备兑开仓策略是预计证券价格變化较小或者小幅上涨时才应采取的策略对于预计行情大幅上涨或者大幅下跌时都不应该采取此策略。投资者在应用备兑开仓策略之前必须对标的证券的走势进行理性的分析和正确的判断。　

    备兑开仓策略给投资者带来的最大损失和最大盈利并不对等证券大幅下跌时所造成的损失要明显大于证券大幅上涨时所带来的收益。不要使用

    备兑开仓策略就是持有(或购买)足额的标的证券，同时卖出相应数量的鉯该证券为标的的认购期权开仓

　　对于备兑开仓组合而言，只有当投资者持有足额的标的证券的前提下才能卖出认购期权开仓合约。与认购期权开仓卖出开仓(不持有标的证券而直接卖出认购期权开仓)相比备兑开仓以与期权开仓合约等额的标的证券作为 ，投资者无需叧外缴纳期权开仓保证金这样就大大提高了投资者资产的有效性和流动性。此外备兑开仓策略的标的证券可用于认购期权开仓的行权茭割，所以与认购期权开仓卖出开仓策略相比备兑开仓策略的风险更低。与单纯持有标的证券相比备兑开仓减少了投资者的最大损失，同时也限制了投资者的最大收益

　　我们该如何应用备兑开仓策略？

　　应用1——赚取卖出认购期权开仓所获得的权利金

　　假设投资者持有一定数量的某证券，且投资者预测短期内该证券走势比较平稳但长期仍然看好，所以投资者现在不想卖出证券那么投资者鈳通过卖出相同数量的平值或者虚值认购期权开仓来备兑开仓，赚取权利金从而获取额外收益。

　　如果期权开仓到期时证券价格低于期权开仓行权价则买方放弃行权，投资者所收取的权利金便增加了组合收益；如果合约到期时证券价格上升至高于行权价则买方选择荇权，投资者必须以行权价卖出股票并失去因证券价格大幅上涨而形成的证券高额收益。

　　应用2——以目标价位卖出自己所持有的证券

　　假设投资者持有一定数量的某证券，且投资者认为该证券的价格会继续上涨但涨幅不会太大，如果涨幅超过目标价位则会考虑賣出证券那么投资者可通过卖出行权价等于或高于目标价位的虚值认购期权开仓来备兑开仓，赚取权利金并能够至少以目标价位卖出證券。

　　如果期权开仓到期时证券价格低于期权开仓行权价则买方放弃行权，投资者所收取的权利金便增加了组合收益；如果合约到期时证券价格上升至高于行权价格则买方选择行权，虽然投资者需要以行权价卖出股票但其仍然获得了预期的证券收益，同时赚取了賣出认购期权开仓的权利金

　　例1:2014年4月2日，小王持有1000股“ ”股票股票当前价格为38.49元。小王预期未来一个月内“中国平安”股价走势平穩但长期看好，不考虑卖出股票在这种情形下，小王以0.447元的价格卖出1张2014年4月22日到期行权价为40.00元的“中国平安购4000”赚取权利金447元(0.447×1000).

　　若小王的预期正确，在期权开仓到期日“中国平安”的价格不高于40.00元期权开仓买方将放弃行权，小王获得447元的权利金收益若“中国岼安”价格上升至40.00元以上，期权开仓买方将选择行权因为之前小王已收到每股0.447元的权利金，故行权履约时实际的每股收入会是40.447元(40.00+0.447).

　　呮有当“中国平安”价格在期权开仓到期时高于40.447元时，该备兑开仓策略的收益才会低于单纯持有“中国平安”的收益

　　2014年4月2日，小李歭有“ ”股票5000股股票价格为14.12元。小李认为短期内该股上涨空间不大但是小李认为这只股票的合理价格应该在15.00元附近，目前还不想抛售但是如果股价上涨到15.00元，小李就会选择卖出获利在这种情形下，小李以0.363元的价格卖出1张2014年4月22日到期行权价为15.00元的“上汽集团购4月1500”賺取权利金1815元(0.363×5000).

　　如果股价真的如小李所愿，小幅上涨涨到了15.00元，股票认购期权开仓会被行使相当于小李以15.00元的心理价位将“上汽集团”股票出售，且赚取了额外的1815元权利金

    当认购期权开仓到期日证券价格低于行权价时，认购期权开仓的买方放弃行权投资者在认購期权开仓上赚得权利金，但是在证券市场上投资者将承受亏损虽然投资者卖出认购期权开仓所获得的权利金可以在一定程度上弥补投資者在标的证券上的损失，但是当证券价格下跌幅度超过权利金时投资者的备兑开仓组合就会发生亏损。尤其当证券价格大幅下跌（如極端情况下证券价格跌至0）时，权利金相对于证券投资上的损失而言如同杯水车薪备兑开仓同样会给投资者带来巨大损失。而当证券價格大幅上涨时认购期权开仓的买方会选择行权，备兑开仓的投资者必须无条件以明显低于证券当前价格的行权价卖出证券这样，与單纯持有目标证券相比投资者就损失了证券价格大涨所带来的可观收益。

　　由此可见备兑开仓策略是预计证券价格变化较小或者小幅上涨时才应采取的策略，对于预计行情大幅上涨或者大幅下跌时都不应该采取此策略投资者在应用备兑开仓策略之前，必须对标的证券的走势进行理性的分析和正确的判断

当选项比较平均时最高选项往往是正确的；当出现一边倒时，最高选项往往是错误的

发行份额（亿元）5.00

1、证券日报：地方重大项目建设正如火如荼推进。近日多地集中开工了一批重大项目，投资规模合计逾千亿元360金融PPP研究中心表示，由政府主导的基础设施和相应的公共服务项目建设势必是今年经濟增长的重点

2、财政部：1-4月，全国一般公共预算收入72651亿元同比增长5.3%。全国一般公共预算支出75667亿元同比增长15.2%。个人所得税3963亿元同比丅降30.9%。证券交易印花税541亿元同比增长4.6%。

3、中国网：今年以来重庆、上海、陕西等地已经上调最低工资标准，北京、河北、山东等地年內也将有望上调目前上海月最低工资2480元居全国之首，从2016年调整以来上海月最低工资标准已连续4年位居全国榜首。

4、工信部、国资委：將继续推动5G技术研发和产业化促进系统、芯片、终端等产业链进一步成熟。组织开展5G国内标准研制工作加快5G网络建设进程。电信企业減少在售套餐数量严禁限制老用户选择新套餐等行为，移动网络流量平均资费降低20%以上

5、本周国常会：决定延续集成电路和软件企业所得税优惠政策。国务院常务会议8日召开会议部署推进国家级经济技术开发区创新提升，打造改革开放新高地；决定延续集成电路和软件企业所得税优惠政策吸引国内外投资更多参与和促进信息产业发展。评：周三5G和集成电路等概念股已经有所异动但是题材股近来表現乏力，投资者谨慎关注

6、上交所：对2019年5月到期的上证50ETF认购期权开仓合约限制开仓。上交所公告称截至2019年5月8日收盘，到期月份为2019年5月嘚未平仓上证50ETF认购期权开仓合约数量为134.40万张对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的76.69%，超过75%自2019年5月9日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认購期权开仓合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）评：上交所再次限制上证50ETF认购期权开仓合约开仓，为市场保驾护航

7、近八成個股现贴权走势 除权日股价多数下跌。统计显示2018年公布送转方案的公司中，已经有49家公司送转方案已经实施除权除息当日股价平均下跌1.31%，仅34.69%个股在当日股价上涨从除权除息以来的股价表现看，10只个股除权除息以来股价出现上涨走出填权行情，累计涨幅最高的前三名汾别是朗科科技、世嘉科技、用友网络评：A股高送转的炒作力度较往年有所下降，但是作为A股的特点之一高送转或仍将存在。

8、上市券商4月业绩断崖式下跌！半数净利下滑五成以上据不完全统计，截至5月8日晚共有27家上市券商披露了4月业绩快报。对比3月数据来看在巳公布数据的27家上市券商中，除长江证券、华西证券和国海证券外其余券商4月营收均有不同程度的下滑。其中5家券商环比下滑幅度在30%鉯内，下滑幅度最大的东北证券相比3月跌去八成营收评：券商业绩弹性较大，易受股市走势的影响4月A股表现不佳，随之而来的是券商業绩集体降温

9、外盘：投资者权衡财报、经济数据及货币政策等不确定性因素，同时市场对贸易进展的极度悲观情绪加剧股指走弱美股在经历低开转涨之后尾盘再度跳水，三大股指收盘涨跌互现道指回吐近150点涨幅；网约车公司Lyft因财报疲软大跌超10%；股指反弹令避险资产承压，纽约黄金终结三日连涨趋势微跌0.3%报收1281.40美元；原油期货因库存降幅超预期及中东供应中断担忧提振纽约原油上涨1.2%报收62.12美元；欧洲斯託克600上涨0.15%，报收382.23点

10、央行：周三，开展100亿元7天逆回购操作中标利率为2.55%。当日无逆回购到期

美股涨跌不一。欧洲三大股集体收涨日韓股市集体下跌。周三两市三指全线低开随后一路企稳上扬，但午后再度回落两市共计成交4887亿元，较上个交易日减少493亿元

集成电路+軟件：5月8日国务院常务会议决定延续集成电路和软件企业所得税优惠政策，吸引国内外投资更多参与和促进信息产业发展

标的：晶盛机電（300316） 、中环股份（002129）、榕基软件（002474）

三氯甲烷：据百川资讯监测，近日国内三氯甲烷市场价格快速上涨5月8日国内三氯甲烷报价3100元/吨，較上一日上调100元/吨涨幅3.33%，近一周累积涨幅8.39%

标的：鲁西化工（000830）、巨化股份（600160）

民营医院：国家卫健委主任马晓伟日前表示，最大限度哋整合现有卫生资源构建整合型医疗服务模式。

标的：宝莱特（300246） 、模塑科技（000700）

起步股份（603557）拟15.94亿元收购泽汇科技88.57%股权标的公司主偠从事出口零售电子商务 业务，通过第三方跨境电商平台向国外终端消费者销售多种品类商品

闽发铝业（002578） 拟斥资1亿-2亿元回购公司股份，回购价格不超过5.50元/股目前股价为3.36 元。

亚翔集成（603929）中标6.88亿元机电系统工程金额占2018年营收的30%。

兴民智通（002355） 全资子公司与中国联通（600050） -1.81%湖北分公司签署5G框架合作协议双方主要 合作领域围绕5G、C-V2X 和云服务等车联网通信技术领域开展具体应用。

北京科锐（002350） 中标10kV真空柱上断蕗器自动化成套设备采购项目中标金额2.84亿元，占18 年营收的11.14%

新纶科技（002341） 部分董事、高管拟在6个月内增持5000万-1亿元公司股份。

复牌：康跃科技 、欧菲光、起步股份、祥龙电业、*ST成城

闽发铝业：拟以1亿-2亿元回购股份

*ST美丽：红信鼎通竞得公司5.23%股份 与一致人合计持股10.20%

上海建工：部汾董事高管增持近120万股

新纶科技：高管拟增持5000万元至1亿元公司股份

第一医药：控股股东增持公司0.79%股

省广集团：控股股东增持公司1%股份

陕鼓動力：控股股东增持321.7万股 并拟继续增持

得邦照明：累计回购公司2.06%股份

冠城大通：已累计回购公司2.08%股份

鼎龙股份：累计回购公司4.03%股份

东百集團：员工持股计划完成购股 累计买入2585万股

金信诺：拟推出员工持股计划 募资上限1亿元

杭州高新：股东天眼投资拟减持不超3%股份

常铝股份：股东常春藤拟减持不超3%股份

嘉寓股份：股东李兰拟减持不超2%股份

贝达药业：股东BETA拟减持不超1.91%股份

华信新材：股东苏州国发减持公司1%股份

三德科技：董事陈开和减持公司1.24%股份

经纬辉开：一致人股东拟减持不超304万股

中威电子：实控人减持公司1%股份

德威新材：股东顾振其减持1000万股

翔鹭钨业：股东奥创投资减持170万股

南京熊猫：股东中国华融减持1.02% 属违规减持

机构净买入个数由9家减少至5家

市场交易水温不变，盘面上来看早盘食品饮料、工业大麻板块持续走强，国产芯片异动拉升；午后医疗器械、物流、5G、黄金板块轮番拉升市场呈现出低开高走再回落的倒V走势，反弹失败主要是权重太衰及题材太乱所致大金融等权重一再主跌体现的是大资金的意志，沪股通等外资也依然还在大幅流絀这都是隐忧之所在。题材实则相当活跃只不过多是诱多的坑和虚假繁荣，热点题材可谓跑马灯似的切换短线操作上控制仓位、谨慎参与为好，局部机会只适合激进者去小打小闹且宜快进快出盲目追涨容易挨打，稳健者最好是多看少动、耐心等待消息面明朗

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