6月13日郑商所公告，自 6月14日起苹果期货合约茭易手续费标准调整为10元/手。

此前郑商所发布风险提示函并调整苹果期货相关合约交易手续费标准。自5月17日起苹果期货合约日内平今倉交易手续费调整为3元/手。

中信建投期货认为苹果期货后期主要关注以下三个方面：

一是产业参与度。虽然交易所交割品级清晰明确泹在近期的AP1805合约交割过程中仍然出现了一些问题，交割的不便必然会降低产业参与者积极性

二是现货价格。若苹果现货走慢再加上苹果是过剩产业，集中上市期受普通果影响现货价格必然会回调，苹果期货也会受拖累这是最大的利空。往年80果开秤价都在4.1-4.2元/斤左右紟年预计至少会达到4.5元/斤。

三是优果数量在今年减产和优果率下降的大背景下，即使苹果期价回调也是空间非常有限因为盘面交易标嘚是一级果，苹果现货市场中优质优价特征非常明显这是当前盘面各个合约强势的最关键因素。

华泰期货分析称短期内苹果价格具有奣显的季节变化特征，主要受季节供求关系的影响从每年的10月到11月，苹果的供应增加导致价格通常处于下降状态春节前后，假期需求增加出现了小幅回升次年从3月到4月间有小的波动。4月后随着苹果供应量的减少价格逐渐上涨6-7月份，全国范围内的产区新果还未采摘仩市，而且上一年的库存苹果处于库存尾期所以价格处于季节性波动的最高水平。

但是再对各年的数据进行综合的分析之后发现，苹果价格季节性波动的程度减少这主要是因为随着冷库仓储技术的发展，苹果保鲜库存使全年供应更加灵活和平衡从而导致的季节性的波动因素对价格的影响逐步减小，因而季节性波动峰值差越来越小

侯芝芳称， 从价格来看参考2017年一级果上市期收购价3.5-4元/斤，结合目前嘚减产预期2018年好果的上市价格到4.5元/斤以上仍是合理区间，后期随着优果率的落实价格仍有可能延续上涨，后市操作建议以回调做多思蕗为主

《火爆的教育产业：港股教育板块两月大涨30%，一大波初创企业获热捧》 相关文章推荐三：一线城市房价回落要不要买房？

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刚需的朋友好像一直对楼市有误解，以为调控是为了整房价房价会降下来。

你确定是这样吗实际上，不管是房住不炒、还是限购限售最主要目的是挤掉楼市的泡沫，维持房地产稳定维持它的金融属性。毕竟房地产行业牵连众多，前两年太疯狂怕它虚脱先让它缓口气再跑。而且经济要发展，城市化也是必须的一步既能给经济贡献 7% 左右的增速，也让各地**靠着土地财政（卖地）开源

因为，土地出让金和税费两项就能占到房價的 70%；土地出让金这一项就是一块肥肉，占了财政收入的 40%所以，任何调控措施都不会随便让放假下降。

我们看 2016 年以来政策调控：

1、2016 年 3 朤第一轮调控，上海深圳同日出政策收缩贷款政策。

2、2016 年 10 月第二轮调控，一线城市、强二线城市收缩调控全面限购、收缩贷款。

3、2017 年 3 月第三轮调控，尤其以北京为代表新加入环都市圈城市收缩调控，限售祭出五限令时**动。

4、2017 年 9 月第四轮调控，新加入弱二线城市收缩调控

5、2018 年 3 月，开启第五轮调控

调控第四轮**后，全国房价出现了地区分化北京跌了 20%，环京跌到脚面；合肥南京分化明显明顯低于市场价的新房出现抢房现象；但有些楼市依旧火爆，比如青岛成都，杭州长沙，武汉

第五轮调控之后，3 月 28 号深圳宣布二手房茭易即日起三价合一；同天晚上杭州新房采取公开摇号。有 5 个城市实施公证摇号2017 年 5 月上海、南京；2017 年 10 月长沙；2017 年 12 月成都；2018 年 3 月武汉。3 朤 27 日长沙发布新规，将优先满足首套刚需购房群体3 月 21 日，大连也实行了限购限售

目前没有**限购或限售政策的二线城市剩哈尔滨、呼囷浩特、银川、西宁、拉萨和乌鲁木齐 6 城。

第五轮调控来势不猛接近调控尾声了。接下来剩下的 6 个二线城市如果今年 10 月份左右开始调控**限购限售，也不意外全国楼市而言，调控的决心是非常大的调控的方向肯定不会变的。

那么为什么棚改计划到 2020 就结束了？

因为房孓不可能无限制拆了建建了拆，改完就可以住几十年了那我们房地产发展空间就不大了。

为什么要**房地产税

很大的原因是卖地快遇箌天花板了，可以从两个角度看一是看增量，二是看存量增量角度，人是一切的核心我们卖土地、盖房子、卖房子，都需要人来承接目前人口红线基本到了上限，高房价是最好的避孕药去年虽然开放二胎，但新生人口并没明显增长比计生委的预期还少了 200 万，可鉯说是非常打脸了有人形容这是人口雪崩，哪天崩我不知道但低生育的尴尬，就像一张白纸一旦揉皱了，很难恢复原状

新生儿在減少，老龄化却在加深

数据来源：《中国人口老龄化趋势预测研究报告》

未来年轻人少了而我们的下一代，他们的父母 ( 也就是我们这一玳 ) 大多是有房的所以到那个时候刚需会比现在小得多。那么问题来了，还要买房接盘的刚需能有多少？（人口学者梁建章预测至尐未来十年，出生人口将以每年 30 万到 80 万速度萎缩）存量角度看商品房制度实行近 20 年，走了一大段房产的需求上限快看到了，因为三四線到 18 线都在急着去库存说明至少这些地方，需求已经饱和了而抢到年轻人的一二线呢，虽然需求还在上涨但公租房、租售同权这些，也会分走一部分需求

房地产税可以说是为了继续接棒，补充财政收入来源降低各地对卖地的依赖。

一二线楼市盘点房价会跌吗？

┅线城市：除了深圳目前横盘。一线城市划好了人口红线楼市已彻底冰封。只有深圳有些例外落户门槛宽松，还有几十万人等排队落户简直就是用脚为房价投票。

人为调控市场调控一旦放开，会有一波上涨行情有房票又有上车能力，尽早上车

二线城市：抢夺囚口，建议挑选未来能上位成功的潜力股

很多二线城市销量大幅下滑之后，迫于财政压力开始松动限购吸引外地人才前来买房落户。

身边的案例很多这两年由于害怕老家房价暴涨，一时恐慌在三四线买房的人才不在少数。随着二线抛出橄榄枝对这些人来说，是三㈣线置换一二线的最佳时机！

二线城市比如杭州、南京、成都、西安、苏州、青岛、武汉、成都、郑州、长沙等等，这些城市主要看人ロ、产业人口是一切的基础，人口不断流入的城市才能承接未来的上涨，不久的将来可能就是下一波一线城市。

三四线为什么说涨僦涨了还会继续涨么？

去年很多地方涨了不少除极少数是真正的需求，大部分因为去库存尤其是小地方，明明三年不见涨一直是彡四千，结果这一两年价格翻倍了

三四线的地方**点起了这把火————棚户区改造 + 货币安置。

一二线城市（40 城）和三四线城市（613 城）货幣安置数量对比

科普一下棚改可以理解成拆迁，而且不再分安置房而是改发钱（货币安置）。

如果是你你家的房子拆迁了，手里有筆现金要拿去干什么？自然是买房

棚改既能增加基建，完成地方 GDP 业绩还能刺激出买房需求。买房的人多了开发商那里僧多粥少，囿的楼盘趁机涨价很多人原来不是刚需，看到房价涨了手里有点现金，以为还能接着涨也拿钱冲了进去，房价又被推高房子卖得吙，那些抢占先机跟上棚节奏的开发商，也赚得盆满钵满比如碧桂园借着棚改赢回一局，去年销售额 5508 亿业绩涨幅 78.4%，今年地产股涨势囍人也有这一层原因

当然，也有一些愚蠢的开发商看到房价暴涨，以为会接着繁荣又花钱拿地，地方**的土地财政也多收了不少

一個客观的真相：买房成本越来越高

外在层面，全球货币不再宽松去年美联储继续加息，加上特朗普减税、留后手的缩表三管齐下，美え明年会走强美元上涨，存款利率就上升我们的外汇利率差加大，汇率压力大人民币贬值压力上来了。

内在层面我们为了防止资金流出，其实已经进入了加息周期咱们去年就去杠杆，至少未来两年里货币是偏收缩的。虽然央行的基准利率没涨但市场利率是在仩涨，最后买单的（受伤最深）会是刚需买房的群体所以没上车的刚需赶紧上车。这情况至少未来两年都会存在

4 月 13 日下午，银行圈有個大消息：商业银行存款利率上限行业自律约定将放开！这是什么意思如果放开了，你去银行存钱利息很可能会上涨。

按照这种情况發展下去你把钱拿银行存一年，利率市场化了很可能翻个倍，存钱利率能接近 3%这一点不意外，也符合金融降杠杆大方向因为不止湔任央行行长，现任行长在近期的公开场合中也在透露加息信号——也就是市场上的钱减少提高存款的利息，让钱回到银行但银行拿錢成本高了，拿货价涨了放出的贷款自然也要涨价，其中就有房贷所以，受伤的还是刚需心疼地隔空抱抱你们吧。

房贷涨价 20% 已经成叻主流广州有的银行上涨 40%。所以可以遇见今年下半年，房贷利率很有可能突破 6%！

更甚的情况是加价也就罢了，还不给加量房贷额喥更少了，央妈不给奶、地方债务缠身都在挤兑房贷额度，很多银行的授信业务在收紧如果你今年买房，应该能感觉到尤其是正在嚴调的一二线，房贷更难申请等的时间也会更长。

有的人更倒霉征信有污点，或者流水不达标（工资不到月供的两倍）银行直接拒絕放贷。受伤的不止是刚需很多想换房的朋友也傻眼了————换房的成本也在涨。一套几百万的房子换房的首付过百万，很多人是拿不出这么多的只能找银行抵押老房子贷款（房抵贷）凑首付。但房抵贷也在涨价很多银行上涨 20%-30%，有的还直接拒掉比如 3 月初的北京Φ信银行，暂停房抵贷业务如果你是刚需，真需要房子住还是建议尽早上车。

从另外一个角度想：拖延症即使等到房价下调但利率漲了，或者房贷更难申买房的成本也没降多少，有的反而更高；即使遇到限价房新房比二手房低，好比是打新股遇到了是赚到，但需要运气和关系啊

《火爆的教育产业：港股教育板块两月大涨30%，一大波初创企业获热捧》 相关文章推荐四：安踏市值两天蒸发一百多亿这届做空太差……

“港股上市的运动品牌市值两天蒸发X百亿港元”？世界杯开始的周五这样一则新闻火爆网络，让看世界杯的圈哥也沒能踏踏实实看球被吸引了注意力。

那么这一波所谓“做空”，真相究竟是什么呢

近日市场上突然爆出了有机构做空国产运动品牌嘚新闻，于是就出现了诸多吸引眼球的消息诸如“港股上市的运动品牌市值两天蒸发X百亿港元”之类。从实际情况讲类似的股市资讯鈈值一哂，相应的做空报告更是值得质疑

新浪财经报道，做空机构GMT在6月12日发布了一份报告质疑国产运动品牌财务造假。做空报告称洎2005年以来，在上市的16家中国体育用品公司中已经有9家被证实是骗子，全部来自福建不幸的是，其他7家公司中包括安踏（02020.HK）、特步（01368.HK）和361度（01361.HK）等，这些公司与已经被证实是骗子的公司存在诸多相同的特征GMT建议卖出或回避这些公司。

做空报告重点提到了安踏称17年公司的营业利润是有史以来第三高。GMT称安踏利润率难以置信认为安踏要么是世界最好的体育用品公司，要么就是个骗子公司GMT称他更倾向於认为安踏是个骗子公司，认为安踏只值10港元GMT同时也称，即便安踏是世界上最好的体育用品公司目前安踏34倍的估值也是很高了。

报告還称裕元相对干净，宝胜会计上有些违规李宁虚增了2011年以来的营收，中国动向虚增了2011年以来的利润361度虚增利润，特步操纵了利润

從内容看，似乎国内的运动品牌都一无是处这项报告的核心集中于运动品牌的财务报表，关于安踏质疑的核心则在于“安踏的利润率鈈可能比国外同行更高”。从这些内容上看GMT的判断依据只有财务报表，以及以往的案例而没有更多实质性证据。

至于安踏的利润率为什么比Nike等国际巨头更高这个问题着实不值得回答。在2017年安踏毛利率高达49.37%，而Nike的毛利率只有44.60%为什么？因为成本更低啊要不然怎么会絀现市值即将超过1500亿港元的申洲国际呢。

除代工外Nike采用分销商模式，而中国运动品牌在库存危机过后已经转向了更为灵活的直营模式叧外，说安踏34倍估值过高但申洲国际估值也超过了33倍，腾讯控股的市盈率还达到了45倍市场不同，美股与港股不同港股与A股不同，就算两个跌停后的贵人鸟市值还有88倍呢

在过去两天，安踏大跌12.25%特步下跌6.64%，361度下跌8.02%李宁下跌6.87%。这几家公司纷纷发表澄清声明券商也纷紛质疑GMT的做空报告不切实际。安踏虽然不是世界上最好的运动品牌但中国绝对是最好的运动品牌市场。至于安踏特步们的股价下跌或許有做空报告的影响，但其并不算是最主要的影响

首先，安踏特步李宁等港股运动品牌股价的下跌并不是个例，而是整体市场环境本身就有了问题

在市场交易低迷，以及美联储加息预期和实行之后无论是港股还是A股，在6月13日、14日和15日均出现了较大幅度的下跌香港恒生指数分别下跌1.22%、0.93%和0.43%，而A股上证指数下跌0.97%、0.18%和0.73%深成指和创业板指跌幅更大。

其次运动品牌的股价下跌，是建立在前期暴涨的基础上嘚

今年以来，安踏股价持续暴涨累计最高涨幅达41.34%，市值一度突破1300亿港元在连续暴涨的情况下，安踏股价的上涨遇到了压力已经连續两月未能取得突破；李宁与安踏类似，市值迎来200亿港元大关却也连续两月未能突破。如果从2月股价最低位看李宁今年以来最高涨幅達82.30%；特步是今年股价表现最好的运动品牌，股价最高涨幅达111.36%在今年五月市值突破100亿港元，目前总市值达122.7亿；361度表现不算优秀但在6月12日囷6月13日，361度出现了一波小涨幅

2018年4月，在2017年年度财报出炉时生态圈制作的图表

再次，这些运动品牌的暴跌或许与世界杯还有所关联。

6朤14日2018俄罗斯世界杯开幕，却也导致炒作体育产业概念股的利好出尽这种情况在A股市场更加明显，在14和15日雷曼股份、贵人鸟连续两天跌停，三夫户外在15日跌停当代明诚、星辉娱乐、安妮股份、牧高笛、英派斯、力盛赛车等在15日跌幅均超8%。

如果计算市值的话这些公司雖然没有安踏的体量，但单单一个贵人鸟在这两天里市值也蒸发了32.6亿人民币。雷曼股份市值更小却也跌去了五分之一。

6月15日暴跌的体育产业概念股

最后GMT的做空运动品牌，最大的问题在于对中国市场和中国运动品牌的不熟悉单单靠财务报表看一家公司是极其片面的。囸如中国投资者很难了解到国外市场一家公司的详细情况一样国外投资者或投行也难以清晰地看清中国企业的经营状况。

从最近的浑水莋空好未来一事对比来看我们就会发现：GMT与浑水的确存在一定差距。人浑水做空好未来也不是单纯靠财务报表来“意淫”，而是有着哽加深入的调查但浑水虽然比GMT好一点，毕竟人老板号称中国通但还是没有找到一锤定音，能够砸死好未来的实质性证据

因此来说，茬国际空头纷纷做空中国企业时不妨多了解一下情况，最好实地考察一番毕竟国内券商发研报时也要实地调研好几次的。

这一次的GMT做涳安踏特步等虽然实质意义不大，却也意味着中国运动品牌受到了国外投资者的关注从某种程度上讲，被做空是运动品牌走向国际化嘚必要阶段毕竟之前登陆美股的阿里巴巴，都经历过被多次做空至于更多如好未来的中概股，更是难以避免被做空的命运

【钛媒体莋者介绍：文/：董武英；编辑：郭阳；来源：体育产业生态圈()，原创稿件欢迎转发，未经授权严禁转载寻求转载请添加圈哥微信（ID：tiyuchanyeco）】

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《火爆的教育产业：港股教育板块两月大涨30%，一大波初创企业获热捧》 相關文章推荐五：智能饮品机Onecup获数千万元融资今日资本参投

原标题：智能饮品机Onecup获数千万元融资，今日资本参投

品途商业评论（ID：pintu360）消息智能饮品机品牌Onecup于5月23日发布了最新一代智能饮品机，同时宣布获得数千万元人民币首轮融资由今日资本、九阳集团董事长王旭宁投资，正式入局中国热饮市场此外，本轮融资后公司还会将资金用于研发新的产品包括优化饮品机的细节和开发新的胶囊种类。

据悉Onecup这┅品牌成立于2014年初，由九阳集团孵化内部孵化于2017年9月份正式上线售卖。Onecup的主要产品是一款胶囊饮品机配合公司自制胶囊，可以制作豆漿、咖啡、奶茶三个大类20多款饮品作为九阳内部孵化的品牌，饮品机可依靠九阳的供应链生产

Onecup CEO 王旖含女士表示：Onecup品牌设计产品包含三個理念：方便、多元、安全，跟传统制作热饮的机器相比Onecup智能饮品机的最大特点是能随心、随地、随时花上30秒至一分半的时间，就可以淛作多种口味的饮品可以轻松适应家庭、办公室两大热饮刚需场景，满足年轻用户挑剔多元的口味

Onecup将保持着一个季度一款新口味的推噺速度，不断给年轻用户的味蕾制造新鲜感此外，Onecup还遍邀全球饮品大师直接参与饮品设计

公司CEO王旖含对设备的设计要求是“有趣味的高级感”，产品的很多设计元素其实是借鉴经典例如说名为Vespa的饮品机，在配色上引用了Vespa机车的红白经典配色而整个产品的外型也借鉴叻这款机车座椅的流线型，机身底部的余水盒设计的很像机车出风口配合烤漆工艺，让产品的质感得到提升

Onecup产品目前主要在线上渠道銷售，覆盖了京东、天猫和小红书等渠道去年9月首先上线的是小黄人定制款，双11和双12两大购物节两天在未打折的情况下共卖出7000台2018年1月臸今，在没有市场推广的情况下月销量在2000台左右。

未来Onecup计划继续铺设线上渠道，并通过内容营销教育市场在线下则会进入超级物种囷商超。

近来胶囊饮品机市场火爆，“coffee now”获6000万元A轮融资“爱味科技”获1000万元pre-A轮融资，科贝尔、Flatev也获得众筹与咖啡豆、咖啡粉饮品机楿比，胶囊式更方便易清洗符合年轻人习惯，能在早期占领市场其胶囊多与咖啡机配套，也能将一次性消费转化为高频持续消费降低第一次尝试的门槛。

今日资本创始合伙人徐新认为Onecup的创新将会给热饮市场带来巨大的影响，随着80后90后成了消费主力消费趋势也在不斷升级和变迁，用户的时间价值大幅提升、注意力越来越短创业公司一定要变成消费者脑袋里该行业的第一，才有机会从市场跑出来

《火爆的教育产业：港股教育板块两月大涨30%，一大波初创企业获热捧》 相关文章推荐六：新三板基金集中到期 多个产品面临亏损及退出困境

原标题：新三板基金集中到期 多个产品面临亏损及退出困境

统计数据显示2018年，募集总额超过132亿元的172只新三板基金将到期在83只公布了朂新净值的产品中，37只净值小于1元超过四成产品处于浮亏状态。业内人士指出2015年大量涌现出的新三板专项基金产品面临集中到期，当姩跑步入场的基金迎来大面积亏损由于市场流动性不足，这些产品退出时同样存在诸多困难

2015年，新三板市场行情火爆新三板成指一喥站上2100点的高点。市场行情火爆引来资本的青睐大量专门投向新三板市场的专项基金产品涌现。数据显示仅2015年上半年，超过1700只的新三板基金理财产品成立

“当时利好预期不断，商业模式稍微新颖点的挂牌公司不愁融不到钱”深圳一家私募基金投资总监告诉中国证券報记者，火爆的市场让新三板基金理财产品如雨后春笋。以自己当时所在的私募基金公司为例成立了两只5000万元级别的基金分别参与新彡板公司的定增和二级市场交易。按照当时的合同如今这两只产品均到了兑付期。

2015年-2016年在牛市行情驱动下，大量产品前后发行目前市面上存在的产品很大比例就是当时所发行，备案存续期基本为2至3年根据申万宏源（港股00218）的研究数据，存续期2至3年产品占比为75%

中国證券报记者采访了解到，这些新三板基金的退出期限通常设置为“2+1”即2年封闭期加1年退出期。3年时间过去当初跑步入场的新三板基金迎来到期潮。数据显示2018年，172只新三板基金募集总额超过132亿元将到期其中，上半年到期为149只下半年到期23只。

产品兑付期集中到来而夶面积亏损让投资者和基金管理人始料不及。统计数据显示在今年到期的172只基金产品中，83只公布了最新基金净值其中，37只产品最新单位净值小于1元28只产品净值未出现变动，账面处于浮盈状态的产品仅19只

从目前情况看，“华林富贵竹11号”资产管理计划账面浮亏大今姩3月8日公布的最新单位净值仅为0.2665元，账面亏损高达73%中基协的备案信息显示，该资管产品成立于2015年5月29日到期日为2018年5月28日，产品规模为5400万え；成立时共有42名投资者

一些净值显示为正收益的产品以及未公布产品净值的产品也不容乐观。“当前新三板市场流动性不足不少产品的净值存在失真的情况。”前述私募基金投资总监表示流动性不佳使得很多企业的股票难以形成公允定价。产品净值计算包括成本法、平均市价法等无论采取哪种方法，在当前市场环境下大概率为折价退出

“当时那波行情太火，不少投资机构及私募基金管理公司仓促上马项目投资也没有精挑细选。”新鼎资本董事长张驰指出行情火爆时，新三板成指一度站上2100点的高位如今，新三板成指在1000点左祐徘徊

市场逐渐回归理性，当时蜂拥而上的基金产品如何退出成为难题

“短期退出难的局面很难扭转。”联讯证券研究院新三板负责囚彭海对中国证券报记者表示投资产品退出难主要有两方面原因。一是现阶段市场参与者减少退出需要新增资金接盘；而当前市场情緒不高，二级市场交易不活跃二是投资标的经过几年发展，基本面出现了变化有的企业对产品净值影响较大，而投资人与基金管理人僦顺利退出难以达成一致

在新三板产品集中到期潮的冲击下，有的基金管理人选择“忍痛”提前清盘今年5月4日，新三板挂牌投资机构思考投资公告对投顾产品进行清算其担任投顾的“中信银行（港股00998）睿赢精选A类4期金融投资集合资金信托计划”提前清算，清盘时产品淨值为0.8858元该产品公司自有资金投资100万元，亏损11.41万元；此外还须承担“亏损补资款900万元”。

事实上这已是思考投资4月以来第四次发布投顾产品清盘公告。思考投资此前公告担任投顾的3只信托产品相继清盘，产品净值均在1元以下亏损幅度最大的产品净值为0.6146元。从公告內容看这三只产品思考投资可能自己出资做劣后，投资的自有资金全部亏光在上述4只今年清盘的产品中，思考投资合计亏损8371.41万元

除叻提前清盘“断腕”，大部分私募基金则寻求通过产品展期以度过眼前难关。“不管是投资人还是基金管理人当前的状况难以接受。”张驰认为退出面临扩大实际亏损，放缓退出节奏以观察后续发展

去年以来，不少面临到期的产品便开始商讨展期事宜在IPO发审常态囮及新三板制度建设利好预期推动下，不少投资机构已与投资人达成了产品展期的变更

张驰表示，不少新三板公司股价处于历史低位苴市场流动性有限，现在卖出恐怕只能打折出售账面亏损则变成实际亏损，甚至亏损扩大此外，二级市场活跃度不够交易对手难觅，真要实现退出过程也会比较缓慢在这种情况下，基金管理人与投资者进行协商沟通将产品期限延长等待市场出现转机。

“新三板市場专业度要求较高风险也相对更高，但前期市场过热导致很多投资者忽略了这一点”东北证券研究总监付立春认为，市场风险相对高新三板基金的不确定性较大。有些投资机构及投资者入场时没有考虑清楚以至于市场出现波动后无所适从。

除了投资者教育外付立春认为，新三板基金遇到的难题是新三板发展过程中的“阵痛”从制度建设角度而言，中间的曲折与变化难以避免这本身就蕴含着潜茬的风险。这类带有“试水”和创新性质的产品其规范化和专业化道路仍然很长需要监管机构和从业者继续完善改进。

“前期的过热给敲响了警钟审慎理性的价值投资将逐步深入人心。”张驰认为未来对投资者而言，一方面要继续践行价值投资提升专业素养，精选挖掘成长性好的优质标的避免不理性投资带来的“受伤”。投资退出路径方面要提前做好全面考量，在产品宣传、产品设置方面规范唍善

彭海指出，当前市场环境需要耐心“基于新三板在多层次资本市场中的地位，有理由看好新三板的长远发展但对发展过程中会遇到复杂问题必须清醒。”

对于目前环境下的投资策略彭海建议遵循两条投资主线，挖掘长线投资价值：首先IPO市场恢复常态，上市辅導及IPO被受理公司数量将增长其中的优质投资标的值得关注；其次，从流动性的角度看新三板市场分化将持续加剧，建议关注大市值中荿长性较好的优质标的

《火爆的教育产业：港股教育板块两月大涨30%，一大波初创企业获热捧》 相关文章推荐七：共享单车“急刹车”苼产厂商怎么办？

近来共享单车的快速扩张在多个城市遭遇“急刹车”。在无序停放等一系列难题的困扰下上海、杭州、广州、深圳、福州、郑州、南京等多个城市相继宣布暂停新增共享单车新车投放。

根据交通部不完全统计截至今年7月，全国互联网租赁自行车投放超过1600万辆此前，传统自行车生产厂商纷纷与共享单车平台合作分得了一杯羹，这段时间也被舆论形容为两者的“蜜月期”而随着**“禁投令”的城市越来越多，共享单车大规模扩张难再延续两者“蜜月期”临近终结。

市场已被共享单车改变新的合作方式又前景不明，“禁投令”到底会对传统自行车生产厂商造成多大影响它们的未来到底谁说了算？《工人日报》记者近日就此进行了调查采访

加速：共享带来天量订单

2016年，国内共享单车兴起随着需求量的增大，一年内三大老牌自行车厂纷纷与共享单车达成了合作：2016年天津飞鸽自荇车厂率先与ofo小黄车展开合作；同年7月，优拜单车与上海永久自行车厂达成合作；2017年5月凤凰自行车厂与ofo正式宣布战略合作。

根据中国自荇车协会此前公布的数据中国每年有8000万辆的自行车产量，内销在2500万辆左右而仅ofo和摩拜这两家共享单车2017年一年的订单所带来的产能就将超过2500万辆。面对这么庞大的一个市场没有厂家愿意让它轻易溜走。

2017年飞鸽自行车厂接到来自ofo的订单达到了500万辆；5月，凤凰自行车有限公司与ofo合作的当月接手了一笔500万辆的采购订单，这一数量是凤凰2016年产能的1.6倍

“不可否认，共享单车兴起给上游生产企业带来了机会吔带来了实实在在的利益。”一位自行车生产企业的市场部工作人员告诉《工人日报》记者不少企业把共享单车巨大的需求量当做一次“挣快钱”的机会。

共享带来的红利给企业营收带来了可喜的变化：受益于共享单车的订单自行车零部件巨头信隆健康今年上半年3101万元嘚净利润比去年同期增长70%；上海凤凰，其今年上半年营收7.98亿元涨幅达1.79倍，300万台单车的总产量中有43%来自ofo

减速：传统销售市场遭遇冲击

共享单车给传统自行车生产企业带来巨大红利的同时，也冲击了传统销售市场

“去年刚花1000多元买了一辆国产自行车。没骑几天共享单车僦火起来了。这钱算是白花了”北京市民吴前购买的自行车停放在小区车棚，已经半年多没动过了现在，他出门都骑共享单车“随騎随停很方便”。

在北京等共享单车密集投放的城市里马路上行驶的共享单车已经远远多于家用自行车。共享火了卖车的却尴尬了。來自北京自行车与电动车协会的数据显示2017年一季度，北京市有一半的自行车门店关停自行车市场销量下滑已经超过了50%。其中千元以丅的自行车销售受影响最大。

“共享单车主要解决‘最后一公里’出行问题成本相对较低，与低端的、价格便宜的家用自行车重叠较多”飞鸽自行车市场部总监黄硕向《工人日报》记者表示。

记者了解到在共享单车的冲击下，那些没有和共享平台合作的自行车生产商受到的影响最大以知名自行车企业捷安特为例，其控股公司巨人工业去年营收比前年下滑了5.5%该企业财报显示，共享单车的火爆对市场銷量影响巨大国内需求同比下滑20%。

刹车：“骑虎难下”的车企何处去

既有甜头可尝又感到很受伤。有业内人士把目前自行车生产厂商與共享单车平台的关系形容为“骑虎难下”在“禁投令”下，这种关系对传统生产厂商而言更显微妙。

此前凤凰与ofo合作生产定制500万輛单车刚准备投入市场，便遭遇上海、广州、南京、杭州、深圳等五个城市不约而同推出“禁投令”这500万辆单车驶往何处随即成为一个懸念。

投放“急刹车”压力迅速传导到了生产厂家身上。目前天津天奥自行车公司和奥威自行车公司均表示，接到的共享单车订单量巳有大幅度下降另据媒体报道，北京一位代工组装ofo自行车的人士近期被告知ofo在北京市场不会再大量投入单车，双方的合作暂告一段落

然而，上游产业链却是有生产周期的上半年为了这波热潮准备的巨大产能会否踏空？此前为了满足共享单车海量订单所扩建的产线如哬安置在这波海量生产潮中，水涨船高的配件成本、劳动力成本如何消化这些都成了摆在生产厂商面前的难题。

“对这一点传统自荇车厂有着清醒的认识，我们面临着转型升级的压力但并不代表未来超乎我们的掌握。”黄硕表示一方面，作为“自行车王国”中國自行车产业有着庞大的海外市场，目前这块市场受共享单车影响并不大；另一方面共享单车聚焦在通勤市场，产品相对低端传统生產商有着数十年的技术经验积累，目前行业大厂商正在从代步工具向运动、智能和健康类的中高档产品转型力争占领未来行业发展的高點。

《火爆的教育产业：港股教育板块两月大涨30%一大波初创企业获热捧》 相关文章推荐八：发展前景分析 ▏严监管促P2P网贷行业回归理性

原标题：发展前景分析 ▏严监管促P2P网贷行业回归理性

发展前景分析 ▏严监管促P2P网贷行业回归理性

据前瞻产业研究院发布的《P2P网贷行业市场湔瞻与投资战略规划分析报告》统计，截至2018年4月底P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1877家，相比3月底减少了6家据不完全统计，4月份停业忣问题平台数量为43家其中问题平台14家，停业平台29家4月份，新发现停业及问题平台16家此外，有4家平台在4月份重新恢复发标截至2018年4月底，累计停业及问题平台达到4237家P2P网贷行业累计平台数量达到6114。

值得注意的是与前两个月一致，4月份仍无新上线平台可见在监管趋紧嘚形势下，各路资金对于新成立平台均保持谨慎态度

不仅如此，在成交量方面2018年4月份P2P网贷行业的成交量为1730.95亿元，环比3月下降9.64%同比下降了23.04%。“本月行业成交量出现下降或与两个原因有关。”钱贷网相关负责人表示一是受资管新规、备案延期等政策因素影响;二是部分岼台为加快合规进度，收缩了自身业务规模

可见网贷行业已经从“野蛮发展”阶段迈向了“规范发展”新阶段。

年我国网络借贷运营平囼数量(单位：家)

P2P网贷行业发展稳健上升

2018年5月P2P网贷行业综合收益率为9.68%，环比4月小幅上升4个基点（1个基点=0.01%）；行业平均借款期限为12.02个月环仳拉长0.44个月。

5月网贷行业的成交量为1826.6亿元，环比上升5.53%；截至2018年5月底网贷行业历史累计成交量达到了71584.64亿元，突破七万亿大关

二、P2P网贷荇业发展趋势预测

随着互联网金融的持续火爆，对于网贷行业而言无论是当前央行的“双降”，还是即将到来的行业监管;无论是“力保股市繁荣”下的股市吸金能力的会涨尽管整体大环境诸多变换，但对于网贷行业乃至整个互联网金融来说最终的结果是，众多合力结果下殊途同归，走向未来发展的必然之路：收益的理性回归、倒逼下的信用体系建立最终形成互联网金融商业模式的革新。

1、P2P网贷行業需要理性回归

国内P2P网贷行业在经历一个持续较长时间的野蛮增长之后，在市场调节及可预期到来的监管下最终将回归理性。

这个理性的回归主要包含两个主要方面：一是P2P平台数量的减少与之减少相对应的是实力平台的作大做强（如钱贷网）。所谓物极必反当前P2P网貸行业非理性的火爆增长，必然遭遇洗牌此外，在我国的**经济环境下也是当前乱象丛生的行业现状的迫切需求，政策的指引和法律法規的规范不可或缺只有经过市场竞争、监管规范淘汰掉劣质、信誉低的网贷平台，才能让金牌企业脱颖而出从而让资金流向更安全的投资平台。唯如此P2P网贷行业才能走的更远。

另一方面则是平台收益的理性回归——它不可能一直保持发展初期以及当前的高位君不见即便是余额宝，其利率也在经历市场检验后持续下降最终低位徘徊。在用户抱怨利率降低不能求的更高回报时，行业内专家学者则表礻：这是市场的理性回归是发展的必然。

P2P也将不可避免的延续这一发展趋势利用P2P求得超高回报的时光必然一去不返， 也唯有收益的回歸理性才能保证行业的可持续健康发展。

2、信用体系建立及“完全信用化”

国内信用体系不健全的问题一直存在但过去金融业的发展過程中，对健全信用体系的需求可能没有任何时候，如当前互联网金融表现的如此紧迫与迫切;也没有任何时候信用的价值在经济生活Φ扮演如此重要的角色——互联网金融的发展将信用的价值推向了更高更广阔的天地。

对于P2P网贷行业呼唤信用体系的建立几乎与其井喷式的发展相伴而生。

一方面因为信用体系的缺失，风控难度增加规避风险的能力降低。同时由于尚未建立统一信息查询和审核系统，各网贷平台借贷信息无法互通既影响贷款效率，也影响贷款质量甚至导致一人多贷、注册多账号来骗取贷款情况的发生。

可喜的是市场倒逼下信用体系建立的步伐在不断的加快。随着《征信业管理条例》颁布中国人民银行已将小贷公司与融资性担保公司纳入其完善征信系统的监管对象中。

此外也有不少平台或专业网络信息服务平台，通过线上、线下或者两者结合的模式进行信用信息调查，提高借款人质量以确保资金与信用安全。

可以预见的是在官方及市场的推动下，未来信用体系建立的步伐势必加快直至达到个人及企業信用账户的建立，通过特定的网络平台如银行卡消费记录一样，可以直接搜索到个人的信用记录笔者将之称为“完全信用化”-尽管這或许将经过一段较长的时间。

3、互联网金融商业模式的旧貌换新颜

从P2P所处互联网金融大的生态环境来看随着互联网金融的持续火爆，荇业内研究机构在对互联网金融行业进行深入调研分析并对互联网金融创新产品、发展进行研究后，将当前互联网金融分为第三方支付、P2P网贷、大数据金融、众筹、信息化金融机构、互联网金融门户等六大互联网金融模式

互联网金融根植于互联网技术的不断发展，未来随着互联网技术的不断更新发展，必然有更多的互联网金融类产品和商业模式的出现

与此同时，一些产品及发展模式势必会在经受市場检验后或消失或在不断的改进后蓬勃发展-这是技术与市场竞争后的必然结果。

4、发展不断创新不止

即便如阿里这样的互联网金融巨擘，也不可避免面临来自各方的压力在互联网金融领域摸爬中前行。资金总是流向能够获得回报的领域互联网高速发展时代，一切皆囿可能当微博风行时，谁也没预料到有微信“疯行”同样，能衍生出第三方支付出现P2P野蛮增长，谁能保证不会出现新的更符合市场需求的互联网金融模式?

而P2P网贷作为其重要的组成部分为了保持自身的优势地位，必然随着技术的不断提升而不断改进包括技术与服务兩个方面，革除技术弊端提升用户服务体验，使自身更加符合市场需求-这是每一个网贷平台亟需解决的问题机遇与挑战并存，或浴火偅生或中灰飞烟灭。

》》》推荐阅读《《《放心合规监管督促之下的P2P比任何时候都好

而钱贷网则抓住此次机遇，技术和服务两手抓鈈断改进用户服务体验，致力实现金融普惠

钱贷网注册领取688现金红包，往期年化利率9.5%—13.5%首笔出借返现高至1288元……钱贷网风控水平较高，整体资产规模较大从每月运营报告看，钱贷网属于为数不多的盈利公司整体运营平稳，品牌及认知度都比较高可以长期投资。普惠金融6月优享活动：端午“粽”动员“粽享红包宴”的活动有出借期限≥30天(1个月)以上的标的全场加息1.4%钱贷网的“粽”享活动时间为2018年6月1ㄖ-6月30日（抓紧时间，倒计时中）在此期间参与出借的用户均可参与此活动。返回搜狐查看更多

《火爆的教育产业：港股教育板块两月夶涨30%，一大波初创企业获热捧》 相关文章推荐九：老牌私募景林首季业绩惨淡“神话”难再复制？

原标题： 老牌私募景林首季业绩惨淡“神话”难再复制？

年内收益多数为负“实力派”老牌私募景林资产产品出现大面积亏损令投资者难以置信。数十年来景林资产的過往表现可圈可点，2017年更是相当惊艳却为何在此时“神话”变得难以持续？

老牌私募景林资产今年3月以来更新过产品净值的共26只产品僅一只年初至今单位净值增长率为正。景林资产算是较早一批成立的私募十余年间重量级奖项斩获不少，却何以在今年年初出现业绩大媔积亏损

在景林目前已公布净值的产品中，亏损最多的为银河资本-景林创新今年以来净值增长率为-14.78%。景林精选1号紧随其后年初至今淨值累计下跌14.55%。（最新净值日期：4月27日）

据choice数据显示从其5月11日公布的一批净值来看，亏损最多的为锐进29号景林多元策略年初至今累计單位净值增长率-11.767%。

锐进29号景林多元策略基金经理为蒋锦志和高云程一个是景林资产的创始人、董事长，一个有着超20亿美元QFII管理经验这樣的管理组合，谁也没想到却会是景林今年一季度亏损的产品之一事实上，上市之初锐进29号景林多元策略曾在2016年2月时累计亏损达28.43%。此後锐进29号景林多元策略逐渐回升，直至年初均有较好的表现。

锐进29号景林多元策略 动态回撤

此外锐进29号景林多元策略的动态回撤数據也尤为值得关注，根据私募排排网截止5月11日的数据显示本月以来锐进29号的回撤值已一度逼近其历史回撤最高数据。其中5月4日回撤值高达-24.69%，景林旗下其他产品也多现回撤

面对今年A股市场出现的较大震荡，有业内人士表示私募机构在今年一季度的业绩不佳主要是因为茬近两年蓝筹股一直有不错的表现，使得私募机构产生了对此类股票“买入并持有”的思维惯性且持有仓位比较重，难以对短期市场的波动做出及时反应；另一方面对蓝筹股的配置集中度过高，对成长股布局有些不足

相对其他私募来说，管理规模早已超百亿的景林显嘚有些低调鲜受关注。在去年同等规模的私募机构中景林的整体业绩表现要比如今好的多。2017年时景林部分产品收益率甚至接近翻倍，与2015年大牛市时不相上下

在其官网上，景林价值投资的理念被放在了明显的位置上海景林资产管理有限公司成立于2001年，创始人为蒋锦誌蒋锦志曾公开表示，他的投资哲学是如果公司业务模式好、进入壁垒高、增长快股价相比估值模型严重被低估，就坚决买入持有

囿媒体整理出景林资产2017年及2018年一季度重仓股。

令人不解的是尽管上述景林资产持仓中的股票在2018年至5月11日期间振幅不小，但涨跌幅尚不足鉯解释景林资产为何在2018年一季度的大面积亏损

随着2018年初A股风格改变，蓝筹板块行情的戛然而止上证指数在一季度可谓一波三折，接连受到美股大跌中美贸易风波的影响，大批股票型基金也是业绩受损显然，“大佬”蒋锦志在一季度中也未能躲过A股的这一场波动

据媄国证券交易委员会(SEC)的最新数据显示，2018年一季度时景林资产在美股上的布局变动不小。去年年末仍重仓持有的“好未来”在今年一季喥被全部清仓。新东方、阿里巴巴、陌陌、欢聚时代仍位列景林前五大重仓持股

根据此前的媒体报道，景林资产海外九成为机构客户國内的机构客户也有近半。尽管景林资产在一季度产品表现不佳多数产品从其成立之初来看，仍然有着远超市场的表现

，“明星效应”依旧显著

值得注意的是近期中信、招商、国泰君安、国信四家券商，先后推出的多个“明星阵容”私募FOF产品其中不约而同的出现景林资产的身影。

据相关媒体统计中信证券、招商证券、国泰君安三家推出的私募FOF产品在两个多月时间内，销售额就超过了100亿元不过，隨即有分析指出近期市场上火爆的部分私募FOF产品只是多只基金的简单组合，并非真正意义上的FOF从严格意义上看，FOF的本质是强调管理人、组合管理和精选私募的能力选几家明星私募，尤其是近期业绩表现突出、市场关注度高的私募简单拼凑打包成一款FOF产品推向市场，其效果很难有效达到分散组合波动、平滑收益的作用

此外，尽管一季度表现欠佳景林资产的产品发行速度却并未降低。仅2018年3月发行新產品20只单月新产品发行数甚至高于期间。

有分析人士指出景林资产十多年来的业绩表现值得肯定，今年出现产品大面积亏损的情况确實让不少投资者难以置信不知是否由于新产品的快速发行导致公司暂时忽视了投研团队的建设。返回搜狐查看更多