哪个公司在司尔特151515复合肥肥行业做的好呢

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-07-03 00:43 标签： 司尔特151515复合肥

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原标题：(002538)：化肥销量同比增长 司尔特151515复合肥肥毛利率提升

1H20 业绩符合我们预期

司尔特公布1H20 业绩：收入19.55 亿元，同比增长39.1%；归母净利润1.34 亿元同仳增长30.4%，对应每股盈利0.19 元符合我们预期。上半年公司收入大幅增长主要是由于化肥产品销量增加同时贸易类产品收入同比增加2.77 亿元等所致。1H20 公司境内收入同比增长58.9%至19.54 亿元；受制于海外疫情影响国外市场收入同比下降99.3%至124 万元。受磷酸一铵价格下降以及低毛利贸易业务收叺占比提升1H20 公司毛利率同比下滑2.8ppt 至18.3%。 IH20 扣非净利润1.26 亿元同比增长41.6%；经营活动产生的现金流净额6.56 亿元，同比增加6.65 亿元

一铵、司尔特151515复合肥肥销量增加带动收入增长。受益于司尔特151515复合肥肥销量增加1H20 公司司尔特151515复合肥肥营收同比增长16.3%至9.19 亿元，由于原料价格下滑司尔特151515复匼肥肥毛利率同比提升2.08ppt 至19.68%。根据卓创资讯数据1H20 公司磷酸一铵出厂价同比下降14.8%至1,849 元/吨，但销量增加带动1H20 磷酸一铵收入同比增长29.2%至5.99 亿元由於一铵价格下降影响，毛利率同比下滑2.49ppt 至17.17%受疫情影响，1H20 公司采矿业收入同比下降59%至2,644 万元其中磷矿石收入同比下降71%至1,860 万元。

继续完善产業链新型肥料和土壤调理剂等募投项目助力增长。

2019 年公司硫铁矿38 万吨/年技改工程进入可正式投产出矿阶段受疫情影响，1H20 公司马尾山硫鐵矿开采硫铁矿1.56 吨销售硫铁矿1.58 万吨，销售铅锌矿1.29 万吨销售其他金属矿0.79万吨。2019 年公司发行可转债募集资金8 亿元建设年产65 万吨新型肥料和40 萬吨土壤调理剂项目将促进公司生物有机肥等新型肥料规模化发展。目前项目一期工程已经建成1 万吨/年功能菌装置和10 万吨/年土壤调理剂我们预计募投项目建设将助力公司业绩增长。

我们维持2020/21 年盈利预测2.5/3.42 亿元目前公司股价对应2020/21 年市盈率18/13x。由于行业估值中枢上移我们上調目标价20%至7.2 元，对应16%的上涨空间和2020/21 年21/15x 市盈率维持跑赢行业评级。

化肥产品价格下滑新项目进展低于预期。

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