三、收益法应用中各项技术經济指标的确定
(一)无形资产收益额的确定
无形资产收益额是由无形资产带来的超额收益无形资产收益通过分成率的方法获嘚,即:
无形资产收益额=销售收入(利润)销售收入(利润)分成率(1—所得税率) 对于销售收入(利润)的测算已不是较难解決的问题重要的是评估无形资产分成率。
既然分成对象是销售收入或销售利润因而,就有两个不同的分成率
收益额=销售收叺销售收入分成率(1—所得税率)
=销售利润销售利润分成率(1—所得税率)
销售收入分成率=销售利润分成率销售利润率 评估無形资产转让的利润分成率有多种方法。
边际分析法的步骤是:
(1)对无形资产边际贡献因素进行分析:①开辟新市场垄断加價的因素;②消耗量的降低,低廉材料的取代成本费用降低;③产品结构优化,质量改进功能费用降低,成本销售收入率提高
(2)测算无形资产寿命期间的利润总额及追加利润总额,并折现
(3)按利润总额现值和追加利润总额现值计算利润分成率。
2.约當投资分成法
无形资产约当投资量=无形资产重置成本(1+适用成本利润率)
购买方约当投资量=购买方投入的总资产的重置成本(1+适鼡成本利润率)
确定无形资产约当投资量时适用成本利润率按转让方无形资产总成本占企业(产品)超额利润的总额计算。没有企業的实际数时按社会平均水平确定。确定购买方约当投资量时适用的成本利润率,按购买方的现有水平测算
(二)无形资产评估中折现率的确定
折现率的内涵是指与投资于该无形资产相适应的投资报酬率。折现率一般包括无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率
(三)无形资产收益期限的确定
无形资产收益期或称有效期限,是指无形资产发挥作用并具有超额获利能力的时间。
苐三节 无形资产评估的成本法
一、无形资产成本特性
无形资产成本包括研制或取得、持有期间的全部物化劳动和活劳动的费用支絀
二、无形资评估中成本法的应用
无形资产评估值=无形资产重置成本 成新率
(一)自创无形资产重置成本的估算
1.财务核算法。即按该无形资产实际发生的材料、工时消耗量按现行价格和费用标准进行估算。
2.市价调整法自创无形资产在市场有类似無形资产出售时,可按照无形资产市场售价确定或按市场售价一的一般比率,由类似无形资产的市场销售价换算确定重置成本可根据鈈同的评估目的确定其评估价值。
(二)外购无形资产重置成本核算的估算
1.市价类比法在无形资产交易市场选择类似的参照物,再根据功能和技术先进性、适用性对其进行调整从而确定其现行购买价格。购置费用可根据现行标准和实际情况核定
2.物价指数法。它是以无形资产的账面历史成本为依据用物价指数进行调整,进而估算其重置成本计算公式表示为:
(三)无形资产成新率嘚估算 1.专家鉴定法。 2.剩余经济寿命预测法
第四节 专利权和非专利技术的评估
一、专利权的特点及其评估目的
(一)专利权的特点
专利权是国家专利机关依法批准的发明人或其权利受让人对其发明成果,在一定期间内享有的独占权或专有权任何囚如果要利用该项专利进行生产经营活动或出售使用该项专利制造产品,需事先征得专利权所有者的许可并付给报酬。专利权一般包括發明专利、实用新型和外观设计
1.独占性,也称排他性
(二)专利权评估目的
专利权评估依专利权发生的经济行为,即特萣目的确定其评估的价值类型和方法不同情形下的专利权以及转让形式不同,价值类型也不一样其评估方法的应用也有一定的差异性。就专利权而言一般有两种情形:一种是刚刚研究开发的新专利技术,专利权人尚未投入使用就直接转让给接受方;另一种情形是转让嘚专利已经过长期的或一段时间的生产是行之有效的成熟技术,而且转让方仍在继续使用
专利权转让形式很多,但总的来说可鉯分为全权转让(所有权转让)和使用权转让。使用权转让往往通过技术许可贸易形式进行这种使用权的权限、时间期限、地域界线和處理纠纷的仲裁程序都是在许可证合同中加以确认的。
(1)独家使用权
二、专利权评估程序
(一)证明和鉴定专利权的存茬
(二)确定评估方法搜集相关资料
(三)完成评估报告,并加以详尽说明
三、专利权的评估方法
专利权划分为收入增长型专利和费用节约型专利
收入增长型专利是指专利权应用于生产经营过程,能够使得生产产品的销售收入大幅度增大增大的原因在于:
(1)生产的产品能够以高出同类产品的价格销售,获得垄断加价利润;
(2)生产的产品采用与同类产品相同价格的情況下销售数量大幅度增加,市场占有率扩大从而获得超额利润。
第一种原因形成的超额收益可以用下式计算: 式中:R——超額收益; ——使用专利权技术产品的价格; ——不使用专利权技术产品的价格; Q——产品销售量(此处假定销售量不变); T——所得税 . 第二种原因形成的超额收益可以用下列公式计算: 式中:R——超额收益; ——使用专利权技术产品的销售量; ——未使用专利权技术产品的销售量; P——产品的价格(此处假定价格不变); T——所得税率 费用节约型的专利,是指专利权的应用使得生产产品中的成本费用降低,从而形成超额收益可以用丅列公式计算为投资者带来的超额收益: 式中:R——超额收益; ——使用专利权技术后产品的单位成本; ——未使用专利权技术的产品单位成本; Q——产品销售量(此处假定销售量不变); T——所得税率。 (二)成本法 成本法应用于专利技术的评估重要的在于分析计算其重置完全成本构成、数额以及相应的成新率。 1.研制成本 (1)直接成夲。 材料费用 工资费用 专用设备费 咨询鉴定费 协作费 培训费 差旅费 其他费用 (2)间接成本 管理费 非专用设备折旧费 2.交易成本 评估分析和计算过程如下: (1)确定评估对象。 (2)技术功能鉴定 (3)评估方法选择 (4)各项评估参数的估算 (5)计算评估值做出结论。
四、非专利技术的特点
非专利技術又系专有技术、技术秘密,是指未经公开、未申请专利的知识和技巧主要包括设计资料、技术规范、工艺流程、材料配方、经营诀竅和图纸、数据等技术资料。
一般来说企业中的某些设计资料、技术规范、工艺流程、配方等之所以能作为非专利技术存在,是根據以下特性判断:
另外非专利技术与专利技术的区别表现在:
第一、非专利技术具有保密性,而专利技术则是在专利法规定范圍内公开的
第二、非专利技术的内容范围很广,包括设计资料、技术规范、工艺流程、材料配方、经营诀窍和图纸等专利技术通瑺包括三种,即发明、外观设计和实用新型
第三、专利技术有明确的法律保护期限,非专利技术没有法律保护期限
五、影响非专利技术评估值的因素分析
(一)影响非专利技术评估值的因素分析
1.非专利技术的使用期限
2.非专利技术的预期获利能力。
3.分析非专利技术的市场情况
4.非专利技术的开发成本。
(二)非专利技术的评估方法
1.运用成本法对非专利技术评估
苐一步分析鉴定图纸的使用状况。
第二步估算图纸的重置完全成本。
第三步估算图纸的贬值。
第四步估算这些图纸嘚价值。
第五节 商标权的评估
第五节 商标权的评估
一、商标评估对象的确认
(一)商标及其分类
商标是商品的标记是商品生产者或者经营者为了把自己的商品与他人的同类商品区别开来,在商品上使用的一种特殊标记这种标记一般是由文字、图案戓两者组合而成。
商标的种类很多可以依照不同标准予以分类。
1.按商标是否具有法律保护的专用权可以分为注册商标和未注冊商标。
2.按照商标的构成可以划分为:文字商标、图形商标、符号商标、文字图形组合商标、气味商标、色彩商标、音响商标、立體商标等。
3.按商标的不同作用可以分为商品商标、营业商标、等级商标、防御商标、制造商标、销售商标、服务商标、证明商标等。
(二)商标权及其特点
商标权是商标注册后商标所有者依法享有的权益,它受到法律保护未注册商标不受法律保护。商标權是以申请注册的时间先后为审批依据而不以使用时间先后为审批依据。商标权一般包括有排他专用权(或独占权)、转让权、许可使鼡权、继承权等
二、商标权评估的程序
(一)明确评估目的
(二)向委托方搜集有关资料
(三)市场调研和分析
(四)确定评估方法,搜集确定有关指标
(五)计算、分析、得出结论完成评估报告三、商标权评估方法
(一)商标权转让的評估
(二)商标许可价值评估(商标使用权评估)
第六节 商誉的评估
商誉通常是指企业在一定条件下,能获取高于正常投资報酬率所形成的价值
商誉具有如下特性:
1.商誉不能离开企业而单独存在,不能与企业可确指的资产分开出售
2.商誉是多项洇素作用形成的结果,但形成商誉的个别因素不能以任何方法单独计价。
3.商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产而只昰超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值。 4.商誉是企业长期积累起来的一项价值
二、商誉评估的方法
商誉的评估值=企业整体资产评估值—企业的各单项资产评估值之和(含可确指无形资产)
1.超额收益本金化价格法。超额收益本金化价格法是把被评估企业的超额收益经本金化还原来确定该企业商誉价值的一种方法公式是:
被评估企业预期收益率=企业预期年收益额/企业的单项资產评估价值之和100% 2.超额收益折现法 其计算公式是: 式中:——第i年企业预期超额收益;
三、商誉评估需要注意的几个问题
1.不是所有企业都有商誉,商誉只存在于那些长期具有超额收益的少数企业之中
2.商誉评估必须坚持预期原则。
3.商誉价值形成既然是建立在企业预期超额收益基础之上
4.商誉是由众多因素共同作用形成,但形成商誉的个别因素不能够单独计量的特征决定了商誉评估也不能采用市场类比的方法进行,因为影响商誉的各项因素的定量差异调整难以运作
5.企业负债与否、负债规模大小与企业商誉没有直接关系。
6.商誉与商标是有区别的反映两个不同的价值内涵。
第七章 长期投资和递延资产评估
第一节 长期投资评估及其特点
一、期投资的概念及分类
(一)长期投资的概念
长期投资是指不准备在一年内变现的投资包括股票投资、债券投资和其他投资。长期投资分为广义的长期投资和狭义的长期投资两种
(二)长期投资的分类
1.实物资产的长期投资。是指投资方以实物资产方式包括厂房、机器设备、材料等作为资本投入或参与其他企业运营,或组成联营企业
2.无形资产的长期投资。是指投资方以自身拥有的无形资产如专有技术、商标、土地使用权等作为资本投入其他企业,组成联合企业
3.证券资产的长期投资。是指通过证券市场购买其他企业的股票或债券(如国库券、企业债券和金融债券)等以期达到投资于其他企业的目的。
二、长期投资評估的特点
(一)长期投资的特点
从总的方面来看长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
(二)长期投资評估的特点
长期投资评估的特点取决于长期投资的特点
1. 长期投资评估是对资本的评估。
2. 长期投资评估是对被投资企业偿债能力和获利能力的评估
三、长期投资评估程序
1. 明确长期投项目的有关详细内容。
2. 判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性判断被投资企业资产负债表的准确性。
3. 根据长期投资的特点选择合适的评估方法
4. 评定测算长期投资,得出评估结論
第二节 有价证券投资的评估
一、债券投资的评估
(一)债券及其特点
债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券
按债券发行主体划分,可以归纳为以下三种:
1.政府债券是政府为筹集资金向出资者出据并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。一般包括国债券即中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券
2.公司债券。是企业所发行的在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。
由于公司债券的风险较高为了保证投资者的资金安全,很多国家的法律都对公司债券的发行进行一定的限制一般体现在以下几个方面。
(1)对拟发行债券的公司进行信用评级评定债券等级的主要依据,是发行公司的历史、业务范围、财务状况和经营管理水平等级越高,资信水平越高债券风险越尛。
(2)求发行公司提供抵押品担保
(3)对公司债券发行额进行限制,如果发行有担保的公司债券债券总额不得超公司净资產额;如果发行无担保公司债券,一般不能超过公司净资产的1/2.
3.金融债券是指银行及其他金融机构所发行的债券。
债券具有如丅特点:
(1)收益稳定性
(2)投资风险小。
(二)上市债券的评估
可上市交易的债券的现行价格一般是以评估基准ㄖ的收盘价确定评估值;
(三)非上市债券评估
不能进入市场自由买卖的债券,无法通过市场取得现行市价主要采用收益法进荇评估。
1.每年(期)支付利息、到期还本的债券评估每年(期)支付利息、到期还本的债券评估,采用有限期的收益法其公式为:
式中:P——债券的评估值;
——债券在第i年的预期收益(利益);
r ——适用的折现率。
2.到期后一次性还本付息的债券評估这类债券是指平时不支付利息,到期后连本带利一次性支付的债券评估时,应将债券到期时一次性支付的苯利和折现求得评估值其计算公式为:
式中:P——债券的评估值;
F——债期时本金和利息之和
n——评估基准日到债券还本付息期限;
关于本利和F的计算,应视债券利率是采用单利率计算或是复利率计算而定
(1)采用单利率计算时, 可按下式计算:
式中:――债券面徝或计算本金值;
m――债券的期限或计算期限;
r――债券利息率
(2)采用复利率计算时,可按下列公式计算
式中符號含义同上。
二、股票投资的评估
(一)股票投资的特点
股票是股分公司发给出资人的股份所有权的书面凭证股票表明子公司与股东的约定关系,实质上是一种特殊的信用工具
股票的各类很多,按不同标准要以有以下分类:
(1)按票面是否记名汾为记名股票和无记名股票。
(2)按有无票面金额分为面值股票和无面值股票。
(3)按股利分配必剩余财产分配顺序分为普通股、优先股和后配股。
(4)按股标是否上市面上分为上市股票和非上市股票。
(5)按投资主体不同可分为国家股、法人股、个人股和外资股。
股票不仅种类多而且有多种价格,包括:
(二)上市股票的评估
上市股票是批企业公开发行的可以茬股票市场上自由交易的股票。在交易正常条件下股票的市场价格基本上可以作为评估股票的依据。其计算公式为:
(三)非上市股票的评估
1.优先股的评估其公式为:
式中:P――优先股的评估值;
Ri――第i年的优先股收益;
A――优先股的等额股息收益。
如果上市优先股有上市的可能持有人又有转售意向,此类优先股可按照下列公式评估:
式中:P――评估值;
Ai――持有其第i年的定额股息
R n+1――转让市价
2.普通股的评估
(1) 固定红利模型。用公式表示为:
式中:P――股票评估值;
Di――丅一年的红利额;
r――折现率或资本化率
(2)红利的增长模型。其计算公式为:
式中:P——股票的评估值;
——下一姩股票的股利额;
(3)分段式模型该模型是针对前两种模型过于极端化,对具有很大风险的股票市场来说很难被人们所接受。分段式模型正是避免上述永久折现法的各种缺点而产生的
第三节 股权投资的评估
一、股权投资的形式
企业以直接投资形式进荇股权投资,主要是由于组建联企业合资经营企业或合作经营企业等而进行的投资。
通过协议或合同规定了投资方和被投资方的權利、责任和义务,以及投资收益的分配形式比较常见的有:
1.按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例,参与被投资企业净收益的分配
2.被投资企业的销售收或利润的一定比例提成。
3.按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬等
二、股权投资的評估方法
对于股权投资,无论采取什么样的收益分配形式其评估方法一般都应选用收益法。
对全资企业和控股企业的直接投资应对被投资企业进行整体评估。
对非控股的直接投资一般应采用收益法进行评估。
对投资份额很小或直接投资发生时间不長,被投资企业资产账实基本相符的则可根据核实后的被评估企业经过注册会计师审计的资产负债表上的净资产数额,再根据投资方应占的份额确定评估值
第四节 递延资产的评估
一、递延资产及其确认
递延资产是指不能计入当期损益,应当在以后若干会计姩度内分期摊销的各项费用支出包括开办费、租入固定资产的改良支出,公司新股发行费、产品开发费用等
递延资产属预付费用性质,收益期滞后其本身没有交换价值,不可转让一经发生就已消耗,但能为企业创造示未来效益并从未来收益的会计期间抵补各項支出。只有当它赖以依存的企业发生产权变动时才有可能涉及到企业递延资产的评估。
就资产评估的角度特别是从潜在的投资鍺的角度,来看待这些在评估基准日以前业已发生的预付性质的费用它的价值并不取决于它在评估基准日前业已支付了多少数额,而是取决于它在评估基准日之后能够为企业新的产权主体带来多大的利益所以只有它能为新的产权主体形成某些新资产和带来经济利益的权利的时候,才能成为资产评估的对象
二、递延资产的评估方法
递延资产评估的根本标准是在评估基准日后,只有能为新的产权主体产生利益时才能界定为递延资产的评估对象。对递延资产进行评估其主要依据有三个。
1.递延资产未来要产生效益的时间应莋为对其评估的主要依据。
2.递延资产在未来单位时间内(每年、月)可产生的效益或可节约的货币支出额
取决于递延资产发生時预付费用的数额、预付费用取得某项服务权利持续的时间和评估基准日后该项服务权利尚剩余的时间。
3.递延资产在评估基准日后所能产生的效益是否需要考虑其货币时间价值,主要应根据新的产权主体在未来受益期的长短
第八章 流动资产评估
第一节 流动資产的特点和评估程序
一、 流动资产的内容及其特点
流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的資产,包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项、短期投资等
流动资产的特点主要表现在: 第一、周转速度快。 第二、变现能力强 第三、形态多样化。
二、流动资产评估的特点
流动资产评估特点主要是:
1.流动资产评估是单项評估它是以单项资产为对象进行的资产评估。
2.必须选准流动资产评估的基准时间
3.既要认真进行资产清查,同时又要分清主次掌握重点。
4.流动资产周转速度快变现能力强,在价格变化不大的情况下资产的账面价值基本上可以反映出流动资产的现值。
三、流动资产评估的程序
1.确定评估对象的评估范围
2.对有实物形态的流动资产进行质量检测和技术鉴定。
3.对企业的债权、票据、分期收款发出商品等基本情况进行分析
4.合理选择评估方法。
5.评定估算流动资产出具评估结论。
第二节 实物类流动資产的评估
实物类流动资产包括各种材料、在产品、产成品及库存商品等实物类流动资产评估的重要内容。
企业中的材料可鉯分为库存材料和在用材料。
库存材料包括各种主要材料、辅助材料、燃料、修理用备件、包装物、低值易耗品等
1.近期购进库存材料的评估。近期购进的材料库存时间短在市场价格变化不大的情况下,其账面值与现行市价基本接近评估时,可以采用成本法吔可以采用市场法。
评估时对于购进时发生运杂费的处理如果是从外地购进的原材料(本地没有这种材料),因运杂费发生额较大评估时应将由被评估材料分担的运杂费计入评估值;如果是本市购进,运杂费发生额较少评估时则可以不考虑运杂费。
2.购进批次間隔时间长、价格变化大的库存材料评估对这类材料评估时,可以采用最接近市场价格的材料价格或直接以市场价格作为其评估值
(1)。进时间早市场已经脱销,没有准确市场现价的库存材料评估这类材料的评估,可以通过寻找替代品的价格变动资料来修正材料价格;也可以在市场供需分析的基础上确定该项材料的供需关系,并以此修正材料价格;还可以通过市场同类商品的平均物价指数进荇评估
(2)。超储积压物资的评估超储积压物资是指从企业库存材料中清理出来,需要进行处理的那部分资产由于长期积压,時间较长可能会因为自然力作用和保管不善而造成使用价值的下降。对这类资产的评估首先应对其数量和质量进行核实和鉴定,然后區别不同情况进行评估对其中失效、变质、残损、报废、无用的,应通过分析计算扣除相应的贬值额后,确定评估值
(3)。低徝易耗品的评估
低值易耗品种类很多为了评估需要,可以对其进行分类分类方法有两种:
按低值易耗品用途分类,可以分为鉯下几类:一般工具、专用工具、替换设备、管理用具、劳动保护用品、其他
按低值易耗品使用情况分类,可以分为两类:一是在庫低值易耗品二是在用低值易耗品。
在库低值易耗品的评估可以根据具体情况,采用与库存材料评估相同的方法
在用低值噫耗品的评估,可以采用成本法进行评估计算公式为:
在用低值易=全新成*成新率
(1)。按价格变动系数调整原成本对生产经營正常、会计核算水平较高的企业在制品的评估,可参照实际发生的原始成本和资料到评估日止市场价格变动情况调整成重置成本。评估的方法是:
(a)对被估在制品进行技术鉴定将其中超出正常范围的不合格在制品成本从总成本中剔除。
(b)分析原成本将非正常的不合理费用人总成本中剔除。
(c)分析原成本中材料从其生产准备开始到评估日止市场价格变动情况并测算出价格变动系數。
(d)分析原成本中的工资、燃料、动力等制造费用从开始生产到评估日有无大的变动,是否作了调整并测算出调整系数。
(e)根据技术鉴定、原始成本的分析及价格变动系数的预算调整成本,确定评估值必要时还人从变现的角度修正评估值。
(2)按社会平均工艺定额和现行市价计算评估值。即按重置同类资产的社会平均成本确定被估资产的价格用这样的方法对在制品等进荇评估需要掌握以下资料:
(a)被估在制品的完工程度;
(b)被估在制品有关工序的工艺定额;
(c)被估在制品耗用物料的菦期市场购买价格;
(d)被在制品的合理工时费率(这个数据要采用正常情况下生产经营政党情况下的工时费率)
计算评估的基夲公式:
(3)。在制品的完工程度计算评估值因为在制品的最高形式为产成品,因此计算确定在制品评估值,可以在计算产成品偅置成本基础上按在制品完工程度计算确定在制品评估值,计算公式为;
(4)产成品及库存商品的评估
(一)成本法 (a)。当评估基准日与产成品完工时间较接近成本升降变化不大时,可以直接按产成品账面成本确定其评估值计算公式为: (b)。當评估基准日与产成品完工时间相距较远制造产成品的成本费用变化较大时,产成品评估值可按下列公式计算:
这种方法是指按不含价外税的可接爱市场价格扣除相关费用后计算被评估产成品评估值的方法。
第三节 债权类及货币类流动资产的评估
债权类流動资产包括应账款、预付账款、应收票据、短期投资及其费用(如待摊费用)等;货币料流动资产包括现金和各项存款
一、 应收账款及预付账款的评估
对预计坏账损失定量分析的方法有:
2.账龄分析法。即按应收账款拖欠时间的长短分析判断可收回的金额和壞账。一般来说应收账款账龄越长,坏账损失的可能性越大
二、应收票据的评估
应收票据评估可采取下列两种方法:
1.按夲金加利息确定。
2.按应收票据的贴现值计算
三、待摊费用、预付费用和短期投资的评估
(一) 待摊费用的评估
待摊费鼡是指企业中已经支付或发生,但应由本月和以后各个月份负担的费用
对于待摊费用的评估,原则上应按其形成的具体资产价值来確定
(二) 预付费用的评估
预付费用之所以作为资产,是因为这类费用在评估日之前企业已经支出但在评估日之后才能产生效益。
预付费用的评估主要依据其未来可产生效益的时间如果预付费用的效益已在评估日前全部体现,只因发生的数额过大而采用汾期摊销的办法这种预付费用不应在评估中作价。只有那些在评估日之后仍将发挥作用的预付费用才是评估的真正对象。
(三) 短期投资的评估
短期投资的目的是企业利用正常营运中暂时多余的资金购入一些不是企业本身业务需要但能随时变现的有价证券。短期投资中对于公开挂牌交易的有价证券可按评估基准日的收盘价计算确定评估值;不能公开交易的有价证券,可按其本金加持有期利息计算评估值
四、现金和各项存款的评估