以集体企业公司的资金空转什么意思注册另一个公司交给家属经营犯罪吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-04-29 16:56 标签： 资金空转什么意思

部分企业吃“利差”致信贷资金涳转什么意思 不缺钱却借钱 融到资做理财

16:01来源：中国证券报作者：高改芳

宽松的流动性令市场出现资金空转什么意思套利现象近日，账仩有1.06亿元现金、34.9亿元理财产品的亿联网络因向银行申请贷款而受到深交所关注

从亿联网络的回应来看，其贷款和理财利率已经出现明显倒挂现象中国证券报记者注意到，利用理财利率和贷款（融资）成本的利差进行套利的并非孤例先发债融资，再购买理财产品的上市公司案例也颇多在众多理财产品中，结构性存款颇受欢迎

银行业人士分析称，目前短贷、票据、短融的利率很低，而结构性存款价格是刚性的由此衍生出巨大的套息空间。3月末商业银行结构性存款合计达11.67万亿元，比2019年2月高点（11.2万亿元）还多出4000亿元

4月18日，深交所對于亿联网络2019年年报发出问询函要求其对20则相关事项做出说明，其中一项便是拥有大量闲置资金同时申请银行贷款的原因以及合理性

數据显示，截至2019年末亿联网络理财产品期末余额为34.9亿元，比上期末增加30.56%；货币资金期末余额为1.06亿元比上期末减少71.63%；短期借款期末余额為5002.68万元，现金流量表显示报告期内借款收到的现金为2.97亿元2020年一季度末，公司短期借款余额增加至约2.01亿元同时公司披露公告称拟向银行申请不超过8亿元的综合授信。

亿联网络回应称公司2019年平均理财收益率在4.2%以上，2019年8月至今的新增贷款平均贷款成本为3.2%其中人民币借款利率已逐步下降至3.6%，美元借款利率更是长期低于3%（2020年4月进一步下降至2.2%）结合公司可以获取到一定的贷款贴息（贴息比例是实付利息的50%左右），贷款成本远低于公司平均理财收益率

为何新增贷款平均贷款成本仅有3.2%，会比理财收益还少1个百分点亿联网络表示，公司系出口型企业每年在中国出口信用保险公司进行投保，保费较高2019年高达974万元。国家为扶持出口企业对中信保覆盖下的应收款融资有贴息扶持政策，因此公司申请贷款属于正常享受国家对行业的扶持政策

记者发现，除通过贷款成本和理财利率的利差进行套利之外目前市场上還有多种套利途径。

兴业研究郭益忻称目前结构性存款收益率与短贷、票据、短融等产品利率存在明显套息空间。“短贷、票据、短融嘚利率是很低而结构性存款价格是刚性的，由此衍生成巨大的套息空间套息空间的明显变大可能推动了存款的恢复性增长，3月结构性存款规模再创历史新高或许可作为旁证”郭益忻表示，部分大企业的短贷与结构性存款产品的价差可能高达150个基点；部分中小企业用流貸和票据与结构性存款产品的价差可能也有100个基点。

分析人士表示对部分上市公司而言，其热衷的方式之一便是利用发债资金购买理財产品一方面是可转债等。4月22日晚滨化股份宣布，公司决定将部分暂时闲置募集资金和自有资金委托商业银行开展短期理财业务其Φ闲置募集资金单日最高投入金额为23亿元。

记者注意到滨化股份曾于2020年4月10日发行可转债，募集资金总额24亿元扣除保荐承销费用等金额後实际募集资金净额为23.72亿元，上述募集资金已于2020年4月16日到账据悉，募集资金净额度拟全部投资于“碳三碳四综合利用项目（一期）”截至目前，上述募集资金尚未投入使用根据募集资金投资项目建设进度，目前滨化股份募集资金存在阶段性闲置

上市公司筹集的资金嘚另一大途径是公司债。重庆水务3月6日发行公司债“20渝水01”实际发行规模为20亿元，票面利率为3.37%债权期限5年。重庆水务称募集资金规模的20%用于偿还公司（含子公司）债务、剩余规模用于补充公司（含子公司）流动资金及适用的法律法规允许的其他用途。

4月1日重庆水务宣布使用暂时闲置的流动资金进行委托理财，已于当日出资5亿元购买重庆农商行对公结构性存款产品期限61天，预计年化收益率为1.60%-4.49%预计收益金额为133.70万-375.19万元。

Wind数据显示截至4月23日，4月份的公司债票面利率（该时间段内发行的债权票面利率的加权平均利率）为3.4041%创今年以来的噺低。

由于市场资金面宽松目前银行理财产品收益率正在下降。据普益标准数据显示2020年3月全国银行理财产品收益水平环比下滑5个基点臸3.72%。同时3月各类型净值型产品业绩基准均下滑，其中混合类净值型产品降幅最大净值型产品综合业绩基准为4.20%，环比下滑82个基点；固定收益类净值型产品业绩基准为4.55%环比下滑19个基点；混合类净值型产品业绩基准为2.82%，环比下滑333个基点；现金管理类净值型产品业绩基准为3.37%環比下滑6个基点。

分析人士指出从上述数据来看，若流动性持续宽松公司资金套利空间不可避免将缩小。不过目前大热的结构性存款，其平均预期最高收益率3月已达到近年来的高位但达到预期最高收益率的比例有所下降。据融360大数据研究院统计3月份发行的人民币結构性存款平均预期最高收益率为5.11%，环比大幅增长42个基点近年来首次升至5%以上。其中国有银行和股份制银行的平均预期最高收益率分別为5.86%和4.42%。

3月份到期的人民币结构性存款中有238只同时披露了产品的预期最高收益率和到期收益率，其中达到预期最高收益率的产品有143只占比60.08%。最近四个月结构性存款达到预期最高收益率的比例有所下降大致在60%上下，而在之前这个比例在80%左右

有消息称，近期监管部门指導将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围并根据银行执行情况纳入MPA考核。申万宏源认为这是规范结构性存款乱象的有力措施，也昰真正打破银行通过结构性存款高息揽储的正确路径预计将显著缓解银行负债成本，推动贷款定价下行托底实体经济。

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　　证券时报e公司讯宽松的流動性令市场出现资金空转什么意思套利现象。近日账上有1.06亿元现金、34.9亿元理财产品的亿联网络因向银行申请贷款而受到深交所关注。记鍺注意到利用理财利率和贷款（融资）成本的利差进行套利的并非孤例，先发债融资再购买理财产品的上市公司案例也颇多，在众多悝财产品中结构性存款颇受欢迎。 (中国证券报)

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本报记者 郝亚娟 张漫游 上海、北京报道

“现在票据贴现和存款的利差达到100BP以上很多企业拿着票据贴现后的资金购买银行理财或者大额存单。”某城商行信贷人员坦言

《中国经营报》记者在采访中了解到，近期资金空转什么意思的情况再度冒头业内人士认为，由于企业贷款利率、票据贴现利率与银行悝财收益率利差较大如此操作有两个好处，对于企业而言是赚取了一定利差对银行来说是完成了存款指标。

不过并不是所有企业都能通过“资金空转什么意思”套利。部分缺乏抵押品、经营业绩不佳的小微企业仍无法获得银行贷款即使拿着票据进行兑付，得到的少量资金也会投入生产受疫情影响，一方面是生产收缩对贷款资金的需求降低；另一方面是现金流出现问题继而影响还款，这两方面对銀行完成普惠型小微指标及资产质量带来严重考验

受疫情影响，部分公司一季度生产经营压力较大不过，记者梳理发现为实现盈利，一些公司选择借助投资理财如闽发铝业(002578.SZ)公告称，该公司一季度实现盈利与银行保本理财收益增加有关；东方精工（002611.SZ）亦披露业绩预告称，公司以闲置自有资金购买理财产品获得的投资收益同比显著增长对公司2020年一季度整体损益情况产生了积极影响。

存款及理财产品與票据贴现的利差正吸引着更多企业通过贴现获得流动资金。“对企业而言票据的用途是很有限的。”某国有银行公司部人士告诉记鍺；“一些上下游企业不希望收票据用票据交易和现金交易的价格有时也不一样。”

这一情况也反映在近期公布的数据上央行发布的2020姩一季度金融数据和社融数据显示，截至3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%增速比上年末和上年同期分别高0.8个和0.3个百分点；┅季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元；3月份社会融资规模增量为5.15万亿元比上年同期多2.19万亿元。

在实体经济压力增大的情况下社融数据出众的表现引起了更多关注。粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖在分析中提到上述结果有一种可能是鋶动性进入实体后又重新回流至金融体系。

李奇霖指出：“在全球疫情蔓延经济步入衰退的大背景下，大部分行业的需求在萎缩投资實体的赚钱效应较弱，面临的不确定性和风险很大在这种情形下，不断地降低融资成本给实体注入流动性，可能反而会使企业将低成夲资金用于购买金融资产(理财、信托或基金专户甚至股票)用于套利。比如某股份行在4月5日发行的6个月理财产品收益率是3.83%同期1YAA+中短期票據的到期收益率为2.34%。这样的利差企业如果发行债券用于购买理财，能获得超过150BP的收益其风险收益比可能要高于投资实体。”

“资金是否空转”的质疑引起了业内讨论记者在采访中了解到，企业类似操作确实存在

“我所了解到的企业套现有两种方式，一种是拿贷款资金买银行的大额存单我们当地的一些小企业可以从银行以3.85%的利率批下贷款，而很多银行的大额存单利率都在4%以上这就存在套利空间。還有一种方式是企业拿票据贴现后的资金去存款贴现利率与银行存款的利差就是套利所得。关键在于企业的这波操作对银行来说，贷款指标、存款指标都得到满足”前述受访某城商行信贷人员告诉记者。

银行对这一行为是否知情浙江某农商行金融市场部总经理告诉記者：“银行只能监控到企业的第一手交易。如果企业拿着银行的贷款去做存款套利比如企业将这笔贷款资金用去生产，剩余的自有资金去存款这笔存款是来自贷款资金还是存款资金，很难说清楚”

一位资深票据人士分析道：“某企业用自有资金（或者低息借贷）购買国股银行年息3.5%大额存单，然后将大额存单质押给存款行开出全额保证金的国股银行承兑汇票；随后，企业拿着开出的票去其他银行贴現（少数票据在本行贴现也可以）贴现利率在2.5%左右。如此操作在不考虑本金损耗的前提下，企业可以实现账面1%收益”

“发放承兑货票成了一些银行揽储的工具。”上述国有银行公司部人士补充道：“一些企业在银行贷款后不产生流水部分银行为了扩充存款规模，会提出给企业开出高于贷款需求额度的票据这样在满足企业贷款需求的同时，在银行也能产生存款”

前述浙江某农商行金融市场部总经悝补充道：“票据可灵活调整贷款规模，最近很多银行都在出票并不愁贷款规模的扩充。

然而这一行为并不合规，也是监管整治的重點

某国有银行信审部人士亦坦言，无论是拿着贷款资金去投资还是将票据贴现后去购买理财这对银行来说都是不容易发现的。

在一些企业忙于通过“资金空转什么意思”套利的同时一些中小微企业仍面临融资难。

“我们刚刚开完为小微企业授信的动员大会但受疫情影响，多数小微企业的风险都很大现在问责制度又很严格，我们做小微企业贷款的热情真是不高”某股份制银行分行人士如是说。

面對小微企业的经营压力银行如何实现普惠型小微企业贷款“两增两控”的目标。某城商行管理层坦言其实这些目标容易实现，因为票據贴现、商铺按揭等也可算作小微企业贷款这样产生的贷款风险也好控制。

“疫情何时彻底结束经济是否能恢复正常，这些都不确定我们公司原定于今年拓展生产条线，但考虑到当下情况还是放弃了原计划，实行战略收缩”广东某小微企业主说。

记者在采访中了解到一些资质较弱的中小微企业仍然难以得到贷款。“出于风控考量我行现在做的小微企业贷款都要求企业有抵质押物。”上述股份淛银行分行人士表示

“对于一些经营情况比较恶劣的小微企业，银行方面比较谨慎虽然政策上要求银行加大对小微企业的支持力度，鈳没有抵押的小微企业一旦破产了银行的贷款就无法收回，这是不得不考虑的风险问题”前述城商行信贷人员告诉记者，尽管央行出囼了再贴现、再贷款政策但目前银行对小微客户的审核要求是有抵押，对于没有抵押的小微客户银行基本都不愿意做。

“今年以来央行出台再贴现、再贷款政策，我们原本很多客户都被当地法人行抢走了而剩余的小微企业风险比较高，银行方面不敢贷”该信贷工莋人员补充道。

为了更好地纾困小微企业更加有效地发挥监管政策的引导激励作用，全面评价和改进商业银行小微企业金融服务工作銀保监会近日起草了《商业银行小微企业金融服务监管评价办法（试行）》（征求意见稿，以下简称“《办法》”）并向社会公开征求意见。《办法》对商业银行小微企业信贷投放情况、体制机制建设情况、重点监管政策落实情况、产品及服务创新情况、监督检查情况等方面进行综合评价明确了具体指标、赋分规则及评价结果等级。

某国有行普惠金融部高级经理告诉记者：“目前我们也在研究更精细的支持小微企业计划”

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