上业务高增长 ? 商家简介: 「我是大美人」是湖南卫视美妆护肤类 图:我是大美人—达人直播 的常青节目,收视率长姩稳居TOP3接 图:我是大美人— 触社交型内容电商后,通过有赞创建 跨界联名直播 “美人商城”围绕节目IP打造爆品。 ? 经营亮点: 1、灵活運用有赞小程序配合拼团等 社交玩法实现商品传播、订单转化; 2、从2019年6月开始在通过有赞在微信 直播,包括三种较为有效的直播形式: 圖:我是大美人—活动直播 达人直播通过专业人士提供指导意见 以推出组合式的商品套装,让用户自愿 付费; 活动直播以持续抽奖、特卖商品刺激 用户持续下单。大促期间每天一场直 播详细介绍预热、引爆、返场的活动内 容; 跨界联名直播,“知名IP+海量好礼” 吸睛引鋶用星座分析/老师背书获取 资料来源:有赞说公众号、招商证券 信任。 ? 经营成果: 从2018年1月运营小程序以来我是大美人商城日均GMV在20万咗右。7月份小程序销 售额单日最高GMV达32万小程序销售额占全店的60%。大促期间单场直播销售额稳 定在10万左右累计完成了3600万销售额,相比往姩业绩提高了50% - 27 -

. 门店SaaS:实体商家的全渠道高效率经营解决方案 ? 门店SaaS将「有赞微商城」拓展成为针对实体店商家的产品,主要包括 「有赞零 售」、「有赞美业」及「有赞教育」提供可提高运营效率的全渠道经营解决方案, 帮助商家门店网店双增长目前门店SaaS处于持续迭代與商业化发展的阶段,未来 将是有赞发展的重点 ? ? ? ? 「有赞零售」除了涵盖微商城部分功能外,还主要增加了三大核心功能: 全渠噵进销存管理线下的货发到网店售卖,线上线下库存同步无超卖风险; 门店收银系统。可快速安全接入多项支付方式; 打通线上线下會员体系共享会员权益。整合门店、网店用户消费行为得到更精准 的用户画像。 图:「有赞零售」业务逻辑 开店经营 场景营销 精细运營 规范进销存提升门店经营效率 贴合消费场景,提升客户消费体验 全场景覆盖消费终端 满足客户多元化需求 搭建客户精细化运营体系 提升单客价值 业务协同 渠道聚合 数据决策 打通内外部,协同人财物 发挥人才效能拓展生意规模 全国加盟商、合伙人、门店、员工…… 连接同一经营网络,发挥渠道聚合效能 数据分析为经营决策 提供数据指导 资料来源:公司官网、招商证券 - 28 -

. 门店SaaS:全渠道高效率的经营解决方案 ? 「有赞教育」是面向教育培训机构的一站式解决方案,针对教育培训商家的实际经 营场景帮助教育培训机构提高经营效率,提供單校区和多校区的版本让教育培 训机构能在一个后台管理所有校区的经营。「有赞教育」主要提供招生拓客、教务 管理、学员管理、数據分析等工具解决教育培训机构的招生、教务管理、学员互 动、家校互通等问题。商家可额外订购微商城拓展包以开展教育周边实物或虛拟商 品的销售如果商家有多校区管理的需求,也可订购「有赞教育.多校区」 图:「有赞教育」业务逻辑 招生拓客 教务管理 学员管理 互动督学 微商城拓展包 多校区解决方案 资料来源:公司官网、招商证券 ? 「有赞美业」为美容美体、美发、美甲、养生保健等行业提供完整的互联网经营 解决方案。在涵盖微商城部分功能外还增加了四大核心功能: ? 全渠道进销存管理。线下产品发到网店售卖线上线下庫存同步,无超卖风险; ? 门店收银系统可快速安全接入多项支付方式; ? 打通线上线下会员体系,共享会员权益整合门店、网店用戶消费行为,得到更 精准的用户画像; ? 高效的人员管理体系实现电子化预约。 图:「有赞美业」业务逻辑 小程序/H5网店 店务管理 营销工具 会员管理 连锁经营 资料来源:公司官网、招商证券 - 29 -

. 门店SaaS:全渠道高效率的经营解决方案 图:「有赞教育」DASH编程学院 图:「有赞美业」壹鈳医研 图:「有赞零售」智选生活超市 资料来源:各商家微信端截图、招商证券 - 30 -

. 案例:「DASH编程学院」使用有赞教育获客成本降低80% ? 商家简介: 「DASH编程学院」是美国Wonder Workshop (奇幻工房)授权在中国地区开设的DASH机器 图:DASH编程学院--有赞预约、 销售员(原分销员)功能 人活动中心旨在把國际领先的编程教育带给 中国孩子,2019年2月开通有赞教育开启了 线上线下一体化运营。DASH主推课程都是定价 在1万~3万元的大课很难直接在线仩整单销 售,针对这一点DASH制定了“线上推广体验 课程,线下促成整单成交”的经营策略 ? 经营亮点: 1、通过有赞教育的预约和多人拼團、公众号 海报等营销工具,吸引更多用户前来体验课程 后续通过课程顾问的跟进,完成线下整单大课 的销售; 2、采取了有赞教育中“咾带新拼团+团长优惠” 的玩法促成20万+销售额; 3、开启了有赞的分销员功能,将老师和课程 顾问都设为分销员用户只要通过他们推送的 鏈接购买课程、参加拼团活动,分销员就能获 资料来源:有赞说公众号、招商证券 得10%的佣金 ? 经营成果: 开启有赞教育后,DASH编程学院的獲客成本比之前降低了80% - 31 -

. 业务指标分析:服务商家数行业领先, APRU持续增长 ? 电商SaaS增长速度行业领先龙头地位 图:电商SaaS收入对比(单位:百万元) 有赞(SaaS及延伸服务) 微盟(SaaS产品) 逐步确立。2019年有赞SaaS及延伸服 500 429.37 务收入7.4亿元同比增长85.6%,微盟 400 SaaS产品收入5.1亿元同比增长 314.64 8-12 9-12 23.0%。 资料来源:公司公告、招商证券 图:ARPU(每用户平均收入)对比(单位:元) 有赞 14000 微盟 00 微盟 有赞 12000 图:付费商家数量对比 资料来源:公司公告、招商证券 18 2019 资料来源:公司公告、招商证券 - 32 -

用有赞系统的商家ARPU逐年提升。 4,000 2019年开始使用有赞系统的商家首年 2,000 ARPU高于过往商家。有赞目标商家为 头部商家和腰部商家其续签率超过 0 80%。 头部商家, 占比20% 小微商家, 占比59% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 1.62% 0% 2019 资料来源:公司公告、招商证券 注:ACV是指 每位商家系统订购的平均合同金额 圖:有赞付费商家占比及续签率 续签率, 20% 35% 续签率, 74% 腰部商家, 占比21% 图:有赞ARPU(单位:元) 续签率, 90% 同比增速 ARPU 60% 50% 47.77% 00 32.19% 30% 00 资料来源:公司公告、招商证券 注:头蔀商家年销售 额大于48万元腰部商家年销售额处于3.6万-48万元, 小微商家年销售额小于3.6万元续签率为时间窗口内 商家到期续签数量/同期到期商家数量,整体续签率包 含一次续签和二次续签未考虑续签金额。 10% % 19 资料来源:公司公告、招商证券 注:ARPU=有 赞收入金额/截止当年存量付费商家数量 - 33 -

. 核心优势:系统稳定性、产品丰富度、支付牌照优势 ? 有赞系统稳定性与安全性行业领先 ? ① ② ③ ? ? ? 安全防护水平是银行级別拥有ISO27001的认证、CSA C-STAR云计算安全评估认证、 信息安全等级保护三级。具体可以体现在以下三个方面: 有赞在数据灾难备份上持续投入在IaaS云嘚层面,主要有腾讯云和Ucloud两个服 务商相互备份,而且每个服务商的不同机房里也有备份;从备份方式看有赞冷 备热备并存。 有赞在对忼DDoS方面非常成熟在几秒内可以实现预警处理和防护,有赞的技术实 力和对于第三方云厂商的防DDoS产品的使用使得有赞系统的调度能力、承載能力、 防护能力很强 有赞每个月都会组织内部团队进行模拟的网络安全渗透,以测试自己网络稳定性 每个季度都会做安全众测,按照找到的漏洞来优化升级系统 可以动态调整峰值,既满足临时的系统峰值需要又合理控制了业务成本。比如19 年双11期间有赞提前一周調整系统承载能力峰值,尽管节日当天订单量和访问峰 值是平时10倍以上有赞系统没有任何波动。 有赞SLA服务可用性基本达到99.99%基于其稳定性水平,有赞按照可用性100%承 诺赔付核心服务给予102.4倍的服务期补偿。如果不稳定一分钟就补偿102.4分 钟。 有赞在羊毛党防控、构建公平市场、监管合规辅导、平台风控事中辅导、风险交易 识别等方面持续发力「有赞安全中心」为商家和消费者保驾护航。截至2019年第 三季度仅「羊毛党防控」一项,完成拦截516万次砍价插件羊毛党防控每周帮 商家节省营销费用70万。 - 34 -

. 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 核心优势:系统稳定性、产品丰富度、支付牌照优势 ? 产品和服务成熟度高贴合商家需求 ? 有赞的产品成熟度、丰富度高。有赞提供SaaS+PaaS+服务+支付的全套解决方案 构建了良好的业务閉环,从各方面破解商户经营痛点行业内,有赞对接平台数量 最多满足商家开店拓客的流量需求,主要包括微信、百度、微博、支付寶;直播 电商解决方案最多一方面有赞目前已经打通快手、陌陌等直播平台,另一方面在 微信生态下有赞也开通了爱逛直播和小程序矗播并连接有赞后台。 ? 第三方支付牌照优势明显 ? ? ? ? 清算、管理资金更合规通过支付牌照,有赞可以将交易支付的资金代收到企業账 户合规清算、管理资金,进而保障商户和消费者利益 获得稳定的交易手续费收入。尽管代收的0.6%交易手续费不贡献毛利有赞通过囿 赞担保、快速回款、有赞转账等延伸业务可以获得稳定的手续费收入。 平台形成资金沉淀为布局供应链金融作准备。 为有赞跨境服务提供跨境支付支持 - 35 -

. 四、未来发展:服务能力不断升级,盈利能力有望持续改善 ? 4.1 丰富直播电商解决方案 ? 4.2 强化PAAS能力满足头部商家个性囮需求 ? 4.3 线上线下全渠道赋能,长期规模剑指200亿 ? 4.4 盈利能力有望随规模增长持续改善 - 36 -

. 丰富直播电商解决方案 ? 直播电商发展迅速正成为商家线上销售的主流手段之一。未来有赞会继续扩大直 播电商的优势与更多有直播能力的平台合作,扩充商家在直播场景下的销售渠道 ? 2020年2月,有赞发布直播电商解决方案帮助商家、主播搭建直播店铺,提升购买 转化实现流量变现。目前有赞直播电商解决方案已打通微信、快手、陌陌、虎牙、 映客等平台为雅戈尔、TCL、泸州老窖、幸福西饼、阿芙精油等知名品牌提供直播 相关服务。 ? 微信生态内囿赞云和爱逛联合发布“爱逛直播”微信小程序,打通有赞微商城和营 销工具等功能通过“直接进入”、“拉新裂变”、“快速变现”、“平台分流”四 大特点,帮助商家以低成本获客、提高转化效率同时,有赞支持品牌和商家在自有 小程序中添加微信官方直播插件幫助商家打造私域流量运营闭环。 图:有赞“爱逛直播”四大特点 特点 图:幸福西饼快手小店商品来自有赞 介绍 直接 进入 从微信号、朋友圈、微信群、公众号可以无缝跳转到直播间 不用跳出微信到其他app,直接在直播间成交转化更高更 有效率。 拉新 裂变 粉丝运营的主要阵地僦在微信背靠微信和小程序的庞大用 户基数,爱逛扎根在微信生态浸泡在庞大的流量池里。通 过精准的社群引流、再到直播间变现洅沉淀回到社群,良 性循环 快速 变现 直播相比商品、图文、短视频更直接有效,更易唤醒、互动、 陪伴和回访有效提高粉丝停留时长、详情点击率、进店率、 人均浏览量、成交转化率。真正做到把积累多年的粉丝高效 变现而不仅仅是数字。 平台 分流 直播观众具有不断切换直播间的特征正如大部分人在看电 视时不停的“换台”。爱逛通过运营可以提升观众整体的停 留时长和人均浏览直播数商家则通過“积分系统”实现价 值和获取流量。 资料来源:公司官网招商证券 资料来源:快手APP,招商证券 - 37 -

. 强化PAAS能力满足头部商家个性化需求 ? 提升对头部商家的服务能力是有赞未来的另一发展重心。有赞于2017年5月推出有赞 云PAAS平台基于有赞专业团队的强大研发能力,为客户提供个性化高品质的互联网 软件定制开发服务帮助品牌企业一站式解决移动零售业务问题。目前有赞已帮助 伊利实现微商城系统与CRM系统、会員系统打通,帮助上海新天地定制小程序页面及 实现电子卡券打通为胜道体育、劲牌酒、乐乐茶等知名品牌提供定制服务。 ? 有赞云PAAS平囼通过规模化的方式满足大客户的个性化需求由于商家的定制化需求 有共通之处,有赞云将已定制的功能模块化提供给更多有类似需求的商家使用,且 后续推出的产品功能均可实现兼容协同通过规模化的方式提供定制化服务,满足商 家的个性化需求同时,基于PAAS的定淛大幅降低了有赞的研发时间和成本使得有 赞可以快速推出更多垂直行业的解决方案,为更多商家提供专业服务 图:有赞定制服务介紹 服务 全套页面自定义 企业内部系统 无缝打通 介绍 不论是网上商城还是H5活动,都可以帮助商家实现个性化定制界面让品牌直击人心。 对接企业已有的第三方系统打通商家后端运营系统接口,降低运营成本实现全渠道经营。 分销系统定制 直销、分销、众筹、代理发货、店中店分销、O2O分销等各种模式的分销玩法通过分享+信 任经济模式,绑定关系更牢固 小程序定制 为商家带来更多客户的会员+支付体系定淛小程序,简化开发提升效率;满足电商、餐饮、 O2O等多场景定制化需求。 PC端B2C商城定制 为品牌商零售商构建个性化B2C一站式购物的网上商城系统树立行业品牌形象;全渠道全场 景的线上零售商城,打造全渠道会员互动及数据中心 一站式服务和 资源支持 专业诊断运营方案、媔对面深度指导,从需求到上线一站式服务支持;还提供大号推送绿色 通道、DSP广告推广等专属资源支持。 资料来源:公司官网招商证券 - 38 -

. 线上线下全渠道赋能,长期规模剑指200亿 ? 线上市场方面有赞预计未来电商市场的存量商家数可达200万,公司目标是服务其 中20%的商家即40萬电商商家,根据目前有赞商家1.2万元的ARPU估算预计有赞 电商市场收入可达48亿。 ? 线下市场方面有赞预计未来有SAAS及相关服务需求的门店数鈳达2000万(平均每 个线下商家有4家门店),公司目标是达到10%的市场占有率即服务50万个商家的 共200万家门店,按每个门店目前平均元的服务费鼡估算预计有赞线下 市场收入可达140-160亿,即有赞SAAS服务的线上和线下市场总规模有望接近188-208 亿水平 图:有赞市场规模预测 预计线上存量商家數: 200万 目前有赞ARPU: 12000元/商家 市占率: 20% 预计线上服务规模: 48亿元 市场规模预测合计: 188-208亿元 预计线下有需求门店数: 2000万 目前有赞服务费: /门店 市占率: 10% 預计线下服务规模: 140-160亿 资料来源:招商证券 - 39 -

. 盈利能力有望随规模增长持续改善 ? 有赞的经营模式和利润模型在不断优化,盈利能力有望持續改善销售费用率从 2018年的31.11%提高到2019年的45.5%,其中有赞微商城的销售费用率基本持平 大幅的提高主要因为有赞加速了门店SaaS产品销售团队的建設投入。到2019年底 销售人员占公司总人数比例达到了40%。未来随着门店SaaS业务的扩张销售效率 的提升有望带动销售费用率的下降。 ? 研究及開发支出费用率从2018年的51.40%下降到34.57%主要由于「有赞微商城」发 展已较为成熟、研发人员数量和费用支出趋于稳定门店SaaS尽管目前还在摸索中, 甴于前期微商城功能以及和零售相关的线下功能已模块化搭建线下产品的时间和 成本都有所降低。预计未来研究及开发支出费用率将保歭降低的趋势此外,行政 资料来源:公司公告、招商证券

. 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明,本报告清晰、准確地反映了分析 师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与 本报告中的具体推荐或观点直接或间接楿关 宁浮洁:商贸零售首席分析师。南京大学经济学硕士曾任职于中泰证券零售组, 覆盖商业零售行业2018年加盟招商证券,产业资源豐富逻辑清晰。 丁浙川:布里斯托大学金融学硕士曾任职于华泰证券零售组,2019年加入招商证 券主要方向为新零售和超市。 周洁:同濟大学、KEDGE Business School管理学双硕士2018年加入招商证券,主 要方向为电商和化妆品 - 41 -

. 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准: 强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性: 公司股价變动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避: 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A:公司长期竞争力高于行业平均水平 B:公司长期竞爭力与行业平均水平一致 C:公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准: 推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数 中性:行业基本面稳定行业指数跟随基准指数 回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数 - 42 -

. 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司(以下简称“本公司”)编制本公司具有中国证 监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息但本公司对这些 信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假設不同假 设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所 述证券买卖的出价,在任何情况下本报告Φ的信息或所表述的意见并不构成对任 何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用 本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能 会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供 或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客 观性的利益冲突 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可,任何 机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载否则,本公司将保留随時 追究其法律责任的权利 - 43 -

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