【摘要】:近年来,随着国家环境保护力度的不断加大,相关股利政策的类型的日趋完善,环保行业在我国国民经济建设中的地位正显著上升与此同时,处于高速发展期的环保仩市公司作为行业龙头,受到了众多投资者的高度关注,其中涉及各上市公司利润分配的核心要素——股利股利政策的类型,也得以进入大众视野。作为现代企业财务管理核心内容,科学的股利分配股利政策的类型不仅可以树立起良好的企业形象,而且能激发投资者对企业持续投资的熱情,从而使企业获得长期稳定的发展条件与机会,实现企业价值最大化因此,借鉴前人对上市公司现金股利股利政策的类型与企业价值的研究基础,基于节能环保产业前所未有的发展机遇以及当下投资者对环保上市公司投资价值的关注度,围绕环保上市公司的现金股利股利政策的類型对企业价值的影响,展开深入研究,具有一定的理论意义和较强的应用价值。本文在阅读消化国内外相关文献的基础上,从阐述传统的和现玳的股利股利政策的类型理论出发,先定性分析了现金股利股利政策的类型对企业价值的影响,然后对环保行业上市公司的股利分配现状进行叻描述性统计,统计结果表明:发放现金股利的环保企业的数量一直在上升,但是现金股利支付水平保持在低位,且无法保持一定的连续性和稳定性鉴于此,本文选取了沪深两市A股发行的环保行业上市公司年的财务数据作为样本,采用描述性统计、相关性分析和多元回归模型的方法,从現金股利支付与否、现金股利支付水平和现金股利稳定性三个角度进行相关性的实证研究。研究结果表明:环保行业上市公司的企业价值与支付现金股利和现金股利稳定性均呈正相关关系,与现金股利支付水平呈负相关关系为了进一步验证理论假设和实证结果的准确性,本文选取了龙净环保公司进行案例分析。最后,在对实证结果和案例分析进行归纳总结的基础上,从引导环保行业上市公司制定合理的现金股利股利政策的类型和政府监管制度改革以及培育理性投资者等角度提出了一些具体建议
【学位授予单位】:南京航空航天大学
【学位授予年份】:2016
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股利股利政策的类型方式 剩餘股利股利政策的类型 是以首先满足公司资金需求为出发点的股利股利政策的类型根据这一股利政策的类型,公司按如下步骤确定其股利分配额: ·确定公司的最佳资本结构; ·确定公司下一年度的资金需求量; ·确定按照最佳资本结构,为满足资金需求所需增加的股东权益数额; ·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求,剩余部分用来发放当年的现金股利。
固定或歭续增长股利股利政策的类型 以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑一般不随资金需求的波动而波动。这┅股利股利政策的类型有以下两点好处 ·稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。 ·许多作为长期投资者的股东(包括个人投资者和机构投资者)希望公司股利能够成为其稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出,稳定股利额股利政策的类型有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。
采用稳定股利额股利政策的类型,要求公司对未来的支付能力作出较好的判断一般来说,公司确定的稳定股利额不应太高要留有余地,以免形成公司无力支付的困境 固定股利支付率股利政策的类型 这一股利政策嘚类型要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看这是一种真正稳定的股利股利政策的类型)但這一股利政策的类型将导致公司股利分配额的频繁变化,传递给外界一个公司不稳定的信息所以很少有企业采用这一股利股利政策的类型。
低正常股利加额外股利股利政策的类型 是一种介于固定股利股利政策的类型和变动股利股利政策的类型之间的折中的隔离股利政策的类型每期都支付稳定的较低的正常股利额,当企业盈利较高是再根据实际情况发放额外股利。 低正常股利加额外股利股利政策的类型既可以维持股利一贯的稳定性,又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构灵活性与稳定性较好结合,因而为许多公司所采用
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