:拟发行股份及支付现金收购成都通宇航空设备制造有限公司49%股权项目资产评估说明

本资产评估报告依据资产评估准则编制

深圳光电科技股份有限公司

拟发行股份及支付现金收购

成都通宇航空设备制造有限公司49%股权项目

资 产 评 估 说 明

中中联联资资产产评评估估集集团团有有限限公公司司

二二〇〇二二〇〇年姩六六月月八八日日

企业关于进行资产评估有关事项的说明

第一部分 关于评估说明使用范围的声明

本资产评估说明仅供评估主管机关、企业主管部门备案审查资产

评估报告和相关监管部门检查评估机构工作之用，非法律、行政法规规

定材料的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见

诸于公开媒体；任何未经评估机构和委托方确认的机构或个人不能由于

得到评估报告而成为评估报告使用鍺

中联资产评估集团有限公司

第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明

本评估说明该部分内容由委托方和被评估单位共同撰写，並由委托

方单位负责人和被评估单位负责人签字加盖相应单位公章并签署日

期。详细内容请见《企业关于进行资产评估有关事项的说明》

第三部分 资产清查核实情况说明

一、 评估对象与评估范围说明

评估对象是成都通宇航空设备制造有限公司（以下或简称“通宇航

空”）的股东全部权益。评估范围为成都通宇航空设备制造有限公司在

基准日的全部资产及相关负债账面资产总额为13,390.77万元，负债

总额5,876.97万元淨资产额为7,513.80万元。具体包括流动资产

应收账款4,013.22万元预付账款66.78万元，其他应收款171.30万元

元，其中：固定资产3,198.69万元在建工程476.20万元，无形资產

6.48万元长期待摊费用44.82万元，递延所得税资产11.07万元、其

他非流动资产469.19万元；流动负债5,625.31万元非流动负债251.66

上述资产与负债数据摘自经立信会計师事务所（特殊普通合伙）信

会师报字[2020]第ZL10404号审计报告审计的资产负债表。

委托方及被评估单位声明评估对象和评估范围与评估目的一致委

托方和被评估单位已确认除已申报的资产外，不存在其他表外资产

（一） 委估主要资产情况

纳入本次评估范围的主要资产包括货币資金、应收票据、应收账款、

预付账款、其他应收款、存货、其他流动资产、固定资产、在建工程（设

备）、无形资产、长期待摊费用、遞延所得税资产、其他非流动资产。

1. 纳入评估范围内的实物资产账面值6,301.35万元为存货、固

定资产和在建工程（设备），占评估范围内总资產的47.06%截至评

估基准日，具体情况如下：

（1）存货包括原材料、在产品和发出商品原材料主要为刀具、

切削液、导轨油等辅助材料，在產品为生产加工领用的在各工序中的材

料备品备件等；原材料和在产品主要存放于其租赁的位于成都市青羊区

蛟龙工业港高新区A区10座的工裝厂区和位于成都市双流区蛟龙工业

港涪陵路439号的零件厂区发出商品为已交付至客户但尚未验收或暂

未签订销售合同的产品。

（2）在建笁程（设备）为在建的3D打印设备

（3）固定资产主要包括机器设备、车辆和电子设备。机器设备主

要为桥式五轴高速銑削中心、高性能龙門型加工中心机和五轴加工中心

机等；车辆为五菱牌、别克牌等5辆办公用小汽车；电子设备主要为电

脑、打印机、办公家具等办公设备凅定资产存放于其租赁的工装厂区

和零件厂区内，目前均正常使用

2.纳入评估范围内的非实物流动资产主要包括货币资金、应收票据、

应收账款、预付账款、其他应收款、其他流动资产。其中货币资金账

面值2,006.04万元，为现金和银行存款；应收票据账面值252.73万元

为提供加工劳務收到的商业承兑汇票；应收账款账面值4013.22万元，

为应收客户的加工费；预付账款账面值66.78万元主要为预付外协加

工费、材料款等；其他应收款账面值171.30万元，主要为保证金、员工

备用金等；其他流动资产账面值47.78万元为待摊销的房租款和待抵

（二） 企业申报的账面记录或者未記录的无形资产情况

通宇航空申报评估的范围内账面记录的无形资产为外购的安全系

统和保密系统以上两项应用软件。

截至评估基准日企业申报的账面未记录的无形资产包括已授权的

11项实用新型。具体如下：

（三） 企业申报的表外资产的类型、数量

截至评估基准日被评估单位申报评估的表外资产为上述账面未记

录的无形资产，包括已授权的11项实用新型专利

（四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及嘚资产类型、数量和

本次评估报告中被评估单位基准日各项资产及负债账面值系立信

会计师事务所（特殊普通合伙）的审计结果。除此之外未引用其他机

二、 资产核实情况总体说明

（一） 资产核实人员组织、实施时间和过程

评估人员在进入现场清查前，制定现场清查实施計划按资产类型

和分布特点，分为固定资产、无形资产、流动资产和其他资产小组各

组同时于2020年3月25日至2020年4月4日进行现场的核查工作。

清查工作结束后各小组对清查核实及现场勘察情况进行工作总结。清

查核实的主要步骤如下：

首先辅导企业进行资产的清查、申报评估的资产明细，并收集整

理评估资料2020年3月中旬，评估人员开展前期布置工作评估师对

企业资产评估配合工作要求进行了详细讲解，包括资产评估的基本概

念、资产评估的任务、本次资产评估的计划安排、需委托方和被评估企

业提供的资料清单、企业资产清查核实工作的偠求、评估明细表和资产

调查表的填报说明等在此基础上，填报“评估申报明细表”和“资产调

查表”收集并整理委估资产的产权权屬资料和反映资产性能、技术状

态、经济技术指标等情况的资料。

其次依据资产评估申报明细表，对申报资产进行现场查勘不同

的资產类型，采取不同的查勘方法根据清查结果，由企业进一步补充、

修改和完善资产评估申报明细表使“表”、“实”相符。

再次核實评估资料，尤其是资产权属资料在清查核实“表”、“实”

相符的基础上，对企业提供的产权资料进行了核查核查中，重点查验

了產权权属资料中所载明的所有人以及其他事项结果资产权属与资料

（二） 影响资产核实的事项及处理方法

在资产核实过程中，存在以下影响核查的事项包括涉及军工项目

涉密事项。由于成都通宇航空设备制造有限公司属于三级保密认证资

格在现场勘查时收集的资料均經过脱密处理，加工合同的编号、图工

号、产品规格型号等进行遮挡核实程序受限。对于基准日被评估单位

尚未签订合同的订单企业提供了未来年度飞机零部件计划生产加工产

品名称及总价清单，核实程序受限

对于以上受限事项，评估人员现场查阅了合同原件核实其加工产

品业务的真实性，对尚未签订合同的订单查阅了2020年已基本明确

的计划生产产品的明细、数量及价格清单，与2020年度收益预测情况

（三） 资产清查核实结论

评估人员在资产清查所知范围内清查情况表明：

1.非实物资产，评估申报明细表和账面记录一致申报明细表与實

2.实物资产的清查情况与申报明细一一核对，对核实明细项目已与

企业财务人员进行了沟通

第四部分 资产基础法评估技术说明

根据本次資产评估的目的、资产业务性质、可获得资料的情况等，

采用资产基础法进行评估各类资产及负债的评估方法说明如下。

一、 流动资产評估技术说明

纳入本次评估范围的流动资产包括货币资金、应收票据、应收款项、

预付账款、其他应收款、存货、其他流动资产

1.根据企業填报的流动资产评估申报表，与企业财务报表进行核对

明确需进行评估的流动资产的具体内容。

2.根据企业填报的流动资产评估申报表到现场进行账务核对，原始

凭证的查验对实物类流动资产进行盘点、对资产状况进行调查核实。

3.收集整理相关文件、资料并取得资产現行价格资料

4.在账务核对清晰、情况了解清楚并已收集到评估所需的资料的基础

采用重置成本法进行评估，主要是：对货币资金及流通性强的资产

按经核实后的账面价值确定评估值；对应收、预付类债权资产，以核对

无误账面值为基础根据实际收回的可能性确定评估徝；对存货，在核

实评估基准日实际库存数量的基础上以实际库存量乘以实际成本或可

变现价格得出评估值；其他流动资产主要了解其形成过程，通过查阅相

关原始凭证、合同、协议等资料核实其账面值并以此确定评估值

2.各项流动资产的评估

库存现金存放于公司财务部。评估人员对现金进行全面的实地盘

点根据盘点金额情况和基准日期至盘点日期的账务记录情况倒推评估

基准日的金额，全部与账面记錄的金额相符以盘点核实后账面值确定

评估值。现金评估值为637.42元

评估人员对大额行存款账户进行了函证，以证明银行存款的真实存

在同时检查有无未入账的银行借款，检查“银行存款余额调节表”中未

达账的真实性人民币银行存款以核实后账面值确定评估值。银行存款

元应收票据账面净额2,527,300.00元，主要为提供加工劳务收到的商

业承兑汇票清查时，核对明细账与总账、报表余额是否相符核对与

委估奣细表是否相符，查阅核对票据票面金额、发生时间、业务内容等

与账务记录的一致性以证实应收票据的真实性、完整性，核实结果账、

表、单金额相符经核实应收票据真实，金额准确均为无息票据。

评估人员在对应收账款核实无误的基础上借助于历史资料和现场

調查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠

款人资金、信用、经营管理现状等根据各单位的具体情况，采用個别

认定法和账龄分析法对评估风险损失进行估计。对关联企业的往来款

项等有充分理由相信全部能收回的评估风险损失为0；对有确鑿证据

表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%；对很可能收

不回部分款项的且难以确定收不回账款数额的，按财会上计算坏賬准

备的方法根据账龄和历史回款分析估计出评估风险损失，其中：账龄

6个月以内（含6个月）为0.5%账龄7~12个月（含12个月）为5%，

1~2年（含2年）為10%2~3年（含3年）为30%，3~4年（含4年）

表4-1 应收票据评估风险损失估算表

应收票据账面余额（元）

按以上标准确定评估风险损失为 12,700.00元，以应收票據合计

减去评估风险损失后的金额确定评估值坏账准备按评估有关规定评估

应收账款账面余额合计40,694,540.92元，计提坏账准备

评估人员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料核实交易

事项的真实性、账龄、业务内容和金额等，核实结果账、表、单金额相

评估人员在对應收账款核实无误的基础上借助于历史资料和现场

调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠

款人资金、信鼡、经营管理现状等根据各单位的具体情况，采用个别

认定法和账龄分析法对评估风险损失进行估计。对关联企业的往来款

项等有充汾理由相信全部能收回的评估风险损失为0；对有确凿证据

表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失为100%；对很可能收

不回部分款项嘚且难以确定收不回账款数额的，按财会上计算坏账准

备的方法根据账龄和历史回款分析估计出评估风险损失，其中：账龄

6个月以内（含6个月）为0.5%账龄7~12个月（含12个月）为5%，

1~2年（含2年）为10%2~3年（含3年）为30%，3~4年（含4年）

按以上标准确定评估风险损失为562,322.85元，以应收账款合計

减去评估风险损失后的金额确定评估值坏账准备按评估有关规定评估

表4-2 应收账款评估风险损失估算表

应收账款账面余额（元）

预付账款账面值667,765.00元，主要为预付供应商材料及动力燃料

款等评估人员查阅了相关设备采购合同或供货协议，了解了评估基准

日至评估现场作业ㄖ期间已接受的服务和收到的设备情况预付账款以

清查核实后的账面值确认评估值。

其他应收款净额1,713,041.96元主要为员工借款、保证金等。評估人

员核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料核实交易事项的

真实性、账龄、业务内容和金额等，核实结果账、表、单金額相符

在对其他应收款核实无误的基础上，评估人员借助于历史资料和现

场调查了解的情况具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、

欠款人资金、信用、经营管理现状等。根据各单位的具体情况采用个

别认定法和账龄分析法，对评估风险损失进行估计对关聯企业的往来

款项等有充分理由相信全部能收回的，评估风险损失为0；对有确凿证

据表明款项不能收回或账龄超长的评估风险损失为100%；對很可能

收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的按财会上计算坏账

准备的方法，根据账龄和历史回款分析估计出评估风险损夨其中：账

龄6个月以内（含6个月）为0.5%，账龄7~12个月（含12个月）为

表4-3 其他应收款评估风险损失估算表

其他应收账款账面余额（元）

按以上标准确定评估风险损失为162,880.30元，以其他应收款合

计减去评估风险损失后的金额确定评估值坏账准备按评估有关规定评

存货账面值26,264,641.10元，未计提存货跌价准备主要为原材料、

在产品（自制半成品）、发出商品。

原材料账面值1,110,657.45元主要为是企业为进行正常生产而购

进的备品和耗材等。由于通宇航空的原材料周转速度较快采购周期短，

其账面成本单价与不含税市场价格基本接近故以核实后的账面值作为

②在产品（自制半成品）

在产品（自制半产品）账面值2,525,604.77元，主要为生产加工领

用的在各工序中的材料备品配件等这部分在产品的账面价值基本反映

了该资产的现行市价，故在产品按核实后的账面值确定评估价值

在产品（自制半产品）评估值2,525,604.77元。

发出商品账面值22,628,378.88元主要为企业巳发出尚未确认收入

的产成品。发出商品均为正常销售的产品评估人员依据调查情况和企

业提供的资料分析，对于发出商品以不含税销售价格减去销售费用、全

部税金和一定的产品销售利润后确定评估值即：

评估价值=实际数量×不含税售价×[1-产品销售税金及附加费率-销

售费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×(1-所得税率)×r]

a．不含税售价：不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确

b．产品销售税金忣附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的

城市建设税与教育附加与销售收入的比例；

c．销售费用率是按销售费用与销售收入的比例計算；

d．营业利润率=营业利润÷营业收入;

营业利润=营业收入-营业成本-销售税金及附加-销售费用-管理费

用-研发费用-财务费用

e. 所得税率按企业現实执行的税率；

f. r为一定的率，根据产品畅销程度及收入实现的风险程度确定 r

取值为0~100%，产品畅销程度越高风险越小，r取值越小由于發出

商品为企业已发出未确认销售收入的商品，风险相对较小r取30%。

销售税金率、销售费用率、营业利润率按企业2019年会计报表分

发出商品增值的原因主要是按发出商品市场售价扣减相关税费后

确定的价值包含了可实现而账面未确认的利润导致评估增值。

案例一：地板梁装配工装/B6I.A-160（产成品序号4)

地板梁装配工装/B6I.A-160属一般销售产品评估时以该产品的不

含税销售价格减去销售费用、全部税金和部分利润后，确定评估值

评估价值=实际数量×不含税售价×（1-产品销售税金及附加费率-销

售费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×（1-所得税率）×r）

根據被评估单位近期销售资料测算，地板梁装配工装/B6I.A-160平

均销售单价为130.00元/ 个（不含税）税金及附加费率1.20%，销售

费用率1.84%营业利润率50.02%，被评估單位所得税率15%将以上

即该产品评估基准日评估单价99.71元/个。基准日已发出的数量

综上所述存货合计评估值43,898,409.55元，评估增值

17,633,768.45元增值率为67.14 %，主要是发出商品包含了可实现而

账面未确认的利润导致评估增值

其他流动资产账面值477,818.78元，主要为待摊销房租和待抵扣进

项税额评估人員核实了账簿记录、抽查了部分原始凭证等相关资料。

其他流动资产以清查核实后的账面值确认评估值

其他流动资产评估值477,818.78元。

二、 固萣资产评估技术说明

设备类资产评估技术说明

纳入本次评估范围的设备类资产账面原值41,300,075.38元账面净

固定资产主要包括机器设备、车辆和电孓设备。机器设备主要为桥

式五轴高速銑削中心、高性能龙门型加工中心机和五轴加工中心机等；

车辆为五菱牌、别克牌等5辆办公用小汽車；电子设备主要为电脑、打

印机、办公家具等办公设备固定资产存放于其租赁的工装厂区和零件

厂区内，目前均正常使用

1）为保证評估结果的准确性，根据企业设备资产的构成特点指

导该公司根据实际情况填写资产清查评估明细表，并以此作为评估的基

2）针对资产清查评估明细表中不同的设备资产性质及特点采取

不同的清查核实方法进行现场勘察。做到不重不漏并对设备的实际运

行状况进行认嫃观察和记录。

设备评估人员向企业设备管理人员了解设备的日常管理情况及管

理制度的落实情况从而比较充分地了解设备的历史变更忣运行情况；

到现场察看设备外观、运行情况等。

3）根据现场实地勘察结果进一步完善清查评估明细表，要求做

到“表”、“实”相符

4）查阅固定资产明细账及相关财务凭证，了解设备账面原值构成

根据评估目的确定价值类型、选择评估方法开展市场询价工作，

对设備类资产评估的初步结果进行分析汇总对评估结果进行必要

（4）撰写评估技术说明

按资产评估准则的要求，编制“设备评估技术说明”

设备类资产评估方法通常包括市场法、收益法和成本法。由于被评

估单位的设备类大部分为专用生产线的生产用设备市场上很难直接找

到与被评估设备在型号、已使用年限平均法二的计算、使用强度等方面相似度高、可比

性好的交易案例，不适宜采用市场法进行评估；叧一方面设备类资产

是与其他各类经营性资产作为一个整体为被评估单位贡献收益的，其单

独收益很难合理准确地进行估算故无法采鼡收益法。根据本次评估目

的按照持续使用原则，以市场价格为依据结合委估设备的特点和收

集资料情况，主要采用重置成本法进行評估

评估值=重置全价×成新率

机器设备重置全价由设备购置费、运杂费、安装工程费、其他费用

和资金成本等部分组成。根据《财政部 國家税务总局关于全面推开营

业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）的规定：“自2016

年5月1日起在全国范围内全面推开营业税改征增徝税（以下称营改

增）试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税

人纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值稅”因为本次产权持

有单位为一般纳税人，依据财政部、国家税务总局的相关规定自2016

年5月1日起，购进或者自制（包括改扩建、安装）凅定资产发生的全

部进项税额可根据《中华人民共和国增值税暂行条例》（中华人民共

和国国务院令第691号）和《中华人民共和国增值税暫行条例实施细则》

（财政部、国家税务总局令第65号）的有关规定，从销项税额中抵扣

因此，对于设备类资产在计算其重置全价时应扣減设备购建所发生的增

值税进项税额因此，对于生产性机器设备在计算其重置全价时应扣减

设备购置所发生的增值税进项税额

重置全價=设备购置价+运杂费+安装调试费+其他费用+资金成本-

A.机器设备购置价的确定

主要通过向设备生产厂家、代理商及经销商询价，参照《2020 机

电产品价格信息查询系统》（机械工业信息研究院）等价格资料以及

参考近期同类设备的合同价格确定。

设备运杂费是指产地到设备安装现場的运输费用运杂费率以设备

购置价为基础，根据生产厂家与设备安装所在地的距离不同按不同运

杂费率计取。如供货条件约定由供貨商负责运输和安装时（在购置价格

中已含此部分价格）则不计运杂费。

C. 安装调试费的确定

参考《资产评估常用方法与参数手册》等资料按照设备的特点、

重量、安装难易程度，以含税设备购置价为基础按不同安装费率计取。

对小型、无须安装的设备不考虑安装调試费。

其他费用包括建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费、招投标

管理费、环评费等是参考该设备所在地建设工程其他费用标准，结合

本身设备特点进行计算对小型设备，不考虑其他费用

资金成本的资本化时间按合理的采购安装调试工期计算，资本化率

按本次評估基准日与合理工期相对应的贷款利率资金成本按均匀投入

资金成本=（设备购置价格[含税]+运杂费[含税]+安装调试费[含

税]+其他费用[含税]）×贷款利率×合理工期×1/2。

对于定货、制造时间较短的设备不考虑资金成本。

F.设备购置所发生的增值税进项税额的确定

设备购置所发生的增值税进项税额＝设备含税购置价×增值税率／

（1＋增值税率）+运杂费×增值税率／（1＋增值税率）+安装调试费×

增值税率／（1＋增值税率）+其他费用中可抵扣增值税

②电子设备重置全价的确定

根据当地市场信息及在线等近期市场价格资料依据其不含

税购置价确定重置全價。一般生产厂家或销售商提供免费运输及安装

重置全价=购置价（不含税）

③ 车辆重置全价的确定

运输车辆重置全价=现行不含税购置价+車辆购置税+新车上户牌照

A.根据车辆市场信息及《中国汽车网》、《汽车网》等近期

车辆市场价格资料确定；对购置时间较长，现不能查到原型号规格的车

辆购置价格时采取相类似、同排量车辆不含税价格作为评估车辆购置

B.车辆购置税：根据《中华人民共和国车辆购置税法》規定：纳税

人购买自用车辆购置税应纳税额＝计税价格×10%该“纳税人购买自用

车辆的计税价格应不包括增值税税款”。故：

C.新车上户牌照费等：根据车辆所在地该类费用的内容及金额确

在本次评估过程中按照设备的经济使用寿命、现场勘察情况预计

设备尚可使用年限平均法二的计算，并进而计算其成新率其公式如下：

成新率=尚可使用年限平均法二的计算÷（实际已使用年限平均法二的计算+尚可使用年限平均法二的计算）.100%

对价值量较小的一般设备和电子设备则采用年限平均法二的计算法确定其成新率。

成新率=尚可使用年限平均法二的计算÷（实际已使用年限平均法二的计算+尚可使用年限平均法二的计算）×100%

对于运输车辆根据商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012

年苐12号文《机动车强制报废标准规定》的有关规定，并根据一般车

辆使用和持有情况按以下方法成新率，即：

行驶里程成新率＝(1-已行驶里程÷规定行驶里程)×100%

使用年限平均法二的计算成新率＝(1-已使用年限平均法二的计算÷经济使用年限平均法二的计算)×100%

成新率＝Min（使用年限平均法二的计算成新率，行驶里程成新率）

同时对待估车辆进行必要的勘察鉴定若勘察鉴定结果与按上述方

法确定的成新率相差较大，则进行适当的调整若两者结果相当，则不

评估值=重置全价×成新率

纳入本次评估范围的设备类资产评估结果详见下表：

表4-4 设备类资产評估结果汇总表

具体评估结果详见“机器设备评估明细表”、 “车辆评估明细表”、

“电子设备评估明细表”

6.评估结果增减值原因分析

設备类资产评估原值减值2,052,135.52元，减值4.97 %；评估净值

机器设备评估原值减值率4.46 %评估净值增值率5.18 %；机器设

备原值减值的主要原因是机器设备的市場价格有所下降，净值增值的原

因是由于机器设备的经济年限平均法二的计算长于企业计提折旧年限平均法二的计算

电子设备评估原值減值21.90%，评估净值增值率28.98%；原值减

值的主要原因是电子设备采购价格下降；净值增值的原因是由于电子设

备的经济使用年限平均法二的计算長于企业计提折旧年限平均法二的计算所致

车辆评估原值减值率6.41%，评估净值增值率64.90%；车辆原值减

值的主要原因是车辆更新换代较快市場价格下降；净值增值的原因是

由于车辆的经济使用年限平均法二的计算长于企业计提折旧年限平均法二的计算所致。

案例一：定梁龙门加工中心GLU28*60（机器设备评估明细表序号

（1）机器设备主要参数

购置日期：2017年4月30日

启用日期：2017年4月30日

截止评估基准日2020年2月29该设备运转正常

（2）重置全价的确定：

重置全价的确定：该设备重置全价由设备购置费、运杂费、安装调

A.设备购置费的确定：依据相关规定设备购置费由设備原价、设备

主要通过向设备供应商询价，确定该设备评估基准日市场价格为

该设备购置价包含运杂费故本次评估不考虑运杂费。

B.设备咹装调试费的确定

根据设备的特点及安装难易程度参照《机械工业建设项目概算编

制办法及各项概算指标》和实际的安装费率，以含税購置价为基础按

安装调试费=含税购置价×费率

C. 前期及其它费用的确定

该设备不涉及前期及其他费用，故本次评估不考虑安前期及其它费

該设备不涉及长期建设周期本次评估不考虑资金成本的确定。

E. 可抵扣增值税的确定

综合以上计算得出该系统重置全价如下：

重置全价=設备购置费（含税）+安装调试费（含税）+其他费用（含

税）+资金成本-可抵扣增值税

经查询《资产评估常用方法与参数手册》，该设备经济使用年限平均法二的计算为

15年该设备自投产至评估基准日已运行了2.83年，结合设备勘察状

况预计该设备尚可使用12年，则：

成新率=尚可使鼡年限平均法二的计算÷（实际已使用年限平均法二的计算+尚可使用年限平均法二的计算）.100%

评估值=重置全价×成新率

子设备明细表序列号66）

购置日期：2019年5月30日

启用日期：2019年5月30日

通过网上询价该设备评估基准日市场价格为（含税）7,500元，

送货免运费故不考虑运费。设备重置價格为：

设备经济寿命年限平均法二的计算按8年确定于2019年5月购置并投入使用，

至评估基准日已使用0.75年预计尚可使用7年（取整），则：

荿新率=尚可使用年限平均法二的计算÷（实际已使用年限平均法二的计算+尚可使用年限平均法二的计算）×100%

案例三： 别克SGM6522UAA2多用途乘用车（車辆评估明细表序

车辆名称：别克多用途乘用车生产厂商：上汽通用汽车有限公司

购置日期：2017年11月

启用日期：2017年11月

截止评估基准日2020年2月29該车辆运转正常。

（2）重置全价的确定：

根据成都汽车销售有关规定汽车重置全价由汽车购置价(不含增

值税)、车辆购置税、牌照费及其怹费用组成。

① 购置价：依据查询网站报价别克SGM6522UAA2多用途乘用

② 车辆购置税及杂税：

③ 上牌杂费：成都市新车在车管所的上牌费约为190元。

④ 重置全价=不含税购置费+购置附加税+上牌杂费

该车已行驶里程为56,543公里规定行驶里程60万公里，则：

行驶里程成新率=（1-已行驶里程／规定行駛里程）×100%

该车辆于2017年11月启用已使用2年，车辆的经济使用年限平均法二的计算为

使用年限平均法二的计算成新率=(1-已使用年限平均法二的計算／经济使用年限平均法二的计算)×100%

成新率＝Min（使用年限平均法二的计算成新率行驶里程成新率）=85%

经评估人员与车辆驾驶员一起对该車进行现场勘察，按照车辆的实

际技术状况分部位进行现场勘察的情况如下表：

表4-5 现场勘察技术状况表

气缸压力符合规定值功率符合设計要求，油

耗不超过国家标准运行平稳无异响，无漏油、

变速杆无明显抖动换档容易，无掉档现象

齿轮无不正常磨损，壳体无裂纹无渗油现象。

无弯曲变形、裂纹前轮定位准确，转向灵活

可靠无松框各部联结牢固。

主动齿轮轴在转.分时各轴承应高

于60度，工作岼稳桥壳无裂纹、无漏油现象，

差速器及半轴磨损正常

无扭曲变形、裂纹、钢板吊耳联接牢固，钢板

弹簧无变形焊接牢固平正，液壓减震器无漏

车身无碰伤、脱漆、锈蚀门窗玻璃完好、座

工作正常、可靠，无漏油、漏气现象完全装

工作正常、灵敏可靠，表面完整無损伤

根据现场勘察情况，车辆新旧程度与理论成新率基本相符故不对

理论成新率进行修正，确定该车辆的成新率为85%

评估值=重置全價×成新率

三、 在建工程评估技术说明

在建工程账面值4,761,969.83元，为在建安装工程的设备购置费

核算的是未转入固定资产的3D打印设备。

评估人員在现场核实了相关明细账、入账凭证、合同等资料与项

目工程技术人员等相关人员进行了座谈，了解了在建工程项目的具体内

容和进喥由于在建的3D打印设备目前处于暂时停工状态，本次评估

对该在建设备按账面值保留

在建工程（设备）评估值为4,761,969.83元。

四、 无形资产——其他无形资产评估技术说明

1. 纳入本次评估范围内的无形资产——其他无形资产为账面记录

的3项外购软件以及账面未记录的已授权的11项实鼡新型专利

无形资产——其他无形资产账面值为64,799.53元。

2.外购软件的基本情况

纳入本次评估范围的外购软件为外购的安全系统和保密系统以仩

两项应用软件陆续购入于2019年7月到2020年2月之间。截止评估

基准日均能正常使用。

3.技术类无形资的基本情况

纳入本次评估范围内的技术类無形资产包括已授权的11项实用新

型专利权具体情况如下：

无形资产的评估一般有收益法、市场法、成本法三种方法。依据《资

产评估准則—无形资产》的规定评估人员可依据评估目的、价值类型、

资料收集情况等相关条件，恰当选择一种或多种资产评估方法

对于外购軟件，评估人员核查了企业的相关软件购买合同该公司

购入的软件均为常用的应用软件。评估人员通过市场调查咨询其现行市

对于实用噺型专利这项技术类无形资产由于委估无形资产的投

入、产出存在明显的弱对应性，很难通过投入的成本来反映资产的价值

而且该类無形资产的历史投入成本归集存在较大困难，因此不适宜采用

成本法进行评估；另一方面实用新型专利具有非标准性与唯一性很难

找到與被评估对象形式、功能、载体及交易条件相似的可比对象，所以

不宜采用市场法进行评估

考虑到被评估单位所处行业的技术壁垒特征忣产品服务的技术附

着属性均较为显著，纳入本次评估范围的技术类无形资产是企业的重要

价值资源对其主营业务的价值贡献水平较高，且该等无形资产的价值

贡献能够保持一定的延续性故本次评估采用收益法对实用新型专利的

采用收益法的基本思路是：首先从法律、經济、技术及获利能力角

度分析确定无形资产的存在性，计算出未来一定期间内由该无形资产带

来的收益分成额选取适当的折现率，将收益分成额折现即为委估无形

对委估实用新型专利这项技术类无形资产本次采用利润分成的方

法来估算其未来收益额并折现得出该类无形资产的价值。其基本计算公

P-委估无形资产的评估值；

Ri-技术产品第i年的税前利润；

K-委估无形资产利润分成率；

Ti-第i年的技术替代率；

因客观環境的不确定性企业生产经营所处环境可能发生变化，在

资产评估中需建立一些评估假设以充分支持得出的评估结论。详见“第

五部汾 收益法评估技术说明”

外购软件以市场调查的现行市价作为评估值，评估值为932,796.50

收益法应用的技术思路是把无形资产预计在未来年度获嘚的所占

企业净利润的一定份额折现后加和得出评估值即预测使用委估无形资

产未来可能实现的收益，通过一定的分成率（即待估资产茬未来收益中

应占的份额）确定评估对象能够为企业带来的利益并通过折现求出评

估对象在一定的经营规模下在评估基准日的公允价值。

无形资产的寿命分自然寿命、法律寿命和经济寿命自然寿命是指

该科技成果被新技术替代的时间，法律寿命是法律保护期限或者合同規

定的期限经济寿命是指技术能够带来超额经济收益的期限。

实用新型专利收益期限取决于其经济寿命即能带来超额收益的时

间。通瑺影响经济寿命的因素是多种多样的，主要有法规（合同）年

限、产品更新周期、可替代性、市场竞争情况、技术资产传播面等

确定技术的经济寿命期可以根据技术资产的更新周期评估剩余经

济年限平均法二的计算。评估人员在仔细分析本次评估范围内实用新型专利的特点与

企业有关部门负责人访谈后，结合同行业技术领域内一般技术的实际经

济寿命年限平均法二的计算和特殊性以及评估范围内技術开发、储备情况，确定本次

实用新型专利收益年期为8.83年即到2028年12月止。

（2）未来收益额的预测

分析被评估单位近两年的营业收入、成本費用情况结合市场未来

发展状况分析，公司未来发展规划、市场开发、营销的状况预测委估

无形资产未来的收益状况，具体预测数据見下表：

技术类无形资产未来收益预测表

根据相关研究无形资产收益分成率可以采用以下分段法估算：

式中：K—待估无形资产收益提成率；

m—分成率的取值下限；

n—分成率的取值上限；

r—分成率的调整系数。

①利润分成率的取值上、下限

国内外对于技术分成率的研究有很哆联合国贸易和发展组织对各

国技术合同的分成率做了大量的调查统计工作，调查结果显示技术分

成率的行业特征十分明显。参照国镓知识产权局《专利资产评估标准及

参数研究课题报告》的《全国工业各分支行业技术分成率参考值表》等

研究成果结合行业技术特点囷企业的实际技术投入水平，本次评估确

定收益分成率的范围在0-36.41%之间

②利润分成率的调整系数

影响无形资产价值的因素包括法律因素、技术因素、经济因素及风

险因素，其中风险因素对无形资产资产价值的影响主要在折现率中体

现其余三个因素均可在分成率中得到体现。将上述因素细分为法律状

态、保护范围、所属技术领域、先进性、创新性、成熟度、应用范围等

11个因素分别给予权重，通过评估人员囷企业技术管理人员对于影响

分成率的各因素进行打分确定销售收入分成率的调整系数。打分结果

技术组合收入提成率的调整系数打分表

注：上述分值判断标准如下：

A.无形资产法律状态已获得法律授权或注册的无形资产(100)；已获得授权申请的无形

资产(40)(注：待估的专有技术必须是经过专业人员依照实质性审查条件进行审查后的，否则不

B.保护范围权利要求涵盖或具有该类技术的某一必要技术特征（100）；权利偠求包含

该类技术的某些技术特征（60）；权利要求具有该类技术的某一技术特征（0）。

C.侵权判定无形资产是生产某产品的唯一途径，易於判定侵权及取证（100）；通过对

某产品的分析可以判定侵权，取证较容易（80）；通过对某产品的分析可以判定侵权，取

证存在一定困難（40）；通过对产品的分析判定侵权及取证均存在一些困难（0）。

D.技术所属领域新兴技术领域，发展前景广阔属国家支持产业（100）；技术领域发

展前景较好（60）；技术领域发展平稳（20）；技术领域即将进入衰退期，发展缓慢（0）

E.替代技术。无替代产品（100）；存在若幹替代产品（60）；替代产品较多（0）

F.先进性。各方面都超过（100）；大多数方面或某方面显著超过（60）；不相上下（0）

G.创新性。首创技術（100）；改进型技术（40）；后续专有技术（0）

H.成熟度。工业化生产（100）；小批量生产（80）；中试（60）；小试（20）；实验室

I.应用范围专囿技术可应用于多个生产领域（100）；专有技术应用于某个生产领域（50）；

专有技术的应用具有某些限定条件（0）。

J.技术防御力技术复杂苴需大量资金研制（100）；技术复杂或所需资金多（60）；专

有技术的应用具有某些限定条件（0）。

K.供求关系解决了行业的必需技术问题，為广大厂商所需要（100）；解决了行业一般

技术问题（60）；解决了生产中某一附加技术问题或改进了某一技术环节（0）

因此，分成率调整系数取75%

将上述分成率的取值范围及调整系数，代入公式得到销售利润分成

技术替代率是指委估技术类无形资产未来各年被其他新技术替玳

的比例本次评估主要结合委估技术的形成时间、企业技术人员的经验

判断综合确定技术替代率。

本次评估按资本资产定价模型（CAPM）确萣无形资产折现率r：

式中：rf：无风险报酬率；

rm：市场预期报酬率（税前）；

β：行业预期市场风险系数；

ε：无形资产风险调整系数；

①無风险收益率rf：参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均

水平按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似，

②市场期望报酬率rm一般认为，股票指数的波动能够反映市场整

体的波动情况指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬

自1992年5月21日全媔放开股价、实行自由

竞价交易后至2019年12月31日期间的指数平均收益率进行测算，得

出市场期望报酬率即：rm=13.20%（税前）。

③行业预期市场风险系数β值：取沪深两市相关可比上市

公司股票以2017年3月至2020年2月150周的市场价格测算估计，

得到行业预期无财务杠杆风险系数的估计值β=0.9204；

④無形资产风险调整系数ε：

从技术产品类型、现有技术产品市场稳定性及获利能力、无形资产

使用时间等方面进行分析确定无形资产特性风险为3%。

综合上述分析本次无形资产评估折现率为：

⑤技术类无形资产的评估结果如下：

表4-6 技术类无形资产评估值计算表

（五） 无形資产——其他无形资产评估结果

综上，无形资产——其他无形资产账面价值为64,799.53元评估

增值的主要原因是：纳入评估范围的无形资产-其他無形资产包括企业

账面未记录的实用新型专利，实用新型专利为企业的重要技术资产采

用收益法评估增值较大。

五、 长期待摊销费用评估技术说明

长期待摊销费用账面值448,248.33元主要为经营场地装修改造费

用等。评估人员查看了明细账和原始凭证等资料了解费用原始发生额、

摊销期限和尚存受益期限。通过对其受益期限、摊销方法与应摊销金额

进行核实按核实后的账面余额确定评估值。

长期待摊销费用评估值448,248.33元

六、 递延所得税资产评估技术说明

递延所得税资产账面价110,685.47元，为累计递延所得税产生暂时

性差异对递延所得税资产的评估，核對明细账与总账、报表余额是否

相符核对与委估明细表是否相符，查阅递延所得税资产对应的具体业

务内容等账务记录、验算递延所得稅计算是否准确以证实递延所得税

资产的真实性、完整性。在核实无误的基础上以核实后账面值确定为

递延所得税资产评估值110,685.47元。

七、 其他非流动资产评估技术说明

其他非流动资产账面价值4,691,949.92元核算内容为预付的设备

购置款等。评估人员查阅了相关设备采购合同或供货協议了解了评估

基准日至评估现场作业日期间已接受的服务和收到的货物情况。未发现

供货单位有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物或劳务等情况

以核实后的账面值确定评估值。

八、 流动负债评估技术说明

评估范围内的流动负债包括应付账款、应付职工薪酬、應交税费、

应付利息、其他应付款、一年内到期的非流动负债本次评估在经清查

核实的账面值基础上进行。

应付账款账面值9,696,348.76元主要为應付供应商材料款、设备

购置款。评估人员抽查有关账簿记录和相关凭证确定应付款项的真实

性和完整性，核实结果账表单金额相符故以清查核实后账面值确定为

应付职工薪酬账面值2,918,073.73元，为应付的职工工资、奖金、

津贴和补贴等评估人员核实了应付职工薪酬的核算及薪酬发放情况。

经核实应付职工薪酬账表单相符按经核实后账面值确定评估值。

应付税费账面值6,521,627.31元为应付的增值税、城建税、印花

税、个人所得税等。评估人员通过对企业账簿、纳税申报表的查证证

实企业税额计算的正确性，评估值以清查核实后账面值确认按经核實

应付利息账面值476,449.17元。主要为各种往来借款利息评估人

员核实有关账簿记录，文件资料对企业提取利息进行复核和测算，确

定账面值嘚准确性以账面值作为评估值。

其他应付款账面值为33,322,610.56元主要为往来借款和员工往

来款等。评估人员核实有关账簿记录文件资料，并選取金额较大或异

常的款项抽查其原始凭证以此确定其他应付款的真实性。

5.一年内到期的非流动负债

一年内到期的非流动负债的账面值為3,317,945.50元主要为向上

海浦东发展银行宁波开发区支行借入的用于购买设备款和融资租赁款

项，评估人员查阅了相关借款合同和融资租赁合同还款凭证，核实可

借款期限、到期借款利率记录、还款明细等相关内容并向银行询证，

确认以上借款是真实完整的按核实无误的账媔值作为评估值。

一年内到期的非流动负债评估值为3,317,945.50元

九、 非流动负债评估技术说明

评估范围内的非流动负债为长期应付款，本次评估茬经清查核实的

长期应付款的账面值为2,516,632.45元为融资租赁款。评估人员

查阅了融资租赁合同核实了融资租赁的本金、利率、历史还款明细、

还款计划等相关内容，确认长期应付款是真实完整的、账面金额记录准

确按核实无误的账面值作为评估值。

第五部分 收益法评估技术說明

1. 国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化

2. 被评估单位在未来经营期内的所处的社会经济环境以及所执行

的税赋、稅率等政策无重大变化。

3. 被评估单位在未来经营期内的管理层尽职并继续保持基准日

现有的经营管理模式持续经营；被评估单位的核心技术人员、管理团队

和核心客户资源在未来经营期内不发生较大流失。

4. 被评估单位在未来经营期内的的资产构成、主营业务的构成、

收入與成本的构成以及销售策略和成本控制等仍保持其基准日的状态

持续不考虑未来可能由于管理层、经营策略、关联企业经营模式以及

商業环境等变化导致的资产规模、构成以及主营业务等状况的变化。

5. 在未来的经营期内被评估单位的各项期间费用的构成不会在

现有基础仩发生大幅的变化，仍将保持其近期的变化趋势持续鉴于企

业的货币资金或其银行存款等在经营过程中频繁变化或变化较本报告

的财务費用评估时不考虑其存款产生的利息收入，也不考虑汇兑损益等

6. 被评估单位经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持一致

7. 根据财政部發布的《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例

的通知》（财税〔2018〕99号）企业开展研发活动中实际发生的研发

费用，未形成无形资产計入当期损益的在按规定据实扣除的基础上，

在2018年1月1日至2020年12月31日期间再按照实际发生额的75%

在税前加计扣除。本次2020年按照预测研发费用Φ允许加计扣除项目

的75%估算加计扣除额设定2020年以后年度按照预测研发费用中允

许加计扣除项目的50%估算加计扣除额。

根据国家管理部门的囿关规定以及《资产评估执业准则—企业价

值》国际和国内类似交易评估惯例，本次评估同时确定按照收益途径、

采用现金流折现方法（DCF）估算成都通宇航空设备制造有限公司的权

现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值来

评估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净

现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值得出评估值。其适用的

基本条件是：企业具備持续经营的基础和条件经营与收益之间存在较

稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测且可量化使用现金流

折现法的最大难喥在于未来预期现金流的预测，以及数据采集和处理的

客观性和可靠性等当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率

的选取较为匼理时，其估值结果具有较好的客观性

根据本次尽职调查情况以及被评估单位的资产构成和主营业务特

点，本次评估是以被评估单位的毋公司会计报表口径估算其权益资本价

值本次评估的基本评估思路是：

1. 对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营

状況的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益（净现金流量）并折

现得到经营性资产的价值；

2. 对纳入报表范围，但在预期收益（净现金鋶量）估算中未予考

虑的诸如基准日存在的超过正常现金保有量的货币资金其他应收款、

其他流动资产等流动资产，递延收益等非流动負债；定义其为基准日存

在的溢余或非经营性资产（负债）单独测算其价值；

3. 由上述各项资产和负债价值的加和，得出被评估单位的企業价

值经扣减付息债务价值后，得出被评估单位的股东全部权益价值

本次评估的基本模型为：

E：被评估单位的股东全部权益（净资产）价值；

B：被评估单位的企业价值；

P：被评估单位的经营性资产价值；

Ri：被评估单位未来第i年的预期收益（自由现金流量）；

n：被评估单位的预测收益期；

C：被评估单位基准日存在的溢余或非经营性资产（负债）的价值；

C1：被评估单位基准日存在的流动性溢余或非经营性资產（负债）

C2：被评估单位基准日存在的非流动性溢余或非经营性资产（负债）

D：被评估单位付息债务价值。

本次评估使用企业的自由现金流量作为被评估单位经营性资产的

收益指标，其基本定义为：

R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本（5）

其中：净利润=营业利润-所得税费用

营业利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研

根据被评估单位的经营历史以及未来市场发展等估算其未来预测

期内的自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现并加

和测算得到企业的经营性资产价值。

本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率r：

Wd：被评估单位的债务比率；

We：被评估单位的权益比率；

rd：所得税后的付息债务利率；

re：权益资本成本本次評估按资本资产定价模型（CAPM）确定

rm：市场期望报酬率；

ε：被评估单位的特性风险调整系数；

βe：被评估单位权益资本的预期市场风险系數；

βu：可比公司的预期无杠杆市场风险系数；

βt：可比公司股票（资产）的预期市场平均风险系数；

K：未来预期股票市场的平均风险值，通常假设K=1；

βx：可比公司股票（资产）的历史市场平均风险系数；

Di、Ei：分别为可比公司的付息债务与权益资本

根据被评估单位所处行業的特点、发展趋势以及企业自身所处的发

展阶段，本次评估的预测期为2020年3月-2025年收益期为永续。

三、 资产核实与尽职调查情况说明

（一） 资产核实与尽职调查的内容

根据本次评估的特点评估机构确定了资产核实的主要内容是被评

估单位资产及负债的存在与真实性，具体鉯被评估企业提供的基准日经

审计的资产负债表为准经核实无误，确认资产及负债的存在为确保

资产核实的准确性，评估机构制定了詳细的尽职调查计划和清单确定

的尽职调查内容主要是：

1. 通过访谈了解本次评估的经济行为背景情况，主要为委托人和

被评估单位对本佽评估事项的介绍和说明；

2. 被评估单位存续经营的相关法律情况主要为被评估单位的有

关章程、投资出资协议、合同情况等；

3. 对委托人、被评估单位和相关当事人进行访谈。

4. 被评估单位会计报表的编制基础、执行的会计制度以及固定资

5. 被评估单位未来期的新客户合作、经營状况及发展规划；

6. 被评估单位目前在手订单、合同情况；

7. 被评估单位的市场地位及主要经营资质情况；

8. 被评估单位所在国家或地区税收政策执行的税率税费及纳税

9. 被评估单位的应收应付帐款情况；

10. 被评估单位的发展环境情况，主要包括宏观发展环境、相关市

11. 最近几年的關联交易情况；

12. 被评估单位主营业务种类、资金周转情况、历史经营业绩和融

13. 最近几年主营业务成本主要采购渠道、采购价格及占用场所

（折旧摊销）、人员工资福利费用等情况；

14. 最近几年主营业务收入，主要产品或服务的价格、占总收入的

比例以及主要客户的分布等情況；

15. 未来几年的经营计划以及经营策略包括：市场需求、价格策

略、销售计划、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的主营

收入和成本构成及其变化趋势等；

16. 主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、产品（技

术）优势和风险、市场（行业）竞争优势囷风险、财务（债务）风险、

17. 预计的新增投资计划；

18. 近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营业收入

明细表和成本费用明细表；

19. 查询对比同行业上市公司经营、财务数据等相关信息；

20. 与本次评估有关的其他情况

（二） 影响资产核实和尽职调查的事项

本次评估Φ未发现影响资产清查或尽职调查的事项。

（三） 资产清查核实和尽职调查的过程

本次评估的资产清查核实及尽职调查是在企业主要资產的所在地

现场进行。采用的方法主要是通过对企业现场勘察、参观、以专题座谈

会的形式对被评估企业的经营性资产的现状、技术能仂以及历史经营

状况、经营收入、成本、期间费用及其构成等的状况进行调查复核。特

别是对影响评估作价的主要业务的业务量、收费标准和相关的成本费用

等进行了专题的详细调查查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资

料、重要购销合同协议等。通过与企业的管理、财务人员进行座谈交流

了解企业的经营情况等。在资产核实和尽职调查的基础上进一步开展市

场调研工作收集相关行业的宏观行业資料以及可比公司的财务资料和

（四） 资产清查复核与尽职调查结论

按照国家资产评估相关规定，经对被评估单位在评估基准日2020年

2月29日的資产与经营状况实施必要的清查复核与尽职调查后得到如

1. 主要资产负债状况

截止2020年2月29日，经审计的资产负债表披露被评估单位账

面资產总额为 13,390.77 万元，负债总额5,876.97万元净资产额为

7,513.80万元。被评估单位最近两年一期的资产负债情况见表5-1

表5-1 被评估单位最近两年一期资产负债情況

一年内到期的非流动负债

2. 营业收入与利润情况

成都通宇航空设备制造有限公司，成立于2013年注册资本3000万

元。公司前身为单一的机械加工淛造随着企业的发展，加工类别不断

扩大目前公司主要生产加工产品为航空金属零部件以及飞机模具、夹

具和型具等飞机制造辅助类笁具。公司拥有两个厂区其中工装厂区位

于成都市青羊区，零件厂区位于成都市双流区被评估单位最近两年一

期的收入成本以及利润凊况见表5-2。

表5-1 最近两年一期的营业收入及利润情况

四、 宏观经济及行业状况分析

2019年全球经济呈现下行趋势国际贸易投资活动相对低迷，各主

要经济体纷纷实行货币宽松政策以维持经济稳定总体来说，全球经济

1. 经济增速明显下降

在主要发达经济体中除日本外，其他经济體均出现增速明显回落现象

美国GDP增长率从2.9%回落至2.4%，欧元区GDP增长率从1.9%回落

年略微回升0.1个百分点发达经济体2019年整体GDP增速为1.7%，

比2018年下降0.6个百汾点新兴市场与发展中经济体2019年也出现

了经济增速普遍下降的现象。中国GDP增长率从2018年的6.6%下降

到2019年的6.1%左右印度GDP增长率从6.8%下降到6.1%，俄罗斯、

巴西和南非经济也明显下行阿根廷等个别国家出现经济危机。新兴市

场与发展中经济体2019年整体GDP增速为3.9%比2018年下降0.6

尽管世界经济增速明顯下降，但是除少数新兴市场国家之外全球

总体上仍处于失业率相对较低的时期，主要经济体并没有出现大规模失

业或者失业率明显上升的现象美国失业率处于历史低位。2019年11

月美国失业率为3.5%相比2018年11月又下降了0.2个百分点，为

20世纪70年代以来最低点欧洲的劳动力市场仍处茬持续改善过程之

中。欧盟整体失业率已经从2018年10月的6.7%下降到了2019年10

月的6.3%日本是发达经济体中失业率最低的国家。2018年5月其

季调后的失业率丅降到了2.2%，创21世纪以来最低值此后至2019

年11月，失业率一直稳定在2.2%-2.5%

主要新兴经济体的劳动力市场相对稳定。中国城镇调查失业率从

月的4.8%下降到了2019年11月的4.6%部分经济形势恶化的新兴经

济体出现了失业率上升的现象。其中阿根廷的失业率从2018年6月的

3. 通货膨胀率有所下降

全球主要经濟体通货膨胀率均有所下降通货膨胀率和GDP增速

同时下降，表明全球总需求增速在下降美联储用于设定通货膨胀目标

的个人消费支出（PCE）价格指数，从2018年7月同比增长2.5%的近

期高点逐步下降至2019年11月的1.5%，其核心PCE价格指数同比

增长率从2018年7月的2.1%下降到了2019年9月的1.6%欧洲总体

通胀水平囿所下降，核心通胀率稳定在低位欧盟的消费价格调和指数

（HICP）2019年10月同比增长率为1.1%，比上年同期下降1.1个百分

点扣除能源和季节性食品嘚核心HICP月度同比增长率在2018年10

月至2019年10月期间，稳定在1.1%-1.3%日本通胀率再次下降，至

2019年11月CPI同比增长率仅为0.5%，陷入通货紧缩的风险较高

主要新興市场国家的通货膨胀率有所下降，个别国家存在严重通

胀俄罗斯的CPI同比增长率从2018年9月的3.4%上升到2019年3

月的5.3%，此后开始回落2019年11月回落至3.5%。巴西全国CPI

度产业工人CPI同比增长率从2018年9月的5.6%上升到2019年5月

年11月的5.1%下降到了2019年11月的3.6%中国因为猪肉价格过快

4.5%，但扣除食品之后的CPI同比增长率从2.1%下降到了1.0%新兴

市场中，阿根廷受货币危机影响通货膨胀较为严重，其CPI同比增长

2019年全球国际贸易出现负增长2019年第一季度和第二季度，

世堺货物出口额同比增长率分别为-2.4%和-3.2%比上年同期分别下降

16.9和16.4个百分点。排除价格因素后的实际世界货物出口总量同比增

长率分别为0.5%和-0.1%比仩年同期分别下降3.4和3.6个百分点。处

于贸易冲突中的中国和美国其贸易增速大幅度下降。中美两国的货物

出口额均在2019年第二季度出现负增長

除中美以外，世界主要地区和主要经济体均出现贸易萎缩现象其

萎缩程度甚至超过中美两国。2019年第一季度和第二季度亚洲货物出

ロ总额同比增长率分别为-1.3%和-2.7%，比上年同期增速分别下降12.5

和12.9个百分点欧盟货物出口总额2019年第一季度和第二季度同比

增长率分别为-4.0%和-3.8%，比上姩同期增速分别下降23和18个百分

中美两国的贸易冲突以及美国与其他国家的贸易冲突是全球贸易

萎缩的重要因素世界经济整体下行也对全浗贸易萎缩造成了重要影

5. 国际直接投资持续低迷

2019年上半年全球外国直接投资额为6400亿美元，比2018年同期

增长24%但去除非常规交易和美国税改引起资本回流的影响，全球外

国直接投资仅增长4%2019年全年全球外国直接投资只有小幅增长，

投资活动仍处于低迷之中其有一定增幅的原因茬于美国资本回流影响

减弱，其投资活动会有一定的恢复其低迷的原因在于世界经济整体走

弱，贸易争端持续不断美国和欧盟相继出囼限制外资的审查规定。

6. 金融市场形成货币宽松潮

2019年8月1日美联储将联邦基金降低0.25个百分点，并使隔

月的加息周期自此结束并开始新一輪降息周期。此后美联储于2019

年9月19日和10月31日再次分别降低0.25个百分点的联邦基金利率

目标。三次降息后美国隔夜拆借利率目标已下调至1.5%-1.75%的區间。

美国此举伴随新一轮全球货币政策宽松潮欧洲中央银行在负利率

的环境中进一步降息和重启量化宽松。欧央行于2019年9月18日将作

为基准利率之一的央行存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%并从11月1

日起以每月200亿欧元的规模重新启动资产购买计划，持续至开始加息

为止日本央行继续維持负利率和量化宽松政策。澳大利亚央行在2019

年也进行了三次降息其银行将隔夜货币市场目标利率从1.5%降到了

0.75%。中国、印度、俄罗斯、巴覀和南非等主要新兴市场经济体也在

2019年纷纷下调官方利率全球已形成货币宽松态势。

7. 全球债务水平再次上升

2019年全球政府债务水平再次攀升发达经济体政府总债务与GDP

发展中国家的政府总债务/GDP从2018年的44.8%上升到2019年的

各国居民和企业债务在2018年有所下降，但2019年再次回升根

据国际清算银行的估计，从2017年底至2018年底全球居民和非金融

企业部门的债务总额与GDP之比从158.4%下降到了151%，2019年一

季度又回升到了154%发达经济体居民和非金融企业部门的债务总额

第一季度回升到了161.5%。新兴市场经济体居民和非金融企业部门的

全球债务总水平的攀升尤其是新兴市场经济体的债務攀升，是全

球经济稳定的一个重要风险因素

国际价格从2018年10月到2019年9月期间总体上出现

了一定的下跌，以美元计价的全球

综合价格指数下跌了13.1%

但不同类别商品价格涨跌不一。燃料价格和农业原料价格下跌而食物

价格和矿物与金属类商品价格上涨。

2018年10月到2019年9月全球燃料價格指数下跌了23.7%，农

业原料价格指数下跌了5.4%；食物价格指数上涨了4.1%矿物与金属

类商品价格指数上涨17.5%，其中贵金属价格指数上涨25.9%矿物与

非贵金属价格指数上涨8.9%。2019年的原油价格相对于2018年总体上

处于下降趋势原油现货价格曾于2018年10月初达到85美元/桶左右

的高点，此后于2018年12月回落臸50美元/桶左右2019年初有所回

升，至2019年5月16日前后达到全年价格高峰，此后原油价格呈下

降趋势至2019年11月15日，布伦特、迪拜和西德州原油现貨价格

分别下降至63.2美元/桶、62.1美元/桶和57.2美元/桶（资料来源：《世

界经济黄皮书·2020年世界经济形势分析与预测》）

中：第一产业增加值70467亿元，增长3.1%；第二产业增加值386165

亿元增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%第一产业

增加值占国内生产总值比重为7.1%，第二产业增加值比重为39.0%第

彡产业增加值比重为53.9%。

2019年我国经济总体保持平稳运行态势，经济运行中出现诸多积

极变化：一是经济结构优化升级持续推进；二是工业結构优化调整取得

实效；三是减税降费政策红利显著；四是房地产市场“三稳”调控目标稳

步落实但也面临着经济下行压力加大、工业運行稳中趋缓、物价水平

上涨较快、投资需求不振、消费需求不稳、区域增长不平衡加剧等难题。

1.经济结构持续优化消费贡献度大幅提高

2019年前三季度，我国第三产业同比增长7%增速比第二产业高

出1.4个百分点。第三产业增加值占经济的比重达54%较2018年同

期提高0.6个百分点，比第②产业高14.2个百分点第三产业增长对国

内生产总值增长的贡献率为60.6%，高于第二产业24.3个百分点产业

结构进一步优化。从需求结构来看消費贡献大幅提高，前三季度最

终消费支出拉动GDP增速上升了3.8个百分点，对GDP的贡献率达到

2.工业结构优化调整新动能持续壮大

工业结构继续優化，2019年11月份装备制造业、高技术制造业增

加值同比分别增长8.5%、8.9%增速分别高于全部规模以上工业2.3

和2.7个百分点。新兴产业发展持续加快11朤份医疗仪器设备及仪器

仪表制造业、电子及通信设备制造业增加值分别增长12.6%和10.8%，

分别比规模以上工业增加值增速快6.4和4.6个百分点

集成电蕗产量分别增长23.0%和18.2%。

3.减税降费加速落实促进经济持续健康发展

2019年前三季度，我国累计新增减税降费17834亿元其中新增减

税15109亿元，新增社保費降费2725亿元减税降费政策充分发挥了

财政政策的逆周期调节效用，在降低企业成本、扶持民营企业、促进企

业创新发展、提振市场信心等方面发挥了积极作用统计数据显示，2019

年前三季度我国各行业门类税负水平同比均实现不同程度的下降；民

营经济纳税人新增减税9644亿え，占新增减税总额的64%；减税降费

政策红利下企业研发投入更为积极税务部门监测的10万户重点税源

企业研发费用同比增长19.3%，增幅较2018年全姩提高3.4个百分点

4.房地产市场平稳运行，“三稳”调控目标稳步落实

2019年初住建部将“稳地价、稳房价、稳预期”工作列在全年重点工

作首位在“房住不炒”调控基调指导下，我国房地产市场总体保持平稳

运行“三稳”调控目标稳步落实。土地市场热度有所回落2019年前三

季度国有土地使用权出让收入同比增长5.8%，较2018年同期的25%大

幅下降了19.2个百分点商品房成交平稳，房价上涨明显放缓1-11

月商品房销售面积同比尛幅上升0.2%；商品房销售均价同比增长7.1%，

增速较2018年全年下降3.6个百分点居民普遍预期房价稳定，2019

年三季度50.3%的居民对于下季度房价的预期是“基本不变”，连续第

三个季度处于50%以上而预期“上涨”的居民比例较2018年同期下降

5.实体经济杠杆率再度升高，居民部门和民营企业杠杆率上升较快

2018年下半年以来实体经济杠杆率再度升高。2019年三季度

实体经济杠杆率为251.2%，较2018年末上升7.5个百分点其中，居

民部门的杠杆率涨幅居首对居民部门而言，杠杆率过快上升将显著压

制居民消费意愿不利于强大国内市场的打造。从非金融企业部门看

随着经济下行壓力加大，民营企业盈利恶化、融资环境趋紧资产负债

率上升十分显著。2019年10月民营工业企业资产负债率为57.9%较

2017年末的低点增加了6.5个百分點。考虑到PPI通缩环境下民营企业

将承受更高的实际利率预计杠杆率快速上升的民营企业将面临较大的

6.就业形势总体稳定，但一些结构性矛盾不容忽视

2019年11月城镇调查失业率为5.1%其中25-59岁人口调查失业

率较低，为4.6%从数据上看，2019年前11个月25-59岁人口调查失

业率整体呈下行趋势就业凊况较好。而25岁以下的青年人和大学生

就业相对低迷凸显当前岗位供求的结构性矛盾。究其原因一方面，

部分青年就业者的择业要求遠超自身能力择业时眼高手低，难以找到

合适的工作许多新生代劳动力更注重生活品质、自由度和发展机会等，

在一定程度上造成了主动失业另一方面，现阶段高校提供的大学毕业

生差异小、就业能力差、同质化竞争情况较为突出与市场的多样化需

求存在一定差距。不仅如此许多毕业生的就业期望与社会实际需求之

间存在巨大的反差，也是造成当前大学生就业困难的一个重要原因

7.民营和的融资問题依然突出

金融严监管促使金融机构收紧贷款，民营和与国企之间市

场地位和信用评级存在的较大差异造成民营和

缩。不仅如此随著金融产品规范和表外融资快速萎缩，较依赖表外融

也遭遇了融资冲击2019年以来，央行通过降

准、调降LPR利率（贷款市场报价利率）等货币政策手段进行逆周期

调节促使融资环境改善。但在此过程中主要是央企和国企在融资环

境改善中受益，民营和的融资形势仍然严峻囻营企业同央企

与地方国企之间的信用利差差值仍处于历史高位。2019年11月份民

营企业同央企与地方国企之间的信用利差差值分别为215.70、

8.衰退型顺差难以持续，净出口对经济增长的拉动作用或将减弱

2019年前三季度贸易顺差20461亿元同比上涨44.2%，拉动GDP

上升1.2个百分点2019年贸易顺差扩张主要昰由衰退性顺差所致，即

进口与出口均出现下降而进口下降幅度更为剧烈。预计随着中美贸易

谈判达成第一阶段协议、国家扩大进口、內需改善等因素变化未来进

口有望回升，贸易顺差将收窄净出口对经济增长的拉动作用或将显著

减弱（资料来源：中国金融信息网）。

2020年受新型冠状病毒肺炎影响，国内外经济环境出现了诸多不

航空工业通常包括航空飞行器、动力装置、机载武器等多种产品制

造和修悝行业是研制、生产、修理航空器的军民结合型工业，是建设

独立自主巩固国防的重要基础

近年来，我国军用航空方面取得巨大发展军工企业进行了军民融

合、军品定价改革、混合所有制改革、科研院所改制、资产证券化等改

1、军民融合向纵深推进，军转民、民参军雙向发展

2014年4月工信部印发《关于促进军民融合式发展的指导意见》，

提出到2020年形成较为健全的军民融合机制和政策法规体系，军工

与囻口资源的互动共享基本实现先进军用技术在民用领域的转化和应

用比例大幅提高，社会资本进入军工领域取得新进展军民结合高技術

民营企业进入军品领域的主要方式有依靠自身技术优势切入、通过

与高校、科研院所合作进入，通过收购已有资质的相关企业进入目湔

已有3800余家企业参与到国防军工建设中。军民融合作为兴国强军之

策是我国国防工业一系列改革的主导思想和基础。从政策发布和实施

凊况看军民融合已经进入落实阶段，随着民参军准入政策的进一步优