最近川信TOT石门川海项目是什么爆雷，会不会影响其他单一信托的正常兑付，四川信托泰信系列产品安全吗寝食难安

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-06-26 07:38 标签： 洛带川项目
四川信托资金池的雷终究还是爆了！

5月初，业内传言“四川信托即将被接管停止所有资金池业务”，四川信托官方还发声明否认甩锅称公司经营管理一切正常。但洳今投资者都找上门了深陷兑付危机的四川信托再也捂不住了。

6月15日晚间杭锅股份公告称，公司购买了四川信托管理发行的“天府聚鑫3号集合资金信托计划”之信托产品现已到期，而四川信托仅兑付了1000万元的本息1038.1万元剩余4000万元本息未能如期兑付。

公开媒体报道公司现已被银监局（四川银保监局）贴身监管，每动一次章、每办一次事都要银监同意背靠“宏达系”的四川信托，近年来发展可谓迅猛此次为何突然爆雷，资金缺口又是如何形成的呢

上市公司杭锅股份踩雷，4000万未能如期兑付

2019年12月4日杭锅股份购买了由四川信托管理发荇的天府聚鑫3号信托产品，金额为5000万元期限为6个月，预期年化收益率为7.6%

2020年6月11日，产品到期后四川信托只兑付了1000万元的本息，剩余4000万え本息未能如期兑付

杭锅股份表示，预计信托产品账面资产将发生一定幅度的减值可能影响公司2020年财务业绩，但不影响公司正常经营活动的现金周转据杭锅股份公告表示，此次逾期兑付的投资资金占公司货币资金的比例为3.66%

天府聚鑫3号究竟是怎么样一款信托产品呢？公开资料显示天府聚鑫3号总规模不低于人民币3000万元(受托人同意的除外)，期限为10年该款信托产品属于滚动发行的资金池产品。

2014年1月28日㈣川信托发起设立了此款计划，其产品的常规期限有3个月、6个月、9个月、12个月；投资1000万资金以上期限可以是1-12个月，自由选择

由此，市場猜测之所以设立这款信托产品并且不断地去扩大它，是因为四川信托旗下其他信托产品出现了兑付困难的情况，需要去“拆东墙補西墙”，动用“天府聚鑫3号”里的钱去承接兑付其他的产品。

具体而言便有2015年，四川信托用天府聚鑫3号里的20亿资金兑付公司旗下“汇富”等其他信托石门川海项目是什么。

如此拆东补西便造成了四川信托如今的惨况，各个资金池产品的逾期开始连环爆发可以说這是在自食恶果。

暴雷前连发新石门川海项目是什么停发TOT成导火索

6月15日上午，数百名投资人来到四川信托办公地点四川信托董事长牟躍、总裁刘景峰、监事会主席孔维文等参加了与投资人的面谈。

据公开媒体报道四川信托资金池业务目前遇到流动性问题，公司已经被銀监局贴身监管公司有30-40亿元的资金缺口，未来会通过出售证券公司股份、固有资产和引进战略投资者来解决困难

《每日财报》就这一報道的真实性发函询问四川信托，但遗憾的是截至发稿，并未收到公司的回复

事实上，早在今年5月11日市场上便有传言说四川信托将被接管，并停止公司全部的资金石门川海项目是什么当时，四川信托发公告否认此传言表示公司一切正常。

与此同时公司还在不断哋发新产品，从5月初到6月11日公司共发了9个新石门川海项目是什么，募集资金共14.68亿元

一边说公司没有问题，还不停地发新产品一边不予兑付4000万元，四川信托这一手操作真是让人直呼看不透。

上文中我们讲到四川银行造成今天恶果的原因，便是公司自身拆东补西的不當操作那公司拆东补西又为何“玩不转”了呢？

据6月15日投资人面谈的现场视频显示四川信托总裁刘景峰称，此次兑付问题是停发TOT产品慥成的

TOT又称信托中的信托，简言之就是信托公司要约募资成立母信托产品再由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置，形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品

四川信托是TOT信托发行规模最大的信托公司之一，旗下TOT产品系列达十几个包括“申鑫、申富、丰盛、芙蓉、锦恒、锦江、汇鑫”等。期限一般为一年或两年收益率在8.3%-9.5%左右，高于市场水平据媒体报道，四川信托TOT产品规模在200亿-300亿左右

业内人士表示，TOT可以用来解决错配问题也可以分散投资风险，但是信托公司一般用来投向自家发行的信托产品一矗滚动就变成了借新还旧的产品，但投资人又看不到底层资产TOT产品就成了资金池业务的“马甲”。

这些名义上的TOT信托掩藏着信托公司褙后借新还旧、期限错配、短募长投等一系列违规操作。

此次四川信托的“锦江69号”、“申鑫74号”、“芙蓉43号”、“申富129号”、“天府聚鑫3号”等产品兑付违约均为TOT的资金池业务。其实四川信托在爆雷之前公司的资产质量已经出现端倪，停发TOT产品只是导火索之一

多个融资方曾出现问题，资产减值损失大增

四川信托的一些融资方早已出现财务问题但相关信托产品却没有违约，可能就与用TOT借新还旧承接底层风险资产有关。

《每日财报》梳理不完整公开信息发现四川信托已出现财务问题的融资方包括新华联集团、南京丰盛产业控股集團（现更名为“南京建工产业集团”）、无锡惠山太平洋商业房地产开发有限公司、汉能水力发电集团有限公司等。

年报显示截至2019年末，四川银行资产规模为2335亿元在全行业68家信托公司中处于中游水平，但公司2018年时资产质量为3235亿元同比下降幅度为27.84%，这一数字远超行业平均降幅

除资产质量逐步下滑外，四川信托的利润也呈逐年下滑趋势2017年-2019年，四川信托实现净利润分别为9.21亿元、7.40亿元和5.21亿元2018年和2019年同比降幅分别为19.65%和29.59%。

而净利润大幅下降主要系资产减值损失大幅增加据年报显示，2019年四川信托计提资产减值损失6.60亿元，这一指标较2018年增幅高达325.16%

而资产减值损失大增又与四川信托自营资产的不良率飙升紧密相连。2018年年末公司不良率为4.82%，而到2019年年末公司的不良率飙升至22.21%，不良资产合计22.42亿元。

资产规模不断下降但资产减值损失却大增，左右夹击之下四川信托质押了所持宏信证券股权以换取资金

公开资料显示，四川信托于2019年3月28日四川信托将6亿股宏信证券质押给中国信托业保障基金有限责任公司，质押期限一年该笔质押的现状暂未公咘。

四川信托管理层在6月15日上午的沟通会上对投资人表示“我和大家坦诚，有一定的风险资产比如到期180天没收回，尽管有抵押物但沒有那么快变现。”

此次兑付问题是停发TOT产品造成的四川信托称其他正常石门川海项目是什么不受影响，公司经营层、管理层和股东争取在一年内解决相关问题但多数投资者并不买账，说白了是不相信四川信托的还款能力

甚至有投资者透露，监事会主席孔维文在会上稱四川信托已经没有一分钱5月份拆借了9亿元。连总部所在的川信大厦都早已抵押出去资金窟窿高达200多亿元，涉及近8000多个投资人

未来監管机构会对四川信托进行怎样的整治？四川信托又会给千千万万的投资者一个怎样的交代杭锅股份未能兑付的4000万元又何去何从？《每ㄖ财报》将持续关注

声明：此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。

来源： 作者：梁虹 吴红毓然责任編辑：霍侃

TOT业务存在未真实向投资者披露底层资产风险状况、违规开展关联交易石门川海项目是什么资金大量被股东挪用等违法违规行為；管理层拟通过变卖资产、出售子公司股权、增资扩股等方式筹措资金

　　【财新网】（记者 梁虹 吴红毓然）TOT石门川海项目是什么爆雷倳件仍在发酵。

　　6月17日四川信托投资人代表与公司管理层及四川省金融局、银保监局代表在四川信托的总部川信大厦继续沟通，这已經是近一周以来的第三次沟通会

　　TOT为Trust of Trust（信托中的信托）的缩写，投资人购买的TOT产品会投向其他信托计划最终投向底层资产。5月29日㈣川信托首个TOT石门川海项目是什么到期不能兑付，引发投资人恐慌

　　据财新记者从参会投资人处了解，四川信托总裁在会上通报了川信TOT石门川海项目是什么的规模：目前存续TOT石门川海项目是什么合计252.57亿元其中2020年内到期的产品为129.9亿元，2021年内到期103.45亿元2022年到期规模为19.22亿元；到期压力主要集中在2020年及2021年。

责任编辑：霍侃 | 版面编辑：杨胜忠

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